第三章：外匯交易和外匯管制

第三章外匯交易和外匯管制第一節(jié)外匯市場第二節(jié)外匯交易第三節(jié)外匯風險第四節(jié)外匯管制第一節(jié)外匯市場一、外匯市場的概念二、外匯市場的構成要素三、外匯市場的分類四、外匯市場的作用五、外匯市場交易活動與交易產(chǎn)品六、中國外匯市場

一、外匯市場的概念

是指專門從事外匯交易的市場。

二、外匯市場的構成要素（一）市場工具--外匯（二）市場參加者外匯銀行中央銀行及主管外匯的政府機構外匯經(jīng)紀商外匯的實際供應者和需求者外匯投機者

三、外匯市場的分類按外匯市場的外部形態(tài)有形市場無形市場按外匯市場交易活動的范圍分類國內(nèi)的外匯市場和國際的外匯市場

四、外匯市場的功能1、反映和調(diào)節(jié)外匯供求2、形成外匯價格體系3、實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移4、提供外匯資金融通5、防范匯率風險

五、外匯市場交易活動與交易產(chǎn)品（一）外匯市場交易活動（二）外匯市場的交易產(chǎn)品1、現(xiàn)匯2、外匯衍生產(chǎn)品

六、中國外匯市場

（一）1994年以前，外匯調(diào)劑中心（二）1994年12月1日，建立外匯交易中心，于4月4日開始交易。（三）外匯市場的層次（四）交易品種：人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。（五）2005年5月18日交易中心正式啟動外幣買賣系統(tǒng)，推出美元對歐元、澳大利亞元、英鎊、日元、加拿大元、瑞士法郎、港幣,以及歐元對日元等8對貨幣的即期交易。

(六）外匯市場衍生交易品種1、遠期結(jié)售匯業(yè)務；2、人民幣與外幣掉期業(yè)務：在銀行間外匯市場開辦人民幣兌美元、歐元、日元、港幣、英鎊五個貨幣兌換的貨幣掉期交易。第二節(jié)外匯交易一、外匯交易的規(guī)則二、外匯交易的一般程序三、外匯交易的方式

一、外匯交易的規(guī)則統(tǒng)一報價：除特殊標明外，所有貨幣的匯價都是針對美元的，即采用以美元為中心的報價方法。報價簡潔：外匯交易中，尤其是銀行同業(yè)間進行的外匯交易中，通常只報匯率的最后幾位數(shù)，而不作完整報價。雙向報價：銀行在接受客戶詢價時，有道德義務作出報價?？蛻魺o須指明他想買還是想賣外匯，銀行應該既報買入價又報賣出價。當報價銀行的外匯交易員對詢價方報出某種貨幣買賣價的同時，這一銀行也就承擔了以這一價格買進或賣出一定數(shù)額貨幣的義務，但條件是詢價方同意在報價方報價的基礎上立即成交。數(shù)額限制：通常的外匯報價以及在報刊和電腦終端的參考匯率主要適用于銀行同業(yè)的外匯交易，成交金額一般在100萬美元以上。確認成交：外匯交易一般都是通過電話、電報或電訊系統(tǒng)先談妥細節(jié)，達成協(xié)議，然后再用書面文件對協(xié)議內(nèi)容加以確認。

二、外匯交易的一般程序1詢價：主動發(fā)起外匯交易的一方在自報家門之后詢問有關貨幣的買入價和賣出價。2報價：接到詢價的外匯銀行的交易員應迅速完整地報出所詢問的有關貨幣的買入價和賣出價。3、成交:詢價者接到報價后表示愿意以報出的價格買入或賣出某個期限的多少數(shù)額的某種貨幣。然后由報價銀行對此交易承諾。4、確認:當報價銀行的外匯交易員說“成交了(Done!)”，外匯交易合同即成立，雙方都應遵守各自的承諾。5、交割：這是外匯交易的最后環(huán)節(jié)，也是最重要的環(huán)節(jié)。交易雙方需按對方的要求將賣出的貨幣及時準確地匯入對方指定的銀行存款帳戶中。三、外匯交易的方式

（一）即期外匯交易（二）遠期外匯交易（三）套匯和套利（四）外匯期貨交易（五）外匯期權交易(六）外匯互換交易（一）即期外匯交易1、即期外匯交易定義2、即期外匯交易的作用3、即期外匯交易應注意的問題4、套算匯率的計算

1、即期外匯交易定義

—買賣雙方達成外匯買賣協(xié)議后，在兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯交易方式。買賣雙方達成外匯交易的當天稱為成交日。達成交易后雙方履行資金劃撥、實際收付義務的行為在金融業(yè)務上稱為交割(Delivery)。進行交割的當天稱為交割日（也稱結(jié)算日、起息日ValueDate/DeliveryDate）。2、即期外匯交易的作用

滿足國際經(jīng)濟交易者對不同幣種的要求；平衡或調(diào)整外匯頭寸，避免外匯風險；

進行外匯投機，獲取投機利潤。3、即期外匯交易應注意的問題

（1）區(qū)別幾個概念單位貨幣、計價貨幣、買入價和賣出價（2）套算匯率美元作為單位貨幣美元作為計價貨幣美元作為單位貨幣交叉相除同邊相乘美元作為計價貨幣同邊相乘交叉相除4、套算匯率的計算

1美元＝1.6230～1.6240瑞士法郎１美元＝1.8110～1.8120新加坡元

求:１瑞郎＝？新加坡元

或者:１新加坡元＝？瑞郎

由此得出：

1瑞郎=1.8110/1.6240～1.8120/1.6230新加坡元=1.1152～1.1165新加坡元１新加坡元=1.6230/1.8120～1.6240/1.8110=0.8957～0.8967瑞郎

１加元＝０.８９５０～０.８９５３美元１英鎊＝２.２５３０～２.２５４０美元選擇英鎊作為基礎貨幣

１英鎊=2.2530/0.8953加元=2.5165加元１英鎊=2.2540/0.8950加元=2.5184加元１英鎊=2.5165～

2.5184加元

１美元＝1.8110～1.8120新加坡元

１英鎊＝2.2530～2.2540美元選擇英鎊作為基礎貨幣.

１英鎊＝2.2530*1.8110新加坡元=4.0802新加坡元１英鎊＝2.2540*1.8120新加坡元=4.0843新加坡元１英鎊＝4.0802～4.0843新加坡元練習1美元=港幣7.7804~7.78141英鎊=美元1.4205~1.4215求英鎊對港幣的價格1美元=人民幣8.2345～8.2376，1美元=港幣7.7275～7.7290求港幣對人民幣的匯率。

1英鎊=港幣11.0521～11.06131港幣=人民幣1.0654～1.0660（二）遠期外匯交易1、遠期外匯交易的概念2、遠期外匯交易的類型3、遠期外匯交易的目的4、遠期匯率的標價方法5、遠期匯率的確定6、案例分析

1、遠期外匯交易的概念遠期外匯交易，是指交易雙方達成交易后，按事先約定的日期和約定的匯率和金額進行交割的外匯買賣。遠期外匯買賣的交割時間通常有：1個月；2個月；3個月；6個月；最長可以做到一年；超過一年的交易稱為超遠期外匯交易

遠期外匯的交割日期有三種形式：

（1）確定交割日期：即規(guī)定某一確定日期為外匯買賣履行交割日，如2月15日簽訂外匯合約，約定5月15日為交割日。（2）確定交割月份：即規(guī)定某一月份為外匯買賣履行交割的日期，如2月15日簽訂外匯合約，約定5月份交割，即自5月1日至5月31日止，任何一個營業(yè)日都可履行交割。（3）未確定交割期：即在遠期外匯合約的有效期內(nèi)任何營業(yè)日都可交割，如2月15日簽約，約定買賣3個月的期匯，則自2月15日起至5月15日止，任何一個營業(yè)日都可履行交割。2、遠期外匯交易的類型根據(jù)交割時間的不同，遠期外匯交易可以分為：固定交割日的遠期外匯交易，即事先規(guī)定交割時間。這是最常用的遠期外匯交易。固定方式的交割日一般以星期、月份為單位，通常不超過1年。選擇交割日的遠期外匯交易，又稱擇期外匯交易。買賣雙方在成交時只事先確定交易的數(shù)量和匯率，具體的交割時間不予規(guī)定，而是規(guī)定一個期限。客戶可隨時要求銀行在此期限內(nèi)任何一個營業(yè)日辦理交割。3、遠期外匯交易的目的

避免國際貿(mào)易中的匯率波動風險；資金借貸者防止其對國外投資或所欠債務到期時匯率變動而受損失；外匯銀行為平衡其外匯頭寸而進行必要的拋補；外匯投機商為取得利潤從事投機交易而進行期匯買賣。

4、遠期匯率的標價方法（1）直接標出遠期匯率（2）用升水、貼水、平價標出

即：遠期匯率與即期匯率的差額

直接標出實際的遠期外匯匯率現(xiàn)匯匯率1美元＝125．35～45日元1個月美元期匯匯率1美元＝125.50～65日元升水：遠期匯率高于即期匯率的差額。貼水：遠期匯率低于即期匯率的差額。平價：遠期匯率與即期匯率持平。以遠期外匯匯率與即期外匯匯率的差額，即升水或貼水的形式表示直接標價的美元對日元的遠期匯率可表示為：東京外匯市場即期匯率1美元＝125．35～45日元1個月美元期匯升水0．15～0．20日元美元遠期外匯升水時，美元兌日元的1個月遠期匯率為1美元＝125.35+0．15～125.45+0．20=125．50～125．65日元東京外匯市場即期匯率1美元＝125．35～45日元1個月美元期匯貼水0.20～0.15日元

美元兌換日元的1個月遠期匯率為1美元＝125.35-0．20～125.45-0．15＝125．15～125.30日元即期匯率為1英鎊＝1．7700～10美元，3個月的美元遠期外匯升水是0.61～0.66美分時，則間接標價的英鎊對美元的遠期匯率表示為：即期匯率1英鎊＝1．7700～10美元3個月美元期匯升水0.0066～0．0061美元倫敦外匯市場美元遠期外匯升水時,英鎊兌美元的3個月遠期匯率為1英鎊＝1．7700-0.0066～1．7710-0．0061＝1．7634～1．7649美元如果是美元遠期外匯貼水0.61～0.66美分，則間接標價的英鎊對美元的遠期匯率表示為：即期匯率1英鎊＝1.7700～10美元3個月美元期匯貼水0．0061～0.0066美元

間接標價法(倫敦外匯市場)美元遠期外匯貼水時，英鎊對美元的3個月遠期匯率為1英鎊=1．7700+0．0061～1．7710+0.0066=1．7761～1．7778美元結(jié)論小數(shù)在前相加大數(shù)在前相減5、遠期匯率的確定

遠期匯率=即期匯率+（-）升貼水（1）直接標價法遠期匯率=即期匯率+升水遠期匯率=即期匯率-貼水（2）間接標價遠期匯率=即期匯率-升水遠期匯率=即期匯率+貼水

例如：某日紐約的銀行報出的英鎊買賣價為：即期匯率1英鎊=美元1.6773/83第一：3個月遠期貼水60/50第二：3個月遠期升水5/15直接標價法：

3個月的遠期匯率1英鎊=美元1.6713/333個月的遠期匯率1英鎊=美元1.6778/98

又如：某日紐約的銀行報出的日元買賣價為：即期匯率1美元=日元120.53/63第一：3個月的遠期貼水20/30第二：3個月的遠期升水10/5

間接標價法：3個月的遠期匯率1美元=日元120.73/933個月的遠期匯率1美元=日元120.43/586、案例分析

假設香港外匯市場的行情為：即期匯率：1美元=港幣7.0356/663個月匯水：20/12假定一美國進口商從香港進口價值700萬港幣的機器設備，可在3個月后支付港幣。若3個月后美元對港幣將貶值到1美元=港幣7.0326/40。

請判斷：（1）美國進口商不采取保值措施，3個月后將支付多少美元？（2）美國進口商如何利用遠期外匯市場進行保值？（三）套匯和套利交易

1、套匯2、套利1、套匯

（1）套匯的概念

是指利用不同外匯市場匯價的差異，獲取收益的一種外匯交易方式。

匯率的地點差異產(chǎn)生了著名的“國際金融之謎”，這個謎也說明了外匯投資的利潤來源?！皣H金融之謎”

在美國和墨西哥邊境住著一個村民。該村民擁有1美元現(xiàn)金。每天早晨他在美國境內(nèi)的酒店里用10美分買一杯酒。喝完這杯酒他只剩下0.9美元。晚上他越過邊界，按l美元=3墨西哥比索的匯率把O.9美元換成0.9×3=2.7比索。然后他花0.3比索買一杯酒。第二天早晨，他再到美國酒店按1美元＝2.4墨西哥比索的匯率，用所剩下的2.4比索換回l美元。然后重復前一天的行動。這樣，在他只擁有1美元財產(chǎn)的情況他可以經(jīng)久不息地每天享用兩杯酒，且能保持1美元財產(chǎn)不變。那么，是誰為他支付每天的酒錢呢?墨西哥市場匯率：l美元=3墨西哥比索美國市場匯率：1美元＝2.4墨西哥比索兩個市場同種貨幣匯率出現(xiàn)差異，可以進行直接套匯。若該墨西哥人從朋友處借10萬美元，到墨西哥賣出10萬美元，可獲得30萬墨西哥比索，再到美國賣出24萬比索，換回10萬美元還給朋友（不計利息），獲利6萬比索。（2）套匯的種類(從地點來看）

直接套匯：是指利用兩個國家間匯率差異，將資金由一個國家轉(zhuǎn)移到另一個國家，以獲取差額利益的外匯交易。

間接套匯：是指利用三國或三國以上的匯率差異，在三國或三國以上的國家之間轉(zhuǎn)移資金，以賺取差額利益的外匯交易。

（3）案例分析A、假設紐約外匯市場上的匯率1美元=日元108.36～108.56，東京外匯市場匯率為:1美元=日元108.10～108.30，某投機者用1000萬美元去套匯,能否獲利,獲利多少?B、假設紐約外匯市場上的匯率1美元=港幣7.0385～7.0396，香港外匯市場匯率為:1美元=港幣7.0353～7.0370，某投機者用1000萬美元去套匯,能否獲利,獲利多少？108.36*1000/108.30=1000.5540萬美元1000.5540－1000=0.5540萬美元

C、假設紐約外匯市場上的匯率1美元=日元102.30～102.60東京外匯市場上匯率1英鎊=日元170.56～170.85倫敦外匯市場上匯率1英鎊=美元1.5140～1.5170

投機者用1000萬美元套匯，能獲利嗎？如能獲利，可獲利多少？紐約外匯市場匯率1美元=日元102.30～102.60東京外匯市場匯率1英鎊=日元170.56～170.85倫敦外匯市場匯率1英鎊=美元1.5140～1.5170

首先：判斷能否套匯——算出中間價，進行套算比較——統(tǒng)一標價方法，匯價進行連乘，只要不等于1，就有利可圖

其次：選準市場進行套匯例如，假設某日某一時刻,紐約、法蘭克福、倫敦三地市場的外匯行市如下:倫敦市場：1英鎊＝1.5140～1.5170美元法蘭克福市場：1英鎊＝2.1790～2.1820歐元紐約市場：1美元＝1.4100～1.4140歐元投機者用1000萬美元去套匯，能獲利多少？倫敦市場：1000/1.5170=659.1958萬英鎊法蘭克福市場659.1958*2.1790=1436.3876萬馬克紐約市場1436.3876/1.4140=1015.8328萬美元1015.8328—1000=15.8328萬美元

2、套利

（1）套利交易的概念是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)，以從中獲取利息差額收益的一種外匯交易。（2）套利交易的分類——不拋補套利——拋補套利

不拋補套利:套利者僅利用兩種不同貨幣所帶有的不同利息的差價,而將利率較低的貨幣轉(zhuǎn)換成利率較高的貨幣以賺取利潤,在買賣某種即期通貨時,沒有同時賣買該種遠期通貨,承擔了匯率變動的風險拋補套利:套利者把資金從低利地區(qū)調(diào)往高利地區(qū)的同時,在外匯市場上賣出遠期高利貨幣,目的在于避免匯率風險

（3）案例分析假定在紐約市場上美元的年利率為8%，倫敦市場上的年利率為6%，即期匯率為1英鎊=美元1.6025～1.6035，3個月的匯水30～50。問如果你300萬英鎊，你會投資在哪個市場上？獲利多少？第一步：3個月的遠期匯率是：1英鎊=美元1.6055～1.6085第二步：在英國市場上：300+300×6%×3/12=304.5萬英鎊第三步：在美國市場上：300×1.6025（1+8%×3/12）=490.365萬美元第四步：490.3650/1.6085=304.8585萬英鎊應投到美國市場上。可獲利304.8585-304.5=0.3585萬英鎊練習如果某倫敦外匯市場上的即期匯率為1英鎊=1.6322美元～1.6350美元,3個月遠期匯差為33～45。請計算3個月的遠期匯率為多少？倫敦市場的利率6%，紐約市場利率8%，如果你有200萬英鎊，投到哪個市場能獲利，可獲利多少？（1）3個月的遠期匯率為：1英鎊=美元1.6355～1.6395（2）倫敦市場：200+200×6%×3/12=203萬英鎊（3）在紐約市場：200×1.6322（1+8%×3/12）=332.9688萬美元（4）332.9688/1.6395=203.0917萬英鎊應投資紐約市場，可獲利0.0917萬英鎊。（四）外匯期貨交易

1、外匯期貨概述2、遠期外匯交易與外匯期貨的區(qū)別1、外匯期貨概述

（1）外匯期貨交易的產(chǎn)生（2）外匯期貨交易的概念指一種交易雙方在交易所內(nèi)通過公開叫價的方式，買賣在末來某一日期按既定匯率交割一定數(shù)量的外匯期貨合約的外匯交易方式。

外匯期貨交易是在交易所內(nèi)進行的。

買方會員經(jīng)紀商買方場內(nèi)經(jīng)紀人會員經(jīng)紀商賣方會員經(jīng)紀商賣方場內(nèi)經(jīng)紀人會員經(jīng)紀商交易廳收發(fā)處交易廳交易場結(jié)算所外匯期貨交易程序交易的是外匯期貨合約。合約的內(nèi)容有交易幣種、交易單位、報價方法、最小變動單位、漲跌幅的限制、購買數(shù)量限制、交易時間、交割月份和交割地點等。（3）外匯期貨交易的特點

A、交易的對象是外匯期貨合同B、在期貨交易所內(nèi)進行的交易C、實行保證金制度例如：某年11月30日，星期二，一位投資者買入1份（125000加元）次年6月到期的加元的期貨合約，目前的期貨價格為1加元=美元0.5882，加元的期貨合約的初始保證金要求為2100美元，維持保證金為1700美元。

日期期貨價格當日損益累計損益保證金補交保證金11月30日0.5882210011月30日0.5874-100-100200012月1日0.5858-200-300180012月2日0.5846-150-450165045012月3日0.585050-400215012月4日0.585675-3252225

D、清算所的日結(jié)算制度E、公開竟價2、遠期外匯交易與外匯期貨的關系

不同點外匯期貨遠期外匯實現(xiàn)交易的場所不同市場是一個具體的市場，交易交易所內(nèi)進行，交易所訂有較為嚴格的規(guī)章條例。無具體的市場，它實質(zhì)上是各金融中心之間，各銀行之間的電訊網(wǎng)絡，因而是場外交易。實現(xiàn)交易的方式不同須委托交易所經(jīng)紀人，以公開喊價的方式進行。交易雙方互不見面，也不熟悉。雖有部分通過經(jīng)紀人牽線而成，但最終是由交易各方通過電話.電傳和電腦直接商談成交的。報價內(nèi)容不同買方或賣方只報出一種價格，買方報買價，賣方報賣價。雙向報價，既報買價也報賣價不同點外匯期貨遠期外匯有無統(tǒng)一的準化規(guī)定不同對交易的貨幣.合同面額和交割日期都有統(tǒng)一的標準對貨幣交易量和到期交割日都可議定

是否交存保證金不同須交存保證金，清算所實行每日無債結(jié)算制，按收市結(jié)算價對每筆交易盈虧結(jié)算，保證金多退少補，形成現(xiàn)金流。遠期外匯交易在合同到期交割前無現(xiàn)金流，雙方僅負履約責任是否需要了解對方的資信不同雙方無須了解對方資信情況，只要交足保證金，信用風險由清算所承擔。雙方（尤其是銀行對一般客戶），在開始交易前須作資信調(diào)查，自行承擔信用風險。買賣雙方的合同和責任關系不同買賣雙方均與清算所有合同責任關系，而雙方無直接合同責任關系買賣雙方簽有合同，具有合同責任關系

不同點外匯期貨遠期外匯是否收取手續(xù)費不同每一標準合同，清算所收一定的手續(xù)費。不收手續(xù)費

是否直接成交與收取傭金不同通過經(jīng)紀人收取傭金。一般不通過經(jīng)紀人，不收取傭金。是否最后交割不同一般不最后交割大多數(shù)最后交割

外匯期貨交易是標準化的遠期外匯交易。聯(lián)系：

—從事外匯期貨交易與遠期外匯交易的目的都是為了防范外匯風險或外匯投機?！际且欢〞r期以后交割，而不是即期交割。

—都是通過合同形式把購買或出賣外匯的匯率固定下來。

（五）外匯期權交易

1、金融期權（1）金融期權產(chǎn)生于20世紀80年代（2）金融期權交易的類型金融現(xiàn)貨期權交易外匯期權利率期權期權股票期權

股票指數(shù)期權交易

外匯期貨期權

利率期貨期權期貨期權交易股票指數(shù)期貨期權類型期權的期權交易

2、外匯期權交易概念：就是交易者通過支付一筆較小的費用，得到一種權利，這種權利使得他有權在預先商定的到期日前，以預先協(xié)定的價格和數(shù)量選擇決定是否購買或出售該種貨幣。種類：看漲期權和看跌期權美式期權和歐式期權第三節(jié)外匯風險

一、外匯風險概念二、外匯風險的種類三、外匯風險管理的手段

一、外匯風險概念

外匯風險，又稱匯率風險，指一個經(jīng)濟實體或個人，在涉外經(jīng)濟活動中因外匯匯率的變動，使其以外幣計價的資產(chǎn)與負債價值漲跌而蒙受損失的可能性。（一）外匯風險的對象并不是所有以外幣計價的資產(chǎn)與負債都會面臨外匯風險，只有其中一部分承擔風險。（二）外匯風險構成要素:本幣外幣時間二、外匯風險的種類

（一）交易風險（二）會計風險（三）經(jīng)濟風險

（一）交易風險

交易風險是指某項以外幣計價的交易，在交易發(fā)生到交易完成的這段時間里，由于匯率變動，使其本幣價值亦因此而發(fā)生變動的一種風險。

1、交易風險主要表現(xiàn)在三個方面(1)在進口和出口業(yè)務中，從簽訂合同，到實際收付貨款為止的這一段時間內(nèi)，由于匯率變化而引起的應收帳款或應付帳款的價值變動的可能性。

(2)在國際信貸業(yè)務中，由于匯率變動而產(chǎn)生的外匯債權、債務增加或減少的可能性。

(3)在外匯買賣中，簽約日到交割日的匯率變動而使經(jīng)濟主體得到損益的可能性。時間結(jié)構越長，外匯風險越大。（二）會計風險又稱結(jié)算風險，是指經(jīng)濟實體在將各種外幣資產(chǎn)負債換算成計帳貨幣的會計處理業(yè)務中，因匯率波動而出現(xiàn)帳面損失的可能性。（三）經(jīng)濟風險經(jīng)濟風險又稱經(jīng)營風險，是指由于匯率的意外波動，通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量，價格、成本等引起企業(yè)未來一定期間收益與現(xiàn)金流量的變化的風險。

三、外匯風險管理的手段（一）貨幣選擇法（二）提前錯后法（三）易貨貿(mào)易法（四）BSI和LSI

BSI法借款——即期合同——投資(borrow-spot-invest)步驟：(應收帳款)1借入與應收外匯等值的外幣2通過即期交易把外幣換成本幣3用本幣進行投資

英國某公司在60天后有一筆50萬美圓的應收帳款。請你用BSI法來幫助該公司消除外匯風險

公司向銀行借入60天的50萬美元，再在即期外匯市場上將50萬美元兌換為英鎊，以消除兌換風險，用兌換回的英鎊進行60天投資，60天后收回帳款，歸還銀行。

借款——即期合同——投資步驟：(應付帳款)1借入與應付帳款等值的本幣2通過即期交易把本幣換成外幣3用外幣進行投資假設日本A公司3個月后有一筆70萬美元的應付帳款，請用BSI消除其外匯風險

A公司向銀行借入日圓，再在即期外匯市場上將日圓兌換為美元，以消除兌換風險，用兌換回的美元進行3個月投資，3個月后收回美元投資，支付貨款。LSI法提早收付——即期合同——投資(lead-spot-invest)步驟：1提前收回貨款2在即期外匯市場上將外匯換成本幣3將換回的本幣進行投資

德國某公司在60天后有一筆50萬美圓的應收帳款。請你用LSI法來幫助該公司消除外匯風險

為防止60天后美元貶值給公司帶來損失，該公司征得美國進口商的同意，在給其一定付現(xiàn)折扣的情況下，要求其在2天內(nèi)付款。德國公司提前取得美元貨款后，立即進行即期外匯交易，換回本幣。隨即用本幣進行投資。第四節(jié)外匯管制

一、外匯管制的概念、目的

二、外匯管制的主體和客體三、外匯管制的基本方式及內(nèi)容四、關于貨幣自由兌換問題一、外匯管制的概念、目的（一）外匯管制的概念外匯管制是指一個國家通過法律、法令、條例等對外匯資金的收入和支出、匯入和匯出、本幣貨幣與外國貨幣的兌換方式及兌換比價所進行的限制。外匯管制可分為3種類型：①全面外匯管制，即對所有外匯收支活動都實行管制。多數(shù)發(fā)展中國家和社會主義國家都采取這種方式。②部分外匯管制，即對外匯收支的某些項目實行管制。少數(shù)較發(fā)達的發(fā)展中國家和部分發(fā)達國家采取這種方式。③名義上取消外匯管制，實際上仍有某些變相或間接的外匯管制，一些發(fā)達國家采取這種方式。

（二）外匯管制的目的

平衡國際收支和穩(wěn)定匯率

二、外匯管制的主體和客體

（一）外匯管制的主體中央銀行；外匯管理機構；大商業(yè)銀行。（二）外匯管制的客體1、以人為對象2、以物為對象3、以地區(qū)為對象三、外匯管制的基本方式及內(nèi)容

（一）外匯管制的基本方式1、價格管制（匯率管制）直接管制就是用行政的手段規(guī)定各項外匯收支按不同的匯率進行結(jié)匯，實際上是實行復匯率制。(1)固定差別匯率(2)外匯轉(zhuǎn)讓證制度(3)混合匯率制間接管制是指國家所采取的外匯緩沖政策，即以外匯穩(wěn)定基金作為緩沖體來穩(wěn)定匯率水平。

2、數(shù)量管制是指政府對外匯買賣和進出口國境的數(shù)量實行控制。即對外匯的收、支、存、兌多種環(huán)節(jié)的數(shù)量和其他有關交易數(shù)量進行限制。主要集中在三個方面，貿(mào)易外匯管制、非貿(mào)易外匯管制