第3章 建設項目技術經(jīng)濟評價

第三章建設項目技術經(jīng)濟評價3.1概述3.1.2建設項目經(jīng)濟評價1、概念建設項目經(jīng)濟評價是在完成市場需求預測、場址選擇、工藝技術方案選擇等可行性研究的基礎上，對擬建項目投入產(chǎn)出的各種經(jīng)濟因素進行調(diào)查、研究、預測、計算及論證，運用定量分析與定性分析相結(jié)合、動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、宏觀效益分析與微觀效益分析相結(jié)合的方法，必選推薦最佳方案。兩個層次——財務評價與國民經(jīng)濟評價3.1概述財務評價——是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務效益和費用、分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務上的可行性，屬于微觀經(jīng)濟效果評價范疇。國民經(jīng)濟評價——是在合理配置社會資源額前提下，從國家整體經(jīng)濟利益的角度出發(fā)，計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性。3.1概述兩者相同處：（1）目標——項目凈收益最大（2）基本分析方法——現(xiàn)金流量分析方法（3）基礎經(jīng)濟數(shù)據(jù)依據(jù)兩者不同處：（1）評價角度——項目/國民經(jīng)濟整體（2）效益與費用的含義劃分范圍——實際收支/效益與耗費資源（3）評價采用的價格——財務價格/影子價格；官方匯率/影子匯率3.1概述2、建設項目經(jīng)濟評價的步驟收集整理基礎經(jīng)濟數(shù)據(jù)并填輔助報表編制相關評價基本報表財務評價和國民經(jīng)濟評價提出綜合分析評價意見3.1概述3、經(jīng)濟評價的原則（1）實事求是（2）符合國家有關規(guī)定（3）宏觀經(jīng)濟效益分析與微觀經(jīng)濟效益分析相結(jié)合（4）動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主（5）定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主（6）價值量分析與實物量分析相結(jié)合，以價值量分析為主（7）全過程效益分析與階段性效益分析相結(jié)合，以全過程效益分析為主（8）預測分析與統(tǒng)計分析相結(jié)合，以預測分析為主（9）經(jīng)濟效果與社會效果相結(jié)合3.1概述4、技術方案經(jīng)濟效果評價的可比條件（1）滿足需要的可比性（2）消耗費用的可比性——計算范圍、計算基礎的一致性；計算原則和方法的統(tǒng)一性（3）價格的可比性——價格性質(zhì)相當及價格時期相當兩方面（4）時間的可比性——統(tǒng)一的計算期；考慮投入時間先后與效益發(fā)揮的遲早對經(jīng)濟效果的影響。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2.1靜態(tài)分析法1、單位生產(chǎn)能力投資——指建設每單位生產(chǎn)能力所耗用的建設項目平均投資。A——單位生產(chǎn)能力投資；I——投資總額；Q——生產(chǎn)能力。反映投資節(jié)約效果，適用于同類項目進行大致比較的情況3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法2、靜態(tài)投資回收期——指在不考慮時間價值的條件下，以項目凈收益抵償項目全部投資所需要的時間。反映項目財務上投資回收能力的主要指標，通過判斷初始投資得到補償?shù)目炻齺碓u價方案的優(yōu)劣用線性內(nèi)插法計算評價標準：當Pt≤Tc（國家或部門行業(yè)的基準靜態(tài)投資回收期）時，可以接受，否則予以否定。投資回收期可以自項目建設開始年算起，也可自項目投產(chǎn)年開始算起，但予以說明。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法例、某投資方案各年份凈現(xiàn)金流量如表3.2.1所示，求其靜態(tài)投資回收期？年份0123456凈現(xiàn)金流量-1500600400400300300300解.3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法實際工作中，常用一種方便的公式：T——累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)；UT-1——第T-1年末累計凈現(xiàn)金流量的絕對值；VT——第T的凈現(xiàn)金流量。解.3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法靜態(tài)投資回收期反映經(jīng)濟涵義方案投資回收速度的快慢方案投資風險的大小方案投資收益的高低不能反映投資回收期以后的情況，因而不能全面反映項目在整個壽命期內(nèi)真實的經(jīng)濟效果，一般用于粗略估計，需要和其他指標結(jié)合起來。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3、投資收益率——指項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。R——投資收益率；NB——正常生產(chǎn)年份或年平均凈收益；I——投資總額。反映投資項目的盈利能力，與本行業(yè)平均投資收益率相比較

常用的指標：投資利潤率=年利潤總額（年平均利潤總額）總投資100%投資利稅率=年利稅總額（利潤+稅金）總投資100%資本金利潤率=年利潤總額100%資本金3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法例.某新建項目總投資65597萬元。兩年建設，投產(chǎn)后運行10年，利潤總額為155340萬元，銷售稅金及附加56681萬元，自有資本金總額為13600萬元，國家投資10600萬元。其余為國內(nèi)外借款。試計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。

解：投資利潤率=1553401065597100%=23.7%投資利稅率=(155340+56681)1065597100%=32.3%資本金利潤率=100%=114.2%15534010136003.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法4、追加投資回收期——指一個工程項目的追加投資方案利用成本的節(jié)約來回收增加投資所需的時間。Pn——追加投資回收期；I1、I2——第一方案和第二方案的投資；C1、C2——第一方案和第二方案的生產(chǎn)成本。反映由于采用新技術或技術改造追加的投資回收能力。（I1＞I2）（C2＞C1）例3.2.23.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2.2動態(tài)分析法1、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值的概念——是指在項目的經(jīng)濟壽命周期內(nèi)，將投資方案各期所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量（＝現(xiàn)金流入CI－現(xiàn)金流出CO）按既定的折現(xiàn)率（基準收益率ic

）統(tǒng)一折算為基準期（第0年）的現(xiàn)值的代數(shù)和，記為（NPV－NetPresentValue）。設投資方案的計算壽命期為n，各期凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t

(t=0,1,2,...,n)，折現(xiàn)率為i，則凈現(xiàn)值計算公式為：P=F(P/F,i,n)一次支付現(xiàn)值3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2.1動態(tài)分析法1、凈現(xiàn)值法可將每年的收入與支出劃分為均勻現(xiàn)金流A與非均與現(xiàn)金流Fi，則凈現(xiàn)值計算公式可表示為：P=F(P/F,i,n)一次支付現(xiàn)值P=A(P/A,i,n)年金現(xiàn)值例：某公司擬投資新增一條流水線，預計初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運營費用增加300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準收益率為10％。試計算該方案的凈現(xiàn)值。513900103245300200900103245213413凈現(xiàn)金流量圖3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法900103245213413例：某公司擬投資新增一條流水線，預計初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運營費用增加300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準收益率為10％。試計算該方案的凈現(xiàn)值。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法NPV的經(jīng)濟涵義NPV的計算結(jié)果有三種情況：如果方案的NPV＝0，表明該方案的實施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準收益率）。900103245213413931.5931.50如果方案的NPV>0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機會有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是NPV值；3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法NPV的計算結(jié)果有三種情況：如果方案的NPV＝0，表明該方案的實施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準收益率）。90010324521341310001000－68.50如果方案的NPV<0，表明該方案不能達到既定的收益率甚至不能收回投資。如果方案的NPV>0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機會有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是NPV值；NPV的經(jīng)濟涵義3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法NPV的計算結(jié)果有三種情況：如果方案的NPV＝0，表明該方案的實施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準收益率）。如果方案的NPV<0，表明該方案不能達到既定的收益率甚至不能收回投資。如果方案的NPV>0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機會有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是NPV值；因此，凈現(xiàn)值是考察方案盈利能力的重要指標，只有方案的NPV>0或＝0時，方案在經(jīng)濟上才可以接受；若方案的NPV<0，則可認為方案在經(jīng)濟上是不可行的。NPV的經(jīng)濟涵義3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法例年份方案01～88（凈殘值）A-100408B-120459單位：萬元，利率：10%解：3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法當對不同壽命周期的各方案進行比較時，為滿足時間可比性條件（統(tǒng)一的計算期），應以各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為進行方案必選的共同計算期，并假設各個方案均在這樣一個共同的計算期內(nèi)重復進行，對各個方案計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進行重復計算，直至與共同的計算期相同。不同壽命周期的各方案進行比較的方法？？？？例3.2.43.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法項目凈現(xiàn)值與項目投資總額的現(xiàn)值之比，其含義是單位投資規(guī)模所帶來的凈現(xiàn)值。

當NPV均大于零且投資規(guī)模相差較大，應比較NPVR，凈現(xiàn)值系數(shù)NPVR（NetPresentValueRate）3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法基準收益率ic在選擇投資機會和決定技術方案取舍之前，投資者首先要確定一個最低盈利目標——選擇特定的投資機會或投資方案必須達到的預期收益率，稱為基準投資收益率（簡稱基準收益率，通常用ic

表示）。在國外一些文獻中又被稱為“最小誘人投資收益率（MARR－MinimumAttractiveRateofReturn）”又稱為基準折現(xiàn)率或基準貼現(xiàn)率基準收益率是極其重要的一個評價參數(shù)，是決定方案取舍的一個主要參照基準?；鶞寿N現(xiàn)率不同于貨款利率，通常要求：

基準貼現(xiàn)率貨款利率確定時考慮的因素：1．max資金成本資金機會成本i12．風險貼補率i23．通貨膨脹i3

3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法ic=i1+i2+i3

資本金資金成本資本金占全部資本比例債務資金成本債務資金全部資本比例3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2.2動態(tài)分析法2、凈年值法凈年值的概念——是把項目經(jīng)濟壽命周期中發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，通過基準收益率換算成服務期各年（從第1年到第n年）凈等額年值，稱為（NAV－NetAnnualValue）。設投資方案的計算壽命期為n，各期凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t

(t=0,1,2,...,n)，折現(xiàn)率為i，則凈年值計算公式為：A=P(A/P,i,n)資金回收公式例：某公司擬投資新增一條流水線，預計初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運營費用增加300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準收益率為10％。試計算該方案的凈現(xiàn)值。513900103245300200900103245213413凈現(xiàn)金流量圖3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法900103245213413例：某公司擬投資新增一條流水線，預計初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運營費用增加300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準收益率為10％。試計算該方案的凈現(xiàn)值。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法NAV的經(jīng)濟涵義凈年值具有與凈現(xiàn)值相同的經(jīng)濟含義，同樣可以根據(jù)是否NAV≥0來判斷方案在經(jīng)濟上是否可以接受。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法凈年值法與凈現(xiàn)值法代表相同的評價尺度，但凈年值法用于選擇服務期不同的方案時比較方便。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法凈年值法常用于確定設備的經(jīng)濟壽命。P58設備的經(jīng)濟壽命——指設備在使用年限內(nèi)平均年度使用成本最低的年限。一次性購置費的年攤銷費使用年限日常維護使用費例3.2.63.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2.2動態(tài)分析法3、內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率的概念——是項目在經(jīng)濟壽命周期內(nèi)的凈現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，稱為（IRR－InternalRateofReturn）。設投資方案的計算壽命期為n，各期凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t

(t=0,1,2,...,n)，則內(nèi)部收益率的計算公式為：或例：某公司擬投資新增一條流水線，預計初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運營費用增加300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準收益率為10％。試計算該方案的凈現(xiàn)值。513900103245300200900103245213413凈現(xiàn)金流量圖3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法9001032452134133.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法例：方案的凈現(xiàn)值函數(shù)為令i=11.24%,則NPV(11.24%)=0所以，方案的IRR＝11.24%11.24%3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法內(nèi)部收益率的直觀理解012341000400400400400i(%)NPV060010268203522023-20.730-13340-26050-358∞-1000IRR的計算——試算內(nèi)插法in-1in+1IRRinNPViNPV(i)(3)通過迭代試算，找到折現(xiàn)率in-1和in+1

，滿足下列條件：(4)IRR必介于in-1和in+1

之間，用內(nèi)插法3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法(1)選定初始折現(xiàn)率in-1,使得NPV(in-1)≥0：(2)選定折現(xiàn)率in+1,計算NPV(in+1)：IRR的經(jīng)濟涵義內(nèi)部收益率實際上就是方案本身的投資收益率，它反映方案所占用資金的盈利率，也反映了方案對投資資金成本最大承受能力。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法所以：１）當方案的IRR＞ic時，認為方案在經(jīng)濟上是可接受的；２）當方案的IRR＜ic時，認為方案在經(jīng)濟上是不可行的。如果：IRR=ic，表明方案的投資收益率恰好達到既定的收益率（基準收益率）；IRR>ic，表明方案的投資收益率超過既定的收益率；IRR<ic，表明方案的投資收益率未能達到既定的收益率。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的經(jīng)濟涵義IRR與NPV的關系NPViNPV(i)IRR3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的幾種特殊情況常規(guī)投資方案——一般正常情況下，方案的凈現(xiàn)金流量圖的特征：當t=0,1,2,…,M時，Ct≥0當t=M,M+1,M+2,…,N時，Ct≤0M≤N－1∑Ct≥03.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法在這種情況下：有并且只有一個IRRNPV(i)NPViIRR一般正常情況下，方案的凈現(xiàn)金流量圖的特征：3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的幾種特殊情況不存在IRR的情況(a)情形6003.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的幾種特殊情況不存在IRR的情況(b)情形-6003.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的幾種特殊情況3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的幾種特殊情況不存在IRR的情況(c)情形-600按照公式如以x代表1/（1+ir），則NPV（ir）=Fnx

n+···+F3x

3

+F2x

2+F1x

+F0

根據(jù)笛卡爾符號規(guī)則:系數(shù)為實數(shù)的N次多項式按降序排列,其正實數(shù)根的數(shù)目不會超過其系數(shù)FN····F3，F(xiàn)2，F(xiàn)1，F(xiàn)0中符號變更的數(shù)目（0可以看作是無符號的）。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的幾種特殊情況②存在多個IRR的情況例如,在下表中,方案A和方案B最多只有一個內(nèi)部收益率,方案C最多有2個,方案D最多有3個。年末方案A方案B方案C方案D012345－1000500400300200100－1000－500－500－50015002000－20000100000－10000－10004700－72007200003.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法IRR的幾種特殊情況②存在多個IRR的情況0NPV(ii)i（%）

111.5

9.8

方案C的凈現(xiàn)值函數(shù)0NPV(ii)i（%）

100

20

方案D的凈現(xiàn)值函數(shù)

50增量內(nèi)部收益率IRRA-B的概念——增量凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)值，多方案比較時常采用。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法增量內(nèi)部收益率比較準則——比選方案的內(nèi)部收益率IRR均應大于或等于基準收益率ic，若IRRA-B≥

ic，則增量投資部分達到了規(guī)定的要求，增加投資有利，投資大的方案為優(yōu)；若IRRA-B＜

ic，則投資小的方案為優(yōu)。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2.2動態(tài)分析法4、動態(tài)投資回收期Pt，指在考慮資金時間價值的條件下，以項目各年凈收益抵償項目全部投資所需要的時間，反映項目財務上投資回收能力的指標。若Pt，≤Tc，（基準動態(tài)回收期），認為該方案可行；若Pt，＞Tc，（基準動態(tài)回收期），認為該方案不可行；經(jīng)濟涵義3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法計算：T，——累計凈現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)；U，T-1——第T-1年末累計凈現(xiàn)值的絕對值；V，T——第T的凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。年份012345凈現(xiàn)金流量-60000080012001600折現(xiàn)值-600000601.04819.60993.44累計折現(xiàn)值-6000-6000-6000-5398.96-4579.39-3585.95年份678910～N凈現(xiàn)金流量20002000200020002000折現(xiàn)值11291026.4933848.2累計折現(xiàn)值-2456.95-1430.55-497.55350.65用下列表格數(shù)據(jù)計算動態(tài)回收期，并對項目可行性進行判斷?；鶞驶厥掌跒?年。例題解：IRR與NPV的關系動態(tài)Pt與NPV的關系

3個指標對同一個方案的基本結(jié)論是一致的，但是3個指標是無法替代的，這是由它們各自特點及所具備的經(jīng)濟涵義所決定的。

（1）內(nèi)部收益率是一個相對效果指標，反映方案回收投資的收益率，全面考慮了方案在整個壽命期的現(xiàn)金流量。

（2）凈現(xiàn)值是一個絕對效果指標，反映方案所取得的超過既定收益率的超額部分收益的現(xiàn)值，全面考慮了方案在整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量和資金成本。

（3）動態(tài)投資回收期通常被認為是凈現(xiàn)值的一種簡便方法（只需要考慮到回收期時點以前的現(xiàn)金流），或者認為是凈現(xiàn)值和動態(tài)投資回收期的一種變形。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法3.2.3多方案的比較與選擇1備選方案及其類型（1）獨立型方案在沒有資源約束的條件下，在一組方案中，選擇其中的一個方案并不排斥接受其它的方案，即一個方案是否采用與其它方案是否采用無關，則稱這一組方案為獨立型多方案。

獨立型方案的特點是具有可加性。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法（2）互斥型方案在一組方案中，選擇其中的一個方案則排除了接受其它任何一個的可能性，則這一組方案稱為互斥型多方案。

特點是各個方案之間具有排他性。（3）混合型方案指獨立型與互斥型方案混合的情況。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法（3）混合型方案情形1：在一組獨立多方案中，每個獨立方案下又有若干個互斥方案類型。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法（3）混合型方案情形2：在一組互斥多方案中，每個互斥方案下又有若干個獨立方案類型3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法（4）相關型方案是指在多個方案之間選擇時，如果接受（或拒絕）某一方案，會顯著改變其它方案的現(xiàn)金流量，或者接受（或拒絕）某一方案會影響對其他方案的接受（或拒絕）。

若某方案的實施要以另一方案（或另幾個方案）的實施為條件，則該方案與其它方案的關系就是從屬關系。2互斥方案的選擇(1)凈現(xiàn)值法（NPV法）對于NPVi0NPVi選max為優(yōu)對于壽命期不同的方案：常用NAV法進行比較，同樣NAV大者為優(yōu)。(2)凈年值法（NAV法）對于壽命期相同的方案，可用NPV法NAV法結(jié)論均相同3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法凈現(xiàn)值率（NPVR）NPV、NPVR計算效果相同時，選擇費用現(xiàn)值最小的方案3獨立型方案的選擇3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法（1）無資源限制的情況如果獨立方案之間共享的資源（通常為資金）足夠多（沒有限制），則任何一個方案只要是可行的（經(jīng)濟上可接受的），就可采納并實施。3獨立型方案的選擇3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法（2）有資源限制的情況如果獨立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，在這種不超出資源限額條件下，常采用“互斥方案組合法”

列出獨立方案所有的可能組合，每個組合形成一個組合方案（其現(xiàn)金流量為被組合方案的現(xiàn)金流量的疊加），由于是所有的可能組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案，因此所有可能的組合方案形成互斥關系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案，最優(yōu)的組合方案即為獨立方案的最佳選擇。3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法例3.2.8解：第一步方案組合序號方案組合組合方案投資凈年值ABC10000002100A100353010B80304001C120405110A+B180656011A+C200707101B+C220758111A+B+C3001053.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法例3.2.8解：第二步選擇方案序號方案組合組合方案投資凈年值ABC10000002100A100353010B80304001C120405110A+B180656011B+C200707101A+C220758111A+B+C300105投資超過250萬元，排除凈年值最大為最優(yōu)方案4混合型方案的選擇3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法混合型方案選擇步驟：（1）按不同方案之間相互排斥、組內(nèi)方案互相獨立的原則，形成所有可能的組合；（2）組內(nèi)方案篩選；（3）在總的投資限額下，方案組之間進行必選，選出最優(yōu)方案組；分析各方案的類型，尋找一種組合方案，使其凈現(xiàn)值最大。例如，Ａ、Ｂ方案是相互獨立的，Ａ方案下有三個互斥方案Ａ1、Ａ2、Ａ3，Ｂ方案下有兩個互斥方案Ｂ1、Ｂ2，如何選擇最佳方案呢？3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法4混合型方案的選擇5相關型方案的選擇3.2建設項目技術經(jīng)濟評價方法“互斥方案組合法”例3.2.93.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析投資目標收益風險項目投資決策中收益與風險的權衡3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析不確定性或風險產(chǎn)生的原因：1.項目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計偏差2.通貨膨脹3.技術進步4.市場供求結(jié)構變化5.其他外部因素（政府政策、法規(guī)的變化）不確定性分析的含義——計算分析不確定因素的假想變動，對技術經(jīng)濟效果評價的影響程度，以預測項目可能承擔的風險，確保項目在經(jīng)濟上的可靠性。3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析盈虧平衡分析不確定分析的方法敏感性分析概率分析3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析定義——是在一定的市場、生產(chǎn)能力的條件下，研究成本與收益的平衡關系，判斷項目對產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應能力和抗風險能力，也稱為量本利分析。盈虧平衡點（BEP)——項目的成本和收益的平衡點根據(jù)項目的收益與成本與產(chǎn)品產(chǎn)量之間的函數(shù)關系，盈虧平衡分析分為兩種：線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析1.線性盈虧平衡分析區(qū)別固定成本CF可變成本CV定義不隨產(chǎn)量變化而變化的費用成本隨產(chǎn)量變化而變化的費用有線性變化和非線性變化兩種組成固定資產(chǎn)折舊費車間經(jīng)費企業(yè)管理費等原材料費燃料動力費計件工資廢品損失費等線性盈虧平衡分析基本變量1——成本CC=CF+CV=CF+CqQ3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析1.線性盈虧平衡分析盈虧平衡分析方法基本假定：(1)產(chǎn)量等于銷售量，即當年生產(chǎn)的產(chǎn)品當年銷售出去;(2)產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù);(3)產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù);(4)只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計算，也即不同產(chǎn)品負荷率的變化是一致的。線性盈虧平衡分析基本變量2——銷售收入SS=PQ3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析（1）不考慮銷售稅金時線性盈虧平衡點的確定產(chǎn)量Q盈利區(qū)0QBEP費用虧損區(qū)S=PQCFBEPECFCq

×

QC=CF+CqQ①平衡點的產(chǎn)量QBEPQBEP=年固定總成本單位產(chǎn)品價格－單位產(chǎn)品可變成本QBEP=CFP-Cq3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析（1）不考慮銷售稅金時線性盈虧平衡點的確定產(chǎn)量Q盈利區(qū)0QBEP費用虧損區(qū)S=PQCFBEPECFCq

×

QC=CF+CqQ②平衡點的生產(chǎn)能力利用率EBEP（平衡點產(chǎn)量與設計生產(chǎn)能力的比值）EBEP=年固定總成本年營業(yè)收入－年可變成本EBEP=QBEPR×100%CF（P-Cq）R=×100%3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析（2）考慮銷售稅金時線性盈虧平衡點的確定①平衡點的產(chǎn)量Q’BEPQ’BEP=年固定總成本單位產(chǎn)品價格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品營業(yè)稅金Q’BEP=CFP（1－v）－Cq設建設項目的銷售稅率為v3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析（2）考慮銷售稅金時線性盈虧平衡點的確定②平衡點的生產(chǎn)能力利用率E’BEPE’BEP=年固定總成本年營業(yè)收入－年可變成本－年營業(yè)稅金設建設項目的銷售稅率為vE’BEP=Q’BEPR×100%CFP（1-v）-Cq=R1×100%3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析（3）

利用盈虧平衡分析進行風險評價利用經(jīng)營安全率來評價企業(yè)經(jīng)營狀況經(jīng)營安全率=R-QBEPR

一般情況下，盈虧平衡產(chǎn)量值越低，則盈利區(qū)越大，虧損區(qū)越小，項目能取得較好的經(jīng)濟效益，說明項目的抗風險能力大。例3.5.1表3.5.13.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析2.非線性盈虧平衡分析一般情況下，線性關系只是在生產(chǎn)產(chǎn)量較低的情況下成立。當產(chǎn)量達到一定數(shù)額時，市場趨于飽和，產(chǎn)品可能會滯銷或降價，這時銷售收入曲線呈非線性變化；而當產(chǎn)量增加到超出已有的正常生產(chǎn)能力時，可能會造成設備磨損，原材料和燃料的價格上漲，要加班時還需要加班費和照明費，此時成本產(chǎn)量曲線呈上彎趨勢。3.5經(jīng)濟評價中的不確定性分析3.5.1盈虧平衡分析2.非線性盈虧平衡分析費用盈利區(qū)BEP1BEP20QBEP1QMmaxEmaxC=f2(Q)S=f1(Q)QBEP2產(chǎn)量CF銷售收入S=f1(Q)

盈虧平衡

f1(Q)－f2(Q)=0

成本C=f2(Q)

最大利潤產(chǎn)量

M=f1(Q)－f2(Q)