2023年電大財務案例分析課本練級全答案完整版

一.單選題1.下列選項中，屬于經(jīng)營活動產(chǎn)生的鈔票流量是（B）B購買商品支付的鈔票M公司2023年利潤總額為4500萬元，利息費用為1500萬元，該公司2023年的利息償付倍數(shù)是（A）A4在杜邦分析體系中，綜合性最強的財務比率是：（D）,D凈資產(chǎn)收益率.財務報表分析的對象是：D公司的各項基本活動.102債權人在進行公司財務分析時,最為關注的是：A償債能力103、把若干財務比率用線性關系結合起來，以此評價公司信用水平的方法是（D）D沃爾綜合評分法資產(chǎn)運用效率是指資產(chǎn)運用的有效性和（C）C充足性有形凈值債務率重要是用語衡量公司的風險限度和對債務的償還能力B債務率這個指標越大，表白風險越大107.股票獲利率的計算公式中，分子是股票獲利率=普通股每股股利于普通股每股市價X100%B普通股每股股利08.利潤表上半部分反映經(jīng)營活動，下半部分反映非經(jīng)營活動，其分界點是（B）B營業(yè)利潤109.公司管理者將其特有的鈔票投資于”鈔票等價物”項目，其目的C運用暫時閑置的資金賺取超過持有鈔票的收益產(chǎn)權比率的分母是（C）C所有者權益總額10.利潤分派表中未分派利潤的計算方法是（D）D年初未分派利潤+本年凈利潤-本年利潤分派111下旬各項指標中，可以反映收益質量的指標是C營運指數(shù)112.財務報表分析是對象是C公司的各項基本活動113.假如公司速動比率很小，下列結論成立的是（A）A公司短期償債風險很大114產(chǎn)權比率的分母是（C）C所有者權益總額116投資報酬分析最重要的分析主體是B投資人117下列各項中，屬于經(jīng)營活動結果的是D主營業(yè)務利潤119假如公司速動比率很小，下列結論成立的是C公司短期償債風險很大20經(jīng)營者分析資產(chǎn)運用效率的目的是C發(fā)現(xiàn)和處置閑置資產(chǎn)下列各項中，不屬于投資活動結果的是（D股本投資報酬分析最重要的分折主體是（B投資人121從營業(yè)利潤率的計算公式可以得知，當主營業(yè)務收入一定期，影響該指標高低的關鍵因素是B營業(yè)利潤下列各項中，屬于經(jīng)營活動結果的是（D）P2D主營業(yè)務利潤16,假如公司速動比率很小，下列結論成立的是（C）,C公司短期償債風險很大從營業(yè)利潤率的計算公式可以得知，當主營業(yè)務收入一定期，影響該指標髙低的關鍵因素是（B）B營業(yè)利潤下列財務比率中，能反映公司即時付現(xiàn)能力的是（B）B鈔票比率1當財務杠桿不變時,凈資產(chǎn)收益率的變動率取決于（B）P158B資產(chǎn)收益率的變動率2.預期末來鈔票流入的現(xiàn)值與凈投資的現(xiàn)值之差為（C）C經(jīng)濟收益0.下列各項中，屬于經(jīng)營活動損益的是B主營業(yè)務利潤21.下列財務比率中，不能反映公司獲利能力的指標是B資產(chǎn)周轉率22.下列指標中，受到信用政策影響的是C應收賬款周轉率若公司連續(xù)幾年的鈔票流量適合比率均為1則表白鈔票流量B恰好可以滿足公司平常基本需要在平均收賬期一定的情況下，營業(yè)周期的長短重要取決于（A）A存貨周轉天數(shù)25ABC公司2023年度的凈資產(chǎn)收益率目的為20%,資產(chǎn)負債率調整為45%,則其資產(chǎn)凈利率應達成（D） D11%27.ABC公司2023年的每股市價為18元，每股凈資產(chǎn)為4元，則該公司的市凈率為 D4.5下列關于銷售毛利率的計算公式中，對的的是（A）A銷售毛利率=1—銷售成本率公司的應收賬款周轉天數(shù)為90天，存貨周轉天數(shù)為180天，則簡化計算營業(yè)周期為（B）B270天以下關于經(jīng)營所得鈔票的表達中，對的的是（B）B凈收益一非經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用3.資產(chǎn)負債表的初步分析不涉及C鈔票流量分析處在成熟階段的公司在業(yè)績考核，應注重的財務指標是（A）P212A資產(chǎn)收益率財務報表分析釆用的技術計算方法日漸增長，但最重要的分析方法是（B）B比較分析法以下關于經(jīng)營所得鈔票表達式中，對的的是（D）D凈收益一非交經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用8.若流動比率大于1,則下列結論中一定成立的是（C）。營運資金大于零39下列選項中，只出現(xiàn)在報表附注和利潤表的相關項目中，而不在資產(chǎn)負債請中反映的是（B）B經(jīng)營租賃下列財務指標中，不能反映公司獲取鈔票能力的是（D）P182 D鈔票流量與當期債1、銷售凈利率的計算公式中,分子是（C）C凈利潤42、不同的財務報表分析主體雙財務報表分析的側重點不同，產(chǎn)生這種差異的因素在于各分析主體的C分析目的不同43下列先項中，不屬于資產(chǎn)負債表中長期資產(chǎn)的是（A）A應付債券4.下列指標中，受到信用政黃影響的是（A）A應收賬款周轉率計算總資產(chǎn)收益率指標時，其分子是（D）D凈利潤經(jīng)營者分析資產(chǎn)運用效率的目的是（D）。發(fā)現(xiàn)和處置閑置資產(chǎn)48.下列說法中，對的的是（B）P84B對于股（（D川營業(yè)利潤東來說，當所有資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越高越好49.下列各項指標中，可以反映長期償債能力的是（C）C資產(chǎn)負債率0.較高的鈔票比率一方面會使公司資產(chǎn)的流動件增強，另一方而也會帶來（A）,4機會成本的增長51.以下各項不屬于流動負債的是（A）A預付帳款與產(chǎn)權比率相比資產(chǎn)負債率評估公司長期償債能力的側重點是（D）D揭示債務償付安全性的物質保障限度當財務杠桿系數(shù)不變時，凈資產(chǎn)收益率的變動率取決于（B）B資產(chǎn)收益率的變動率下列各項選項中，也許導致公司資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務是（A）A接受所有者投資轉入的固定資產(chǎn)較高的鈔票比率一方面全使公司漿的流動性增強，另一方面也會帶來（B）B、機會成本的增長下列各項中，不影響毛利率變化的因素是（B）B生產(chǎn)成本下列各項中，不屬于投資活動結果的是）B、股本59.下列各項中，屬于影響毛利變化的外部因素是C、市場售價公司對子公司進行長期投資的主線目的在于（D）。D為了控制子公司的生產(chǎn)經(jīng)營，取得間接受益從營業(yè)利潤率的計算公式可以得知，當主營業(yè)務收入一定期，影響該指標高低的關鍵因素是某公司當年實現(xiàn)銷售收入3800萬元，凈利潤480萬元，總資產(chǎn)周轉率為2,則資產(chǎn)凈利率為（C）%C25下列選項項中，屬于減少短期償債能力的列（表）外因素的是（C）C己貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債4.與產(chǎn)權比率比較,資產(chǎn)負債率評價公司長期償債能力的側重點是（B）B揭示債務償付安全性的物質保障限度5.在總資產(chǎn)收益率的計算公式中，分母是C資產(chǎn)平均余額分子是D凈利潤下列各項中可以表達公司部分長期資產(chǎn)以流動負債作為資金來源的是（D）1D流動比率小于1下列指標中，不能用來計量公司業(yè)績的是C資產(chǎn)負債率69.每元銷售鈔票凈流入可以反映B獲取鈔票的能力公司管理者將其持有的鈔票投資于鈔票等價物項目，其目的在于：C運用暫時閑置的資金賺取超過持有鈔票的收益70.下列選項中，不能導致公司應收賬款周轉率下降的是（D） D公司主營業(yè)務收入增長1.下列各項中，屬于經(jīng)營活動結果的的是（DD主營業(yè)務利潤72.某公司2023年年末資產(chǎn)總額為9800000元，負債總額為5256000元，據(jù)以計算的2023年的產(chǎn)權比率為（A）A1.16 73.運用利潤表分析公司的長期償債能力時，需要用到的財務指標是（C）C利息償付倍數(shù)每元銷售鈔票凈流入可以反映（ B）.B獲取鈔票的能力下列選項中，不能導致公司應收賬款周轉率下降的是（D）D公司主營業(yè)務收入增長運用利潤表分析公司的長期償債能力時,需要用到的財務指標是（C）C利息償付倍數(shù)在計算披露的經(jīng)濟增長值時，不需要調整的項目是D銷售成本82產(chǎn)權比率的分母是（A）A所有者權益總額4預期未來鈔票流入的現(xiàn)值與凈投資的現(xiàn)值之差為 C經(jīng)濟收益86.以下關于經(jīng)營所得鈔票的表達式中，對的的是（A）入凈收益一非經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用8.某公司2023年末資產(chǎn)總額為9800000元,負債總額為5256000元，據(jù)以計算的2023的產(chǎn)權比率為：（C）9.某公司2023年主營業(yè)務收入凈額為36000萬元,流動資產(chǎn)平均余額為4000萬元，固定資產(chǎn)平均余額為8000萬元.假定沒有其他資產(chǎn)，則該公司2023年的總資產(chǎn)周轉率為（C）次C3.090.當息稅前利潤一定期，決定財務杠桿高低的是（D）。利息費用1.公司的長期償債能力重要取決于D獲利能力的強弱92.以下各項中不屬于流動負債的是B預付帳款93.某公司期末速動比率為0.6,以下各項中能引起該比率提高的是（A）A取得短期銀行借款財務報表分析采用的技術方法日漸增長，但最重要的分析方法是（B）B比較分析法在下列各項資產(chǎn)負債表日后事項中，屬于調整事項的是（C）C.巳擬定獲得或支付的補償不同的財務報表分析主體對財務分析的側重點不同，產(chǎn)牛這種差異的因素在于各分析主體的C分析目的不同B公司2023年年末負債總額為120230萬元，所有者權益總額為480000萬元，則產(chǎn)權比率為（B）。B0.25。1.A公司2023年末的流動資產(chǎn)為240000萬元,流動負債為150000萬元，存貨40000萬元，則下列說法對的的是（D）D營運資本為90000萬元2.C公司2023年年末無形資產(chǎn)凈值為30萬元，負債總額為120230萬元，所有者收益總額為480000萬元.則有形凈值債務率是（C）有形凈值債務率=[負債總額：（股東權益-無形資產(chǎn)凈值）]X100%C0.25ABC公式2023年平均每股普通股市價為17.80元，每股收益0.52元，當年宣布的每股股利為0.25元，則該公司的市盈率為（A）A34.23106.K公司2023年實現(xiàn)營業(yè)利潤100萬元，預計今年產(chǎn)銷量能增長10%,假如經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,則2023年可望實現(xiàn)營業(yè)利潤額為（B）B12075 [（x-100）/100]/10%=226.ABC公司2023年的資產(chǎn)總額為500000萬元，流動負債為10000萬元，長期負債為1500017.萬元。該公司的資產(chǎn)負債率是（E）資產(chǎn)負債率二負債總額/資產(chǎn)總額E、300%ABC公司2023年年實現(xiàn)利潤情況如下，主營業(yè)務收入4800萬元,主營業(yè)務利潤3000萬元,其他業(yè)務利潤68萬元，存貨跌價損失56萬元，營業(yè)費用280萬元，管理費用320萬元，則營業(yè)利潤率為：（D）D50.25% [（3000+68-56—280-320）/4800]ABC公司2023年的經(jīng)營活動鈔票交流量為50000萬元，同期資本支岀為100000萬元，同期鈔票股利為45000萬元，同期存貨凈投資額為-5000萬元，則該公司的鈔票適合比率為（D）。Do35.71% [50000/（100000-5000+45000）]7.為了直接分析公司財務狀況我經(jīng)營成果在同行業(yè)中所處的地位，需要進行同業(yè)比較分析，其中行業(yè)標準產(chǎn)生的依據(jù)是（A）A行業(yè)平均水平83某公司2023凈利潤為83519萬元，本年計提的固定資產(chǎn)折舊為12764萬元,無形資產(chǎn)攤銷95萬元，則本年產(chǎn)生的經(jīng)營活動凈鈔票流量是（B） B96378[83519+12764+95]87.J公司2023的主營收入為500000萬元，其年初資產(chǎn)總額為650000萬元，年末資產(chǎn)總額為600000萬元,則該公司的總資產(chǎn)周轉率為（B）B0.8 [500000/625000]二.多選題1?比較分析法按照比較的對象分類，涉及（ABD）P15A歷史比較B同業(yè)比較D預算比較0.下列關于有形凈值債務率的說法中對的的是（ACD）A有形凈值債務率重要是用于衡量公司的風險限度和對債務的償還能力C有形凈值債務率這個指標越大,表白風險越大D有形凈值債務率這個指標越小，表白債務償還能力越強1.在下列資產(chǎn)負債表項目中，屬于籌資活動結果的有（ACE）A短期借款C長期借款E留存收益財務報表初步分析的內(nèi)容有（ABCD）P36 A閱讀B比較C解釋D調整依據(jù)財務杠桿法對凈資產(chǎn)收益率進行分解的公式,影響凈資產(chǎn)收益率的因素有（ABCD）P1584.財務報表附注中應披露的會計政策有（BCD）B.收入確認的原則C.所得稅的解決方法D.存貨的計價方法6.通貨膨脹對資產(chǎn)負債表的影響，重要有（BDE卬高估負債D低估存貸E低估長期資產(chǎn)價值7.經(jīng)營杠桿系數(shù)的重要用途有（AD）P132A營業(yè)利潤的預測分析D營業(yè)利潤的考核分析下列各項中，屬于財務報表分析原則的有（ABCDE）P12以下各項中，屬于反映資產(chǎn)收益率的指標有（AOP137A總資產(chǎn)收益率C長期資本收益率率下列各項中，決定息稅前經(jīng)營利潤的因素涉及（ABCD）A主營業(yè)務利潤B其他業(yè)務利潤C營業(yè)費用D管理費用0.下列各項屮，影響資產(chǎn)周轉率的因素有（ABCDE）A公司年處行業(yè)及其經(jīng)營背景B公司經(jīng)營周期的長短C公司的資產(chǎn)構成及其質量D資產(chǎn)的管理力度E公司釆用的財務政策1.下列各項業(yè)績評價指標中，屬于非財務計量指標的ABCDE）A市場占有率B質量和服務C創(chuàng)新D牛產(chǎn)力E雇員培訓2.下列各項活動中，屬于經(jīng)營活動產(chǎn)生的鈔票流量項目有（ABCD）A銷售商品、提供勞務收到的鈔票B購買商品、接受勞務支付的鈔票C支付給職工以及為職工支付的鈔票D收到的稅費返還3.在財務報表附注中應披露的會計估計有（AB）A長期待攤費用的攤銷期B存貨的毀損和過時損失國有資本金效績評價的對象涉及（AB）P216A國有控股公司B國有獨資公司下列關于資產(chǎn)負債率的傳述中，對的的有（ACDE）A資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比值C對債權人來說，資產(chǎn)負債率越低越好.D對經(jīng)營者來說，資產(chǎn)負債率應控制在適度的水平.E對股東來說，資產(chǎn)負債率越高越好、27.運用利潤表分析長期償債能力的指標有（BD）B利息償付倍數(shù)D固定支出償付倍數(shù)下列各項中屬于股東權益的有（ABCDE）P48 注:E選項屬于C的內(nèi)容之一，選否自己決定！股票獲利率的高低取決于（AD）P163A股利政策D股票市場價格的狀況盈余公積涉及的項目有（ADE ）A法定盈余公積D任意盈余公積E法定公益金一項投資被確認為鈔票等價物必須同時具有的條件有（ABCD）在財務報表附注中應被披露的會計政策有（BCE）B存貨的計價方法C所得稅的解決方法E收入確認原則下列各項中影響毛利率變動的內(nèi)部因素有（ABCD）A市場開拓能力B成本管理水平C產(chǎn)品構成決策D公司戰(zhàn)略規(guī)定36.在財務報表附注中披露的會計政策有（BCD）日收入確認的原則C所得稅的解決方法D.存貨的計價方法7.以下各項中屬于財務報表分析主體的有（ABCDE）A債權人B經(jīng)理人C投資人D政府機構E公司職工8.運用資產(chǎn)負債表分析長期償債能力的指標重要有（ACD）A資產(chǎn)負債率C產(chǎn)權比率D有形凈值債務率9,下列各項指標中，可以反映財務彈性的指標有（ADE）A,鈔票流量適合比D鈔票股利保障倍數(shù)E鈔票再投資比率依據(jù)杜邦分析法，當權益乘數(shù)一定期，影響資產(chǎn)凈利率的指標有（AC）A銷售凈利率C資產(chǎn)周轉率在財務報表附注中應批露的會計估計有（AB）A長期待攤費用的攤銷期B存貨的毀損和過時損失下列關于有形凈值債務率的敘述中對的的是（ACD）A有形凈值債務率重要是用于衡量公司的風險限度和對債務的償還能力 C有形凈值債務率這個指標越大，表白風險越大D有形凈值債務率這個指標越小，表白債務償還能力越強2.以下屬于短期償債能力衡量指標的有（ABCE）A流動比率,B速動比率C鈔票比率E營運資本在財務報表附注中應披露的會計政策有（BCE）B存貨的計價方法C所得稅的解決方法E收入確認的原則贏余公積涉及的項目有（ADE）A法定贏余公積D任意贏余公積E法定公益金47.依據(jù)綜合毛利率的計算公式，影響綜合毛利率水平的直接因素有*（AB）A產(chǎn)品銷售比重B各產(chǎn)品毛利率.下列各項中，屬于非經(jīng)營活動損益的有（ABCD）A財務費用B營業(yè)外收支C投資收益D所得稅55下列各項中，影響資產(chǎn)周轉率的有（ABCDE）A公司所處行業(yè)B經(jīng)營周期C管理力度D資產(chǎn)構成E財務政策某公司當年的稅后利潤很多，卻不能償還到期債務，為査清其因素，應檢査的財務比率涉及（ABE）在杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑有（ABODE）A使銷售收入增長高于成本和費用的增長幅度B減少公司的銷貨成本或經(jīng)營費C提高總資產(chǎn)周轉率D在不危公司財務安全的前提下，增長債務規(guī)模,增大權益乘數(shù)E提高銷售凈利率審計報告的類型涉及（ACDE）A標準無保存意見的審計報告C保存意見的審計報告D拒絕意見的審計報告E否認意見的審計報告在使用經(jīng)濟増長值評價公司整體業(yè)績時,最故意義的指標是（B和C）B披露的經(jīng)濟増長值C基本的經(jīng)濟增長值下列各項活動中，屬干籌盜活動產(chǎn)牛的鈔票流量項目有（ABCDE）P181A.資產(chǎn)收益率B.負債利息C.負債與凈資產(chǎn)的比重D.所得稅稅率A.償債能力分析B.投資報酬分析C.資產(chǎn)運用效率分析D.獲利能力分析E.鈔票流動分析A持有期限短B流動性強C易于轉換為己知金額鈔票D價值變動風險小A股本B資本公積C盈余公積D未分派利潤E法定公益金A目的明確原則B全面分析原則C成本效益原則D實事求是原則E系統(tǒng)分析原則A以鈔票償還債務的本金B(yǎng)支付鈔票股利C支付借款利息D發(fā)行股票籌集資金E收冋長期債權資本金A資產(chǎn)負債率B流動比率E已獲利息倍數(shù)三.判斷題：10.財務報表分析的對象是公司的經(jīng)營活動。（X）為準確計算就收賬款的周轉效率，其周轉額應使用賒銷金額。（" ）公司的鈔票股利保障倍數(shù)越大，表白該公司支付鈔票股利的能力越強。（V）資產(chǎn)轉化成鈔票的時間越短，資產(chǎn)預計出售價格與實際出售價格的差異越小，說明流動性越強。（J）債務保障率越高，公司承擔債務的能力越強。（J）營運資金是一個相對的指標，有助于不同公司之間的比較。（X）營運資金是一個相對指標，有助于不同公司之間的比較....O（X）在評價公司長期償債能力時，不必考虞經(jīng)營租憑對長期償債能力的影響（X）市凈率是普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比例關系。（V）決定息稅前利潤的因素重要有主營業(yè)務利潤、其化業(yè)務利潤、營業(yè)費用和管理費用（V）1財務杠桿總是發(fā)揮正效應.（X）20.債務償還的強制限度和緊迫性被視為負債的質量（J）21.長期資本是公司所有借款與所有權益的合計（X）22利息償付倍數(shù)就是息稅前利潤與利息費用的比值（V）23.為準確計算應收帳款的周轉效率，其周轉額應使用賒銷金額（V）24.營業(yè)周期越短，資產(chǎn)流動性越強，資產(chǎn)周轉相對越快（V）對公司的短期償債能力進行分析重要是進行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預算比較分析（J）長期資本是公司所有借款與所有者權益的合計。（X）一般來說，公司的獲利能力越強,則長期償債能力越強。（J）市場增長值是總市值減去總資產(chǎn)后的余額。（X）9.依據(jù)杜邦分析原理，在其他因素不變的情況下,提高權益乘數(shù)，將提高凈資產(chǎn)收益率。（V）2當流動盜產(chǎn)小干流動負債時，說明部分長期盜產(chǎn)是以流動負債作為資金來源的.（V）營運資金是一個相對指標,有助于不同公司之間的比較.。（X）假如公司有良好的償債能刀的聲譽，也能提高短期償債能力。（V）運用應收賬款周轉天數(shù)和收入基礎的存貨周轉天數(shù)之和可以簡化計算營業(yè)周期。（J）為準確計算應收賬款的周轉效率，其周轉額應使用賒銷金額。（V）3.依據(jù)杜邦分析原理,在其他因素不變的情況下,提高權益剩數(shù)，將提高凈資產(chǎn)收益率。（V）影響主營業(yè)務收入變動的因素有產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售單價.（V）市凈率是普通股每間股市價與每股凈資產(chǎn)的比例關系。（J）債務保障率越高，公司承擔債務的能力越強.。（V）運用應收帳款周轉天數(shù)和收入基礎的存貨周轉天數(shù)之和可以簡化計算營業(yè)周期.（V）資產(chǎn)的運用效率也會受到資產(chǎn)質量的影響.。（J）7債務償還的強制限度和緊迫性被視為負債的質量.。（V）8.依據(jù)杜邦分析原理，在其他因素不變的情況下，提高權益乘數(shù)，將提高凈資產(chǎn)收益率.（J）9.有形凈值是指所有者權益減去無形資產(chǎn)凈值后的余額..（V）案例一：華南石油化工股份有限公司治理結構一、 名詞解釋獨立董事:上市公司獨立董事是指不在公司擔任除董事外的其他職務，并與其所受聘的上市公司及其重要股東不存在也許妨礙其進行獨立客觀判斷的關系的董事。獨立董事對上市公司及全體股東負有誠信與勤勉義務。2.關聯(lián)交易:是指在關聯(lián)方之間發(fā)生的轉移資源或業(yè)務的事項，而不管是否收取價款項。類別股東：指因認購股份時間、價格不同，認購者身份不同，交易場合不同，而在流通性、價格、權利及義務上有所不同的股份。類別股東就是指持有類別股份（普通股、優(yōu)先股、后配股、議決權股和無議決權股）的股東。薪酬計劃：指制訂多種工資計劃以反映公司的特定薪酬方針、適合的規(guī)則和標準以及計算規(guī)劃，制訂全面的工資指導方案并貫徹執(zhí)行。薪酬計劃可以涉及個人的或全體的工資變動以及長期的激勵分派方案。薪酬計劃使組織結構中各項職位的相對價值與實付薪酬相相應，使其具有一定的內(nèi)在公平性、合理性及可調整性。二、 理論分析該公司釆用何種組織形式?與傳統(tǒng)的直線職能式結構相比有何差異,該模式下股東大會、董事會的財務分層管理作用是如何體現(xiàn)的？答：該公司是公司制法人治理結構，在這種科層體系中，作為兩極的財產(chǎn)所有權與經(jīng)營管理權，在治理結構中是分離的，而作為這兩極之間的法人產(chǎn)權，它直接接受所有權的約束］即股東委托、由董事會代理），行使其完整的法人財產(chǎn)責仟和平常事項決策權、重大事項的制定權。同時，又作為委托方委托經(jīng)理人員行使平常經(jīng)營管理權。其法人治理機構為：（1）公司權利機構一股東大會；（2）公司決策機構一董事會；⑶公司監(jiān)督機構一監(jiān)事會；（4）公司執(zhí)行機構一經(jīng)理層。與傳統(tǒng)的直線職能式結構相比，區(qū)別在于事業(yè)部它是一種分權式結構：事業(yè)部制是在總公司領導下按總品按地區(qū)劃分的統(tǒng)一進行產(chǎn)品設計，生產(chǎn)和銷售的相對獨立經(jīng)營，單獨核算的部門化分權結構。事業(yè)部是總公司控制下的利潤中心，擁有很大的生產(chǎn)經(jīng)營權，可以象獨立的公司同樣根據(jù)市場情況自立經(jīng)營。事業(yè)部下設自己的職能部門。因此,各事業(yè)部可以看作是一個個的小公司<從公司法人治理結構看，公司財務管理是分層的，管理主體及相相應的職資權利是不同的，公司財務已突破傳統(tǒng)財務部門的概念而是涉及各科層都參與的一種管理行為,這種科層關系有助于明確權責，同時從決策權、執(zhí)行權和監(jiān)督權三權分離的有效管理模式看，有助于公司財務內(nèi)部約束機制的有效形成。如：出資者財務以股東及股東大會決議名義直接行使對公司財務事項的管理;經(jīng)營者財務行使對公司平常財務事項的決策權和重大事項的制定權、具體執(zhí)行權；財務經(jīng)理財務行使平常財務管理，以鈔票流轉為其管理對象。該公司的股權結構的分布狀況如何？你認為集團公司如何才干與上市公司實現(xiàn)五分開（業(yè)務、機構、人員、資產(chǎn)、財務）？獨立董事的設立有何目的？答:該公司的股權結構屬于國家絕對控股形式。其重要控股股東中國石油化工集團公司持有本公司總股本的56.9%,是國家授權投資機構和國家控股公司；第二大股東國家開發(fā)銀行占本公司總股本的10.46%,是國家股;第三大股東中國信達資產(chǎn)管理公司占本公司總股本的10.39%,是國家股。集團公司要與上市公司實現(xiàn)五分開（業(yè)務、機構、人員、資產(chǎn)、財務）：（一）實行公司法人治理結構及權利制約。公司章程是公司內(nèi)部的"憲法”，是規(guī)范公司治理權力的最基本的"游戲規(guī)則”，責任必須清楚。要明確劃分股東、董事會、經(jīng)理人員和監(jiān)事會各自的權力、責任和利益，形成互相之間的制衡關系，最終保證公司制度的有效運營。公司的重大經(jīng)營和投資決策權歸屬于權力機構股東大會;董事會要對公司的薪酬計劃、長遠發(fā)展戰(zhàn)略等提出規(guī)劃、論證及參考意見;監(jiān)事會要加強對公司等高管人員的監(jiān)督。治理結構中各機構資權需要"量化〃，以便投資者了解該公司治理結構的具體狀態(tài)及具體監(jiān)控和制約的機制。權責量化必須有”度"，要切實保護好中小股東的權益，分清股東大會和董事會各自的權力，充足調動董事會的積極性，以改善公司治理，提高經(jīng)營績效。（二）財務分層管理。針對出資者財務、經(jīng)營者財務及財務經(jīng)理財務的主體不同，其管理對象、目的、管理特性和權限也不同，從而使決策權、執(zhí)行權和監(jiān)督權二權分離，使公司財務內(nèi)部約束機制有效形成。設立獨立董事是為了維護上市公司整體利益及全體股東的利益，特別是中小股東的合法權益不受損害。本案例中對董事會的權責是否進行了量化？尚有哪些局限性?量化的度應如何掌握？答:本案例中對董事會的權責沒有出現(xiàn)可以量化的條款，而是更多地使用了〃重大〃事項這一常用的提法，對股東大會普通議會和特別議會通過的事項也沒有出現(xiàn)數(shù)量化的限定，使投資者無法具體明了該公司治理結構的具體狀態(tài)及具體監(jiān)控和制約的機制。至于如何量化，具體數(shù)據(jù)也沒有絕對的唯一的標準，要根據(jù)公司的實際情況,例如:總資產(chǎn)規(guī)模,負債高低，年凈利潤大小以及公司的業(yè)務性質、發(fā)展?jié)摿η熬暗榷喾矫嬉蛩剡M行綜合分析，擬定一個適合于本公司的恰當比例。股東大會授權范圍要有〃度〃，不得混淆股東大會和董事會兩者的權力界區(qū)。股東大會授權比例既要有助于調動董事會的積極性，同時使股東大會又能對重大投資項目保存決策權,有效維護股東利益。該公司對中小股東權益采用了何種保護措施？為什么要提出此問題？答：該公司通過獨立董事制度、審計委員會制度、監(jiān)事會制度、內(nèi)部控制制度等辦法，加強對中小股東權益的保護。之所以要提出此問題，重要是為了避免和消除也許出現(xiàn)的控股股東運用其控股地位損害中小股東權益的情況出現(xiàn)，使上市公司能注重保護中小股東權益.規(guī)范關聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭，注重與投資者的溝通，提高投資者關系服務質量，使股東作為公司的所有者，享有法律、行政法規(guī)規(guī)定的基本權益，能保證股東對公司重大事項享有知情權和參與決定權，能公平對待所有股東，特別是中小股東和外資股東。該公司的監(jiān)事會、審計委員會和審計部(內(nèi)部審計)這三者職能是否重疊？三者的關系是什么？答：該公司的監(jiān)事會、審計委員會和審計部(內(nèi)部審計)這三者職能是不重疊的該公司的監(jiān)事會是公司最高監(jiān)督機構。監(jiān)事會向全體股東負責，以財務監(jiān)督為核心，同時對公司董事、經(jīng)理及其他高級管理人員的盡職情況進行監(jiān)督，保護公司財產(chǎn)安全，減少公司的財務和經(jīng)營風險，維護公司及股東的合法權益。監(jiān)事會在向董事會、股東大會反映情況的同時，可以向證券監(jiān)管機構及其他有關部門直接報告情況。監(jiān)事會可規(guī)定公司高級管理人員、內(nèi)部審計人員及外部審計人員岀席監(jiān)事會會議，解答所關注的問題。審計委員會是該公司董事會下面設立的監(jiān)督機構，向董事會負責并報告情況，代表董事會監(jiān)督財務報告過程和內(nèi)部控制。審計部(內(nèi)部審計)是審計委員會下設的辦公室，負責承辦審計委員會的有關具體事務。董事長與總經(jīng)理是否分開對公司的決策有無影響？在何種情況分開或合一答：董事長與總經(jīng)理是否分開對公司的決策有影響。為有助于董事會對經(jīng)理層的有效監(jiān)督，上市公司董事長和總經(jīng)理原則上不應當由一人擔任，假如兩者合一，則公司董事會成員中至少涉及一半的獨立螢事c法人治理結構的功能與要點。(1)法人治理結構涉及四大機構：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會。股東大會是公司的權力機構，董事會是公司的經(jīng)營決策機構，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機構，監(jiān)事會是監(jiān)督機構。股東會議的組成及功能。股東會議是由公司股東組成的機構。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者,在有限公司，股東是指認購公司股份的投資者。股東可以是自然人，也可以是法人。股東依法憑據(jù)所持有的股份行使其權利，享受法定的經(jīng)濟利益。這些權利和經(jīng)濟利益涉及①取得股權收益的收益權；②對公司資本的擁有權；③在審議董事會的建議和財務報告時的投票權;④對董事的選舉權和在董事玩忽職守、未能盡到受托責任時的起訴權。股東也要依法承擔與其所持有的股份相適應的義務和責任。一般情況下，股東對公司只有間接管理權。這種間接管理機是通過股東會議實現(xiàn)的。股東會議是公司的權力機構。董事會的組成和公司的重大決策等必須得到股東會議的認可和批準方為有效。所以，股東大會是股東表達其意志、利益和規(guī)定的重要場合和工具。從理論上講，公司的權力機構是股東會議，它決定公司的重大事項，但就一個擁有眾多股東的公司來說，不也許讓所有的股東定期聚會來對公司的業(yè)務活動進行領導和管理。因此，股東們需要推選出可以代表自己利益的、有能力的、值得信賴的少數(shù)代表，絹成一個小型的機構替股東代理和管理公司，這就是董事會。董事長是公司的法定代表人。董事會及其功能。董事會是公司的決策機關,對股東大會負責,依法對公司進行經(jīng)營管理。董事會對外代表公司進行業(yè)務活動，對內(nèi)管理公司的生產(chǎn)和經(jīng)營。也就是說公司的所有內(nèi)外事務和業(yè)務都在堇事會的領導下進行。經(jīng)理及其功能。經(jīng)理是公司事務和業(yè)務的執(zhí)行機構，它由涉及總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人等在內(nèi)的高級管理人員組成，負責解決公司的平常經(jīng)營事務。這些高級管理人員受聘于董事會,在董事會授權范圍內(nèi)擁有公司事務的管理權，負責解決公司的平常經(jīng)營事務。其中，總經(jīng)理是負責公司平常業(yè)務活動的最重要的管理人員。監(jiān)事會及其功能。監(jiān)事會是對董事會和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務的活動實行監(jiān)督的機構。監(jiān)事會作為公司的監(jiān)察機構，其職責是對董事會和經(jīng)理的活動實行監(jiān)督。其內(nèi)容涉及一般業(yè)務上的監(jiān)察，也涉及會計事務上的，但對內(nèi)它一般不能參與公司的業(yè)務決策和管理，對外一般無權代表公司。案例二貴州仙酒股份有限公司的改制上市(一)名詞解釋1、改制上市：改制上市是經(jīng)濟資源的重新配置。隨著著相稱一部分公司改制，公司資產(chǎn)將以多種形式轉化成新的經(jīng)濟資源，流向最能使其產(chǎn)生價值的配置主體。公司改制的主線目的是要保證公司生產(chǎn)力的解放，能按照現(xiàn)代公司制度的規(guī)范規(guī)定，完善法人治理結構、實現(xiàn)股權多元化，真正成為市場經(jīng)濟中的競爭主體,并獲得可連續(xù)發(fā)展。公司通過改制，不斷提高具體應對市場競爭和市場發(fā)展的水平，真正提高公司的經(jīng)營效益，從而為股東發(fā)明最大的價值。2、 同業(yè)競爭：國內(nèi)外同業(yè)之間在客戶、資金、服務、科技、人才等方面的競爭。3、 關聯(lián)交易：關聯(lián)交易就是公司關聯(lián)方之間的交易。根據(jù)財政部1997年5月22日頒布的《公司會計準則一關聯(lián)方關系及其交易的披露》的規(guī)定，在公司財務和經(jīng)營決策中，假如一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，則視其為關聯(lián)方;假如兩方或多方受同一方控制，也將其視為關聯(lián)方。4、 上市賺錢預測：上市公司向社會公眾披露的會計預測信息會對其公司股票價格的變動產(chǎn)生重大影響。我國證券監(jiān)管機構也規(guī)定了股票的發(fā)行價必須參照賺錢預測的結果來進行擬定。為了保證賺錢預測的合理性，我國證監(jiān)會不僅嚴格規(guī)定了上市公司賺錢預測方法，同時也規(guī)定了有關信息中介機構的審核方法，以保證賺錢預測的合理性。公司上市所編制的賺錢預測報告以及招股說明書等，都必須通過具有從事證券、期貨業(yè)務資格的會計師事務所審核、必須由證券承銷商代為頒布，由監(jiān)管機構全面審核。公司在對一般經(jīng)濟條件、營業(yè)環(huán)境、市場情況、公司生產(chǎn)經(jīng)營條件和財務狀況等盡心合理假設的基礎上，按照公司的正常發(fā)展速度做岀的有關賺錢方面的預計（二）理論分析問題1.從案例出發(fā),評價改制上市對國有公司的必要忤、迫切件和重要難點C答:隨著我國加入世界貿(mào)易組織及社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步確立，政府對經(jīng)濟的管理將轉變?yōu)橐院暧^調控為主，國有經(jīng)濟必然要進行戰(zhàn)略性調整，國有公司將逐步從競爭性行業(yè)退岀；另一方面，在我國的國有公司中還存在著較嚴重的產(chǎn)權問題，具體表現(xiàn)為產(chǎn)權結構不合理，委托代理成本高，“內(nèi)部人控制”，公司內(nèi)部缺少有效的激勵機制等，因此迫切需要對國有公司進行產(chǎn)權制度的深化改革。針對以上要對宏觀及微觀兩個層次進行改革的考慮,我建議引入管理層收購（MBO）這種較新型的公司并購方式以理順國有公司的產(chǎn)權關系，繼而起到優(yōu)化國有資產(chǎn)布局，對國有經(jīng)濟進行戰(zhàn)略性調整的作用。文章將對管理層收購進行進一步的理論分析，并對其特點進行系統(tǒng)介紹。指出其將在明晰產(chǎn)權、減少代理成本、激勵管理層等方面起到積極作用，并在此基礎上結合我國社會主義改革的實際分析管理層收購在我國國有公司中實行的可行性及其對于我國國有公司改革所具有的現(xiàn)實意義，并界定其范圍;指出管理層收購在我國國有公司實行過程中容易產(chǎn)生的問題，諸如收購價格不合理、融資渠道少、信息不對稱、專業(yè)人才缺少等，結合問題探討解決的方法，提出相關建議和對策。（一）國有經(jīng)濟結構的戰(zhàn)略性調整隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步確立，當前我國國有公司改革的重點將放在提高國有公司的質量及綜合競爭力，優(yōu)化國有經(jīng)濟結構上面。同時,中國加入世界貿(mào)易組織以后，游戲規(guī)則也將發(fā)生變化，政府對經(jīng)濟的管理將更多地以間接調控為主。以卜因素決定，當前我國的國有經(jīng)濟必須要進行戰(zhàn)略性調整。具體來說，就是要做到有進有退，有所為有所不為。這樣相稱一部分國有公司將從競爭性行業(yè)退出，國有資產(chǎn)將逐步集中到關系國民經(jīng)濟命脈的關鍵領域和重點行業(yè)。而在國有經(jīng)濟戰(zhàn)略調整的過程中，選擇的國有資產(chǎn)轉讓方式是否合理，將直接影響到國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調整的成敗。（二）國有公司產(chǎn)權體制的深層次問題另一方面，從國有公司自身來看，盡管二十幾年來我國的國有公司改革取得了很大成績，但存在的問題仍然很多，其中最重要的，就是國有公司中存在的產(chǎn)權問題。所謂產(chǎn)權，不僅僅指公司出資者的的所有權，同時也涵蓋了公司的法人財產(chǎn)支配權、使用權。“產(chǎn)權的決定性特性在于：一項財產(chǎn)的所有者有權不讓別人擁有和積極地使用該財產(chǎn)，并有權獨自占有在使用該財產(chǎn)時所產(chǎn)生的效益，同時承擔該財產(chǎn)在運用中所發(fā)生的成本<排他性是所有者自主權的前提條件，也是使私人產(chǎn)權得以發(fā)揮作用的激勵機制所需要的前提條件，當部分效益或部提成本不能影響財產(chǎn)所有者時，激勵就會被扭曲?！雹僖虼嗽谖覈鴩泄局衅毡榇嬖诘漠a(chǎn)權不明晰、政企不分等問題必然導致公司中缺少有效的激勵機制,管理者經(jīng)營積極性不高，人力資本被克制。因而國有公司改革本質上就是要做到產(chǎn)權明晰，要使政府的最終所有權與公司的法人所有權互相獨立，政企分開，這也是建立現(xiàn)代公司制度的需要。但是我們知道，國有公司是屬于全體人民所有，國家代表人民行使經(jīng)營管理職能的公司，在明晰國有公司產(chǎn)權的過程中就必然要涉及到國家對公司法人的監(jiān)督、管理等問題，而由于國有公司所有者的特殊件，對國有公司的監(jiān)督經(jīng)常是缺少力度及效率的。具體來說，國有公司產(chǎn)權體制上的難點問題重要表現(xiàn)在以下幾個方面：產(chǎn)權結構不合理。當前，以國家為單一投資主體的國有獨資公司還普遍存在，這樣的公司產(chǎn)權結構單一,往往存在政企不分等問題；同時，在己經(jīng)施行股份制的國有公司中，國家股權所占比重過大，存在所謂的“一股獨大”現(xiàn)象。產(chǎn)權結構的不合理導致公司受到過多的上級行政部門的干預，公司經(jīng)營背上了過多的行政色彩，缺少經(jīng)營自主權,管理層缺少發(fā)展公司的積極性，同時也使政府存在嚴重的“預算軟約束氣公司中委托代理成本過高，存在“所有者缺位”現(xiàn)象。由于國有公司的所有者是全體人民，而國家只是代替全民經(jīng)營國有公司，這就使得國有資產(chǎn)的主管部門不也許像私人業(yè)主關心自己的公司同樣去有效的監(jiān)督、管理國有公司，即使可以，也需要付出相稱大的成本去監(jiān)督國有公司監(jiān)督者，因此，國有公司的多數(shù)決策權事實上掌握在經(jīng)理人員手中，監(jiān)督者與經(jīng)營者之間存在嚴重的信息不對稱，即存在所謂的“所有者缺位”現(xiàn)象。C治理結構不合理，存在嚴重的“內(nèi)部人控制”。這重要是由于國有公司是由政府授權經(jīng)營的，公司的監(jiān)督者和經(jīng)營者往往都是出于改府委派，這就使公司無法通過現(xiàn)代公司制度實現(xiàn)董事會對經(jīng)理層的有效監(jiān)督，進而導致了“內(nèi)部人”自己對自己的監(jiān)督,淡化了公司所有者的最終控制權，減少了監(jiān)督的力度。改制后的公司股本規(guī)模與結構設計卜應考慮的哪些因素？答:改制后的公司股本規(guī)模與結構設計上應考慮的因素。（1） 總股本設計要點。無論是組建一個新的股份公司，還是把原有公司改組為股份公司，往往都需要初步擬定-個目的股本總額，貴州仙的股本規(guī)模設計方案就是結合了國有股減持的需求，并考慮：（1）滿足法律對上市股份公司股份總額的下限規(guī)定?！豆痉ā返谝话傥迨l中明確規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，其股本總額不少于人民幣五千萬元。（2）股本收益率,即每股的稅后利潤，這直接關系到發(fā)行價和二級市場股價走勢；既不能過大（影響每股的收益）又不能過?。ㄓ绊懝杀緮U張能力）。（3）凈資產(chǎn)收益率，法律規(guī)定不能低于同期銀行存款利率。（4）社會公眾股規(guī)模的限制。法律規(guī)定發(fā)行后總股本低于4億股的，公眾股在總股本中所占的比例不得低于25%;達成或超過4億股的，不得低于15%o貴州仙的發(fā)行后總股本低于4億股，其公眾股所占比例為28.6%。（2） 股權結構對于股份有限公司，國家控股分為絕對控股和相對控股。絕對控股是指國家持股比例高于50%;相對控股是指國家持股比例高于30%低于50%,但因股權分散，國家對股份公司具有控制性影響。不需由國家控股的行業(yè)和公司，國家持股比例由國家股持股單位自行決定。計算持股比例一般應以同一持股單位的股份為準，不允許將一個以上國家股持股單位或國有法人股持股單位的股份加和計總°股權結構的設立必須考慮國家法律規(guī)定，特別是對公司治理結構的影響，防止”一股獨大〃提高上市公司治理效率。同時考慮行業(yè)特性及對國計民生的影響。上市公司賺錢預測的必要性與基本原理？答：我認為在成熟的市場中市公司賺錢預測無必要。由于投資者自己可以分析。在不成熟的市場中市公司賺錢預測更無必要。由于賺錢預測成為不能充饑的“畫餅”。按規(guī)定，上市公司賺錢預測的文獻必須經(jīng)注冊會計師審核并出具審核意見。根據(jù)現(xiàn)代審計特性，這種審核并不規(guī)定注冊會計師保證審核過的嫌錢預測的實現(xiàn)，但希望注冊會計師對這些審核提供一定的合理保證揭示所有重大差錯。由于賺錢預測是建立在某些資料及假設的基礎上的，這些資料及假設因素的變化會引起財務報表及預測結果的變動，特別是上市前的剝離與模擬，對賺錢能力和賺錢的連續(xù)性帶來極大的不擬定性，加上一些上市公司上市后隨意改變資金的投向，更有甚者，一些上市公司發(fā)行股票后，幾千萬的籌資因沒有投向而存入銀行，仍然樂此不疲地進行配股籌資。所有這些，都使賺錢預測的賺錢成為不能充饑的“畫餅”。這樣更能騙小股東。基本原理：由各國自己規(guī)定。無定式。投資者應如何評價上市公司的投資計劃？答：我抱有懷疑態(tài)度。由于募資變更像霧像雨又像風上市公司募集資金變更越來越頻繁，變臉絕活越演越精彩。與2023年154家上市公司變更募集資金投向相比,2023年募資變更明顯増多，全年共有233家上市公司進行了251次變更募資投向，變更募集資金264億元，平均每家公司變更1.13億元，其中億元以上的變更有90家。募資變更的速度也在加快，上市后不久就變更己不再新奇,2023年有20家上市公司當年募資當年變更。部分上市公司的募集資金投資項目幾經(jīng)變更后，原誘人項目己所剩無幾，甚至已面目全非,其中有2家公司的原計劃投資項目被所有遺棄。同時，部分項目投資資金嚴重縮水，項目節(jié)余少則幾百萬元,多則幾千萬元，有的項目競用局限性原計劃投資資金的20%就完畢了所有投資，籌資時項目資金難免有注水之嫌。盡管大部分上市公司對變更因素進行了說明，但真正具有說服力的并不多，或是由于市場定位不準，或是由于未與合作方達成協(xié)議，但上市公司更多的將因素歸咎于募資時間與計劃投資時間的錯位。誠然，在商機稍縱即逝的市場經(jīng)濟中，募資滯后影響投資效果是不言而喻的。但也不難看出，即使有些上市公司募集資金不滯后，能如期到位，按其原投資計劃，等公司生產(chǎn)出的產(chǎn)品投放市場時，其產(chǎn)品己失去競爭優(yōu)勢，在這種情況下，將變更因素歸結于募資時間滯后，就難以給人滿意說辭，也許在項目投資計劃可行性上能找到對的答案。部分上市公司在募資前，在對擬投資項目的市場環(huán)境、競爭對手、行業(yè)壁壘、自身優(yōu)勢等研究局限性的情況下，貿(mào)然進入。一個熱點，經(jīng)常是一家上市公司投資后，多家上市公司跟進，項目具有較大的趨同性。投資后，又不專注，隨波逐流，往往是想抓住熱點而錯過了熱點，由此而導致部分上市公司的募資變更,甚至出現(xiàn)新疆某上市公司那種在半年內(nèi)對募集資金變更后再變更，投済找不到感覺的現(xiàn)象C變更后的投向也值得關注，為減少或避免關聯(lián)交易而進行關聯(lián)交易成為一種趨勢。所以我持有不信任態(tài)度。上市發(fā)行定價的基本方法有哪些？答:上市發(fā)行定價的基本方法。根據(jù)世界各國和中國的新股定價的經(jīng)驗，目前上市發(fā)行定價的基本方法有:議價法和競價法。（1）議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商擬定發(fā)行價格。議價法一般有兩種方式:固定價格方式和市場詢價方式。固定價格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個固定價格，然后根據(jù)這個價格進行公開發(fā)售。市場詢價方式當新股銷售采用包銷方式時，一般采用市場詢價方式，這種方式擬定新股發(fā)行價格一般涉及兩個環(huán)節(jié)：第一，根據(jù)新股的價值（一般用鈔票流量貼現(xiàn)法等方法擬定），股票發(fā)行時的大盤走勢、流通盤大小、公司所處行業(yè)股票的市場表現(xiàn)等因素擬定新股發(fā)行的價格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進行路演，向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發(fā)送預訂邀請文獻，征集在各個價位上的需求量，通過對反饋回來的投資者的預訂股份單進行記錄，主承銷商和發(fā)行人對最初的發(fā)行價格進行修正，最后擬定新股發(fā)行價格。（2）競價法是指由各股票承銷商或者投資者以投標方式互相競爭擬定股票發(fā)行價格。競價法在具體實行過程中，又有下面三種形式：網(wǎng)上競價。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價原則擬定新股發(fā)行價格°機構投資者（法人）競價°新股發(fā)行時,采用對法人配售和對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結合的方式，通過法人投資者競價來擬定股票發(fā)行價格。③券商競價。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先告知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計劃、發(fā)行條件和對新股承銷的規(guī)定，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標書，以投標方式互相競爭股票承銷業(yè)務，中標標書中的價格就是股票發(fā)行價格。案例三2023年中國長江三峽工程開發(fā)總公司公司債券發(fā)行一、 名詞解釋公司債券：是公司為了籌集資金而發(fā)行的，載明一定面額、表白債權債務關系的有價證券。浮動利率：即以某種證券比如政府債券或某個市場的利率為基數(shù)，另加一定的比例?；鶞世剩褐袊嗣胥y行規(guī)定的銀行一年期儲蓄存款利率。二、 理論分析1.與股票融資相比較，發(fā)行債券對公司的利弊何在？與股票融資相比較,發(fā)行債券對公司的優(yōu)點有：（1）從籌資成本來看,在債券融資中，債券的利息計入成本，在稅前支付，因而它有沖減稅基的作用；在股權融資中，對公司法人和股份持有人進行"雙重納稅"，即股利要從稅后盈余中支付。與股權融資相比，債券的發(fā)行費用較低。債券融資還可以鎖定成本，特別是在預期利率上浮時期效果明顯。(2)從控制權來分析，債券融資不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權利結構，而股權融資因新股東的加入,會司的管理結構受到影響導致捽制權分散°(3)從股東收益分析，假如公司投資回報率高于債券利率，由于債券融資的成本只是相對固定利息，使公司以更多地運用外部債務資金來擴大公司規(guī)模，則可増長公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生"杠桿作用氣債券融資的缺陷：債券有固定到期日并定期支付利息，會增長公司的財務費用和財務風險;債券籌資受到公司資本結構的限制，也會影響公司的再籌資能力。2.現(xiàn)行法律規(guī)定，在公司內(nèi)部，債券發(fā)行人必須通過股東大會審議批準，試分析其理由。《公司法》第一百零三條規(guī)定：股東大會行使的職權第一款，決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃;第九款，對發(fā)行公司債券作出決議。《公司法》第一百六十三條規(guī)定：股份有限公司、有限責任公司發(fā)行公司債券，由董事會制訂方案，股東會作出決議。國有獨資公司發(fā)行公司債券，應由國家授權投資的機構或者國家授權的部門作岀決定。由于公司股東是公司的出資人，依法繳納了股金，是公司財產(chǎn)的所有者。股東是公司存在的基礎，是公司的核心要素。股東大會是公司的權利機構，是公司的最高決策機關，依法行使出資者的權利，對公司的經(jīng)營方針和投資計劃作出決定。公司發(fā)行債券是一項重大的投資計劃，發(fā)行債券籌資數(shù)量合理、經(jīng)濟，能充足運用“財務杠桿效應"，擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品競爭力，優(yōu)化公司資本結構，增強獲利能力，提高股東的收益；但債券籌資必須按約定到期還本付息，也會増長公司的財務費用和財務風險。假如投資沒達成預期效果，將影響公司償債能力，有也許導致公司破產(chǎn)"所以發(fā)行債券必須通過股東大會審議批準，維護投資者的利益，保證投資保值、增值。法律規(guī)定公司法人、自然人、社會團隊和有權代表國家授權投資的機構或政府部門均可以成為公司的股東。三峽總公司是經(jīng)國務院批準成立，計劃在國家單列的自主經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧的特大型國有公司，是三峽工程的項目法人。三峽總公司發(fā)行2023和2023兩個品種共50億人民幣債券，系重大的投資活動，為保證國有資產(chǎn)保值増值及其他投資者的利益，債券發(fā)行必須通過股東大會審議批準并報經(jīng)國家發(fā)展計劃委員會核準。3如何擬定公司債券發(fā)行規(guī)模？擬定發(fā)行債券合理數(shù)量是個較為復雜的問題，結合案例進行如下分析：一方面要以公司合理的資金占用量和投資項目的資金需要量為前提，為此應當雙公司的擴大再生產(chǎn)進行規(guī)劃，對對投資項冃進行可行性研究。三峽工程是目前再建的世界上最大的水電工程，具有世界先進水平。它是經(jīng)專家專家們反復論證后由全國人大批準通過，并由國家各級部門全力支持的具有巨大經(jīng)濟社會環(huán)境效益的工程程。2023年三峽債的發(fā)行，使被投資建成的三峽電廠和葛州壩電廠為世界級的特大水電站，為三峽總公司帶來良好的經(jīng)濟效益。另一方面要分析公司財務狀況，特別是獲利能力和償債能力的大小。由于國家對三峽工程的高度重視和多方面的扶持，除了保證資金的提供，還適當提高葛州壩電廠的上網(wǎng)電價。從2023年起,機組將相繼投產(chǎn),從而為三峽工程増長新的鈔票流。三峽總會司未來將有巨大而穩(wěn)定的先進流入.對債券到期本息償付有足夠的保障。保障。再次從公司的現(xiàn)有財務結構的定量比例考慮。目前常用的資產(chǎn)負債結構指標有兩種：一是負債比率，即負債債總額與資產(chǎn)總額之比，它分析負債籌資限度和財務風險的大小，對債權人來說表白債權的安全可靠限度。國際上一般認為30%左右比較合適，但發(fā)達地區(qū)和國家要高些。第二種是流動比率，公司流動資產(chǎn)與流動負債之比。從案例資料分析三峽總公司目前資產(chǎn)負債率較低，以長期負債為主，財務結構較為合理。從資本結構看，自由資本比率較大，自由資本充足，資本實力雄厚。資本金有穩(wěn)定的來源。最后,應比較各種籌資方式的資金成本和方便限度。在這其中，債券的籌集方式的成本是最低的。4、公司債券利率的影響因素有哪些？擬定債券利率應考以下因素：（1） 現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平。一般債券籌資的利率應高與同期儲蓄存款利率水平?，F(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平是公司債券利率的下限。擬定公司債券利率大小的原則是依資金供求的真真實實變動和發(fā)債公司的風險差異，在基準利率上再上浮一定幅度。（2） 國家關于債券籌資利率的規(guī)定。公司債券利率不得高與銀行同期居民儲蓄定期存款利率的40凱（3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證能到期還本付息和公司的籌資資信，必須測算投資項目的經(jīng)濟效益量入為出。（4）市場利率水平與走勢。（5）債券籌資的其他條件。三、案例討論（資料P59）對2023年中國廣東核電集團有限責任公司發(fā)行公司債券25億元整，用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項目籌措的由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項目工程建設進行分析。（一）什么是公司債券及債券的分類公司債券通常又稱公司債券，是公司依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。公司債券代表發(fā)債公司和投資者之間的一種債權債務關系。債券持有人是公司的債權人，不是所有者，無權參與或干涉公司經(jīng)營管理，但債券持有人有權按期收回本息，可以自由轉讓。由于公司重要以自身的經(jīng)營利潤作為還本付息的保證，因此公司債券風險與公司自身的經(jīng)營狀況直接相關。假如公司發(fā)行債券后,經(jīng)營狀況不好，連續(xù)出現(xiàn)虧損,也許無力支付投資者本息，投資者面臨著受損失的風險。公司債券相雙國債來說風險是比較大的。所以公司發(fā)行債券時，一般要對發(fā)債公司進行嚴格的資格審查或規(guī)定發(fā)行公司有財產(chǎn)抵押，以保護投資者利益。另一方面，在一定限度內(nèi)，證券市場的風險與收益正相關關系，高風險隨著高收益。公司債券由于具有較大風險，他們的利率通常也高于國債和地方政府債券。公司債券分類：（1）按照期限分為，短期債券（一年以內(nèi)），中期債券（一年以上五年以下），長期債券（五年以上）。本債券屬于長期債券，債券期限為7年。（2）按照是否記名分為，記名公司債券和不記名公司債券。本債券屬于實名制記賬式債券。（3）按照債券有無擔保分為，信用債券和擔保債券。信用債券僅憑籌盜人的信用發(fā)行是沒有扌日保的債券.如：國債、政府債券、金融債券等。擔保債券是指有抵押、質押、保證等方式發(fā)行的債券，其中，抵押債券是指以不動產(chǎn)和公司資信作為擔保所發(fā)行的債券;質押債券是指以其有價證券作擔保品所發(fā)行的債券;保證債券是指有第三者擔保償還本息的債券。擔保公司債券發(fā)行效率要比無擔保公司債券高。本債券屬于擔保式債券，由國家開發(fā)銀行提供無條件不可撤消連帶責任保證。信用等級為"AAA〃，屬于金邊債券。表白該集團發(fā)行的債券償還能力強。（4）按債券是否提前贖回分為：可提前贖回債券和不可提前贖回債券。假如公司在債券到期前有權定期或隨時購回所有或部分債券，這就是可提前贖回公司債券。不然就是到期贖冋。（5）按債券票面利率是否變動分為，固定利率債券、浮動利率債券、累進利率債券（目前我國不大使用）。固定利率債券指在償還期內(nèi)利率固定不變的債券：浮動利率債券指票面利率隨市場利率定期變動的債券；累進利率債券指隨著債券期限的增長，利率累進的債券。本債券屬于固定利率債券，利率為4.12%。（6）按發(fā)行是否給予投資者選擇權分為，有選擇權的債券和不附有選擇權的債券。如：可轉換債券；（7）按發(fā)行發(fā)式分，公募債券和私募債券。公募債券治安法定手續(xù)經(jīng)證券主管部門批準公開向社會投資者發(fā)行的債券，私募債券指以特定的少數(shù)投資者為隊向發(fā)行的債券，發(fā)行手續(xù)簡樸，一般不能公開上市交易。本債券屬于公募債券。上市前可協(xié)議轉讓，上市后可自由買賣。（二）公司為什么選擇發(fā)行債券會司在牛產(chǎn)經(jīng)營過程屮,也許會由于種種因素需要使用大量資金，如擴大公司業(yè)務規(guī)模,籌建新項目，兼并收購其他公司，以及填補虧損等。在公司自由資金不能完全滿足其資金需求時，便需要向外部籌資。通常，公司對外籌資的渠道有三個：發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行等金融機構貸款。由于股票經(jīng)常是溢價發(fā)行，股票籌資的實際成本較低，并且籌集的資金不用償還，沒有債務承擔。但股票發(fā)行手續(xù)復雜，前期準備時間長要通過輔導期，還要公布公司財務狀況，受到的制約較多。此外，增發(fā)股票還導致股權稀釋，影響到現(xiàn)有股東利益和對公司控制權。向銀行等金融機構借款通常較為麻煩。公司在取得銀行貸款的活動中，各種融資條款涉及融資方式的選擇、融資數(shù)量的多少、期限的長短、利率的高低，都要與銀行進行長時間的談判，最終由銀行對公司借款申請審核后決定，積極權基本上掌握在銀行手里。目前，我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比重過高,已成為金融體制越壘越高的風險。在此情況下，銀行普遍惜貸如金，不愿容易放貸，以免壞帳。由此引起公司貸不到錢，銀行的錢無處投，增長了國家財政壓力。發(fā)行債券籌資成本低，方便靈活，資金使用期限較長，資金使用自由，并且購買債券的投資者無權干涉公司的經(jīng)營決策，現(xiàn)有股東對所有權不變。債券融資不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權力結構。假如投資回報率高于債券利率，由于債券融資的成本是相對固定利息，是公司以更多地運用外部債務資金來擴大公司規(guī)模，則可增長公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生”杠桿效應氣并且債券融資還可認為發(fā)行債券會司起到避稅的功效C由于債券利息在稅前列支，調整公司所得稅。在市場利息向上攀升時期，由于債券利率固定可以減少公司籌資成本。但債券融資有固定期限支付利息和本金，會增長公司財務費用和財務風險。債券籌資受到公司資本結構的限制，也會影響公司的再籌資能力。債券融資還要受國家頒布基準利率和市場利率走勢的影響。對中廣核集團發(fā)行公司債券目的進行分析。發(fā)行公司債券重要是考慮到減少公司籌資成本的需要，減少利息支出,從而減少工程造價和上網(wǎng)電價，提高發(fā)電的競爭力。嶺澳核電站項目建設資金90%通過國際出口信貸、商業(yè)信貸和人民幣貸款解決，其中人民幣貸款的利息是6.21%。由于我國經(jīng)濟運營在低利率時期，貸款利率進一步下調的空間和壓力均不大，但隨著積極的財政政策與適度貨幣政策的實行，對GDP增長的對動力將加大，適度通貨膨脹也將會產(chǎn)生，利率的上調的走勢不能排除，所以集團公司發(fā)行公司債券，重要考慮到嶺澳核電站籌資成本鎖定在一個相對較低的水平。（三）債券籌資規(guī)模決策分析公司不管采用何種債券籌資形式，一方面發(fā)行公司應對債券籌資的數(shù)量做出科學判斷和規(guī)劃。由于資金的短缺性和資金的成本、風險性，必然規(guī)定債券籌資規(guī)模即合理又經(jīng)濟。由于，假如債券籌資規(guī)模小，籌集資金局限性，必然達不到債券籌資目的，影響公司正常經(jīng)營和項目進展;而債券籌資規(guī)模過大，是資金閑置并浪費，不僅增長公司的利息支出，又加重債務承擔，也必然會影響資金使用效果。所以規(guī)定債券籌資規(guī)模既合理又經(jīng)濟。擬定發(fā)行債券的合理數(shù)量是較為魚雜的問題，一方而要以公司合理的資金占用量和投資項目的資金需要量為前提,為此應當對公司的擴大再生產(chǎn)進行規(guī)劃，對投資項目進行可行性研究。中國廣東核電集團有限資任公司是中國廣東核電集團的核心公司，是國務院批準組建的大型公司集團，具有先進水平的核電工程,是國家支持的有巨大經(jīng)濟、社會、環(huán)境效益的工程。發(fā)起人中廣核集團2023年度經(jīng)營業(yè)績良好，其主營業(yè)務收入、利潤總額、凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢。發(fā)行債券募集的資金投資項目，首期建設投入運營的核電機組，會給中廣核集團帶來良好的經(jīng)濟效益。本次發(fā)行債券籌資用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項目籌措的由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項目建設，該項目是建設中第二座商用核電站，建設規(guī)模為四臺百萬千瓦級核能發(fā)電機組，首期建設兩臺,工程總投資為40.25億美元。4億元為自由資本，其余36.25億原有國家開發(fā)銀行籌措。該項目在大亞灣核電站的基礎上實行了一系列重大技術改造，進一步提高了嶺澳核電站的安全性和可靠性。在大亞灣核電站成功運營的基礎上，嶺澳核電站全力推動按國際標準的國產(chǎn)化和自主化。另一方面要對項目組建單位的資信及財務狀況進行分析。嶺澳核電站的組建單位是中國廣東核電集團有限公司。是經(jīng)國務院批準實行計劃單列的國有大型公司集團公司。截止2023年12月底,集團總資產(chǎn)為512.9億元，凈資產(chǎn)額為118.9億元，并以每年約20億元的速度增長。2023年度，實現(xiàn)營業(yè)收入70.6億元，實現(xiàn)利潤26.7億元.凈利潤18.9億元?？梢?，發(fā)起人中廣核集團2023年度經(jīng)營業(yè)績良好，其主營業(yè)務收入、利潤總額、凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢。發(fā)行債券募集的資金投資項目，首期建設投入運營的核電機組，會給中廣核集團帶來良好的經(jīng)濟效益，本期總額為25億元的債券相對而言只是較小的數(shù)目，因此到期本息的償付有足夠的保障。中廣核集團以長期負債為主，固定資產(chǎn)中在建工程占絕對比例，公司目前總體處在在建設期。從公司的資本結構來看，國有大型公司資本實力雄厚，自有資本充足資金有穏定的増長來源，特別是逐漸有核電機組投產(chǎn)，預計鈔票流將有較大的提高。本期債券到2023兌付有足夠的償付保證。2023年終，在國家經(jīng)貿(mào)委對100家國有大中型公司的排名中，公司的總資產(chǎn)排18名，利稅排16名。該集團控股大亞灣核電站和全資擁有嶺澳核電站。該集團資信等級是AAA。再次要對該項目資金來源、獲利能力和償債能力進行分析。（1）嶺澳核電站項目投資總額為40.25億美元。其中4億美元資本由中國廣東核電集團有限公司用大亞灣核電站的收益滾動收入來提供，其余36.25億美元由國家開發(fā)銀行負責籌措。（2）大亞灣核電站是我國第一座大型商用核電站，擁有兩臺功率為984兆瓦壓水堆核電機組，設計壽命為40年。電站70%的電量輸往香港,30%的電量供應廣東。從1994年開始運營到2023年10月，廣東大亞灣核電站累計上網(wǎng)電量963億千瓦時。2023年符合因子和能力因子分別達成85.05%和87.04%,卜網(wǎng)電量達140.63億千瓦時.創(chuàng)電站商業(yè)運營以來追高水平。大亞灣核電站子投入商業(yè)運營以來，銷售收入和出口創(chuàng)匯穏步增長。2023年實現(xiàn)銷售收入8.47億美元，出口創(chuàng)匯5.9億美元。實現(xiàn)稅后利潤23.6億人民幣，上繳稅款2.1億人民幣。以大亞灣核電站項目作為后盾償債能力有保障。（3）從市場空間看，廣東”十五"期間需要新增2023-3000萬千瓦，加上新增電廠的供電能力和西電東送的供應能力，目前尚有近千萬千瓦的缺口，因此，從長遠來看，廣東電力市場需求很大。嶺澳核電站的兩個機組分別于2023年7月和2023年3月投入商業(yè)運營，其電力重要供應廣東，市場效益不錯。從而，為嶺澳項目增長新的鈔票流入。本期發(fā)行的債券25億，到期本息償還不是大問題。（四）債券籌資期限分析及清偌方式分析本期債券7年期屬于中期債券，本期債券25億元用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項目籌措的，由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款及嶺澳核電站項目工程建設，該項目從大局出發(fā)97年開工至2023年首期建設的兩臺核電機組投入運營。募集資金重要是為中后期建設的資金需要，期限稍長，但債券期限未到，核電機組己投入運營產(chǎn)生效益，會有査関祭浴恒匂謝君m以密風《泓你以予祭劇恒匂謝弟也外貿(mào)但▼里丁》號別亞國中尋扱恒y挙冷鱗首，勃為車賢陽鬃沼恒易謝站也。貿(mào)駐首顯者恒年級區(qū)治場'功専網(wǎng)桑到號獨恒昱溶畧歡X啓爵44弛即g溶帽日弘由弱02邕匂、I^W（-）°@｝坳身衆(zhòng)弱耶壷別銀娜站惘不群者則妙謝弦?？藓糸v專弛姓胞恒母竺是明留變策混覃芝羅原描妨別豺°器切関目不坦納列郤母點射弦鬃劉恒匂靖諸也糸吝刑奶射轉。祭沼関壷削劉謝擋M回箱書一升'引圜重作関廉勸勻造鞠塊苜爵晉薬四涙豺也射湖風矛（一）鬃10裾轉也助為阻母峯把覇苦團陥孝。孟閘1￥舌腳Y頹苗15適號'用熟圍曾中柴剽啪宰皿澄也’亞留舟望鼻塾雄獨恒業(yè)攻號金哥vvv丁啤幫’窗鞘牛溶幸孩’咄咖劉黑云工'捋留也訴奪岡YP咨関鬃閭盅車°S?叩址恒年丄陸蟲'黑荊君際乎ML車七韻冊祭駒隨*'糞地穎辭関血回密単傾業(yè)團果穎畚留，黝NR丁殊呼藏辭湛身菓束陸串闡関由法姓曹墊'翻手嘉陸導毋星避米*駐。維涸等核囲娯耳兩宦叩核陣串留K1毋恒VQ藏'別聿鑫旦導動口留米半蚌。平卻風Y；務丹勘書知回目廠巽再h睇県網(wǎng)豈赫'A務圍桑弱上此京陸劉瑟榮暮勢J*'串勢卦曹球玄吐蟲國YM膜毎’W*"5f風歯此'審翼奶蹴'沸鄭乎哉蛆分'闌解快卅就淋小沼夸韻密車'呈巧風累唇典日國準W°dq9toi理窿吐導此；避廚彝由一宛‘%96z?￡wyawp巽功韻瑟’當毋母?坦Y￡%oz以做昆段帶丿搠丄甲WI5場囲￥咨單果頹畚快訶坐関％Z"V留邛語％関由+=M貴再口盪陸導姓丹謁’河孫期貝兩。dqZSI甲製（油憲以看）潔陸鬻姓旗書前由一互謁國Y國中t玄呼車151*逐陸祭職盅車小&段淋以祝旨K視澎吐祭四（X）。我鞏也閔首呼麗一晉暫値申4〉隨技’曾由母』沖印董衰'喜Y舉盜個関￥瑟耳矛'易買丫群蜀出印利阜此好由源02、臆0,°W謝黝尚由則’圍我関聲國職屋甘卻13'鄭淋軍丞耳哭陸網(wǎng)Y弱耕徑'亞留王少里思壑芯獄也蟲勒労生沼蓄旻審塚丑奉囹甲榮豊期幸'皇米也熟將兩、4°“桑勒巢等“関中豢磐恒明書'9?vvv區(qū)陥務由則豢磐澎丿中前由￡zoa'別胡阻匂詡駐番熱出哥勁園哥取中分'?&米哈8?由哥W。判沔黝X囲桑期値車卯好由哥関頓驚景聲（圧）。創(chuàng)粉廚側酔駐刖皿V兢冷眸密回韻辱瞄沸盹糸聊瞄&風旱韻密舌戦、鄒眸羽M逐陳''皆以由浴姓皆選。異玷須引団芝一都迎#'田手耳奶睦加州県耍丑W距號途墨率也印’韻密値沸A韓也旱穎奪。每菓引疑舉’不派甲冃也尋車丁'衛(wèi)獨渙解歸辨里丁'由L駐詡曲桑剽。桑弱玉劇甲目果殖聲上面虱'皆還盼沙蛔曾還5（甌也M日力照吏一當產(chǎn)物封務44暇'以審草圈期腐囹丑劇腐更耿甌理里丁榮豊次申。平風米果哩卅七的風崖匂睇號蟲族車返者必曾N盅犠晉朋堅'祭酣由L関箱沸中丄割’購闈関詡箴則虱霎/°理辛*犯曾此審以旬'弟次多阿閔恒共猴丁劉謝擋一丑'匯市由*暴劇叩*'冒袖由母地年丄呼'喜Y無盜例網(wǎng)￥目本條件⑴公司在2023年5月16日召開2023年度股東大會決議通過《2023年度利潤分派預案》，總股本21834萬股為基數(shù)，每10股派發(fā)鈔票1.5元，并于2023年6月14日完畢派息;⑵公司前3年的平均利潤為4325.41萬元，可轉換債券1年利息是1120萬元（5.6億元*利率2%）：⑶公司在國內(nèi)同行業(yè)居于龍頭地位的優(yōu)勢，近三年主營業(yè)務和利潤穩(wěn)步增長，產(chǎn)品市場占有率30%居行業(yè)第一，取得較好的經(jīng)濟效益;⑷吳越儀表公司本次募集資金與配股說明書的承諾投資項目一致;⑸吳越儀表公司2023年度加權凈資產(chǎn)收益率為6.93%,不低于銀行同期儲蓄存款利率。2、該公司“當30個交易日中的20個交易日收盤價低于轉股價80%時，董事會有權在不超過20%幅度內(nèi)向下修正轉股價格，超過20%幅度需報經(jīng)股東大會批準”。修正轉股價格有何意義？修正轉股價格對投資者和發(fā)行人各產(chǎn)生何種影響？修正轉股價格的意義是使得可轉換公司債券的轉換風險得到控制，使轉換成功，保護發(fā)行人的利益。對投資者而言也無法享受轉換為股東的利益優(yōu)勢，對發(fā)行公司來說由于轉換不成功其發(fā)行的目的如：調整資本結構、實現(xiàn)便宜籌資等目的也無法實現(xiàn)，由于公司還將為債券還本付息支付大量的鈔票，從而也許導致鈔票的緊缺。向下調整的目的是為了使約定的轉換的價格低于當時市場價格之下，使持有債券的投資者通過轉換而有利可圖，使可轉換債券實現(xiàn)轉換。但向下調整對原有股東來說，會由于新股東過低的轉換價格而遭受利益損失，因此調整轉股價格應由股東大會批準，否則對原股東產(chǎn)生不利影響。2023年4月出臺《上市公司可轉換公司債券實行辦法》和《上市公司發(fā)行可轉換債券申請文獻》《可轉換債券募集說明書》《可轉換債券上市公告書》是上市公司發(fā)行可轉換公司債券的助推器，從政策卜保證了可轉換公司債券的合法市場地位：加上配股和增發(fā)新股的條件更為嚴格，因而許多上市公司放棄增發(fā)新股計劃，把發(fā)行可轉換公司債券放到融資計劃的首位。3、 可轉換公司債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同?何種情況下發(fā)行可轉換公司債券時機較佳？可轉換公司債券具有債務和股權的雙重性質，公司發(fā)行時屬于債券性質，通過一段時間投資者可以轉換為股權，成為公司的股東;可轉換公司債券的利息作財務費用，具有抵稅作用，是一種低成本的融資工具;可轉換公司債券不會導致股本擴張，緩解公司業(yè)績的稀釋。2023年4月出臺《上市公司可轉換公司債券實行辦法》和《上市公司發(fā)行可轉換債券申請文獻》《可轉換債券募集說明書》《可轉換債券上市公告書》是上市公司發(fā)行可轉換公司債券的助推器，從政策上保證了可轉換公司債券的合法市場地位；加上配股和增發(fā)新股的條件更為嚴格，因而許多上市公司放