徐工財(cái)務(wù)分析報(bào)告

徐工財(cái)務(wù)分析報(bào)告一、企業(yè)概況 二、企業(yè)資金、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析三、企業(yè)獲利情形趨勢(shì)分析 四、企業(yè)償債能力分析 五、企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 六、企業(yè)盈利能力分析 七、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合評(píng)判 八、分析結(jié)論及建議 一、企業(yè)概況徐工集團(tuán)成立于1989年3月，成立24年來始終保持中國工程機(jī)械行業(yè)排頭兵地位，位居世界工程機(jī)械行業(yè)第5位，中國500強(qiáng)企業(yè)第122位，中國制造業(yè)百強(qiáng)第49位，中國機(jī)械工業(yè)百強(qiáng)第4位，是中國工程機(jī)械行業(yè)規(guī)模最大、產(chǎn)品品種與系列最齊全、最具競(jìng)爭(zhēng)力和阻礙力的大型企業(yè)集團(tuán)。徐工集團(tuán)年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的3.86億元，進(jìn)展到2021年突破1000億元，保持行業(yè)首位。徐工集團(tuán)注重技術(shù)創(chuàng)新，建立了以國家級(jí)技術(shù)中心和江蘇徐州工程機(jī)械研究院為核心的研發(fā)體系，徐工技術(shù)中心在國家企業(yè)技術(shù)中心評(píng)判中連續(xù)名列行業(yè)首位。依靠徐工研究院、徐工南京研究院和在建的徐工上海研究院、徐工歐洲研究院，徐工產(chǎn)生了一批代表中國乃至全球先進(jìn)水平的產(chǎn)品：兩千噸級(jí)全地面起重機(jī)，四千噸級(jí)履帶式起重機(jī)，12噸級(jí)中國最大的大型裝載機(jī)，百米級(jí)亞洲最高的高空消防車，第四代智能路面施工設(shè)備等，在全球工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)生了顛覆式阻礙，打破了國外企業(yè)的全球壟斷。徐工擁有有效授權(quán)專利920項(xiàng)，其中授權(quán)發(fā)明專利27項(xiàng)，100多項(xiàng)產(chǎn)品為國產(chǎn)首臺(tái)套產(chǎn)品。''全地面起重機(jī)關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化〃和ET110型步履式挖掘機(jī)分別榮獲2020年度、2020年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)〔行業(yè)一等獎(jiǎng)空缺〕。徐工被國家發(fā)改委、科技部等五部委聯(lián)合授予、'國家技術(shù)中心成就獎(jiǎng)〃，被授予國家首批、江蘇省首個(gè)國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)。徐工建立了覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，在全球建立了280多個(gè)徐工海外代理商為用戶提供全方位營銷服務(wù)，徐工產(chǎn)品已出口到世界158個(gè)國家和地區(qū)，2021年實(shí)現(xiàn)出口突破13.6億美元，連續(xù)24年保持行業(yè)出口額首位。徐工9類主機(jī)、3類關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件市場(chǎng)占有率居國內(nèi)第1位；5類主機(jī)出口量和出口總額連續(xù)位居國內(nèi)行業(yè)第1位；汽車起重機(jī)、大噸位壓路機(jī)銷量全球第1位。徐工集團(tuán)秉承''擔(dān)大任、行大道、成大器〃的核心價(jià)值觀和''嚴(yán)格、踏實(shí)、上進(jìn)、創(chuàng)新〃的企業(yè)精神。先后獲得中國工業(yè)領(lǐng)域的最高獎(jiǎng)''中國工業(yè)大獎(jiǎng)表彰獎(jiǎng)〃和''全國五一勞動(dòng)獎(jiǎng)狀〃等榮譽(yù)，公司黨委被中共中央組織部評(píng)為''全國先進(jìn)基層黨組織〃。2020年榮獲''裝備中國功勛企業(yè)〃稱號(hào)，公司董事長(zhǎng)、黨委書記王民榮獲''裝備中國功勛企業(yè)家〃稱號(hào)。徐工集團(tuán)已為抗震救災(zāi)、建設(shè)徐工期望小學(xué)等各類社會(huì)公益事業(yè)捐款6200余萬元，捐衣物16萬余件，被國家民政部授予''中華慈善獎(jiǎng)〃，被中共中央、國務(wù)院、中央軍委授予''全國抗震救災(zāi)英雄集體〃。徐工集團(tuán)的企業(yè)愿景是成為一個(gè)極具國際競(jìng)爭(zhēng)力、讓國人為之自豪的世界頂級(jí)企業(yè)。徐工集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)是，到2021年?duì)I業(yè)收入突破3000億元，躋身世界工程機(jī)械行業(yè)前3強(qiáng)，進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)。二、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析1、籌資政策分析：年份流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債差異2020年度11,196,969,201.9110,567,764,625.61+629,204,576.2999992020年度20,567,836,898.3712,554,707,586.53+8,013,129,311.842020年度27,887,678,996.7716,321,948,956.85+11,565,730,039.922021年度35,974,870,774.2221,136,997,669.91+14,837,873,104.31結(jié)論：徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份〔以下簡(jiǎn)稱徐工機(jī)械〕2020-2021年度融資政策趨于保守型。2、資金結(jié)構(gòu)分析：年份流淌負(fù)債率長(zhǎng)期負(fù)債率資產(chǎn)自有率2020年度70%0.64%29.2%2020年度51%0.77%48.6%2020年度47%9.32%43.7%2021年度47%14.8%38.6%流淌負(fù)債率=流淌負(fù)債總額/總負(fù)債，流淌負(fù)債率是指流淌負(fù)債占總負(fù)債總額的比例。這一指標(biāo)反映一個(gè)公司依靠短期債權(quán)人的程度。該比率越高，說明公司對(duì)短期資金的依靠性越強(qiáng).徐工集團(tuán)的流淌負(fù)債率2020年度處于同行業(yè)的前列，在2020年至2021年徐工集團(tuán)的流淌負(fù)債率呈逐年下降趨勢(shì)，說明徐工集團(tuán)對(duì)資金的依靠程度有所改善。長(zhǎng)期負(fù)債率是反應(yīng)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。通常是用企業(yè)的非流淌負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率進(jìn)行運(yùn)算。長(zhǎng)期負(fù)債率=非流淌負(fù)債/資產(chǎn)總額X100%,該指標(biāo)反映了企業(yè)在清算時(shí)可用于償還非流淌負(fù)債的資產(chǎn)保證，該指標(biāo)越低，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的安全性也就越高。徐工集團(tuán)的長(zhǎng)期負(fù)債率出現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，說明徐工集團(tuán)的償債能力有所下降。資產(chǎn)自有率等于公司股東權(quán)益除以資產(chǎn)總值，該比值越高，說明公司自有資本越多，負(fù)債越少，其資本結(jié)構(gòu)越健全。徐工集團(tuán)的資產(chǎn)自有率處于同行業(yè)的中等水平，其自有資本還應(yīng)適當(dāng)提高。3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：年份流淌資產(chǎn)占有率固定資產(chǎn)占有率流淌資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率2020年度74.3%15.0%479.9%2020年度82.9%9.3%892.1%2020年度80.3%7.4%1085.5%2021年度79.3%12.9%613.3%資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析，要緊是研究流淌資產(chǎn)與總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，反映這一關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是流淌資產(chǎn)率，其公式為：流淌資產(chǎn)占有率=流淌資產(chǎn)/總資產(chǎn)。流淌資產(chǎn)占有率越高，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)越重要，其進(jìn)展勢(shì)頭越旺盛；也說明企業(yè)當(dāng)期投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金，要比其它時(shí)期、其它企業(yè)投入的多；徐工集團(tuán)的流淌資產(chǎn)占有率處于同行業(yè)的較高水平，說明其進(jìn)展勢(shì)頭旺盛，然而2021年度的流淌資產(chǎn)占有率顯現(xiàn)下降，因此徐工集團(tuán)的經(jīng)營人需要對(duì)此作出正確決策，使此類狀況得以改善。三、償債能力分析〔一〕短期償債能力1、營運(yùn)資金營運(yùn)資金=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年?duì)I運(yùn)資本如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年流淌資產(chǎn)11,196,969,201.9120,567,836,898.3727,887,678,996.7735,974,870,774.22流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91營運(yùn)資金629,204,576.308,013,129,311.8411,565,730,039.9214,837,873,104.312、流淌比率流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年流淌比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年流淌資產(chǎn)11,196,969,201.9120,567,836,898.3727,887,678,996.7735,974,870,774.22流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91流淌比率1.061.641.711.703、速動(dòng)比率〔速動(dòng)比率=〔流淌資產(chǎn)-存貨〕/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年速動(dòng)比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年流淌資產(chǎn)11,196,969,201.9120,567,836,898.3727,887,678,996.7735,974,870,774.22存貨3,499,204,286.895,729,414,225.946,721,314,861.726,534,316,299.28流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91

速動(dòng)比率0.731.181.301.394、保守的速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率=〔貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收賬款凈額〕/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年保守的速動(dòng)比率如下：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目2020年2020年2020年2021年貨幣資金5,032,914,019.959,096,550,840.508,367,641,471.986,982,422,357.80短期證券投資凈額應(yīng)收賬款凈額1,827,505,976.803,897,100,401.839,771,632,580.5517,739,672,176.84流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91保守的流淌比率0.651.031.111.175、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=〔貨幣資金+短期投資凈額〕/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從200年到2021年現(xiàn)金比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年貨幣資金5,032,914,019.959,096,550,840.508,367,641,471.986,982,422,357.80短期投資凈額流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91現(xiàn)金比率0.480.720.510.33〔二〕長(zhǎng)期償債能力1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=〔負(fù)債總額/資產(chǎn)總額〕X100%徐工機(jī)械從2020年到2021年資產(chǎn)負(fù)債率如下：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目2020年2020年2020年2021年

資產(chǎn)總額15,072,186,168.3524,801,122,459.1334,713,516,841.3745,358,935,029.53負(fù)債總額10,663,887,381.3512,745,367,249.0319,558,671,956.8527,835,922,145.12資產(chǎn)負(fù)債率70.8%51.4%56.3%61.4%2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=〔負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額〕X100%徐工機(jī)械從2020年到2021年產(chǎn)權(quán)比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年負(fù)債總額10,663,887,381.3512,745,367,249.0319,558,671,956.8527,835,922,145.12所有者權(quán)益總額4,408,298,787.0012,055,755,210.1015,154,844,884.5217,523,012,884.41產(chǎn)權(quán)比率241.9%105.7%129.1%158.9%3、有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=【負(fù)債總額/〔所有者權(quán)益一無形資產(chǎn)〕】X100%徐工機(jī)械從2020年到2021年有形凈值債務(wù)率如下：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目2020年2020年2020年2021年負(fù)債總額10,663,887,381.3512,745,367,249.0319,558,671,956.8527,835,922,145.12所有者權(quán)益4,408,298,787.0012,055,755,210.1015,154,844,884.5217,523,012,884.41無形資產(chǎn)1,037,508,740.061,144,252,730.681,325,782,454.021,917,186,881.85有形凈值債務(wù)率316.4%116.8%141.4%178.4%4、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=〔利潤總額+利息費(fèi)用〕/利息費(fèi)用=1+利潤總額/利息費(fèi)用徐工機(jī)械從2020年到2021年利息償付倍數(shù)如下：?jiǎn)挝唬喝f元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年利潤總額207,494339,629394,815281,940利息費(fèi)用3,120-3867,86630,871已獲利息倍數(shù)67.5-878.951.210.1注：紅色字體表示本年度利息費(fèi)用為負(fù)值?！踩硟攤芰ν袠I(yè)比較1、2020年度償債能力比較徐工集團(tuán)2020年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工集團(tuán)行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營運(yùn)資本（百萬元）629.2046508.21957,596.9377-24,714.09452、流淌比率1.061.7158.0690.0013、速動(dòng)比率0.730.6274.8930.0004、保守速動(dòng)比率0.650.62022.83000.28895、現(xiàn)金比率0.480.5464.8900.0006、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕70.874.9661,501.39010.4307、產(chǎn)權(quán)比率2.41901.81055.14290.10428、有形凈值債務(wù)率3.16362.02606.82810.11759、已獲利息倍數(shù)67.57.9176532.5435-8.6807另外，徐工科技的證星－假設(shè)山風(fēng)向標(biāo)上市公司財(cái)務(wù)測(cè)評(píng)系統(tǒng)綜合得分為73.74,機(jī)械儀器行業(yè)排名第4。（截至目前，該行業(yè)已公布2020年報(bào)總數(shù)165家）償債能力處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。投資者能夠做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。

2、2020年度償債能力比較。徐工機(jī)械2020年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工機(jī)械行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營運(yùn)資本（百萬元）801.3129744.70535501.685-250.0192、流淌比率1.641.26713.0760.74983、速動(dòng)比率1.180.82281.92120.30214、保守速動(dòng)比率1.030.56931.74980.21785、現(xiàn)金比率0.720.28991.10270.08086、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕51.465.791487.422719.44887、產(chǎn)權(quán)比率1.0571.92325.10960.19058、有形凈值債務(wù)率1.1681.92326.36170.19649、已獲利息倍數(shù)-878.96.548279.4222-0.0419償債能力處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。投資者能夠做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。3、2020年度償債能力比較。徐工機(jī)械2020年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工機(jī)械行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營運(yùn)資本〔百萬元〕1156.573744.70535501.685-250.0192、流淌比率1.711.26713.0760.74983、速動(dòng)比率1.300.82281.92120.30214、保守速動(dòng)比率1.110.56931.74980.21785、現(xiàn)金比率0.510.28991.10270.08086、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕56.365.791487.422719.44887、產(chǎn)權(quán)比率1.2911.92325.10960.19058、有形凈值債務(wù)率1.4141.92326.36170.19649、已獲利息倍數(shù)51.26.548279.4222-0.0419償債能力處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。投資者能夠做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。2020年,公司起重機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械和路面機(jī)械國內(nèi)市場(chǎng)占有率保持第一;公司混凝土機(jī)械和鏟運(yùn)機(jī)械國內(nèi)市場(chǎng)占有率排名分別為第三和第五。公司核心產(chǎn)品的行業(yè)地位十分突出。4、2021年度償債能力比較。徐工機(jī)械2021年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工機(jī)械行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營運(yùn)資本（百萬元）1483.787744.70535501.685-250.0192、流淌比率1.701.26713.0760.74983、速動(dòng)比率1.390.82281.92120.3021

4、保守速動(dòng)比率1.170.56931.74980.21785、現(xiàn)金比率0.330.28991.10270.08086、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕61.465.791487.422719.44887、產(chǎn)權(quán)比率1.5891.92325.10960.19058、有形凈值債務(wù)率1.7841.92326.36170.19649、已獲利息倍數(shù)10.16.548279.4222-0.0419償債能力已有大幅度提升，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)逐步減小。投資者仍舊應(yīng)該保持做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)?！踩硟攤芰v史分析1、營運(yùn)資本項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械629.2046801.31291156.5731483.787行業(yè)均值747.9243行業(yè)高值5213.7963行業(yè)低值-132.6804

營運(yùn)資本是指流淌資產(chǎn)總額減流淌負(fù)債總額后的剩余部分，也稱凈營運(yùn)資本，它意味著企業(yè)的流淌資產(chǎn)在償還全部流淌負(fù)債后還有多少剩余。從圖表中所例示的數(shù)據(jù)能夠看出，近幾年徐工機(jī)械的營運(yùn)資本額處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年最高。追溯2020年，徐工機(jī)械于2020年9月完成了在統(tǒng)一操縱下和非統(tǒng)一操縱下，分別合并或收購了二家公司；因此2020年?duì)I運(yùn)資本絕對(duì)值低于同業(yè)均值水平。從對(duì)2020年至2021

年來的營運(yùn)資本變化情形，我們能夠看出，近些年徐工機(jī)械的不能償債的風(fēng)險(xiǎn)逐年降低，償債能力逐年增強(qiáng)。2、流淌比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械1.061.641.711.70行業(yè)均值1.2504---行業(yè)高值4.6079---行業(yè)低值0.8115---2009年徐工機(jī)械流淌比率是流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值。流淌比率的內(nèi)涵是每1元流淌負(fù)債有多少元流淌資產(chǎn)作保證，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。圖中所例示的是徐工機(jī)械與同行業(yè)近些年的流淌比率財(cái)務(wù)指標(biāo)。從徐工機(jī)械在同業(yè)中的排名和行業(yè)均值能夠看出，徐工機(jī)械近些年的流淌比率值的變化與同業(yè)變化趨勢(shì)相同。由2021年資產(chǎn)負(fù)債表能夠看出，在流淌資產(chǎn)項(xiàng)目中，除貨幣資金和應(yīng)收賬款金額，比上年度有所增加外，流淌資產(chǎn)的其他項(xiàng)目金額，比上年度有所減少；流淌負(fù)債項(xiàng)目中，應(yīng)交稅費(fèi)中的應(yīng)交增值稅和應(yīng)交企業(yè)所得稅的金額，比上年度增加幅度專門大。說明公司在2021年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入比前幾年有專門大增長(zhǎng)。由于與營業(yè)收入相關(guān)的流淌負(fù)債項(xiàng)目金額的上升，而引起公司流淌比率的略微下降。由于機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)的流淌比率均值遠(yuǎn)低于財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值，相對(duì)處于較低的位置。徐工機(jī)械近些年的流淌比率又時(shí)而處于行業(yè)均值以下，在這方面期望治理層引起足夠的重視。3、速動(dòng)比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年TOC\o"1-5"\h\z徐工機(jī)械 0.73 1.18 1.30 1.39行業(yè)均值 0.8725 - - -行業(yè)高值 3.0576 - - -行業(yè)低值 0.3744 - - -

速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流淌資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流淌負(fù)債由多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保證。從上圖中能夠看出徐工機(jī)械近兩年的速動(dòng)比率有向好趨勢(shì)，2020年比2020年有所提高。近幾年徐工機(jī)械的速動(dòng)比率在這幾年內(nèi)有所調(diào)動(dòng)后，總體上依舊趨于好的方向進(jìn)展。從財(cái)務(wù)報(bào)表中，我們不難發(fā)覺，在流淌負(fù)債額增長(zhǎng)的情形下，徐工機(jī)械的速動(dòng)比率指標(biāo)的趨好，要緊是存貨的有效下降。近幾年，同業(yè)的速動(dòng)指標(biāo)有下降態(tài)勢(shì)。而徐工機(jī)械與同行業(yè)速動(dòng)比率指標(biāo)相比，該項(xiàng)指標(biāo)向趨好方向進(jìn)展，差距在縮小。4、保守速動(dòng)比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械0.651.031.111.17行業(yè)均值0.6202---行業(yè)高值2.8300---行業(yè)低值0.2889---徐工機(jī)械保守速動(dòng)比率是指保守速動(dòng)資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值，保守速動(dòng)資產(chǎn)一樣是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，近幾年沒有交易性金融資產(chǎn)。因此，徐工機(jī)械近幾年的保守速動(dòng)資產(chǎn)確實(shí)是貨幣資金與應(yīng)收賬款凈額之和。從圖中所例示的數(shù)據(jù)能夠看出，徐工機(jī)械2020年的保守速動(dòng)比率好于前一年；同時(shí)超過同行業(yè)的均值。從2020、2020、2020、2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析得出，2020年-2021年的保守速動(dòng)比率分別比2020年增長(zhǎng)。說明該公司這幾年里在經(jīng)營治理上有所改善。5、現(xiàn)金比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械0.480.720.510.33行業(yè)均值0.3149行業(yè)高值1.8394---2009年徐工機(jī)械現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)能夠變現(xiàn)。從圖中所例示的數(shù)據(jù)能夠看出，徐工機(jī)械近幾年的現(xiàn)金比率指數(shù)波動(dòng)下降，趨勢(shì)有所惡化。2020、2020二年的現(xiàn)金比率指標(biāo)值都高于行業(yè)均值。2020年比2020年有所提增，然而，從2020年到2021年徐工集團(tuán)的現(xiàn)金比率呈明顯下降趨勢(shì)，2020年徐工機(jī)械在同行業(yè)排名也有所下降。由此說明現(xiàn)在徐工機(jī)械的付現(xiàn)能力需要提高，公司的短期償債能力在同行業(yè)中屬于較弱的，徐工集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人需要對(duì)現(xiàn)狀進(jìn)行考察進(jìn)而進(jìn)行改善。6、資產(chǎn)負(fù)債率〔%〕項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械70.851.456.361.4行業(yè)均值64.4186---行業(yè)高值83.7210---行業(yè)低值15.4706徐工機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也確實(shí)是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的。用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的愛護(hù)程度。從上圖以及相關(guān)年度財(cái)務(wù)報(bào)表能夠看出，近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，這與總資產(chǎn)和負(fù)債總額的改變有關(guān)。從行業(yè)均值來看，徐工機(jī)械始終高于同行業(yè)均值，徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債率是屬于比較高，長(zhǎng)期償債能力還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。7、產(chǎn)權(quán)比率項(xiàng)目2020年 2020年 2020年 2021年徐工機(jī)械2.419 1.057 1.291 1.589行業(yè)均值1.8105 - - -行業(yè)高值5.1429 - - -2009年徐工機(jī)械產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。它也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。所有者權(quán)益確實(shí)是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保證的。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的區(qū)別為：產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力；資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，說明債權(quán)人權(quán)益的受保證程度。通過對(duì)上圖的分析，2020年比2020年的產(chǎn)權(quán)比率有所下降，而且下降幅度相對(duì)較大。近幾年，徐工機(jī)械的產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值始終高于行業(yè)均值。8、有形凈值債務(wù)率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械3.1641.1681.4141.784行業(yè)均值1.8105---行業(yè)高值6.1121----行業(yè)低值0.1054---

徐工機(jī)械有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值。即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被愛護(hù)程度。通過對(duì)上圖的分析，能夠看出徐工機(jī)械的有形凈值債務(wù)率從2020年到2021年趨于波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)。上升值接近有形凈值債務(wù)率的行業(yè)均值。2020年有形凈值債務(wù)率比2020年有大幅度回落。由此，徐工機(jī)械此項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，在行業(yè)中的排名，也有所變化。9、已獲利息倍數(shù)項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械67.5-878.951.210.1行業(yè)均值7.9176---行業(yè)高值532.5435---行業(yè)低值-8.6807---

2009年已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，它說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益相當(dāng)于利息費(fèi)用的多少倍，其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。通常情形下，該指標(biāo)大于1，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤；該指標(biāo)小于1了，說明其差不多無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大。通過分析能夠看出，徐工機(jī)械近幾年的已獲利息倍數(shù)呈下降態(tài)勢(shì)。由于2020年的利息費(fèi)用顯現(xiàn)負(fù)值，因此，相應(yīng)地2020年的已獲利息倍數(shù)顯現(xiàn)大幅度變化。而單單從2020年的數(shù)據(jù)來看從同行業(yè)均值分析，所屬行業(yè)的均值差不多是大于行業(yè)均值的8至9倍。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告資料分析得出，近幾年已獲利息倍數(shù)有所下降，一是徐工機(jī)械利息費(fèi)用逐年增長(zhǎng)，二是利潤總額的相對(duì)下降?！菜摹硨?duì)徐工機(jī)械償債能力指標(biāo)分析的小結(jié)通過對(duì)徐工機(jī)械2020至2021年度的償債能力指標(biāo)的分析，我們不難看出，徐工機(jī)械的償債能力指標(biāo)，在同行業(yè)公司的排名總體較后。短期償債能力指標(biāo)在同行業(yè)均值上下徘徊。由于徐工機(jī)械的存貨高于同業(yè)平均數(shù)值，是造成短期償債能力指標(biāo)普遍低于行業(yè)平均水平的緣故之一。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)在同行業(yè)中處于低位。這可能是2020年實(shí)施的合并和收購策略后，還處于磨合期，有關(guān)經(jīng)營治理還需要理順。從分析相關(guān)數(shù)據(jù)過程中我們能夠發(fā)覺，徐工機(jī)械在償債能力的個(gè)別指標(biāo)上表現(xiàn)凸出。這可能是我們沒有采集到有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，沒能分析相關(guān)明細(xì)數(shù)據(jù)而造成運(yùn)算上的差異。現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非連續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的。長(zhǎng)期以來，對(duì)償債能力的分析是建立在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，同時(shí)認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保證。而正常連續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依靠企業(yè)穩(wěn)固的現(xiàn)金流入，因此償債能力的分析假如不包括對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。我國企業(yè)只能以連續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判定企業(yè)的償債能力，否那么評(píng)判的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力?，F(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動(dòng)態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)成效，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時(shí)點(diǎn)上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時(shí)點(diǎn)之前積存的過程?，F(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。關(guān)于長(zhǎng)期性的債務(wù)，本金數(shù)額龐大，到期一次還本，必須有一個(gè)利潤或現(xiàn)金流入積存的過程，否那么企業(yè)必定會(huì)感到龐大的財(cái)務(wù)壓力。如此一個(gè)積存過程應(yīng)該也必須在償債分析中充分反映，以利于企業(yè)經(jīng)營者的正確決策。此外，徐工機(jī)械通過09年完成多項(xiàng)合并項(xiàng)目及10年的非公布定向發(fā)行一般股等形式，擴(kuò)大了整體規(guī)模，調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加了起重機(jī)占公司要緊銷售業(yè)務(wù)的地位，加快了新型起重機(jī)設(shè)備的研制。與三一重工、中聯(lián)重科等企業(yè)占據(jù)了國內(nèi)起重機(jī)業(yè)務(wù)的90%份額，近期銷售額達(dá)到世界專業(yè)設(shè)備制造業(yè)的第九名，成為中國工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)。通過上述的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，徐工機(jī)械通過擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模提高付現(xiàn)能力，使償債能力正在逐步提高，且部分指標(biāo)達(dá)到了所在行業(yè)的優(yōu)良水平，更好的保證了債權(quán)人的債務(wù)償付力，為企業(yè)的健康進(jìn)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。另外，由于我們所獵取的數(shù)據(jù)有限，對(duì)2020-2021年度徐工集團(tuán)的償債能力未進(jìn)行深入分析，可能與現(xiàn)實(shí)情形有所差異，使得本次償債能力分析未能做到全面周到，對(duì)此只能深表遺憾。四、資產(chǎn)營運(yùn)能力分析1.營運(yùn)能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020202020202021總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.731.020.950.71流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.851.231.180.89固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.8510.4912.825.48存貨周轉(zhuǎn)率4.773.453.893.85應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.545.243.141.58總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔TotalAssetsTurnover〕是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率，是綜合評(píng)判企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。就徐工集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，近四年〔2020-2021〕來其周轉(zhuǎn)率由1.73下降到0.71，反映出公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率出現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)，銷售能力降低。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流淌性最強(qiáng)的流淌資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示阻礙企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的要緊因素。就流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，其由1.85下降到0.89，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率明顯降低，需要補(bǔ)充流淌資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金白費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率在2020年~2020年增長(zhǎng)較快，在2021年顯現(xiàn)大幅下降。說明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率降低，可能會(huì)阻礙企業(yè)的獲利能力。存貨周轉(zhuǎn)率也出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但下降的幅度較小，反映出，徐工集團(tuán)受全球金融危機(jī)的阻礙，銷售顯現(xiàn)下滑，存貨增加的現(xiàn)實(shí)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2020年的10.54驟降至2021年的1.58，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率答復(fù)降低，反映出在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的阻礙下，企業(yè)的營運(yùn)資金過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，阻礙了正常的資金周轉(zhuǎn)。以上各指標(biāo)，都在一定程度上表達(dá)了在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，徐工的營運(yùn)能力顯現(xiàn)了較大問題，需要針對(duì)性的予以解決。五、企業(yè)盈利能力分析盈利能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020202020202021資產(chǎn)利潤率13.77%13.69%11.37%6.22%資產(chǎn)凈利率11.36%11.77%9.73%5.44%權(quán)益資本凈利率38.84%16.65%18.22%14.09%銷售毛利率19.36%21.69%20.68%21.75%主營業(yè)務(wù)利潤率9.69%13.15%11.82%7.81%銷售利潤率10.02%13.47%11.97%8.77%銷售凈利率8.27%11.57%10.25%7.67%資產(chǎn)利潤率，是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，是指企業(yè)在一定時(shí)刻內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤與同期資產(chǎn)平均占用額的比率。資產(chǎn)利潤率與資產(chǎn)凈利率都反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力，近四年來，這兩項(xiàng)指標(biāo)都出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，說明徐工機(jī)械在經(jīng)濟(jì)危機(jī)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控下，資產(chǎn)盈利能力下降較快，需要調(diào)整資產(chǎn)的構(gòu)成，增加盈利資產(chǎn)的比重。權(quán)益資本凈利率在2020年增長(zhǎng)達(dá)到頂峰，隨后增長(zhǎng)率顯現(xiàn)大幅下挫，說明權(quán)益資本盈利能力也出現(xiàn)仙劍趨勢(shì)。就銷售毛利率來說，總體來說徐工機(jī)械的銷售毛利是呈上升狀態(tài)。而主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售利潤率和銷售凈利率差不多上先上升后下降的趨勢(shì)，增長(zhǎng)率受行業(yè)和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境阻礙顯著。六、企業(yè)進(jìn)展能力分析進(jìn)展能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020202020202021銷售增長(zhǎng)率1.0021.81%30.77%-2.54%利潤增長(zhǎng)率1.0070.44%15.77%-27.02%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率1.0064.55%39.97%30.67%營運(yùn)資金增長(zhǎng)率1.0073.52%44.33%28.29%固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率1.002.81%7.10%128.33%〔注：以上指標(biāo)皆以2020年為基期〕受制于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控阻礙，徐工大型機(jī)械的銷售遇到專門大困難。銷售增長(zhǎng)率和利潤增長(zhǎng)率在經(jīng)歷2020~2020年連續(xù)增長(zhǎng)之后，在2021年顯現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，而且利潤增長(zhǎng)率的下降尤為龐大，反映出銷售顯現(xiàn)了較大問題，需要積極拓寬銷售渠道，克服阻礙銷售的不利因素。就總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營運(yùn)資金增長(zhǎng)率而言，從2020~2021年，二者都有專門大的下降，反映出在經(jīng)濟(jì)不景氣的情形下，總資產(chǎn)和營運(yùn)資金的增長(zhǎng)都收到了專門大的限制，阻礙了企業(yè)的長(zhǎng)期進(jìn)展能力的提高。在其他指標(biāo)都呈下降的趨勢(shì)時(shí)，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率卻出現(xiàn)直線上升的狀態(tài)，反映出徐工機(jī)械在機(jī)械行業(yè)不行的形勢(shì)下，增加固定資產(chǎn)投資速度的加快，為以后占據(jù)更大的市場(chǎng)份額奠定基礎(chǔ)。七、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合評(píng)判〔一〕杜邦分析圖

〔注：上圖分別為2021年和2020年的杜邦分析圖〕2.圖中各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系能夠看出杜邦分析法實(shí)際上從兩個(gè)角度來分析財(cái)務(wù)，一是進(jìn)行了內(nèi)部治理因素分析，二是進(jìn)行了資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)分析。權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率乂權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1小〔1一資產(chǎn)負(fù)債率〕資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率乂總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤?銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入?總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+總資產(chǎn)3.杜邦分析財(cái)務(wù)指標(biāo)〔1〕權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動(dòng)的效率，它的高低取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平。決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面--權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)治理比率。〔2〕權(quán)益乘數(shù)要緊受資產(chǎn)負(fù)債率阻礙。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，同時(shí)受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的阻礙?！?〕資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)營運(yùn)兩方面來分析。銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，從那個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高銷售凈利率：一是要擴(kuò)大銷售收入；二是降低成本費(fèi)用。而降低各項(xiàng)成本費(fèi)用開支是企業(yè)財(cái)務(wù)治理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。通過各項(xiàng)成本費(fèi)用開支的列示，有利于企業(yè)進(jìn)行成本