《金融學》(學生用)

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1金融學Finance馮瑞河首都經濟貿易大學金融學院fengruihe@05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河2參考資料黃達，金融學，中國人民大學出版社（2003）楊長江等，金融學教程，復旦大學出版社（2004）曾康霖，金融學教程，中國金融出版社（2006）彭興韻，金融學原理，生活·讀書·新知三聯(lián)書店（2003）（美）斯坦利·G·伊肯思，金融學，西南財經大學出版社（2005）（美）弗雷德里克·S·米什金，《貨幣金融學》，中國人民大學出版社（1998）《金融研究》、《國際金融研究》等雜志05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河3導言第一篇金融體系第三篇微觀金融運行第二篇宏觀金融運行05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河4導言貨幣金融理論的發(fā)展金融學的學科性質與研究對象金融學的框架內容金融的含義05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河5一、貨幣金融理論的發(fā)展貨幣金融理論在西方的發(fā)展學者們對泛濫的定量分析的憂慮貨幣金融理論在我國的發(fā)展起步晚；發(fā)展快；層次淺。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河6二、金融（Finance)的含義目前理論界對于“什么是金融？”尚沒有一個統(tǒng)一的定義。主要有兩種解釋：國內：金融是資金融通的簡稱（形式、靜態(tài)）。國外：不確定條件下的資源跨期分配問題（內容、動態(tài)）05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河7三、金融學的學科性質與研究對象金融學是金融學科的基礎理論，是金融學科的入門課程。金融學作為經濟學的一個重要分支，其研究對象與經濟學頗有淵源。經濟學的研究對象：稀缺資源的優(yōu)化配置問題。金融學的研究對象：以開放性的金融體系為研究對象，以揭示金融資產的發(fā)展與運行規(guī)律、金融體系的安排與演進及其與實體經濟增長之間的互動關系和政策選擇的一門科學。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河8四、金融學的框架內容與資金融通相聯(lián)的范疇構成了金融學研究的主要內容。

進一步，我們可以將上述內容進一步概括為宏觀金融（Macrofinance）和微觀金融（Microfinance）。宏觀金融以整個金融體系為研究對象，主要探討金融體系的構成、運行規(guī)律、創(chuàng)新與發(fā)展，以及宏觀調控等方面的問題。微觀金融以微觀金融市場為研究對象，主要探討微觀金融市場中的金融資產定價以及市場活動主體的行為及決策等方面的問題。金融學科體系圖導言結束05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河9第一篇金融體系金融體系概述金融中介機構金融資產金融市場金融制度05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河10第一章金融體系概述金融體系的概念與功能現(xiàn)代金融體系下的資金融通方式與金融異化05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河11第一節(jié)金融體系的概念與功能金融體系的形成及概念金融體系的功能05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河12一、金融體系的形成及概念金融體系的形成金融體系的概念金融體系的構成05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河13（一）金融體系的形成人們的決策是利用金融體系來完成的。金融體系（FinancialSystem）是基于金融交易而產生的。所謂金融交易就是指人們借助于一定的金融資產，如存款合約、貸款合約、股票、債券等，實現(xiàn)資源在資金盈余部門和資金赤字部門之間的跨時空配置。由于交易費用，如搜尋費用、信息收集和處理費用、談判費用、履約費用、風險防范費用等的存在，旨在降低金融交易費用和改善金融運行效率的各種“組織、工具、規(guī)則”和交易管理機制應運而生。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河14（二）金融體系的概念金融體系是指構成一個經濟體中資金流動和配置的各種金融資產、金融中介和金融市場等一系列金融要素的集合，是為了保證金融功能的更好發(fā)揮，實現(xiàn)儲蓄向投資的順利轉化而進行的相應制度安排。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河15（三）金融體系的構成構成金融體系的基本要素主要包括：作為交易載體的金融資產或金融工具；作為金融中介和交易主體的金融機構；作為交易場所的金融市場；作為交易活動的組織形式和制度保障的金融體制和制度。金融體系結構05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河16二、金融體系的功能聚集資源并在時間和空間上分配資源管理風險提供流動性清算和支付收集和提供信息監(jiān)督和激勵05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河17（一）聚集資源并在時間和空間上分配資源金融體系提供了多樣化的金融資產和資金融通渠道以滿足金融主體不同的收益——風險偏好。金融體系可以實現(xiàn)資源的跨期分配，使當期消費不完的資金進行投資，在未來取得收益。金融體系可以克服金融資源在空間上分配的不均衡，實現(xiàn)資金在地區(qū)之間的轉移。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河18（二）管理風險風險是未來結果的不確定性，在經濟生活中，人們面臨各種各樣的風險。金融體系為金融活動主體提供了管理風險的機制和制度設計。保險是一種很好的風險管理機制。金融體系的創(chuàng)新和發(fā)展為管理風險提供了更多更有效的途徑。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河19（三）提供流動性金融資產的流動性是非常重要的，它會影響到人們的金融決策。金融資產的流動性是指在不蒙受損失或不蒙受重大損失條件下，金融資產轉化為現(xiàn)金的能力。金融體系為金融資產的變現(xiàn)有提供了方便。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河20（四）清算和支付伴隨著以延期支付為特征的賒買賒賣的出現(xiàn)，人們的債權債務關系需要及時結算，清算和支付的重要性便凸現(xiàn)出來了。金融體系為經濟活動的高效運作提供了便捷的清算支付方式：電子資金劃撥系統(tǒng)。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河21（五）收集和提供信息信息對金融決策者來說具有重要意義。與單個資金盈缺部門相比，由金融系統(tǒng)收集和提供信息更加方便有效：成本低、有專業(yè)人員。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河22（六）監(jiān)督和激勵為了能夠使得到資金的企業(yè)能有效利用資金，防范違約風險，有必要對其進行監(jiān)督和激勵。監(jiān)督和激勵是公共產品。金融體系，金融機構和金融市場能夠提供有效監(jiān)督和激勵機制。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河23第二節(jié)現(xiàn)代金融體系下的資金融通方式與金融異化

現(xiàn)代金融體系下的資金融通方式現(xiàn)代金融體系下的金融異化金融體系的類型及其發(fā)展演變

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河24一、現(xiàn)代金融體系下的資金融通方式資金融通的基礎：資金盈余單位和赤字單位的存在。

內源融資資金的融通方式

外源融資現(xiàn)代金融體系運行圖05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河25內源融資（InternalFinancing）

資金使用者通過內部的積累為資金的支出融資。例如：⑴企業(yè)將折舊、未分配利潤用于再投資；⑵居民家庭通過積蓄來購買大額消費品。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河26外源融資（ExternalFinancing

）外源融資是指資金赤字部門通過某種方式向其它資金盈余部門籌措資金。例如：貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券。外源融資包括直接融資和間接融資兩種形式。直接融資（DirectFinancing）：資金赤字部門通過金融市場向資金盈余部門發(fā)行股票、債券等索取權憑證來獲取所需要的資金。間接融資（IndirectFinancing）：資金盈余部門將多余的資金存入金融中介機構，金融中介機構將分散的資金集中起來，然后以發(fā)放貸款等方式使資金短缺部門得到融資。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河27二、金融獨立性與金融異化金融獨立性是指金融業(yè)與金融活動在其發(fā)展過程中逐漸脫離開生產過程,而成為一個相對獨立的領域,從而產生一系列的特殊的規(guī)律和運作方式。金融的異化現(xiàn)象是指金融業(yè)和金融活動背離為經濟活動服務,而有自我膨脹的畸形發(fā)展現(xiàn)象。溫州預警：產業(yè)空心化05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河28三、金融體系的類型及其發(fā)展演變

金融體系的類型金融體系的發(fā)展演變05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河29（一）金融體系的類型大多數(shù)經濟學家通常是按照金融市場和銀行在金融體系中占比的不同，將世界各國或地區(qū)的金融體系劃分為以市場為基礎（Market-Based）的金融體系和以銀行為基礎（Bank-Based）的金融體系。以市場為基礎的金融體系以銀行為基礎的金融體系05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河301、以市場為基礎的金融體系以市場為基礎的金融體系也稱為薩克森模式（Anglo-SaxonModel），采用這一模式的國家主要有英國和美國，因此，這一模式也被稱為英美模式。在以市場為基礎的金融體系中，相對于銀行體系來說，資本市場更加發(fā)達、完善和成熟，它在整個金融體系中居于核心的地位，非金融部門更多依靠的是內部融資，其外部融資主要是通過在資本市場上發(fā)行股票和債券等證券來取得，資本市場在分散風險、轉移風險和資產流動性的提供等方面發(fā)揮著更加重要的作用，但和銀行為基礎的金融體系相比，金融體系與實際部門之間的聯(lián)系比較弱。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河312、以銀行為基礎的金融體系以銀行為基礎的金融體系主要流行于日本、德國、法國、西班牙等國家，其中德國和日本是這種金融體系的典型代表，正因為如此，這種模式的金融體系也經常被稱為日德模式。在以銀行為基礎的金融體系中，相對于資本市場而在整個金融體系中發(fā)揮更加重要作用的是全能型的銀行體系，銀行體系不僅為非金融部門提供著諸如融資、支付結算等方面的金融服務，并且與非金融部門之間通過相互持股、相互借貸和人員交流等建立起了長期密切的聯(lián)系，尤其是在動員儲蓄、信息揭示、公司治理和儲蓄流動等方面起著非常關鍵的作用。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河32（二）金融體系的發(fā)展演變進入20世紀70年代，為更加有效地發(fā)揮金融體系的功能，世界各國先后開始了金融體系的改革，有關金融體系的發(fā)展與安排問題已成為近年來經濟學家們研究的一個熱點。盡管在金融學家們對這方面的理論分析還不是特別多，但在不斷的研究和爭論過程中也形成了一些具有開創(chuàng)性的觀點。不同模式的金融體系之間不是替代的關系，而是互補的關系。引起金融體系發(fā)展演變的最基本動因是因為金融體系功能發(fā)揮方式的創(chuàng)新，而金融體系發(fā)展演變的根本目的在于提高金融資源的配置效率和使用效率。按照默頓和博迪的觀點，⑴相對于金融機構來說，金融體系的功能更具穩(wěn)定性。即雖然各國在金融機構的形式及種類上各異，但金融體系的功能大體是一致的，它一般不會因國家的不同而不同，隨時間的變化而變化；⑵金融體系的制度安排（結構）隨著功能的變化而變化。金融體系的發(fā)展演變呈現(xiàn)階段性。約翰·G·格利、愛德華·S·肖、杰瑞米·格林伍德、鮑彥·伊萬諾維奇、拉格赫拉姆·G·拉詹和瑞吉·津加萊斯的研究都證明了這一點。

伴隨著傳統(tǒng)管制壁壘的逐步瓦解，商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務正在日漸融合

第一章結束05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河33第二章金融資產（FinancialAsset)金融資產概述貨幣資產信用資產權益資產外匯資產金融衍生資產05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河34第一節(jié)金融資產概述信用工具、金融工具與金融資產金融資產的基本特征金融資產的種類05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河35一、信用工具、金融工具與金融資產信用工具的含義信用工具與金融工具金融工具與金融資產05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河36（一）信用工具的含義各種信用活動中所形成的債權債務關系是借助于一定的方式予以證明的。在早期的信用活動中，人們通常是通過口頭協(xié)議或記賬方式來證明相互間的債權債務關系，但因缺乏相應的法律保障，極易在債權人和債務人之間引起爭議和糾紛，因此不能適應現(xiàn)代經濟發(fā)展的需要。在現(xiàn)代信用活動中，人們對債權債務關系的證明更多是通過信用工具來實現(xiàn)的。信用工具是指在信用活動中產生的，具有一定格式，用來證明債權債務關系的合法的書面憑證。主要包括商業(yè)票據、銀行票據、政府債券、存貸款合約等。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河37（二）信用工具與金融工具信用工具和金融工具是既相互聯(lián)系又有區(qū)別的一對概念。信用工具和金融工具之間存在著密切的聯(lián)系。二者的聯(lián)系突出表現(xiàn)在金融工具，包括金融衍生工具都是基于信用工具而產生的，我們從現(xiàn)實就可看出，某些金融工具也就是通常意義上的信用工具，如票據、股票和債券等。信用工具和金融工具之間存在著一定的區(qū)別。金融工具產生于信用工具，但金融工具又是對信用工具的發(fā)展和延伸。我們將其稱作信用工具和稱作金融工具時的側重點是存在區(qū)別的。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河38（三）金融工具與金融資產

對金融工具與金融資產進行考察，需要從法律意義上的金融資產、金融意義上的金融資產與統(tǒng)計意義上的金融資產角度進行說明。金融資產的法律含義金融意義上的金融資產SNA中統(tǒng)計意義上的金融資產的界定05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河391、金融資產的法律含義從法律角度講，作為實物資產對稱的金融資產是指一切代表對未來收益或資產有合法要求權的憑證，亦稱金融工具或證券，它是單位或個人擁有的以價值形態(tài)存在的資產，是一種索取實物資產的權利。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河402、金融意義上的金融資產金融意義上的金融資產是指一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有現(xiàn)實價格和未來估價的金融工具的總稱。金融工具只不過是金融資產在市場交易中的表現(xiàn)形式，其最大特征是能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠期的貨幣收入流量。從這個角度講，金融資產可分為現(xiàn)金與現(xiàn)金等物和其他金融資產兩類。前者是指個人擁有的以現(xiàn)金形式或高流動性資產形式存在的資產，其中高流動性資產主要是指各類銀行存款、貨幣市場基金和人壽保險現(xiàn)金收入。其他金融資產是指個人由于投資行為而形成的資產，如各類股票和債券等。但無論是哪種金融資產，只有當它們是持有者的投資對象時方能稱作資產。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河413、SNA中統(tǒng)計意義上的金融資產的界定SNA是國民經濟核算體系或國民賬戶體系的簡稱，它是從數(shù)量上反映一國宏觀經濟運行狀況的整體核算體系。國民經濟核算體系作為國際標準是本世紀50年代開始形成的。聯(lián)合國等發(fā)布的國民經濟核算體系至今已有3個版本，即1953年SNA、1968年SNA和1993年SNA，在2008年2月26-29日聯(lián)合國統(tǒng)計委員會召開的第39屆統(tǒng)計大會上對1993年SNA進行了修訂。在1993年SNA修訂版中，金融資產包括貨幣黃金和特別提款權；通貨和存款；債務證券；貸款；權益和投資基金股票；保險、養(yǎng)恤金和標準擔保計劃；金融衍生工具和雇員股票期權；其它應收/應付賬款。在許多經濟學家看來，金融資產是從財富、存量角度對金融工具的考慮結果。還有的經濟學家則認為，金融工具與金融資產二者不可等同，有些金融工具，并不構成金融資產，有些金融資產本身也不表現(xiàn)為金融工具。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河42二、金融資產的基本特征償還性流動性收益性風險性05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河43（一）償還性金融資產的償還性也稱為期限性(Maturity）是指金融資產的發(fā)行者或債務人到期向債權人償還金融資產上所記載的應償債務的特性?，F(xiàn)實經濟中流通的大多數(shù)金融資產均有償還期的規(guī)定，償還期一般是指從金融資產發(fā)行日到到期日為止的這段時間，但需要注意的是，對于投資者來說更加重要的是從持有日到到期日為止這段時間。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河44（二）流動性金融資產的流動性也稱為變現(xiàn)性（Liquidity）是指在不蒙受損失或不蒙受重大損失條件下，某種金融資產轉化為現(xiàn)金的能力。從這個意義上說，現(xiàn)金貨幣是流動性最強的金融資產。一般地，金融資產的流動性同其償還期是成反比的，與發(fā)行者的信譽狀況是成正比的。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河45（三）收益性金融資產的收益性（Return）是指金融資產能夠定期或不定期地為其持有者帶來一定收益的特性。收益的大小通常用收益率這個指標予以衡量。所謂收益率是指持有金融資產所獲收益與本金之間的比率，它一般有以下幾種表現(xiàn)形式：名義收益率當期收益率實際收益率05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河461、名義收益率名義收益率也稱作票面收益率，是指金融資產的票面收益與票面金額之間的比率，即票面利率。例如，某種一年期債券的票面值是100元，票面規(guī)定每年支付利息5元，那么，該債券的名義收益率便是5%。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河472、當期收益率當期收益率是指金融資產的票面收益與當前市場價格的比率。用公式可表示為：當期收益率=票面收益/市場價格×100%例如，某種一年期債券的面值是100元，票面規(guī)定每年支付利息5元，該債券當前（某一日）的市場價格是95元，則該債券的當期收益率為5/95=5.3%。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河483、實際收益率實際收益率即平均收益率，它是指金融資產的當期凈收益（票面收益與本金損益之和）與市場價格的比率。用公式可表示為：實際收益率=當期凈收益/市場價格×100%=（年票面收益+年均本金損益）/市場價格

×100%例如，某種一年期債券的面值是100元，票面規(guī)定每年支付利息5元，某持有人以95元的價格購入該債券并持有到期滿，那么，該持有人的實際收益率應當是：（5元+5元）/95元=10.53%。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河49（四）風險性金融資產的風險性（Risk）是指因市場價格波動等原因使金融資產持有者的實際收益與預期收益發(fā)生嚴重偏離的可能性。在金融市場上，金融資產的持有者會面臨許多風險，其中主要是違約風險和市場風險。所謂違約風險也稱為爽約風險或信用風險，它是指債務人不能如期對債權人償還本金和利息的可能性。這種風險的大小主要與債務人的信譽狀況有關。所謂市場風險是指因市場價格波動而使金融資產的持有人無法實現(xiàn)預期收益的可能性。在現(xiàn)代金融市場中，可能引起金融資產價格變動的因素是多重的，如經濟因素、政策因素、政治因素、心理因素等。一般說來，金融資產的風險性和償還期的長短是呈正向變動的，與流動性是呈反向變動的。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河50三、金融資產的種類按照償還期限的長短，可以將金融資產分劃為短期金融資產、長期金融資產和不定期金融資產；按照發(fā)行者的性質，可以將金融資產劃分為間接金融資產和直接金融資產；按照金融資產與實際信用活動是否直接相關，可以將金融資產劃分為原生性金融資產和衍生性金融資產。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河51外匯資產貨幣互換股指期權股指期貨優(yōu)先股普通股債券貸款票據金融資產（工具）原生工具衍生工具貨幣資產信用資產權益資產金融期貨金融期權金融互換實物貨幣金屬貨幣代用貨幣信用貨幣電子貨幣利率期貨外匯期貨利率期權外匯期權利率互換現(xiàn)鈔現(xiàn)匯05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河52第二節(jié)貨幣資產(MonetaryAsset)貨幣起源、貨幣職能與貨幣作用貨幣定義、貨幣類型與貨幣層次05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河53一、貨幣起源、貨幣職能和貨幣的作用貨幣起源貨幣職能貨幣作用05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河54（一）貨幣起源（OriginationofMoney）馬克思的貨幣起源論著重于對貨幣產生的歷史過程的描述；試圖說明“貨幣是怎樣產生的？”采用的是歷史唯物主義的分析方法認為貨幣的產生克服了商品交換的內在矛盾。西方的貨幣起源論著重于對貨幣產生經濟原因的分析；試圖說明“貨幣為什么產生？”采用的是實用主義的分析方法認為貨幣的出現(xiàn)降低了交易費用。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河55（二）貨幣職能（MoneyFunction）馬克思有關貨幣職能的描述西方有關貨幣職能的描述05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河561、馬克思有關貨幣職能的描述金屬貨幣流通是基礎。金屬貨幣具有五大職能：價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河572、西方有關貨幣職能的描述交易媒介：貨幣媒介商品交換---提高了交換的效率。價值尺度：衡量商品和勞務的價值---方便了價值的比較和價值的加總。支付手段：在清償債務時充當延期支付的工具---克服了“一手交錢，一手交貨”的局限性。以信用為基礎。儲藏手段：退出流通領域被用來積累和保存財富。（反儲藏）05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河58（三）貨幣的作用（EffectofMoney）有關貨幣作用的爭論有關對貨幣（政策）作用的認識經歷了一個發(fā)展過程古典學派的貨幣面紗論——薩伊、瓦爾拉斯等“二分法”新古典學派的貨幣中性論瑞典學派的累積過程理論——威克塞爾效應凱恩斯主義學派的貨幣經濟論貨幣主義學派的“單一規(guī)則”理論理性預期學派的理論對貨幣作用的客觀評價積極作用貨幣的出現(xiàn)降低了交易費用，提高了交換的效率；貨幣的“選票”功能能夠實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資源的使用效率；貨幣能夠推動經濟增長。消極作用可能會導致通貨膨脹或通貨緊縮。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河59二、貨幣定義、貨幣類型與貨幣層次貨幣定義貨幣類型貨幣層次05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河60（一）貨幣定義（MoneyDefinition）定義貨幣的方法有關貨幣的幾種定義05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河611、定義貨幣的方法定義貨幣的方法內含歸納方法歸納方法也稱為理論方法，或哲學方法。該方法主要側重于貨幣的特征方面，它試圖通過揭示貨幣的特征來為貨幣與非貨幣找到一條清晰的界限，最后利用這個特征來給貨幣進行明確的定義，告訴人們什么是貨幣，什么不是貨幣。實證方法歸納方法是存在問題的，因為從動態(tài)的角度看，由于金融創(chuàng)新，貨幣與非貨幣之間的界限日漸模糊，因此，實證方法并不著重于對貨幣特征的描述，而是強調貨幣供給對貨幣政策的重要性，它并不是解決“什么是貨幣”的問題，而是試圖回答“貨幣是什么”。從這個角度出發(fā)，實證方法將貨幣定義為是流動資產或流動資產的集合，并且認為，這些流動資產應滿足如下要求：⑴對名義收入具有最大的可預測影響；⑵能夠為中央銀行所控制。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河622、有關貨幣的幾種定義本質意義上的貨幣法律意義上的貨幣功能意義上的貨幣控制意義上的貨幣生活中對貨幣的近似描述05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河63日常生活中對貨幣的近似描述貨幣與通貨(Money

與Currency）如“你帶錢了嗎？”。但在現(xiàn)代經濟學里，貨幣并不惟一地定義為通貨。如支票存款與通貨能夠執(zhí)行同樣的職能。貨幣與財富（Money與Wealth）如“她很有錢”，意思是說她很富有。這實際上是把貨幣同不動產、股票、債券及其他各類財富相混同。貨幣與收入（Money與Income）如“他賺多少錢？”，這里的錢指的是收入。貨幣是某一時點的存量；而收入則是一段時間中的流量。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河64（二）貨幣類型劃分貨幣類型的標準具體的貨幣類型05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河651、劃分貨幣類型的標準按照幣材的物理特性進行劃分；按照發(fā)行貨幣機關的性質劃分；按照貨幣當作貨幣使用時的價值與當作商品使用時的價值的對比關系劃分。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河662、具體的貨幣類型實物貨幣金屬貨幣代用貨幣信用貨幣電子貨幣05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河67（1）實物貨幣實物貨幣是人類歷史上最早采用的貨幣類型，在人類發(fā)展史上，許多商品，如牲畜、羽毛、貝殼等都曾經充當過貨幣。美國經濟學家萊威·錢德勒（L.V.Chandler）在其第八版英文版的《貨幣銀行學》教材中列舉了40多種曾被當作貨幣使用的實物。相對于物物交換而言，實物貨幣的出現(xiàn)是一種進步。但也存在缺陷：①價小體大；②不便攜帶；③容易腐爛，不易保存；④不易分割。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河68（2）金屬貨幣金屬貨幣是指金幣和銀幣，屬于足值貨幣。金和銀一般被認為是理想的貨幣幣材，金屬貨幣是理想的貨幣形態(tài)。金屬貨幣恰好克服了實物貨幣的缺陷，具備了貨幣必須具備的條件和特征，即普遍可接受性、輕便性、價值穩(wěn)定性、耐久性、均質性和可分性。在既定的制度安排下，金屬貨幣具有自動調節(jié)貨幣流通量的作用。但由于貨幣供求缺口的存在，金屬貨幣供給無法滿足人們對貨幣的需要。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河69（3）代用貨幣代用貨幣即代替貴金屬貨幣來執(zhí)行貨幣相關功能的貨幣，主要指的是政府或銀行發(fā)行的紙幣（銀行券）。政府紙幣銀行券是典型的代用貨幣。它是由銀行以自身信用為基礎而簽發(fā)的債務憑證。典型意義上的銀行券——銀行券紙幣化——不可兌現(xiàn)紙幣。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河70（4）信用貨幣信用貨幣的含義信用貨幣的特征05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河71①信用貨幣的含義信用貨幣也稱作不兌現(xiàn)的紙幣，大體產生于20世紀30年代金本位崩潰以后，是目前世界各國和地區(qū)普遍采用的一種貨幣類型。所謂信用貨幣是指以信用為基礎，通過信用（貸）程序發(fā)行的、在流通中執(zhí)行交易媒介和延期支付功能的信用憑證。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河72②信用貨幣的特征除少數(shù)國家和地區(qū)外，信用貨幣通常是由中央銀行壟斷發(fā)行的不可兌現(xiàn)的、具有無限法償能力的貨幣。信用貨幣是一種獨立的貨幣形態(tài)。信用貨幣是管理通貨。信用貨幣是債務貨幣。信用貨幣在現(xiàn)代經濟社會中主要有兩種存在形式，即現(xiàn)金和銀行（活期）存款。在現(xiàn)代經濟社會中，以銀行活期存款為基礎的非現(xiàn)金計算居于主導地位。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河73（5）電子貨幣電子貨幣就是利用現(xiàn)代電子計算機技術對存款貨幣進行儲存和處理，目前它主要有智能卡和網絡貨幣兩種子類型。智能卡也被稱為電子錢包，它實際上是由金融機構發(fā)行的一種金融卡，通過此卡，用戶可以完成交易、在自動提款機上提取現(xiàn)金、辦理轉賬、將自己銀行賬戶中的存款余額轉入該卡、利用讀卡機查詢現(xiàn)金余額，當卡中余額用盡時，可以隨時通過計算機、自動柜員機等方式對智能卡進行充值。網絡貨幣是依電子計算機網絡的出現(xiàn)而產生的數(shù)字貨幣。它允許在計算機網絡，特別是國際互聯(lián)網上傳遞幣值。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河74（三）貨幣層次劃分貨幣層次的目的與依據貨幣層次的劃分05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河751、劃分貨幣層次的目的與依據劃分貨幣層次的目的便于對貨幣供應量的統(tǒng)計分析；對不同層次上的貨幣采取不同的控制方法。劃分貨幣層次的依據理論界一般認為，劃分貨幣層次的依據是金融資產的流動性。所謂金融資產的流動性是指在不蒙受損失或不蒙受重大損失的前提下，某項金融資產轉化為現(xiàn)金的能力。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河762、貨幣層次的劃分貨幣層次劃分的一般規(guī)律IMF的貨幣層次劃分我國貨幣層次的劃分05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河77（1）貨幣層次劃分的一般規(guī)律M0=流通中的貨幣（現(xiàn)金貨幣）M1=M0+活期存款貨幣M3=M2+短期金融工具M2=M1+活期存款以外的其他存款05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河78（2）IMF對貨幣層次的劃分M0=準備貨幣（流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，不包括商業(yè)銀行庫存現(xiàn)鈔和鑄幣）M2=M1+準貨幣準貨幣的內含：其自身并非真實的貨幣，但具有較強的流動性，且能夠執(zhí)行貨幣相關職能的一系列金融資產。準貨幣的外延：M2-M1——定期、儲蓄、外幣存款等M1=M0+商業(yè)銀行的活期存款以及郵政匯劃系統(tǒng)或國庫接受私人活期存款等部分05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河79（3）我國貨幣層次的劃分M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)存款（扣除單位定期存款和自籌基建存款）+機關團體部隊存款+農村存款+信用卡類存款（個人持有）M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質的存款（單位定期存款和自籌基建存款）+外幣存款+信托類存款+股票保證金存款M3=M2+金融債券+商業(yè)票據+大額可轉讓定期存單（CD）等狹義貨幣。反映社會直接購買支付能力。是現(xiàn)實購買力廣義貨幣。儲蓄存款不可開支票，不能作為支付手段，但可隨時提取，構成潛在購買力。三個層次的貨幣量之比被稱為貨幣結構，或貨幣的流動性結構。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河80第三節(jié)信用資產（Creditasset)信用與現(xiàn)代基本信用形式信用資產及其種類05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河81一、信用與現(xiàn)代基本信用形式信用現(xiàn)代基本信用形式05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河82（一）信用（Credit）信用是個舶來詞，來源于拉丁文Credo，現(xiàn)在的英文表示是Credit。信用首先是道德范疇，其次才是經濟范疇。經濟學意義上的信用是以償還和支付利息為條件的借貸行為,是價值運動的一種特殊形式（G—G’）,是一種授信受信活動，其主要特征在于償還和付息。債權人t時刻授信t+⊿t時刻償還債務人對于信用的理解需注意以下幾個方面：經濟范疇的信用不同于一般的借貸；經濟范疇的信用和道德范疇的信用還存在著密切的聯(lián)系；經濟范疇的信用不同于商品買賣我國信用缺失的機理分析05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河83（二）現(xiàn)代信用基本形式信用活動的最初形式是高利貸，而現(xiàn)代基本信用形式主要有商業(yè)信用、銀行信用、政府信用、消費信用等。經濟體制改革后的民間借貸（高利貸）問題商業(yè)信用：工商企業(yè)之間相互提供的信用。銀行信用：金融機構向工商企業(yè)提供的信用。政府信用：以政府為債務人的信用。消費信用：工商企業(yè)與金融機構向消費者提供的用于消費方面貨幣需求的信用。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河84二、信用資產及其種類信用資產即信用工具，是在信用活動中產生的用來證明債權債務關系的、標準化的合法書面憑證，它代表著債權人對債務人在未來某個時間收回本金和獲取利息收益的索取權。在不同的信用活動中有不同的信用資產。票據信用證債券存貸款合約回購協(xié)議05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河85（一）票據（Bill）

票據及票據行為票據的種類05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河861、票據及票據行為票據是指由出票人簽發(fā)的，具有一定格式，到期由付款人在一定時間、一定地點無條件支付一定款項給收款人或持票人的信用憑證。出票行為承兌行為背書行為貼現(xiàn)行為保證行為05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河872、票據的種類票據一般可分成匯票、本票和支票三種。匯票本票支票

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河88（1）匯票（BillOfExchange）

匯票通常是指債權人開給債務人的，要求債務人在一定的時間、一定的地點無條件支付一定款項給收款人或持票人的票據。按出票人的不同，匯票分為商業(yè)匯票和銀行匯票。商業(yè)匯票：債權人開給債務人的，要求債務人在一定的時間、一定的地點無條件支付一定款項給收款人或持票人的商業(yè)票據。銀行匯票是匯款人將款項交存當?shù)劂y行，由銀行簽發(fā)給匯款人持往異地辦理轉賬結算或支取現(xiàn)金的票據。按承兌人的不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票商業(yè)承兌票據：由作為付款人的企業(yè)承兌。銀行承兌票據：由付款人委托其開戶銀行承兌。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河89（2）本票（PromissoryNote）

本票通常是指債務人開給債權人的，承諾自己在一定的時間、一定的地點無條件支付一定款項給收款人或持票人的票據。

按照出票人的不同，我們可以將本票分成商業(yè)本票（期票）和銀行本票。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河90（3）支票（Check）支票是銀行的活期存款客戶開給銀行的，要求銀行在一定的時間、一定的地點無條件地在其存款余額和透支額限度內支付一定款項給收款人或持票人的票據。按照能否提取現(xiàn)金進行劃分，我們可以將支票分為現(xiàn)金支票和轉賬支票。除此之外，支票還有保付支票、旅行支票等類型。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河91（二）信用證（LetterofCredit/C）

信用證是銀行應客戶的要求向受益人開出的，記載有一定的金額，約定在一定的時間、一定的地點憑規(guī)定的單據付款的書面保證文件。信用證可分為商業(yè)信用證和旅游信用證兩種。商業(yè)信用證是商業(yè)銀行應客戶的要求開出的，證明客戶的支付能力，并承諾在客戶無力支付時由銀行保證支付的信用憑證。商業(yè)信用證是國際貿易中一種主要的支付結算方式。旅游信用證也稱為貨幣信用證，它是銀行應客戶的要求開出的，由客戶憑此支取現(xiàn)金的一種信用憑證。因為這種信用證是為方便旅游者出國旅游時支付款項而發(fā)行的，所以國際上一般將其成為旅游信用證。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河92（三）債券（Bond）債券的含義債券的類型05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河931、債券的含義從法律角度講，債券是債務的一種證明書，它是由債務人做出承諾，在債務到期時向債權人按照事先約定還本付息的債權憑證。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河942、債券的類型按發(fā)行主體分類，我們可以將債券劃分為政府債券（國家債券，俗稱國債）、公司債券（企業(yè)債券）和金融債券。按發(fā)行方式分類，我們可以將債券分為公募債券和私募債券。按付息方式分類，我們可以將債券劃分為附息債券和貼現(xiàn)債券。按債券的存在形式分類，我們可以將債券劃分為有紙債券和無紙債券。按發(fā)行地域分類，除國內發(fā)行的債券之外，還有歐洲債券、揚基債券和亞洲美元債券按利率能否浮動分類，我們可以將債券分為固定利率債券、浮動利率債券和混合利率債券。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河95發(fā)行主體政府債券企業(yè)債券金融債券發(fā)行方式公募債券私募債券付息方式存在形式利率能否浮動附息債券貼現(xiàn)債券無紙債券有紙債券固定利率債券浮動利率債券混合利率債券記賬式債券憑證式債券“憑證”指“國庫券收款憑證”。購買時，沒有實物券，而是填“國庫券收款憑證”。不可上市流通轉讓，但可提前兌付。購買時，任何實物、紙張單據都沒有，只在賬戶上記載?？缮鲜修D讓，流通性好。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河96（四）存貸款合約存貸款合約（Deposit-LoanContract）即金融中介機構在吸收存款和發(fā)放貸款過程中產生的借貸憑證。存款合約貸款合約05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河971、存款合約

存款合約代表著存款人要求金融中介機構在未來還本付息的權利?；钇诖婵钯~戶儲蓄存款賬戶定期存款賬戶大額可轉讓定期存單05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河98（1）活期存款賬戶活期存款賬戶（DemandDepositAccount）是不需要事先通知，存款客戶就可隨時存取和轉讓的一種銀行存款賬戶，其形式有支票存款賬戶、保付支票、本票、旅行支票和信用證等。目前，美國的活期存款（支票賬戶）分為不支付利息的支票賬戶和有利息收入的支票賬戶，其中有利息收入的支票賬戶指的是可轉讓支付命令賬戶（NOW賬戶）、自動轉賬服務賬戶（ATS賬戶）和在儲蓄機構的活期存款等。同時規(guī)定公司及其他營利機構不允許在存款機構開立帶息的活期存款賬戶。我國金融中介機構（主要是商業(yè)銀行）的活期存款主要是單位活期存款，包括人民幣活期存款賬戶和外匯活期存款賬戶。人民幣活期存款賬戶包括基本存款賬戶、一般存款賬戶、臨時存款賬戶和專用存款賬戶；外匯活期存款賬戶按外匯性質區(qū)分為外匯結算賬戶、資本金賬戶和外匯專用賬戶。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河99（2）儲蓄存款賬戶

儲蓄存款賬戶（SavingDepositAccount）是金融中介機構為方便城鄉(xiāng)居民個人積蓄貨幣資產和獲取利息而設定的一種存款賬戶。按照期限的長短，儲蓄存款可分為活期儲蓄存款和定期儲蓄存款兩種形式。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河100（3）定期存款賬戶

定期存款賬戶（FixedDepositAccount）是金融中介機構與公司存款人在存款時事先約定存款期限、利率，到期后方可支取本息或者必須在準備提款前若干天通知銀行的一種存款賬戶。與活期存款相比，定期存款具有較強的穩(wěn)定性，且營業(yè)成本較低。定期存款通常是用于結算或從定期存款賬戶中提取現(xiàn)金。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河101（4）大額可轉讓定期存單

大額可轉讓定期存單（Interest-bearingNegotiableCertificatesofDeposits，簡稱CDs）是由銀行簽發(fā)的，載有存款金額、期限和利率，可以在金融市場上流通轉讓的一種定期存款憑證。相對于普通定期存單而言，大額可轉讓定期存單一般具有如下特點：面額大。期限嚴格固定。利率高?？梢栽诮鹑谑袌錾狭魍ㄞD讓。期限短。大額可轉讓定期存單的期限最長不超過一年，一般可分為30天、90天、180天、一年等。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1022、貸款合約貸款合約代表著金融中介機構要求借款人在未來貸款到期時償還本息的權利。貸款合約和金融中介機構發(fā)放的貸款類型相對應。根據不同的劃分標準，金融中介機構發(fā)放的貸款具有各種不同的類型。按償還期限的不同，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款。按償還方式的不同，可分為活期貸款、定期貸款和透支。按貸款用途或對象不同，可分為工商業(yè)貸款、農業(yè)貸款、消費者貸款、對證券經紀人的貸款等。按貸款擔保條件的不同，可分為抵押貸款和信用貸款。按貸款金額大小不同，可分為批發(fā)貸款和零售貸款。按利率約定方式不同，可分為固定利率貸款和浮動利率貸款。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河103（五）回購協(xié)議回購協(xié)議是指在金融中介機構出售證券的同時和證券購買者約定，在一定期限后按照一定的價格購回所賣證券的協(xié)議?；刭弲f(xié)議最早產生在美國，最初它是美國商業(yè)銀行逃避監(jiān)管的一種變通方式，到現(xiàn)在，由于回購協(xié)議期限短、風險小且使用方便，商業(yè)銀行以外的其他金融中介機構也在大量地將回購協(xié)議作為自己的籌資工具。在美國，回購協(xié)議包括隔夜回購協(xié)議和定期回購協(xié)議。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河104第四節(jié)權益資產(equityasset)權益資產是能夠代表公司所有權的資產，它代表著一種金融要求權，即對于持有者來說，權益資產是證明其對公司財產所有權的憑證。通常權益資產主要指的是股票。股票的含義股票的類型05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河105一、股票的含義股票是股份制度的產物，它是由股份公司開給股東的，證明股東的股份與股權，股東憑此可以獲得股息和紅利的一種所有權憑證。股份公司無限公司有限公司兩合公司股份有限公司有限責任公司公開發(fā)行等額、且可上市的股票私下發(fā)行非等額、不能上市的股票05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河106二、股票的類型普通股票優(yōu)先股票股東在股份公司中權利的不同普通股票是股份公司不加以特別限制，股東可以參與公司經營管理的、股息和紅利隨股份公司盈利狀況變動而變動的股票。優(yōu)先股票是指沒有參與公司經營管理權利，但享有先于普通股股東對股份公司盈余和剩余財產進行分配的權利的股票。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河107第五節(jié)外匯資產（ForeignExchange）

外匯的含義外匯的基本特征外匯的種類05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河108一、外匯的含義外匯（國際匯兌的簡稱）動態(tài)外匯靜態(tài)外匯一種貨幣兌換成另外一種貨幣的行為（國際結算或外匯交易活動）。以外國貨幣表示的金融資產。具有可支付性、可兌換性和可獲得性。廣義靜態(tài)外匯：是國家外匯管理法令中所稱的外匯，泛指一切以外國貨幣表示的金融資產，包括外國貨幣、外幣有價證券、以外幣表示的支付憑證、其他可用于國際支付的貨幣單位。狹義靜態(tài)外匯：用外幣表示的可用于國際間結算的支付手段，通常指的是以外幣表示的銀行票據、支票、本票以及存款?！吨腥A人民共和國外匯管理條例》對外匯的界定05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河109二、外匯的基本特征外匯必須具備三個基本特征：可償性。外匯是以外幣計值或表示的金融資產，是在國外能夠得到補償?shù)慕鹑谫Y產?？山邮苄?。外匯必須具有可靠的物資償付的保證，能為各國所普遍接受?？蓛稉Q性。外匯必須具有充分的可兌換性，即能夠自由兌換成其他形式的資產和支付手段，能用于多邊國際結算。在當今世界，由于并非所有的外國貨幣都同時具備以上三個基本特征，因此，不能將外匯簡單地理解為外國貨幣。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河110三、外匯的種類按不同的標準，外匯可以分為五大類：現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔自由外匯和計賬外匯貿易外匯和非貿易外匯即期外匯和遠期外匯居民外匯和非居民外匯05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河111（一）現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔按照是否可以直接用于國際結算，可將外匯分為現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔?，F(xiàn)匯指的是從國外銀行匯到國內的外匯存款，以及外幣匯票、本票、旅行支票等銀行可以通過電子劃轉直接入賬的國際結算憑證?，F(xiàn)鈔指的是國內居民手持的外幣鈔票。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河112（二）自由外匯與記賬外匯按照能否自由兌換，可將外匯分為自由外匯與記賬外匯。自由外匯又稱現(xiàn)匯，是指不需要貨幣當局批準，可以自由兌換成任何一種外國貨幣或用于第三國支付的外國貨幣及其支付手段。具有可自由兌換性的貨幣都是自由外匯，國際間債權債務的清償主要使用自由外匯，自由外匯中使用最多的是美元、歐元、日元、英鎊、法國法郎、澳大利亞元、加拿大元和瑞士法郎。計賬外匯又稱協(xié)定外匯，是指不經貨幣當局批準，不能自由兌換成其它貨幣或用于第三國支付的外匯。它是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于進出口貿易引起的債權債務不用現(xiàn)匯逐筆結算，而是通過當事國的中央銀行賬戶相互沖銷所使用的外匯。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河113（三）貿易外匯與非貿易外匯根據來源和用途不同，可將外匯分為貿易外匯與非貿易外匯。貿易外匯是對外貿易中商品進出口及其從屬活動所使用的外匯。商品進出口伴隨著大量的外匯收支，同時從屬于商品進出口的外匯收支還有：運費、保險費、樣品費、宣傳費、推銷費、以及與商品進出口有關的出國團組費。非貿易外匯是貿易外匯以外所收支的一切外匯。主要包括：僑匯、旅游、旅游商品、賓館飯店、鐵路、海運、航空、郵電、港口、海關、銀行、保險、對外承包工程等方面的外匯收支，以及個人和團體（公派出國限于與貿易無關的團組）出國差旅費、圖書、電影、郵票、外輪代理及服務所發(fā)生的外匯收支。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河114（四）即期外匯與遠期外匯根據交割期限，可將外匯分為即期外匯和遠期外匯。即期外匯指外匯買賣成交后在兩個工作日內（國際慣例）交割完畢的外匯。遠期外匯指買賣雙方根據外匯買賣合同，不需立即進行交割，而是在將來某一時間進行交割的外匯。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河115（五）居民外匯與非居民外匯根據外匯管理對象，可將外匯分為居民外匯與非居民外匯。居民外匯指居住在本國境內的機關、團體、企事業(yè)單位、部隊和個人，以各種形式所持有的外匯。居民通常指在某國或地區(qū)居住期達一年以上者，但是外交使節(jié)及國際機構工作人員不能列為居住國居民。各國一般對居民外匯管理較嚴。非居民外匯指暫時在某國或某地區(qū)居住者所持有的外匯，如外國僑民、旅游者、留學生、國際機構和組織的工作人員、外交使節(jié)等以各種形式持有的外匯。在我國，對非居民的外匯管理比較松，允許其自由進出國境。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河116第六節(jié)金融衍生資產金融衍生資產及其產生的原因金融衍生資產的種類05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河117一、金融衍生資產及其產生的原因金融衍生資產的含義金融衍生資產產生的原因05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河118（一）金融衍生資產的含義金融衍生工具是金融創(chuàng)新的產物，它是指以貨幣、股票以及債券等原生性金融工具為基礎而派生出來的一種新型的投資和風險管理工具。金融衍生工具具有非常強的依附性它依附于貨幣、股票、債券等而存在，不具有獨立性；它的價格依附于貨幣、股票、債券等的價格。金融衍生工具具有套期保值、高杠桿性和高風險性等特征。2004年發(fā)布的《金融機構衍生產品交易業(yè)務管理暫行辦法》第三條規(guī)定:“衍生產品是一種金融合約，其價值取決于一種或多種基礎資產或指數(shù)，合約的基本種類包括遠期、期貨、掉期(互換)和期權。衍生產品還包括具有遠期、期貨、掉期(互換)和期權中一種或多種特征的結構化金融工具?！?5二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河119（二）金融衍生資產產生的原因客觀背景銀行的積極推動技術的支持客戶的需要05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河120二、金融衍生資產的種類金融衍生資產主要包括金融遠期金融期貨金融期權金融互換05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河121（一）金融遠期（FinancialForward）金融遠期是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時間按照一定的價格交易某種金融工具的協(xié)議。遠期外匯協(xié)議（AgreementforForwardExchange）遠期利率協(xié)議（ForwardRateAgreement）遠期外匯協(xié)議是指在將來某一時間由交易雙方按照事先商定的交割幣種、金額、匯率以及交割地點等進行實際交割的協(xié)議。遠期利率協(xié)議是指交易雙方簽署的，就一筆按浮動利率計息的債務約定一個協(xié)議利率，將來債務到期時由交易的一方向另一方支付協(xié)議利率和市場利率之間差額的協(xié)議。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河122（二）金融期貨（FinancialFutures）金融期貨及其基本類型金融期貨的功能05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1231、金融期貨及其基本類型金融期貨金融現(xiàn)貨的對稱，它是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時間按照事先規(guī)定的條件買進或賣出一定數(shù)量某種金融工具的合約。金融期貨按照買進或賣出的金融工具的不同，金融期貨一般包括利率期貨、股票指數(shù)期貨和外匯期貨三種類型。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1242、金融期貨的功能套期保值功能投資（機）功能05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河125（1）套期保值功能100元×100股=10000元（現(xiàn)貨市場買入）若：110元×100股=11000元（賺1000元）90元×100股=9000元（賠1000元）100元×100股=10000元（期貨市場賣出）05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河126（2）投資投機功能2005年12月底，美元兌人民幣匯率為1：8人民幣升值2006年12月底美元兌人民幣匯率為1：7.8A企業(yè)在2006年初出售100億美元的1年期人民幣兌美元期貨，價格為1：7.95，保證金比率為5%，即，A企業(yè)實際支付保證金為7.95×100×5%=39.75億元人民幣。若2006年底美元兌人民幣匯率實際為1：7.75。A企業(yè)可購入美元現(xiàn)匯來進行期貨的現(xiàn)貨交割，或買入同期外匯期貨平倉。其盈利為：（7.95-7.75）×100=20億元人民幣。金融期貨與金融遠期的區(qū)別05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河127（三）金融期權（FinancialOptions）金融期權及其基本類型金融期權的功能05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1281、金融期權及其基本類型金融期權的含義金融期權是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時間按照事先規(guī)定的條件買進或賣出一定數(shù)量某種金融工具的權利的合約。金融期權的分類買進或賣出的金融工具交易方向權利行使時間利率期權、股指期權、外匯期權等。看漲期權、看跌期權歐式期權和美式期權標的物的交易價格稱為敲定價格或約定價格，期權交易價格稱為期權價格。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1292、金融期權的功能避險功能投資（機）功能05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河130（1）避險功能A銀行買入100億元的10年期國債，票面利率為5%，價格為面值100元。假定：面臨市場利率上升，價格下跌的風險以期權方式將其賣出，即銀行購買1億份100億元的國債看跌期權（賣出期權），每份期權價格（費）為1元，敲定價格為100元。若債券價格下跌，銀行執(zhí)行該期權：以100元的敲定價格賣出，損失1億元期權費（價格）兩種選擇（option）若債券價格上漲到110元，銀行則放棄權利，而在市場上以現(xiàn)貨110元的價格賣出該債券。收益為：110-100-1=9元（每份合約）注意：由于期權買賣雙方的權利和義務是不對稱的：期權的買方有充分的選擇權，而賣方只能在買方選擇履約時盡義務，因此，買入期權有避險功能，而賣出期權則沒有避險功能。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河131（2）投資（機）功能較高的杠杠率較低的風險性05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河132①較高的杠桿率購買100萬元面值為100元的1年期國債，現(xiàn)券價格目前為100元購買現(xiàn)券：支付全款100萬元購買期貨：支付10%的保證金10萬元購買敲定價格為102元的看漲期權：支付2%的期權價格=2.04萬元1年后現(xiàn)貨價格上漲到110元賣出全部現(xiàn)貨：盈利10萬元，盈利率10%賣出全部期貨：盈利10萬元，盈利率10萬元/10萬元=100%行使期權：以110元價格賣出：盈利110-102-2.04=5.96萬元；盈利率5.96/2.04=292.16%05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河133②較低的風險性購買期權進行投資的最大損失就是期權費面值100元的100萬元1年期國債，1年后現(xiàn)貨價格跌到90元賣出全部現(xiàn)貨：損失10萬元，損失率10%賣出全部期貨：損失10萬元，損失率10萬元/10萬元=100%放棄行使期權：損失2.04萬元，損失率為100%，但損失額僅為現(xiàn)貨和期貨投資的20.4%，且是固定的。金融期權與金融期貨的區(qū)別05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河134（四）金融互換（FinancialSwap）金融互換及其產生與發(fā)展金融互換的基本類型05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1351、金融互換及其產生與發(fā)展金融互換是交易雙方簽署的，約定在將來某一時間按照事先規(guī)定的條件彼此交換一定現(xiàn)金流（支付款項）的協(xié)議。金融互換起源于20世紀70年代發(fā)展起來的平行貸款和背對背貸款。平行貸款與背對背貸款則源于當時各個國家實行外匯管制，因為外匯管制限制的許多公司的海外投融資關系。從這個意義上講，平行貸款實際上是逃避外匯管制的變通形式。目前，金融互換已經成為降低長期資金籌資成本和資產負債管理中防范利率風險的重要工具。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1362、金融互換的基本類型利率互換交易雙方在幣種相同、期限相同、金額相同的情況下，約定在將來某一時間按照事先規(guī)定的條件彼此交換按不同方式計息的利息現(xiàn)金流（利息支付）的協(xié)議。貨幣互換交易雙方約定在將來某一時間按照事先規(guī)定的條件將計息方式相同、期限相同，但幣種不同的兩種貨幣的本金及利息進行互換的協(xié)議。利率互換案例第二章結束05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河137第三章金融中介機構金融中介機構及其類型存款類金融中介機構合同儲蓄類金融中介機構投資類金融中介機構金融中介機構存在的必要性及其功能05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河138第一節(jié)金融中介機構的含義及其類型金融中介機構的含義金融中介機構的類型05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河139一、金融中介機構的含義劉易斯（M.K.Lewis）則將金融中介機構定義為是處在借款人（資金赤字方）與貸款人（資金盈余方）之間，為兩者提供中介服務的企業(yè)。格利和肖（Gurly&Shaw）、喬治·本斯頓（G.Benston）以及法瑪指出金融中介機構（銀行、共同基金、保險公司等）是對金融契約和證券進行轉化的機構。弗雷克薩斯（X.Freixas）和羅切特（J.C.Rochet）認為金融中介機構是從事金融合同和證券買賣活動的專業(yè)經濟部門。綜合來看，由于金融指的是資金融通活動，因此，籠統(tǒng)地講，金融中介機構即進行資金融通活動，從事投融資活動和提供各種金融服務的機構，它們是為籌資者和投資者牽線搭橋，媒介資金融通，為客戶提供各種金融服務的機構或組織，金融中介機構既包括從事融資活動的機構，也包括進行投資活動的機構。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河140二、金融中介機構的類型根據金融中介機構的外延或所發(fā)揮的作用分類，可將金融中介機構分為廣義金融中介機構和狹義金融中介機構。根據金融中介機構是否具有信用創(chuàng)造功能分類，可將金融中介機構分為貨幣性金融中介機構和非貨幣性金融中介機構。廣義金融中介機構和狹義金融中介機構貨幣性金融中介機構和非貨幣性金融中介機構

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河141（一）廣義金融中介機構和

狹義金融中介機構廣義金融中介機構包括商業(yè)性金融經營機構、政策性金融機構、管理性金融機構和國際性金融中介機構，而狹義金融中介機構則僅指商業(yè)性金融經營機構。按照金融中介機構性質的不同，我們可將上述金融中介機構分為銀行性質的金融中介機構和非銀行性質的金融中介機構。商業(yè)性金融中介機構政策性金融中介機構管理性金融中介機構國際性金融中介機構05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1421、商業(yè)性金融中介機構商業(yè)性金融機構是指那些以盈利為目的，通過為客戶提供各種金融中介服務，運營資金以實現(xiàn)利潤最大化金融中介機構。在西方發(fā)達經濟中，最常見的通常是按照商業(yè)性金融中介機構資產和負債業(yè)務的不同，將其分為存款類機構、合同儲蓄類機構和投資類機構三種類型。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1432、政策性金融中介機構政策性金融中介機構是由政府投資設立或擔保的、根據政府的決策和意向發(fā)放貸款、不以盈利為目的的金融機構。政策性金融機構有特定的資金來源，一般不向公眾吸收存款，基本任務是為了向特定的部門或產業(yè)提供資金，促進該部門或該產業(yè)的發(fā)展。在我國，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行都是政策性金融中介機構。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1443、管理性金融中介機構管理性金融中介機構也稱為調控型金融機構，它是為保證金融體系的安全穩(wěn)定而利用一定的金融政策來對金融活動進行調控的機構。管理性金融中介機構主要指的是一國的貨幣當局，即中央銀行。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1454、國際性金融中介機構國際性金融中介機構一般由全球性的金融中介機構如國際貨幣基金組織、世界銀行，以及區(qū)域性金融中介機構如泛美開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、阿拉伯貨幣基金組織等組成。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河146（二）貨幣性金融中介機構和

非貨幣性金融中介機構按照是否具有信用創(chuàng)造功能來分類是有關金融中介機構分類的最早的一種方法。格利和肖認為，所謂貨幣性金融中介機構指的是具有信用創(chuàng)造功能的金融中介機構，而非貨幣性金融中介機構則是不具信用創(chuàng)造功能的純信用中介機構。與格利和肖相類似，戈德史密斯把金融中介機構分為負債為“貨幣”的金融中介機構和負債不是“貨幣”的金融中介機構。這里的貨幣指的是在一定時間和區(qū)域內被人們普遍接受的通貨和支票。這種分類對于擔負貨幣政策制定和貫徹執(zhí)行的貨幣當局來說具有非常重要的意義。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河147第二節(jié)存款類金融中介機構存款類金融中介機構（DepositoryInstitution）是以吸收存款和發(fā)放貸款為主要業(yè)務的金融中介機構。這類機構在美國主要包括商業(yè)銀行、儲蓄貸款協(xié)會與互助儲蓄銀行和信用合作社。商業(yè)銀行儲蓄貸款協(xié)會與互助儲蓄銀行信用合作社05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河148一、商業(yè)銀行商業(yè)銀行（CommercialBank）是金融中介機構中重要的一員。它是以存放款為主要業(yè)務，以工商企業(yè)和居民家庭為重要服務對象，以盈利最大化為其經營目標的金融企業(yè)。商業(yè)銀行的業(yè)務由資產負債表內業(yè)務和資產負債表外業(yè)務組成。

資產負債表內業(yè)務資產負債表外業(yè)務05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河149（一）資產負債表內業(yè)務商業(yè)銀行負債業(yè)務商業(yè)銀行資產業(yè)務05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河1501、商業(yè)銀行負債業(yè)務商業(yè)銀行負債業(yè)務是指形成商業(yè)銀行資金來源的業(yè)務，它是商業(yè)銀行開展資產業(yè)務的資金基礎。自有資本和負債是商業(yè)銀行的主要資金來源。商業(yè)銀行的自有資本商業(yè)銀行負債05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河151⑴商業(yè)銀行的自由資本自有資本對商業(yè)銀行具有非常重要的意義。它一方面表明商業(yè)銀行的實力大小，信譽好壞，因此影響著其業(yè)務的規(guī)模；另一方面，資本的多少，決定了商業(yè)銀行抗御風險的能力。自有資本是商業(yè)銀行的自有資金，屬于商業(yè)銀行所有者的權益，它主要由注冊資本、資本公積金、盈余公積金和未分配盈余組成。1988年7月15日，巴塞爾銀行監(jiān)督委員會頒布的《巴塞爾協(xié)議》把商業(yè)銀行自由資本分為核心資本和附屬資本，并在此基礎上提出了一個核心概念——資本充足率。05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河152①核心資本核心資本（CoreCapital）也稱為一級資本（Tier1Capital），主要包括商業(yè)銀行的實收資本和公開儲備兩個部分。實收資本是指商業(yè)銀行已經發(fā)行并完全繳足的普通股和永久性非累積優(yōu)先股。公開儲備是從商業(yè)銀行稅后利潤中提取的儲備，一般由留存收益（UndividedProfits）和資本盈余（Surplus），如股票發(fā)行溢價、普通準備金和法定準備金增值等組成。按照《巴塞爾協(xié)議》的要求，核心資本在商業(yè)銀行總資本中所占比重不得低于50%。

05二月2023首都經濟貿易大學金融學院馮瑞河153②附屬資本附屬資本（Subs