證券從業(yè)金融市場基礎知識精點透析第七章第一節(jié)至第三節(jié)

第七章金融衍生工具學了解金融衍生工具的發(fā)展動因、發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢；握金融衍生工具市場的特點與功能；了解了解利率互換的業(yè)務內容；了解信用違約互換的第七章金融衍生工具第三節(jié)金融期熟悉第一節(jié)金融衍生工具概述第一節(jié)金融衍生工具概述(一)金融衍生工具的概念（掌握金融衍生工具又被稱為金融衍生產品，是與第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述(二)金融衍生工具的基本特征（掌握第一節(jié)金融衍生工具概述第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述第一節(jié)金融衍生工具概述這是指金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述性的一個方面，國際組織認為金融衍生工具還伴隨交易中對方違約，沒有履行承諾造成損失的第一節(jié)金融衍生工具概述第一節(jié)金融衍生工具概述二、金融衍生工具的分類（掌握具的種類以及交易場所的不同而有不同 約或者互換交易合約等等。嵌入式衍生工第一節(jié)金融衍生工具概述遠期合約、金融、金融、金融互換和結構化金融金融遠期 金 是指交易雙方在集中的交易場所以公開競價方式進行的標準化 、和 費 利的契約。包括現(xiàn) 。第一節(jié)金融衍生工具概述前述四種常見的金融衍生工具通常也被稱作“”第一節(jié)金融衍生工具概述類內指以利率或利率的載體為基礎工具的金融衍生工具，主要包括遠期利率議、利 、利 、利率互換以及上述合約的混合交易合約 第一節(jié)金融衍生工具概述交易所交易的衍生工交易所交易的衍生工指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所 產品，在交易所和專門的交易所交易的各類合約、合約等。場外交易市場0TC)交易的衍生指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具，例如金融機構之間、金融機構與大規(guī)模交易者之間進行的各類互換交易和信用衍生產品交易。從近年來的發(fā)展看，這類衍生產品的交易量逐年增大，已經超過交易所市場的交易額，市場流動性也得到增強，還發(fā)展出專業(yè)化的第一節(jié)金融衍生工具概述 德川幕府正式批準大阪堂島大米市場的 易，從而使其成為具有現(xiàn)代意義的首個衍生品交易所第一節(jié)金融衍生工具概述 合約 資產的利 合約 合約第一節(jié)金融衍生工具概述 貨，這也是全球第一個以現(xiàn)金結算 第一節(jié)金融衍生工具概述 1983年推出首 指 第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述(二)金融衍生工具的發(fā)展動因（了解 第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述面對利市、匯市、債市、發(fā)生的前所未有的波動，市以規(guī)避市場風險、進行套期保值的金融工具，金融第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述 把金融衍生工具視作未來的新增長點第一節(jié)金融衍生工具概述第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述(三)金融衍生工具的發(fā)展現(xiàn)狀（了解 實上整個衍生產品市場的絕大部分處 失控狀態(tài)第一節(jié)金融衍生工具概述場外，均是名義金額最大的衍生品種類，其中，場易 第一節(jié)金融衍生工具概述在2007年國際金融之后，各國織均強化了對衍生品的，市場主體對衍生品的態(tài)度也第一節(jié)金融衍生工具概述(四)我國的金融衍生工具市場（了解我國金融衍生工具市場分為交易所交易市場、場市場，其中場易市場包括銀行間與銀行柜臺衍生工具市場、公構間與公司柜臺衍生工具市場兩大第一節(jié)金融衍生工具概述 寶安 交易所上市交易，這第一家上市公司的可轉換第一節(jié)金融衍生工具概述 年月 第一節(jié)金融衍生工具概述 第一節(jié)金融衍生工具概述 年月 債、10年期國債經中國批準， 日上市交易了上證50ETF合約品種，這是內地交易市場第一只品種。第一節(jié)金融衍生工具概述 銀行間與銀行柜臺衍生工具市場①中國銀行間衍生工具市場主要集中于心／銀行間同業(yè)拆借中心。該中心于年月日推出債券遠期交易；年月日，開展銀行間遠期外 開始利率掉期交易，4月2日推出外匯掉期業(yè)務。年月日推出利率互換交易。正式啟動對外匯交易。從2005年起，銀行間債券市場還推出了資產支持第一節(jié)金融衍生工具概述同時，商業(yè)銀行在個人產品和業(yè)務的經營活動中，第一節(jié)金融衍生工具概述 構間 公司柜臺衍生工具市場(簡稱報價系統(tǒng))，是經中國批準設立的為機構投資者提供私募產品報價、、轉讓及相關服務的專業(yè)化電自年月來，產品種類日益豐富，日均量和總規(guī)模不斷攀第一節(jié)金融衍生工具概述 第二節(jié)金融遠期 與互換一、現(xiàn)貨交易、遠期交易與交二、金融遠期合約與遠期合約市三、金融合約與金融市四、金融互換交第二節(jié)金融遠期 與互換一、現(xiàn)貨交易、遠期交易 交易（掌握通?？梢愿鶕?jù)交易合約的簽訂與實際交割之間第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換從表面上看，交易似乎只是將遠期交易中的交易標方也可能到期進行合約的結算，但多數(shù)情況下，合約第二節(jié)金融遠期 與互換在約定的未來日期(交割日)某種標的金融資產(或金融第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換三、金 合約與金 市場（掌握 交易的一 交易是指交 第二節(jié)金融遠期 與互換金融合約的基礎工具是各種金融工具(或金融變量)，如外匯、債券、、股價指數(shù)等。換言之，金融是以金融工具(或金融變量)為基礎工具的交易。第二節(jié)金融遠期 與互換 區(qū)金融現(xiàn)貨交金融交是籌資或投資，即為大的風險。不論是風險厭惡者還是風和經營籌集必要 喜好者，金 的杠桿性都為他們 尋找生息獲利的投資供了更高的風險管理第二節(jié)金融遠期 與互換金融工具的全額結算第二節(jié)金融遠期 與互換 (1交易場所和交易組(2)交易的程度不(4)保證金制度和每日實行保證金制度和每日結算制度，交易者均以交易所(或 公司)為交易對手，基本不用擔心交第二節(jié)金融遠期 與互換(二)金 的主要交易制度（掌握 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換交易盈虧都結算，從而調整保證金賬戶，控第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換倉進行的強行平倉及公司對其客戶持倉進行的強行平第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換(三)金 的種類（掌握

第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 為防止市場行為，并不是所有上市交易的均有交易，交易所通常會選取流通盤較大、交易比較活躍的推出相應的交易所為例，目前有38只上市的合交易。第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換（2）中國金融交易所實行會員分級結算制度，會員年月日，中 同意中國金融交所組織指數(shù)交易；年月日，首份合約滬 第二節(jié)金融遠期 與互換中國金 交易所 年月日推出年期國 年月 第二節(jié)金融遠期 與互換 中國金 交易所股 中證500股指上證50股指滬 中 上 每 每 每 當月、下月及隨當月、下月及隨第二節(jié)金融遠期 與互換交易時上午：9：15～11下午：13：00～1每日價格最大波上一個交易日結算最低交易保證合約價值的合約價值的合約價值的最后交易日順合約到期月份的第周五，遇國家法定合約到期月份的日順交割日同最后交易同最后交易同最后交易交割方現(xiàn)金交現(xiàn)金交現(xiàn)金交交易代第二節(jié)金融遠期 與互換 年月日聯(lián) 第二節(jié)金融遠期 與互換選消費、主要消費、衛(wèi)生、金融地產、 第二節(jié)金融遠期 與互換第三，滬深300指數(shù)的編制吸收了國際市場成指數(shù)編合約乘數(shù)定為每點價值300元900000元。第二節(jié)金融遠期 與互換中證500股指中證500股指合約的標的是中證500 于年月日正式發(fā)布，是綜合反映滬、深市場內小市值公司整體狀況的指數(shù)。合約乘數(shù)為每點價值200元，合約月份為當月、下月及隨后兩個第二節(jié)金融遠期 與互換上證50股指上證50股指合約的標的是上證50指數(shù)，2004年1月 的50只，綜合反映了 市場最具市場的 第二節(jié)金融遠期 與互換9第二節(jié)金融遠期 與互換每日價格最大波動％合約價值的合約價值的合約到期月份的第二個星五最后交易日后的第三個交T第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換10年期國債10年期國債合約的標的為面值為l00萬元第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換交易編碼是客戶、從事自營業(yè)務的交易會員進行交易的代碼。投資者可以根據(jù)不同投資目的，分別申請?zhí)灼诒Ｖ?、和投機用途的客戶號。第二節(jié)金融遠期 與互換保證金分為結算準備金和交易保證金交易保證金是指已被合約占用的保證金 第二節(jié)金融遠期 與互換股 競價交易采用集合競價交易和連續(xù)競價交易兩第二節(jié)金融遠期 與互換結算價是指某一合約當日一定時間內 第二節(jié)金融遠期 與互換股 合約的每日最大波動限制為上一交易日結算價 合約的每日最大波動限制為上一交易日 第二節(jié)金融遠期 與互換 ②某一股指合約結算后單邊總持倉量超過10萬手的，第二節(jié)金融遠期 與互換 ⑤某一國 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換(五)金 的基本功能（掌握金 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 勢大致相同；而且，現(xiàn)貨價格與價格在走勢上具有收斂性，即當合約到期日時，現(xiàn)貨價格與價格因此，若同時在現(xiàn)貨市場和市場建立數(shù)量相同、方向第二節(jié)金融遠期 與互換貨交易品種、數(shù)量、期限相當?shù)较蛳喾吹慕灰?，以期在未來某一時間通過合約的對沖，以一個市場的盈第二節(jié)金融遠期 與互換 的交易者擔心將來現(xiàn)貨價格上漲(如大盤上漲)而給自己造成經濟損失，于是買入合約(建立多頭)。若未來現(xiàn)貨價格果真上漲，則持有頭寸所獲得的正第二節(jié)金融遠期 與互換二是空頭套期保值：是指持有現(xiàn)貨多頭(如持有多頭)的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在市場賣出合約(建立空頭)，當現(xiàn)貨價格下跌時以市場的第二節(jié)金融遠期 與互換 假 ，滬深300指數(shù)現(xiàn)貨報價為404合約報價為4021點，某投資者持有價值為1億元的 風險，可做空9月份滬深300指數(shù)進行保值。第二節(jié)金融遠期 與互換 年月 年月 年月 報價 第二節(jié)金融遠期 與互換貨市場中，通過集中競價形 價格的功能市場之所以具有價格發(fā)現(xiàn)功能，是因為市場將眾 這一價格一旦形成，立即向世界各地，并影響供求關第二節(jié)金融遠期 與互換與所有有價交易相同，市場上的投機者也會利用對未來價格走勢的預期進行投機交易，預計價格上漲的投機者會建立多頭，反之則建立空頭。與現(xiàn)貨市場投機相比較，市場投機有兩個重要區(qū)別：一是目前我國市場實行T+1制度，而市場是二是交易的保證金制度導致投機具有較高的杠桿第二節(jié)金融遠期 與互換 當年月份到期的滬 指 合約開盤價 17160(元)=[(3718．8-3661．6)×3第二節(jié)金融遠期 與互換 投 第二節(jié)金融遠期 與互換指利用同一 系進行雙向操作，分別被稱為跨品 和跨期 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換例7—3：不付紅利 假設某報價為30元，該在2年內不利。若2年報價為35元(出于舉例方便考慮，現(xiàn)實中基本上不存在2年期合約)，則可進行如下：按5％年利率借入3000元，并該100股，同時賣出100股2年期。2年后，合約交割獲得現(xiàn)金3500元，償還本息3307．52]，為192．5第二節(jié)金融遠期 與互換四、金融互換交易（掌握第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第二節(jié)金融遠期 與互換 第三節(jié)金 類金融衍生產品一、金融的定義和特二、金融的分三、金融的基本功五、我國主要品六、權七、可轉換債八、可交換債第三節(jié)金 類金融衍生產品一、金融的定義和特征(一)金融的定義（掌握金融交易形式。具體地說，其者在向出售者支付一定費用第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品(二)金 的特征（掌握與金 相比，金 的主要特征在于它僅僅是的買方可以選擇行使他所擁有的權利；的賣方在收取費后就承擔著在規(guī)定時間內履行該合約的義務。即當?shù)馁I方選擇行使權利時，賣方必須無條件地第三節(jié)金 類金融衍生產品基礎資產不基礎資產不 對不對履約保證不 保成交時不發(fā)生現(xiàn)金收在成交者為取 關系，但在成交 約所賦予的權利，必須 出售 第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品二、金 的分類（了解(一)按照選擇權的性質劃分，金 可以分為認購認購也被稱為看漲，指的買方具有在約定第三節(jié)金 類金融衍生產品交易者之所以買入認購，是因為他預期基礎金融工具格之間的差額；如果判斷，則放棄行權，僅損失第三節(jié)金 類金融衍生產品2，認沽也被稱為看跌，指的買方具有在約交易者買入認沽，是因為他預期基礎金融工具的價格價格買入該項金融工具，再按行權價格賣給的賣方，將賺取行權價格與市價的差額；如果判斷，則放棄行權，僅損失費。第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品 )指買方在交付了費后，或賣出一定數(shù)量相關的權利。組合是以一籃子為基礎資產的，代表性品種是交易所交易基金的。

第三節(jié)金 類金融衍生產品利率指買方在支付了利率工具的權利。利率合約通常以短期、中期、長期債券，歐洲債券，可轉讓存單等利率工具

第三節(jié)金 類金融衍生產品貨幣又被稱為外幣、外匯了費后，即取得在合約有效期內或到期時以約定的匯率或出售一定數(shù)額某種外匯資產的權利。貨幣合約主要以、歐元、日元、英鎊、法郎、元第三節(jié)金 類金融衍生產品

第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品三、金 的基本功能（熟悉 第三節(jié)金 類金融衍生產品四、金 的主要風險指標（了解指 含反 標 價格變化 價格的影響程度。 Delta值

格變化／標的價格變化。標的價格與認購價值為正相關關系，與認沽價值為負相關關系。Gamma值反映標的價格變化對Delta值的影響程度。ma=Deha的變化／標的反映無風險利率變化對價格的影響程度。Rho=價格的變化／無風險利率的變化。市場無風險利率與認購價值為正相關與認沽為負相關。反映到期時間變化對價值的影響程度。Theta=價值變化／到期時間變化。到期期限與認購、認沽價值均為正相關關系。 正相關關第三節(jié)金 類金融衍生產品五、我國主 品種（了解我國目前 品種包括 交易所上市交易 第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品 指定交易 第三節(jié)金 類金融衍生產品 申 第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品六、權證（了解 的，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日，按約定價格向人或出售標的，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價。第三節(jié)金 類金融衍生產品從產品屬性看，權證是一種類金融衍生產品。權證與交易所交易的主要區(qū)別：交易所掛牌交易的是交易所制定的標準化合約，具有同一基礎資產、不權價格和行權時間的多個形成系列進行交易；權證則是權 第三節(jié)金 類金融衍生產品根據(jù)各種分類標準，可以把權證分為不同的類型。證。我國市場曾推出的權證均為股權類權證，其標的資產可以是單只或組合。第三節(jié)金 類金融衍生產品認股權證：股本權證，一般由基 第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品 人或出售標的的價格。若標的在后第三節(jié)金 類金融衍生產品 這是指權證持有人行使權利的日期。第三節(jié)金 類金融衍生產品 第三節(jié)金 類金融衍生產品七、可轉換債券（掌握價格將之轉換成一定數(shù)量的另一種的?？赊D換債券通常是轉換成普通，當價格上漲時，可轉換債因此，可轉換債券實質上嵌入了普通的看漲，正是從這個意義上，其列為類衍生產品。

第三節(jié)金 類金融衍生產品在國際市場上，按 換債券和可轉換優(yōu) 兩種