固收+量化絕對收益投資性價(jià)比之選

前言近年固收品較固收產(chǎn)輒募上固收速發(fā)源其特優(yōu)：一、益觀固收由兩部分成：收，即以定收打底以獲取基收益；，在固收基礎(chǔ)上，增加其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以博取更高收益。固收”的定位是穩(wěn)中進(jìn)即風(fēng)較的投資取礎(chǔ)點(diǎn)風(fēng)資給益通過多元配降組整波動給資帶更的投體。二、加盡管固收產(chǎn)品定位獲取比債產(chǎn)品高的益，但并不意著固”投資者一定要承擔(dān)很高的風(fēng)險(xiǎn)。固收產(chǎn)品的優(yōu)勢并不限于更大的收益潛力更重的凈波較、回水相較。之所能這的果主要因方面收產(chǎn)大分產(chǎn)于風(fēng)險(xiǎn)較的定益種能相有地全墊風(fēng)和撤對控；另方收品會配多相性低資產(chǎn)可有分風(fēng)。三、行財(cái)品“值化轉(zhuǎn)型快速長財(cái)積不擴(kuò)大企融規(guī)以銀行避管利同競爭的得國行財(cái)飛發(fā)而自18年4資新正布以來，202資新元年式啟銀理市場面入值時(shí)理財(cái)產(chǎn)的值轉(zhuǎn)就要打剛兌盡責(zé)買自負(fù)轉(zhuǎn)后的本是財(cái)益算法由余本向值的變。四、資搭配固收產(chǎn)品還可讓投者實(shí)現(xiàn)產(chǎn)多元配置分散風(fēng)。固收一般配置債券、股票等兩種以上資產(chǎn)，可利用不同資產(chǎn)之間“東邊不亮西邊亮”的特性比如票債之往存在著蹺板沒有會可股有會，反之然。收益觀多資搭配從銀行理財(cái)?shù)健肮淌?”的收益觀多資搭配從銀行理財(cái)?shù)健肮淌?”的因更加健銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型資料來源：1、嚴(yán)控回撤的量化絕對收益投資策略盧燁先海通學(xué)工管碩6年管基金業(yè)驗(yàn)曾平安資管化資研經(jīng)主負(fù)產(chǎn)品資以及化型發(fā)作具備成熟的大資產(chǎn)置框和絕對收投研系，有大規(guī)模險(xiǎn)資管理驗(yàn)實(shí)盤戶理驗(yàn)022年3月加浦盛基管有公，任指數(shù)量投部金理。022年7起浦安盛銳合證投基金基經(jīng)022年1月起浦安鑫混型證投基基經(jīng)。表：盧燁彬在管產(chǎn)品基本信息與同期同型金收益排名資料來源Wn，，規(guī)模數(shù)據(jù)截至02年9月0日，其他數(shù)據(jù)截至22年2月0日、投資理念：強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，力爭絕對收益絕對益資略不同于資定有收而是以求對標(biāo)來行調(diào)動低燁先在長的管作間累了大規(guī)保資管經(jīng)具成的大資置框續(xù)深絕益領(lǐng)域，點(diǎn)慮險(xiǎn)益性價(jià)去投，資的中勝。具體看盧燁先投資法心通資配置略量選模自上而構(gòu)大資配模嚴(yán)風(fēng)的下力穩(wěn)的對過去幾年內(nèi)行理產(chǎn)品于其預(yù)期益率攤余本計(jì)量方，受市場注未來場望一向低波且步厚益“收市轉(zhuǎn)追更好的定，這是盧彬生深領(lǐng)。、投資框架：獨(dú)特三支柱模式優(yōu)化大類資產(chǎn)配置在絕對收投資架上盧燁彬先秉特的支柱模式由戰(zhàn)資產(chǎn)置、戰(zhàn)術(shù)產(chǎn)置風(fēng)管三方自而層進(jìn)逐優(yōu)投結(jié)該框架的心以對益投資標(biāo)通過類配置力在控好和回撤的礎(chǔ)，取報(bào)。主要投資策略采用浦銀安盛基金資產(chǎn)配置模型，合理配置股票和債券的比例。在股票基準(zhǔn)指數(shù)滬深30主要投資策略采用浦銀安盛基金資產(chǎn)配置模型，合理配置股票和債券的比例。在股票基準(zhǔn)指數(shù)滬深30中證500指數(shù)的行業(yè)權(quán)重基礎(chǔ)上結(jié)合行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上市公司行業(yè)板塊業(yè)績數(shù)據(jù)以及行業(yè)估值水平等分析不同行業(yè)板塊的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)合理均衡的配置行業(yè)比例基金在股票投資方面以中長期的量化選股策略為主同時(shí)短期策略關(guān)注的事件發(fā)生頻率較高期間進(jìn)行靈活配置。資料來源Wn，基金公告，、大類資產(chǎn)配置框架盧燁先以對益投資標(biāo)通過類配置力在控好和回撤的礎(chǔ)獲最報(bào)大資配框三個(gè)柱戰(zhàn)產(chǎn)配置、術(shù)產(chǎn)置風(fēng)管控成自而層遞進(jìn)逐優(yōu)投。在目客燁生以追穩(wěn)的對益保非銀理等低風(fēng)險(xiǎn)好體目客群。B-L資產(chǎn)配置模型圖：大類資產(chǎn)配置框架B-L資產(chǎn)配置模型資料來源：盧燁先擅使用Bakieman模來優(yōu)債中的置例BL模型核心思為使貝葉方法將投者的觀觀和市場均收益先驗(yàn)）相結(jié)從形一望收的計(jì)后這新成收量被看成資觀和場衡收的雜加平。盧燁先將BL型入戰(zhàn)資配置以市均假設(shè)出產(chǎn)收益為發(fā)點(diǎn)結(jié)資者不投品益主判最確資品的收率最的資合配。圖：BckLieran資料來源：、風(fēng)險(xiǎn)管理策略在風(fēng)管方盧先生用前控浮盈體為三個(gè)方面：全累期銀指數(shù)強(qiáng)估指增成長數(shù)持的權(quán)總。事前控計(jì)當(dāng)階段市合的配位、業(yè)個(gè)，在風(fēng)險(xiǎn)資的失不過資者可受力前下根戰(zhàn)配進(jìn)靈調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)制有律執(zhí)行盈倉虧損，嚴(yán)尾風(fēng)，在全墊后再慮高術(shù)產(chǎn)配倉。總結(jié)1.事前控終合的露險(xiǎn)包行風(fēng)等2.事中控期判斷市走是一以及生差原3.事后控值回幅，控制客預(yù)范內(nèi)嚴(yán)格。盈利安全墊戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置底倉資產(chǎn)底倉資產(chǎn)圖盈利安全墊戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置底倉資產(chǎn)底倉資產(chǎn)資料來源：2、浦銀安盛鑫銳嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)回撤的中彈“固收+”產(chǎn)品、產(chǎn)品定位和目標(biāo)浦銀安盛鑫銳的投資對象包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括主板,創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)國監(jiān)核或冊上的股的股指券包括國債央票融業(yè)司次方府政持機(jī)構(gòu)府持中期轉(zhuǎn)債期融券超期資、資產(chǎn)持券行業(yè)貨幣場債及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具但須符合中國證監(jiān)會的相規(guī)定。浦銀盛目過資配策和化股模自而構(gòu)大資產(chǎn)配模在控的前下爭健絕收位嚴(yán)回替代理財(cái)金工。圖：產(chǎn)品目標(biāo)自自上下構(gòu)建大類資產(chǎn)配模型資產(chǎn)配置化選股模型嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)爭絕對收益嚴(yán)控回撤替代財(cái)金融工具資料來源：、產(chǎn)品策略：資產(chǎn)類型偏股票，側(cè)重中彈性從附資的，根據(jù)、債資將固收基劃股票型、轉(zhuǎn)債型、混合基；將轉(zhuǎn)作ea于05的益產(chǎn)計(jì)基金平均益資比例分高彈中性低彈性基金股票轉(zhuǎn)債資例平權(quán)資產(chǎn)資例整基劃成大金。圖“固收”基金九類基金劃分邏輯資料來源：整理截至202年9月0日目前場數(shù)最、模占最的類混型中彈“收金次為票中性混型高固收基金盧燁彬先生管理的浦安鑫銳1204F屬于中性股票“固收基。圖：浦銀安盛鑫銳0104F的產(chǎn)品策略資料來源Wn，，數(shù)據(jù)截至02年9月0日浦銀盛于21年1月5浦盛基旗的債合基金燁于222年7月7日任基經(jīng)今品績較準(zhǔn)“中證全指收*0%中證500指收*1恒生數(shù)益使值匯率*5益出的績現(xiàn)品近期維穩(wěn)至222年9月30日浦安銳A產(chǎn)規(guī)模別為02億。圖浦銀安盛鑫銳A產(chǎn)品規(guī)（C合計(jì)變化（億元）

圖9：浦銀安盛鑫銳A的凈值走勢（22.8-22.21）0.80.60.50.40.30.20.10.0

20220331 20220630 20220930

1.021.000.980.960.940.920.90

最撤 絕

0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5資料來源Wn， 資料來源Wn，、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)回撤盧燁任以（除3個(gè)月倉浦安銳A的動、撤控突出。產(chǎn)品注重對尾部風(fēng)險(xiǎn)的控制，以大類資產(chǎn)配置為核心，通過獨(dú)特的事前控體嚴(yán)回。從風(fēng)險(xiǎn)指來看，品年化波動和最大撤別為28和142，居同類02年7月7日前立股型彈固收金75和7%分位顯高同平水平。表：盧燁任職以來扣除3個(gè)月建倉期）浦安盛鑫銳A的業(yè)績表現(xiàn)（22.00722..）浦銀安盛鑫銳A業(yè)績基準(zhǔn)同類排名分位點(diǎn)分位點(diǎn)分位點(diǎn)收益指標(biāo)區(qū)間收益（）年化收益（）.6.9.9.9.%.%.1.6.5.2.5.6風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)年化波動率（）最大回撤（）.8.2--.%.%.1.2.7.3.2.0資料來源Wn，注：同類基金為202年7月7日前成立的股票型中彈性“固收”基金，包含本基金共69只；同類排名為由優(yōu)到劣排序，排分位比越小，指標(biāo)表現(xiàn)越好3、產(chǎn)品投資體系、資產(chǎn)配置資產(chǎn)置，至202年3度浦安鑫銳A在3債資底之上，置了15的票產(chǎn)以厚益此還別配了0買返證券和0銀存以強(qiáng)流性。圖1：浦銀安盛鑫銳A各類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)值比銀行存10

其他資產(chǎn) 股3 15買入返證券10債63資料來源Wn，；數(shù)據(jù)截至02年3季度末、股票資產(chǎn)配置在股資的，銀安銳A倉票要配于行基化和有色屬其銀占較高在票倉值占274。圖：浦銀安盛鑫銳A重倉股票的行業(yè)分布2248077423838占持有股票市值比(占持有股票市值比()20151050銀行 基礎(chǔ)化工有色金屬紡織服裝食品飲料 計(jì)算機(jī)資料來源Wn，；數(shù)據(jù)截至02年3季度末截至022年3度銀安鑫銳A第一重股為商行在重股中達(dá)鼎新和偉股的度幅大為456246%和224。表：222年3季度末浦銀安盛鑫銳A的重倉股票股票代碼股票名稱占股票市值比占基金凈中信一級季度漲跌)值比)行業(yè)幅).SH工商銀行.9.3銀行.3.SH貴陽銀行.7.3銀行.1.SH農(nóng)業(yè)銀行.1.1銀行.6.SH鼎勝新材.3.4有色金屬.6.SZ偉星股份.5.2紡織服裝.4.SH先達(dá)股份.4.2基礎(chǔ)化工.6.SH雪峰科技.2.7基礎(chǔ)化工.5.SH金徽酒.8.6食品飲料.4.SZ漢得信息.7.6計(jì)算機(jī).4.SH中金黃金.8.5有色金屬.3資料來源Wn，；數(shù)據(jù)截至02年3季度末通對222年3季凈值行歸可看在股持的險(xiǎn)征浦銀安銳A動和長風(fēng)相同平水更加守而市上比同類均小。圖1：022年3季度浦銀安盛鑫銳A股票風(fēng)險(xiǎn)特征浦銀安盛鑫銳A 同類平均0.10.10.50-0.5-0.1-0.5成長 市值估值資料來源Wn，；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)范圍為02年3季度、債券資產(chǎn)配置在券配銀鑫銳A用國為輔以融的置在債券資中了734國債而余66金融。圖1：浦銀安盛鑫銳A債券資產(chǎn)的券種分布(金融2.6國7.4資料來源Wn，；數(shù)據(jù)截至02年3季度末從浦安銳A倉券來，持的中較高前大倉券基金資凈中比到46均為債政銀債券。表：浦銀安盛鑫銳A重倉債券品種代碼品種簡稱占基金資產(chǎn)凈值比例()債券類型2021.IB1國開政策銀行債0962.H0國債國債0966.H2國債國債0965.H1國債國債0963.H0國債國債資料來源Wn，；數(shù)據(jù)截至02年3季度末從