第3章國(guó)際直接投資

國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作第三章國(guó)際直接投資國(guó)際投資概述一、國(guó)際投資概念指一國(guó)的投資者對(duì)他國(guó)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行跨國(guó)界的投資，以求獲得較國(guó)內(nèi)更高的投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。國(guó)際投資是與國(guó)內(nèi)投資相對(duì)稱的，是國(guó)際貨幣資本及國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本跨國(guó)運(yùn)動(dòng)的一種形式，是將資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投向他國(guó)或境外某地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。2二、國(guó)際投資特征投資者可以是法人，如政府、經(jīng)濟(jì)組織、企業(yè)等，也可以是自然人，當(dāng)前國(guó)際投資的主體往往是跨國(guó)公司。國(guó)際投資具有多元的投資目標(biāo)，其直接目標(biāo)不一定和最終目標(biāo)相一致，其目標(biāo)更加復(fù)雜多樣。盡管二者都是為了贏利，但國(guó)內(nèi)投資的直接目標(biāo)和最終目標(biāo)一般是一致的，即為了追求盈利的最大化。國(guó)際投資的直接目標(biāo)一般是開(kāi)拓和維護(hù)出口市場(chǎng)、降低成本、分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、獲得東道國(guó)資源等，有時(shí)也會(huì)出于政治或企業(yè)戰(zhàn)略的考慮，暫不贏利或根本不贏利。3國(guó)際投資的環(huán)境復(fù)雜多變。跨國(guó)投資者面臨著一個(gè)與國(guó)內(nèi)投資相比非常陌生的環(huán)境，構(gòu)成環(huán)境的政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、文化因素、法律因素可能會(huì)與投資國(guó)的相應(yīng)因素相沖突，從而增加了投資操作和運(yùn)營(yíng)上的難度和復(fù)雜性。國(guó)際投資的風(fēng)險(xiǎn)更大。高風(fēng)險(xiǎn)，高收益，投資者為了在國(guó)際投資中追求比國(guó)內(nèi)投資更高的投資回報(bào)，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就更大。東道國(guó)政治環(huán)境的變更、政策的變化、匯率的變動(dòng)都會(huì)使投資者面臨風(fēng)險(xiǎn)。4三、國(guó)際投資的分類以投資期限的長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期投資和短期投資。期限在五年以上的稱為長(zhǎng)期投資，五年以下的稱為短期投資。以資本來(lái)源和用途可分為公共投資和私人投資。公共投資的資本來(lái)自于政府或國(guó)際組織，投資領(lǐng)域往往涉及到公共利益，帶有一定的援助性質(zhì)。私人投資的資本來(lái)源通常是企業(yè)，投資領(lǐng)域非常廣泛。以資本的性質(zhì)不同可分為國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資。56第一節(jié)國(guó)際直接投資概述一、國(guó)際直接投資的概念指以控制國(guó)（境）外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心的對(duì)外投資，又稱為對(duì)外直接投資或外國(guó)直接投資（ForeignDirectInvestment,FDI）。特征：（1）控制權(quán)必須以投資為前提。（2）控制權(quán)的大小并不以投資數(shù)量的多少為唯一標(biāo)準(zhǔn)表現(xiàn)形式：國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的區(qū)別：（1）國(guó)際直接投資：是一種經(jīng)營(yíng)性投資，它以取得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)為前提條件；國(guó)際間接投資：以取得一定收益為目的的擁有境外有價(jià)證券的行為，一般不論其擁有被投資企業(yè)的股權(quán)多少，不存在對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的控制權(quán)。（2）國(guó)際直接投資：不單純是貨幣形式的資本轉(zhuǎn)移，而是貨幣資本、技術(shù)設(shè)備、經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)等經(jīng)營(yíng)資源的一攬子要素轉(zhuǎn)移。它是企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)向境外的擴(kuò)展。國(guó)際間接投資：只是單純的貨幣或者是資本的轉(zhuǎn)移。8二、國(guó)際直接投資企業(yè)的建立方式1、創(chuàng)建海外企業(yè)方式（綠地投資）

可以是外國(guó)投資者投入全部資本，在東道國(guó)設(shè)立一個(gè)擁有全部控制權(quán)的企業(yè)；也可以是由外國(guó)投資者和東道國(guó)投資者共同出資，在東道國(guó)設(shè)立一個(gè)合資企業(yè)，但它們是在原來(lái)沒(méi)有的基礎(chǔ)上新建的企業(yè)。2、收購(gòu)海外企業(yè)方式

收購(gòu)也稱兼并，是指外國(guó)投資者通過(guò)一定的法律程序取得東道國(guó)某企業(yè)的全部或部分所有權(quán)的投資行為。3、以投資利潤(rùn)進(jìn)行再投資，擴(kuò)展自己在境外的原有企業(yè)。9收購(gòu)與創(chuàng)建的比較通過(guò)收購(gòu)或兼并外國(guó)企業(yè)進(jìn)行的對(duì)外直接投資，有以下優(yōu)點(diǎn)：盡快擴(kuò)大生產(chǎn)；盡快擴(kuò)大銷售；盡快擴(kuò)大產(chǎn)品種類及開(kāi)拓新經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域；盡快獲得被收購(gòu)企業(yè)的商標(biāo)、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)；有時(shí)還可以躲避政治風(fēng)險(xiǎn)；此外，在某些情況下，還可能成本比較低。缺點(diǎn)：價(jià)值評(píng)估比較困難、管理上的麻煩、有時(shí)成本會(huì)比預(yù)想的要高、而且有時(shí)敵對(duì)性質(zhì)的收購(gòu)會(huì)造成經(jīng)濟(jì)摩擦。10三、國(guó)際直接投資的基本形式1、國(guó)際獨(dú)資企業(yè)—指外國(guó)投資者依照東道國(guó)法律在東道國(guó)設(shè)立的全部資本為外國(guó)投資者所有的企業(yè)。國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的優(yōu)勢(shì)：（1）企業(yè)的設(shè)立和經(jīng)營(yíng)均由投資者依法自選確定，有完全的自主權(quán)和經(jīng)營(yíng)決策與行動(dòng)的自由。（2）具有整體經(jīng)營(yíng)彈性，母公司可以根據(jù)總體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略需要調(diào)整子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而可以取得最大的總體效益。

（3）具有財(cái)務(wù)管理彈性，在增加股本和再投資、匯出盈余、股息政策和公司內(nèi)部融資等方面均不會(huì)受到更多的牽制。（4）獨(dú)享企業(yè)機(jī)密和壟斷優(yōu)勢(shì)，減少擴(kuò)散的不利影響。（5）免除共同投資者之間的摩擦及管理中的難題，避免與當(dāng)?shù)赝顿Y者的沖突。（6）對(duì)東道國(guó)來(lái)說(shuō)，即利用了外資又不承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還可以增加稅收和就業(yè)崗位。國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的不利因素：（1）更容易受到東道國(guó)政策和法律的限制（2）對(duì)資本的要求較高，有較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）企業(yè)設(shè)立的具體事宜和項(xiàng)目工程的營(yíng)建都需要企業(yè)自行辦理，對(duì)新進(jìn)入一個(gè)國(guó)家的企業(yè)尤其不方便。（4）不容易克服東道國(guó)社會(huì)和文化環(huán)境的差異。2、國(guó)際合資企業(yè)

指外國(guó)投資者和東道國(guó)投資者為了一個(gè)共同的投資項(xiàng)目，聯(lián)合出資按東道國(guó)有關(guān)法律在東道國(guó)境內(nèi)建立的企業(yè)。3、國(guó)際合作企業(yè)

指外國(guó)投資者和東道國(guó)投資者在簽訂合同的基礎(chǔ)上按照東道國(guó)法律共同設(shè)立的企業(yè)。特點(diǎn)：所有權(quán)分享，并在此基礎(chǔ)上投資各方共同承擔(dān)企業(yè)的責(zé)任，共同承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，共同參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和共享經(jīng)營(yíng)成果。14促使外國(guó)投資者與東道國(guó)合資的主要原因：（1）尋求大項(xiàng)目的共同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者（2）國(guó)際銷售的考慮（3）在研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等方面達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模以提高競(jìng)爭(zhēng)能力（4）減少整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程中的費(fèi)用和開(kāi)支，提高生產(chǎn)效率（5）對(duì)小企業(yè)而言，可以彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)能力和資源，生產(chǎn)技術(shù)以及銷售技巧方面的不足（6）東道國(guó)政府促進(jìn)國(guó)際合資的政策。類型：國(guó)際股權(quán)合資企業(yè)：由投資各方共同投資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。投資者所享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)依照其投資的比例確定。它是建立在股權(quán)分享原則之上的典型國(guó)際合資企業(yè)，也是國(guó)際上最為普遍的合資企業(yè)形式。特點(diǎn)：投資者按照股權(quán)比例參與經(jīng)營(yíng)、分享經(jīng)營(yíng)成果、分擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際契約合資企業(yè)：是建立在契約規(guī)定的－國(guó)際合作企業(yè)，一種形式靈活的合資企業(yè)。它可以組成法律實(shí)體，也可以不組成法律實(shí)體。適用于某些規(guī)模將小、周期較短的生產(chǎn)項(xiàng)目和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

特點(diǎn)：投資各方的權(quán)利和義務(wù)并不以其出資額比例為標(biāo)準(zhǔn)，而是以合作契約規(guī)定為標(biāo)準(zhǔn)。

國(guó)際合資企業(yè)的利弊：優(yōu)勢(shì)：（1）利用合營(yíng)對(duì)象銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售手段進(jìn)入特定的地區(qū)市場(chǎng)或者國(guó)際市場(chǎng)。（2）合營(yíng)各方可以在資金、技術(shù)等方面相互補(bǔ)充，增強(qiáng)合營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。（3）有利于獲得當(dāng)?shù)氐闹匾?、資源或者生產(chǎn)基地。（4）吸收對(duì)方的經(jīng)營(yíng)管理技能，和獲得有價(jià)值的經(jīng)營(yíng)、銷售和技術(shù)人員。（5）有助于投資者進(jìn)入某一個(gè)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，取得新技術(shù)、新知識(shí)。（6）能夠擴(kuò)大企業(yè)的現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，迅速了解和滿足境外市場(chǎng)的需求變化。（7）獲取稅收減免利益和其它優(yōu)惠利益。（8）分散或者減少國(guó)際投資中的風(fēng)險(xiǎn)。（9）更好地了解東道國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)等方面，有助于投資者做出正確的決策。（10）可能會(huì)消除國(guó)家征收或排擠外資政策的影響，克服差別待遇和法律障礙。（11）有助于緩解東道國(guó)的民族意識(shí)和克服企業(yè)文化差異。劣勢(shì)：容易產(chǎn)生因?yàn)橥顿Y各方的目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)決策和管理方法、市場(chǎng)和銷售意向方面的分歧帶來(lái)的摩擦；不同投資者的長(zhǎng)短期利益難以統(tǒng)一等。19四、國(guó)際直接投資的特點(diǎn)近20年全球國(guó)際直接投資高速增長(zhǎng)。投資流向的主要地區(qū)由發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)際資本流向的重點(diǎn)逐步由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本、知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。國(guó)際直接投資形式多樣化。發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間由獨(dú)資轉(zhuǎn)向合資、合作、獨(dú)資等形式。發(fā)達(dá)國(guó)家之間由建立新企業(yè)轉(zhuǎn)向更多采用跨國(guó)并購(gòu)方式。國(guó)際直接投資主體多元化。跨國(guó)公司成為國(guó)際直接投資的主要執(zhí)行者。20第二節(jié)國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)和理論一、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)1、市場(chǎng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)突破貿(mào)易保護(hù)主義的限制提供周到及時(shí)的服務(wù)接近目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和，尋求新的市場(chǎng)212、降低成本導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)出于獲取自然資源和原材料方面的考慮出于利用國(guó)外便宜的勞動(dòng)力和土地等生產(chǎn)要素方面的考慮出于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)方面的考慮出于利用各國(guó)關(guān)稅稅率的高低來(lái)降低生產(chǎn)成本的考慮出于利用閑置的設(shè)備、專利與專有技術(shù)等技術(shù)資源方面的考慮。223、技術(shù)與管理導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)目的：主要是為了獲取和利用國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)、生產(chǎn)工藝、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)和先進(jìn)的管理知識(shí)等。4、分散投資風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)目的：主要是為了分散和減少企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。5、優(yōu)惠政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)目的：為了利用東道國(guó)政府的優(yōu)惠政策以及母國(guó)政府的鼓勵(lì)性政策23二、國(guó)際直接投資理論1、壟斷優(yōu)勢(shì)理論（MonopolisticAdvantageTheory）壟斷優(yōu)勢(shì)理論是最早研究對(duì)外直接投資的獨(dú)立理論，它產(chǎn)生于本世紀(jì)60年代初，在這以前基本上沒(méi)有獨(dú)立的對(duì)外直接投資理論（這說(shuō)明國(guó)際直接投資理論最多40年的歷史）。1960年，美國(guó)學(xué)者海默（StephenH.Hymer）在他的博士論文中提出了以壟斷優(yōu)勢(shì)來(lái)解釋對(duì)外直接投資的理論，以后美國(guó)學(xué)者金德?tīng)柌瘢–harlesP.Kindleberger）以及其他學(xué)者又對(duì)這一理論作了發(fā)展和補(bǔ)充。壟斷優(yōu)勢(shì)：對(duì)某種專門技術(shù)的控制；對(duì)原材料來(lái)源的壟斷；規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；對(duì)銷售渠道的控制；產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和更新能力該理論的基本觀點(diǎn)：是市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)和壟斷資本集團(tuán)獨(dú)占為中心內(nèi)容的“壟斷優(yōu)勢(shì)論”是戰(zhàn)后國(guó)際投資上升的關(guān)鍵所在。不同國(guó)家的企業(yè)常常彼此競(jìng)爭(zhēng)，但市場(chǎng)缺陷意味著有些公司居于壟斷或寡占地位，因此，這些公司有可能通過(guò)同時(shí)擁有并控制多家企業(yè)而牟利。壟斷資本集團(tuán)由于壟斷了某些部門，并且擁有超過(guò)東道國(guó)企業(yè)的各種優(yōu)勢(shì)，如技術(shù)、管理、規(guī)模、資金等來(lái)自于內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)與外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，從而使國(guó)際投資有可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。直接投資的可能性直接投資的現(xiàn)實(shí)性262、產(chǎn)品生命周期理論（TheTheoryofProductLifeCycle）產(chǎn)品生命周期理論是美國(guó)哈佛大學(xué)教授維農(nóng)（RaymondVernon）在1966年發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易》一文中提出的，維農(nóng)認(rèn)為美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的變動(dòng)與產(chǎn)品的生命周期有密切的聯(lián)系。這一理論既可以用來(lái)解釋產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，也可以用來(lái)解釋對(duì)外直接投資。產(chǎn)品生命周期理論數(shù)量時(shí)間進(jìn)口消費(fèi)曲線生產(chǎn)曲線滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出口283、內(nèi)部化理論（TheTheoryofInternalization）內(nèi)部化理論也稱市場(chǎng)內(nèi)部化理論，它是70年代以來(lái)西方跨國(guó)公司研究者為了建立所謂跨國(guó)公司一般理論時(shí)所提出和形成的理論，是當(dāng)前解釋對(duì)外直接投資的一種比較流行的理論。這一理論主要是由英國(guó)學(xué)者巴克萊（PeterBuckley）、卡森（MarkCasson）和加拿大學(xué)者拉格曼（AllanM.Rugman）共同提出來(lái)的。內(nèi)部化理論建立在三個(gè)假設(shè)的基礎(chǔ)上：

1、企業(yè)在不完全市場(chǎng)上從事經(jīng)營(yíng)的目的是追求利潤(rùn)的最大化。

2、當(dāng)生產(chǎn)要素特別是中間產(chǎn)品的市場(chǎng)不完全時(shí)，企業(yè)就有可能以內(nèi)部市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)，統(tǒng)一管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

3、內(nèi)部化超越國(guó)界時(shí)就產(chǎn)生了多國(guó)公司。核心觀點(diǎn)：以企業(yè)的內(nèi)部市場(chǎng)代替外部市場(chǎng)，將市場(chǎng)上具有不完全競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)的中間產(chǎn)品的交換轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部有組織的交換，可以解決由于市場(chǎng)不完全而帶來(lái)的不能保證供需交換正常進(jìn)行的問(wèn)題。對(duì)外直接投資的實(shí)質(zhì)不在于資本的轉(zhuǎn)移，而是基于所有權(quán)之上的企業(yè)管理與控制權(quán)的擴(kuò)張跨國(guó)公司的規(guī)模擴(kuò)張的界限由市場(chǎng)交易成本與企業(yè)內(nèi)部的交易成本的均衡決定。貿(mào)易和投資實(shí)際上是同一企業(yè)對(duì)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)方式的不同選擇。314、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（TheEclecticTheoryofInternationalProduction）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論又稱國(guó)際生產(chǎn)綜合理論，是70年代由英國(guó)著名跨國(guó)公司專家、里丁大學(xué)國(guó)際投資和國(guó)際企業(yè)教授鄧寧（JohnH.Dunning）提出的。1976年在其代表作《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位與多國(guó)企業(yè)：折衷理論探討》首次提出，1981年在《國(guó)際生產(chǎn)與跨國(guó)企業(yè)》中對(duì)折衷理論進(jìn)一步系統(tǒng)化、理論化和動(dòng)態(tài)化。所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化特定優(yōu)勢(shì)區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)

——企業(yè)因有某種獨(dú)有的、國(guó)外企業(yè)無(wú)法獲得的資產(chǎn)，使該企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、組織管理等方面具有優(yōu)勢(shì)，這是進(jìn)行國(guó)際投資的必要條件。內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)

——由于市場(chǎng)交易存在競(jìng)爭(zhēng)壁壘、定價(jià)困難、信息不對(duì)稱等因素造成中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品的不完全競(jìng)爭(zhēng)，為確保企業(yè)所有權(quán)的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)內(nèi)部化轉(zhuǎn)移所獲得的利益要大于交易市場(chǎng)所得，所以企業(yè)寧可選擇對(duì)外投資。區(qū)位優(yōu)勢(shì)

投資地點(diǎn)選擇要受到生產(chǎn)要素和市場(chǎng)的地理分布、生產(chǎn)要素和運(yùn)輸成本、投資環(huán)境等諸多因素的影響。如果企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)與內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)皆有，那么，對(duì)該企業(yè)而言，把這些優(yōu)勢(shì)與當(dāng)?shù)匾?，即區(qū)位因素結(jié)合必然使企業(yè)有利可圖。而這些因素是指東道國(guó)不可移動(dòng)的要素稟賦優(yōu)勢(shì)及東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)企業(yè)的鼓勵(lì)或限制政策等。由此可見(jiàn)，企業(yè)必須同時(shí)兼?zhèn)渌袡?quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)才能從事有利的海外直接投資活動(dòng)。345、比較優(yōu)勢(shì)理論（TheTheoryofComparativeAdvantage）比較優(yōu)勢(shì)理論（也稱邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論）是日本學(xué)者小島清（KiyoshiKojima）教授在70年代提出來(lái)的。小島清認(rèn)為，由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況不同，因此，根據(jù)美國(guó)對(duì)外直接投資狀況而推斷出來(lái)的理論無(wú)法解釋日本的對(duì)外直接投資。日本的對(duì)外直接投資與美國(guó)的差異：

1）美國(guó)的海外企業(yè)大多分布在制造業(yè)部門，從事海外投資的企業(yè)多處于國(guó)內(nèi)具有比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)或部門;而日本對(duì)外直接投資主要分布在自然資源開(kāi)發(fā)和勞動(dòng)力密集型行業(yè)，這些行業(yè)是日本已失去或即將失去比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，對(duì)外投資是按照這些行業(yè)比較成本的順序依次進(jìn)行的。2）美國(guó)從事對(duì)外直接投資的多是擁有先進(jìn)技術(shù)的大型企業(yè);而日本的對(duì)外直接投資以中小企業(yè)為主，所轉(zhuǎn)讓的技術(shù)也多為適用技術(shù)，比較符合當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)構(gòu)及水平。3）美國(guó)對(duì)外直接投資是貿(mào)易替代型的，由于一些行業(yè)對(duì)外直接投資的增加而減少了這些行業(yè)產(chǎn)品的出口;與此相反，日本的對(duì)外直接投資行業(yè)是在本國(guó)已經(jīng)處于比較劣勢(shì)而在東道國(guó)正在形成比較優(yōu)勢(shì)或具有潛在的比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，所以對(duì)外直接投資的增加會(huì)帶來(lái)國(guó)際貿(mào)易量的擴(kuò)大，這種投資是貿(mào)易創(chuàng)造型的。

研究對(duì)象的不同：發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家該理論核心：對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，即邊際產(chǎn)業(yè)開(kāi)始，并依次進(jìn)行。這也正是日本與美國(guó)對(duì)外直接投資方式的不同之處。其結(jié)果不僅可以使國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理、促進(jìn)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，而且還有利于東道國(guó)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、促進(jìn)東道國(guó)勞動(dòng)密集型行業(yè)的發(fā)展，對(duì)雙方都產(chǎn)生有利的影響。理論意義：邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論是一種符合發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的理論。在國(guó)際直接投資理論中，邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論被認(rèn)為是發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資理論的典范，它來(lái)源于當(dāng)時(shí)高速發(fā)展的日本跨國(guó)經(jīng)營(yíng)實(shí)際狀況，正是在這一理論的指導(dǎo)下，日本的對(duì)外直接投資大規(guī)模發(fā)展，帶來(lái)了日本經(jīng)濟(jì)的騰飛，很快的日本即從發(fā)展中國(guó)家的隊(duì)伍穩(wěn)步邁進(jìn)了發(fā)達(dá)國(guó)家的行列。該理論很好地揭示了發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資的原因和行業(yè)特點(diǎn)，彌補(bǔ)了原有的國(guó)際直接投資理論只能解釋發(fā)達(dá)國(guó)家的狀況，對(duì)我們廣大的發(fā)展中國(guó)家開(kāi)展對(duì)外直接投資指明了方向和道路。39第三節(jié)國(guó)際直接投資環(huán)境與環(huán)境評(píng)估方法一、國(guó)際直接投資環(huán)境概述1、國(guó)際直接投資環(huán)境的概念投資環(huán)境，顧名思義，是指投資者進(jìn)行生產(chǎn)投資時(shí)所面臨的各種外部條件和因素，其英文是“InvestmentClimates”，直譯應(yīng)為“投資氣候”。國(guó)際直接投資環(huán)境是指一國(guó)的投資者進(jìn)行國(guó)際直接投資活動(dòng)時(shí)所面對(duì)的各種外部條件和因素。如：政治環(huán)境、法制環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、文化環(huán)境、自然環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境402、國(guó)際直接投資環(huán)境的分類（1）按照物質(zhì)性與非物質(zhì)性可以分為：硬環(huán)境：能夠影響國(guó)際投資運(yùn)行的外部物質(zhì)條件，比如：能源、交通、自然資源等等。軟環(huán)境：能夠影響國(guó)際投資運(yùn)行的社會(huì)因素，比如：政治的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)政策、法律制度、社會(huì)文化條件等。（2）從可變性的角度可以將它分為：相對(duì)穩(wěn)定類：主要是自然因素，比如：自然資源、人力資源狀況、地理?xiàng)l件等等。較為穩(wěn)定類：主要是人類生產(chǎn)活動(dòng)長(zhǎng)期作用的結(jié)果。比如：經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)效率等等。這是影響國(guó)際直接投資的最為關(guān)鍵的環(huán)境因素。比較易變類：主要為一些政策性的人為因素。比如：開(kāi)放的進(jìn)程安排、投資的激勵(lì)（主要來(lái)自于政策）、政策的連續(xù)性等等。42表2－1國(guó)際投資環(huán)境因素穩(wěn)定性分類A：自然因素B：人為自然因素C：人為因素a1自然資源a2人力資源a3地理?xiàng)l件a4……b1實(shí)際增長(zhǎng)率b2經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)b3勞動(dòng)生產(chǎn)率b4……c1開(kāi)放進(jìn)程c2投資刺激c3政策連續(xù)性c4……相對(duì)穩(wěn)定中期可變短期可變43二、國(guó)際直接投資環(huán)境的評(píng)估方法1、投資障礙分析法

投資障礙分析法是依據(jù)潛在的阻礙國(guó)際投資運(yùn)行因素的多寡與程度來(lái)評(píng)價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。這是一種簡(jiǎn)單易行的，以定性分析為主的國(guó)際投資環(huán)境評(píng)估方法。投資障礙分析法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠迅速、便捷地對(duì)投資環(huán)境作出判斷，并減少評(píng)估過(guò)程中的工作量和費(fèi)用；但它僅根據(jù)個(gè)別關(guān)鍵因素就作出判斷，有時(shí)會(huì)使公司對(duì)投資環(huán)境的評(píng)估失之準(zhǔn)確，從而丟失一些好的投資機(jī)會(huì)。指標(biāo)：1．政治障礙（政治制度與投資國(guó)不同、政局動(dòng)蕩不穩(wěn)）2．經(jīng)濟(jì)障礙（經(jīng)濟(jì)停滯和增長(zhǎng)緩慢、外匯短缺、勞動(dòng)力成本高、通貨膨脹和貨幣貶值、基礎(chǔ)設(shè)施差、原材料等基礎(chǔ)行業(yè)薄弱）3．資金融通障礙（資本數(shù)量有限、沒(méi)有完善的資本市場(chǎng)、融資的限制較多）4．技術(shù)人員和熟練工人短缺5.國(guó)有化政策和沒(méi)收政治446.對(duì)外國(guó)投資者實(shí)行歧視性政策（禁止外資進(jìn)入某些行業(yè)、對(duì)當(dāng)?shù)氐墓蓹?quán)比例要求過(guò)高、要求有當(dāng)?shù)厝藚⑴c企業(yè)管理、要求雇用當(dāng)?shù)厝藛T、限制外籍人員的數(shù)量）7．政府對(duì)企業(yè)干預(yù)過(guò)多（國(guó)有企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)行物價(jià)管制、要求使用本地原材料）8．普遍實(shí)行進(jìn)口限制（限制工業(yè)制成品進(jìn)口、限制生產(chǎn)資料進(jìn)口）9．實(shí)行外匯管制和限制匯回（一般外匯管制、限制資本和利潤(rùn)匯回、限制提成費(fèi)匯回）10．法律和行政體制不完善（外國(guó)投資法規(guī)不健全、國(guó)內(nèi)法律不健全、沒(méi)有完善的仲裁制度、行政效率低下、貪污受賄行為多）45462、國(guó)別冷熱比較法

國(guó)別冷熱比較法又稱冷熱國(guó)對(duì)比分析法或冷熱法，它是以“冷”、“熱”因素表示投資環(huán)境優(yōu)劣的一種評(píng)估方法，熱因素多的國(guó)家為熱國(guó)，即投資環(huán)境優(yōu)良的國(guó)家，反之，冷因素多的國(guó)家為冷國(guó)，即投資環(huán)境差的家。47因素

冷熱1．政治的穩(wěn)定性不穩(wěn)定穩(wěn)定2．市場(chǎng)機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)小機(jī)會(huì)大3．經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r發(fā)展速度慢，水平低發(fā)展速度快，水平高4．國(guó)內(nèi)文化的單元性文化多元化文化單元化5．法令的障礙法令復(fù)雜多變法令穩(wěn)定6．自然環(huán)境的障礙自然環(huán)境差自然環(huán)境好7．國(guó)家間的文化差異文化差異大文化差異小483、投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法

投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法又稱多因素等級(jí)評(píng)分法，它是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·斯托色夫于1969年提出的。等級(jí)評(píng)分法的特點(diǎn)是，首先將直接影響投資環(huán)境的重要因素分為八項(xiàng)，然后再根據(jù)八項(xiàng)關(guān)鍵項(xiàng)目所起的作用和影響程度的不同而確定其不同的等級(jí)分?jǐn)?shù)，再按每一個(gè)因素中的有利或不利的程度給予不同的評(píng)分，最后把各因素的等級(jí)得分進(jìn)行加總作為對(duì)其投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)，總分越高表示其投資環(huán)境越好，越低則其投資環(huán)境越差。49它包括8方面因素資本抽回的限制

外商股權(quán)比例

對(duì)外商的管制程度

貨幣的穩(wěn)定性

政治的穩(wěn)定性對(duì)于關(guān)稅保護(hù)的意愿當(dāng)?shù)刭Y金的可供程度近5年的通貨膨脹率

資本抽回(CapitalRepatriation)0~12分無(wú)限制12有時(shí)間上的限制8對(duì)資本有限制6對(duì)資本和紅利有限制4限制繁多2禁止資金抽回0近五年的通貨膨脹率(AnnualInflation)2~14分小于1%141%~3%123%~7%107%~10%810%~15%615%~35%235%以上0524、動(dòng)態(tài)分析法

投資環(huán)境不僅因國(guó)別而異，在同一國(guó)家內(nèi)也會(huì)因不同時(shí)期而發(fā)生變化。因此，在評(píng)估投資環(huán)境時(shí)，不僅要考慮投資環(huán)境的過(guò)去和現(xiàn)在，而且還要預(yù)測(cè)環(huán)境因素今后可能出現(xiàn)的變化及其結(jié)果。優(yōu)點(diǎn)是:充分考慮未來(lái)環(huán)境因素的變化及其結(jié)果，從而有助于公司減少或避免投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資項(xiàng)目獲得預(yù)期的收益；缺點(diǎn)是:過(guò)于復(fù)雜，工作量大，而且常常帶有較大的主觀性。535、抽樣評(píng)估法

抽樣評(píng)估法是指對(duì)東道國(guó)的外商投資企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，了解它們對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境的一般看法。優(yōu)點(diǎn)是能使調(diào)查人得到第一手信息資料，它的結(jié)論對(duì)潛在的投資者來(lái)說(shuō)具有直接的參考價(jià)值；缺點(diǎn)是評(píng)估項(xiàng)目的因素往往不可能列舉得很多，因而可能不夠全面。546、體制評(píng)估法

體制評(píng)估法是香港中文大學(xué)閔建蜀教授于1987年提出的。這種方法不局限于各種投資優(yōu)惠措施的比較，而是著重分析政治體制、經(jīng)濟(jì)體制和法律體制對(duì)外國(guó)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所可能產(chǎn)生的直接影響，并指出企業(yè)的投資利潤(rùn)率不僅僅取決于市場(chǎng)、成本和原材料供應(yīng)等因素，而且取決于政治、經(jīng)濟(jì)和法律體制的運(yùn)行效率。7、機(jī)會(huì)—威脅分析法55基本因素

權(quán)數(shù)Wi機(jī)會(huì)評(píng)分Xi威脅評(píng)分Yi1．經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策

東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及導(dǎo)向、政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度、財(cái)政稅收政策等等。

W1機(jī)會(huì)評(píng)分X1威脅評(píng)分Y12．市場(chǎng)需求狀況

市場(chǎng)銷售額及其增長(zhǎng)率、潛在需求狀況、銷售利潤(rùn)率、用戶購(gòu)買力等。

W2機(jī)會(huì)評(píng)分X2威脅評(píng)分Y23．市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況

同行業(yè)生產(chǎn)狀況、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的狀況、潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及其狀況、主要競(jìng)爭(zhēng)方式等等。

W3機(jī)會(huì)評(píng)分X3威脅評(píng)分Y34．企業(yè)自身?xiàng)l件

市場(chǎng)占有率、目標(biāo)市場(chǎng)分布情況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量水平、生產(chǎn)能力、技術(shù)開(kāi)發(fā)能力、營(yíng)銷能力、財(cái)務(wù)能力等等。

W4機(jī)會(huì)評(píng)分X4威脅評(píng)分Y456

關(guān)鍵外部因素權(quán)重得分(-5～+5)加權(quán)數(shù)機(jī)會(huì)政策扶持0.2541.00技術(shù)進(jìn)步0.1530.45金融信貸寬松0.1030.30小計(jì)

1.75威脅新替代產(chǎn)品出現(xiàn)0.15-2-0.30競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手結(jié)盟0.10-4-0.40市場(chǎng)成長(zhǎng)放緩0.15-4-0.60供應(yīng)商減少0.10-3-0.30小計(jì)

-1.60綜合合計(jì)1.00

0.1557機(jī)會(huì)——威脅綜合分析矩陣圖

機(jī)會(huì)

大小

大威脅小

投機(jī)狀態(tài)

風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)

理想狀態(tài)

穩(wěn)定狀態(tài)

58第四節(jié)跨國(guó)公司與國(guó)際直接投資一、跨國(guó)公司的概念與特征跨國(guó)公司的概念

又稱多國(guó)公司（Multi-nationalEnterprise）、國(guó)際公司（InternationalFirm）、超國(guó)家公司（SupernationalEnterprise）和宇宙公司（Cosmo-corporation）等。70年代初，聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)及社會(huì)理事會(huì)組成了由知名人士參加的小組，較為全面地考察了跨國(guó)公司的各種準(zhǔn)則和定義后，于1974年作出決議，決定聯(lián)合國(guó)統(tǒng)一采用“跨國(guó)公司”這一名稱。概念：是指在兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家（或地區(qū)）擁有礦山、工廠、銷售機(jī)構(gòu)或其他資產(chǎn)，在母公司統(tǒng)一決策體系下從事國(guó)際性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)。它可以由一個(gè)國(guó)家的企業(yè)獨(dú)立創(chuàng)辦，也可以由兩個(gè)或多個(gè)國(guó)家企業(yè)合資、合作經(jīng)營(yíng)、或控制當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)使其成為子公司。——主要是指發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的壟斷企業(yè)，以本國(guó)為基地，通過(guò)對(duì)外直接投資，在世界各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或子公司，從事國(guó)際化生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的壟斷企業(yè)。二、主要特征1、一般都有一個(gè)國(guó)家實(shí)力雄厚的大型公司為主體，通過(guò)對(duì)外直接投資或收購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的方式，在許多國(guó)家建立有子公司或分公司；2、一般都有一個(gè)完整的決策體系和最高的決策中心，各子公司或分公司雖各自都有自己的決策機(jī)構(gòu)，都可以根據(jù)自己經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域和不同特點(diǎn)進(jìn)行決策活動(dòng)，但其決策必須服從于最高決策中心；3、一般都從全球戰(zhàn)略出發(fā)安排自己的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在世界范圍內(nèi)尋求市場(chǎng)和合理的生產(chǎn)布局，定點(diǎn)專業(yè)生產(chǎn)，定點(diǎn)銷售產(chǎn)品，以牟取最大的利潤(rùn)；4、一般都因有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)實(shí)力，有快速的信息傳遞，以及資金快速跨國(guó)轉(zhuǎn)移等方面的優(yōu)勢(shì)，所以在國(guó)際上都有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；5、許多大的跨國(guó)公司，由于經(jīng)濟(jì)、技術(shù)實(shí)力或在某些產(chǎn)品生產(chǎn)上的優(yōu)勢(shì)，或?qū)δ承┊a(chǎn)品、或在某些地區(qū)，都帶有不同程度的壟斷性。2015年世界500強(qiáng)排行榜排名公司名稱營(yíng)業(yè)收入（百萬(wàn)美元）利潤(rùn)（百萬(wàn)美元）國(guó)家1沃爾瑪（WAL-MARTSTORES)485,65116,363美國(guó)2中國(guó)石油化工集團(tuán)公司（SINOPECGROUP)446,8115,177中國(guó)3荷蘭皇家殼牌石油公司（ROYALDUTCHSHELL)431,34414,874荷蘭4中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司（CHINANATIONALPETROLEUM)428,62016,359.50中國(guó)5埃克森美孚（EXXONMOBIL)382,59732,520美國(guó)6英國(guó)石油公司（BP)358,6783,780英國(guó)7國(guó)家電網(wǎng)公司（STATEGRID)339,426.509,796.20中國(guó)8大眾公司（VOLKSWAGEN)268,566.6014,571.90德國(guó)9豐田汽車公司（TOYOTAMOTOR)247,702.9019,766.90日本10嘉能可（GLENCORE)221,0732,308瑞士11道達(dá)爾公司（TOTAL)212,0184,244法國(guó)12雪佛龍（CHEVRON)203,78419,241美國(guó)13三星電子（SAMSUNGELECTRONICS)195,845.3021,922.70韓國(guó)14伯克希爾－哈撒韋公司（BERKSHIREHATHAWAY)194,67319,872美國(guó)15蘋(píng)果公司（APPLE)182,79539,510美國(guó)63三、企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的主要原因

企業(yè)采用跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的形式?jīng)Q不會(huì)是偶然的“偏好的轉(zhuǎn)移”，而是追求利益最大化的結(jié)果。企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的原因包括主觀和客觀兩個(gè)方面。641、企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的主觀原因?yàn)榱双@得更高的資本回報(bào)率或降低產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)運(yùn)輸成本。為了降低成本投入品的內(nèi)部化能夠解決廠商間的利益沖突內(nèi)部化在研發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)移方面也有優(yōu)勢(shì)652、企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的客觀原因生產(chǎn)分布理論，即資源是影響商品生產(chǎn)地的重要因素。市場(chǎng)、運(yùn)輸成本和貿(mào)易壁壘也是影響生產(chǎn)分布的重要因素。66四、跨國(guó)公司對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的作用1、跨國(guó)公司促進(jìn)了全球的商品生產(chǎn)和流通橫向渠道。是指跨國(guó)企業(yè)對(duì)東道國(guó)出口的直接貢獻(xiàn)，以及跨國(guó)公司通過(guò)自己在各國(guó)的分公司生產(chǎn)銷售自己的最終產(chǎn)品。縱向渠道。是跨國(guó)公司根據(jù)自己的生產(chǎn)過(guò)程在別國(guó)投資設(shè)廠、生產(chǎn)所需的原材料或半成品。672、跨國(guó)公司促進(jìn)了資本的國(guó)際流動(dòng)使資本在全球的配置更加有效率。與單純的貨幣流通不同，跨國(guó)公司的直接投資是一種生產(chǎn)資源的轉(zhuǎn)移。跨國(guó)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展還推動(dòng)了東道國(guó)的銀行、保險(xiǎn)、證券、會(huì)計(jì)等現(xiàn)代金融服務(wù)部門的國(guó)際化進(jìn)程。內(nèi)部投資主要是跨國(guó)公司總公司與子公司間的資金流動(dòng)，如子公司從母公司獲得股權(quán)或貸款形式的資金。外部投資涉及跨國(guó)公司總、子公司與外部金融市場(chǎng)間的資金流動(dòng)，包括從母國(guó)的資本市場(chǎng)或金融機(jī)構(gòu)獲得外部融資，從東道國(guó)或國(guó)際市場(chǎng)獲得外部融資。683、跨國(guó)公司促進(jìn)了技術(shù)的國(guó)際轉(zhuǎn)移技術(shù)的直接轉(zhuǎn)移技術(shù)的外溢示范和模仿效應(yīng)聯(lián)系效應(yīng)人力資本流動(dòng)效應(yīng)69跨國(guó)公司在中國(guó)——從投石問(wèn)路到大舉進(jìn)軍隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放的不斷深入，跨國(guó)公司在中國(guó)的投資也從20世紀(jì)80年代的“投石問(wèn)路”到90年代后期的“大舉進(jìn)軍”?？鐕?guó)公司進(jìn)入中國(guó)大體可分為三個(gè)階段：第一階段為1979年-1992年，跨國(guó)公司在中國(guó)的活動(dòng)主要是商品貿(mào)易和技術(shù)貿(mào)易；第二階段1992年-2001年，跨國(guó)公司在中國(guó)進(jìn)行了大規(guī)模的直接投資，但領(lǐng)域有限。在這一階段，《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)中有250家在中國(guó)有直接投資。截至2000年底，在外商投資企業(yè)就業(yè)的人數(shù)達(dá)到約2000萬(wàn)，占全國(guó)城鎮(zhèn)勞動(dòng)人口的近一成。第三階段是2001年中國(guó)加入世貿(mào)組織以后。中國(guó)加入世貿(mào)組織，對(duì)外國(guó)公司開(kāi)放了金融、通訊、交通、零售等許多過(guò)去一直不允許外資進(jìn)入的