財務(wù)報表綜合分析教學(xué)文案

學(xué)習情境八 財務(wù)報表綜合(zōnghé)分析學(xué)習(xuéxí)子情境一財務(wù)報表綜合分析概述學(xué)習(xuéxí)子情境二杜邦分析法學(xué)習(xuéxí)子情境三沃爾評分法返回(fǎnhuí)第一頁，共27頁。學(xué)習子情境一財務(wù)報表綜合(zōnghé)分析概述一、財務(wù)報表綜合分析的含義及其意義（一）財務(wù)報表綜合分析的含義財務(wù)報表綜合分析就是(jiùshì)將營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等財務(wù)指標分析納入一個有機的整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行解剖、分析和評價，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出評價。下一頁返回(fǎnhuí)第二頁，共27頁。學(xué)習子情境一財務(wù)報表綜合(zōnghé)分析概述（二）財務(wù)報表綜合(zōnghé)分析的意義1.評估企業(yè)的財務(wù)實力2.確定企業(yè)的償債能力3.評價企業(yè)的盈利能力4.評價企業(yè)的管理效率5.評估企業(yè)的風險和前景上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第三頁，共27頁。學(xué)習子情境(qíngjìng)一財務(wù)報表綜合分析概述二、財務(wù)報表綜合(zōnghé)分析的原則1.綜合(zōnghé)性原則2.定性分析與定量分析相結(jié)合原則3.靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合原則4.信息資料充分原則上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第四頁，共27頁。學(xué)習子情境一財務(wù)報表綜合分析(fēnxī)概述三、財務(wù)報表綜合分析的方法1.杜邦分析法杜邦分析法是一種典型的將財務(wù)目標與財務(wù)環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)、綜合分析的方法。它以凈資產(chǎn)收益率為綜合性的評價指標，并通過對凈資產(chǎn)收益率的分解(fēnjiě)，找出企業(yè)各個環(huán)節(jié)對其的影響及影響程度，從而綜合評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況問題。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第五頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境一財務(wù)報表綜合分析概述2.沃爾綜合評分法沃爾綜合評分法是指將選定(xuǎndìnɡ)的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的綜合水平作出評價的方法。3.其他綜合分析方法除杜邦分析法、沃爾綜合評分法外，財務(wù)報表綜合分析還有其他一些方法，如雷達圖分析法、企業(yè)績效評價方法、企業(yè)價值評估方法和企業(yè)風險分析方法等。上一頁返回(fǎnhuí)第六頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法一、杜邦分析法的含義杜邦分析法是利用相關(guān)財務(wù)比率間的內(nèi)在關(guān)系(guānxì)構(gòu)建一個綜合的指標體系，來考察公司的整體財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種系統(tǒng)分析評價方法。下一頁返回(fǎnhuí)第七頁，共27頁。第八頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法二、杜邦分析體系杜邦分析法主要反映(fǎnyìng)了以下幾種財務(wù)比率的關(guān)系：上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第九頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第十頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法因此，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要包括營業(yè)凈利率(lìlǜ)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個因素。在揭示出這幾組重要的關(guān)系后，還可以進一步往下層層分解，將企業(yè)的諸多方面都包含進去，形成一個綜合的分析體系，這稱為杜邦分析體系，如圖8?1所示。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第十一頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法杜邦分析體系為進行企業(yè)綜合分析提供了極具價值的財務(wù)信息(xìnxī)。（1）凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務(wù)指標，是企業(yè)綜合財務(wù)分析的核心。這一指標反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營的目標。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運能力最重要的指標，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)組成，流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，非流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿陀芰?。上一頁下一頁返?fǎnhuí)第十二頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法（3）營業(yè)凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營盈利能力最重要的指標，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。企業(yè)從事商品經(jīng)營，目的在于獲利，其途徑只有兩條：一是擴大營業(yè)規(guī)模，二是降低成本費用。（4）權(quán)益乘數(shù)既是反映企業(yè)資本(zīběn)結(jié)構(gòu)的指標，也是反映企業(yè)償債能力的指標，是企業(yè)資本經(jīng)營即籌資活動的結(jié)果，它對提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。適度開展負債經(jīng)營，合理安排企業(yè)的資本(zīběn)結(jié)構(gòu)，可以提高凈資產(chǎn)收益率。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第十三頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法三、杜邦分析綜合案例下面以A公司為例（見表8?1），運用(yùnyòng)杜邦分析法，分析該公司凈資產(chǎn)收益率增減變動的原因。根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)計算如下財務(wù)指標：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2013年：營業(yè)凈利率：21/1419×100%=1.48%平均總資產(chǎn)：（1883+2135）/2=2009總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1419/2009=0.71資產(chǎn)負債率：822/2135×100%=38.5%權(quán)益乘數(shù)：1/（1?38.5%）=1.63上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第十四頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法2013年凈資產(chǎn)收益率=1.48%×0.71×1.63=1.71%2014年：營業(yè)(yíngyè)凈利率：?369/1155×100%=?31.95%平均總資產(chǎn)：（2135+1601）/2=1868總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1155/1868=0.62資產(chǎn)負債率：655/1601×100%=40.91%權(quán)益乘數(shù)：1/（1?40.91%）=1.692014年凈資產(chǎn)收益率=?31.95%×0.62×1.69=?33.48%將上述數(shù)據(jù)通過杜邦分析圖表現(xiàn)出來，如圖8?2所示。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第十五頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法分析：A公司的凈資產(chǎn)收益率由1.71%下降到?33.48%，這主要是總資產(chǎn)凈利率下降造成(zàochénɡ)的，而總資產(chǎn)凈利率下降的主要原因是營業(yè)凈利率的下降，其次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降也是導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降的一個原因，它表明該公司的獲利能力受到了較大影響。進一步分析可得出，A公司營業(yè)凈利率下降的主要原因是A公司2014年的營業(yè)收入由2013年的1419千萬元下降為1155千萬元，同時成本費用不但沒有減少反而從2013年的1407千萬元增長到1508千萬元，最終導(dǎo)致企業(yè)嚴重虧損，營業(yè)凈利率大幅度下降，企業(yè)需對成本費用作進一步分析，找出原因并加強管理。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第十六頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法另外，A公司的資本結(jié)構(gòu)在2013年—2014年發(fā)生了變動。2014年的權(quán)益乘數(shù)較2013年有所增長。權(quán)益乘數(shù)越大，說明企業(yè)的負債程度越高，財務(wù)風險越大。經(jīng)進一步分析得知，A公司2013年—2014年的資產(chǎn)負債率為38.50%、40.92%，雖然有所提高，但均在合理范圍，這說明該公司的財務(wù)風險并不太高，對清償債務(wù)應(yīng)當有保證。但由于(yóuyú)該公司的盈利能力較差，尤其2014年嚴重虧損，負債經(jīng)營已經(jīng)不能給企業(yè)帶來杠桿利益，所以公司應(yīng)當考慮適當減少負債，減少利息支出，以降低籌資費用對企業(yè)利潤的影響。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第十七頁，共27頁。第十八頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境二 杜邦分析法四、杜邦分析法的局限性這主要表現(xiàn)在：（1）企業(yè)在經(jīng)營過程中存在經(jīng)營風險，如果產(chǎn)品銷售不好或產(chǎn)品售價降低，會出現(xiàn)經(jīng)營虧損。（2）對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。（3）財務(wù)指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。（4）在目前的市場環(huán)境(huánjìng)中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)的長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。（5）傳統(tǒng)的杜邦分析體系利用了財務(wù)會計中的數(shù)據(jù)，但沒有充分利用內(nèi)部管理會計系統(tǒng)的有用數(shù)據(jù)資料展開分析。上一頁返回(fǎnhuí)第十九頁，共27頁。學(xué)習(xuéxí)子情境三 沃爾評分法一、沃爾評分法概述1928年，亞歷山大·沃爾在《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念。他選擇了7個財務(wù)比率，即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標的比重，然后確定各個比率的標準值，并用比率的實際值與標準值相除得到的相對值乘以權(quán)重，計算(jìsuàn)出各項比率的得分，最后將這7個比率的得分加總，得出總評分，即信用能力指數(shù)。下一頁返回(fǎnhuí)第二十頁，共27頁。學(xué)習子情境(qíngjìng)三 沃爾評分法二、沃爾評分法的基本步驟（1）選擇評價指標并分配指標權(quán)重。對于(duìyú)償債能力的指標、營運能力的指標、盈利能力的指標、發(fā)展能力的指標，按重要程度確定各項比率指標的評分值，評分值之和為100。具體參見表8?2。（2）確定各項比率指標的標準值，即各指標在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第二十一頁，共27頁。學(xué)習子情境(qíngjìng)三 沃爾評分法（3）計算企業(yè)在一定時期各項比率指標的實際值。流動(liúdòng)比率=流動(liúdòng)資產(chǎn)÷流動(liúdòng)負債產(chǎn)權(quán)比率=凈資產(chǎn)÷負債固定資產(chǎn)比率=資產(chǎn)÷固定資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷存貨平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均余額凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷凈資產(chǎn)平均余額（4）計算指標得分，并形成評價結(jié)果。上一頁下一頁返回(fǎnhuí)第二十二頁，共27頁。學(xué)習子情境(qíngjìng)三 沃爾評分法三、沃爾評分法的局限性在使用沃爾評分法進行綜合分析時，應(yīng)注意到方法本身的局限性對評價結(jié)果的影響。由于各項評價指標的得分=各項指標的權(quán)重×（指標的實際值÷指標的標準值），這就意味著當某項指標的實際值大于標準值時，該指標的得分就會較高。在實務(wù)中，有些指標可能在低于標準值時才代表理想值，因此，在指標選擇上，應(yīng)注意評價指標的同向性，對于不同向的指標應(yīng)進行同向化處理或選擇其他替代指標，例如資產(chǎn)負債率就可以用其倒數(shù)(dǎoshù)的值來代