國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)-第5章

第五章國(guó)際投資

國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)

華民著15.1導(dǎo)言5.2資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程5.3資本國(guó)際流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.4跨國(guó)公司與直接投資5.5跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)5.6大國(guó)經(jīng)濟(jì)本章小結(jié)國(guó)際投資2導(dǎo)言首先放松各國(guó)間貿(mào)易始終是均衡的這一前提假定，就會(huì)產(chǎn)生以下問(wèn)題：貿(mào)易逆差國(guó)如何恢復(fù)其貿(mào)易的平衡或國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的平衡？貿(mào)易順差國(guó)又將如何處置多余的國(guó)際收入？問(wèn)題的解決則需要借助于國(guó)際投資者中特殊的貿(mào)易行為。國(guó)際投資可以分為直接投資和間接投資兩種形式。國(guó)際投資活動(dòng)引起的國(guó)際資本流動(dòng)為各國(guó)恢復(fù)貿(mào)易與經(jīng)常項(xiàng)目的平衡提供了有用的手段。

3貿(mào)易逆差與資本國(guó)際轉(zhuǎn)移

資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程MO

X貿(mào)易條件PA2A1X3X4M0M1M2X1X2X0（X4-X3）資本流入，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差下的國(guó)際收支均衡。4薩爾特的依附經(jīng)濟(jì)模型模型假設(shè)：一國(guó)出口X商品，進(jìn)口M商品，生產(chǎn)不可用于貿(mào)易的N商品。

資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程P=ANOMA’P’NMO(a)貿(mào)易均衡（b）貿(mào)易逆差5資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程薩爾特的依附經(jīng)濟(jì)模型結(jié)論：

貿(mào)易逆差是由非貿(mào)易品的需求增加引起，因而無(wú)法通過(guò)調(diào)整僅出口比例來(lái)平衡國(guó)際收支。唯一的辦法是：

通過(guò)國(guó)際融資，借入外國(guó)資本來(lái)實(shí)現(xiàn)本國(guó)國(guó)際收支的即期均衡。當(dāng)然，長(zhǎng)期的國(guó)際收支均衡仍需要通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目本身的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)。6為增加收入的借款（利用國(guó)際資本移動(dòng)增加長(zhǎng)期的收入）資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程0I,SMEISrr0r*I0I1本國(guó)從國(guó)際資本市場(chǎng)所借的資本數(shù)量為（I1-I0）。增加了本國(guó)的收入，總額為陰影部分。其中A區(qū)域作為利息支付給外國(guó)貸款人，B區(qū)域構(gòu)成本國(guó)通過(guò)國(guó)際借款而得到的凈收入。AB7資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程0E資本凈流入含有借款的A’沒(méi)有借款的Y=A債務(wù)凈償還含有借款的Y’T為增加收入的借款A(yù),Y結(jié)論：1。通過(guò)國(guó)際借款，Y增長(zhǎng)得要比無(wú)國(guó)際借款時(shí)快；2。國(guó)際借款可以導(dǎo)致長(zhǎng)期的Y增長(zhǎng)得更快，也可以使短期的吸收高于由本國(guó)的生產(chǎn)可能性邊界所決定的產(chǎn)出能力。8為增加收入的貸款資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程rr*r0I,SMEIADI1I2BCS2如果國(guó)內(nèi)的利率水平低于世界的利率水平，對(duì)外貸款雖然會(huì)減少該國(guó)的當(dāng)前消費(fèi)，但卻可以使未來(lái)的收入趨于增加。ABCD圍成的區(qū)域是利息收入；ABC圍成的區(qū)域是消費(fèi)者的福利損失。陰影部分就是該國(guó)資本貸出的凈收益。9資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程為了改變吸收時(shí)程的借款與貸款0tt1t2A,YA,Y利息收入貸款資產(chǎn)變現(xiàn)AY=GDPGNP0t0tA,Y借款利息債務(wù)攤還GNPA儲(chǔ)備使用儲(chǔ)備積累YA(a)推遲吸收(b)加速吸收(c)拉平吸收石油輸出國(guó)最為典型當(dāng)代人分享未來(lái)增長(zhǎng)10加速吸收方法資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移過(guò)程I,SMEISr0I2I0I1r0r*

加速吸收方法意味著國(guó)際借款，則必須在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄具有利率彈性時(shí)才能奏效

一國(guó)采取加速吸收的做法是有條件的：S：儲(chǔ)蓄供給線MEI：資本的邊際生產(chǎn)率11資本國(guó)際流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)封閉經(jīng)濟(jì)中的新古典模型羅伯特?索洛（RobertSolow）新古典增長(zhǎng)模型Y=βKαL1-α

或者y=βkα(1)S=sY儲(chǔ)蓄與收入成正比k=K/K–L/L=sY/K–

λ=sy/k–λ(2)y=αk=α(sy/k)–λ(3)12資本國(guó)際流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)封閉經(jīng)濟(jì)中的新古典模型如右圖所示：ke的左邊，儲(chǔ)蓄超過(guò)維持現(xiàn)有人均資本水平所需的投資，人均資本（k）是增加的。在ke的右邊，人均儲(chǔ)蓄水平下降，人均資本下降。結(jié)論：ke是封閉經(jīng)濟(jì)中穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡點(diǎn)。人均資本等于人均收入。yk0yλksyλk0ke人均收入人均資本13資本國(guó)際流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的新古典增長(zhǎng)模型0kk0kesyλkyyy0y1ye新儲(chǔ)蓄曲線本國(guó)的資本存量通過(guò)開(kāi)放本國(guó)資本市場(chǎng)，利用國(guó)際借入資本而開(kāi)始經(jīng)濟(jì)發(fā)展。14利用國(guó)際資本來(lái)加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的充分條件本國(guó)的資本存量以及由該資本存量所決定的均衡利率低于國(guó)際均衡的利率水平。擁有將借入資本轉(zhuǎn)化為實(shí)際的生產(chǎn)性投資的人力資本與其他有關(guān)的經(jīng)濟(jì)條件，如工業(yè)的配套能力，良好的投資環(huán)境與穩(wěn)定的政局等。建議：處于發(fā)展中的國(guó)家若能不斷增加國(guó)內(nèi)的人力資本投資，那么其吸收國(guó)際資本的潛力將會(huì)是很大的。資本國(guó)際流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)15跨國(guó)公司的定義與特征

定義：跨國(guó)公司一般是指在一個(gè)以上國(guó)家擁有全部或部分控制與管理權(quán)，并且能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)的企業(yè)。

主要特征：（1）規(guī)模巨大。（2）增長(zhǎng)迅速。（3）地區(qū)擴(kuò)散。（4）行業(yè)分布。（5）多樣化戰(zhàn)略。

跨國(guó)公司與直接投資16決定跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的因素跨國(guó)公司與直接投資

市場(chǎng)不完全；企業(yè)優(yōu)勢(shì)論；內(nèi)部化論；區(qū)位因素論；產(chǎn)品生命周期論；企業(yè)管理論（詳見(jiàn)后）。17跨國(guó)公司與直接投資企業(yè)管理論（靜態(tài)分析）0QπMTRTCR,CπQ2Q3Q1現(xiàn)代大企業(yè)管理者的效用函數(shù)U最大化：U=f(S,M,Id)S:雇員開(kāi)支M:管理酬金Id:管理階層可支配的投資約束條件：股東可接受的利潤(rùn)πM18跨國(guó)公司與直接投資企業(yè)管理論(動(dòng)態(tài)分析）0企業(yè)增長(zhǎng)率（G）股票的市場(chǎng)價(jià)值比率（V）YXMNVS股東的目標(biāo)不再是靜態(tài)的滿意利潤(rùn)πM,而是企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的分析都暗含了一個(gè)假定：企業(yè)的所有者，經(jīng)營(yíng)者與勞動(dòng)者三者間存在激勵(lì)的相容性。19跨國(guó)公司與直接投資跨國(guó)公司與國(guó)際貿(mào)易

A.存在外部競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)的轉(zhuǎn)移定價(jià)0QP,CQ1Q0MCIDOPD=MCI=市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)價(jià)MRONMRO=MCO20跨國(guó)公司與直接投資跨國(guó)公司與國(guó)際貿(mào)易

B.不存在外部競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)的轉(zhuǎn)移定價(jià)0QP,CMCIDOMRONMRO=MCOQ1=Q0P121跨國(guó)公司與直接投資跨國(guó)公司與國(guó)際貿(mào)易

跨國(guó)公司的公司內(nèi)貿(mào)易一般是通過(guò)垂直一體化來(lái)實(shí)現(xiàn)的。部門的外部化，即部門間分工的細(xì)化和深化市場(chǎng)的內(nèi)部化，即交易費(fèi)用的下降轉(zhuǎn)移定價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，達(dá)到避稅的目的

22跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)跨國(guó)公司與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展（1）東道國(guó)引進(jìn)外國(guó)跨國(guó)公司的成本和收益資本存量MIEDH0ABEFGCGI23跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)跨國(guó)公司與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展

跨國(guó)公司的資源轉(zhuǎn)移效應(yīng)

如：東道國(guó)資本供給增加的效應(yīng)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)輸入的效應(yīng)跨國(guó)公司先進(jìn)的管理方式的輸入效應(yīng)跨國(guó)公司的貿(mào)易與國(guó)際收支效應(yīng)跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)與反競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)跨國(guó)公司的主權(quán)與自主效應(yīng)

24跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)跨國(guó)公司與母國(guó)的利益關(guān)系凱恩斯的觀點(diǎn)：在國(guó)外投資問(wèn)題上，私人投資者的利益與作為整體的國(guó)家或社會(huì)的利益是矛盾的。資本存量MIEIGDAEBFHCFG凈損失25跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資所產(chǎn)生的其他社會(huì)成本

本國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資增加，國(guó)內(nèi)的失業(yè)率可能趨于提高?？鐕?guó)公司大量的對(duì)外投資會(huì)造成母國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)空心化?？鐕?guó)公司對(duì)外直接投資引起母國(guó)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)散，導(dǎo)致母國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降。26跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)跨國(guó)公司的全球經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與大國(guó)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)要素的國(guó)際流動(dòng)和要素價(jià)格的國(guó)際均等化擴(kuò)大世界市場(chǎng)的范圍，縮小圈內(nèi)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的差距促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的一體化發(fā)展，要求世界性的政府管理大國(guó)經(jīng)濟(jì)

在資本國(guó)際流動(dòng)的場(chǎng)合，大國(guó)的借入和貸