第五章衍生市場

第五章衍生市場金融衍生市場是交易各種金融衍生工具的市場。金融衍生工具是一種合約，其價值取決于作為合約標的物的一種或多種基礎資產(chǎn)或指數(shù)的價值。金融衍生工具主要包括金融遠期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、認股權(quán)證及可轉(zhuǎn)換證券等。第一節(jié)金融遠期市場一、金融遠期市場概述1.金融遠期和約的定義金融遠期合約（ForwardContracts）是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。合約中規(guī)定的未來買賣標的資產(chǎn)的價格稱為交割價格。遠期合約是為適應規(guī)避現(xiàn)貨交易風險的需要而產(chǎn)生的。2.金融遠期合約的特征遠期合約是非標準化的合約，它不在交易所交易，而主要是在金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與客戶之間通過談判后簽訂。在簽訂遠期合約之前，雙方可以就合約的各項條款進行談判。因此，遠期合約的靈活性大，這是遠期合約的一大優(yōu)點，但這也給合約的轉(zhuǎn)手和流通造成了很大的麻煩。同時，遠期合約的履行沒有保證，違約風險較高。二、金融遠期合約的種類及交易原理1.金融遠期合約的種類金融遠期合約主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約等。遠期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始的一段時間內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠期外匯合約是指雙方約定在將來某一時間按約定的遠期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。遠期股票合約是指在將來某一特定時期按特定價格交付一定數(shù)量的單個股票或一攬子股票的協(xié)議。2.金融遠期合約的交易原理以遠期利率協(xié)議為例來看一下遠期合約的交易原理。在遠期利率協(xié)議下，買賣雙方商定將來一段時間的利率，并指定一種參照利率，在將來結(jié)算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。遠期利率協(xié)議建立在雙方對未來一段時期利率的預測存在差異的基礎上。通常，遠期利率協(xié)議的買方預測未來一段時期的利率將上升，因此希望現(xiàn)在就把利率水平確定在自己愿意支付的水平——協(xié)議利率上。如果未來利率上升，參照利率超過協(xié)議利率，那么他可以從賣方獲得一筆結(jié)算金（差額利息收入）來彌補實際籌資所需增加的利息費用；如果未來利率下降，參照利率低于協(xié)議利率，他也必須支付一筆結(jié)算金給賣方。但無論如何，都可以實現(xiàn)固定未來利率水平的愿望。第二節(jié)金融期貨市場一、金融期貨合約的概念及特征1.金融期貨合約的概念期貨（Futures），是與現(xiàn)貨相對而言的，指在未來某個特定日期交易（購買或出售）的實物商品或金融憑證。如果交易的標的資產(chǎn)為實物商品，則為商品期貨；金融期貨交易的標的資產(chǎn)則是貨幣、證券及股票指數(shù)等金融商品。所謂期貨合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。2.開倉與平倉在期貨交易中，開倉是指交易者最初買入或賣出某種期貨合約，從而確立自己在該種合約交易中的頭寸位置。期貨合約的買入者處于多頭頭寸，賣出者處于空頭頭寸。原先擁有多頭或空頭頭寸的交易者可以通過進行一筆反向交易來結(jié)清其頭寸，這叫做平倉。3.金融期貨交易的特征金融期貨交易具有如下顯著特征：1）合約標準化。期貨交易通過買賣期貨合約進行，而期貨合約是標準化的合約。這種標準化是指期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點等都是標準化的，即在合約上有明確規(guī)定，只有價格是變動的。2）場所固定化。期貨交易是在依法建立的期貨交易所內(nèi)進行的，一般不允許進行場外交易，因此期貨交易是高度組織化的。3）結(jié)算統(tǒng)一化。期貨交易是由結(jié)算所專門進行結(jié)算的。所有在交易所內(nèi)達成的交易，必須送到結(jié)算所進行結(jié)算，經(jīng)結(jié)算處理后才算最后達成，才成為合法交易。4）交割定點化。期貨交割必須在指定的交割倉庫進行。5）交易經(jīng)紀化。期貨交易不是由實際需要買進和賣出期貨合約的買方和賣方在交易所內(nèi)直接見面進行交易，而是由場內(nèi)經(jīng)紀人代表所有買方和賣方在期貨交易所場內(nèi)進行。6）保證金制度化。交易者在進入期貨市場開始交易前，必須按照交易所的有關規(guī)定交納一定的履約保證金，并應在交易過程中維持一個最低保證金水平，以便為所買賣的期貨合約提供一種保證。二、金融期貨與遠期合約的比較期貨合約是在遠期合約的基礎上發(fā)展起來的一種標準化的買賣合約。和遠期合約一樣，期貨合約的雙方也是約定在未來某一日期以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)。可以說，期貨合約是一種標準化的遠期合約。但是期貨合約和遠期合約還是有以下幾方面的不同：合約的性質(zhì)不同。第二，交易場所和方式不同。第三，買賣雙方關系不同。第四，結(jié)算方式不同。第五，實際交割的比例不同。三、期貨交易規(guī)則所有的期貨交易都必須在經(jīng)主管部門批準的期貨交易所內(nèi)進行。期貨交易所是一個非贏利性的會員制協(xié)會組織，只有會員才有資格進入交易所從事交易，不是交易所會員的客戶只能委托會員代為交易。期貨交易所本身不參加交易，也不擁有商品，只是為期貨交易提供固定的場所和必需的設施，并制定相應的交易規(guī)則。1.清算所每個交易所都指定一個清算所負責期貨合約的交易與登記工作。清算所是一個贏利性的機構(gòu)，交易所的會員要想成為清算所會員必須單獨申請。若交易所會員不是清算所會員，則他必須與清算所會員有帳戶關系，通過清算所會員清算，并繳納一定的傭金。購買和出售合約的交易者并不是互相持有合約，而是由清算所作為雙方的中介，即清算所是多頭頭寸的合約賣方，以及空頭頭寸的合約買方。清算所有義務向多頭頭寸轉(zhuǎn)讓商品，以及為空頭頭寸轉(zhuǎn)讓的商品支付貨款。因此它的凈頭寸為零。無論對合約的買方還是賣方，清算所都必須履行合約。因此一旦有交易者違約，清算所將是唯一的受害方。2.保證金制度期貨交易是在保證金制度的基礎上運行的。在期貨市場上，買賣雙方在開立帳戶進行交易時，只需要在各自的經(jīng)紀商那里存入一定比例的保證金。同時經(jīng)紀商必須在期貨交易所指定的清算所那里存入一定比例的保證金。繳納保證金的目的時為了確保買賣雙方有能力履行義務。保證金有初始保證金和維持保證金兩種。初始保證金是交易者開倉時應存入的保證金，由現(xiàn)金或接近于現(xiàn)金的證券構(gòu)成。初始保證金通常為合約總價值的5％～15％之間。維持保證金是指在交易者平倉之前，交易者必須始終保留在其保證金帳戶上的最低保證金限額。它一般為初始保證金的75％。3.每日結(jié)算制度期貨交易和其它交易方式最大的不同，在于實行每日結(jié)算制度。期貨合約交易的每一天，期貨價格都會上升或下降。清算所并不是等到到期日才確定交易者的全部收入和損失；相反，它要求所有的頭寸每天都結(jié)算所實現(xiàn)的收益。在每個交易日結(jié)束時，清算所會根據(jù)當天的收盤價將每筆交易結(jié)清，將交易者的損益計入其保證金帳戶。由于實行每日結(jié)算，交易者在保證金帳戶中的余額每天都會發(fā)生變化，所以可能發(fā)生不足或過剩。在交易者的保證金帳戶中，超過初始保證金的部分，交易者可以支?。欢坏┍ＷC金帳戶余額降到維持水平以下，交易者就必須在24小時內(nèi)再交納保證金，并將保證金恢復到初始水平，否則經(jīng)紀商就會強行對他進行平倉。4.現(xiàn)金交割與實物交割期貨交割采用現(xiàn)金交割或者實物交割方式。如果合約在到期日之前沒有被對沖掉，大部分的期貨市場都要求進行實物交割。實物交割是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而有一些期貨合約要求現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照規(guī)定結(jié)算價格進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程?，F(xiàn)金交割的一個實例就是股指期貨。5.價格漲跌停板制度期貨交易中的價格漲跌停板制度就是將每日價格波動限定在一定范圍內(nèi),一般是在上一個交易日收盤價基礎上上下浮動一定的數(shù)量或比例。四、金融期貨市場的功能從金融期貨交易的目的來看，它具有兩大功能，即套期保值和投機。1.套期保值所謂套期保值是指交易者目前或?qū)沓钟鞋F(xiàn)貨頭寸，為了預防現(xiàn)貨市場不利的價格變動而在期貨市場上采取的抵消性的金融操作。套期保值是期貨最重要的操作之一，交易者通過套期保值可以實現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)移，固定資金的成本和收益。金融期貨之所以能夠起到套期保值的作用，主要在于現(xiàn)貨市場上的價格和期貨市場上的價格具有平行性，即變動方向相同，變動幅度也大體一致。如果交易者預期未來將在現(xiàn)貨市場買入（或賣出）某種金融資產(chǎn)，為預防該種金融資產(chǎn)不利的價格變動，他可以先在期貨市場買入與該類資產(chǎn)相同或相關的金融期貨合約，到時在現(xiàn)貨市場買入（或賣出）的同時，再賣出（或買入）原先買入（或賣出）的金融期貨合約。2.投機金融期貨市場不僅為企業(yè)和個人提供套期保值的功能，也為投機者提供了投機獲利的場所。所謂投機者是希望通過承擔風險來獲得風險收益的人。投機者和套期保值者的一大區(qū)別是前者沒有已發(fā)生的現(xiàn)貨交易與之相對應，僅僅依據(jù)其對價格的預測，低買高賣，賺取中間價差。投機對于期貨市場的正常運行來說是必不可少的。原因在于投機者承擔了套期保值者轉(zhuǎn)移出來的風險。五、金融期貨合約的種類隨著越來越多的交易者希望通過外匯期貨市場來進行套期保值或投機，外匯期貨市場取得了迅猛的發(fā)展，同時也帶動了其它金融期貨的產(chǎn)生。目前，在期貨市場上交易的金融期貨主要有外匯、利率和股票價格指數(shù)期貨。1.外匯期貨外匯期貨指在期貨交易所內(nèi)通過公開競價的方式確定匯率，買賣雙方在成交后承諾在未來的日期以事先約定的匯率買入或交付某種特定標準數(shù)量的貨幣的交易。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨。2.利率期貨市場利率的波動會引起債券價格的反方向變化，這會給債券持有人帶來投資風險，利率期貨可以用來防范利率波動的風險。利率期貨是有利息的有價證券（如國庫券、債券等）的期貨。3.股票指數(shù)期貨一個投資者可以通過多樣化投資來分散單個股票價格漲落的風險，但對整個股票市場的總體價格波動，即所有股票市場的系統(tǒng)性風險，就無能為力了。而股票指數(shù)期貨合同的出現(xiàn)就使投資者可以分散或抵補股票市場的系統(tǒng)性風險。六、我國期貨市場的現(xiàn)狀我國期貨市場產(chǎn)生于80年代末。1988年5月，國務院決定進行期貨市場試點。1990年90年代初，我國期貨市場發(fā)展走上了一個"小高潮"。但是，由于人們認識上的偏差，尤其是受到部門和地方利益的驅(qū)動，在缺乏統(tǒng)一管理和沒有完善法規(guī)的情況下，中國期貨市場出現(xiàn)盲目高速發(fā)展的趨勢。到1993年底，全國期貨交易所達到50多家，期貨經(jīng)紀公司300多家，而各類期貨兼營機構(gòu)不盡其數(shù)。為了遏止期貨市場的盲目發(fā)展，國務院授權(quán)中國證監(jiān)會從1993年開始對期貨市場主體進行了大規(guī)模的清理整頓和結(jié)構(gòu)調(diào)整。至1999年年底，經(jīng)過七年的清理整頓，各項措施基本到位，監(jiān)管效率明顯提高，市場秩序趨于正常。2000年12月最近幾年來，中國期貨市場保持平穩(wěn)較快發(fā)展，產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快，截至2007年7月31日，我國當前期貨市場共有17第三節(jié)金融期權(quán)市場一、金融期權(quán)市場概述1.期權(quán)的概念期權(quán)（Options），也叫選擇權(quán)，是指以合約形式確認期權(quán)持有者在支付一定費用的基礎上在預先規(guī)定的未來時間內(nèi)以商定的價格向期權(quán)出售者購買或出售一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利。預先規(guī)定的未來時間叫做期權(quán)的到期日；商定的價格叫期權(quán)的執(zhí)行價格；期權(quán)持有者預先支付的費用叫期權(quán)費（或稱保險費），無論期權(quán)持有者在有效期內(nèi)是否執(zhí)行期權(quán)，這筆費用都不再退還給期權(quán)出售者。2.期權(quán)發(fā)展概況期權(quán)交易早已有之，但金融期權(quán)的真正發(fā)展卻是在1973年芝加哥期權(quán)交易委員會成立之后。1973年4月，芝加哥交易所（CBOT）成立了一個以股票為標的物的期權(quán)交易所——芝加哥期權(quán)交易所（CBOE），標志著期權(quán)交易進入了標準化、規(guī)范化的全新發(fā)展階段。2000年以來，全球期權(quán)交易發(fā)展更為迅猛。美國期貨業(yè)協(xié)會（FututesIndustryAssociation，F(xiàn)IA）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2001年至2004年，全球期權(quán)的交易量連續(xù)超過了期貨。2003年分資產(chǎn)的成交量統(tǒng)計表明，股指、利率、股票與農(nóng)產(chǎn)品的期貨與期權(quán)交易量排名靠前。韓國的Kospi200指數(shù)期權(quán)合約以28億手的全年成交量成為全球最活躍的合約。韓國期貨交易所亦憑此成為全球交易量最大的交易所。3.金融期權(quán)的種類根據(jù)不同的標準，金融期權(quán)可以分為不同的種類。1）根據(jù)期權(quán)執(zhí)行時間的不同，可以把期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是只能在到期日當天行使的期權(quán)；美式期權(quán)則是可以在到期日之前的任一營業(yè)日均可行使的期權(quán)。2）根據(jù)期權(quán)合約賦予持有人的權(quán)利不同，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)（CallOption），又稱買入期權(quán)，它賦予期權(quán)持有者一種權(quán)利，使其可以在規(guī)定的時間內(nèi)以執(zhí)行價格向期權(quán)出售者買入一定數(shù)量的標的資產(chǎn)?？吹跈?quán)（PutOption），又稱賣出期權(quán)，它賦予期權(quán)持有者一種權(quán)利，使其可以在規(guī)定的時間內(nèi)以執(zhí)行價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)。3）根據(jù)期權(quán)交易環(huán)境的不同，可分為場內(nèi)期權(quán)交易和場外期權(quán)交易。場內(nèi)交易是在交易所場內(nèi)市場上通過競價成交的期權(quán)交易。場內(nèi)期權(quán)合約都是嚴格標準化的。場外交易指在交易所以外的期權(quán)市場上進行的交易，其特點是主要交易條件由買賣雙方共同協(xié)商確定。4）根據(jù)執(zhí)行期權(quán)是否經(jīng)濟，可以把期權(quán)分為溢價期權(quán)、損價期權(quán)和平價期權(quán)。溢價期權(quán)（inthemoney）指執(zhí)行期權(quán)對期權(quán)持有者來說是經(jīng)濟的期權(quán)，即看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于市場價格，或看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于市場價格。損價期權(quán)（outofthemoney）指執(zhí)行期權(quán)對期權(quán)持有者來說無利可圖，即即看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于市場價格，或看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于市場價格。平價期權(quán)（atthemoney）指執(zhí)行期權(quán)對期權(quán)持有者來說既不賺錢也不賠錢，即期權(quán)的執(zhí)行價格與市場價格相等。5）根據(jù)期權(quán)合約的標的資產(chǎn)的不同，可以將期權(quán)分為股票期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)、指數(shù)期權(quán)和期貨期權(quán)等。二、期權(quán)的特點1.期權(quán)交易實質(zhì)上是權(quán)利的買賣。在期權(quán)合約下直接交易的對象是抽象的商品——執(zhí)行或放棄合約的權(quán)利。2.期權(quán)合約賦予交易雙方的權(quán)利和義務不對稱。期權(quán)的購買者有權(quán)利要求進行交易，但是并沒有一定要進行交易的義務。對期權(quán)出售者來講，期權(quán)合約賦予他的只有應期權(quán)購買者的要求進行交易的義務，而沒有要求后者進行交易的權(quán)利。3.期權(quán)合約使交易雙方所承擔的風險及可能的盈虧不對稱。期權(quán)合約所賦予的交易雙方權(quán)利和義務不對稱導致的直接結(jié)果就是，他們各自所承擔的風險及可能的盈虧也是不對稱的。期權(quán)買方的風險是既定的，他的虧損是有限的，但其所獲得的利潤卻可能是巨大的。期權(quán)賣方的風險是巨大的，其所獲得的最大收益是既定的，而虧損是無限的。三、金融期權(quán)的交易原理1.看漲期權(quán)的交易原理看漲期權(quán)給予其持有者在規(guī)定的時間內(nèi)以既定的價格即執(zhí)行價格購買某一資產(chǎn)的權(quán)利。例如，一份執(zhí)行價格為70美元的通用電氣公司股票9月份美式看漲期權(quán)允許其持有人在9月份的到期日之前的任一營業(yè)日，包括到期日當天，以70美元的價格購入通用電氣公司的股票?？礉q期權(quán)的出售者不能要求其持有人必須執(zhí)行該期權(quán)。只有當標的資產(chǎn)的市場價格高于執(zhí)行價格時，持有人才會選擇執(zhí)行期權(quán)。當市場價格確實超過執(zhí)行價格時，期權(quán)持有人可以選擇執(zhí)行期權(quán)，也可以不執(zhí)行期權(quán)。如果在合約到期日之前，期權(quán)未被執(zhí)行，則該期權(quán)將過期且不再有價值。因此，如果在到期日時股票的市場價格高于執(zhí)行價格，該看漲期權(quán)的價值將等于市場價格與執(zhí)行價格之差；如果在到期日當天股票價格低于執(zhí)行價格，則該看漲期權(quán)沒有價值。2.看跌期權(quán)的交易原理看跌期權(quán)給予其持有者在規(guī)定的時間內(nèi)以既定的價格即執(zhí)行價格出售某一資產(chǎn)的權(quán)利。例如一份執(zhí)行價格為70美元的通用電氣公司9月份美式看跌期權(quán)允許其持有者在到期日之前的任一營業(yè)日，包括到期日當天，以70美元的價格向看跌期權(quán)的出售者出售通用電氣公司的股票，即使通用電氣公司股票的市場價格低于70美元。顯然，只有當執(zhí)行價格高于標的資產(chǎn)的市場價格時，看跌期權(quán)才會被執(zhí)行。四、期權(quán)的定價1.期權(quán)價格的構(gòu)成期權(quán)價格由期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值構(gòu)成。1）內(nèi)在價值。所謂期權(quán)的內(nèi)在價值指期權(quán)持有者立即執(zhí)行期權(quán)所能獲得的經(jīng)濟價值。這取決于期權(quán)執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格二者的比較。2）時間價值。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)價格超過內(nèi)在價值的余額。一般而言，期權(quán)的時間價值與距到期日的時間長短成正比，時間越長，時間價值越高；時間越短，時間價值越低；至到期日，時間價值為零。2.影響期權(quán)價格的主要因素影響期權(quán)價格的因素主要有以下幾點：1）標的資產(chǎn)的市場價格。2）執(zhí)行價格。3）標的資產(chǎn)的價格波動性。4）期權(quán)合約的期限。5）市場利率。第四節(jié)金融互換市場一、金融互換市場概述金融互換（FinancialSwaps）是兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)，交換一定支付款項或貨幣的協(xié)議。它是降低長期資金籌措成本和資產(chǎn)、債務管理中防范利率和匯率風險的最有效的金融工具之一。二、金融互換的種類及交易原理最基本的金融互換品種是指貨幣互換(CurrencySwap)和利率互換(InterestRateSwap)。1.利率互換及交易原理利率互換是指在對未來利率的預期的基礎上，雙方以商定的日期和利率互換同一種貨幣的利息支付。最基礎的利率互換形式是指固定利率對浮動利率的互換，即一方用固定利率債務換取浮動利率債務，支付浮動利率；另一方用浮動利率債務換取固定利率債務，支付固定利率。般地說，當利率看漲時，將浮動利率債務轉(zhuǎn)換成固定利率較為理想，而當利率看跌時，將固定利率轉(zhuǎn)換為浮動利率較好。這樣可以規(guī)避利率風險，降低債務成本，同時還可以用來固定自己的邊際利潤，便于債務管理。2.貨幣互換及交易原理貨幣互換是指在對未來匯率預期的基礎上雙方同意交換不同貨幣本金與利息的支付的協(xié)議。使用貨幣互換涉及三個步驟：第一步是識別現(xiàn)存的現(xiàn)金流量?；Q交易的宗旨是轉(zhuǎn)換風險，因此首要的是準確界定已存在的風險。第二步是匹配現(xiàn)有頭寸。只有明了現(xiàn)有頭寸地位，才可能進行第二步來匹配現(xiàn)有頭寸?；旧纤斜Ｖ嫡叨甲裱嗤脑瓌t，即保值創(chuàng)造與現(xiàn)有頭寸相同但方向相反的風險?，F(xiàn)有頭寸被另一數(shù)量相等但方向相反的頭寸相抵消。因而通過配對或保值消除了現(xiàn)有風險。第三步是創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量。保值者要想通過互換交易轉(zhuǎn)換風險，在互換的前兩步中先抵消后創(chuàng)造就可以達到目的。與現(xiàn)有頭寸配對并創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量是互換交易本身，識別現(xiàn)有頭寸不屬于互換交易，而是保值過程的一部分。時間一鍋米飯，放到第二天，水氣就會干一些；放到第三天，味道恐怕就有問題；第四天，我們幾乎可以發(fā)現(xiàn)，它已經(jīng)發(fā)餿；再放下去，恐怕就要發(fā)霉了。是什么原因，使那鍋米飯變餿變壞——是時間?？墒?，在煙雨的江南，年輕的父母生下女兒，他們就在地窖里，埋下一缸缸米酒，十七、八年以后，女兒長大了，這些酒就成為嫁女兒、婚禮上的佳釀。它有一個美麗而惹人遐思的名字，叫女兒紅。是什么使那些平凡的米，變成芬芳甘醇的酒——也是時間。到底，時間是善良的，還是邪惡的魔術(shù)師呢？或許都不是，時間只是一個簡單的指數(shù)符號，它會把原來倍增而已。開始變壞的米飯，每一天都不斷變得更腐臭，而開始變醇的美酒，每一分鐘，都在繼續(xù)增加它的芬芳。在人世間，我們也曾經(jīng)看過天真的少年一旦開始墮落，便不免愈陷愈深，終于變得滿面風塵，面目可憎。但相反的，時間卻把溫和的笑痕，體諒的眼神，成熟的風采，智慧的神韻添加在那些追尋善良的人身上。同樣是煮熟的米，餿飯與美酒的差別在哪里呢？就在那一點點的酒曲。皆出父母，誰墮落如禽獸，而誰又能提升成完美的人呢？是內(nèi)心深處，緊緊環(huán)抱不放的，捉摸不透的欲望。與其問，時間將怎樣對待你我。不如問，你我將如何對待時間。你就是一道風景生于世界上，存于宇宙間，你不比別人多，也不比別人少，同頂炎炎烈日，共沐皎皎月輝，心智不缺，心力不乏，只要你勇于展示自己的才華、個性及風采，那么，你就沒必要去仰視別人。你，就是一道風景！不要隱于云海峰巒之后，不必藏于青竹綠林之中，你就是巍巍山巒的一石，就是蒼蒼林莽中的一株。所以你沒必要敬畏名山大川，沒必要去贊嘆大漠孤煙，你的存在，其立身就在解釋世上所有的景致；你的存在，正注釋著時代的一種風情！不必去擁擠了，你就站在屬于自己的位置上，不斷地展示你內(nèi)心世界的豐富內(nèi)涵，給蒼白的四周以綺麗，給庸俗的日子以詩意，給沉悶的空氣以清新，每日拭亮一個太陽，用大自然的琴弦，奏響自己喜愛的心曲。自然美具有不以人們意志為轉(zhuǎn)移的自然性，梅花自有梅花的風韻，紅杏自有紅杏的麗姿，如今認清自己往往比注視別人更為重要。沒必要一味褒揚別人貶低自己，應該果敢地站起，與最佳景觀比肩，只要你不懈追求，相信你，不比別人差。真的，你行！翠竹之秀麗，青松之壯美，楊柳之瀟灑，蘭草之溫柔，自然賦予各異風情，都在各自的一片土地上展示生命的光輝。如今所需的不是自謙，而是自信。很久很久了，虛假的謙遜毀掉個性的展露，模仿、裝扮、整容，使人無法認清你的真面目，不知哪個是你自己，那情景似古代磚窯燒出的規(guī)格相同的陶俑。風景這邊獨好！妙在獨好。我們太忽視這個“獨”了。世上被人們公認的景點都是獨特的：埃及金字塔，中國古長城；法國凱旋門，羅馬斗獸場……世上被人贊譽的美景也別具風采：泰山日出，威尼斯水緘，熱帶雨林，撒哈拉大沙漠……大凡能被我們記住的人多富有個性特征：阿Q的“快樂”，魯濱遜的堅毅，王熙風的笑里藏刀，奧賽羅嫉妒殺人……讓個性伴你，站著該是一座山，倒下便是路基；完整時給人啟示，粉碎時使人警醒……你不比別人多，也不比別人少，你不用注視人們的眸光便可知道，你在陽光下用身影發(fā)表宣言：你就是一道風景！大氣戈壁上的胡楊活著三百年不死，死了三百年不倒，倒了三百年不朽。飛沙走石中守住了生命的鮮活，孤苦凄然中昂起了信念的不屈。胡楊的勃然生機挺拔出了撼人的大氣。秋風中的竹子雖消瘦但不折腰，雖孤獨但不動搖，雖憂思但不哀鳴，任憑寒夜苦雨蕭瑟，依然傲骨拔節(jié)凌空。竹子的沖天豪情正直出了高亢的大氣。池塘里的蓮花身陷污泥而不染，一身清白不自憐，縱使面對丑惡也不悲戚，昂首獨立更為清高。蓮花丹青難寫之精神頂立起風骨的大氣。大氣，便是沖破貧瘠和困苦之折磨即使有萬千磨難也要心揣夢想播撒愛意的生氣。嫩嫩的企盼不滅，目光便總是向前，重重的責任肩負，生長豐厚了癡迷的期待。大氣，便是卑微不失凌云之志，平凡猶有不可欺之尊的骨氣，用自己找尋使自己的足跡不欲，跌倒爬起照樣有路可走，用自己的脖子支起自己的腦袋，用自己的脊梁挺直自己的腰板，失去擁有總是無愧無悔。大氣，便是受邪惡不辱不低頭、保護柔弱不自負的正氣，正因為心中有愛，才敢向不平揮劍，才肯如老牛俯首，行俠仗義呼嘯而過，即使傷痕猶在也剛毅