第1章 外匯與匯率

外匯交易

ForeignExchangeTransaction金融學(xué)院國際金融系馬繼玉1外匯交易案例一：喝啤酒難題案例二：投機大鱷索羅斯案例三：我是如何弄垮巴林銀行的案例四：出國留學(xué)、工作中的

外匯交易與外匯風險

2緒論國際金融學(xué)科重要組成為什么學(xué)習(xí)外匯交易？課程內(nèi)容3國際金融國際貨幣體系外匯與匯率、匯率的決定與變動國際金融市場外匯交易國際收支與國際儲備國際資本流動國際結(jié)算4二、為什么學(xué)習(xí)，即學(xué)習(xí)的目的：（一）作為金融專業(yè)學(xué)生應(yīng)該掌握的知識國際金融市場按功能分為：1.外匯市場2.資本市場3.貨幣市場4.黃金市場因此作為國際金融市場的重要組成部分，需要我們對外匯交易的基本概念、種類、交易的技能等等有一個全面的了解。5

（二）國際經(jīng)濟交往的重要性

隨著社會商品經(jīng)濟的發(fā)展，每個國家都不可能獨立自行發(fā)展，各國都注重于其他國家的經(jīng)濟交往。而全球一體化的發(fā)展，各個國家與其他國家不同層面的交往都需要外匯知識。例如：個人旅游、國際交往、國際貿(mào)易、外匯儲備我國截止到2015.7月底外匯儲備為：3.65萬億美元而1977年我國只有近10億美元。近期我國的外匯牌價：(2015.9.6)美元|

歐元

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日元

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港幣

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英鎊636.50710.025.3582.13965.766

例如：外匯儲備是否越多越好？我國2006年4月已經(jīng)超過日本（1）不利于國家貨幣政策的實施。外匯占款的問題。（2）增加了國與國之間的貿(mào)易摩擦。美國對我國輪胎、銅版紙、石油鋼管到禮品盒包裝絲帶（3）增加外匯儲備成本。比如，買美國的國債比發(fā)放貸款少了3個百分點。向外國商業(yè)銀行借貸比存款需要多支付利息2-3個百分點。（4）增加外匯儲備風險（5）使我國外匯資本浪費，出現(xiàn)窮國向富國輸出資本（6）失去優(yōu)惠貸款。IMF的貸款7

（三）為日常生活所服務(wù)，解釋一些金融經(jīng)濟問題我國人民幣持續(xù)升值或貶值對我國是好還是壞？建國時1：2.31979年1：1.49621994年1：8.6187

經(jīng)歷了穩(wěn)定（50-60年代）升值（70年代）貶值（80年代）穩(wěn)定（90年代）升值（2000——）?美元在二戰(zhàn)后成為世界性貨幣，那么成為世界性貨幣有哪些好處，人民幣能不能成為世界貨幣。

2008年底到2009年初我國進行了6500億的貨幣互換。在廣州、深圳、珠海、東莞試行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。國際化很漫長，需要經(jīng)歷結(jié)算貨幣投資貨幣儲備貨幣

1.可自由兌換需要2.成熟的金融市場

3.國力的增強89課程目標掌握外匯風險的類型，學(xué)會制定外匯風險管理策略為涉外經(jīng)濟主體進行有效外匯風險管理培養(yǎng)更加適用的人才掌握外匯交易和外匯風險基本概念的基礎(chǔ)培養(yǎng)學(xué)生在外匯交易方面的操作能力和技巧提高和增強學(xué)生針對不同種類的外匯交易進行實際管理的技術(shù)三、課程框架內(nèi)容10四、課程考核方式1112第一章外匯與匯率第一節(jié)外匯第二節(jié)匯率的標識與種類第三節(jié)匯率的決定與變動13第一節(jié)外匯一、外匯的含義二、外匯的作用三、外匯的種類Q:什么是外匯？

舉例一、外匯的含義（ForeignExchange)根據(jù)不同的角度外匯可以有不同的分類：動態(tài)外匯廣義靜態(tài)狹義1415（一）動態(tài)外匯：動態(tài)外匯是國際匯兌，有匯又有兌。匯：轉(zhuǎn)移；兌：交換)的簡稱，指國與國之間的貨幣兌換。

是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的交易行為。動態(tài)的含義表示它是指一種活動，即把一國貨幣通過兌換活動轉(zhuǎn)換成另一國貨幣的實踐過程，通過這種活動來清償國際間的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。例如，我們進口一批貨物，需要向?qū)Ψ街Ц敦浛?，怎么辦？國際匯兌A銀行B銀行特定方式單據(jù)需要借助于銀行之間的外匯買賣來實現(xiàn)這種貨幣的兌換來清償國際間的債權(quán)債務(wù)。1617（二）靜態(tài)外匯：指以外幣表示的，可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。（廣義）我國自1981年3月1日起實施的《外匯管理條例》規(guī)定，外匯的內(nèi)容包括：外國貨幣(紙幣、鑄幣)；外幣有價證券(包括政府債券、公司債券、股票等)；外幣支付憑證(包括外國匯票、本票、支票；外幣存款憑證、郵政儲蓄憑證等)；（狹義）特別提款權(quán)等其他外匯資產(chǎn)（如在國外的各種投資獲得的利息收入等）狹義外匯：外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。外匯應(yīng)具備的條件：1）歷史和現(xiàn)實分析：一國貨幣外匯

可自由兌換貨幣被各國普遍接受經(jīng)濟實力Q1：外國鈔票是外匯嗎？Q2：對于其他國家來說，人民幣是外匯嗎？

18二、外匯的作用（1）外匯作為國際結(jié)算的計價手段和支付工具，便利了國際結(jié)算。（2）通過國際匯兌可以實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移。（3）促進了國際貿(mào)易的發(fā)展。主要指各種外匯結(jié)算工具的廣泛使用（4）便利國際間資金供求之間的調(diào)劑，發(fā)揮著調(diào)節(jié)資金余缺的功能。（5）外匯作為國際儲備有平衡國際收支的功能。（6）外匯有節(jié)約流通費用，彌補流通手段不足的功能。（7）外匯作為國際財富和經(jīng)濟實力的象征。

1920（一）按照限制程度和從國際支付的角度來劃分自由外匯ConvertibleCurrency）：是指無需貨幣發(fā)行國批準，在國際結(jié)算中可以自由使用、自由兌換成其他貨幣，自由向第三國支付的外匯。有限自由兌換外匯(LimitedConvertibleCurrency)：

是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M行支付的外匯。記賬外匯：（ForeignExchangeofAccount）又稱雙邊外匯、清算外匯和協(xié)定外匯，兩國政府協(xié)商在雙方銀行各自開立專門賬戶記載使用的外匯。因此在性質(zhì)上可作為外匯看待。Q:人民幣：周邊化——區(qū)域化——國際化三、外匯的種類21（二）按照外匯交易的交割期限劃分即期外匯（spotforeignexchange）：也稱現(xiàn)匯，外匯交易成交后在兩個工作日之內(nèi)完成交割的外匯。遠期外匯（forwardforeignexchange）：也稱期匯，外匯交易成交后，按照交易合同約定日期進行交割的外匯。22（三）按來源和用途劃分貿(mào)易外匯（ForeignExchangeofTrade）：只有商品的進口和出口而發(fā)生的支出和收入的外匯。包括：對外貿(mào)易中因收付貿(mào)易貨款、交易傭金、運輸費、保險費等發(fā)生的外匯。非貿(mào)易外匯（ForeignExchangeofInvisibleTrade）：指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來而發(fā)生收入和支出的外匯。包括：僑匯、旅游外匯、勞務(wù)外匯、私人外匯、駐外機構(gòu)經(jīng)費及投資、捐助費用。23第二節(jié)匯率的標示與種類一、匯率的含義外匯匯率是兩種貨幣進行兌換的比價，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格，它又稱為外匯行市、外匯牌價、匯價或外匯兌換率。100美元=612.13人民幣元

匯率具有雙向表示的特點。在國際匯兌中，不同貨幣之間可以相互表示對方的價格。1USD=1.4250CHF1CHF=1/1.4250USD即1CHF=0.7017USD談到匯率就涉及到一個貨幣對。例如：1USD=6.9500CNYUSD/JPY=120.40上例中，美元為單位貨幣，人民幣和日元為計價貨幣思考：一談到匯率就涉及到一個貨幣對。

人民幣匯率？24匯率的表示在外匯市場上，匯率通常以5位數(shù)字來表示的。匯率的最小變化單位為一點，即最后一位數(shù)字變化，稱為一個匯價基點（Point或Pips、Ticks）。例如：1USD=6.9500CNYUSD/JPY=120.40USD/JPY=120.48出現(xiàn)在具體的一個匯率中的兩種貨幣，一般前面的作為標準貨幣，也稱為被報價貨幣，匯率就是用這種貨幣的一個單位或100個單位作為標準，折算成一定數(shù)量的另一種貨幣即報價貨幣，也叫計價貨幣。按國際慣例，通常用3個英文字母來表示貨幣的名稱，前兩個字符代表該貨幣所屬的國家或地區(qū)，第三個字符表示貨幣單位。也用俚語或俗稱表示，如GreenbackBuck為美元，TT為港元。25部分國家和地區(qū)貨幣名稱及標準符號2627二、匯率的標示匯率的標價方法：直接標價法(DirectQuotation)：以一定單位（如一、百、萬等）的外國貨幣作為標準，折算成一定數(shù)量的本國貨幣。100美元=612.13人民幣元目前我國及世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標價法。Q:數(shù)值變化與本外幣升值的關(guān)系2012.8.1：100美元=633.05元人民幣

2012.9.1：100美元=634.11元人民幣美元升值、人民幣貶值。美元匯率上升、人民幣匯率下跌外匯匯率上升、本幣匯率下跌

2012.11.1：100美元=632.47元人民幣美元貶值、人民幣升值。美元匯率下跌、人民幣匯率上升外匯匯率下跌、本幣匯率上升2829二、匯率的標示間接標價法：是以一定單位（如一、百、萬等）本國貨幣作為標準，折算成一定數(shù)量的外國貨幣。1美元=99.5200日元目前世界采用間接標價國家主要有英國、美國。Q:數(shù)值變化與本外幣升值的關(guān)系30間接標價法下，如果一定單位的本幣折算外幣的數(shù)量比原來多，說明本幣匯率上升，外匯匯率下跌；相反，如果一定單位的本身折算外幣的數(shù)量比原來少，則說明本幣匯率下跌，外匯匯率上升。在英國銀行報價GBP1=USD1.9856GBP1=USD1.9878GBP1=USD1.9832大多數(shù)國家采用DQ。英鎊最早成為國際結(jié)算主要貨幣，故一直采用IQ。美國曾長期采用DQ,但戰(zhàn)后美元取得統(tǒng)治地位，為了與國際匯市對美元的標價一致，美國從1978年9月1日，改為IQ，但對英鎊、愛爾蘭鎊、歐元則使用DQ。凡是談到直接、間接標價法，就必須分清楚誰是本幣，誰是外幣，同一匯率表達式既可以認為是直接標價法，也可以認為是間接標價法，只是站在不同角度而已。

例如：GBP1=USD1.983231美元標價法美元標價法（又叫紐約標價法），是指以一定單位美元為基準折合若干其他國家貨幣單位的標價法。例如：USD100=GBP67.84USD100=JPY11236商業(yè)銀行在進行外匯買賣對外報價時，僅標出美元與其他貨幣之間的比價，如果計算美元以外的兩種交易貨幣之間的比價，必須通過各相關(guān)貨幣與美元的比價套算美元的貨幣定值、國際貿(mào)易計價、國際儲備、干預(yù)貨幣、交易貨幣、存放款和債務(wù)發(fā)行等方面具有優(yōu)勢地位，因此目前世界各大國際金融中心的貨幣匯率及世界各大銀行的外匯牌價，都是公布美元兌換其他主要貨幣的匯率即美元標價法。32不同標價法下匯率變動與幣值升降的關(guān)系

匯率上升

匯率下降

直接（中國）外幣升值本幣貶值外幣貶值本幣升值間接（紐約）外幣貶值本幣升值外幣升值本幣貶值

美元標價法美元升值其他貶值美元貶值其他升值

基礎(chǔ)貨幣=報價貨幣

↓↓與匯率升降同方向

與匯率升降反方向

33在外匯市場上，銀行通常采用雙向報價法(TwoWayQuotation)，即報價者（QuotingParty）同時報出買入價(BidRate)和賣出價（OfferRate）例如：1USD=1.4960/1.4970CHF表示1USD1.4970CHF銀行1.4960CHF1USD銀行買入價賣出價34銀行的買入價與賣出價之間的差額就是銀行買賣外匯的收益，被稱為兌換收益。計算方法是：（賣出價-買入價）/賣出價×100%匯差大小因銀行交易的策略、對象、幣種、金額的不同而變化，一般為1‰-5‰。我國目前的銀行買賣外匯的收益為5‰。35例如：

某時中行USD/JPY報價為：匯買價114.98，匯賣價115.18。在這個報價中行按114.98日元的價格買入1美元，按115.18日元的價格賣出1美元；差價即點差（spread）為20。36需要注意的是：買入價（匯率）、賣出價（匯率）與外幣買入價（匯率）外幣賣出價（匯率是不同的。如果是瑞士銀行報價則屬于直接報價法，CHF是本幣，USD是外幣

1USD=1.4960/1.4970CHF

如果是美國銀行報價則屬于間接報價法，CHF是外幣，USD是本幣

1USD=1.4960/1.4970CHF

外幣的買入價外幣的賣出價外幣的買入價外幣的賣出價37三、匯率的種類

從不同的角度，匯率有不同的分類按匯率制定方法基本匯率；套算匯率資金性質(zhì)和用途

貿(mào)易匯率和金融匯率

適用范圍

單一匯率與多元匯率

按匯率制度固定匯率；浮動匯率按銀行買賣外匯買入?yún)R率；賣出匯率；中間匯率；現(xiàn)鈔匯率按外匯交易支付通知方式電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率按外匯交割期限即期匯率；遠期匯率按市場或銀行營業(yè)時間開盤匯率；收盤匯率按外匯決定方式法定匯率；市場匯率3839三、匯率的種類（一）按匯率制定方法不同劃分基本匯率（basicrate)一國貨幣與某關(guān)鍵貨幣對比制定出來的匯率。套算匯率(crossrate)根據(jù)基本匯率套算出來的本幣與其他國家貨幣間的匯率。40（二）按銀行買賣外匯的價格劃分1.買入?yún)R率(BuyingRate)

，又稱買入價。它是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時使用的匯率。2.賣出匯率(SellingRate)

，又稱賣出價。是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。

41直接標價法下：

100港幣=78.91/79.28人民幣元間接標價法下：

100美元=97.81/98.26瑞士法郎423.中間匯率(MiddleRate)。它是指買入?yún)R率與賣出匯率的平均匯率，又稱為中間價。

中間匯率＝(買入?yún)R率十賣出匯率)÷2中間匯率在西方常用于對匯率的分析，報刊報道匯率也用中間匯率。434.現(xiàn)鈔匯率(BankNoteRate)它是指銀行購買外幣鈔票的價格，又稱為鈔價。現(xiàn)鈔買入價比銀行購買匯票等支付憑證的價格低現(xiàn)鈔賣出價則與外幣支付憑證的價格一樣100美元=620.91623.39615.93現(xiàn)匯買入價現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)鈔買入價匯買價匯賣價鈔買價Tip:生活中的小常識Tip:為什么銀行的現(xiàn)鈔買入價低于現(xiàn)匯買入價？

因為現(xiàn)鈔積累到一定數(shù)額才值得運送到外國銀行進行兌換，買進現(xiàn)鈔的銀行不僅要承受一定的利息損失，而且要支付現(xiàn)鈔的運費和保險費，且外匯現(xiàn)鈔的供求者主要是觀光旅游者，供求關(guān)系很不確定，每筆交易的金額小、成本高，且比較麻煩，所以現(xiàn)鈔買入價略低于現(xiàn)匯的買入價。4445（三）按外匯買賣交割期限劃分即期匯率(SpotRate)

也叫現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時所采用的匯率。是外匯市場上使用最多的匯率。遠期匯率(ForwardRate)

也叫期匯匯率，是指在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方達成協(xié)議、簽訂合同時所采用的匯率。46★直接報價：報出各種期限、各個幣種的遠期匯率★報差價：只報出遠期匯率比即期匯率高（低）多少升水(AtPremium)：遠期>即期；即升水貼水(AtDiscount)：遠期<即期；即貼水平價(AtPar):遠期=即期。例如：美元與瑞郎匯率即期匯率：2.2690~2.2720

遠期匯率：2.2808~2.2848美元升水：118~128英鎊與美元即期匯率：1.8870~1.8890

遠期匯率：1.8767~1.8792英鎊貼水：103~98

4748（四）按外匯決定方式與管制的松緊程度劃分：官定匯率（OfficialRate）又稱法定匯率，是指由國家貨幣當局（如財政部、中央銀行或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行）所規(guī)定或公布的匯率。市場匯率（MarketRate）指在自由外匯市場上買賣外匯自發(fā)形成的匯率。49（五）按匯率適用范圍劃分單一匯率(singlerate)：一國只規(guī)定一種本國貨幣與外國貨幣的兌換比率。復(fù)匯率(multiplerate)：多重匯率或多種匯率，是指一國對本國貨幣的兌換，根據(jù)不同性質(zhì)的外匯收支或外匯交易同時規(guī)定兩種或兩種以上的不同匯率。50（六）按外匯交易支付通知方式劃分1.電匯匯率(TelegraphicTransferRate，T/TRate）是指用電訊通知付款的外匯價格。電匯匯率是兩國貨幣真實比價的反映，一般被看做是標準匯率。512.信匯匯率(MailTransferRate)：用信函方式通知付款的外匯匯率。存在一個航空郵程期間可以占用客戶資金的情況。信匯匯率通常低于電匯匯率相當于一個航空郵程的利息523.票匯匯率(DemandDraftRate)：銀行賣出外匯后，以匯票為支付工具，通知付款時所采用的匯率。銀行承辦票匯業(yè)務(wù)時，可以利用客戶資金大約一個航空郵程的時間。票匯匯率低于電匯匯率相當于一個航空郵程的利息Q:電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率哪個最高？信匯匯率A銀行B銀行開證印鑒…5354（七）按外匯市場或銀行營業(yè)時間劃分開盤匯率(OpeningRate)

是指外匯銀行在每天外匯交易開始時報出的第一個外匯匯率。收盤匯率(CloseRate)

是指外匯市場上在每天交易將結(jié)束時報出的最后匯率，通常是交易結(jié)束前30秒至60秒內(nèi)幾種匯率的加權(quán)平均數(shù)，此匯率將堅持到營業(yè)終了。（八）按外匯來源與用途分類：貿(mào)易匯率（commercialrate）：應(yīng)用于對外貿(mào)易及其從屬費用方面支付結(jié)算的匯率。金融匯率(financialrate)：也稱非貿(mào)易外匯，是用于非貿(mào)易往來如勞務(wù)、資本移動等方面的匯率。

55（九）按國家匯率制度不同分類固定匯率（fixedrate）。固定匯率是指外匯匯率基本固定，匯率的波動僅限制在一定幅度之內(nèi)。歷史上存在兩種固定匯率，一是金本位制下的固定匯率，二是布雷頓森林國際貨幣體系下的固定匯率浮動匯率（floatingrate）。浮動匯率是指各國貨幣之間的匯率波動不受限制，而主要根據(jù)市場供求關(guān)系自由漲落。按浮動方式分，還可以分為單獨浮動匯率、釘住浮動匯率、聯(lián)合浮動匯率，管理浮動匯率制度。5657第三節(jié)匯率的決定與變動一、匯率的決定二、影響匯率變動的主要因素三、匯率變動對經(jīng)濟的主要影響58一、匯率的決定一、金本位貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)：鑄幣平價金本位貨幣制度的特征：黃金可以自由鑄造貨幣；銀行券可以自由兌換黃金;黃金可以自由輸出入，在國際間充當世界貨幣。在金本位制度下，兩個實行金本位國家的貨幣含金量之比稱為鑄幣平價。59鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)。以黃金輸送點為波動界限。黃金輸送點就是指匯率的上漲或下跌超過一定界限時，將引起黃金的輸出或輸入，從而起到自動調(diào)節(jié)匯率的作用。上限為黃金輸出點(鑄幣平價+單位貨幣的運送費用)。下限為黃金輸入點(鑄幣平價－單位貨幣的運送費用)。鑄幣平價：兩國貨幣的含金量之比例：在第一次世界大戰(zhàn)前60

英鎊7.32238克黃金美元1.50463克黃金鑄幣平價4.8665（7.32238/1.50463)1英鎊=4.8665美元匯率

61例如，在第一次世界大戰(zhàn)前，在英美兩國間運送1英鎊黃金的費用約為0.03美元，英鎊與美元間的鑄幣平價為4.8665，美國的出口商：當英鎊的買入價為1英鎊＝4.8665時，即收回外匯，實際所得為4.8665（美元）；若運回黃金，實際所得：4.8665－0.03＝4.8365。若為1英鎊＝4.8300美元時，輸入黃金。美國的進口商：當市場匯率高于黃金輸出點（4.8965）時，輸出黃金。因此，圍繞鑄幣平價，以黃金輸送點為波動界限。62市場匯價為1￡＝4.8300＄非現(xiàn)金結(jié)算運回黃金收入4.8300＄4.8665－0.03＝4.8365＄黃金輸入點英鎊供給減少英鎊匯率市場匯價為1￡＝4.9000＄非現(xiàn)金結(jié)算輸出黃金支出4.9000＄英鎊供過于求4.8665+0.03＝4.8965＄黃金輸出點英鎊匯率美國的進口商：黃金輸出點4.8965＄鑄幣平價4.8665＄黃金輸入點

4.8365＄

美國的出口商：t單位英鎊運費0.03＄63（二）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)在紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)是紙幣實際代表的價值量。黃金平價各國貨幣購買力的對比貨幣對內(nèi)價值→貨幣對外價值→匯率

（購買力平價理論，瑞典卡塞爾，《1914年以后的貨幣和外匯》）64（一）表面因素：外匯供求變化

外匯供大于求，外匯匯率下降，本幣匯率上升；相反，則外匯匯率上升，本幣匯率下降。因此，凡是能夠影響外匯供求的因素都會使匯率發(fā)生變化。65（二）主要經(jīng)濟因素1.國際收支：國際收支是影響匯率變動的中長期因素國際收支逆差外匯支出大于收入外匯匯率上升本幣匯率下降外匯供不應(yīng)求2.通貨膨脹兩國間的通貨膨脹率差異會影響匯率通貨膨脹率也是影響匯率變動的長期因素66出口成本上升進口品國內(nèi)售價上升高通脹率國家外匯供給減少出口減少進口增加外匯需求增加外匯供不應(yīng)求外匯匯率上升本幣購買力下降673.資本流動資本大量流入外匯供大于求本幣供不應(yīng)求外匯匯率下降本幣匯率上升68（三）主要政策因素1.利率政策利率是影響匯率變動的短期因素2.匯率政策一國實行低估本幣或者高估本幣的匯率政策直接影響一國的匯率水平。利率較高資金流入增加流出減少外匯供大于求外匯匯率下降本幣匯率上升693.外匯干預(yù)政策：一國央行想阻止本幣升值，則在外匯市場購進外匯，拋售本幣一國央行想阻止本幣貶值，則在外匯市場拋售外匯，購進本幣外匯干預(yù)無法從根本上改變長期匯率走勢70（四）其他因素1.政治因素：國內(nèi)或國際重大的政治軍事等突發(fā)事件對匯率變動有著不可忽視的作用。2.心理因素：市場普遍預(yù)期某種貨幣升值，則交易者會大量購進該種貨幣，導(dǎo)致其供不應(yīng)求，該貨幣匯率上升。相反則下降。3.投機因素：投機者的買入或者賣出某種外匯，會引起該種外匯的匯率變化。4.偶然因素：地震、海嘯等自然災(zāi)害等也會引起一國匯率發(fā)生變化。71三、匯率變動對經(jīng)濟的主要影響（一）對一國國內(nèi)價格的影響出口增加國內(nèi)產(chǎn)品供給減少資本流入增加物價上升本幣貶值進口減少進口消費品成本上升進口生產(chǎn)資料價格上升直接引起消費物價上升企業(yè)生產(chǎn)成本上升推動物價上升●人民幣升值與我國物價的關(guān)系？本幣供應(yīng)增加72（二）匯率變動對一國對外經(jīng)濟的影響1.影響一國對外貿(mào)易馬歇爾－勒納條件J曲線效應(yīng)外匯傾銷本幣貶值出口增加進口減少貿(mào)易收支改善一國貨幣貶值有利于該國的出口，不利于該國的進口。出口商的兩種選擇：

73人民幣貶值前1美元=4元出口1000美元的商品可換回4000元人民幣人民幣貶值后1美元=5元出口1000美元的商品可換回5000元人民幣對進口的影響本幣升值刺激進口、抑制出口74人民幣貶值前1美元=4元進口1000美元的商品需支付人民幣4000元人民幣貶值后1美元=5元進口1000美元的商品需支付人民幣5000元2.影響一國的資本流動（1）對短期資本流動本幣貶值短期資本外流（2）對長期資本流動的影響本幣貶值長期資本流入思考：結(jié)合實際，匯率變動對債務(wù)國與債權(quán)國的影響是什么？本幣升值，有利于債務(wù)國，不利于債權(quán)國

75●思考：人民幣升值與熱錢涌入和撤離的影響？

76（三）對外匯儲備的影響1.儲備貨幣匯率變動會影響一國外匯儲備的實際價值2.儲備貨幣匯率變動會影響其作為儲備幣種的地位與作用3.本幣匯率變動會影響一國外匯儲備的規(guī)模77（四）匯率變動對經(jīng)濟影響的制約條件1.一國的對外開放程度2.一國的出口商品結(jié)構(gòu)狀況3.一國貨幣的可兌換性馬歇爾—勒那條件：如果一國存在貿(mào)易逆差，會引起本幣貶值。本幣貶值會改善貿(mào)易逆差，但需要的具體條件是進出口需求彈性之和必須大于1，即（dx+dm）﹥178所謂J曲線效應(yīng)，是指貨幣貶值后先使貿(mào)易額惡化，經(jīng)過一段時間以后再使貿(mào)易差額得改善的狀況，即指貶值有使貿(mào)易收入先下降后上升的效果。79貿(mào)易收入時間在有通脹的國家中，貨幣當局通過促使本幣對外貶值，且貨幣對外貶值程度大于對內(nèi)貶值的程度，借以用低于原來在國際市場上的銷售價格傾銷商品，達到提高商品海外競爭力、擴大出口、增加外匯收入和最終改善貿(mào)易差額的目的。手段：本幣對外貶值條件：對外貶值幅度