外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)曦new

題型：選擇、填空、名解、簡(jiǎn)答、論述、計(jì)算一、名解：1、直接標(biāo)價(jià)法：是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。就相當(dāng)于計(jì)算購(gòu)買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。2、間接標(biāo)價(jià)法：間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。3、直盤：在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，一個(gè)國(guó)家的貨幣直接跟美元進(jìn)行兌換的就是直盤。4、交叉盤：以美元為匯率基準(zhǔn)，美元以外的兩種貨幣的相對(duì)匯率則是交叉盤

。5、領(lǐng)先指標(biāo)：由商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局負(fù)責(zé)搜集一系列相關(guān)指標(biāo)，并加權(quán)平均生成先行指標(biāo)數(shù)字發(fā)布。6、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)：PMI是以下不斷變化的五項(xiàng)指標(biāo)的一個(gè)綜合性加權(quán)指數(shù)：新訂單指標(biāo)，生產(chǎn)指標(biāo)，供應(yīng)商交貨指標(biāo)，庫(kù)存指標(biāo)以及就業(yè)指標(biāo)。是經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指標(biāo)7、美元指數(shù)：是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。8、外匯實(shí)盤交易是指：客戶通過(guò)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行，將自己持有的某種可自由兌換的外匯（或外幣）兌換成另外一種可自由兌換的外匯（或外幣）的交易，稱為“外匯實(shí)盤交易”。所謂“實(shí)盤”，指的是在這種交易中，客戶不能使用類似于期貨交易中的融資方式，即在交納保證金之后從銀行融資從而將交易金額放大若干倍。9、外匯保證金交易：是利用杠桿投資的原理，在金融機(jī)構(gòu)之間及金融機(jī)構(gòu)與投資者之間進(jìn)行的一種遠(yuǎn)期外匯買賣方式。在交易時(shí)，交易者只付出1％－10%的按金（保證金，下同），就可進(jìn)行100％額度的交易。使得每一位小額投資人亦也可在金融市場(chǎng)中買賣外國(guó)貨幣，而賺取利益。10、即期交易：是指外匯交易成交后2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。11、標(biāo)準(zhǔn)交割日：是指即期外匯交易在成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，又稱T+2交割。12、隔日交割：是指在成交后第一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，又稱T+1交割。13、當(dāng)日交割：是指在成交日當(dāng)日進(jìn)行交割，又稱T+0交割。14、無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易：是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，交易雙方基于對(duì)匯率的不同看法，簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期時(shí)只需將遠(yuǎn)期匯率與實(shí)際匯率的差額進(jìn)行交割清算。15、可敲出遠(yuǎn)期外匯買賣：是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合約，一方可在交割日按照優(yōu)于正常遠(yuǎn)期匯率的價(jià)格，買入或賣出約定數(shù)量的貨幣；上述遠(yuǎn)期合約得以實(shí)現(xiàn)的前提條件是:雙方設(shè)定一個(gè)“敲出”匯率，如果在交割日前市場(chǎng)即期匯率未觸碰過(guò)該“敲出”匯率，上述合約得以履約；否則上述合約自動(dòng)取消。16、非抵補(bǔ)套利：是把資金從低利率的貨幣轉(zhuǎn)向高利率貨幣，從而謀取利差收益，但不同時(shí)進(jìn)行反方向交易軋平頭寸。17、抵補(bǔ)套利：是指把資金調(diào)往高利率貨幣的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，即在外匯市場(chǎng)上套利的同時(shí)做掉期交易，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。這就是套期保值，是常見的一種套利活動(dòng)。18、逐日盯市又稱“每日重新結(jié)算”，即每天交易結(jié)束后，清算所就以收盤價(jià)計(jì)算出每一個(gè)交易合約的凈值。19、歐式期權(quán)。期權(quán)的合同持有人（買權(quán)或賣權(quán)），只能在期權(quán)到期日當(dāng)天的紐約時(shí)間上午9：30以前，向合同簽署人（賣期權(quán)的銀行）宣布，執(zhí)行或不執(zhí)行外匯期權(quán)。不能在未到期時(shí)要求提前交割。20、美式期權(quán)。期權(quán)的合同持有人，可以在期權(quán)合同有效期內(nèi)任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日上午9：30以前，向合同簽署人宣布，執(zhí)行或不執(zhí)行外匯期權(quán)。與歐式期權(quán)相比，美式期權(quán)靈活，但保險(xiǎn)費(fèi)較高。21、看漲期權(quán)(AllOption)。也稱多頭期權(quán)或買入期權(quán)，它賦予期權(quán)買者在有效期內(nèi)，無(wú)論市場(chǎng)價(jià)格升至多高，都有權(quán)以原商定價(jià)格（低價(jià)）購(gòu)買約定數(shù)額的外匯。它是期權(quán)買方預(yù)期匯率將上漲時(shí)購(gòu)買的期權(quán)，故稱看漲期權(quán)。進(jìn)口商、債務(wù)人多買看漲期權(quán)。22、看跌期權(quán)(PutOption)。又叫空頭期權(quán)或賣出期權(quán)，它賦予期權(quán)的買者在有效期內(nèi)，無(wú)論市場(chǎng)價(jià)格降至多低，都有權(quán)以原商定價(jià)格（高價(jià)）賣出約定數(shù)額的外匯。它是期權(quán)買方預(yù)期匯率將下跌時(shí)購(gòu)買的期權(quán)，故稱看跌期權(quán)。22、實(shí)值期權(quán)：又稱價(jià)內(nèi)期權(quán)，期權(quán)持有者如果立即執(zhí)行權(quán)利則可獲得正現(xiàn)金流。23、平價(jià)期權(quán)：期權(quán)持有者如果立即執(zhí)行權(quán)利則其現(xiàn)金流為零。24、虛值期權(quán)：又稱價(jià)外期權(quán)，期權(quán)持有者如果立即執(zhí)行權(quán)利則其現(xiàn)金流為負(fù)值。二、簡(jiǎn)答1、外匯交易規(guī)則（自行簡(jiǎn)化刪減）（1）.使用統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法：除英鎊、歐元、澳大利亞元和新西蘭元等采用間接標(biāo)價(jià)法外，其他交易貨幣一律采用直接標(biāo)價(jià)法，并同時(shí)報(bào)出買入和賣出價(jià)。（2）.采取以美元為中心的報(bào)價(jià)方法：由于美元的特殊地位，除非特別說(shuō)明，各國(guó)外匯市場(chǎng)已形成了一個(gè)規(guī)則，在外匯市場(chǎng)上報(bào)出的貨幣匯率都是針對(duì)美元的，非美元的貨幣之間的匯率通過(guò)以美元為中介套算得出。（3）.使用小數(shù)報(bào)價(jià)：外匯交易員在報(bào)出匯價(jià)時(shí)，按交易慣例，一般省略大數(shù)（bigfigure）匯價(jià)，而僅僅報(bào)出小數(shù)(smallfigure)匯價(jià)。如，USD/CHF=0.8492/97，其中0.84為大數(shù)匯價(jià)，92/97為小數(shù)匯價(jià)，交易員未報(bào)大數(shù)匯價(jià)的原因是，其進(jìn)行詢價(jià)、報(bào)價(jià)及成交的過(guò)程，可能只有幾秒的時(shí)間，匯價(jià)的變動(dòng)一般不可能影響大數(shù)匯價(jià)的變動(dòng)。在報(bào)價(jià)中，對(duì)即期外匯交易，只報(bào)出最后兩位數(shù)，即小數(shù)匯價(jià)；而對(duì)遠(yuǎn)期交易，則需同時(shí)報(bào)即期匯價(jià)和遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)。（4）.交易單位為100萬(wàn)美元:外匯交易通常以100萬(wàn)美元的整數(shù)倍作為外匯交易額，如交易中的“onedollar”表示100萬(wàn)美元。這種交易規(guī)則僅適用于銀行間大批量的外匯交易，一般進(jìn)出口商或投資者感興趣的是適用于小規(guī)模交易的匯率，則需要在詢價(jià)時(shí)預(yù)先說(shuō)明，并報(bào)出具體的交易金額，在這種情況下，銀行報(bào)出的價(jià)格與銀行間外匯交易的價(jià)格是不同的。（5）.客戶詢價(jià)后，銀行有義務(wù)報(bào)價(jià)：銀行在接受客戶詢價(jià)時(shí)，應(yīng)的義務(wù)報(bào)出某種貨幣對(duì)應(yīng)的買價(jià)和賣價(jià)，銀行對(duì)客戶報(bào)出買價(jià)賣價(jià)后，按照商業(yè)慣例，銀行應(yīng)承擔(dān)按此價(jià)格買入或賣出該貨幣的義務(wù)，但對(duì)些有一個(gè)交易時(shí)間和成交金額的限制，即交易一方不能要求另一方按照其在10分鐘以前給出的報(bào)價(jià)成交，交易金額一般應(yīng)在100萬(wàn)美元-500萬(wàn)美元之間。（6）.交易雙方遵守“一言為定”的原則：外匯交易雙方必須恪守信用，遵守一言為定的原則，買賣一經(jīng)成交就不得反悔。以電話達(dá)成的交易有電話交易錄音，以電傳達(dá)成的交易有電傳機(jī)打印的交易記錄，以交易系統(tǒng)達(dá)成的交易有該系統(tǒng)打印的文字記錄，因此，交易雙方不得以種種借口加以抵賴、變更或要求注銷。（7）.交易術(shù)語(yǔ)規(guī)范化：為了能在匯率頻繁變動(dòng)的環(huán)境下迅速無(wú)誤地成交，在外匯交易的磋商過(guò)程中，交易員經(jīng)常使用簡(jiǎn)潔語(yǔ)言來(lái)節(jié)省交易時(shí)間。如fiveyours即表示“我賣給你500萬(wàn)美元。2、外匯交易報(bào)價(jià)考慮因素（自行刪減）（1）.交易員本身已持有的外匯頭寸每位外匯交易員都有被授權(quán)的外匯頭寸額度(positionlimit)，在額度之內(nèi)，交易員盡其最大可能來(lái)賺取利潤(rùn)。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，交易員是不允許其持有的頭寸超過(guò)其被授權(quán)的頭寸額度。交易員在報(bào)價(jià)時(shí)必須考慮目前所目前所持有的頭寸在當(dāng)前市場(chǎng)的波動(dòng)幅度下，其所報(bào)價(jià)格是否對(duì)其現(xiàn)有頭寸有利。（2）.各種貨幣的極短期走勢(shì)交易員必須對(duì)欲進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣之極短期走勢(shì)有準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，在些所謂極短期，可能是1小時(shí)、5分鐘或5秒鐘。一般而言，在銀行從事報(bào)價(jià)的交易員大多屬于intra-daytrader，即交易員所持有的外匯頭寸不會(huì)超過(guò)一日以上。交易員會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)狀況，隨時(shí)改變自己的頭寸，以伺機(jī)獲利。因此對(duì)各種貨幣的極短期走勢(shì)應(yīng)有準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，才能報(bào)出理想的價(jià)格。（3）.市場(chǎng)的預(yù)期心理若市場(chǎng)有明顯的預(yù)期心理，貨幣的走勢(shì)就較易往預(yù)期的價(jià)位波動(dòng)。交易員必須了解當(dāng)前市場(chǎng)的預(yù)期心理，從而調(diào)整本身持有的頭寸，使本身的頭寸處于有利的狀態(tài)。如此報(bào)出的價(jià)格才不會(huì)違反市場(chǎng)走勢(shì)，遭受重大損失。（4）.各種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)特征每種貨幣如同人一樣，各有其個(gè)性，交易員必須了解每種貨幣的特性，才能在報(bào)價(jià)時(shí)，報(bào)出適當(dāng)?shù)膬r(jià)格。（5）.收益率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)價(jià)者在報(bào)出價(jià)格后，就是希望詢價(jià)者愿意以其所報(bào)價(jià)格來(lái)交易；然而為增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，即需縮小買賣價(jià)差，即利潤(rùn)相對(duì)減少。因此交易員在報(bào)價(jià)時(shí)，必須顧及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與利潤(rùn)。3、遠(yuǎn)期外匯交易的作用遠(yuǎn)期外匯交易是適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易、借貸和投資的需要而產(chǎn)生的。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，不僅面臨商品價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而且還面臨匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（1）遠(yuǎn)期外匯交易可用于套期保值，提供了一種防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)便手段。套期保值（hedging）是指賣出（或買入）金額相當(dāng)于一筆外幣資產(chǎn)（或負(fù)債）的外匯，使其價(jià)值免受匯率變動(dòng)的影響。（2）進(jìn)出口商可以通過(guò)遠(yuǎn)期外匯交易來(lái)鎖定進(jìn)口付匯和出口收匯的成本。在國(guó)際貿(mào)易中，從簽訂買賣合同到貨款收付需要一段時(shí)間，這一時(shí)間內(nèi)的匯率變動(dòng)使得進(jìn)出口商難以準(zhǔn)確估算成本和利潤(rùn)，而且還可能遭受損失，因此進(jìn)出口商可以在簽訂買賣合同時(shí)，向銀行買入或賣出遠(yuǎn)期外匯，將其本幣或其他外幣的價(jià)值確定下來(lái)。（3）同樣，遠(yuǎn)期外匯交易也可以用于防范國(guó)際借貸中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（4）市場(chǎng)參與者也可以遠(yuǎn)期外匯交易投機(jī)。期匯投機(jī)是基于預(yù)期未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)匯匯率與目前的期匯匯率不同而進(jìn)行的。如果預(yù)期某種貨幣在未來(lái)某一時(shí)間將貶值，則在期匯市場(chǎng)上賣出該貨幣，若到期該貨幣果然貶值，就在現(xiàn)匯上買入現(xiàn)匯來(lái)交割遠(yuǎn)期交易，獲取價(jià)差形式的投機(jī)利潤(rùn)。這種先賣后買的投機(jī)交易被稱為賣空（sellshortorbear）。反之，如果預(yù)期某種貨幣升值，則在期匯市場(chǎng)上買入該貨幣。這種先買后賣的投機(jī)交易被稱為買空（buylongorbull）。4、掉期交易的種類（1）即期對(duì)即期掉期交易：指在買進(jìn)或賣出一筆即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)幣種相同、金額相等的另一筆即期外匯的掉期交易，但兩筆交易的交割日不同（2）即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易：指買入或賣出某種即期外匯的同時(shí)，賣出或買入同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯。（3）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易：是指買入并同時(shí)賣出同種貨幣、同等金額、不同交割期的遠(yuǎn)期外匯。5、外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)（1）.外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易相同點(diǎn)①都是通過(guò)合同形式，把購(gòu)買或賣出外匯的匯率固定下來(lái)；②都是在一定時(shí)期以后交割，而不是即時(shí)交割；③購(gòu)買與賣出的目的都是為了保值或投機(jī)。（2）.外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的不同點(diǎn)1.交易場(chǎng)所不同2.合約標(biāo)準(zhǔn)與否不同3.保證金和費(fèi)用不同：期貨交保證金、向結(jié)算所交納一定的手續(xù)費(fèi)，遠(yuǎn)期不交保證金，外匯銀行不收手續(xù)費(fèi)。4.參與者不同：期貨可以是任意按規(guī)定繳存保證金的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，遠(yuǎn)期一般是信譽(yù)良好與銀行有密切往來(lái)關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)或大公司、大企業(yè)，個(gè)人投資者、中小企業(yè)受到一定限制。5.結(jié)算制度與交割日期不同：期貨每日結(jié)算，遠(yuǎn)期到期結(jié)算；期貨一般不交割，中間對(duì)沖6.風(fēng)險(xiǎn)不同：期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)小，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大，而遠(yuǎn)期信用風(fēng)險(xiǎn)大，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)小。6、影響期權(quán)價(jià)格的因素（影響期權(quán)權(quán)價(jià)（保險(xiǎn)費(fèi)）的主要因素）（1)期權(quán)合約的有效期。有效期越長(zhǎng)，買方的選擇余地越大，施權(quán)機(jī)會(huì)越多，權(quán)價(jià)就越高。(2)執(zhí)行價(jià)的高低。對(duì)于買入期權(quán)，執(zhí)行價(jià)與權(quán)價(jià)成反比關(guān)系；對(duì)于賣出期權(quán)，執(zhí)行價(jià)與權(quán)價(jià)成正比關(guān)系，執(zhí)行價(jià)低，權(quán)價(jià)也低，反之亦然。(3)外匯市場(chǎng)行情。當(dāng)市場(chǎng)行情趨于上漲時(shí)，買入期權(quán)的期權(quán)費(fèi)增加；當(dāng)市場(chǎng)行情趨于下跌時(shí)，賣出期權(quán)的權(quán)價(jià)增加。(4)原生商品的特性。價(jià)格較穩(wěn)定的原生商品的權(quán)價(jià)較低，反之則反是。7、外匯期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別（1）.標(biāo)的物不同。外匯期權(quán)交易買賣標(biāo)的物是一種權(quán)利，外匯期貨交易是一定數(shù)量的外匯。（2）.選擇權(quán)不同。外匯期權(quán)的合同持有人（買方）可以選擇履約或不履約，而期貨合同當(dāng)事人，必須履行合同。（3）.雙方的權(quán)利和義務(wù)不同。期貨交易簽訂的期貨合約是雙向合約，雙方各自享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)，而期權(quán)合約是單向合約，只賦予買方權(quán)利，賣方接受期權(quán)費(fèi)后無(wú)任何權(quán)利。（4）.所交費(fèi)用不同。期貨交易雙方都交納保證金，并隨時(shí)補(bǔ)加保證金；而期權(quán)交易只有買方交納期權(quán)費(fèi)或保證金。（5）.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不同。期貨交易雙方均承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，而期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)有限且可預(yù)測(cè)，虧損也是有限的，最多是期權(quán)費(fèi)的損失。8、場(chǎng)內(nèi)期權(quán)與場(chǎng)外期權(quán)的不同1.交易方式：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)的買賣雙方是通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行間接交易的，而場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)是銀行間以及銀行與客戶間的交易，是直接進(jìn)行的。2.合約定價(jià)：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)的買賣雙方通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定期權(quán)合約的價(jià)格，而場(chǎng)外期權(quán)是銀行間以及銀行與客戶間通過(guò)電話或電子信息系統(tǒng)等方式，由交易雙方協(xié)商決定合約的價(jià)格。3.合約標(biāo)準(zhǔn)：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)交易的合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約中的各項(xiàng)內(nèi)容由交易所制定，如交易的貨幣、合約標(biāo)的金額的大小及履約月份。而場(chǎng)外交易的合約完全由買賣雙方根據(jù)實(shí)際情況自行協(xié)商決定。4.信用風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)不存在信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)的責(zé)任方（賣方）必須繳納保證金且通過(guò)期權(quán)清算公司進(jìn)行清算，不存在違約行為。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的交易是直接進(jìn)行的，一旦達(dá)成期權(quán)交易，就意味著買賣雙方都得承擔(dān)交易對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn)。因此，場(chǎng)外交易的參與者以各大銀行與投資銀行為訂，而銀行與客戶進(jìn)行的期權(quán)交易，一般出售方總是銀行，即客戶是期權(quán)的買方而銀行是期權(quán)的賣方。5.交割與清算。在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易的外匯期權(quán)合約很少進(jìn)行最終交割，而是在到期日前進(jìn)行對(duì)沖或者讓期權(quán)合約過(guò)期；而場(chǎng)外交易的期權(quán)合約大多數(shù)都涉及實(shí)際交割。三、論述：1、影響匯率變動(dòng)的因素表面因素：外匯的供求匯率是外匯的價(jià)格，所以外匯的供求會(huì)影響匯率的變動(dòng)，當(dāng)外匯供給增加時(shí)，外匯匯率下降（即外幣貶值），本幣匯率會(huì)上升（即本身升值）；當(dāng)外匯需求增加時(shí)，外匯匯率上升，本幣匯率會(huì)下降。外匯供求與匯率變動(dòng)的關(guān)系是雙向的，有時(shí)候匯率的變動(dòng)也會(huì)引起外匯供求發(fā)生改變。主要經(jīng)濟(jì)因素：國(guó)際收支狀況、勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、貨幣供給、財(cái)政收支一般規(guī)律是，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差時(shí)，外匯供給比較充足，所以外匯的匯率會(huì)下降（即外幣貶值，本身升值），反之，當(dāng)一國(guó)持續(xù)逆差時(shí)，會(huì)引起外幣升值，本幣貶值。資本的大量流入，會(huì)使流入國(guó)的外匯供應(yīng)增加。外匯供應(yīng)的增加會(huì)使資本流入國(guó)的貨幣升值。相反。一國(guó)資本大量流出，就會(huì)出現(xiàn)外匯短缺，使本幣貶值，外幣升值。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：從短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，進(jìn)口增加，資本流出，本幣貶值。從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)高度增長(zhǎng)，勞動(dòng)生產(chǎn)率高，投資收益率較高出口增加，外資流入，本幣升值。物價(jià)因素（通貨膨脹率）主要是通過(guò)影響進(jìn)出口而影響匯率。如果一國(guó)的通貨膨脹率高于他國(guó)，則外國(guó)商品顯得相對(duì)便宜，因此出口減少，進(jìn)口增加，該國(guó)貨幣匯率下降，外匯升值。如果一國(guó)通貨膨脹率高于他國(guó)，則預(yù)計(jì)該國(guó)貨幣還會(huì)進(jìn)一步貶值，紛紛拋出該國(guó)貨幣，該國(guó)貨幣匯率下降。物價(jià)影響實(shí)際利率影響資本流入流出。物價(jià)高，實(shí)際利率低，凈流出，本幣貶值。貨幣供給是決定貨幣價(jià)值、貨幣購(gòu)買力的首要因素。如果本國(guó)貨幣供給減少，則本幣由于稀少而更有價(jià)值。通常貨幣供給減少與銀根緊縮、信貸緊縮相伴而行，從而造成總需求、產(chǎn)量和就業(yè)下降，商品價(jià)格也下降，本幣將會(huì)升值。如果貨幣供給增加，超額貨幣則以通貨膨脹形式表現(xiàn)出來(lái)，本國(guó)商品價(jià)格上漲，購(gòu)買力下降，這將會(huì)促進(jìn)相對(duì)低廉的外國(guó)商品大量進(jìn)口，本幣將會(huì)貶值一國(guó)的財(cái)政收支狀況對(duì)國(guó)際收支有很大影響。財(cái)政赤字?jǐn)U大，將增加總需求，常常導(dǎo)致國(guó)際收支逆差及通貨膨脹加劇，結(jié)果本幣購(gòu)買力下降，外匯需求增加，進(jìn)而推動(dòng)外匯匯率上漲。當(dāng)然，如果財(cái)政赤字?jǐn)U大時(shí)，在貨幣政策方面輔之以嚴(yán)格控制貨幣量、提高利率的舉措，反而會(huì)吸引外資流入，使本幣升值，外匯匯率下跌。主要政策因素：利率政策、匯率政策、政府干預(yù)鑒于當(dāng)代外匯交易主是派生于短期資本流動(dòng)，因此，從短期來(lái)看，利率是影響匯率變動(dòng)的主要因素。高利率會(huì)引起資本流動(dòng)，導(dǎo)致外幣匯率下降。高利率導(dǎo)致投資減少?gòu)亩傂枨笙陆?，收入下降，進(jìn)口減少，外匯匯率下降。利率上升，物價(jià)下降，本幣升值為了擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，往往低估本幣匯率。為了鼓勵(lì)資本輸出，增強(qiáng)本幣信心，提高本幣的國(guó)際地位，往往高估本幣匯率。有人為的因素存在。各國(guó)匯率政策和對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，在一定程度上影響匯率的變動(dòng)。在浮動(dòng)匯率制下，各國(guó)央行都盡力協(xié)調(diào)各國(guó)間的貨幣政策和匯率政策，力圖通過(guò)影響外匯市場(chǎng)中的供求關(guān)系來(lái)達(dá)到支持本國(guó)貨幣穩(wěn)定的目的，中央銀行影響外匯市場(chǎng)的主要手段是：調(diào)整本國(guó)的貨幣政策，通過(guò)利率變動(dòng)影響匯率；直接干預(yù)外匯市場(chǎng)；對(duì)資本流動(dòng)實(shí)行外匯管制。其它影響因素：投機(jī)活動(dòng)、政治與突發(fā)事件、心理因素等。自1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率制以來(lái)，外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)越演越烈，投機(jī)者往往擁有雄厚的實(shí)力，可以在外匯市場(chǎng)上推波助瀾，使匯率的變動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離其均衡水平。投機(jī)者常利用市場(chǎng)順勢(shì)對(duì)某一幣種發(fā)動(dòng)攻擊，攻勢(shì)之強(qiáng)，使各國(guó)央行聯(lián)手干預(yù)外匯市場(chǎng)也難以阻擋。由于資本首先具有追求安全的特性，因此，政治及突發(fā)性因素對(duì)外匯市場(chǎng)的影響是直接和迅速的，政治突發(fā)因素包括政局的穩(wěn)定，政策的連續(xù)性，政府的外交政策以及戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)制裁和自然災(zāi)害等，另外，西方國(guó)家大選也會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生影響。心理因素主要是指市場(chǎng)交易者對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期。理性預(yù)期（RationalExpectations）理論認(rèn)為，各種經(jīng)濟(jì)和政治因素對(duì)匯率的影響最終都通過(guò)市場(chǎng)預(yù)期反映出來(lái)，每個(gè)市場(chǎng)參與者均通過(guò)所得到的有關(guān)信息對(duì)匯率變動(dòng)作出自己的預(yù)期，其最終結(jié)果是在市場(chǎng)所能獲得的充分信息的基礎(chǔ)上達(dá)到預(yù)期均衡，并進(jìn)而實(shí)現(xiàn)均衡匯率。預(yù)期又可分為穩(wěn)定預(yù)期和非穩(wěn)定預(yù)期。前者指人們對(duì)匯率的持續(xù)穩(wěn)定抱有信心，低買高拋，有助于匯率的穩(wěn)定；后者則相反。影響人們心理預(yù)期的主要因素包括信息、新聞和傳聞等。總結(jié)：影響匯率的因素錯(cuò)綜復(fù)雜長(zhǎng)期來(lái)看，與價(jià)格水平有關(guān)的資源稟賦、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素有關(guān)中期來(lái)看，與匯率制度、國(guó)際收支、財(cái)政收支、貨幣政策等有關(guān)短期來(lái)看，受到各國(guó)調(diào)控政策影響最大2、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（看第八章課件）外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)(債權(quán)、權(quán)益)與負(fù)債(債務(wù)、義務(wù))因匯率變動(dòng)，而引起價(jià)值上升或下跌的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)兩方面含義：受益：資產(chǎn)價(jià)值上升或債務(wù)減輕受損：資產(chǎn)價(jià)值下降或債務(wù)加重外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素：1.時(shí)間2.本外幣兌換3.價(jià)格因素外匯風(fēng)險(xiǎn)分為交易風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三種類型。交易風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收帳款或應(yīng)付債務(wù)的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)，反映匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)交易過(guò)程中所發(fā)生的資金流量的影響。評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)造成的損失只是一種賬面損失，并不是在外匯交易中已經(jīng)形成的實(shí)際損失或與此相類似的損失，這是評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)特點(diǎn)。評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)不僅能夠在一定程度上反映外幣項(xiàng)目實(shí)際價(jià)值的變動(dòng)情況，而且它的存在正是為了能夠盡可能準(zhǔn)確反映企業(yè)真實(shí)情況的結(jié)果。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指意料之外的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來(lái)一定期間收益或現(xiàn)金流減少的一種潛在損失。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)比折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)的影響都更為重要，因?yàn)槠溆绊懯情L(zhǎng)期的，而折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)的影響都是一次性的。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的策略：1.完全抵補(bǔ)策略完全抵補(bǔ)策略即采取各種措施消除外匯敞口額，固定預(yù)期收益或固定成本，使面臨的風(fēng)險(xiǎn)最小，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。換言之，就是采取措施完全地抵補(bǔ)外匯頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)銀行或企業(yè)來(lái)說(shuō)，就是對(duì)于持的外匯頭寸，進(jìn)行全部拋補(bǔ)。一般情況下，采用這種策