金融模擬交易綜合實習(xí)報告范本

.../實習(xí)報告實習(xí)課程：金融模擬交易綜合實習(xí)姓名：鄒****學(xué)號：0312&*****指導(dǎo)教師：艾蔚報告時間：2015.7目錄1.實習(xí)目的與原理1.1實驗原理1.2實驗?zāi)康?實習(xí)準(zhǔn)備與實習(xí)環(huán)境2.1實習(xí)準(zhǔn)備2.2實習(xí)環(huán)境3.實習(xí)方案設(shè)計4.實習(xí)內(nèi)容5.實習(xí)結(jié)果分析6.實習(xí)結(jié)論及小結(jié)7.實習(xí)心得體會8.參考文獻(xiàn)1.實習(xí)目的與原理1.1實驗原理對股票投資組合進行風(fēng)險管理。與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險,無法通過分散化投資來消除,通常用貝塔系數(shù)來表示。在建倉的同時考慮選股標(biāo)的與指數(shù)的貝塔系數(shù),來進行對沖交易,從而獲利。繼而,考慮選股標(biāo)的的基本面,其估值是否被低估,參考指標(biāo)為APV估值。塔值用來量化個別投資工具相對整個市場的波動,將個別風(fēng)險引起的價格變化和整個市場波動分離開來。1.2實驗?zāi)康囊髮W(xué)生借助金融交易模擬軟件,選定投資目標(biāo),設(shè)計投資組合,并進行連續(xù)跟蹤管理。通過本實習(xí)綜合掌握專業(yè)所學(xué)知識,從而進行應(yīng)用與實踐。2實習(xí)準(zhǔn)備與實習(xí)環(huán)境2.1實習(xí)準(zhǔn)備7月,市場繼續(xù)大幅下探,滬指失守3700點,周跌幅超過12%,中小板、創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別達(dá)到13%和10%。僅三周時間,上述指數(shù)跌幅均近30%,其間管理層持續(xù)釋放利好意圖穩(wěn)定市場,但在下行趨勢確立情況下各類杠桿資金、獲利盤和止損盤加速離場,市場恐慌情緒有增無減,信心極度脆弱。7月5號,管理層再次釋放多重利好,包括28只新股暫緩發(fā)行、21家券商聯(lián)合出資購買藍(lán)籌股ETF以及公募基金加快偏股型基金申報和發(fā)行。一系列政策從暫停抽水和引活水兩方面"雙管齊下",意在緩解當(dāng)前A股的流動性缺失,恢復(fù)市場信心。在市場大幅下跌、管理層頻繁釋放利好情況下,市場或許迎來短期反彈,但中期底部確認(rèn)則尚需時日。結(jié)合當(dāng)前市場背景和我們手中資金的額度以及時間的安排,選擇短線投資比較符合我們的當(dāng)前情況。進行短線投資的建倉方案設(shè)計,以及成本分析研究。2.2實習(xí)環(huán)境實習(xí)前,開始著手行情背景調(diào)查,相關(guān)文獻(xiàn)的閱讀。實習(xí)時間：7月6日——7月17日實習(xí)地點：上海工程技術(shù)大學(xué)實訓(xùn)樓1550-1552 實習(xí)應(yīng)用軟件：錢龍證券服務(wù)平臺、錢龍高校證券委托系統(tǒng)3.實習(xí)方案設(shè)計〔1行情背景調(diào)查,相關(guān)文獻(xiàn)閱讀,技術(shù)指標(biāo)和夏普比率等技術(shù)理論學(xué)習(xí)?！?選股：從滬深兩市A股中選取4支股票,選擇時從地區(qū)、行業(yè)和概念等角度進行分散,進行短期套利投資,投資期限在5~12天?！?構(gòu)建資產(chǎn)組合方案,利用夏普比AVP估值對所選股票進行為期一個月的歷史理論分析,結(jié)合貝塔系數(shù)和大盤走勢構(gòu)建最佳投資組合。〔4建倉方案設(shè)定：建倉過程主要遵循的選股原則是APV估值較低,與中證500貝塔值在1附件的股票標(biāo)的?！?整理并分析投資過程及結(jié)果數(shù)據(jù),總結(jié)決策和投資過程,撰寫實驗總結(jié)體會。4.實習(xí)內(nèi)容根據(jù)當(dāng)前股市行情和自身資金結(jié)構(gòu)以及時間安排,選擇短線投資方案。為分散投資風(fēng)險,選取4支股票進行資產(chǎn)組合,較小風(fēng)險,實現(xiàn)利益最大化。交易情況和數(shù)據(jù)分析中將重點說明建倉過程,從滬深兩市A股中選取4支股票,選擇時從地區(qū)、行業(yè)和概念等角度進行分散。股票的樣本空間來自中證500,結(jié)合以上信息首先篩選出的股票,在不同板塊中選取相關(guān)股票進行基本面分析,并確定4支股票作為建倉選擇。在對這4支股票進行歷史股價數(shù)據(jù)相關(guān)的技術(shù)分析。這四支股票分別是東風(fēng)汽車,深華新,南都電源,金螳螂。表1.證券的投資比例證券東風(fēng)汽車深華新南都電源金螳螂投資比例25%25%25%25%表2.證券價格及市場組合價格的歷史數(shù)據(jù)日期市場組合價格證券價格東風(fēng)汽車深華新南都電源金螳螂131.458.124.4512.346.54231.988.234.5812.596.58332.328.894.4612.466.51432.888.944.5112.786.65532.758.874.7812.646.46633.248.655.1413.465.99733.468.735.1613.546.03834.869.375.5913.236.67934.449.215.5613.156.521032.668.655.1312.876.011132.858.765.1813.055.861233.568.955.2713.395.95表3.收益率分布計算結(jié)果日期市場組合

收益率分布各證券收益率分布投資組合

收益率分布東風(fēng)汽車深華新南都電源金螳螂21.23%1.35%2.88%2.01%0.61%1.71%3-1.80%7.71%-2.66%-1.04%-1.07%0.74%40.62%0.56%1.11%2.54%2.13%1.58%5-0.74%-0.79%5.81%-1.10%-2.90%0.26%6-0.88%-2.51%7.26%6.29%-7.55%0.87%70.17%0.92%0.39%0.59%0.67%0.64%82.07%7.07%8.00%-2.32%10.09%5.71%9-0.51%-1.72%-0.54%-0.61%-2.27%-1.29%10-2.66%-6.27%-8.05%-2.15%-8.14%-6.15%110.92%1.26%0.97%1.39%-2.53%0.27%120.40%2.15%1.72%2.57%1.52%1.99%表4.有關(guān)參數(shù)計算結(jié)果證券東風(fēng)汽車深華新南都電源金螳螂投資組合系數(shù)0.01030.01760.0077-0.00560.0075系數(shù)1.38562.10580.29942.83791.6572預(yù)期收益率0.88%1.54%0.74%-0.86%0.58%市場組合收益率=無風(fēng)險收益率+系數(shù)*b系數(shù)=無風(fēng)險收益率+0.58%。從表4與圖1中可以看到該組合的預(yù)期收益率為正,則我們便對其進行合理建倉。同時,該組合的預(yù)期收益率為0.58%,并應(yīng)該減去股指期貨的虧損。同時對創(chuàng)業(yè)板股票的南都電源進行APV估值。表5.公司價值預(yù)期2011E2011E2012E2013E2014E16,447.6616,612.1316,778.2516,946.042015E2016E2016E2017E17,115.5017,286.6517,459.5217,634.11表6.無債務(wù)時的公司價值階段現(xiàn)金流折現(xiàn)值〔萬元階段現(xiàn)金流折現(xiàn)值〔萬元價值百分比第一階段40,773.8524.02%第二階段65,890.2138.82%第三階段〔終值63,062.7137.16%無負(fù)債時的公司價值169,726.77100.00%債務(wù)的效益?zhèn)鶆?wù)的效益預(yù)期稅收效益2,857.39預(yù)期破產(chǎn)成本債券評級違約率財務(wù)評級B破產(chǎn)的概率20.00%D100.00%破產(chǎn)成本占無債務(wù)時公司價值的比例40.00%C80.00%預(yù)期破產(chǎn)成本13,578.14CC65.00%經(jīng)營性資產(chǎn)159,006.01B+19.28%總股本價值A(chǔ)+0.40%加：非核心資產(chǎn)32,315.61AA0.28%減：債務(wù)價值11,721.45AAA0.01%減：少數(shù)股東權(quán)益6,851.94總股本價值172,748.24財務(wù)評級可在Bloomberg中查到,評級為A－F,可參考上表估算對應(yīng)的破產(chǎn)概率股本〔萬股11,000.00每股價值〔元15.70我們可以發(fā)現(xiàn)通過APV估值,300068南都電源的股價估值應(yīng)為15.70元,現(xiàn)貨為14.58元,二級市場上存在套利空間。且南都電源屬于創(chuàng)業(yè)板股票,其估值在同行業(yè)屬于嚴(yán)重低估類型。表7.表7.預(yù)期破產(chǎn)成本〔對債務(wù)率低的公司可忽略該項財務(wù)評級B破產(chǎn)的概率20.00%破產(chǎn)成本占無債務(wù)時公司價值的比例40.00%預(yù)期破產(chǎn)成本13,578.14表8.破產(chǎn)概率參考〔為美國公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù),來源于InvestmentValuation債券評級違約率D100.00%C80.00%CC65.00%CCC46.61%B-30.50%B26.36%B+19.28%BB12.20%A-1.41%A+0.40%AA0.28%AAA0.01%通過比對可以發(fā)現(xiàn),南都電源雖然為創(chuàng)業(yè)板股票,有相當(dāng)大的退市風(fēng)險。但在表格中發(fā)現(xiàn)他的財務(wù)非常穩(wěn)定,公司杠桿率不高,退市破產(chǎn)概率低。APV計算方法〔1進行業(yè)績預(yù)測,得出基本現(xiàn)金流。由于假定是全股權(quán)融資,沒有財務(wù)杠桿,所以基本現(xiàn)金流既可以用股權(quán)自由現(xiàn)金流的方法,同時也可以用公司自由現(xiàn)金流的計算方法；〔2將基本現(xiàn)金流和期末價值折現(xiàn),這時貼現(xiàn)率用假定全股權(quán)融資的股權(quán)資本成本；〔3評價財務(wù)方面的影響,所用貼現(xiàn)率是反映了風(fēng)險因素的債務(wù)資本成本；〔4將兩部分相加得到APV。5.實習(xí)結(jié)果分析股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進行風(fēng)險管理。股票的風(fēng)險可以分為兩類,一類是與個股經(jīng)營相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險,可以通過分散化投資組合來分散。另一類是與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險,無法通過分散化投資來消除,通常用貝塔系數(shù)來表示。例如貝塔值等于1,說明該股或該股票組合的波動與大盤相同,如貝塔值等于1.2說明該股或該股票組合波動比大盤大20%,如貝塔值等于0.8,則說明該股或該組合的波動比大盤小20%。通過買賣股指期貨,調(diào)節(jié)股票組合的貝塔系數(shù),可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。我們的市場組合的貝塔值為1.6572,需要用股指期貨于現(xiàn)貨進行對沖,從而降低系統(tǒng)性風(fēng)險。具體操作為賣出IC1507合約,再在A股市場購買股票現(xiàn)貨,從而進行套期保值交易。建倉標(biāo)的為AVP估值低于現(xiàn)貨市場價格,同時其市場組合收益率為正,為可以進行投資的標(biāo)的。6.實習(xí)結(jié)論及小結(jié)投資股票時應(yīng)該把精力盯在公司基本面上,而不是看大盤上。股票市場的長期行情總歸是看漲的,不要把資金只押在一只股票上,應(yīng)該分散多投資幾個不怎么相關(guān)的股票,即不要把雞蛋放一個菜籃子里的原理。如果一只股票沒有押中,風(fēng)險來臨時沒有拋出,所造成的損失將難以預(yù)料和承擔(dān)。股票市場沒有做空機制,投資者只能通過做多來獲利,因此在大市趨下、幾乎所有股票都下跌的行情中,投資者只能是虧損或離場觀望。即便今后放開融券業(yè)務(wù),可以做空一些股票,但仍會受到很大限制,不能完全解決問題。其次,股票價格變化很難把握,投資者無法準(zhǔn)確預(yù)測其漲跌幅度和速度,試圖通過頻繁調(diào)節(jié)投資組合的股票構(gòu)成來提高組合相對大盤的表現(xiàn),是很難達(dá)到目的的。當(dāng)金融產(chǎn)品的價格單邊上升和單邊下跌,投資者在做單邊交易時,如果方向做對,單邊交易的收益要大于對沖交易的收益。當(dāng)金融產(chǎn)品的價格出現(xiàn)震蕩,對沖交易的收益大于單邊交易的收益。在股指期貨推出以后,投資者只要在投資組合中加入適量的股指期貨合約就可以比較輕松地解決上述兩個難題。因為股指期貨推出后,股票市場就具備了做空機制,在下跌行情中只要在組合中加入一定的股指期貨空頭合約,就可以通過期貨交易的盈利來對沖股票上的損失,如果期貨和股票頭寸比重搭配適當(dāng),便能夠產(chǎn)生盈利。7.實習(xí)心得體會在掌握了如何在政權(quán)投資的過程中選擇最佳時機進行操作的同時,以獲取最大收益或者盡可能避免損失的發(fā)生和擴大也有所感悟。同時我們要求學(xué)生基本掌握各種技術(shù)分析手段的基本使用方法和技巧,能在實戰(zhàn)操作中進行運用,從而得出自己對證券行情走勢的判斷。比如技術(shù)分析、公司利潤、擴容政策看股市時機。通過以上的實訓(xùn)操作,我充分了解了股票投資系統(tǒng)的操作方法,從主菜單的應(yīng)用進入系統(tǒng)再到個股買入和賣出的模擬操作。讓我充分了解了股票投資的全過程。它需要運用投資學(xué)的方法,利用宏觀經(jīng)濟學(xué)的知識來進行投資。分析市場各行業(yè)的走勢情況來判斷個股的漲跌詳情。最后運用市場的分析和理論上的知識來進行股票的交易。雖然這只是一個模擬的實訓(xùn),但卻讓我對股票行業(yè)及其如何購買和賣出的操作有了更成分的了解。相信會在今后的學(xué)習(xí)生涯中起到非常大的作用。8.參考文獻(xiàn)[1]趙向琴;陳國進.從金融交易的信息摩擦看金融制度、金融管制與經(jīng)濟增長的關(guān)系[J].南開經(jīng)濟研究.2003.[2]