CPA財務(wù)成本管理 第十四章營運資本投資

第十四章營運資本投資學(xué)習(xí)目的：掌握流動資產(chǎn)投資的管理，存貨的管理和應(yīng)收賬款的管理。學(xué)習(xí)重點：（1）現(xiàn)金管理中置存現(xiàn)金的原因，以及影響因素；（2）三種確定現(xiàn)金持有量的模式的相關(guān)成本和確定方法；（3）應(yīng)收賬款信用政策決策分析的思路、計算和應(yīng)用；（4）經(jīng)濟訂貨量基本模型、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的公式、計算和應(yīng)用；存貨保險儲備量的決策?？记榉治觯罕菊率秦攧?wù)管理中比較重要的章節(jié)，本章主要介紹流動資產(chǎn)投資的管理，從章節(jié)內(nèi)容來看，重點是存貨的管理和應(yīng)收賬款的管理。從考試來看本章的題型除客觀題外，通常會出計算題。最近三年題型題量分析年度題型2008年2009年（原）2009年（新）2010年單項選擇題1題1分1題1分2題2分多項選擇題1題2分1題1.5分判斷題計算分析題1題8分1題8分1題6分綜合題合計3題11分1題8分2題2.5分3題8分本章大綱要求：了解營運資本投資政策的主要類型，掌握現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款和存貨的決策和控制方法。2011年教材與2010年相比第一節(jié)修改了營運資本的有關(guān)概念的表述，其他內(nèi)容沒有實質(zhì)變化。第一節(jié)營運資本投資政策測試內(nèi)容能力等級（1）營運資本的有關(guān)概念1（2）影響流動資產(chǎn)投資需求的因素2（3）適中的流動資產(chǎn)投資政策2（4）寬松的流動資產(chǎn)投資政策2（5）緊縮的流動資產(chǎn)投資政策2一、營運資本的有關(guān)概念基本公式營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債營運資本=長期籌資-長期資產(chǎn)=長期籌資凈值派生公式流動資產(chǎn)=流動負債+長期籌資凈值【提示】流動資產(chǎn)投資所需資金的一部分由流動負債支持，另一部分由長期籌資支持。區(qū)分資產(chǎn)負債的經(jīng)營性與金融性之后的營運資本-經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債-營運資本營運資本短期凈負債=短期金融負債-短期金融資產(chǎn)二、影響流動資產(chǎn)投資需求的因素總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率【例題1·單選題】當其他因素不變時，下列哪些因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少（）。A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加B.銷售收入增加C.銷售成本率增加D.銷售利潤率增加【答案】D【解析】總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率，從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售利潤率增加，在其他不變的情況下，則說明銷售成本率下降，所以D正確。三、流動資產(chǎn)投資政策種類流動投資狀況成本特點適中的流動資產(chǎn)投資政策適中的營運資本投資政策，就是按照預(yù)期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長，成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動資產(chǎn)投資。流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的最小化。寬松的流動資產(chǎn)投資政策表現(xiàn)為安排較高的流動資產(chǎn)/收入比率。承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小。緊縮的流動資產(chǎn)投資政策表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但公司要承擔(dān)較大的短缺成本?！纠}2·多選題】緊縮的流動資產(chǎn)投資政策的特點有（）。A.較低的流動資產(chǎn)/收入比率B.承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小C.承擔(dān)較小的流動資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較大D.公司承擔(dān)較大的風(fēng)險【答案】ACD【解析】緊縮的流動資產(chǎn)投資政策，就是公司持有盡可能低的現(xiàn)金和小額的有價證券投資。緊縮的流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機會成本。與此同時，公司要承擔(dān)較大的風(fēng)險，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券測試內(nèi)容能力等級（1）現(xiàn)金管理的目標2（2）現(xiàn)金收支管理2（3）最佳現(xiàn)金持有量2一、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因（P376）種類含義影響因素交易性需要置存現(xiàn)金以滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。預(yù)防性需要置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。（1）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險的程度；（2）企業(yè)臨時舉債能力的強弱；（3）企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。投機性需要置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會。（1）企業(yè)在金融市場的投資機會；（2）企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度?！纠}3·多選題】企業(yè)預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額大小（）。

A.與企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性成反比

B.與企業(yè)借款能力成反比

C.與企業(yè)業(yè)務(wù)交易量成反比

D.與企業(yè)償債能力成正比【答案】AB

【解析】預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也越大；此外預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款能力有關(guān)。二、現(xiàn)金收支管理策略（P377）策略內(nèi)容力爭現(xiàn)金流量同步如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間?，F(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。不過，在使用現(xiàn)金浮游量時，一定要控制好使用的時間，否則會發(fā)生銀行存款的透支。加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時間，從兩者之間找到適當?shù)钠胶恻c。推遲應(yīng)付賬款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠?！纠}4·單選題】企業(yè)為了使其持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低，可采?。ǎ?。

A.力爭現(xiàn)金流量同步B.使用現(xiàn)金浮游量

C.加速收款D.推遲應(yīng)付款的支付【答案】A

【解析】力爭現(xiàn)金流量同步可使其持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低。三、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）成本分析模式（P377）相關(guān)成本機會成本管理成本短缺成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動無明顯的比例關(guān)系（固定成本）反向變動決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。P378【教材例14-1】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機會成本、管理成本、短缺成本如表14-1所示。表14-1現(xiàn)金持有方案單位:元方案項目甲乙丙丁現(xiàn)金平均持有量250005000075000100000機會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000注：機會成本率即該企業(yè)的資本收益率為12%。

這四種方案的總成本計算結(jié)果如表14-2所示。

表14-2現(xiàn)金持有總成本單位:元方案項目甲乙丙丁機會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000將以上各方案的總成本加以比較可知，丙方案的總成本最低，也就是說當企業(yè)平均持有75000元現(xiàn)金時，各方面的總代價最低，對企業(yè)最合算，故75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量?！纠}5·單選題】使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，持有現(xiàn)金的總成本不包括現(xiàn)金的()。（2010年）A．管理成本B．機會成本C．交易成本D．短缺成本【答案】C

【解析】成本分析模式下需要考慮的成本包括機會成本、管理成本和短缺成本。不含交易成本。（二）存貨模式

1.含義:現(xiàn)金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型。

將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型用于確定目標現(xiàn)金持有量。2.假設(shè)前提:(補充)（1）現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定，波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零時，均通過部分證券變現(xiàn)得以補足；（不允許短缺）（2）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測；（3）證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。3.存貨模式下的現(xiàn)金管理的相關(guān)成本（1）機會成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。

機會成本=平均現(xiàn)金持有量×有價證券利息率=

（2）交易成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。

交易成本=交易次數(shù)×每次交易成本=

（3）最佳現(xiàn)金持有量：圖14-3現(xiàn)金的成本構(gòu)成最佳現(xiàn)金持有量C是機會成本線與交易成本線交叉點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量。（4）最小相關(guān)總成本：【例題6·計算題】已知：某公司現(xiàn)金收支平衡，預(yù)計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價證券年利率為10%。

要求：

（1）計算最佳現(xiàn)金持有量。

（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金交易成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。【答案】（1）最佳現(xiàn)金持有量（元）（2）全年現(xiàn)金管理總成本=5000（元）

全年現(xiàn)金交易成本=（250000/50000）×500=2500（元）

全年現(xiàn)金持有機會成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）全年有價證券交易次數(shù)=250000/50000=5（次）有價證券交易間隔期=360/5=72（天）?！纠}7·單選題】某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。（2006年）

A.5000B.10000C.15000【答案】B【解析】本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式，也稱為鮑曼模型。在存貨模式下，達到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本等于交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機會成本的2倍，機會成本=，所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×5000=10000（元）。4.存貨模式的優(yōu)缺點優(yōu)點：現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最有現(xiàn)金持有量的方法。缺點：（1）該模型假設(shè)現(xiàn)金需要量恒定；（2）該模型假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，假設(shè)計劃期內(nèi)未發(fā)生其他凈現(xiàn)金流入，需要現(xiàn)金靠變現(xiàn)證券滿足未考慮現(xiàn)金安全庫存。實際工作上這很少有。（三）隨機模式隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。

1.基本原理：企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。第三節(jié)應(yīng)收賬款測試內(nèi)容能力等級（1）應(yīng)收賬款管理的目標2（2）信用政策的確定2（3）應(yīng)收賬款的收賬2一、應(yīng)收賬款的功能與成本

功能：擴大銷售規(guī)模

成本：機會成本、壞賬成本、管理費用二、應(yīng)收賬款信用政策的確定

（一）信用政策的構(gòu)成：信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策。

【例題10·單選題】企業(yè)信用政策的內(nèi)容不包括（）。

A.確定信用期間

B.確定信用標準

C.確定現(xiàn)金折扣政策

D.確定收賬方法【答案】D

【解析】應(yīng)收賬款的信用政策包括信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策，確定收賬方法是收賬政策的主要內(nèi)容。（二）信用標準

指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標準時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進行。信用品質(zhì)的五個方面含義品質(zhì)指顧客的信譽，即履行償債義務(wù)的可能性。能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例。資本指顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。抵押指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)。條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境?！纠}11·單選題】在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）。（2008年）A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率B.杠桿貢獻率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負債率【答案】C【解析】所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。其中“能力”指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例,所以應(yīng)主要指短期償債能力；所有選項中只有選項C屬于短期償債能力的指標。

（三）信用期間和現(xiàn)金折扣政策的決策信用期間：是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間?，F(xiàn)金折扣：是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。1.決策方法總額分析法差量分析法（1）計算各個方案的收益：=銷售收入-變動成本=邊際貢獻=銷售量×單位邊際貢獻注意：固定成本如有變化應(yīng)予以考慮（1）計算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動成本-增加的固定成本=增加的邊際貢獻-增加的固定成本（2）計算各個方案實施信用政策的成本：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息第二：計算收賬費用和壞賬損失第三：計算折扣成本（若提供現(xiàn)金折扣時）（2）計算實施信用政策成本的增加：第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加第二：計算收賬費用和壞賬損失增加第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）（3）計算各方案稅前損益=收益-成本費用（3）計算改變信用期的增加稅前損益=收益增加-成本費用增加決策原則：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于0，可以改變。2.關(guān)鍵指標確定

P385【教材例14-3】某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如表14-7所示。要求分析該公司應(yīng)否將信用期改為60天。表14-7某公司信用期放寬的有關(guān)資料表信用期項目30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價5元）500000600000銷售成本（元）變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000（1）計算收益的增加

收益的增加=增加的銷售收入-增加的變動成本-增加的固定成本=100000-80000=20000（元）（2）計算占用資金的應(yīng)計利息P385教材計算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加30天信用期應(yīng)計利息=（500000÷360）×30×（400000÷500000）×15%=5000（元）

60天信用期應(yīng)計利息=（600000÷360）×60×（480000÷600000）×15%=12000（元）

應(yīng)計利息增加=12000-5000=7000（元）【提示】P386信用期變動的分析，一方面要考慮對利潤表的影響（包括收入、成本和費用）；另一方面要考慮對資產(chǎn)負債表的影響（包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且要將對資金占用的影響用“資本成本”轉(zhuǎn)化為“應(yīng)計利息”，以便進行統(tǒng)一的得失比較。②存貨占用資金的應(yīng)計利息=存貨占用資金×資本成本其中：存貨占用資金=存貨平均余額P386【教材例14-4】續(xù)[例14-3]資料，現(xiàn)假定信用期由30天改為60天，由于銷售量的增加，平均存貨水平將從9000件上升到20000件，每件存貨成本按變動成本4元計算，其他情況依舊。

存貨增加而多占用資金的利息=（20000-9000）×4×15%=6600（元）③應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計利息減少=-應(yīng)付賬款占用資金×資本成本

其中：應(yīng)付賬款占用資金=應(yīng)付賬款平均余額（3）收賬費用和壞賬損失增加

收賬費用增加=4000-3000=1000（元）

壞賬損失增加=9000-5000=4000（元）（4）改變信用期的稅前損益收益增加-成本費用增加=20000-（7000+6600+1000+4000）=1400（元）（5）現(xiàn)金折扣政策

折扣成本=賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率P387【教材例14-5】續(xù)[例14-3]資料，假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，n/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。30天0.8/30，N/60銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價5元）500000600000銷售成本（元）變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000可能發(fā)生的折扣（1）收益的增加

收益的增加=增加的銷售收入-增加的變動成本-增加的固定成本

=（600000-500000）-80000=20000（元）

（2）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加

30天信用期應(yīng)計利息=500000/360×30×400000/500000×15%=5000（元）

提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息=[（600000×50%）/360×60×（480000×50%）/（600000×50%）×15%]+[（600000×50%）/360×30×（480000×50%）/（600000×50%）×15%]

=6000+3000=9000（元）

應(yīng)計利息增加=9000-5000=4000（元）【提示】關(guān)于信用政策改變后應(yīng)計利息的增加，其計算可以先計算新的收現(xiàn)期，然后根據(jù)新的收現(xiàn)期計算應(yīng)計利息的增加。這樣，就可以仍然按照原來的方法體系進行決策。

應(yīng)收賬款平均收賬期=30×50%+60×50%=45（天）

提供折扣的應(yīng)計利息=600000/360×45×80%×15%=9000（元）（3）收賬費用和壞賬損失增加

收賬費用增加=4000-3000=1000（元）

壞賬損失增加=9000-5000=4000（元）

（4）估計現(xiàn)金折扣成本的變化

現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例

=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）

（5）提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益

收益增加-成本費用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）

由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣?！纠}12·計算題】E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80％的顧客(按銷售量計算，下同)能在信用期內(nèi)付款，另外20％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費用。公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。為擴大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5／10、2／20、n／30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計銷售量會增加l5％，40％的顧客會在10天內(nèi)付款，30％的顧客會在20天內(nèi)付款，20％的顧客會在30天內(nèi)付款，另外10％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為l2％，一年按360天計算。要求：（1）計算改變信用政策后邊際貢獻、收賬費用、應(yīng)收賬款應(yīng)計利息、存貨應(yīng)計利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。（2）計算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。（2010年）【答案】原方案平均收現(xiàn)期=30×80%+50×20%=34（天）新方案平均收現(xiàn)期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天）原方案新方案變化邊際貢獻80×36000-60×36000=720000(80-60)×36000×(1+15%)=828000108000收賬費用80×36000×20%×5%=2880080×36000×(1+15%)×10%×5%=16560-12240應(yīng)收賬款應(yīng)計利息-7092存貨應(yīng)計利息2000×60×12%=144002400×60×12%=172802880折扣成本080×36000×(1+15%)×(5%×40%+2%×30%)=8611286112凈損益65232069066038340E公司應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。三、應(yīng)收賬款的收賬政策

1.應(yīng)收賬款收回的監(jiān)督：實施對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督可通過編制賬齡分析表進行。

2.收賬政策的制定：企業(yè)對各種不同過期賬款的催收方式，包括準備為此付出的代價，就是它的收賬政策。

【例題13·計算題】某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的7%。假設(shè)公司的資本成本率為6%，變動成本率為50%。

要求:計算為使上述變更經(jīng)濟上合理,新增收賬費用的上限（每年按360天計算）?！敬鸢浮吭桨感路桨笐?yīng)收賬款應(yīng)計利息720/360×60×50％×6％=3.6720/360×50×50％×6％=3壞賬損失720×10％=72720×7％=50.4收賬費用5X成本合計80.6X+53.4新收賬費用x=80.6-53.4=27.2（萬元）

新增收賬費用上限=27.2-5=22.2（萬元）

故采取新收賬措施而增加的收賬費用，不應(yīng)超過22.2萬元。2.計算公式（注意影響因素）（1）現(xiàn)金返回線（R）的計算公式：

式中：b——每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；

i——有價證券的日利息率；

——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標準差；

L——現(xiàn)金存量的下限。（2）現(xiàn)金存量的上限（H）的計算公式：H=3R-2L（3）下限的確定：受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。P383【教材例14-2】假定某公司有價證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計算為：有價證券日利率=9%÷360=0.025%

H=3R-2L

=3×5579-2×1000

=14737（元）【例題8·單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當投資于有價證券的金額是（）元。

A.0B.6500C.12000D.18500【答案】A

【解析】H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，可以不必進行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。3.隨機模式與存貨模式的比較（1）相同點：相關(guān)成本（機會成本，交易成本）

（2）不同點：①適用范圍不一樣1）存貨模式：未來的需要量恒定。2）隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。②現(xiàn)金安全儲備考慮不一樣1）存貨模式：不考慮。2）隨機模式：Ｌ【例題9·多選題】存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。（2005年）

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響【答案】ACD【解析】存貨模式假設(shè)未來的需求量第四節(jié)存貨測試內(nèi)容能力等級（1）存貨管理的目標1（2）儲備存貨的有關(guān)成本3（3）存貨決策2一、儲存存貨的原因1.保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要2.出自價格的考慮二、儲備存貨的成本與儲備存貨有關(guān)的成本，包括取得成本、儲存成本、缺貨成本等三種?！纠}14·計算題】上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與定購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

（1）去年定單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。（2）雖然對于香港原產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費用為280元。

（3）套裝門從香港運抵上海后，接受部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單檢驗工作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2.50元。

（4）公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

（5）在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.50元。

（6）占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

（7）從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

（8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

（9）東方公司每年50周，每周營業(yè)6天。

要求：

（1）計算經(jīng)濟批量模型中“每次訂貨成本”。

（2）計算經(jīng)濟批量模型中“單位變動儲存成本”。

（3）計算經(jīng)濟訂貨批量。（后面講）（4）計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。（后面講）（5）計算再訂貨點。（后面講）（6）計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。（后面講）（2005年）【答案】

（1）訂貨成本=+280+8×2.5=420（元）

（2）儲存成本=4+28.50+20=52.50（元）三、存貨決策

（一）經(jīng)濟訂貨量基本模型

1.經(jīng)濟訂貨量的概念

按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，使存貨總成本最低的進貨批量，也叫作經(jīng)濟訂貨量或經(jīng)濟批量。

2.經(jīng)濟訂貨量基本模型的假設(shè)條件（P391）

（1）能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充；

（2）能集中到貨，即不是陸續(xù)入庫；

（3）不允許缺貨，即無缺貨成本；

（4）需求量穩(wěn)定，并能預(yù)測；

（5）存貨單價不變；

（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；

（7）所需存貨市場供應(yīng)充足，可以隨時買到。3．決策相關(guān)成本（1）變動儲存成本=年平均庫存量×單位存貨的年儲存成本（2）變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本4.經(jīng)濟訂貨量基本模型及其變形

（1）經(jīng)濟訂貨量（Q*）基本模型：

（2）基本模型演變形式

每年最佳訂貨次數(shù)（）=

存貨相關(guān)總成本==K+最佳定貨周期()=

經(jīng)濟訂貨量占用資金()=年平均庫存×單位購置成本=×U【例題15·單選題】下列會引起經(jīng)濟訂貨量占用資金反方向變動的是（）。A.存貨年需要量的變動B.單位存貨年儲存變動成本的變動C.單價的變動D.每次訂貨的變動成本的變動【答案】B【解析】根據(jù)公式，經(jīng)濟訂貨量占用資金，且Q=，所以可以推出存貨年需要量、每次訂貨的變動成本變動和單價的變動會引起經(jīng)濟訂貨量占用資金同方向變動；單位存貨年儲存變動成本變動會引起經(jīng)濟訂貨量占用資金反方向變動。P392【教材例14-6】某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位存儲成本為2元，一次訂貨成本25元。則：（千克）（次）

（元）

（個月）

（元）【例題16·計算題】上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與定購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

（1）去年定單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。（2）雖然對于香港原產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)檢查，其費用為280元。

（3）套裝門從香港運抵上海后，接受部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單檢驗工作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2.50元。

（4）公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

（5）在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.50元。

（6）占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

（7）從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

（8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

（9）東方公司每年50周，每周營業(yè)6天。

要求：

（1）計算經(jīng)濟批量模型中“訂貨成本”。

（2）計算經(jīng)濟批量模型中“儲存成本”。

（3）計算經(jīng)濟訂貨批量。

（4）計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

（5）計算再訂貨點。（后面講）（6）計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。（后面講）（2005年）【答案】（1）訂貨成本=+280+8×2.5=420（元）

（2）儲存成本=4+28.50+20=52.50（元）

（3）經(jīng)濟訂貨批量==400（套）

（4）每年相關(guān)總成本==21000（元）

或：每年相關(guān)總成本=×420+=21000（元）

（5）（6）（后面講）（二）基本模型的擴展

1.存在數(shù)量折扣——買價要變化

購置成本=年需要量×單價

決策相關(guān)總成本變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)ⅹ每次訂貨成本

變動儲存成本=年平均庫存量×單位存貨的年儲存成本【修改教材例14-6】某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位買價10元，單位存儲成本為2元，一次訂貨成本25元。若供貨商提出一次購買９００千克以上給５％折扣，計算經(jīng)濟訂貨批量。2.訂貨提前期（1）再訂貨點的含義：企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量。

R=L×d=交貨時間×每日需求量（2）經(jīng)濟訂貨量的確定：與基本模型一致。

訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨量并無影響。3.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（1）基本原理變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本=

變動儲存成本=年平均庫存量ⅹ單位存貨的年儲存成本（2）基本公式

存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量公式為：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式為：【擴展】最佳訂貨次數(shù)N*=D/Q*

最佳訂貨周期=1/N*

經(jīng)濟訂貨量占用資金=P395【教材例題14-8】某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲存變動成本為零件價值的20%，每日平均需求量為10件。

下面分別計算零件外購和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的方案。（1）外購零件

TC=DU+TC（Q*）=3600×4+240=14640（元）

（2）自制零件TC=DU+TC（Q*）=3600×3+1440=12240（元）【例題17·單選題】某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購取得，公司根據(jù)擴展的經(jīng)濟訂貨量模型確定進貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟訂貨量增加的是()。（2010年）A.供貨單位需要的訂貨提前期延長B.每次訂貨的變動成本增加C.供貨單位每天的送貨量增加D.供貨單位延遲交貨的概率增加【答案】B【解析】供貨單位需要的訂貨提前期延長不會影響經(jīng)濟訂貨批量；供貨單位每天的送貨量增加會使經(jīng)濟訂貨批量減少；供貨單位延遲交貨的概率增加會增加保險儲備，但并不會影響經(jīng)濟訂貨批量。【例題18·單選題】某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年，單位生產(chǎn)成本100元。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是（）。

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件

B.最高庫存量為450件

C.經(jīng)濟訂貨量平均占用資金為22500元D.與進貨批量有關(guān)的總成本為600元【答案】D

【解析】根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，

日耗用量=16200/360=45，A正確最高庫存=1800×（1-）=450，B正確

平均庫存=，平均占用資金=225×100=22500，C正確，D不正確4.考慮保險儲備時（1）保險儲備的含義

按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險儲備。（2）考慮保險儲備的再訂貨點

R=交貨時間×平均日需求量+保險儲備=L×d+B

（3）保險儲備確定的原則：使保險儲備的儲存成本及缺貨成本之和最小研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小。設(shè)與此有關(guān)的總成本為TC（S、B），缺貨成本為CS，保險儲備成本為CB，則

TC（S、B）=CS+CB

設(shè)單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險儲備量為B，單位存貨成本為KC，則：

CS=KU·S·N

CB=B·KC

TC（S，B）=KU·S·N+B·KC【教材例14-9】假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存變動成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時間L=10天；已經(jīng)計算出經(jīng)濟訂貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布見表14-10。表14-10需要量（10×d）708090100110120130概率（P）0.010.040.200.500.200.040.01【答案】（1）不設(shè)置保險儲備量

即令B=0，且以100件為再訂貨點。此種情況下，當需求量為100件或其以下時，不會發(fā)生缺貨，其概率為0.75（0.01+0.04+0.20+0.50）；當需求量為110件，缺貨10件（110-100），其概率為0.20；當需求量為120件時，缺貨20件（120-100），其概率為0.04；當需求量為130件時，缺貨30件（130-120），其概率為0.01。因此，B=0時缺貨的期望值S0、總成本TC（S、B）可計算如下：

S0=（110-100）×0.2+（120-100）×0.04+（130-100）×0.01=3.1（件）

TC（S、B）=KU·S0·N+B·KC

=4×S×12+2×B

=4×3.1×12+0×2

=148.8（元）（2）保險儲備量為10件

R=L×d+10=110（件）

可計算如下：

S10=（120-110）×0.04+（130-110）×0.01=0.6（件）

TC（S、B）=KU·S10·N+B·KC

=4×0.6×12+10×2

=48.8（元）

（3）保險儲備量為20件

保險儲備量為20件，再訂貨點=100+20=120（件）

同樣運用以上方法，可計算S20、TC（S、B）為：

S20=（130-120）×0.01=0.1（件）

TC（S、B）=4×0.1×12+20×2=44.8（元）

（4）保險儲備量為30件

保險儲備量為30件

即B=30件，以130件為