國(guó)際直接投資理論

第一頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日2第二講國(guó)際直接投資理論

2第二頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日什么是國(guó)際直接投資理論？國(guó)際直接投資理論是國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論的重要分支，它是解釋國(guó)際直接投資發(fā)生機(jī)理的理論，即為什么國(guó)際直接投資會(huì)發(fā)生的理論，因此，也可以稱為國(guó)際直接投資動(dòng)因理論。3第三頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日本講主要內(nèi)容：

一、主流優(yōu)勢(shì)理論（以發(fā)達(dá)國(guó)家為背景）早期國(guó)際資本流動(dòng)理論（早期宏觀理論）微觀理論（以微觀因素為研究視角）宏觀理論（以宏觀因素為研究視角）綜合理論（架構(gòu)宏觀與微觀的折衷主義）二、新發(fā)展發(fā)展中國(guó)家適用理論中小企業(yè)適用理論4第四頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢(shì)理論（一）早期國(guó)際資本流動(dòng)理論早期的國(guó)際直接投資研究是籠統(tǒng)地置于國(guó)際資本流動(dòng)范疇之中的。最早的國(guó)際直接投資理論源于納克斯發(fā)表于1933年的題為《資本流動(dòng)的原因和效應(yīng)》的論文。納克斯運(yùn)用的是資本流動(dòng)的分析思路，即國(guó)與國(guó)直接的利息差引起資本流動(dòng)；納克斯關(guān)注的是產(chǎn)業(yè)資本流動(dòng)，將利息差引申為利潤(rùn)差，由此解釋國(guó)際直接投資的發(fā)生機(jī)理。5第五頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢(shì)理論（一）微觀理論微觀理論是從微觀主體，即企業(yè)的視角來(lái)解釋和說(shuō)明國(guó)際直接投資的發(fā)生機(jī)理，具體包括：壟斷優(yōu)勢(shì)論內(nèi)部化理論產(chǎn)品生命周期理論廠商增長(zhǎng)理論6第六頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日壟斷優(yōu)勢(shì)理論理論來(lái)源：海默于1960年在其博士論文中首次提出的。理論假設(shè)前提：市場(chǎng)不完全。產(chǎn)品和生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全；由規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全；由于政府的介入而產(chǎn)生某些市場(chǎng)障礙；由關(guān)稅引起的市場(chǎng)不完全。7第七頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日壟斷優(yōu)勢(shì)理論理論核心觀點(diǎn)：在市場(chǎng)不完全的情況下，對(duì)外直接投資是在廠商具有壟斷或寡占優(yōu)勢(shì)的條件下形成的。這種壟斷或寡占優(yōu)勢(shì)被稱為“獨(dú)占性的生產(chǎn)要素”優(yōu)勢(shì)，或廠商特有優(yōu)勢(shì)。這種廠商特有優(yōu)勢(shì)可以源于廠商的物質(zhì)資本，比如大規(guī)模的資本優(yōu)勢(shì)，但更主要的是源于廠商所掌握的先進(jìn)技術(shù)、高效率管理知識(shí)等無(wú)形資產(chǎn)。8第八頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日內(nèi)部化理論理論來(lái)源：“科斯定理”，即交易成本學(xué)說(shuō)。尋找和確定合適的貿(mào)易價(jià)格的活動(dòng)成本；確定合同簽約人責(zé)任的成本；接受這種合同有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)成本；對(duì)從事市場(chǎng)貿(mào)易所支付的交易成本。理論假設(shè)前提：由于交易成本過(guò)高，外部市場(chǎng)失效，主要是知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)。知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)制失效，是指產(chǎn)權(quán)知識(shí)產(chǎn)品價(jià)格及產(chǎn)權(quán)知識(shí)傳播價(jià)格不能被有效確定，產(chǎn)品知識(shí)的模仿者可以以比產(chǎn)權(quán)知識(shí)的創(chuàng)造者較低的成本獲得和運(yùn)用該知識(shí)。

9第九頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日內(nèi)部化理論理論核心觀點(diǎn)：廠商所具有的知識(shí)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，不是形成對(duì)外直接投資的充分條件，廠商特有優(yōu)勢(shì)是在國(guó)內(nèi)形成的，必須以低成本的方式轉(zhuǎn)移到國(guó)外，因轉(zhuǎn)移而發(fā)生的成本必須低于由轉(zhuǎn)移而帶來(lái)的收益。跨國(guó)企業(yè)為降低轉(zhuǎn)移成本，或者說(shuō)是交易成本，傾向于構(gòu)造一個(gè)內(nèi)部化市場(chǎng)以替代通常的外部化市場(chǎng)。所謂內(nèi)部化是指“建立由公司內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格起作用的內(nèi)部市場(chǎng)，使之像固定的外部市場(chǎng)同樣有效地發(fā)揮作用”。為了建立這樣的內(nèi)部化組織，企業(yè)在向國(guó)外擴(kuò)張的過(guò)程中，國(guó)際直接投資就成為當(dāng)然的選擇，而不是國(guó)際貿(mào)易等其他方式。10第十頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日產(chǎn)品生命周期理論理論來(lái)源：1966年，美國(guó)哈佛大學(xué)的弗農(nóng)教授在廠商壟斷優(yōu)勢(shì)理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)品生命周期研究而提出的的。理論基礎(chǔ)：產(chǎn)品生命周期分析，即新產(chǎn)品從產(chǎn)生到退出市場(chǎng)經(jīng)歷四個(gè)階段，導(dǎo)入期、增長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。0銷售額（Q）導(dǎo)入期增長(zhǎng)期成熟期衰退期時(shí)間（t）11第十一頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日產(chǎn)品生命周期理論理論核心觀點(diǎn)：國(guó)際直接投資的產(chǎn)生是產(chǎn)品生命周期四階段更迭的必然結(jié)果。假設(shè)世界上存在三種類型的國(guó)家，第一類是新產(chǎn)品的創(chuàng)新國(guó)，通常指發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)；第二類是較發(fā)達(dá)國(guó)家，如歐洲各國(guó)、日本等工業(yè)化國(guó)家；第三類是發(fā)展中國(guó)家。該理論認(rèn)為新產(chǎn)品依次經(jīng)歷導(dǎo)入、增長(zhǎng)、成熟和衰退四階段，其生產(chǎn)將依次在上述三類國(guó)家之間轉(zhuǎn)移。因此，產(chǎn)品生命周期理論是一種動(dòng)態(tài)理論。12第十二頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日產(chǎn)品生命周期理論理論核心觀點(diǎn)：0銷售額（Q）時(shí)間（t）—發(fā)達(dá)國(guó)家—較發(fā)達(dá)國(guó)家—發(fā)展中國(guó)家13第十三頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日廠商增長(zhǎng)理論理論理論來(lái)源：彭羅斯發(fā)表于1956年的《對(duì)外投資與廠商增長(zhǎng)》的論文。理論假設(shè)前提：在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離前提下，經(jīng)理控制的企業(yè)有追求企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)最大化的內(nèi)在動(dòng)因。理論核心觀點(diǎn)：對(duì)外直接投資是廠商追求增長(zhǎng)最大化的自然結(jié)果。增長(zhǎng)最大化廠商的對(duì)外擴(kuò)張一般要經(jīng)歷出口、許可生產(chǎn)、跨國(guó)企業(yè)三個(gè)階段。這既是廠商追求增長(zhǎng)最大化的內(nèi)在要求，又是增長(zhǎng)最大化廠商對(duì)外投資的戰(zhàn)略體現(xiàn)。14第十四頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢(shì)理論（二）宏觀理論

宏觀理論是從宏觀視角，即國(guó)別因素來(lái)解釋國(guó)際直接投資的發(fā)生機(jī)理。主要包括：資本化率理論比較優(yōu)勢(shì)理論15第十五頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日資本化率理論理論來(lái)源：1970年美國(guó)芝加哥大學(xué)教授阿利伯在其《對(duì)外直接投資理論》一文中，提出了用不同國(guó)家的資本化率差異來(lái)解釋國(guó)際投資活動(dòng)的理論，即資本化率理論。理論內(nèi)容：資本化率是指使收益流量資本化的程度，用公式可表示為K=C/I，這里K為資本化率，C為資產(chǎn)價(jià)值，I為資產(chǎn)收益流量。資本化率是一個(gè)外生變量，與一國(guó)的貨幣強(qiáng)弱等因素有關(guān)，一國(guó)的貨幣越強(qiáng)，資本化率越高；反之，越低。16第十六頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日資本化率理論理論內(nèi)容：由于國(guó)與國(guó)之間資本化率的差異，導(dǎo)致了國(guó)際直接投資從強(qiáng)幣國(guó)向弱幣國(guó)流動(dòng)，因?yàn)閺?qiáng)幣國(guó)資本化率高，同等收益情況下形成更高的資產(chǎn)價(jià)值，在東道國(guó)資產(chǎn)收購(gòu)中處于優(yōu)勢(shì)地位。國(guó)外子公司獲得的收益應(yīng)根據(jù)投資來(lái)源國(guó)(母國(guó))的資本化率重新轉(zhuǎn)化為投資資本，而不是以東道國(guó)的資本化率來(lái)確定。17第十七頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日比較優(yōu)勢(shì)理論理論來(lái)源：日本一橋大學(xué)教授小島清在20世紀(jì)70年代中期根據(jù)國(guó)際貿(mào)易比較成本理論，以日本廠商對(duì)外直接投資情況為背景提出的。理論基礎(chǔ)：采用正統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論2×2模型，即兩個(gè)國(guó)家和兩種產(chǎn)品進(jìn)行分析。18第十八頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日比較優(yōu)勢(shì)理論理論觀點(diǎn)：對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)(投資國(guó))已經(jīng)處于或趨于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)(又稱邊際產(chǎn)業(yè))依次進(jìn)行。這些邊際產(chǎn)業(yè)是對(duì)方國(guó)家（東道國(guó)）具有比較優(yōu)勢(shì)或潛在比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。從邊際產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)行投資，可以使對(duì)方國(guó)家因?yàn)槿鄙儋Y本、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)技能等而未能顯現(xiàn)或未能充分顯現(xiàn)出來(lái)的比較優(yōu)勢(shì)，顯現(xiàn)出來(lái)或增強(qiáng)起來(lái)，可以擴(kuò)大兩國(guó)間的比較成本差距，實(shí)現(xiàn)數(shù)量更多、獲益更大的貿(mào)易。屬于貿(mào)易創(chuàng)造型投資，可以增進(jìn)雙方國(guó)家的福利。以壟斷優(yōu)勢(shì)原理為指導(dǎo)的美國(guó)型對(duì)外直接投資不符合邊際產(chǎn)業(yè)原理，是貿(mào)易替代型。19第十九頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日一、主流優(yōu)勢(shì)理論（三）綜合理論綜合理論是致力于將微觀因素和宏觀因素綜合起來(lái)進(jìn)行研究，以建立一種一般性的國(guó)際直接投資理論框架。綜合理論中最具代表性的是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧提出的的折衷理論。20第二十頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日折衷理論

理論來(lái)源：鄧寧1977年的發(fā)表一篇題為《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位和跨國(guó)企業(yè)：一種折衷主義方法的探索》的論文。

理論內(nèi)容：從產(chǎn)業(yè)組織理論和國(guó)際貿(mào)易理論各學(xué)說(shuō)中選擇了被認(rèn)為是最關(guān)鍵的三個(gè)解釋變量，即廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)——O，內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)——I，國(guó)家區(qū)位優(yōu)勢(shì)——L，根據(jù)這三個(gè)變量之間的相互聯(lián)系性來(lái)說(shuō)明對(duì)外直接投資及其他各種形式的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。該理論認(rèn)為，只有當(dāng)O、I、L三個(gè)條件都滿足的情況下，投資廠商才愿意進(jìn)行對(duì)外直接投資。21第二十一頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日折衷理論理論內(nèi)容：廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，是指廠商在國(guó)際市場(chǎng)上擁有的優(yōu)越于其他國(guó)家廠商的特定優(yōu)勢(shì)。它主要包括：技術(shù)優(yōu)勢(shì)、廠商規(guī)模優(yōu)勢(shì)、組織管理優(yōu)勢(shì)和金融貨幣優(yōu)勢(shì)等。內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，是指廠商將其特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化的能力。國(guó)家區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是指東道國(guó)現(xiàn)存廠商以內(nèi)部化方式將其特定資產(chǎn)與當(dāng)?shù)啬承┵Y源要素結(jié)合使用的一組條件。22第二十二頁(yè)，共二十五頁(yè)，2022年，8月28日折衷理論理論應(yīng)用：國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式的選擇經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)直接投資○○○出口○