金融基礎(chǔ)知識教學(xué)課件

金融基礎(chǔ)知識

課程大綱

第一部分微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

第二部分宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

第三部分國際收支與匯率

第四部分貨幣與利率

第五部分金融市場

第一部分微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

1.1價格與邊際效用

1.2需求曲線

1.3供給曲線

1.4供求均衡與均衡價格的確定

1.1價格與邊際效用

1.1.1價格的定義

1.1.2邊際效用與價格

1.1.3邊際效用遞減規(guī)律

1.1.1價格的定義

價格：在現(xiàn)象上表現(xiàn)為標(biāo)價，即換取某種商品和勞務(wù)使用或占有權(quán)所要支付的貨幣代價。

價格是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的出發(fā)點。

價格的決定：

一般而言，價格由價值決定。而所謂價值，簡單的解釋，就是一個物品對于使用者的有

用程度，即效用。

效用是人們從商品或勞務(wù)的消費中所獲得的主觀滿足。效用可大可小，可正可負(fù)。效用的大

小，反映消費者對所消費商品的偏愛和喜好程度，也反映該商品對消費者的重要程度，效用

主要取決于商品消費量。

效用又分為：總效用和邊際效用。

總效用：為消費物品帶來的滿足總體水平。

邊際效用：每增加一個單位物品消費，所帶來的效用增加量。

消費者所愿意支付的價格是由商品的邊際效用決定的。

1.1.2邊際效用與價格

1.1.3邊際效用遞減規(guī)律

邊際效用遞減規(guī)律：在其他條件不變情況下，在一定時期內(nèi)消費者消費某種物品，隨著

消費數(shù)量的不斷增加，其邊際效用不斷遞減。

這是一個本質(zhì)性的規(guī)律一我們幸虧生活在邊際效用遞減的世界中…

從需求角度看，其它條件相同時，物品越多，稀缺度越低，它能提供給消費者的邊際效

用越低，消費者愿意支付的貨幣代價越低，因此價格越低。反之亦然。

這就是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的一個研究方法論一邊際分析。

例：以下各項不能用邊際效用遞減規(guī)律解釋的是（）

A、餓了變成饞，飽了蜜不甜

B、億萬富翁揮金如土

C、葛朗臺越富越摳門

D、勞逸結(jié)合

答案：C

對于過于吝嗇的人，貨幣的邊際效用可能是增加的。

答案：CoB、貨幣對該億萬富翁的編輯效用是遞減的，擁有的貨幣越多，貨幣帶來的邊際

效用越小。C、對于過于吝嗇的人，貨幣的編輯效用可能是增加的。D、勞動時間長了會累,

所賺取的貨幣收入的邊際效用遞減：休閑時間長了，可能會“閑得發(fā)癢”，即：“閑暇”這種

物品的邊際效用也在下降。

1.2需求曲線

需求：

消費者（家庭，廠商，政

府等）在一定價格上愿意并且能

購買商品和勞務(wù)的數(shù)量。

一是需要和愿望；二是購買能力，即包含商品價格和購買者預(yù)算約束因

素。所以，需求曲線研究的是有

效需求。

需求通常與價格成反向變化。從圖形上看，是向右下方傾斜的曲線。

P

0

Q

需求曲線

需求函數(shù)

-就是需求和影響需求的各個因素之間的函數(shù)關(guān)系。

主要的影響因素

-商品自身的價格

-消費者的收入水平

-相關(guān)商品的價格：替代品和互補(bǔ)品

-消費者的偏好

-消費者對商品的價格預(yù)期

-其他

需求函數(shù)

需求曲線的移動

商品自身價格意外因素變動對商品需求的影響，表現(xiàn)為整個需求曲線的移動。比如，人口或

收入上升等使需求曲線向右上方移動。

供給：

指廠商或家庭在一定價格下愿意并只能夠出售的商品和勞務(wù)的數(shù)量。第一是出售愿望；

第二有供應(yīng)能力。所以，供給曲線研究的是有效供給。

另外需要注意的是，供給量既包括新生產(chǎn)的產(chǎn)品，也包括過去生產(chǎn)尚未出售的存貨。

供給通常與價格成正向變化。從圖形上看，是向右上方傾斜的。

1.3供給曲線

P

0

Q

供給曲線

供給函數(shù)就是供給和影響供給的各個因素之間的函數(shù)關(guān)系。

影響供給函數(shù)的主要因素：

-商品自身的價格

-生產(chǎn)的成本

-生產(chǎn)的技術(shù)水平

-相關(guān)商品的價格（替代品和互補(bǔ)品）

-生產(chǎn)者對未來的預(yù)期

-其他

供給函數(shù)

供給量的變化和供給的變化

供給量的變動，是指在其他條件不變時，商品自身價格的變動引起的供給量的變化。

供給的變動，是指商品自身價格以外因素對供給的影響，表現(xiàn)為整個供給曲線

的移動。

例：氣候災(zāi)害或原材料價格上升，使供給曲線向左上方移動。

那么生產(chǎn)者對未來的預(yù)期呢？

1.3供求均衡與均衡價格的確定

什么是均衡？

經(jīng)濟(jì)事務(wù)中有關(guān)變量在一定條件的相互作用下達(dá)到的一種相對靜止的狀態(tài)

均衡價格與均衡數(shù)量：影響供求的各方面條件不變的靜態(tài)背景下，供求曲線的交點E是

均衡點，與之對應(yīng)的（P*）價格與數(shù)量（Q*）為均衡價格與均衡數(shù)量。

供求均衡的一個實例

猊跑舞姐界log今log

■面包均衡價格

香口琰苣等口琰苣等口琰苣等口琰苣

的決定

□U□U□0□U

價格（元）65432

需求量（個）200300400500600

供給量（個）8006004002000

供求均衡決定價格：現(xiàn)實中的價格山供求兩方面因素決定，供給和需求函數(shù)包含的因素變動

會導(dǎo)致價格變化。

價格對供求的反作用：價格變動反過來對供求關(guān)系也具有調(diào)節(jié)作用，并通過這一調(diào)節(jié)使供

求趨向新的均衡狀態(tài)。

價格的本質(zhì)功能：在于揭示資源相對稀缺程度，價格與供求存在互動關(guān)系，對資源配置發(fā)

生機(jī)制性作用——“資源配置的信號”。因而，價格在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中具有特別重要的意義。

供求均衡與價格決定

供求定理1:在其他條件不變的情況下，商品需求的變動分別引起均衡價格和均衡數(shù)量的同

方向變動

供求定理2：在其他條件不變的情況下，商品供給的變動分別引起均衡價格和均衡數(shù)量

的反方向變動。

供求定理

經(jīng)濟(jì)循環(huán)體

第二部分宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

2.1宏觀經(jīng)濟(jì)變量

2.2宏觀經(jīng)濟(jì)政策

2.3經(jīng)濟(jì)周期理論

2.1宏觀經(jīng)濟(jì)變量

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的宏觀經(jīng)濟(jì)總量，可能是個量相加得到的總和，如總消費是每個消費者消費

量的總和，總投資是每個廠商投資的總和；也可能是個量的平均量，如價格水平是各種商品

價格的平均數(shù)。

主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量包括：國民生產(chǎn)總值、國內(nèi)生產(chǎn)總值、消費量、投資量、儲蓄率、貨幣供

應(yīng)量、政府預(yù)算、失業(yè)率、通貨膨脹率、利率、匯率等等。利用這些表示經(jīng)濟(jì)活動特點的概

況性指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)變動的大致輪廓經(jīng)予描述和分析

國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP：grossdomesticproducts）

國內(nèi)生產(chǎn)總值是指?個國家在某一時期（通常為一年）內(nèi)所產(chǎn)生的所有最終產(chǎn)品和服務(wù)的價

值總和，是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運行規(guī)模的最重要的指標(biāo)

三種角度來計量GDP:生產(chǎn)法、收入法和支出法

國內(nèi)生產(chǎn)總值

國內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)的解釋

GDP是實物指標(biāo)，而非貨幣指標(biāo)，但卻用貨幣進(jìn)行計量。因此需要區(qū)分名義GDP和實際

GDPo

GDP做為流量，僅度量某一個時期(例如一年)新生產(chǎn)產(chǎn)品價值，不計算以前時期的產(chǎn)值。

為了避免重復(fù)計算，GDP只計算最終產(chǎn)品價值，而不計算中間產(chǎn)品價值。

最終產(chǎn)品指最后使用者購買的全部商品和勞務(wù)。

中間產(chǎn)品指做為生產(chǎn)要素繼續(xù)投入生產(chǎn)過程中的產(chǎn)品和勞務(wù)。

GDP是計算期內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品價值，因而是流量不是存量。

名義GDP是按照當(dāng)年價格計算的GDP,實際GDP則指定之前某一年為基期推算出幾年的

GDP。實際GDP更有價值，名義GDP不考慮通貨膨脹

GDP中有許多無法進(jìn)入市場，或者難用貨幣進(jìn)行準(zhǔn)確計量：如政府創(chuàng)造的增加值和家務(wù)勞

動。

GDP反映福利水平變動存在較大局限性。GDP反映產(chǎn)量變動，但產(chǎn)量變動不等于福利變動:

精神程度，閑暇福利，分配狀態(tài)，環(huán)境質(zhì)量。

生產(chǎn)法

生產(chǎn)法(Productionapproach)，又稱部門法：

依據(jù)提供產(chǎn)品與勞務(wù)的各部門的增加值計算GDP,從生產(chǎn)角度反映了GDP來

源。我國把國民經(jīng)濟(jì)分為17個部門進(jìn)行生產(chǎn)或部門法統(tǒng)計。

支出法

基本原則是從最終產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購買各項最終產(chǎn)品的支出加總，計算該年內(nèi)生

產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的市場價值。

采用支出法計算GDP時，統(tǒng)計對象主要包含以下項目：

消費(consumption):即居民支出，一般占到GDP的?半以上。

固定投資(fixedinvestment):分居民住房投資和企業(yè)固定投資，“固定”表示這類投資

可以長期存在和使用。分為重置投資與凈投資。

存貨投資(InventoryInvestment):它不代表產(chǎn)品和勞務(wù)實際值支出，而是企業(yè)持有存貨

數(shù)量變化，即產(chǎn)量超過實際銷售量的存貨積累。

政府購買(governmentpurchase):政府購買的產(chǎn)品與勞務(wù)總和。

凈出口(netexports):出口減去進(jìn)口得到的差額，表示本國最終產(chǎn)品有多少通過外國人

支出而實現(xiàn)其市場價值。

GDP=C+I+G+N(X-M)

例：

假設(shè)一定時期社會資本形成總額為20000億，消費60000億，政府購買20000

億，出口30000億，進(jìn)口25000億，該國GDP應(yīng)為多少？

由于資本形成、消費和政府購買中包含了國外進(jìn)口部分，即25000億，這不是本國生產(chǎn)的，

因此應(yīng)從GDP中扣除。

而出口的30000億并不由本國消費、投資和政府購買，但卻是本國生產(chǎn)的，因而應(yīng)加入GDP。

所以支出法下的GDP應(yīng)為資本形成+消費+政府購買-進(jìn)U+出U,其中（出U-進(jìn)口=凈出口）

GDP=20000+60000+20000-25000+30000

=105000（億元）

支出法

收入法（要素支付法）計算的GDP:

從收入角度計算的GDP,即把各種生產(chǎn)要素所得到的收入，即工資、利潤、利

息、租金加總得到國民收入（NI）?

國民收入不等于GDP,但他們之間存在著一定換算關(guān)系。

國民收入與GDP最重要差別有兩點：?是不包含折舊即重置資產(chǎn)，二是不包括間接稅如營

業(yè)稅等。

國民收入加上折I日、間接稅即得到GDP。

收入法

采用收入法計算GDP時，統(tǒng)計對象主要包含以下項目：

勞動者報酬：包括貨幣工資、實物工資和社會保險等三部分。

生產(chǎn)稅凈額：生產(chǎn)稅費（因為從事生產(chǎn)活動使用生產(chǎn)要素如固定資產(chǎn)、土地、勞動力向

政府繳納的各種稅金、附加費和規(guī)費）減去生產(chǎn)補(bǔ)貼后的差額。

固定資產(chǎn)折舊：為了彌補(bǔ)固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中的價值。

營業(yè)盈余：經(jīng)濟(jì)活動增加值在扣除了勞動者報酬、生產(chǎn)凈稅額和固定資產(chǎn)折舊之后的余額,

主要指企業(yè)的營業(yè)利潤。

收入法

例：下列各項不列入我國國內(nèi)生產(chǎn)總值核算的是（）。

A、某歌星在北京舉辦個人演唱會。

B、大學(xué)生文藝隊到農(nóng)村進(jìn)行義演。

C、某房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人不費吹灰之力撮合一棟別墅成交而賺取的30萬傭金。

D、張先生用別人贈送的購物卡去商場購買的5000元衣服。

答案：B

大學(xué)生文藝隊所提供的表演服務(wù)沒有經(jīng)過市場交換程序，不列入GDP計算。

GNP與GDP

GNP是從身份角度統(tǒng)計利用-國國民（常住單位）擁有的勞動和資本等要素所提供的產(chǎn)出

總量。GDP是從地域角度考慮一國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出總量。

例如，中國諾基亞公司歸芬蘭人所有，該公司在中國經(jīng)營得到的利潤，雖是中國GDP一部

分,但不被統(tǒng)計為中國GNP,而應(yīng)歸入芬蘭GNP。中國海爾在美國工廠的利潤，應(yīng)作為美

國GDP一部分，但應(yīng)被統(tǒng)計為中國的GNP。

隨著國際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系加強(qiáng)，強(qiáng)調(diào)身份區(qū)別的GNP的重要性相對下降，重視地域范圍的GDP

的重要性相對上升，GDP成為越來越重要的總產(chǎn)出指標(biāo)。

例：下列關(guān)于GDP和GNP的描述中，錯誤的是（）

A、GDP是從地域教育考慮的，是一定時期內(nèi)，-國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的最終

產(chǎn)品和服務(wù)的市場價值綜合；而GNP是從身份角度統(tǒng)計一國國民提供

的產(chǎn)出總量

B、美國惠普公司在我國的利潤應(yīng)計入美國的GDP,而計入我國GNP

C、著名影視明星成龍在美國的演出收入應(yīng)計入美國的GDP,而計入

我國的GNP

D、?個國家的GNP收入在有些情況下大于其GDP收入

答案：B

答案：B。GDP是從地域角度考慮的，GNP是從身份角度統(tǒng)計的?；萜展緩纳矸萆蠈儆?/p>

美國，所以其在我國創(chuàng)造的利潤應(yīng)計入美國的GNP,同時惠普公司在我國的領(lǐng)土內(nèi)創(chuàng)造的

利潤應(yīng)計入我國的GDP。

重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

價格水平

某一時刻宏觀經(jīng)濟(jì)主體的價格情況。

反映價格變動的兒個指數(shù)有GDP折算數(shù)、消費者價格指數(shù)CPI、生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI和農(nóng)

產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)等。

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年7月份居民消費價格總水平（CPD同比上漲6.3%,

這是今年以來CPI漲幅連續(xù)第三個月走低，通脹壓力稍緩。

價格水平的解釋

貨幣的國內(nèi)價值：物價水平與貨幣購買力

如政府投資修建基礎(chǔ)設(shè)施需要1000億元資金，全社會貨幣存量1000億，對應(yīng)

產(chǎn)品和服務(wù)1000億，貨幣與實物比為1：1。財政資金不足，發(fā)行1000億貨幣，此時全社

會貨幣存量2000億，對應(yīng)實物不變，則貨幣與實物比為2：1。貨幣購買力下降，通貨膨脹,

幣值下降。（一戰(zhàn)后馬克、內(nèi)戰(zhàn)后期的金元券、銀元券）

通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象

重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

失業(yè)

失業(yè)是指符合工作條件、有工作愿望并且愿意接受現(xiàn)行工資的人沒有找到工作這樣一種情

況。

自然失業(yè)率、潛在就業(yè)量、GDP缺口、奧肯定律

中國的特殊情況：勞動力無限供給？

失業(yè)直接減少居民的工資報酬，進(jìn)而影響可支配收入和儲蓄與消費。

國際收支指標(biāo)

國際收支：是一個國家在一定時期，從國外收進(jìn)的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資

金之間的對比關(guān)系。收支相等稱為國際收支平衡，否則為不平衡。

收入總額大于支出總額稱為國際收支順差，或稱國際收支盈余；

支出總額大于收入總額稱為國際收支逆差，或稱國際收支赤字。

逆差表示對外負(fù)債，一般要用外匯或黃金償付。

根據(jù)國際貨幣基金組織規(guī)定的方法和內(nèi)容，國際收支平衡表包括經(jīng)常項目、資本項目、錯誤

和遺漏幾大項。

投資指標(biāo)

固定資產(chǎn)投資是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。通過建造和購置固定資產(chǎn)的活動，國民經(jīng)

濟(jì)不斷采用先進(jìn)技術(shù)裝備，建立新興部門，進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)力的地區(qū)分布，增強(qiáng)

經(jīng)濟(jì)實力。

固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作量,它是反映固定資產(chǎn)投資

規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標(biāo)。

根據(jù)固定資產(chǎn)投資的資金來源不同，分為國家預(yù)算內(nèi)資金、國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金

和其他資金幾類。

消費指標(biāo)

社會消費品零售總額

社會消費品零售總額所計量的是各種經(jīng)濟(jì)類型的商業(yè)、餐飲'也、制造業(yè)、其他

行業(yè)及各類農(nóng)貿(mào)市場售給城鄉(xiāng)居民用于生活消費的商品；售給機(jī)關(guān)、人民團(tuán)體、部隊、學(xué)校、

企業(yè)和事業(yè)單位用公款購買的用作非生產(chǎn)經(jīng)營用的消費品的總和。

城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額

城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額是指某一時點城鄉(xiāng)居民存入銀行及農(nóng)村信用社的儲蓄金

額，包括城鎮(zhèn)居民儲蓄存款和農(nóng)民個人儲蓄存款，不包括居民的手存現(xiàn)金和工礦企業(yè)、部隊、

機(jī)關(guān)、團(tuán)體等單位存款。

金融指標(biāo)

貨幣供給量：

即一個國家流通中的貨幣總額，是該國家一定時點的除中央政府或財政部、中央銀

行或商業(yè)銀行以外的非銀行大眾所持有的貨幣量。

金融機(jī)構(gòu)各項存貸款余額：

金融機(jī)構(gòu)各項存貸款余額是指某一時點金融機(jī)構(gòu)存款金額與金融機(jī)構(gòu)貸款金額。其

中，金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和保險公司。

金融資產(chǎn)總量：

金融資產(chǎn)總量是指手持現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、保險等其他資產(chǎn)的總量。

財政指標(biāo)

財政收入：

預(yù)算收入和預(yù)算外收入

財政支出：

預(yù)算支出和預(yù)算外支出

財政平衡：

理論上說，財政收支平衡是財政的最佳情況，在現(xiàn)實中就是財政收支相抵或

略有節(jié)余。

財政赤字：

是指國家當(dāng)年財政支出大于財政收入的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這時，中央政府不可避免

的要發(fā)行公債。公債是中央政府發(fā)行的，是國家信用的主要形式。

經(jīng)濟(jì)是如何增長的？——總需求的形成

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的三架馬車

消費、投資、出口

消費分為公共消費和私人消費，也可分為政府消費和居民消費。

投資是當(dāng)期的需求，卻形成下一期的供給。

投資可以分為公共投資和私人投資，也可分為政府投資和民間投資。

出口的實質(zhì)是用國內(nèi)的產(chǎn)出滿足國外的消費和投資。

投資、消費與收入分配

2003年到2006年，我國投資率年均達(dá)到42.4%,成為歷史上最高的時期。同期最終消費率

降為50%,為歷史上最低的時期，其中居民消費率2006年降為36%的歷史最低點。

居民消費率低又主要在于收入分配結(jié)構(gòu)的不合理。2006年我國居民收入占GDP的比重已經(jīng)

由改革以來最高時的56%下降到45%,其中工資總額占GDP的比重由最高時的17%下降

為10.6%,而國家財政收入和企業(yè)利潤以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)和居民收入增長的速度連年大幅度增

長，說明在初次分配中資本所得偏多，勞動所得偏少；再分配中國家和企業(yè)所得偏多，居民

所得偏少。

2000至2006年，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入年均增長9.8%,農(nóng)民人均純收入年均增長

5.6%,而同期國家財政收入年均增長19.4%,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤年均增長28.2%,

國民收入分配明顯向國家和企業(yè)傾斜。

調(diào)整國民收入分配結(jié)構(gòu)，要建立工資正常增長機(jī)制，千方百計增加農(nóng)民收入。

中國儲蓄率過高與內(nèi)需不足

儲蓄率從2001年的38.9%上升到2005年的47.9%,5年間快速增長了9個百分點。這說明，

征收利息稅無法阻止儲蓄的增長。大量調(diào)查表明，居民儲蓄的目的并不是單純的為了“吃利

息”，而是由于對預(yù)期收入不確定性和未來支出不確定性的預(yù)防，目的是為日后養(yǎng)老、子女

教育、防范失業(yè)等做準(zhǔn)備，不論利息稅多高，這些儲蓄都不會有明顯減少。利息稅對分流儲

蓄的作用因此而變得無效。

中國的消費率較發(fā)達(dá)國家低20個百分點左右，較許多發(fā)展中國家低10個百分點左右。中國

最終消費占GDP的比重已從上世紀(jì)80年代超過62%下降到2005年的52.1%,居民消費率

也從1991年的48.8%下降到2005年的38.2%,均達(dá)歷史最低水平。

中國貨物進(jìn)出口及貿(mào)易順差情況(2001-2007)

單位：億美元

貨物進(jìn)出口貨物出口貨物貿(mào)易順差外商投資企業(yè)出口

年份總額增長率總額增長率總額增長率總額占出口比重

20015096.57.46%2661.06.78%225.5-6.47%1332.250.06%

20026207.721.80%3256.022.36%304.334.94%1699.952.21%

20038509.937.09%4382.334.59%254.7-16.31%2403.154.84%

200411545.535.67%5933.235.39%320.926.00%3385.957.07%

200514219.123.16%7619.528.42%1020.0217.86%4441.858.30%

200617607.023.83%9691.027.19%1775.074.02%5638.058.18%

20072173823.5%1218925.7%262247.72%695557.10%

2005年我國出口7619.5億美元，占GDP的比重進(jìn)一步提高到34.09%,外貿(mào)順差1020億美

元,占GDP比重提高為4.56%?

2006年，我國出口9691億美元，外貿(mào)順差1775億美元，按GDP增長10.7%計算(可以剔

除匯率變動的影響)的GDP為21383.3億美元，出口占GDP的比重進(jìn)一步提高到45.32%,

外貿(mào)順差占GDP的比重則上升為8.30%

2.2宏觀經(jīng)濟(jì)政策

2.2.1宏觀經(jīng)濟(jì)政策定義及目標(biāo)

2.2.2財政政策

2.2.3貨幣政策

2.2.4財政政策和貨幣政策的搭配使用

2.2.1宏觀經(jīng)濟(jì)政策定義與目標(biāo)

宏觀經(jīng)濟(jì)政策:是國家或政府為了增進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措

施，是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而對經(jīng)濟(jì)事物所作的有意識的干預(yù)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策原理

總供給=消費+儲蓄+稅收+進(jìn)口

總需求=消費+投資+政府支出+出口

總供求平衡即：

儲蓄+稅收+進(jìn)口=投資+政府支出+出口

單項平衡：

儲蓄=投資

稅收=政府支出

進(jìn)口=出口

綜合平衡：差額平衡

宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

充分就業(yè)：指一切生產(chǎn)要素（包括勞動）都有機(jī)會以自己意愿的報酬參與生產(chǎn)的狀態(tài)。

物價穩(wěn)定：指價格總水平的穩(wěn)定，一般把輕微的通貨膨脹的存在，看作是基本正常的

經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長:經(jīng)濟(jì)增長是指一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的

持續(xù)增長，通常用一定時期內(nèi)實際國民生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。

國際收支平衡：一國的國際收支狀況不僅反映了這個國家的對外經(jīng)濟(jì)交往情況，還反映

出該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。

2.2.2財政政策

財政政策：為對政府支出、稅收和借債水平所進(jìn)行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿鞒?/p>

的決策。

財政政策對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)是通過財政制度的自動穩(wěn)定器功能和斟酌使用的財政

政策進(jìn)行的。

自動穩(wěn)定器：

自動穩(wěn)定器也叫內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身具有的一種減少各種對國民收

入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時期自動減輕蕭條。

斟酌使用的財政政策

要確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時度勢，主動采取一些財政措施，即變動政府支出、稅收

或公債發(fā)行規(guī)模以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。具體又包括擴(kuò)張性

的財政政策和緊縮性的財政政策。

2.2.2財政政策

財政政策工具

財政政策的主要工具：財政預(yù)算、稅收、國債、財政支出等。

財政預(yù)算

財政預(yù)算是財政政策手段中的基本手段，它全面反映國家財政收支的規(guī)模和平衡狀況，綜合

體現(xiàn)各種財政手段的運用結(jié)果，制約著其他資金的活動。

政府支出

政府支出有兩類：購買性支出和轉(zhuǎn)移性支出。

購買性支出是總支出一部分，其變動直接影響總需求。

其它條件相同時，政府購買性支出上升將會導(dǎo)致均衡產(chǎn)出的提高。通過增加政府財政支出以

提高總需求的政策，被稱為擴(kuò)張性財政政策。

其它條件相同時，政府購買性支出下降將導(dǎo)致均衡產(chǎn)出的下降。其目標(biāo)在于抑制總需求水平,

所以被稱為緊縮性財政政策。

轉(zhuǎn)移性支出

政府轉(zhuǎn)移性支出的支付對象大都是收入較低的居民，而低收入階層通常消費傾向較高。在其

它條件不變時，轉(zhuǎn)移性支出上升將增加居民消費；反之，轉(zhuǎn)移性支出下降將導(dǎo)致總需求下降。

轉(zhuǎn)移性支出對總需求的影響是通過轉(zhuǎn)移性支出的支付對象（即居民）的消費傾向發(fā)生作用，

因而作用具有間接性。轉(zhuǎn)移性支出的主要政策目標(biāo)是實現(xiàn)公平和提供社會安全網(wǎng)，調(diào)節(jié)短期

需求是次要的考慮。

國債

國債政策，是一項重要的財政政策。

政府通過發(fā)行國債，即增加政府財政收入，為財政赤字融資，又可以通過在資金市場上的流

動來影響貨幣的供求，從而調(diào)節(jié)社會的總需求。

國債的利率對于市場利率有一定的引導(dǎo)作用。

稅收

政府還可以通過調(diào)整稅收來實施財政政策

在政府支出水平不變條件下，降低稅率減少稅收，一方面能夠為居民留下更多可支

配收入，提升居民消費需求；另一方面使廠商收益提高，刺激投資需求，因而從消費和投資

兩方面拉動總需求來增加均衡產(chǎn)出。反之，在政府支出不變前提下，提高稅率和增加稅收，

則會降低居民消費和廠商投資需求，從而減少總需求。

2.2.3貨幣政策

貨幣政策是中央銀行實施的通過改變貨幣供應(yīng)量和信用條件來影響總需求和調(diào)節(jié)利率的政

策，進(jìn)而影響投資和整個經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為就是貨幣政策。

擴(kuò)張性與緊縮性貨幣政策

擴(kuò)張性貨幣政策：

-促使貨幣供給量上升或利率下降的貨幣政策，被稱為擴(kuò)張性貨幣政

策，或積極的貨幣政策。

-積極的貨幣政策主要是在總需求不足時采用。貨幣供給量上升、利

率下降，將導(dǎo)致居民消費需求和投資需求的上升。

緊縮性貨幣政策

-促使貨幣供給量下降或利率上升的貨幣政策，被稱為緊縮性貨幣政策

-通常是在總需求超過總供給、經(jīng)濟(jì)過熱的形勢下使用，效果表現(xiàn)為總

需求水平下降，從而抑制經(jīng)濟(jì)過熱。

貨幣政策的主要工具

-公開市場操作

-再貸款與再貼現(xiàn)

-調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率

-窗口指導(dǎo)

公開市場操作

通過買進(jìn)或賣出債券來增加或減少貨幣供給量的操作

如認(rèn)為總需求過大和經(jīng)濟(jì)過熱，需要減少貨幣供應(yīng)量，則央行可以在市場上出售債券以回籠

貨幣。

商業(yè)銀行向央行購買100萬元的債券，并以支票兌現(xiàn)，則意味著它在中央銀行的儲備減少了

100萬。這意味著基礎(chǔ)貨幣供給減少了100萬，實際貨幣供應(yīng)量減少等于基礎(chǔ)貨幣改變量除

以儲備率或乘以儲備率的倒數(shù)。如儲備率為1/10,等于100萬乘以10即1000萬元。

公開市場操作

如認(rèn)為金融市場資金短缺，經(jīng)濟(jì)總需求不足，因而需要擴(kuò)大貨幣供給量時，央行就買進(jìn)債券

以增加基礎(chǔ)貨幣。

當(dāng)中央銀行通過公開市場從?家或若干家銀行買進(jìn)債券時，實際上它對商業(yè)銀行開具了一張

支票。得到支票的銀行要求中央銀行解付，中央銀行就將該筆付款記入相關(guān)銀行在中央銀行

的準(zhǔn)備金賬戶，從而增加了準(zhǔn)備金規(guī)模，銀行可以依據(jù)準(zhǔn)備金比率擴(kuò)大貸款規(guī)模，貨幣供給

量得以增加。

公開市場操作

在多數(shù)發(fā)達(dá)國家，公開市場操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策

工具，通過中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價證券和外匯交易，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。

再貸款與再貼現(xiàn)

中央銀行通過再貸款與再貼現(xiàn)，向商業(yè)銀行提供資金

再貸款:系指中央銀行為解決商業(yè)銀行的資金頭寸不足而對其發(fā)放的貸款。

再貼現(xiàn):系指金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中央銀行

轉(zhuǎn)讓票據(jù)的行為，是中央銀行的一種貨幣政策工具。

再貸款與再貼現(xiàn)

商業(yè)銀行資金短缺時，中央銀行通過再貸款與再貼現(xiàn)向商業(yè)銀行提供資金。反之，流動性過

剩時，中央銀行通過收緊再貸款與再貼現(xiàn)減少向商業(yè)銀行提供的資金。

中央銀行還可以提升或者降低再貸款利率或再貼現(xiàn)率來表達(dá)政策意向。

存款準(zhǔn)備金

存款準(zhǔn)備金：是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按

規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

存款準(zhǔn)備金制度：是在中央銀行體制下建立起來的，世界上美國最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀

行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。

調(diào)整存款準(zhǔn)備金

存款準(zhǔn)備金制度的初始作用，是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具,

中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供

應(yīng)量。

調(diào)整存款準(zhǔn)備金

央行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率來改變貨幣供應(yīng)量。

例如：中央銀行認(rèn)為需要收緊貨幣供給時，它可以提高存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。

商業(yè)銀行需要依據(jù)新比率調(diào)整信貸規(guī)模，整個銀行體系的存款、信貸規(guī)模和貨幣供給量都會

縮減。于是，利率上升，信用條件緊縮，投資下降，總需求減少。

反之，降低法定存款準(zhǔn)備金率，使得銀行更有可能擴(kuò)大貸款規(guī)模，從而有助于擴(kuò)大

貨幣供給量，刺激總需求。

中央銀行通過勸告和建議來影響商業(yè)銀行信貸行為，屬于溫和的、非強(qiáng)制性的貨幣政策工具。

是一種勸諭式監(jiān)管手段，指監(jiān)管機(jī)構(gòu)向金融機(jī)構(gòu)解釋說明相關(guān)政策意圖，提出指導(dǎo)性意見，

或者根據(jù)監(jiān)管信息向金融機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險。窗口指導(dǎo)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)利用其在金融體系中特殊的地

位和影響，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動采取措施防范風(fēng)險，進(jìn)而實現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)的監(jiān)管行為。

窗口指導(dǎo)

2.2.4財政政策與貨幣政策的配合使用

財政政策和貨幣政策的特點

猛烈程度不同

政策效應(yīng)“時滯”不同

政策發(fā)生影響的范圍不同

政策阻力因素不同

財政政策和貨幣政策的結(jié)合點

一是發(fā)行國債

財政政策與貨幣政策的配合使用

政策混合產(chǎn)量利率

擴(kuò)張性的財政政策和緊縮不確

上升

性的貨幣政策定

緊縮性的財政政策和緊縮不確

減少

性的貨幣政策定

緊縮性的財政政策和擴(kuò)張不確

下降

性的貨幣政策定

擴(kuò)張性的財政政策和擴(kuò)張不確

增加

性的貨幣政策定

例：我國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，政府為加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，實行穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣

政策。以下做法不符合上述政策的是（）o

A、連續(xù)多次提高存款準(zhǔn)備金率

B、連續(xù)多次加息

C、多次在銀行間市場發(fā)行央行票據(jù)

D、中央財政赤字預(yù)算安排1800億元，比上年預(yù)算赤字增加650億元。

答案：D

2.3經(jīng)濟(jì)周期理論

2.3.1經(jīng)濟(jì)周期的基本知識

2.3.2經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)指標(biāo)

2.3.3經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略

2.3.1經(jīng)濟(jì)周期的基本知識

經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期又稱商業(yè)循環(huán)，是指經(jīng)濟(jì)活動沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)

張和收縮。

經(jīng)濟(jì)周期大體上經(jīng)歷周期性的四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。

經(jīng)濟(jì)周期的基本知識

經(jīng)濟(jì)周期的類型：

長周期又稱長波，這種周期長度平均為50年左右，又稱康德拉耶夫周期。

中周期又稱中波，指一個周期平均長度為8年到10年，又稱朱格拉周期。

短周期又稱短波，指個周期平均長度約為40個月，又稱基欽周期。

經(jīng)濟(jì)周期的成因：

外部因素理論

純貨幣理論

投資過度理論

消費不足理論

心理理論

創(chuàng)新理論

政治周期理論

2.3.2經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)指標(biāo)

（1）先行指標(biāo)

主要包括貨幣供給量、股票價格指數(shù)、生產(chǎn)工人平均工作時數(shù)、房屋建筑許可的批準(zhǔn)

數(shù)量、機(jī)器和設(shè)備訂貨單的數(shù)量以及消費者預(yù)期指數(shù)等

（2）同步指標(biāo)

主要包括國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、個人收入、非農(nóng)業(yè)在職人員總數(shù)以

及制造業(yè)和貿(mào)易銷售額等

（3）滯后指標(biāo)

主要包括生產(chǎn)成本、物價指數(shù)、失業(yè)的平均期限、商業(yè)與工業(yè)貸款的未償付余額、制

造與貿(mào)易庫存與銷售量的比率等

2.3.3經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略

行業(yè)的發(fā)展隨著經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)而波動

不同的行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性是不同的

在經(jīng)濟(jì)狀況惡化時，

-首先受影響的將是建筑、建材、旅游、娛樂、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)。

-然后延及高檔食品、高檔服裝業(yè)、百貨業(yè)。

-公用事業(yè)類和生活必需品的公司，如公交、水廠、電話、通訊業(yè)

等受到的沖擊最小。

在擺脫經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)入發(fā)展階段，

-最先上揚(yáng)的股票往往屬于地產(chǎn)、建筑、汽車、化工等對經(jīng)濟(jì)周期較為敏感的行

業(yè)

第三部分國際收支與匯率

3.1國際收支

3.2國際收支平衡分析

3.3外匯與匯率的定義

3.4影響匯率的因素

3.5匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響

3.6中央銀行的外匯管理

3.7我國的匯率制度

3.1國際收支

國際收支：一個國家在一定時期，從國外收進(jìn)的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金

之間的對比關(guān)系。

收支相等稱為國際收支平衡，否則為不平衡。

收入總額大于支出總額稱為國際收支順差，或稱國際收支盈余；

支出總額大于收入總額稱為國際收支逆差，或稱國際收支赤字。逆差表示對外負(fù)債，?

般要用外匯或黃金償付。

國際收支賬戶：記錄該國對外國支付和從外國獲得收入的情況。

國際收支賬戶具體分為：

一是經(jīng)常賬戶（CurrentAccount）

二是資本賬戶（CapitalAccount）

三是儲備資產(chǎn)

四是錯誤與遺漏

國際收支賬戶基本關(guān)系

經(jīng)常賬戶差額+資本項目差額=外匯儲備變動（土差錯和遺漏）

3.2國際收支賬戶

經(jīng)常賬戶記錄因商品和服務(wù)進(jìn)出口以及收入轉(zhuǎn)移等交易活動產(chǎn)生的外匯收支情況。

經(jīng)常項目主要有四個子項目：商品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。

-商品貿(mào)易或有形貿(mào)易，這是經(jīng)常賬戶中最重要的項目，如中國從加拿大進(jìn)口的小麥，

向歐洲出口的紡織品。

-服務(wù)貿(mào)易，即勞務(wù)進(jìn)出口（無形貿(mào)易）包括運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險

服務(wù)，以及咨詢、廣告等商業(yè)服務(wù)等。

-收益，包括職工報酬和投資收益兩類。如工資、獎金、股票紅利、債券利息等。

-經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括政府與民間相互指贈等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。

經(jīng)常賬戶

資本和金融賬戶，簡稱資本賬戶，記錄因資產(chǎn)買賣活動發(fā)生的外匯收支。資產(chǎn)可以是任何一

種持有財富的形式，如廠房、股票、債券、貨幣和土地等。

資本項目包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國際間轉(zhuǎn)換，債權(quán)人不索取任何回報而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部

分，還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等。

金融項目是資本賬戶最重要的部分，包括直接投資、證券投資與其它投資（如貿(mào)易信貸）等

三個子項目。

金融項目的投資形態(tài)、流動性差別對資金流入國的經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生不同的影響。證券資產(chǎn)容易

在資本市場上變現(xiàn)，其流動性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于廠房、設(shè)備等實物資產(chǎn)，比較容易從資金流入國抽逃。

出于短期動機(jī)大進(jìn)大出的投資被稱為“熱錢”或“燕子資本”。

資本賬戶

儲備資產(chǎn)

儲備資產(chǎn)指一國貨幣當(dāng)局擁有的可用于國際支付的資產(chǎn)，包括黃金、外匯、在國際貨幣基金

組織的儲備頭寸等，又被稱為外匯儲備。

儲備資產(chǎn)的功能是為經(jīng)常和資本賬戶總赤字或總盈余提供融資，保持??國對外收支的流動

性，具有成本。

差錯和遺漏是一個估計項，彌補(bǔ)統(tǒng)計過程中發(fā)生的誤差

差錯與遺漏

國際收支不平衡的影響

國際收支逆差的影響

國際收支逆差嚴(yán)重，該國貨幣匯率急劇下降。

國際收支順差的影響

正面影響：增大外匯儲備，加強(qiáng)對外支付

不利影響：不利于出口，加重失業(yè)，加重通貨膨脹，加劇國際間摩擦。

3.3外匯與匯率的定義

外匯：以外幣表示的用來清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的支付手段和工具。

內(nèi)容：1、外國貨幣（紙幣、鑄幣）

2、外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等

3、外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等

4、特別提款權(quán)

5、其它的外匯資產(chǎn),金的集中儲備也視為外匯。

3.3外匯與匯率的定義

外匯：以外幣表示的用來清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的支付手段和工具。

外

匯

外國貨幣

外幣支付憑證

外幣有價證券

特別提款權(quán)

其他外匯資產(chǎn)

國際上可以自由兌換貨幣主要有：

美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、港幣、加拿大元、新加坡元、瑞典克朗、丹

麥克朗、澳大利亞元。

外匯的標(biāo)價方法

外匯標(biāo)價方法

直接

標(biāo)價法

間接

標(biāo)價法

外匯的標(biāo)價方法

直接標(biāo)價法:指用一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國貨幣表示的匯率。

中國銀行的外匯牌價：美元/人民幣=1/6.8321

間接標(biāo)價法:指以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國貨幣表示的匯率。

紐約銀行的外匯牌價：美元/人民幣=1/6.8321

例：我國美元對人民幣匯率由2005年7月的1：8.27變化為2008年初的1：7.15,則下列

說法正確的是（）o

A、該標(biāo)價方法為直接標(biāo)價法，人民幣升值

B、該標(biāo)價方法為直接標(biāo)價法，人民幣貶值

C、該標(biāo)價方法為間接標(biāo)價法，美元升值

D、該標(biāo)價方法為間接標(biāo)價法，美元貶值

答案：A

匯率的種類

制定方法

基礎(chǔ)匯率套算匯率

支付方式

交割期限

即期匯率遠(yuǎn)期匯率

電匯匯率信匯匯率票匯匯率

銀行買賣外匯

買入價賣出價中間價

國際匯率

固定匯率浮動匯率

3.4影響匯率的因素

一國的經(jīng)濟(jì)增長速度

影響匯率波動的最基木因素

國際收支平衡的情況

最直接的因素

物價水平和通貨膨脹水平的差異

在紙幣制度下，匯率從根本上說是由貨幣所代表的實際價值決定的。貨幣購買力的比

價即貨幣匯率。

利率水平的差異

20世紀(jì)行70年代后興起的利率評價說：利率對匯率的影響主要是通過對套利資本流

動的影響來實現(xiàn)。

人們的心理預(yù)期

評價高，信心強(qiáng)，則貨幣升值

3.5匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響

對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

國內(nèi)總供給、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)水平、國民收入

對國際收支的影響

貿(mào)易收支、資本流動、外匯儲備

對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

一國為了促進(jìn)出口、改善國際收支狀況，使本幣貶值，這樣會使該國的貿(mào)易伙伴國的

幣值相對上升、產(chǎn)品的競爭力下降，損害了他們的經(jīng)濟(jì)利益。這樣一來，會加深國際經(jīng)濟(jì)關(guān)

系的復(fù)雜化。

3.6中央銀行的外匯管理

中央銀行外匯管理的內(nèi)容

貿(mào)易項目、非貿(mào)易項目、資本項目、匯率的管理。

中央銀行外匯市場干預(yù)的方式

-非沖銷干預(yù)：指中央銀行允許其買賣外匯而改變國內(nèi)后場上的貨幣供應(yīng)量。

-沖銷干預(yù)：指中央銀行在進(jìn)行外匯買賣的同時，又通過公開市場操作對國內(nèi)市場進(jìn)行

反向操作，達(dá)到本幣供應(yīng)量不變的目的。

固定匯率制

時期

有管理的

浮動匯率時期

匯率雙軌制

時期

3.7我國的匯率制度

第四部分：貨幣與利率

4.1貨幣

4.2利率

4.1.1貨幣的功能與分類

4.1.2貨幣層次

4.1.3貨幣的價值

4.1.4通貨膨脹

4.1.5通貨緊縮

4.1貨幣

貨幣的定義

所謂貨幣，通常被認(rèn)為是在商品勞務(wù)交易中或債務(wù)清償中被社會普遍接受，充當(dāng)一般等價物

的東西，是價值尺度和流通手段的統(tǒng)一。也可以說，凡具有普遍的接受性而作為支付工具的

東西就是貨幣。

貨幣及貨幣功能

貨幣是什么？

貨幣的功能有哪些?

（交換媒介）（價值尺度）（儲藏手段）（延遲支付標(biāo)準(zhǔn)）

貨幣的特性

貨幣的

特性

價格的

穩(wěn)定性

供應(yīng)有彈性

易于辨認(rèn)

和攜帶

分割性

普遍

接受性

實質(zhì)貨幣

代表實質(zhì)貨幣

信用貨幣

一紙幣

一劣金屬幣及輔幣

一使用支票的活期存款

貨幣、準(zhǔn)貨幣與資產(chǎn)

4.1.1貨幣的功能與分類

4.1.1貨幣的功能與分類

實質(zhì)貨幣：又稱為商品貨幣，是最簡單也是最基本的貨幣形態(tài)。實質(zhì)貨幣本身沒有價值，貨

幣面值等于其價值，如：牛、米。

代表實質(zhì)貨幣：這個貨幣可以隨時向發(fā)行人——銀行或政府兌換成貴金屬。它克服了實質(zhì)貨

幣難以攜帶等缺點。

4.1.1貨幣的功能與分類

信用貨幣其面值高于其實質(zhì)的貨幣。如：紙幣、劣金屬貨幣等。

劣紙幣：信用貨幣的基本形式。

金屬鑄幣及輔幣：面值通常大于其幣材的價值，不允許自由造，可自由兌換。

使用支票的活期存款：又稱為銀行貨幣，除支票外，凡是可以將活期存款轉(zhuǎn)為支付手段的工

具都可以視為存款貨幣。

信用貨幣的主要形式和特征

流通中現(xiàn)金

活期存款與定期存款

支票、匯票、本票、旅行支票

借記卡

信用卡

有價證券

外匯

特別提款權(quán)

黃金

不同形式信用貨幣的關(guān)鍵特征

變現(xiàn)能力

是否記名

債務(wù)人

即期與遠(yuǎn)期

4.1.2貨幣層次

由于各國的信用化程度不同，金融資產(chǎn)的種類也不盡相同。因此，各個國家貨幣層次的劃分

以及各個層次內(nèi)容也不完全一樣。

M1+城鄉(xiāng)儲蓄存款+企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體、部隊的定期存款

M2+財政金庫存款+銀行匯兌在途資金+其他非銀行金融機(jī)構(gòu)存款

流通中的現(xiàn)金

M0+企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體、部隊的活期存款+農(nóng)村活期存款+其他活期存款

4.1.2貨幣層次

持有現(xiàn)金的動機(jī)

持有現(xiàn)金動機(jī)是？

交易性動機(jī)

預(yù)防性動機(jī)

投機(jī)性動機(jī)

4.1.2貨幣層次

Ml被稱為狹義貨幣,M2被稱為廣義貨幣.

在我國間接融資比重占80%以上，銀行體系的流動性基本上能反應(yīng)全社會的流動性，判斷

流動性過剩還是流動性不足,通常有廣義貨幣的增長速度與經(jīng)濟(jì)增長的增長速度與通貨膨脹

率之和進(jìn)行對比。

理財經(jīng)理要關(guān)注中央銀行定期公布的各層次的貨幣供應(yīng)量，因為貨幣供應(yīng)量的多少與一個國

家的物價水平、投資、消費和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系極為密切。

4.1.3貨幣的價值

貨幣的對內(nèi)價值：

指貨幣的交換價值，即貨幣的購買力。也就是一個國家貨幣對一切商品、勞務(wù)的購

買力。貨幣購買力水平與物價水平負(fù)相關(guān)。（貨幣購買力指數(shù)=1/物價指數(shù)）

貨幣的對外價值：

指一國貨幣的匯率水平。匯率是兩國貨幣的兌換比率，是用一國貨幣表示的另一國

貨幣的“價格”。

信用

5C：品德、能力、資本、擔(dān)保品、商業(yè)環(huán)境

3F：品德和能力——人的要素、資本和擔(dān)保品一一物的要素、商業(yè)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)要素

內(nèi)部要素：管理要素和財務(wù)要素

外部要素：經(jīng)濟(jì)要素

5P：借款人因素、用途因素、償還因素、債權(quán)保障因素、前景預(yù)測因素

信用的分類：期限、信用性質(zhì)、信用主體、用途、擔(dān)保

信用的表現(xiàn)形式

商業(yè)信用

銀行信用

國家信用

消費信用

國際信用

原始存款&派生存款

原始存款

派生存款

一存款貨幣的多倍擴(kuò)張

存款貨幣多倍擴(kuò)張的公式

D-存款總額

R-商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金

卜中央銀行所規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金

基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成

基礎(chǔ)貨幣的決定因素

實行貨幣

政策

變動黃金、

外匯儲備

直接

發(fā)行貨幣

基礎(chǔ)貨幣

影

響

貨幣供應(yīng)量

貨幣乘數(shù)

貨幣乘數(shù)模型

Ml：貨幣存量

B:基礎(chǔ)貨幣

Rd-活期存款的法定準(zhǔn)備率

Rt-定期存款的法定準(zhǔn)備率

t-定期存款比率

e-超額準(zhǔn)備金比率

K-通貨比率

貨幣乘數(shù)對貨幣供給的影響

例：如果基礎(chǔ)貨幣為10億，活期存款的法定準(zhǔn)備金率為10%,定期存款的法定準(zhǔn)備金率為

4%,定期存款的法定存款比率為20%,超額準(zhǔn)備進(jìn)率為5%,通貨膨脹比率為15%,那么

貨幣存量應(yīng)為多少？

解：根據(jù)貨幣乘數(shù)模型

Ml=10*(1+15%)/(10%+4%*20%+5%+15%)

=37.34(億元)

4.1.4通貨膨脹

4.1.4.1通貨膨脹的分類

4.1.4.2通貨膨脹的效應(yīng)

4.1.4.3通貨膨脹的治理

根據(jù)物價上漲的速度可分為三類:

緩行的通貨膨脹

疾馳的通貨膨脹

惡性的通貨膨脹。

一般來說，當(dāng)CPI增幅大于3%時，稱為通貨膨脹，通常把CPI增幅是否

達(dá)到3%作為通貨膨脹的預(yù)警線。

4.1.4.1通貨膨脹的分類

根據(jù)通貨膨脹成因，可以分為四類：

—需求拉動型：總需求迅速上升，導(dǎo)致供不應(yīng)求

—成本推進(jìn)型：成本提高，推動價格上漲

一結(jié)構(gòu)調(diào)整型：產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來商品價格的上漲

一外部傳遞型：國際商品價格上漲，帶動國內(nèi)同類商品價格上漲

4.1.4.1通貨膨脹的分類

2007年11月-2008年11月通貨膨脹走勢圖

Ppi生產(chǎn)者物價指數(shù)

4.1.4.2通貨膨脹的效應(yīng)

通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長的影響：

促進(jìn)論、促退論

通貨膨脹對就業(yè)的影響

凱恩斯理論認(rèn)為，通貨膨脹和失業(yè)不會同時并存，兩者之間有替代關(guān)系，即菲利普

斯曲線。

20世紀(jì)行70年代美國等發(fā)達(dá)國家爆發(fā)石油危機(jī)，通貨膨脹的同時經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)

率增加，這種情況被稱為“滯脹”。

通貨膨脹對收入和財富再分配的影響

-通貨膨脹改變了社會成員產(chǎn)原有的收入和財富占有的比例。

-通貨膨脹還使國民收入的初次分配和再分配無法順利完成.

-通貨膨脹削弱了市場機(jī)制對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。

控制貨幣供應(yīng)量

實行適度從緊的貨幣政策，控制貨幣投放，保持適度的信貸規(guī)模。

調(diào)節(jié)和控制社會總需求

對于需求拉動型通貨膨脹，調(diào)節(jié)和控制社會總需求是個關(guān)鍵，主要是通過制定和實

施正確的財政政策和貨幣政策。

增加商品的有效供給

調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)降低成本，減少消耗，提高經(jīng)濟(jì)益，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

其他政策

限價、減稅、指數(shù)化等。

4.1.4.3通貨膨脹的治理

4.1.5通貨緊縮

4.1.5.1通貨緊縮的原因

4.1.5.2通貨緊縮的影響

4.1.5.3通貨緊縮的治理

4.1.5.1通貨緊縮的原因

緊縮的財政政策

內(nèi)容是減少政府支出，增加政府稅收

經(jīng)濟(jì)周期的變化

經(jīng)濟(jì)周期的變化有可能在收縮階段造成通貨緊縮

投資和消費的有效需求不足

結(jié)構(gòu)失衡

?國的部門結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或比例結(jié)構(gòu)之間不協(xié)調(diào)

4.152通貨緊縮的影響

導(dǎo)致總需求不足

緊縮會造成居民消費信心的下降，進(jìn)而制約消費需求的增長。

影響貨幣的正常運轉(zhuǎn)

通貨緊縮一價格下降一幣值上升一實質(zhì)債務(wù)加重一貸款人減少開支、出售資產(chǎn)一企

業(yè)獲利下降而刪減勞工成本、貸款人收入f貸款人實質(zhì)貸款增加、經(jīng)濟(jì)需求減少一進(jìn)一步緊

縮開始。

社會動蕩因素的增加。

4.153通貨緊縮的治理

實施擴(kuò)張的財政政策

擴(kuò)大財政支出，擴(kuò)大投資來增加對投資品的購買，使投資通過乘數(shù)效應(yīng)來發(fā)揮作用，

刺激國內(nèi)需求，增加就業(yè)和居民收入，穩(wěn)定居民消費傾向。

實施適度寬松的貨幣政策

中央銀行應(yīng)在穩(wěn)定的體制中利用貼現(xiàn)率、準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)達(dá)到改變利率和貨

幣供給量的目標(biāo)。

4.2利率

4.2.1利息與利率

4.2.2利率的分類和體系

4.2.3利率的決定

4.2.1利息與利率

利息也叫“利金”或“子金”。是債權(quán)人因貸出貨幣資金而從債務(wù)人出獲得的報酬，即多于

本金的部分。

利率是借入者（或借方）為在一定期限內(nèi)使用某種資源而付給借出者（貸方）價格的?種度

量。

4.2.2利率的分類和體系

利率的分類

按計算利息的時間單位不同：可分為年利率、月利率、日利率。

按利率是否隨巾場規(guī)律自由變動:可分為市場利率和官方利率。

按利率是否在借貸期內(nèi)調(diào)整:可分為固定利率和浮動利率。

按利率是否考慮了通貨膨脹的因素:可分為名義利率和實際利率.

利率的分類與體系

市場利率

官方利率

年利率

月利率

日利率

固定利率

浮動利率

實際利率

名義利率

長期利率

短期利率

費雪效應(yīng)是指什么呢？

利率體系:即使在完全競爭的信用市場中，利率也有差異。

不同規(guī)模貸款項目的管理成本不同。一般而言，貸款規(guī)模越大，其平均管理成本越低。

債務(wù)的風(fēng)險程度不同。資本風(fēng)險、市場風(fēng)險、債務(wù)流動性的差異、債務(wù)的稅負(fù)差異。

4.2.3我國當(dāng)前的利率體系分為四個層次

中央銀行基準(zhǔn)利率

包括存款準(zhǔn)備金率、中央銀行再貸款利率、再貼現(xiàn)利率。

銀行間利率

主要包括全國銀行間拆借利率、銀行間國債市場利率。

商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率。

市場利率

即由市場來決定利率水平，與官方利率相對應(yīng)。

4.2.3利率的決定

4.2.3.1決定和影響利率變動的因素

4.23.2利率的作用

4.2.3.1決定和影響利率變動的因素

社會平均利潤率：

是利息率的最高界限，最小為0。

借貸資金的供求狀況：

是決定某一時期某一市場上的利率水平。

央行的貨幣政策：

自20世30年代凱恩斯主義問世以來，是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)最常用的手段。

預(yù)期的通貨膨脹：

在信用貨幣制度下，通貨膨脹是一種特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

國際利率水平及匯率：

當(dāng)國內(nèi)利率水平高于國際水平時，外國資本就會注入國內(nèi)，使市場上資金供給增加

而利率下降。

微觀因素：

借貸期限、風(fēng)險程度、擔(dān)保品、借貸人的信用等級等。

4.23.2利率的作用

利率對儲蓄和消費的影響

當(dāng)利率提高時.，一方面居民減少即期消費，儲蓄增加；另一方面，企業(yè)生產(chǎn)成本贈加,

生產(chǎn)規(guī)模減少，公眾收入減少，消費減少。

利率對投資的影響

利率對投資在規(guī)模和結(jié)構(gòu)上有調(diào)節(jié)作用。

利率與物價水平

第五部分金融市場

5.1金融市場概述

5.2金融市場的分類

5.3金融市場的融資工具

5.1金融市場概述

5.1.1金融市場的含義

5.1.2金融市場的功能

5.1.1金融市場的含義與構(gòu)成要素

金融市場是指貨幣資金融通和金融資產(chǎn)交換的場所。

金融巾場的交易對象是貨幣資金，表現(xiàn)為貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移。

金融市場的交易主體包括任何參與交易的個人、企業(yè)、各級政府和金融機(jī)構(gòu)。

金融市場的交易“價格”是利率。

5.1.2金融市場的功能

貨幣資金融通

資源配置

風(fēng)險分散與風(fēng)險管理

經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)

定價功能

實現(xiàn)上述功能的理想條件：信息完整&價格完全由市場供求決定

5.2金融市場的分類

按期限劃分：

貨幣市場和資本市場。

貨幣市場：包括銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間債券回購市場、票據(jù)市場。

資本市場：包括股票市場和債券市場。

按交易工具類型劃分：

債券市場、票據(jù)市場、股票市場、黃金市場、保險市場、外匯市場、期貨市場。

按交易階段劃分：

發(fā)行市場和流通后場

按交割時間劃分：

現(xiàn)貨巾場和期貨市場

按層次發(fā)行劃分：

一級市場和二級市場

按交易場所劃分：

場內(nèi)交易市.場：交易所

場外交易市場：柜臺、網(wǎng)絡(luò)

5.2.1貨幣市場與資本市場

貨幣市場：

是期限為一年或一年以下短期金融工具（通常是債務(wù)證券）發(fā)行和交易流通

的市場，實質(zhì)為短期資金市場。

貨幣市場證券（金融工具）包括：

大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)本票、銀行承兌匯票、國庫券、銀行同業(yè)拆借、央行貼

現(xiàn)窗口貸款、央行票據(jù)、短期融資券等等。

貨幣市場證券的特點：

是期限較短，具有較好的安全性和流動性。

貨幣市場的功能是提供流動性。

我國的貨幣市場

我國的貨幣巾場包括：銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間短期債券市場和票據(jù)后場。

同業(yè)拆借市場

CHIBOR（倫敦）和SHIBOR（上海）是短期利率的重要指標(biāo)

銀行間債券市場中的短期債券交易包括

國庫券、央行票據(jù)、短期金融債券、短期融資券。

票據(jù)市場

商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。

資本市場

資本市場：

是一年以上的債務(wù)證券和股權(quán)證券發(fā)行和交易的市場，實質(zhì)上是一年期以上的

中長期資金市場。

資本市場證券（金融工具）包括：

普通股股票、優(yōu)先股股票、公司債券（企業(yè)債）、國債、可轉(zhuǎn)換債、次級債券

等。

資本市場的功能：

提供資本化投資所需金。

資本市場的分類

按照投資工具的性質(zhì)劃分：

資本市場主要由股票市場和債券市場組成。

債券市場：債券市場是債務(wù)證券發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和流通的市場。

股票市場：股票市場是股權(quán)證券發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和流通的市場。

我國的資本市場

我國的債券市場，包括交易所債券市場、銀行間中長期債券市場（國債、長期金融債、次級

債券的交易）。

我國股票市場主要由

上海證券交易所和深圳證券交易所兩個市場組成。

5.2.2一級市場與二級市場

一級市場:也稱發(fā)行市場

-是證券發(fā)行人初次發(fā)行或者增發(fā)證券的市場。主要的功能是實現(xiàn)資金資源的有效配

置。

二級市場:也稱交易市場

-是已發(fā)行的證券轉(zhuǎn)讓流通的市場。二級市場改善了證券的可售性，增加了證券的流

動性，并可以通過價格機(jī)制實現(xiàn)資源的再配置。

5.2.3即期市場、遠(yuǎn)期市場與期貨市場

根據(jù)交割期限的不同分為：即期市場、遠(yuǎn)期市場與期貨巾場

1、即期市場：

即期市場是在兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割的市場。外匯、國債都存在即期市場。

2、遠(yuǎn)期市場：

遠(yuǎn)期市場是交易雙方約定在未來某一時間按約定價格、數(shù)量和質(zhì)量完成交割的市場。

外匯交易存在一個全球化的、范圍很大的遠(yuǎn)期市場。

即期市場、遠(yuǎn)期市場與期貨市場

3、期貨市場：

期貨合約（?種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約）集中交易的市場。期貨交易所一般有保證金要

求，并集中清算。

期貨市場的分類：

-金融期貨合約：交易標(biāo)的是金融產(chǎn)品。例如：外匯、國債、股指等。

-商品期貨合約：交易標(biāo)的是實物商品而非金融工具。例如：石油、黃金、銅、鋁等。

我國的期貨后場

上海期貨交易所主要交易品種：

天然橡膠、銅、鋁、鋅等；

大連期貨交易所主要交易品種：

大豆、玉米、豆粕等；

鄭州商品交易所主要交易品種：