雞蛋2005合約具備上行動(dòng)力

雞蛋2005合約具備上行動(dòng)力現(xiàn)貨價(jià)格高企在非洲豬瘟、豬周期、雞周期的共同作用下，豬肉現(xiàn)貨價(jià)及雞蛋現(xiàn)貨價(jià)均大幅上漲超過正常水平，而這種局面或?qū)⒊掷m(xù)至明年

5月以后，雞蛋

2005

合約目前只有

4.04元/500克，這是較為不合理的。我們認(rèn)為，雞蛋

2005

合約應(yīng)該以上漲來回歸價(jià)值。9月官方制造業(yè) PMI較8月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，至49.8%，作為先行指標(biāo)的制造業(yè) PMI反彈，或能預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)能整體企穩(wěn)向好。9月宏觀數(shù)據(jù)中表現(xiàn)超預(yù)期的是新增信貸數(shù)據(jù)，為1.69萬億元，信貸上升，或預(yù)示未來整體需求將有所改觀，信貸數(shù)據(jù)是9月數(shù)據(jù)中最大亮點(diǎn)。近期宏觀面最大的變化就是以豬肉帶動(dòng)的 CPI大幅反彈，自 2019年2月以來，CPI自低點(diǎn)反彈已有一倍，說明豬肉現(xiàn)貨價(jià)的影響很大。豬肉的大幅上漲對(duì)作為替代品的雞蛋提振非常明顯，利好雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格，而豬肉在未來的一段時(shí)間內(nèi)，恐將在高位運(yùn)行，因此，在未來的一段時(shí)間內(nèi)，雞蛋都將受到豬肉的提振。豬價(jià)創(chuàng)歷史新高截至

2019

年

10月

18日，全國(guó)

22省市仔豬平均價(jià)

87.55元/

千克，生豬平均價(jià)

35.72元/

千克，豬肉平均價(jià)

45.51元千克。均創(chuàng)自2010年以來的新高。本輪豬肉價(jià)格大漲源于，非洲豬瘟首次在國(guó)內(nèi)大面積爆發(fā)，各方面猝不及防，短期造成重大損失，生豬存欄量及能繁母豬存欄量短期內(nèi)快速大幅下降，截至

2019

年

9月，生豬存欄量

19190

萬頭，較去年同期下降近

41%，能繁母豬存欄量

1913

萬頭，較去年同期下降近

39%，豬肉供給短期快速下降，與此同時(shí)，生豬市場(chǎng)面臨自

2013

年

10月以來的周期性下降，即本輪豬肉價(jià)格大漲是非洲豬瘟及豬周期疊加的結(jié)果。雞蛋2005合約被低估截至2019年10月25日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格，河北石家莊5.4元/500克，山東德州5.25元/500克，遼寧大連5.33元/500克，河南商丘5.4元/500克。主銷區(qū)雞蛋價(jià)格更高，上海浦西

5.53元/500

克，北京回龍觀

5.51元/500

克，廣東廣州

5.5元/500

克。

2019

年10月

25日雞蛋

2005

合約只有

4.04元/500

克，即雞蛋

2005合約貼水主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)

25%左右，貼水主銷區(qū)現(xiàn)貨價(jià)

26%左右。至明年 5月，生豬價(jià)格回落至正常價(jià)格的概率是比較低的，作為豬肉替代品的雞蛋預(yù)期只有 4.04元/500克是不合適的，是有較為嚴(yán)重的低估傾向的。 因此，我們認(rèn)為雞蛋 2005合約應(yīng)該上漲以向價(jià)值回歸。蛋雞存欄處于相對(duì)低位蛋雞存欄量自 2013年9月的高位開始下滑，開啟本輪雞周期，至 2019年1月達(dá)到低點(diǎn)之后有所反彈，但是蛋雞存欄量總體仍在低位，沒有恢復(fù)至之前的高位。也就是說雞蛋在未來的一段時(shí)間不會(huì)出現(xiàn)供過于求的情況。綜合來看，在非洲豬瘟及豬周期的疊加影響下，至明年月，豬肉價(jià)格或仍處于相對(duì)高位，作為豬肉替代品的雞蛋價(jià)格大概率繼續(xù)高位運(yùn)行，預(yù)期只有 4.04元/500克是不合理的，雞蛋 2005合約需要上漲以向價(jià)值回歸。從技術(shù)面看，雞蛋 2005合約目前已經(jīng)突破 3930一線平臺(tái)整理上沿，并且回踩不破，顯示此一線支撐的有效，成交量及持倉(cāng)量穩(wěn)步上升，顯示市場(chǎng)對(duì)未來價(jià)格看好?；诖?，我們認(rèn)為，雞蛋 2005合約具備上行的動(dòng)力。操作策略如下：做多雞蛋 2005 合約，