不確定性分析方法

關于不確定性分析方法第一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六不確定性分析的主要方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點敏感性分析：分析不確定因素可能導致的后果概率分析：對項目風險作直觀的定量判斷投資目標收益風險第二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六第二節(jié)盈虧平衡分析各種不確定性因素（如投資、成本、銷售量、價格、項目壽命期）的變化會影響投資方案的經(jīng)濟效果，當這些因素的變化達到某一臨界值時，就會影響到方案的取舍。盈虧平衡分析就是要找出這種臨界值，判斷投資方案對不確定性因素變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。第三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析的目的是通過分析獨立方案的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與方案盈利能力之間的關系，找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、單位產(chǎn)品成本等方面的臨界值，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風險情況。亦稱量本利分析法。盈虧平衡點是指項目方案既不盈利也不虧損，銷售收入等于總成本的臨界點。第四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六

總成本(C)、固定成本(F)、單位產(chǎn)品變動成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關系TR＝pQ0QTR0QTCC＝F＋CvQFCvQ一、線性盈虧平衡分析銷售收入(TR)、產(chǎn)品價格(p)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關系1.銷售收入、成本費用與產(chǎn)量之間的關系第五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點的確定⑴盈虧平衡分析圖TR＝pQ0QQ*BEP虧損盈利C＝F＋CvQTR,TC第六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點的確定⑵盈虧平衡分析公式第七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點的確定⑶盈虧平衡分析的其他指標第八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六某項目生產(chǎn)能力3萬件/年，產(chǎn)品售價3000元/件，總成本費用7800萬元，其中固定成本3000萬元，總變動成本與產(chǎn)量呈線性關系。請進行盈虧平衡分析。例題1一、線性盈虧平衡分析第九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析第十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析

對若干個互斥方案進行比選的情況下，如果是某個共有的不確定因素影響這些方案的取舍，則可以進行優(yōu)劣盈虧平衡分析。

1.概念第十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六設定多個（比如兩個）的經(jīng)濟效果都受到某個不確定性因素x

的影響；選定一個經(jīng)濟效果指標E（比如總成本、NPV），其是以x

為自變量的函數(shù)即；通過方程求得臨界值；決定方案的取舍。二、優(yōu)劣盈虧平衡分析2.基本分析思路第十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析3.應用方案年固定成本（萬元）單位變動成本（元）年總成本A80010TCA=800+10QB50020TCB=500+20QC30030TCC=300+30Q例題2要求：分析各方案適用的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟性。第十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析0QTCQnQmLMNABC第十四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六生產(chǎn)某種產(chǎn)品有兩種方案：A初始投資50萬元，預期每年凈收益15萬元；B初始投資150萬元，預期每年凈收益35萬元。該產(chǎn)品市場壽命具有較大的不確定性，如果給定的基準折現(xiàn)率為15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值，試就項目壽命期分析兩種方案取舍的臨界點。二、優(yōu)劣盈虧平衡分析例題3第十五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析這就是以項目壽命期為共同變量時A和B的盈虧平衡點，由于B年凈收益較高，所以項目壽命期的延長對B方案有利。如果根據(jù)市場預測項目壽命期少于10年，應采取A方案；在10年以上，采用B方案。第十六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六第三節(jié)敏感性分析概述敏感性分析的一般步驟敏感性分析的方法第十七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六所謂敏感性分析，是指通過測定一個或多個不確定因素的變化所導致的經(jīng)濟效果評價指標的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)預期目標的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。若某個不確定性因素的小幅度變化就導致經(jīng)濟效果的較大變動，則其為敏感性因素。一、敏感性分析概述第十八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、敏感性分析的一般步驟確定分析指標選定不確定性因素，并設定其變化范圍計算因素變動對分析指標的影響幅度確定敏感性因素綜合評價，選擇可行的優(yōu)選方案第十九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六確定分析指標由于敏感性分析是在確定性分析基礎上進行的，因此其分析指標與確定性分析使用的指標相同，包括NPV、NAV、IRR、投資回收期等。第二十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六選定不確定性因素選擇不確定性因素的標準①對經(jīng)濟效果指標影響較大的因素②準確性難以把握的因素第二十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六對一般工業(yè)項目來說，敏感性因素可以考慮從下列因素中選定，并根據(jù)實際確定其變化范圍。投資額產(chǎn)量及銷售量項目建設期、投產(chǎn)期、達到設計能力所需時間等產(chǎn)品價格經(jīng)營成本，特別是變動成本壽命期壽命期末資產(chǎn)殘值折現(xiàn)率匯率選定不確定性因素第二十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六計算因素變動對分析指標的影響幅度計算不確定因素在可能的變動范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動所導致的方案經(jīng)濟效果指標的變動，建立一一對應的數(shù)量關系，并用圖或表形式表示出來。第二十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六確定敏感因素判別敏感因素的方法有兩種相對測定法絕對測定法變動率＋0－變動率投資額銷售收入經(jīng)營成本＋10％－10％NPV第二十四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六相對測定法設定要分析的不確定性因素均從確定性分析中所采用的數(shù)值開始變動，且各因素每次變動的幅度相同，比較在同一變動幅度下各因素的變動對經(jīng)濟效果指標的影響，據(jù)此判斷方案經(jīng)濟效果對各因素變動的敏感程度。確定敏感因素第二十五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六絕對測定法設定各因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎樱⑷∑溆锌赡艹霈F(xiàn)的對方案最不利的數(shù)值，據(jù)此計算方案的經(jīng)濟效果指標，看其是否可達到使方案無法被接受的程度。如果某因素可能出現(xiàn)的最不利數(shù)值能使方案變得不可接受，則表明該因素是方案的敏感因素。確定敏感因素第二十六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六綜合評價，比選方案根據(jù)敏感因素對技術項目方案的經(jīng)濟效果評價指標的影響程度，結合確定性分析的結果作出進一步的綜合評價，尋求對主要不確定性因素不太敏感的比選方案。第二十七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六三、敏感性分析的方法1.單因素敏感性分析是指每次只變動某一個不確定性因素而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計算其對確定性分析指標影響程度的敏感性分析方法。第二十八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六某小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟分析的現(xiàn)金流量見下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來最可能出現(xiàn)的情況而預測估算的。由于對未來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和銷售收入均有可能在±20%的范圍內(nèi)變動。設定基準折現(xiàn)率10%，不考慮所得稅，試就三個不確定性因素作敏感性分析。單因素敏感性分析例題4第二十九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析年份012～1011投資15000銷售收入1980019800經(jīng)營成本1520015200期末資產(chǎn)殘值2000凈現(xiàn)金流量-1500046006600小型電動汽車項目現(xiàn)金流量表（單位：萬元）第三十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析設投資額為K，年銷售收入為B，年經(jīng)營成本C，期末殘值L，選擇凈現(xiàn)值指標評價方案的經(jīng)濟效果。⑴確定性分析第三十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析⑵設定投資額變動的百分比為x

，分析投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：⑶設定經(jīng)營成本變動的百分比為y，分析成本變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：第三十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析⑷設定銷售收入變動變動的百分比為z，分析銷售收入變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：⑸相對效果分析用表格，分別對x、y、z取不同的值，計算出各不確定因素在不同變動幅度下方案的NPV，結果見下表。第三十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析不確定性因素的變動對凈現(xiàn)值的影響變動率參數(shù)-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投資額143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營成本283742412919844156391139471492904-1341-5586銷售收入-10725-519533558641139416924224532798333513第三十四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六變動率＋0－變動率投資額銷售收入經(jīng)營成本＋10％－10％NPV⑹繪制敏感性分析圖單因素敏感性分析第三十五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析⑺也可進行絕對效果分析取NPV=0，計算得：x=76.0%,y=13.4%,z=-10.3%。如果經(jīng)營成本與銷售收入不變，投資額增長76.0%；如果投資額與銷售收入不變，經(jīng)營成本增長13.4%；如果投資額與經(jīng)營成本不變，銷售收入低于預期值10.3%，方案才變得不可接受。因此，銷售收入變動對凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營成本的變動次之，投資額變動的影響很小。第三十六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六⑻綜合評價對于方案來說，產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本都是敏感因素。在作出決策前，應該對產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本以及其可能變動的范圍作出更為精確的預測估算。如果產(chǎn)品價格低于原來預測值10.3%以上或經(jīng)營成本高于原預測值13.4%以上的可能性較大，則意味著這筆投資有較大的風險。另外，經(jīng)營成本的變動對方案經(jīng)濟效果有較大影響這一分析結論還說明，如果實施本方案，嚴格控制經(jīng)營成本將是提高項目經(jīng)營效益的重要途徑。至于投資額，顯然不是本方案的敏感因素，即使增加20%甚至更多一些也不會影響決策的結論。單因素敏感性分析第三十七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六三、敏感性分析的方法2.多因素敏感性分析實際上許多因素的變動具有相關性，一個因素的變動往往也伴隨著其它因素的變動。所以單因素敏感性分析有局限性，改進的方法是多因素敏感性分析，即考察多個因素的同時變動對方案經(jīng)濟效果的影響，以判斷方案的風險情況。多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動幅度的多種組合，計算起來要復雜得多。如果需要分析的不確定性因素不超過三個，而且經(jīng)濟效果指標的計算比較簡單，可以用圖解法進行分析。第三十八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六多因素敏感性分析例題5根據(jù)例題4給出的數(shù)據(jù)進行多因素敏感性分同時考慮投資額與經(jīng)營成本的變動，分析這兩個因素同時變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式：第三十九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六多因素敏感性分析代入數(shù)據(jù)整理得：NPV=11394-15000x-84900y取NPV的臨界值，即NPV=0有：y=-0.1767x+0.1342如右圖所示。在該臨界線上，NPV=0；在臨界線下方，NPV>0；在臨界線上方，NPV<0。也就是說，如果投資額與經(jīng)營成本同時變動，只要變動范圍不超過臨界線下方區(qū)域（包括臨界線上的點），方案都是可以接受的。y%x%雙因素敏感性分析圖y=-0.1767x+0.1342第四十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六3.敏感度系數(shù)系指項目評價指標變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感度系數(shù)高，表示項目效益對該不確定因素敏感程度高。計算公式為:式中SＡＦ—評價指標A對于不確定因素F的敏感系數(shù);△F/F一不確定因素F的變化率;△Ａ/Ａ—不確定因素F發(fā)生△F變化率時，評價指標A的相應變化率。

SＡＦ>0，表示評價指標與不確定因素同方向變化；SＡＦ<0，表示評價指標與不確定因素反方向變化。SＡＦ絕對值較大者敏感度系數(shù)高。第四十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六第四節(jié)風險分析一、風險的概念（一）風險的概念：是相對于預期目標而言，經(jīng)濟主體遭受損失的不確定性。（二）風險的分類純風險和理論風險，靜態(tài)風險和動態(tài)風險，主觀風險和客觀風險。（三）工程項目風險的主要來源建設項目的經(jīng)濟風險來源于法律、法規(guī)及政策變化，市場供需變化，資源開發(fā)與利用、技術的可靠性、工程方案、融資方案、組織管理、環(huán)境與社會、外部配套條件等一個方面或幾個方面的共同影響。（四）風險的因素經(jīng)濟風險分析的任務之一，是通過對政策、市場、資源、技術、工程、資金、管理、環(huán)境、外部配套條件和其他等以上十個方面的分析找出風險因素。上述各方面經(jīng)常是相互關聯(lián)的，有時也難以分清。第四十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、風險的識別風險識別是風險分析的基礎，運用系統(tǒng)論的方法對項目進行全面考察綜合分析，找出潛在的各種風險因素，并對各種風險進行比較、分類，確定各因素間的相關性與獨立性，判斷其發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或賦予權重。（一）風險識別方法。風險識別應根據(jù)項目的特點選用適當?shù)姆椒ā３Ｓ玫姆椒ㄓ袉柧碚{(diào)查、專家調(diào)查法和情景分析等。具體操作中，一般通過問卷調(diào)查或?qū)＜艺{(diào)查法完成，建立項目風險因素調(diào)查表。第四十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六（二）風險識別的一般步驟1、明確要實現(xiàn)的目標；2、找出影響目標值的全部因素；3、分析各因素對目標的相對影響程度；4、根據(jù)各因素向不利方向變化的可能性進行分析，確定主要風險因素。第四十四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六（三）風險識別應注意的問題1、建設項目的不同階段存在的主要風險有所不同；2、風險因素依項目不同具有特殊性；3、對于項目的有關各方(不同的風險管理主體)可能會有不同的風險；4、風險的構成具有明顯的遞階層次，風險識別應層層剖析，盡可能深人到最基本的風險單元，以明確風險的根本來源；5、正確判斷風險因素間的相關性與獨立性；6、識別風險應注意借鑒歷史經(jīng)驗，要求分析者富有經(jīng)驗、創(chuàng)建性和系統(tǒng)觀念。第四十五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六三、風險估計

風險估計又稱風險測定、測試、衡量和估算等。風險估計是在風險識別之后，通過定量分析的方法測度風險發(fā)生的可能性及對項目的影響程度。（一）風險估計與概率。風險估計是估算風險事件發(fā)生的概率及其后果的嚴重程度，因此，風險與概率密切相關。概率是度量某一事件發(fā)生的可能性大小的量，它是隨機事件的函數(shù)。必然發(fā)生的事件，其概率為1，不可能事件，其概率為零，一般的隨機事件，其概率在0與1之間。風險估計分為主觀概率(估計)和客觀概率(估計)兩種。第四十六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六1、主觀概率(估計)是指人們對某一風險因素發(fā)生可能性的主觀判斷，用介于0到1的數(shù)據(jù)來描述。這種主觀估計基于人們所掌握的大量信息或長期經(jīng)驗的積累，而不是隨意“拍腦袋”。2、客觀概率(估計)是根據(jù)大量的試驗數(shù)據(jù)，用統(tǒng)計的方法計算某一風險因素發(fā)生的可能性，它是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在的概率，客觀概率計算需要足夠多的試驗數(shù)據(jù)作支持。在項目評價中，很難計算出該事件發(fā)生的客觀概率，但決策又需要對事件發(fā)生的概率做出估計，因此項目前期的風險估計最常用的方法是由專家或決策者對事件出現(xiàn)的可能性做出主觀估計。第四十七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六概率分析是通過研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動的概率分布及其對方案經(jīng)濟效果的影響，對方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟效果指標作出某種概率描述，從而對方案的風險情況作出比較準確的判斷。（二）風險估計與概率分布第四十八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟效果的概率描述1.經(jīng)濟效果的期望值投資方案經(jīng)濟效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達到的概率平均值。一般表達式為：第四十九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六某方案的凈現(xiàn)值及其概率如下表，計算其凈現(xiàn)值的期望值。（單位：萬元）一、投資方案經(jīng)濟效果的概率描述例題6NPV23.526.232.438.74246.8概率0.10.20.30.20.10.1E（NPV）=？（萬元）第五十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟效果的概率描述2.經(jīng)濟效果的標準差反映經(jīng)濟效果的實際值與期望值偏離的程度。第五十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟效果的概率描述3.經(jīng)濟效果的離散系數(shù)第五十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟效果的概率描述當兩個投資方案進行比較時，如果期望值相同，則標準差小的方案風險較低；如果兩個方案的期望值與標準差均不相同，則離散系數(shù)小的方案風險較低。第五十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、投資方案的概率分析概率分析的基本原理是在對參數(shù)值進行概率估計的基礎上，通過投資效果指標的期望值、累積概率、標準差及離散系數(shù)來反映方案的風險程度。在對投資方案進行不確定性分析時，有時需要估計方案的經(jīng)濟效果指標發(fā)生在某一范圍的可能性。例如當凈現(xiàn)值大于或等于零的累積概率越大，表明方案的風險越小；反之，則風險越大。第五十四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、投資方案的概率分析例題7影響某新產(chǎn)品生產(chǎn)項目未來現(xiàn)金流量的主要不確定性因素是產(chǎn)品市場前景和原料價格水平。根據(jù)分析，目前面臨三種可能的產(chǎn)品市場狀態(tài)（暢銷、平銷和滯銷）和三種可能的原料價格水平狀態(tài)（高價位、中價位和低價位）。產(chǎn)品市場前景和原料價格水平狀態(tài)間相互獨立，下表中給出了有關數(shù)據(jù)，計算方案凈現(xiàn)值的期望值與方差（i0=12%）。第五十五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、投資方案的概率分析0.20.40.4發(fā)生概率低中高原材料價格水平0.20.60.2發(fā)生概率滯銷平銷暢銷產(chǎn)品市場狀態(tài)不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率第五十六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六A1∩B1A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A2∩B3A3∩B1A3∩B2A3∩B3各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率第五十七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六上例中項目凈現(xiàn)值的期望值及標準差假定項目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項目凈現(xiàn)值大于或等于0的概率為投資項目風險估計第五十八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六A2∩B3A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A1∩B1A3∩B1A3∩B2A3∩B3各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計概率第五十九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六項目風險估計的圖示法第六十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六3、概率樹分析。概率樹分析是假定風險變量之間是相互獨立的，在構造概率樹的基礎上，將每個風險變量的各種狀態(tài)取值組合計算，分別計算每種組合狀態(tài)下的評價指標值及相應的概率，得到評價指標的概率分布，并統(tǒng)計出評價指標低于或高于基準值的累計概率，計算評價指標的期望值、方差、標準差和離散系數(shù)。可以繪制以評價指標為橫軸，累計概率為縱軸的累計概率曲線。第六十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六概率樹計算項目凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率的計算步驟:

（1）通過敏感性分析，確定風險變量；（2）判斷風險變量可能發(fā)生的情況；（3）確定每種情況可能發(fā)生的概率，每種情況發(fā)生的概率之和必須等于1；（4）求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；（5）可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率。（6）對概率分析結果做出說明。第六十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六某商品住宅小區(qū)開發(fā)項目現(xiàn)金流量的估計值如下表1所示，根據(jù)經(jīng)驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機變量，其值在估計值的基礎上可能發(fā)生的變化及其概率見下表2。試確定該項目凈現(xiàn)值大于等于零的概率?；鶞适找媛蔵c=12%。

概率樹分析第六十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六在每一銷售收入變化的狀態(tài)下，開發(fā)成本都有三種變化的可能。第六十四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六第六十五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六四、風險評價風險評價是對項目經(jīng)濟風險進行綜合分析，是依據(jù)風險對項目經(jīng)濟目標的影響程度進行項目風險分級排序的過程。它是在項目風險識別和估計的基礎上，通過建立項目風險的系統(tǒng)評價模型，列出各種風險因素發(fā)生的概率及概率分布，確定可能導致的損失大小，從而找到該項目的關鍵風險，確定項目的整體風險水平，為如何處置這些風險提供科學依據(jù)。風險評價的判別標準可采用兩種類型：第六十六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六（一）以經(jīng)濟指標的累計概率、標準差為判別標準1、財務(經(jīng)濟)內(nèi)部收益率大于等于基準收益率的累計概率值越大，風險越?。粯藴什钤叫?，風險越小。2、財務(經(jīng)濟)凈現(xiàn)值大于等于零的累計概率值越大，風險越??；標準差越小，風險越小。（二）以綜合風險等級為判別標準。風險等級的劃分既要考慮風險因素出現(xiàn)的可能性又要考慮對風險出現(xiàn)后對項目的影響程度，有多種表述方法，一般應選擇矩陣列表法劃分風險等級。第六十七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六表中每一單元對應一種風險的可能性及其影響程度。為適應現(xiàn)實生活中人們往往以單一指標描述事物的習慣，將風險的可能性與影響程度綜合起來，用某種級別表示，見下表。該表是以風險應對的方式來表中風險的綜合等級。所示風險等級亦可采用數(shù)學推導和專家判斷相結合確定。第六十八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六第六十九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六綜合風險等級分為K、M、T、R、I五個等級:K(Kill)表示項目風險很強，出現(xiàn)這類風險就要放棄項目；M(Modifyplan)表示項目風險強，需要修正擬議中的方案，通過改變設計或采取補償措施等；

T(Trigger)表示風險較強，設定某些指標的臨界值，指標一旦達到臨界值，就要變更設計或?qū)ω撁嬗绊懖扇⊙a償措施；R(Reviewandreconsider)表示風險適度(較小)，適當采取措施后不影響項目I(Ignore)表示風險弱，可忽略。第七十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六落在該表左上角的風險會產(chǎn)生嚴重后果;落在這個表左下角的風險，發(fā)生的可能性相對低，必須注意臨界指標的變化，提前防范與管理;落在該表右上角的風險影響雖然相對適度，但是發(fā)生的可能性相對高，也會對項目產(chǎn)生影響，注意防范;落在該表右下角的風險，損失不大，發(fā)生的概率小，可以忽略不計。第七十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六概率分析可以給出方案經(jīng)濟效果指標的期望值和標準差以及經(jīng)濟效果指標的實際值發(fā)生在某一區(qū)間的概率，這為人們在風險條件下決定方案取舍提供了依據(jù)。但是，概率分析并沒有給出在風險條件下方案取舍的原則和多方案必須的方法，而風險決策彌補了這方面的不足。五、風險決策第七十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六一、風險決策概述目標：存在人們希望達到的目標方案：存在多個可供選擇的方案多狀態(tài)：存在多個客觀存在的自然狀態(tài)損益值：可以計算出在不同自然狀態(tài)下的損益值概率：可以確定不同的自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率1.風險決策的條件第七十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六優(yōu)勢原則：剔除劣勢方案期望值原則：以收益期望值最大或費用期望值最小來選擇方案最小方差原則：從安全角度出發(fā)最大可能原則滿意原則：選擇滿意目標而非最優(yōu)目標2.風險決策的原則一、風險決策概述第七十四頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案例題8某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品取代將要滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品的性能優(yōu)于老產(chǎn)品，但生產(chǎn)成本比老產(chǎn)品高。投入市場后可能面臨四種市場前景銷路很好(我們稱為狀態(tài)1，記作θ1)銷路一般，能以適當?shù)膬r格銷售出去(θ2)銷路不太好(θ3)沒有銷路(θ4）第七十五頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案經(jīng)過周密的市場調(diào)查研究，銷售部門作出判斷狀態(tài)1出現(xiàn)的概率p（θ1）=0.3狀態(tài)2出現(xiàn)的概率p（θ2）=0.4狀態(tài)3出現(xiàn)的概率p（θ3）=0.2狀態(tài)4出現(xiàn)的概率p（θ4）=0.1第七十六頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案技術部門提供了三種方案方案A：立即停止老產(chǎn)品的生產(chǎn)，改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，這一方案的投資較少但有停產(chǎn)損失，而且生產(chǎn)規(guī)模有限方案B：改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，并把部分零件委托其他廠生產(chǎn)，以擴大生產(chǎn)規(guī)模方案C：暫時維持老產(chǎn)品生產(chǎn)，新建一條高效率的生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，這一方案投資較大第七十七頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案三種方案在不同的狀態(tài)下具有不同的經(jīng)濟效果，在一定計算期內(nèi)，各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值如下表。這個例題是一個典型的風險決策問題。企業(yè)的目標是取得最好的經(jīng)濟效果，決策者面臨三個備選方案四種可能狀態(tài)，并且已經(jīng)了解了各種方案在不同的狀態(tài)下的經(jīng)濟效果指標及各種狀態(tài)發(fā)生的概率，決策者要解決的問題是確定哪個方案。第七十八頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值狀態(tài)與概率方案θ1θ2θ3θ40.30.40.20.1A14010010-80B21015050-200C240180-50-500第七十九頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案根據(jù)期望值決策方案是指根據(jù)各備選方案評價指標的期望值大小選擇方案。根據(jù)期望值最大原則，選擇B方案。第八十頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六三、決策樹法決策樹由不同的節(jié)點和分枝組成，符號“□”表示的節(jié)點稱決策點，從決策點引出的每一分枝表示一個可供選擇的方案；符號“○”表示的節(jié)點稱狀態(tài)點，從狀態(tài)點引出的每一分枝表示一種可能發(fā)生的狀態(tài)。第八十一頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六決策樹：方案分枝2決策點淘汰概率分枝可能結果點3自然狀態(tài)點畫圖計算-1000開工不開工下雨P1=0.8－10000123不下雨P2＝0.22000-1000P1＝0.8P2＝0.250000-1000如上例：1第八十二頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六多級決策：前一級決策是后一級問題進行決策的前提條件。

第八十三頁，共九十一頁，編輯于2023年，星期六根據(jù)各種狀態(tài)發(fā)生的概率與相應的損益值分別計算每一個方案的損益期望值，并將其標注在相應的狀態(tài)點上，經(jīng)過比較，將期望值最大的一個分枝保留，其余的剪除，稱為剪枝，最后決策點上方的數(shù)字就是最優(yōu)方案的期望值。決策樹法常用于多層決策的情況，每一個決策