證券投資技術(shù)分析第二章課件

第二章 股票市場(chǎng)§2-1股票概述§2-2股票發(fā)行、承銷和上市流通§2-3股票價(jià)格及股票價(jià)格指數(shù)§2-1股票概述一、股票的概念 股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面憑證，它是股份有限公司股份的表現(xiàn)形式二、股票的特點(diǎn) 收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、穩(wěn)定性、流動(dòng)性、股份的伸縮性、價(jià)格的波動(dòng)性、經(jīng)營(yíng)決策的參與性票樣一§2-1股票概述三、股票的類型優(yōu)先股與普通股；記名股票與無記名股票；有面額股票與無面額股票；有表決權(quán)股票和無表決權(quán)股票；四、我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu) 1、國(guó)有股 在組建股份有限公司時(shí)，視投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體的情況不同，將其所占用的國(guó)有資產(chǎn)構(gòu)成分為“國(guó)家股”和“國(guó)有法人股”，性質(zhì)均屬于國(guó)家所有，統(tǒng)稱為國(guó)有資產(chǎn)股，簡(jiǎn)稱國(guó)有股。

國(guó)家股是指代表國(guó)家進(jìn)行投資的有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)，以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資所形成的股份，包括以公司現(xiàn)有資產(chǎn)折算成的股份.四、我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（續(xù)） 2、法人股

指企業(yè)法人或者具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以本單位依法經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司的非上市流通股權(quán)部分投資形成的股份 3、社會(huì)公眾股 指我國(guó)境內(nèi)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以自己的合法財(cái)產(chǎn)向公司的可上市流通股權(quán)部分投資形成的股份五、其他股票分類方法1、根據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資主體的地域不同，將上市公司的股票區(qū)分為A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的說法

績(jī)優(yōu)股、垃圾股；藍(lán)籌股、紅籌股；三無股；大盤股、中盤股、小盤股§2-2股票發(fā)行、承銷和上市流通一、股票發(fā)行的管理制度和方式二、股票發(fā)行的條件三、股票發(fā)行與承銷的準(zhǔn)備四、股票發(fā)行與承銷的實(shí)施五、股票上市流通

一、股票發(fā)行的管理制度和方式1、證券發(fā)行的管理制度有審批制和核準(zhǔn)制2、發(fā)行方式： 按發(fā)行對(duì)象的不同，可以分為公募發(fā)行與私募發(fā)行； 按有無發(fā)行中介，可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行； 按發(fā)行目的不同，可分為初次發(fā)行和增資發(fā)行；二、股票發(fā)行的條件5)公司股本總額不少于人民幣5000萬元；6)向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25％，擬發(fā)行股本超過4億元的，可酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行部分的比例，但最低不得少于擬發(fā)行股本總額的15％；7)發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為；8)近3年連續(xù)盈利等。二、股票發(fā)行的條件（續(xù)）2、申請(qǐng)?jiān)鲑Y發(fā)行股票的條件前一次公開發(fā)行的股份已募足，且募集資金的使用與其招股說明書所述用途相符，資金使用效益良好；距前一次公開發(fā)行股票的時(shí)間在1年以上公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；二、股票發(fā)行的條件（續(xù)）(4)公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；(5)公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。申請(qǐng)配股的條件1、公司章程符合《公司法》規(guī)定。2、配股募集資金的用途必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。3、前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度以上。申請(qǐng)配股的條件4、公司在最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；屬于農(nóng)業(yè)、能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施、高科技類的公司可以略低，但不低于9%；上述指標(biāo)計(jì)算期內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6％。申請(qǐng)配股的條件5、公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載或重大遺漏6、公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益率達(dá)到或超過同期存款利率水平，即本次配股募集資金后，公司預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)稅后利潤(rùn)率應(yīng)達(dá)到同期銀行個(gè)人定期存款利率以上。7、配售股票限于普通股，配售對(duì)象為股權(quán)登記日登記在冊(cè)的本公司全體普通股股東。（一）承銷資格的取得（二）承銷資格的維持（三）股票承銷前的盡職調(diào)查（四）股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo)（五）募股文件的準(zhǔn)備（六）股票公開發(fā)行的申報(bào)和審核程序三、股票發(fā)行與承銷的準(zhǔn)備 1、承銷資格的取得

根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，承銷股票須由取得承銷資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)擔(dān)任，該證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)包括在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)、依法獲批準(zhǔn)可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的、具有獨(dú)立法人資格的證券公司和信托投資公司及在中國(guó)境外注冊(cè)、依照注冊(cè)地法律許可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的、具有獨(dú)立法人資格的投資銀行、證券公司或者其他金融機(jī)構(gòu)。

（一）承銷資格的取得（一）承銷資格的取得（1）證券公司具有不低于人民幣2000萬元的凈資產(chǎn)，信托投資公司具有不低于人民幣2000萬元的凈證券營(yíng)運(yùn)資金。（2）證券公司具有不低于人民幣1000萬元的凈資本，信托投資公司具有不低于人民幣1000萬元的凈證券營(yíng)運(yùn)資金。（一）承銷資格的取得（5）該證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)已成立并且正式開業(yè)超過半年；如為信托投資公司，其證券業(yè)務(wù)須已與其他業(yè)務(wù)分開經(jīng)營(yíng)、分帳管理。（6）具有能夠保障正常營(yíng)業(yè)的場(chǎng)所和設(shè)備等。（一）承銷資格的取得（7）具有完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度，財(cái)務(wù)狀況符合法律規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，即證券公司的負(fù)債總額與凈資產(chǎn)之比不超過10，信托投資公司從事證券業(yè)務(wù)發(fā)生的負(fù)債總額與證券營(yíng)運(yùn)資金之比不超過10，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事股票承銷業(yè)務(wù)其流動(dòng)性資產(chǎn)占凈資產(chǎn)或證券營(yíng)運(yùn)資金的比例不低于50％。主承銷商的資格（4）在最近半年內(nèi)沒有出現(xiàn)作為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的主承銷商而在規(guī)定的承銷期內(nèi)售出股票不足本次公開發(fā)行總數(shù)20％的記錄。（二）承銷資格的維持1、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)取得的內(nèi)資股承銷業(yè)務(wù)資格證書的有效期自簽發(fā)之日起1年，1年后自動(dòng)失效。2、已經(jīng)取得資格證書的境內(nèi)企業(yè)要維持其經(jīng)營(yíng)承銷業(yè)務(wù)資格，應(yīng)當(dāng)在資格證書失效前3個(gè)月內(nèi)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)并按照要求報(bào)送有關(guān)資料，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過后換發(fā)資格證書。（三）股票承銷前的盡職調(diào)查盡職調(diào)查，又稱細(xì)節(jié)調(diào)查。承銷商的盡職調(diào)查指承銷商在股票承銷時(shí)，以本行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，對(duì)股票發(fā)行人及市場(chǎng)的有關(guān)情況及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行的核查、驗(yàn)證等專業(yè)調(diào)查調(diào)查的主要內(nèi)容：（1）發(fā)行人（2）市場(chǎng)主承銷商應(yīng)當(dāng)對(duì)股票一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的情況作必要的調(diào)查。（3）產(chǎn)業(yè)政策（四）股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo)股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)指有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行股票并上市的股份有限公司進(jìn)行的規(guī)范化培訓(xùn)、輔導(dǎo)與監(jiān)督。發(fā)行與上市輔導(dǎo)機(jī)由符合條件的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)擔(dān)任，原則上應(yīng)當(dāng)與代理該公司發(fā)于票的主承銷商為同一證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。（四）股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo)（1）輔導(dǎo)的目的（2）輔導(dǎo)的時(shí)間（3）輔導(dǎo)的內(nèi)容①培訓(xùn)②資產(chǎn)重組，界定產(chǎn)權(quán)關(guān)系。③制定公司章程，建立規(guī)范的組織機(jī)構(gòu)④協(xié)助公司進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整⑤協(xié)助公司制定籌措資金的使用計(jì)劃⑥協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)，1、招股（配股）說明書 招股（配股）說明書是股份有限公司發(fā)行股票時(shí)就發(fā)行關(guān)事項(xiàng)向公眾作出披露、并向特定或非特定投資人提出購(gòu)買或銷售其股票的要約或要約邀請(qǐng)的法律文件。（五）募股文件的準(zhǔn)備（五）募股文件的準(zhǔn)備2、招股（配股）說明書概要招股說明書概要是對(duì)招股說明書內(nèi)容的概括，一般約一萬字，是由發(fā)行人編制，隨招股說明書一起報(bào)送批準(zhǔn)后，在承銷期開始前2～5個(gè)工作日在至少一種由證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上及發(fā)行人選擇的其他報(bào)刊上刊登，供公眾投資者參考的關(guān)于發(fā)行事項(xiàng)的信息披露法律文件。（五）募股文件的準(zhǔn)備3、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告是評(píng)估機(jī)構(gòu)完成評(píng)估工作后出具的具有公正性的結(jié)論報(bào)告，該報(bào)告經(jīng)過國(guó)有資產(chǎn)管理部門或者有關(guān)的主管部門確認(rèn)后生效。（五）募股文件的準(zhǔn)備4、審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告是審計(jì)人員向發(fā)行人及利害關(guān)系人報(bào)告其審計(jì)結(jié)論的書面文件，也是審計(jì)人員在股票發(fā)行準(zhǔn)備中盡責(zé)調(diào)查的結(jié)論性文件。（五）募股文件的準(zhǔn)備5、盈利預(yù)測(cè)的審核函招股說明書及其附件中的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告應(yīng)切合實(shí)際，并需由具有證券業(yè)從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具審核報(bào)告。盈利預(yù)測(cè)審核函即是經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)發(fā)行人的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行審核后出具的審核確認(rèn)函。（五）募股文件的準(zhǔn)備6、法律意見書、

法律意見書是律師對(duì)股份有限公司發(fā)行準(zhǔn)備階段審查工作依法作出的結(jié)論性意見。（五）募股文件的準(zhǔn)備7、律師工作報(bào)告律師工作報(bào)告是對(duì)公司發(fā)行準(zhǔn)備階段律師的工作過程，法律意見書所涉及的事實(shí)及其發(fā)展過程，每一法律意見所依據(jù)的事實(shí)和有關(guān)法律規(guī)定作出的詳盡、完整的闡述，并就疑難問題展開討論和說明。（五）募股文件的準(zhǔn)備8、驗(yàn)證筆錄驗(yàn)證筆錄是發(fā)行人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開發(fā)行人民幣普通股（A股）所必須具備的法定文件之一，是主承銷商律師對(duì)招股說明書所述內(nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證的記錄。制作驗(yàn)證筆錄的目的在于保證招股說明書的真實(shí)性、準(zhǔn)確性。（五）募股文件的準(zhǔn)備7、輔導(dǎo)報(bào)告輔導(dǎo)報(bào)告是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行公司輔導(dǎo)工作結(jié)束以后就輔導(dǎo)情況、效果及意見向有關(guān)主管單位出具的書面報(bào)告。（六）股票發(fā)行的申報(bào)和審核程序（1）股票發(fā)行的申報(bào)。申請(qǐng)公開發(fā)行股票的股份有限公司（包括經(jīng)批準(zhǔn)擬設(shè)立的股份有限公司）須向地方政府或中央企業(yè)主管部門上報(bào)有關(guān)材料，經(jīng)批準(zhǔn)后，再向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送有關(guān)材料。（六）股票發(fā)行的申報(bào)和審核程序（2）股票發(fā)行的審核程序地方政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門初審中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申報(bào)材料中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核發(fā)行審核委員會(huì)審議核發(fā)批文（六）股票發(fā)行的申報(bào)和審核程序路演，特指股票發(fā)行推介會(huì)，是境外上市公司慣常采用的用來溝通投資者與股東關(guān)系的方式。路演（Roadshow）也有人譯做“路游”，是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的調(diào)研活動(dòng)（一）承銷方法（二）承銷協(xié)議（三）發(fā)行方式（四）發(fā)行價(jià)格（五）發(fā)行費(fèi)用四、股票發(fā)行與承銷的實(shí)施 證券承銷的具體方法主要有包銷和代銷兩種。根據(jù)證券法第二十一條的規(guī)定，我國(guó)證券承銷業(yè)務(wù)可以采取代銷或者包銷的方式并且，向社會(huì)公開發(fā)行證券的票面總值超過5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)共同承銷。（一）承銷方法1、證券包銷 是指證券承銷人（證券公司）將證券發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承銷方式；2、證券代銷 又稱為盡力承銷，是指證券承銷人（證券公司）代發(fā)行人發(fā)行證券，在承銷期結(jié)束時(shí)將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式（一）承銷方法（續(xù)）（一）承銷方法4、證券包銷與證券代銷的區(qū)別①承銷人所處的法律地位不同②承銷人的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬不同③包銷和代銷分別適用不同的發(fā)行人④發(fā)行人實(shí)行包銷和代銷各有利弊 承銷協(xié)議是股票發(fā)行人就其所發(fā)行股票的承銷事宜與股票承銷商簽訂的具有法律效力的文件。（二）承銷協(xié)議認(rèn)購(gòu)證發(fā)行；1、公開發(fā)售股票認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表

2、投資者申請(qǐng)并購(gòu)買認(rèn)購(gòu)證

3、公開抽簽

4、確認(rèn)中簽號(hào)并按照規(guī)定程序公告5、投資人在指定地點(diǎn)繳納股款。（三）發(fā)行方式（三）發(fā)行方式儲(chǔ)蓄存單發(fā)行；1、發(fā)售專項(xiàng)定期定額存單，2、確定中簽率，通過公開搖號(hào)抽簽方式?jīng)Q定中簽者。3、中簽者按規(guī)定要求辦理繳款手續(xù)。（三）發(fā)行方式全額預(yù)繳、比例配售方式；全額預(yù)繳、比例配售方式指投資者在規(guī)定申購(gòu)時(shí)間內(nèi)，將全額申購(gòu)款存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中，申購(gòu)結(jié)束后全部?jī)鼋Y(jié)，在對(duì)到帳資金進(jìn)行驗(yàn)資和確定有效申購(gòu)后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購(gòu)總量計(jì)算配售比例，進(jìn)行股票配售的發(fā)行方式。（三）發(fā)行方式上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行；①在規(guī)定的發(fā)行期間，由投資者以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格競(jìng)價(jià)購(gòu)買。②承銷商將股票發(fā)行價(jià)和競(jìng)價(jià)發(fā)行結(jié)果按規(guī)定程序公告。

（三）發(fā)行方式上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行；1、上網(wǎng)申購(gòu)當(dāng)日（T＋0），投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格，填寫委托單申報(bào)認(rèn)購(gòu)，2、申購(gòu)后第一天（T＋1），由證券交易所的登記結(jié)算公司將申購(gòu)資金凍結(jié)在申購(gòu)專戶中（三）發(fā)行方式3、申購(gòu)后的第二天（T＋2），證券交易所的登記結(jié)算公司配合主承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)資金進(jìn)行驗(yàn)資，以實(shí)際到位資金作為有效申購(gòu)進(jìn)行連續(xù)配號(hào)，由證券交易所將配號(hào)傳送至各證券營(yíng)業(yè)部，并公布中簽率。（三）發(fā)行方式4、申購(gòu)后第三天（T＋3），由主承銷商負(fù)責(zé)組織搖號(hào)抽簽，并于當(dāng)日公布中簽結(jié)果。證券交易所根據(jù)抽簽結(jié)果進(jìn)行清算交割和股東登記。

（三）發(fā)行方式5、申購(gòu)日后第四個(gè)工作日(T+4)，證券交易所將認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)劃入主承銷商指定帳戶；主承銷商次日將款項(xiàng)劃入發(fā)行公司指定帳戶，對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款予以解凍。（三）發(fā)行方式對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售相結(jié)合的發(fā)行；上網(wǎng)發(fā)行和向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式； 1、發(fā)行價(jià)格的種類：等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行（四）發(fā)行價(jià)格（四）發(fā)行價(jià)格2、發(fā)行價(jià)格的確定方法：市盈率法：是股票市場(chǎng)價(jià)格與盈利的比率發(fā)行價(jià)=每股收益X發(fā)行市盈率競(jìng)價(jià)確定法；（上網(wǎng)）（四）發(fā)行價(jià)格凈資產(chǎn)倍率法；發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值*溢價(jià)倍率現(xiàn)金流量折現(xiàn)法1、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)；2、上網(wǎng)費(fèi)；3、其他費(fèi)用

（五）發(fā)行費(fèi)用（1）其股票經(jīng)批準(zhǔn)已經(jīng)公開發(fā)行。（2）發(fā)行后的股本總額不少于人民幣5000萬元。（3）持有人民幣1000元以上的個(gè)人股東不少于1000人。個(gè)人持有的股票面值總額不少于人民幣1000萬元。五、股票上市流通--基本條件五、股票上市流通--基本條件（4）社會(huì)公眾股不少于總股本的25％。公司總股本超過人民幣4億元的，公眾股的比例不少于15％。（5）公司最近3年財(cái)務(wù)報(bào)告無虛假記載，最近3年無重大違約行為。（6）證券主管部門規(guī)定的其他條件。五、股票上市流通--申請(qǐng)程序公司上市申請(qǐng)證券交易所上市委員會(huì)批準(zhǔn)訂立上市協(xié)議書股東名錄備案披露上市公告書掛牌交易上市申請(qǐng)程序示意圖§2-3股票價(jià)格及股票價(jià)格指數(shù)一、股票的價(jià)格二、股票價(jià)格的修正三、股票價(jià)格指數(shù)及其計(jì)算方法四、國(guó)內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)

1、票面價(jià)格（面值）

股票面值=上市的資本總額/上市的股數(shù)2、發(fā)行價(jià)格3、賬面價(jià)格

普通股每股賬面價(jià)格=（凈值-優(yōu)先股總面額）/普通股數(shù)一、股票的價(jià)格一、股票的價(jià)格4、內(nèi)在價(jià)格（理論價(jià)格）

股票的理論價(jià)格=股息紅利收益/利息率5、清算價(jià)格6、市場(chǎng)價(jià)格

股票市價(jià)=預(yù)期股息收益率/市場(chǎng)利率

除息和除權(quán)即指除去交易中股票領(lǐng)取股息及獲得送配股的權(quán)利1、派發(fā)現(xiàn)金股利時(shí)：除息報(bào)價(jià)=除息日前一天的收盤價(jià)-現(xiàn)金股息2、無償送股時(shí)：除權(quán)報(bào)價(jià)=除權(quán)日前一天收盤價(jià)/（1+送股比率）3、有償增資配股時(shí)：除權(quán)報(bào)價(jià)=（除權(quán)日前一天收盤價(jià)+每股配股價(jià)×每股配股率）/（1+每股配股率）二、股票價(jià)格的修正

4、無償送股與有償配股搭配時(shí)：除權(quán)報(bào)價(jià)=（除權(quán)日前一天收盤價(jià)+每股配股價(jià)×每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）5、送配股與股息分派同時(shí)進(jìn)行時(shí)：除權(quán)、除息報(bào)價(jià)=（除權(quán)、除息日前一天收盤價(jià)-現(xiàn)金股息+每股配股價(jià)×每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）二、股票價(jià)格的修正1、股票價(jià)格指數(shù) 簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是指由金融機(jī)構(gòu)編制的通過對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。股票價(jià)格指數(shù)是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映，也是投資者投