康恩貝眼鏡電商之可得網(wǎng)寡頭地位明顯

康恩貝康恩貝—可得網(wǎng)絡(luò)擁有超過1000萬的配鏡會員，通過、移動APP和等社交平臺導(dǎo)入客流至線下眼鏡門店，從此+O2O線下連鎖門店”模式將一定程度改變傳統(tǒng)眼鏡服務(wù)，打破傳統(tǒng)驗光服務(wù)由眼鏡店的模式，將在吸引而增強用戶粘性，提升可得眼鏡網(wǎng)的競爭力；3D試戴APP真預(yù)測與投 ：我們預(yù)計康恩貝2015-2018年營業(yè)收9.4120157EPS0.40.0.，2015218E2.0192倍、1501.5倍。（3001獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅后收1.620157.02EPS0.45.7誠品網(wǎng)專注細分用戶人群，與公司旗下珍視明藥業(yè)目標用戶高度重+2O

2016年1月25分析 洪

民幣2.9億元以“股權(quán)受讓+增資”方式取得可得網(wǎng)絡(luò)科技圖表圖表1 “可得網(wǎng)絡(luò)”是一家大型眼鏡B2C平臺，業(yè)務(wù)集中于下屬三家全資子公司，分別為可得光學(xué)科技、光學(xué)科技（）和百秀大藥房。圖表2色眼鏡，即美瞳、墨鏡等）以及相關(guān)產(chǎn)品（如護理液、護理盒、潤眼液等）為主，而“百秀”主營眼鏡，附帶銷售OTC藥品、保不敏感，因此會略高于其它平臺，輔助以產(chǎn)品組合推薦、款式推新、小禮品回饋、品牌活動、季節(jié)性產(chǎn)品推薦、會員禮品互動活動、第平臺資源互換等方式來進行。“百秀”與“光學(xué)”以第平臺銷售為主，價格以第三圖表3公 銷售產(chǎn) 價眼鏡，即美瞳、價格以第平臺主流價

主OTC品 價格以平臺主流價263.5648.6%，20151-8月實現(xiàn)凈利潤圖表4：2012-20151-8元，占可得網(wǎng)絡(luò)總營業(yè)收入的15.6%；百秀2015年1-8月實現(xiàn)營20151-8170.8絡(luò)凈利潤的32.9%。圖表5：可得網(wǎng)絡(luò)子公司營業(yè)收入占 圖表6：可得網(wǎng)絡(luò)子公司凈利潤占可得光學(xué)科 1-89792.8萬元。2014114.1%，20151-8170.8圖表7：2012-20151-82014年底，可得眼鏡網(wǎng)已經(jīng)連續(xù)七年穩(wěn)居中國眼鏡網(wǎng)絡(luò)銷量冠軍，銷售額遙遙領(lǐng)先且超過后9名眼鏡B2C之和。在完成對艾視網(wǎng)的合并之后，可得眼鏡網(wǎng)在眼鏡B2C市場的份額超過圖表

、等地“可得眼鏡網(wǎng)”搜索人群主要層為20-39歲，搜索人群中圖表圖表今年可得“雙十一”全網(wǎng)（可得網(wǎng)、天貓店及平臺）銷售額超當(dāng)日銷售額超3100萬元，移動占比高達83%。百秀+以眼鏡單品類目實現(xiàn)天貓類銷量第一、類第一的雙冠成績，銷量增長達182%。光學(xué)同比去年增長753%，創(chuàng)造該品類銷售增長之神話，而百秀+同比去年的增長量也達到了219%。勢眼鏡店一年的類銷售額，對行業(yè)的隱性觸動巨大。1.1.2光學(xué)科技（）元，同比增長205.6%，20151-8月實現(xiàn)凈利潤48.1萬元。圖表12：2012-2015年1-8 元，同比增長553.8%，20151-8月實現(xiàn)凈利潤107.6萬元。圖表13：圖表13：2012-2015年1-8獨立官網(wǎng)與第平臺并旗艦店銷售收入總額基本接近，隨著第平臺旗艦店的增多，其官網(wǎng)收入占比略有下降，2015年1-8月份銷售收入占比為40%左右。線上與線下互通，布局O2OB2C平臺，注重線下門店建圖表 時尚”與“動態(tài)臉象捕捉3D虛擬試戴系統(tǒng)”作為自身門店的獨特圖表15：可得線下門店示意 圖表消費者可上下單，線下享受服務(wù)，實現(xiàn)線上下單→線驗→線下自提或者線驗→線上下單→送貨到家的服務(wù)流程，通過線上與線下互通的方式，可得網(wǎng)絡(luò)積極搭建O2O生態(tài)圈。 用戶的匹配度高，容易引起顧客關(guān)聯(lián)。歲消費群，成立專業(yè)設(shè)計師團隊，創(chuàng)立自主品牌（KD。圖表1730片裝棕MD-U1示意圖

圖表18：KD時 鏡KD1427-S01黑色示意KD品牌眼鏡均由資深眼鏡設(shè)計師精心設(shè)計，以都市時尚為設(shè)計理念，潮的商務(wù)元素結(jié)合最尖端的工藝技術(shù)，使每一款眼鏡保持最高標準：高時尚，高服務(wù)，高質(zhì)量。既能戴出白領(lǐng)成一面，又能滿足志為消費者提供高品質(zhì)產(chǎn)品。完善移動端—端支付已經(jīng)成為絕對趨勢6.32億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為46.9%。其中，網(wǎng)民規(guī)模達5.27億，網(wǎng)民圖表20： 更真?？山鉀Q框架配戴是否美觀，大小是否合適等問題，既成功為線私人眼科醫(yī)生”能為客戶提供更為專業(yè)的眼科服務(wù)。APP用戶可以在應(yīng)用中和醫(yī)生溝通并上傳眼部，醫(yī)生可以根據(jù)情況進行預(yù)診，提供服圖表21：可得眼鏡網(wǎng)驗光師資 3DAPP20152月正式立項，目前已經(jīng)完成開發(fā)并處于內(nèi)可得網(wǎng)絡(luò)正互聯(lián)網(wǎng)，消費人群與互聯(lián)網(wǎng)用戶高度吻合，憑借已經(jīng)確立的眼鏡第一品牌基礎(chǔ)上，未來以“自營垂直B2C企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€擁有多平臺、多、多品牌、線上線下互動的具影響該項投資符合康恩貝（600572）互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)布局的意圖，將增強公司互聯(lián)網(wǎng)成分與地位，為公司推進業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化、藥品新模式提供思維、技術(shù)、路途及合作支持。O2O平臺實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)對接，將進一步提升雙方業(yè)圖表22 眼鏡行業(yè)市場增量空間大—26億人群視力問題未由于全球人口增長及化趨勢、新興國家未佩戴眼鏡潛在消費者的需求、眼疾患者的增加、意識的增強以及眼鏡功能的不斷完善，且每年有3%-4%的增長趨勢。預(yù)計全球需矯正視力的人群為45億，至20205019億人群進行需要的視力矯正，約8008億需要為1.91億副，占總產(chǎn)量的46.6%。圖表圖表圖化、近視人口的增加，社會化程度的提高以及國內(nèi)消費者意識85%，尋求有效方法延緩和治療近視迫在眉睫。此外，隨著眼鏡功能的完善，非眼鏡族對鏡等眼鏡的需求市場亦很龐大。國內(nèi)眼鏡行業(yè)低，目前包括鏡片企業(yè)在內(nèi)的眼鏡生產(chǎn)企業(yè)中小型生產(chǎn)企業(yè)及其配套廠家在一定的區(qū)域，形成產(chǎn)業(yè)集群，大幅降低生產(chǎn)成本，目前已經(jīng)形成以東莞、，福建廈門，浙江溫州和江蘇丹陽等為主要生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)格局。絕大多數(shù)眼鏡生產(chǎn)企業(yè)以貼牌加工為主，處于下游，自有品牌以中低檔為主，高技術(shù)含量、高附加值的高檔產(chǎn)品不足，設(shè)計和能力較弱，尚無具有國際競爭力內(nèi)市場投資并購，搶占市場份額和控制市場。同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)技根據(jù)康耐特中報數(shù)據(jù)顯示，全球眼鏡市場約有684億的規(guī)模，年將達到16%的市場份額，市場增量空間巨大。輕重的作用，國內(nèi)驗光服務(wù)大部分由眼鏡店銷售來提供，目前眼鏡一般都以快消類成鏡如鏡、老花鏡和眼鏡及光度簡單的眼鏡為切入點，改變和傳統(tǒng)眼鏡行業(yè)的銷售和模式，行業(yè)競爭進在產(chǎn)品技術(shù)、質(zhì)量、品種、客戶、品牌知名度方面有綜合競爭優(yōu)勢。經(jīng)過多年發(fā)展，康耐特形成以對外銷售為主，內(nèi)銷后發(fā)趕超的結(jié)構(gòu)模式，在國內(nèi)樹脂鏡片生產(chǎn)企業(yè)中，康耐特樹脂鏡片的出口始終位居歸屬于上市公司股東凈利潤1418.42萬元，同比增長61.17%。圖表24：2008-2015Q3康耐特營業(yè)收入增長情 圖表25：2008-2015Q3康耐特歸母凈利潤增長情實施產(chǎn)品向品牌的升級，探索培育O2O等新業(yè)務(wù)模式；加臺、實體體驗店和企業(yè)上門配鏡的模式，拓展公司零售能力。寶島眼鏡作為世界眼鏡界的翹楚，擁有30多年歷史，大陸、分別開拓市場。寶島眼鏡模式以門店為主，陸地域遼闊，各分店之間最大距管理等方面的。寶島眼鏡選擇SAP的零售業(yè)解決方案和著名的咨詢公司信誠，以信息化管理支撐其連鎖零售經(jīng)營模式，打造高水平的端，實現(xiàn)對各地門店集中、統(tǒng)一和及時的管理。經(jīng)過對SAP系統(tǒng)的礙，企業(yè)的擴張速度和水平得到了大幅的提升。截至2014年，寶島眼鏡在大陸擁有近1200家門店。圖表26：寶島眼鏡內(nèi)地門店擴張示意 圖表27：寶島眼鏡內(nèi)地分布示意年零售額約為18.4億。根據(jù)捷孚凱(GfK中國)眼鏡10城市線下零售圖表圖表28：2011-2013H1日拋類產(chǎn)品需求持續(xù)上升，未來眼鏡市場增量空間仍很大，憑借可輕重的作用，國內(nèi)驗光服務(wù)大部分由眼鏡店銷售來提供，目前眼鏡一般都以快消類成鏡如鏡、老花鏡和眼鏡及光度簡單的眼由眼鏡店的模式，將在吸引力方面將起到積極作用；同時，可試戴APP真實還原用戶頭像，試戴效果更真，可解決框架配戴是否美得2線上與線下互動過1000，動P和 等社交平臺導(dǎo)入客流至線下眼鏡門店，從此將告別傳統(tǒng)眼鏡店等客上門的陳舊銷售模式。未來隨著可得網(wǎng)絡(luò)2O+2O線下連鎖門店”模式將一定程度改變傳統(tǒng)眼鏡行業(yè)業(yè)態(tài)與環(huán)境，由此帶來可得網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)占比的提升與規(guī)模的擴大。2014年拜特實現(xiàn)凈利潤3.94億元，預(yù)計2015年增5%-15%；銀杏葉提取物2014年銷售收入0.6億，預(yù)計2015麝香通心滴丸2014年銷售收入0.6億，預(yù)計2015億、60.98.2億、9.4億、12.0億、15.7億，EPS分別為0.49、0.56、0.72、0.942015-2018PE22.0倍、19.2倍、15.0公司通過控股珍誠，加快布局進入藥品領(lǐng)域；可得網(wǎng)專注業(yè)，受托管理耐司康藥業(yè)培養(yǎng)未來新利潤增長點；中診療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)用資0000潤益（百萬元額入傳真公 ： 的內(nèi)容所導(dǎo)致的損失負任何責(zé)任。在法律的情況下，東