香港股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介課件

香港股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介今天介紹的內(nèi)容1.簡(jiǎn)介香港金融機(jī)構(gòu)的情況2.介紹在香港有什麼投資工具3.對(duì)交易進(jìn)行簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介香港的金融機(jī)構(gòu)的情況A.港交所B.期交所C.證監(jiān)會(huì)D.金管局1.A港交所全稱(chēng)是“香港交易所”,HongKongExchangesandClearingLtd.(HKEx)

網(wǎng)址:http:/.hk在2000年3月6日，將香港聯(lián)合交易所有限公司、香港期貨交易所、香港中央結(jié)算有限公司股份合并2000年6月27日以介紹形式在聯(lián)交所上市股份編號(hào):3881.A港交所擁有、經(jīng)營(yíng)香港唯一的股票交易所、期貨交易所及相關(guān)的結(jié)算所(香港結(jié)算、聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所和期貨結(jié)算公司)執(zhí)行上市、交易、結(jié)算的規(guī)則港交所服務(wù)的對(duì)象：証券交易雙方、証券發(fā)行人(例如投資銀行、保薦人、證劵行、經(jīng)紀(jì)、資訟供貨商等等)提供個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者的托管股務(wù)：投資者戶(hù)口服務(wù)1C.證監(jiān)會(huì)全稱(chēng)是證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì),SecuritiesandFuturesCommission(SFC)是一個(gè)獨(dú)立于政府的法定組織成立目的:“通過(guò)有效的監(jiān)管和指引，促進(jìn)香港證券及期貨市場(chǎng)向公平﹑高效率﹑有秩序的方向發(fā)展”網(wǎng)址:http://www.sfc.hk1D.金管局全稱(chēng)是“香港金融管理局”,HongKongMonetaryAuthority(HKMA)目標(biāo):維持貨幣穩(wěn)定(7.85的弱方保證和7.75的強(qiáng)方保證)促進(jìn)銀行體系的安全及穩(wěn)定促進(jìn)金融體系的效率﹑健全及發(fā)展，特別針對(duì)支付及結(jié)算的安排2.投資工具二2I. 國(guó)企股(H股)2J. 紫籌股2K. 衍生工具2L.期貨2M. 期權(quán) 2N. 認(rèn)證股2O. 備兌證2P. 指數(shù)備兌證2A. 股市指數(shù)股指(StockIndex)在香港主板上市的公司有超過(guò)一千間，要對(duì)公司股價(jià)上落有一個(gè)總體上的認(rèn)識(shí)-->便要看股市指數(shù)2A. 股市指數(shù)的種類(lèi)香港最流行的指數(shù):恒生指數(shù)其他由恒指服務(wù)公司編制的指數(shù)有:恒生香港中資企業(yè)指數(shù)恒生中國(guó)金融指數(shù)恒生中國(guó)國(guó)企指數(shù)等不同的指數(shù)代表了不同種類(lèi)股份的股價(jià)表現(xiàn)2B.恒生指數(shù)現(xiàn)時(shí)的成分股數(shù)目已增加至42只恒指服務(wù)有限公司日后將逐漸增加恒指成份股數(shù)量至多50只恒指是以1964年7月31日為基準(zhǔn)日，并把基準(zhǔn)日的指數(shù)訂為100點(diǎn)恒指點(diǎn)數(shù)的變動(dòng)是采用市值加權(quán)平均法計(jì)算，計(jì)算方法:

=[當(dāng)日成分股總市值/基準(zhǔn)日成分股總市值]x1002B.恒生指數(shù)要成為恒指成分股是有一定要求的：1.在個(gè)別行業(yè)有相當(dāng)?shù)匚换虼硇?.盈利質(zhì)素較為穩(wěn)定3.流通量大、流動(dòng)性好所以，恒指成分股較易得到基金或機(jī)構(gòu)投資者的青睞基金或機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)買(mǎi)賣(mài)恆指期貨，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和減低風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套戥、套利2C.恒生中國(guó)金融指數(shù)HangSengChinaH-FinancialsIndex恒生中國(guó)金融指數(shù)于2006年11月27日開(kāi)始(簡(jiǎn)稱(chēng)H股金融指數(shù))2D.恒生五十中型股指數(shù)HangSengMidcap50Index要求:公司上市需滿(mǎn)十二個(gè)月平均成交量為最多五十間公司之一總市值需介乎20億元至60億元之間2E.紅籌指數(shù)恒生香港中資企業(yè)指數(shù),HangSengChina-AffiliatedCorporationIndex恒指服務(wù)有限公司在1997年7月3日推出該指數(shù)

并以1997年1月4日為基準(zhǔn)日而以當(dāng)天的1000點(diǎn)定為指數(shù)基準(zhǔn)值但近年上市的國(guó)內(nèi)公司多以國(guó)企的形式上市2F.國(guó)企指數(shù)全名為恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)始創(chuàng)于1994年8月8日該指數(shù)是以1994年7月8日的1000點(diǎn)為基準(zhǔn)并由恒指服務(wù)有限公司負(fù)責(zé)編制和修訂事宜2G.藍(lán)籌股‘藍(lán)籌’一詞源自英語(yǔ)‘Bluechip’，是華爾街的一種術(shù)語(yǔ)以前的美國(guó)賭場(chǎng)，所用的籌碼是以不同顏色做代表的藍(lán)色籌碼是代表最大銀碼的，所以人們便借代某些大型上市公司股份為藍(lán)籌股意思是這些公司的股價(jià)較高，特別是市值又較大，交投活躍，買(mǎi)賣(mài)容易2G.藍(lán)籌股大部分人都將恒生指數(shù)的成分股稱(chēng)為

藍(lán)籌股截至2009年5月，恒生指數(shù)共有42只成分股而這些成分股已經(jīng)占香港股市總市值逾7成即恒指的成分股市值已經(jīng)大過(guò)其它股票市值的總和因此，這些股份的股價(jià)表現(xiàn)對(duì)于香港股市的走勢(shì)有重大影響。2H.紅籌股當(dāng)時(shí)“紅籌泡沫”原因:

紅籌股的母公司均坐擁不少資產(chǎn)或發(fā)展項(xiàng)目，甚至直屬個(gè)別省市或中央機(jī)構(gòu)，故被認(rèn)為較易通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批，並易將資產(chǎn)注入香港的子公司。但自從1998年國(guó)務(wù)院推出紅籌股的監(jiān)管指引及

「政企分家」，對(duì)紅籌股即時(shí)起了冷卻作用。2I:國(guó)企股(H股)是指經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批后，獲準(zhǔn)到香港上午的國(guó)有企業(yè)H股在香港上市，是為了在香港股票市場(chǎng)籌集資金。由于要在股票市場(chǎng)上維持競(jìng)爭(zhēng)力，到香港上市的國(guó)企股大多質(zhì)素頗佳。以行業(yè)劃分，國(guó)企股涉及的行業(yè)包括:公路﹑電力煤炭﹑原料﹑化工鋼鐵﹑內(nèi)房?jī)?nèi)銀治金等2K.衍生工具指由一些基本的投資工具衍生出另一種金融產(chǎn)品。香港常見(jiàn)的衍生工具期貨期權(quán)認(rèn)股證牛熊證香港最常見(jiàn)的期貨是恒生指數(shù)期貨投資者只需付出相當(dāng)數(shù)目的按金，便可以進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)2L:期貨是期貨合約的簡(jiǎn)稱(chēng)

期貨指數(shù)合約(期指)是香港最活

躍的期貨合約品種。2L:期貨在交易所以外、由交易雙方議定的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，稱(chēng)為

遠(yuǎn)期合約(forwardcontract)。遠(yuǎn)期合約的交易地方通常都是場(chǎng)外交易市場(chǎng)(over-the-countermarket)有關(guān)的合約交易泛稱(chēng)為場(chǎng)外交易7月14日期指事件7月14日期指事件背景：成交淡靜、市場(chǎng)深度差的環(huán)境，嘗試逼交易對(duì)手止蝕投降即月期指昨出現(xiàn)「驚栗10分鐘」，多達(dá)1萬(wàn)張期指合約迅速成交，占全日總成交14.6%。

7月14日下午甫開(kāi)市首兩分鐘，即月期指成交突然激增。下午2時(shí)32分，期指爆升逾200點(diǎn)，報(bào)17885點(diǎn)，較現(xiàn)貨高水98點(diǎn)，成交張數(shù)多達(dá)3,160張；及后的一分鐘，期指成交張數(shù)仍高達(dá)1,862張。連續(xù)兩天異動(dòng)昨非關(guān)「殺熊」午市首10分鐘，期指成交張數(shù)達(dá)10,184張，令市場(chǎng)為之側(cè)目。不過(guò)，期指市場(chǎng)很快回復(fù)「正?！梗?qǐng)?bào)17862點(diǎn)，較現(xiàn)貨低水23點(diǎn)。期指市場(chǎng)在周一（7月13日）早市，亦曾在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大量成交，市場(chǎng)將矛頭直指牛熊證發(fā)行商，皆因17300點(diǎn)為牛證強(qiáng)制收回的密集區(qū)，誘使發(fā)行商透過(guò)舞弄期指市場(chǎng)以「殺?！?。不過(guò)，昨日只有恒指瑞銀九十牛H（65180）被強(qiáng)制收回，此牛證更是出師未捷，昨日一上市便被強(qiáng)制收回，因此昨日期指市場(chǎng)波動(dòng)與發(fā)行商「殺熊」關(guān)連不大。事實(shí)上，期指市場(chǎng)連續(xù)兩天出現(xiàn)異動(dòng)，背后玩家身份根本難以追尋，但這或多或少反映「大戶(hù)搵食」的生態(tài)環(huán)境正在改變。2M:期權(quán)屬于衍生工具的一種通過(guò)交付期權(quán)費(fèi)，期權(quán)持有人可以在指定時(shí)間行使權(quán)利(卻沒(méi)有義務(wù))購(gòu)買(mǎi)或沽出期權(quán)所代表的投資物品。在香港股票市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的期權(quán)產(chǎn)品，恒生指數(shù)期權(quán)合約。期權(quán)可分為2類(lèi):認(rèn)購(gòu)期權(quán)(calloptions)認(rèn)沽期權(quán)(putoptions)2N:認(rèn)股證是種衍生工具是由股票衍生出來(lái)的投資工具可分為2大類(lèi):認(rèn)股證(equitywarrants)備兌認(rèn)股證(coveredwarrants)認(rèn)股證是由上市公司本身所發(fā)行的備兌認(rèn)股證由商人銀行或大經(jīng)紀(jì)行發(fā)行2O:備兌證又稱(chēng)備兌認(rèn)股證COVERED

WARRANT與認(rèn)股證同被市場(chǎng)人士稱(chēng)為「窩輪」。屬衍生工具的一種，由所代表的資產(chǎn)衍生而來(lái)。備兌證是由第三者(商人銀行或大經(jīng)紀(jì)行)發(fā)行2O:備兌證好處:每手成本低全日波幅通常較正股高弊處:風(fēng)險(xiǎn)較正股大，這是因備兌證價(jià)格波幅較大，時(shí)間又有限制(各備兌證均有年期)。不利于持倉(cāng)過(guò)久(時(shí)間值耗損)3.交易簡(jiǎn)介3A.現(xiàn)金戶(hù)口/孖展戶(hù)口3B.市價(jià)盤(pán)3C.限價(jià)盤(pán)3D.止蝕盤(pán)/止賺盤(pán)3E.碎股3F.特別成交3.交易簡(jiǎn)介3G.大手成交3H.自動(dòng)對(duì)盤(pán)3I.中央結(jié)算系統(tǒng)3J.停板3K.T+23A.現(xiàn)金戶(hù)口/孖展戶(hù)口買(mǎi)賣(mài)股票，股票戶(hù)口一般可分為2類(lèi)現(xiàn)金戶(hù)口孖展戶(hù)口3B.市價(jià)盤(pán)俗稱(chēng)「Market盤(pán)」指實(shí)時(shí)執(zhí)行不限價(jià)的買(mǎi)賣(mài)指示限價(jià)盤(pán)或止蝕盤(pán)/止賺盤(pán)3C.限價(jià)盤(pán)3D.止蝕盤(pán)/止賺盤(pán)3E.碎股在香港買(mǎi)賣(mài)股票，最小的交易單位是一手(onelot)一手股票有多少股，就要視乎個(gè)別股票而定。例如:匯豐控股(0005)，一手便要400股。一手股價(jià)有多少股，與股價(jià)有一定關(guān)系。通常股價(jià)大的股份，一手的股票數(shù)目較少股價(jià)較小的股份，一手的股票數(shù)目較多「碎股」一詞，是指不足一手(最低交易單位)的股票。3F.特別成交即碎股買(mǎi)賣(mài)或經(jīng)紀(jì)間直接交易故買(mǎi)賣(mài)雙方無(wú)須通過(guò)市場(chǎng)的自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)買(mǎi)賣(mài)凡有特別成交完成，將有‘S’這個(gè)字母在交易紀(jì)錄內(nèi)上板。3G.大手成交大手成交是指一次成交很多股數(shù)，又或牽涉巨大金額的交易。沒(méi)有絕對(duì)的原則，要看個(gè)別股份而定，以聯(lián)交所每日公布的成交摘要為例，會(huì)列出成交金額五十萬(wàn)元或以上的交易，方便投資者參考3H.自動(dòng)對(duì)盤(pán)香港聯(lián)交所現(xiàn)時(shí)采用的買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)，買(mǎi)方及賣(mài)方的盤(pán)會(huì)自行配對(duì)成交。只接納限價(jià)盤(pán)(limitorder)現(xiàn)時(shí)，每次輸入自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)股數(shù)最多為四百手3I.中央結(jié)算系統(tǒng)全名為中央結(jié)算及交收系統(tǒng)(CCASS)屬于一個(gè)計(jì)算機(jī)化賬面交收系統(tǒng)，是用來(lái)代替聯(lián)交所舊有的「人手實(shí)物交收制度」3J.停板停板制雖在國(guó)際多個(gè)市場(chǎng)實(shí)行，但香港股票市場(chǎng)并無(wú)停板制。3K.T+2「T+2」即交易日或買(mǎi)賣(mài)日加兩個(gè)交易日投資者委托經(jīng)紀(jì)進(jìn)行股票買(mǎi)賣(mài)后，聯(lián)交所會(huì)員(即股票經(jīng)紀(jì)行)必須在每個(gè)交易日(即T日)后第二個(gè)交易日﹑下午三時(shí)四十五分前在中央結(jié)算及交易系統(tǒng)(CCASS)完成交收。這個(gè)交易日后第二個(gè)交易日須完成交易的規(guī)條，稱(chēng)為「T+2」。國(guó)都證券(香港)有限公司使命:共同發(fā)現(xiàn)香港市場(chǎng)的中國(guó)價(jià)值Mission:

DiscoverChinaValueinHongKong方針:務(wù)實(shí)、審慎、專(zhuān)業(yè)、進(jìn)取

Direction:Pragmatic,Prudential,Professional,Progressive在香港股市投資的好處1.通過(guò)不同ETF基金可投資多個(gè)新興市場(chǎng)在香港股市投資的好處2.投資在香港上市有名的跨國(guó)企業(yè)。種類(lèi)例子外國(guó)知名企業(yè)匯豐(0005),宏利(0945)等已經(jīng)成功走出國(guó)外的跨國(guó)企業(yè)和黃、利豐(0494)本地有國(guó)際化水平的集團(tuán)式企業(yè)長(zhǎng)實(shí)(0001)新鴻基(0016)在香港股市投資的好處3.種類(lèi)繁多、流動(dòng)性強(qiáng)的衍生工具可作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和做風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，它們更能有跌市中獲利。4.投資在沒(méi)有在內(nèi)地上市的優(yōu)秀的內(nèi)地企業(yè),例如大部分的紅籌企業(yè)如中國(guó)移動(dòng)(941)、中海油等有前景、有實(shí)力的優(yōu)秀企業(yè)。5.很大的一部分的H股價(jià)格比A股平宜，提供H股升值的可能。(H股受A股帶動(dòng)、港股自由行)6.投資在有中國(guó)概念、又有實(shí)際中國(guó)業(yè)務(wù)的香港上市公司，享受香港乃至國(guó)際級(jí)的優(yōu)秀管理(如東亞銀行,0023)。7.從資產(chǎn)配置的角度,投資港股可以分散風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保障資產(chǎn),也可從多元化投資中尋找高回報(bào)的機(jī)會(huì)。8.香港作為國(guó)際性金融中心,吸引了國(guó)際性機(jī)構(gòu)投資者的參與,他們使市場(chǎng)更有效:股價(jià)有效反映、流動(dòng)性良好。但我們對(duì)內(nèi)地的情況、國(guó)策較了解，有一定的優(yōu)勢(shì)。9.香港股票市場(chǎng)沒(méi)有漲跌停版機(jī)制。為投資者追入或止損提供方便。10.香港股市可以在當(dāng)天即進(jìn)即出。這可以用同一筆資金進(jìn)行即日買(mǎi)賣(mài)，提供短線(xiàn)回報(bào)，和短時(shí)間內(nèi)修正錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。生衍生投資工具牛熊證認(rèn)股證(窩輪Warrant)牛熊証的本質(zhì)牛熊証有類(lèi)似不能補(bǔ)倉(cāng)的小型期指的性質(zhì)

牛熊證簡(jiǎn)介A擁有一萬(wàn)股#1，準(zhǔn)備以十元賣(mài)出B有現(xiàn)金十萬(wàn)，現(xiàn)在想以每股十元買(mǎi)一萬(wàn)股#1，并認(rèn)為會(huì)上升20%，即會(huì)升至12元，B就能獲利二萬(wàn)。牛熊證簡(jiǎn)介所以A發(fā)出一張“有期限的合約”,合約包含B的權(quán)利和義務(wù)(B的權(quán)利)借7萬(wàn)元給B買(mǎi)10,000股#1(B的義務(wù))1.B給A3萬(wàn)元按金2.B要給A那7萬(wàn)元利息牛熊證的定價(jià)由按金和利息組成例如：A向B發(fā)出一年為限的牛證，B要付出：1.全數(shù)預(yù)繳的全部利息(名為”財(cái)務(wù)費(fèi)用”)2.按金即：財(cái)務(wù)費(fèi)用=7萬(wàn)*6%*1=4,200元牛證定價(jià)=4,200+30,000=34,200拆為一萬(wàn)份:每個(gè)單位=$3.42

牛熊證的弊端一1.按金+利息(財(cái)務(wù)費(fèi)用)=保證金買(mǎi)入(MarginTrading)2.相同的是輸光按金(保證金)=斬倉(cāng)(殺倉(cāng))3.不同的是投資者不能補(bǔ)倉(cāng)(被收回)4.但被收回后，余下的利息(財(cái)務(wù)費(fèi)用)將不獲發(fā)回5.即日大V的例子：29,Sept,2008隔日大V的例子：14,Jul,2009牛熊證的弊端一救市遭否決美股暴瀉777點(diǎn)

布殊將晤國(guó)會(huì)領(lǐng)袖謀對(duì)策9月30日香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)的頭條報(bào)導(dǎo)：“今晨1時(shí)47分，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院完成對(duì)政府財(cái)政部7,000億美元救市方案投票，結(jié)果以205票贊成對(duì)228票反對(duì)，以23票之差令方案無(wú)法通過(guò)；國(guó)會(huì)議員須重返談判桌，為下一次投票通過(guò)而努力（詳見(jiàn)A6版——「議員將重返談判桌再投票」）。受到投票結(jié)果影響，道指急瀉逾700點(diǎn)。美國(guó)總統(tǒng)布殊透過(guò)發(fā)言人表示，對(duì)于救市方案不獲眾議院通過(guò)感到「非常失望」，他將與國(guó)會(huì)領(lǐng)袖會(huì)面，再?zèng)Q定下一步行動(dòng)?！钡愀?先殺牛再殺熊當(dāng)天開(kāi)市價(jià)當(dāng)天收市價(jià)開(kāi)市按日升跌收市按日升跌2008-09-3016,89818,016跌982點(diǎn)升1362008-09-2918,74217,880牛熊證的弊端二R類(lèi)牛熊證出現(xiàn)的原因斬倉(cāng)價(jià)對(duì)投資者的不利較”優(yōu)惠”的發(fā)行商只因?yàn)樨?cái)務(wù)費(fèi)用的費(fèi)用、是否提供流動(dòng)量和是否/出證的速度牛熊證發(fā)行商難脫歪曲指數(shù)的嫌疑好處：一定是”影子”型的投資工具在香港股市投資的好處1.通過(guò)ETF市場(chǎng)參與其他重要股票市場(chǎng)的投資和資產(chǎn)種類(lèi)的投資。代號(hào)名稱(chēng)2802.HKiSharesMSCI亞洲新興市場(chǎng)指數(shù)ETF2803.HK領(lǐng)先RAFI美國(guó)ETF2806.HK領(lǐng)先RAFI歐洲ETF2809.HK領(lǐng)先商品ETF2810.HK領(lǐng)先印度ETF2812.HK領(lǐng)先環(huán)球ETF2813.HK領(lǐng)先韓國(guó)ETF2814.HK領(lǐng)先日本ETF2815.HK領(lǐng)先亞太區(qū)ETF2820.HK領(lǐng)先新興市場(chǎng)ETF2826.HK領(lǐng)先納指ETF2828.HK恒生Ｈ股指數(shù)上市基金2831.HK領(lǐng)先俄羅斯ETF2833.HK恒生指數(shù)上市基金2837.HK領(lǐng)先臺(tái)灣ETF2838.HK恒生新華富時(shí)中國(guó)２５指數(shù)上市基金2840.HKSPDR金ETF2848.HKdbx-trackersMSCI韓國(guó)總回報(bào)凈值指數(shù)ETF在香港股市投資的好處2.投資在香港上市有名的跨國(guó)企業(yè)。種類(lèi)例子外國(guó)知名企業(yè)匯豐(0005),宏利(0945)等已經(jīng)成功走出國(guó)外的跨國(guó)企業(yè)和黃、利豐(0494)本地有國(guó)際化水平的集團(tuán)式企業(yè)長(zhǎng)實(shí)(0001)新鴻基(0016)在香港股市投資的好處3.種類(lèi)繁多、流動(dòng)性強(qiáng)的衍生工具可作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和做風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，它們更能有跌市中獲利。4.投資在沒(méi)有在內(nèi)地上市的優(yōu)秀的內(nèi)地企業(yè),例如大部分的紅籌企業(yè)如中國(guó)移動(dòng)(941)、中海油等有前景、有實(shí)力的優(yōu)秀企業(yè)。5.很大的一部分的H股價(jià)格比A股平宜，提供H股升值的可能。(H股受A股帶動(dòng)、港股自由行)6.投資在有中國(guó)概念、又有實(shí)際中國(guó)業(yè)務(wù)的香港上市公司，享受香港乃至國(guó)際級(jí)的優(yōu)秀管理(如東亞銀行,0023)。7.從資產(chǎn)配置的角度,投資港股可以分散風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保障資產(chǎn),也可從多元化投資中尋找高回報(bào)的機(jī)會(huì)。8.香港作為國(guó)際性金融中心,吸引了國(guó)際性機(jī)構(gòu)投資者的參與,他們使市場(chǎng)更有效:股價(jià)有效反映、流動(dòng)性良好。但我們對(duì)內(nèi)地的情況、國(guó)策較了解，有一定的優(yōu)勢(shì)。9.香港股票市場(chǎng)沒(méi)有漲跌停版機(jī)制。為投資者追入或止損提供方便。10.香港股市可以在當(dāng)天即進(jìn)即出。這可以用同一筆資金進(jìn)行即日買(mǎi)賣(mài)，提供短線(xiàn)回報(bào)，和短時(shí)間內(nèi)修正錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。(一)

股息：三個(gè)不可忘記的日子1．截止過(guò)戶(hù)日

是指上市公司暫停更新股東名冊(cè)的日期。如股東手上持有實(shí)物股票證書(shū)，必須在截止過(guò)戶(hù)日期前完成股份轉(zhuǎn)名手續(xù)，把股份登記于自己名下，否則便不會(huì)獲派股息。如果股票由經(jīng)紀(jì)行保管，由于有關(guān)股票會(huì)以香港中央結(jié)算（代理人）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)「香港結(jié)算代理人」的名義登記，過(guò)戶(hù)處會(huì)將有關(guān)股息發(fā)給該公司。之后，香港結(jié)算代理人會(huì)根據(jù)每名中央結(jié)算系統(tǒng)參與者（例如經(jīng)紀(jì)行、銀行）所持有的股份數(shù)目，按比例分派股息。經(jīng)紀(jì)行繼而將有關(guān)款項(xiàng)存入客戶(hù)的股票戶(hù)口。經(jīng)紀(jì)行通常會(huì)向客戶(hù)征收代收股息的手續(xù)費(fèi)(一)

股息：三個(gè)不可忘記的日子2．除凈日通常是指截止過(guò)戶(hù)日期的前兩個(gè)交易日。投資者必須在除凈日前買(mǎi)入股票，才會(huì)獲發(fā)已公布的股息。股價(jià)亦會(huì)在除凈日調(diào)低，以反映派息后對(duì)股價(jià)的影響。相反，如投資者持有股票直至在除凈日或之后才沽出，他們?nèi)詴?huì)獲派股息。(一)

股息：三個(gè)不可忘記的日子3.派息日是上市公司派發(fā)股息的日子。投資者可到香港交易及結(jié)算所有限公司網(wǎng)站內(nèi)「公司/證券資料」一欄，查閱有關(guān)上市公司的派息資料。什么是除凈所謂「除凈」，即是當(dāng)股份在派息后，其股價(jià)要減去所派的股息，才是實(shí)質(zhì)的股價(jià)。假設(shè)現(xiàn)在某只股票市價(jià)20元，公司從利潤(rùn)中派4元股息是公司的現(xiàn)金支出。當(dāng)該公司派了股息后，如果沒(méi)有其他因素影響股價(jià)，理論上該股的股價(jià)只有16元。這個(gè)新的股價(jià)16元，就叫做除息價(jià)。若公司有任何行動(dòng)而令股價(jià)作出調(diào)整，皆統(tǒng)稱(chēng)為除凈，而這些行動(dòng)包括派息、派現(xiàn)金紅利、派股及除權(quán)等。高息股除凈后受追捧

(炒除淨(jìng))有些投資者會(huì)利用某只股的除息機(jī)會(huì)，趁機(jī)買(mǎi)入，因?yàn)楣蓛r(jià)相對(duì)便宜，投資這只股票的成本相應(yīng)減低。尤其是一些優(yōu)質(zhì)股，投資者利用所收到的股息去增購(gòu)這只股票，故派高息的股票會(huì)更受追捧。(二)公司回購(gòu)股份股東如何得益在跌市或股市低迷時(shí)，上市公司會(huì)在股票市場(chǎng)上回購(gòu)自己公司的股份，以圖支持公司股價(jià)，這是公司對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心的表現(xiàn)?；旧?，公司回購(gòu)股份，可以回饋股東，對(duì)股東來(lái)說(shuō)是一件好事。不過(guò)，投資者要留意公司回購(gòu)的動(dòng)機(jī)。股份回購(gòu)（ShareBuy-back/Repurchase），即以公司資金回購(gòu)公司股份，效果與派息一樣可以回饋股東。若果公司認(rèn)為其股票跌得太殘，又或者相對(duì)在不合理水平，就會(huì)用公司的資金，亦可理解為動(dòng)用「公幣」，在市場(chǎng)購(gòu)回自己的股份，回購(gòu)后該批股份將會(huì)注銷(xiāo)，及從己發(fā)行股數(shù)上扣除。公司回購(gòu)及注銷(xiāo)該批股份后，假設(shè)公司盈利不變，由于發(fā)行股數(shù)減少了，每股盈利和每股資產(chǎn)凈值便會(huì)上升，公司股價(jià)亦因而上揚(yáng)。藉回購(gòu)行動(dòng)回饋股東公司不斷回購(gòu)，理論上是可以令股價(jià)持續(xù)向上的。雖然股東不是從派息中收取現(xiàn)金，但他們卻可在股價(jià)上升時(shí)沽貨獲利。所以，在跌市時(shí)，經(jīng)常會(huì)有公司回購(gòu)自己公司的股份，藉此支持股價(jià)。公司怎樣將盈利回饋股東？選擇派息方法、抑或是用回饋股份的方法？理論上結(jié)果都是差不多?？偫▉?lái)說(shuō)，回購(gòu)有以下含義：1.藉回購(gòu)及注銷(xiāo)股份，提高每股資產(chǎn)凈值及每股盈利，因上述兩者均以己發(fā)行股數(shù)作計(jì)算時(shí)的基數(shù)。2.跌市時(shí)，若公司回購(gòu)股份，有穩(wěn)定人心的作用，亦向市場(chǎng)暗示股價(jià)已跌穿合理水平。3.回購(gòu)需要?jiǎng)佑霉举Y金，這反映公司的資金充裕。雖然回購(gòu)與派息同樣是回饋股東，但若果公司只靠不斷回購(gòu)支持股價(jià)，而忽略做好本身業(yè)務(wù)，投資者便要小心，因?yàn)楣静豢赡荛L(zhǎng)期動(dòng)用資金來(lái)回購(gòu)，換句話(huà)說(shuō)，單靠回購(gòu)，股價(jià)不會(huì)長(zhǎng)升長(zhǎng)有。

另外，公司回購(gòu)與大股東回購(gòu)其他股東的股份并不一樣。永隆銀行（0096）大股東伍氏家族于2004年以逾12億元的代價(jià)回購(gòu)星展銀行持有的一成永隆股份，顯示大股東對(duì)公司前景抱有信心。此舉并沒(méi)有將購(gòu)回的股份作注銷(xiāo)，購(gòu)回后總發(fā)行股數(shù)不會(huì)有改變，只是大股東用自己的資金買(mǎi)入另一股東股權(quán)的交易。(三)觀察期指結(jié)算評(píng)估后市去向每個(gè)月恒生指數(shù)期貨（簡(jiǎn)稱(chēng)「期指」）都會(huì)公布當(dāng)月的結(jié)算價(jià)，當(dāng)日稱(chēng)為最后交易日或到期日。如果已購(gòu)入即日期指合約的投資者，在到期日前仍未平倉(cāng)或轉(zhuǎn)倉(cāng)的話(huà)，交易所便會(huì)用最后交易日或到期日的結(jié)算價(jià)，為投資者平倉(cāng)。由交易所代為平倉(cāng)的投資者，多數(shù)為大戶(hù)或機(jī)構(gòu)投資者，由于他們持貨甚多，對(duì)股市或指數(shù)具有一定影響力。因此，最后交易日或到期日之前兩三日，重磅藍(lán)籌股或期指都會(huì)異常波動(dòng)，小投資者不宜輕舉妄動(dòng)。如果要做買(mǎi)賣(mài)，便應(yīng)設(shè)定價(jià)格，切忌盲目跟風(fēng)。留意期指變化與成交投資初哥雖然甚少涉獵期貨市場(chǎng)，但不等如可以不留意期貨市場(chǎng)動(dòng)向，投資者更不可不知每月期指都有結(jié)算日及到期日。因?yàn)閺慕Y(jié)算日及到期日之前幾天的期指變化及成交，可以略窺下月股市走勢(shì)之一二。期指結(jié)算日定在每月的最后一個(gè)工作日，在該日之前的一個(gè)工作日，稱(chēng)為該月期指的最后交易日，期指結(jié)算價(jià)就是以最后交易日每五分鐘的恒生指數(shù)報(bào)價(jià)，取其平均值，省去小數(shù)點(diǎn)后尾數(shù)計(jì)算而成。大戶(hù)舞高弄低方法多很多時(shí)候在期指結(jié)算前幾天，股市會(huì)特別波動(dòng)，散戶(hù)要小心留意，因?yàn)椴簧俅髴?hù)手持很多場(chǎng)內(nèi)/場(chǎng)外的期指、期權(quán)合約，如果在最后交易日未有平倉(cāng)，為了贏取更大利潤(rùn)，或是為了減少其損失，他們會(huì)在最后交易日前將指數(shù)「舞高弄低」。而大戶(hù)舞高弄低的方法有多種，當(dāng)中之一是出售手頭其上的龍頭藍(lán)籌股，甚至大手沽空或買(mǎi)入這些藍(lán)籌股，制造市場(chǎng)恐慌或虛假升勢(shì)，影響恒指走勢(shì)，以求達(dá)到其心目中的結(jié)算價(jià)。所以，重磅的藍(lán)籌股在期指結(jié)算的時(shí)候會(huì)波動(dòng)，散戶(hù)要入市，應(yīng)預(yù)設(shè)買(mǎi)入價(jià)，否則可能買(mǎi)貴貨。相反鄰近期指結(jié)算時(shí)，如要出市,也要考慮股價(jià)是否被大戶(hù)壓低。e.g.１９９８亞洲金融風(fēng)暴結(jié)算日不宜開(kāi)新倉(cāng)接近期指結(jié)算日，如果之前有利好/利淡消息出現(xiàn)，這更會(huì)令期指異常波動(dòng)，散戶(hù)如非對(duì)后市信心十足，就最好別在結(jié)算日才開(kāi)新倉(cāng)。(