VIE結(jié)構(gòu)相關(guān)法律問(wèn)題分析

VIE結(jié)關(guān)法題解析作：武釋：No.

定義意BVI1.3CayICP6.41.8

指英屬維爾群島（Virgin），位于加勒比海地區(qū)，波多黎各東；指開(kāi)曼群島，是英國(guó)在加勒比群島的一塊海外屬地；是的縮寫(xiě)；業(yè)習(xí)慣將增電信業(yè)務(wù)稱為ICP業(yè)務(wù)，將《增值信業(yè)務(wù)許可證》稱為證；指首次公發(fā)行股（）；5.SEC

言交易委員會(huì)SecuritiesExchange）；TMT2.1.2VIE1.1

指科技、體和通（Technology，，）；指可變益實(shí)體（）；8.VIE協(xié)議

1.4

指WFOE與境運(yùn)實(shí)及其股東簽署的一列關(guān)于控權(quán)和利潤(rùn)的移協(xié)；9.WFOE1.3

指外商資企業(yè)（Foreign）；紅RedChip）一概念誕生于年代初期的香港股票市場(chǎng)，10.

紅籌股

香港和國(guó)際資把在境注冊(cè)、在境上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票為籌股；指由國(guó)家外匯于年關(guān)于內(nèi)7號(hào)文號(hào)文

與境外上市公權(quán)匯有關(guān)問(wèn)題的》（匯發(fā)號(hào)）；指由商務(wù)、務(wù)國(guó)有委員會(huì)、國(guó)家、家商行、國(guó)證券委員會(huì)國(guó)家外匯于年8實(shí)的《關(guān)于外國(guó)投資境內(nèi)企業(yè)的定》（年）；指由國(guó)家外匯于年7實(shí)關(guān)于境內(nèi)13.75號(hào)文境外的公資及投資外匯有關(guān)問(wèn)題的通》（匯[2005]75號(hào)）；指由國(guó)家務(wù)于年1實(shí)的《國(guó)家務(wù)14.698號(hào)文

關(guān)于加企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)業(yè)的通（國(guó)[2009]698號(hào)）據(jù)有關(guān)據(jù)統(tǒng)計(jì)在美國(guó)市的中公司有半數(shù)為用結(jié)構(gòu)上市公司此可見(jiàn)結(jié)構(gòu)于資本市的重與影。而這兩年對(duì)于結(jié)來(lái)說(shuō)是多秋，后發(fā)土豆始人離婚使土的上劃被遲事、阿巴終付寶VIE協(xié)議事、雙教育資產(chǎn)移致使威教外退件、方調(diào)VIE結(jié)構(gòu)被美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）調(diào)的事件等，而這些事件引發(fā)業(yè)界對(duì)VIE結(jié)構(gòu)持續(xù)關(guān)注和憂尤其是在年，當(dāng)據(jù)傳證會(huì)上報(bào)國(guó)務(wù)院份關(guān)于結(jié)構(gòu)的報(bào)告——《關(guān)于土豆網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境上市情況報(bào)》并由引發(fā)業(yè)界對(duì)VIE結(jié)構(gòu)的片恐慌。該報(bào)告一方面肯定了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)采用結(jié)構(gòu)在海外市對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展所起的促進(jìn)用，一方面也為由于我國(guó)聯(lián)網(wǎng)業(yè)（網(wǎng)、務(wù)務(wù)）美上，外外市場(chǎng)國(guó)聯(lián)行業(yè)并對(duì)我國(guó)聯(lián)國(guó)的威。，時(shí)近兩，VIE結(jié)此持續(xù)中于VIE結(jié)關(guān)，此也和說(shuō)了VIE結(jié)構(gòu)這中國(guó)務(wù)界之一。對(duì)國(guó)關(guān)說(shuō)一。IE結(jié)構(gòu)IE構(gòu)VIE是InterestEntities的為“可”VIE結(jié)構(gòu)在國(guó)內(nèi)被“協(xié)結(jié)”“新結(jié)”其外的與境境協(xié)方境內(nèi)的報(bào)境市的，境內(nèi)是外市的（可。IE構(gòu)由來(lái)VIE結(jié)構(gòu)最于國(guó)行業(yè)。于的業(yè)在境資上，是在境外市等業(yè)境外資上市的該等業(yè)為資企而國(guó)當(dāng)時(shí)的業(yè)止資的所了的。為協(xié)調(diào)這一，該等業(yè)采了這一的，在結(jié)構(gòu)，外資的方與業(yè)務(wù)，是協(xié)議的與業(yè)務(wù)。IE構(gòu)搭建構(gòu)常做是：境運(yùn)實(shí)的始共或各自在外岸域通選擇英屬爾群BVI）個(gè)殼公司“創(chuàng)始人殼司）；創(chuàng)始人殼公司在開(kāi)曼群島成立一個(gè)司，作為來(lái)的境外上市主體（在結(jié)構(gòu)搭建完成之后，一般該上市主體會(huì)上市前引進(jìn)VC/PE資人）；境上市主體再香設(shè)立一個(gè)全殼司；香殼公司再設(shè)一或多個(gè)境內(nèi)資公司，即外獨(dú)企業(yè)（以下”）；WFOE與內(nèi)運(yùn)實(shí)體訂一列控協(xié)議IE構(gòu)協(xié)議為了外市體能按外計(jì)準(zhǔn)合內(nèi)營(yíng)體會(huì)計(jì)表WFOE一般會(huì)境內(nèi)運(yùn)實(shí)其股東簽署一列關(guān)于制權(quán)和利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移議（以合稱“控制協(xié)議”或者“VIE協(xié)議”）。控制協(xié)議一般包括如下協(xié)議：（）WFOE與境股WFOE根據(jù)該協(xié)議向境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的股東提貸款，然后該等股東將這筆貸款通過(guò)增資的方式注入內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)；獨(dú)期協(xié)議由FOE營(yíng)實(shí)簽訂。項(xiàng)運(yùn)營(yíng)東授予FOE一項(xiàng)獨(dú)家期權(quán)根該家權(quán)FOE可以隨購(gòu)境內(nèi)運(yùn)體所的境內(nèi)；股表決委托議由FOE境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的股東訂。在協(xié)議項(xiàng)，境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的股東委FOE行使其在境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的股東決權(quán)；獨(dú)業(yè)務(wù)作議由FOE與境內(nèi)營(yíng)實(shí)體簽訂。該議下FOE向內(nèi)運(yùn)營(yíng)體提供獨(dú)家的詢和技服務(wù)，而達(dá)到移利潤(rùn)目的；及股質(zhì)押議由FOE運(yùn)營(yíng)東簽。項(xiàng)，實(shí)體將在質(zhì)押FOE以擔(dān)保上述四個(gè)協(xié)議履行。IE構(gòu)特點(diǎn)一般說(shuō)，VIE結(jié)具如特：搭建VIE結(jié)構(gòu)目的是為了實(shí)現(xiàn)在外融資或上市；VIE結(jié)多發(fā)生于限制禁止外商投資領(lǐng)；以及簽署VIE協(xié)議目的是將境內(nèi)運(yùn)營(yíng)體的會(huì)計(jì)報(bào)表并入境外市主體。IE構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在外上企業(yè)招說(shuō)書(shū)，常舉如有關(guān)VIE結(jié)法風(fēng)：（）雖家關(guān)門(mén)直有頒法明禁VIE結(jié)構(gòu)，家相關(guān)部在以相規(guī)定其予。于VIE結(jié)構(gòu)的制度風(fēng)險(xiǎn)的多（VIE結(jié)構(gòu)的）。（）于在VIE結(jié)構(gòu)，境上市主體境運(yùn)實(shí)是VIE協(xié)議的行的，在外投與境運(yùn)實(shí)的東發(fā)利，內(nèi)營(yíng)體東可合外投資行為境外資為定關(guān)VIE結(jié)制險(xiǎn)多第4.1VIE結(jié)構(gòu)與—）（）VIE結(jié)構(gòu)屬于紅結(jié)一，以籌構(gòu)面的一般稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)也能面。時(shí)，VIE結(jié)構(gòu)還在其自身有的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)的務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的更多討論，請(qǐng)參見(jiàn)文第章（VIE結(jié)與稅務(wù)）。IE構(gòu)演變自年月在美業(yè)采用VIE結(jié)構(gòu)，搜等戶網(wǎng)、公司通VIE結(jié)實(shí)該種模被推到育訓(xùn)域以東方育團(tuán)代和廣新媒領(lǐng)以分傳、視傳媒為代。在年月日，商務(wù)部、務(wù)院國(guó)資產(chǎn)監(jiān)管理委會(huì)、國(guó)稅務(wù)總局、國(guó)工商行管理總、國(guó)監(jiān)理會(huì)家管聯(lián)布關(guān)國(guó)者境企的2009年）以“10），其中有一于關(guān)聯(lián)并的，國(guó)公、企業(yè)以在外合公司并其有關(guān)聯(lián)關(guān)境公司，務(wù)部。于中國(guó)境企采紅籌結(jié)構(gòu)到境外上市一般會(huì)關(guān)聯(lián)并在文布業(yè)商務(wù)“關(guān)并的度大，所以聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)采VIE結(jié)構(gòu)方實(shí)現(xiàn)境外上市，開(kāi)文關(guān)于關(guān)聯(lián)并商務(wù)部的關(guān)。在年，國(guó)企業(yè)中國(guó)發(fā)用構(gòu)實(shí)現(xiàn)了在上市。自中國(guó)發(fā)市以來(lái)盛工、等資公司也中國(guó)發(fā)采用結(jié)構(gòu)現(xiàn)了市。以可以VIE結(jié)在中國(guó)的發(fā)互聯(lián)網(wǎng)行發(fā)了互聯(lián)行業(yè)，外投資業(yè)發(fā)了外投資行，以資行業(yè)資行業(yè)。IE構(gòu)大以媒體一關(guān)VIE構(gòu)的大表VIE結(jié)構(gòu)No.

時(shí)

新浪首采用VIE結(jié)構(gòu)在美國(guó)納斯達(dá)克市，其也為國(guó)大第一家在1.2000年月納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)司。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于第行政變部分行政管理方式的通告。通告，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的第行政2.2003年月關(guān)于境的境外公司在境外發(fā)行和上市有關(guān)的通中中國(guó)的關(guān)于境的境外司在境外發(fā)行和市的見(jiàn)的。原信息產(chǎn)業(yè)部（現(xiàn)為工信部）出臺(tái)關(guān)于加強(qiáng)外商投資經(jīng)營(yíng)增值電信務(wù)管理的通知》，通知稱“近，發(fā)現(xiàn)些外國(guó)投資者過(guò)域名權(quán)、冊(cè)商3.2006年月式，與境內(nèi)增值電信司規(guī)避外商投資電信企管理規(guī)定》要求，我國(guó)境內(nèi)非法經(jīng)營(yíng)值電信業(yè)”，通知進(jìn)對(duì)該等況做出相應(yīng)的規(guī)。國(guó)內(nèi)煤炭貿(mào)企業(yè)中國(guó)秦采用VIE結(jié)構(gòu)開(kāi)號(hào)關(guān)聯(lián)并購(gòu)的相關(guān)規(guī)4.2009年月在香港市，成為號(hào)文后首家采用VIE結(jié)在香港上市公司。新聞出總署版權(quán)局“掃黃打非”工作小組辦公室聯(lián)合頒布關(guān)于貫徹實(shí)國(guó)務(wù)院<定規(guī)定>和中央編辦有關(guān)解釋，進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)游戲前置審批和進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)戲?qū)徟芾淼耐ㄖ罚ㄐ侣?lián)2009]號(hào)），該2009年月以獨(dú)資合資、合作等方式在中境內(nèi)投資從事網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)服務(wù)，并明確規(guī)外商通過(guò)相等方式實(shí)和與內(nèi)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。國(guó)部首通過(guò)法法規(guī)方式，止外國(guó)投資者通過(guò)VIE構(gòu)投資一境內(nèi)域。網(wǎng)的法院，要對(duì)該有的進(jìn)2010年月網(wǎng)的上，發(fā)了業(yè)關(guān)于對(duì)VIE結(jié)構(gòu)國(guó)的上市，原在于該公司的VIE結(jié)構(gòu)。事首公開(kāi)的中部VIE7.2011年月構(gòu)，業(yè)外事結(jié)為對(duì)定業(yè)投資的，而非對(duì)VIE構(gòu)注1]以結(jié)構(gòu)合央發(fā)三方為，止了8.2011年月境外公司的關(guān)。在新聞出總署頒布文資通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)投資網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)后，從事網(wǎng)游的網(wǎng)用VIE結(jié)構(gòu)在上市。網(wǎng)的中法出，網(wǎng)的結(jié)于年月，于新聞出版總署通知，成該通知的情況。，中法為，9.2011年月于前管，新聞出版總署方對(duì)VIE結(jié)構(gòu)產(chǎn)實(shí)，相關(guān)法，新聞版總署網(wǎng)游上審批，而文部管有網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)，有網(wǎng)游經(jīng)新聞出版總署而上的，管和部。注2]《商務(wù)部實(shí)外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)全的規(guī)定首VIE10.2011年月外資并購(gòu)全范。香港聯(lián)新了關(guān)于結(jié)構(gòu)的上市該原上確了在審11.2011年月的市全采的原，并對(duì)過(guò)上市的非業(yè)企業(yè)的審加審相，VIE結(jié)構(gòu)的中境內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)實(shí)12.2012年月三方，并了。201220122013

SECVIEVIE111VIE媒體道筆者者球師并該等實(shí)和性負(fù)責(zé)同文內(nèi)容代筆者者球師等內(nèi)所任何見(jiàn)、度或價(jià)IE名請(qǐng)下采用VIE海名錄截止20121231日2VIE名錄所屬泛互網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)息服

名浪網(wǎng)易搜狐掌靈騰訊控網(wǎng)前程無(wú)憂金融界酷6網(wǎng)百度太平洋網(wǎng)絡(luò)

交易碼Nets700KongJobsJRJCBaidu543

地香港香港

交易所納斯達(dá)克2000-04-13納斯達(dá)克2000-06-30納斯達(dá)克2000-07-12納克2004-03-04港所納斯達(dá)克2004-07-09納斯達(dá)克2004-09-29納斯達(dá)克2004-10-15納斯達(dá)克2005-02-04納斯達(dá)克2005-08-05港所A8媒音樂(lè)800

香港

港所

CRIC

納斯達(dá)克

2009-10-16搜房網(wǎng)優(yōu)酷網(wǎng)

Yoku

紐交所紐交所創(chuàng)際

納斯達(dá)克

2011-02-03奇虎360Qihu

紐交所人人網(wǎng)網(wǎng)秦

RennNQ

紐交所紐交所世紀(jì)佳緣

納斯達(dá)克

2011-05-11鳳凰媒體

紐交所傳媒出版

學(xué)而思學(xué)大教育分眾傳媒航美傳媒華視傳媒中視控股易達(dá)股昌榮傳播中國(guó)高頻道CCME十方控股博納影業(yè)盛世巨龍中國(guó)三品牌中國(guó)奧瑞金種業(yè)

美國(guó)所2010-10-20美國(guó)所2010-11-02美國(guó)美國(guó)2007-11-07美國(guó)美國(guó)美國(guó)美國(guó)美國(guó)香港所美國(guó)美國(guó)香港所香港所美國(guó)食品、料與煙草

華奧物種

GRO

美國(guó)所2007-11-08豐澤龍牧OINk

美國(guó)傳能源硬件、半導(dǎo)與設(shè)備制藥、物科技、

西南天然氣中國(guó)秦星源燃料泓利煤焦中星微國(guó)通信東方聯(lián)展訊通信藍(lán)汛通信三生制天星生物諾康生物生科學(xué)奧星制藥江波制藥

CHNG866AMCFSCOKVIMCGRRFTSTCSPRDCCIHSSRXSKBIBSPMJGBO

美國(guó)香港所美國(guó)2010-01-26美國(guó)美國(guó)2005-11-25美國(guó)美國(guó)美國(guó)美國(guó)美國(guó)2007-02-07美國(guó)美國(guó)美國(guó)美國(guó)房地產(chǎn)中介

香格拉藏藥TBET易居國(guó)漢廣房地產(chǎn)HGSH

美國(guó)國(guó)所2007-08-08美國(guó)思源經(jīng)紀(jì)

SYSW

美國(guó)所

CISGNOAH82078030RINOTRIT

2007-10-312010-11-102010-11-192012-05-042009-09-10

FTLKKGJI1728LASCJJD

-12-172010-12-102010-12-10

1698

2010-09-29

QKLS

2009-10-21

CADCVALV

CWS

-10-07

gRCON

1999-02-16-05-21-07-30

ONP

2009-12-17*

BWOW1101871

-11-19-06-201上表內(nèi)容主要根蘇龍飛先生作的VIE上市公司的總統(tǒng)計(jì)作尾。而蘇龍飛生的VIE上市司年月以前的數(shù)據(jù)，基本引用自歐陽(yáng)瑭珂的碩論文《企境外間接上市的合同模式究—法律和的雙視角》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2表示轉(zhuǎn)板期3到年才用。4、為分VIE結(jié)構(gòu)。5阿里巴巴、雙威教育、雅思、人、已經(jīng)退。2.各對(duì)IE結(jié)構(gòu)態(tài)度2.1政態(tài)VIE200521[2005]75“75”VIE

200613VIE9VIE

2011施購(gòu)安全查得協(xié)方式質(zhì)避并購(gòu)安審。雖述見(jiàn)和尾4]明確則止困來(lái)

.VIEVIE協(xié)議式協(xié)式

.VIE得VIE困

.

VIEVIE協(xié)議前未審確VIE協(xié)。523式VIE協(xié)則VIE?！啊薄啊?/p>

VIE15]122012”“益爭(zhēng)入違內(nèi)地制度強(qiáng)簽訂履同整個(gè)程看出當(dāng)人律強(qiáng)制明正采取”使得表面化屬《則》和《同》“”因簽訂《書(shū)》、《補(bǔ)充書(shū)》、《借款》和《補(bǔ)充款》均應(yīng)仲度根《月文章貿(mào)仲員“貿(mào)仲上海分仲庭2010和間兩涉及同網(wǎng)絡(luò)游VIEVIE違禁止者網(wǎng)絡(luò)運(yùn)強(qiáng)制使”裁決涉及VIE6]但需意仲裁決具保密且不約束他或供其他參照力交所態(tài)度支付11月聯(lián)交所HKExLISTINGDECISION－LD43“《上市》修訂修市VIE原則仍取肯態(tài)加謹(jǐn)嚴(yán)根修《上市決所將考慮申請(qǐng)用VIE架原并滿足市》條況個(gè)處續(xù)申人采VIE架并調(diào)VIE架涉制上市將由員處者意著聯(lián)所VIE架上制查更慎態(tài)度般確VIE尚VIE涉及明VIE所尚說(shuō)VIE；不排府門(mén)出臺(tái)相關(guān)將VIE予取締同時(shí)對(duì)于結(jié)構(gòu)適用領(lǐng)，業(yè)界一般傾向于在行業(yè)采用結(jié)構(gòu)而對(duì)于一重資產(chǎn)行或者非限制外投資行業(yè)業(yè)界一般謹(jǐn)慎和保守的態(tài)度。IE結(jié)與資購(gòu)目我的資購(gòu)律架系經(jīng)步立對(duì)外并行，國(guó)要三方進(jìn)監(jiān)：外資購(gòu)般查、外資并購(gòu)壟查以資購(gòu)安查。IE構(gòu)外資并購(gòu)一般審查目前我的并查適用號(hào)文而號(hào)文要適用于股資，號(hào)文種情其批求（需經(jīng)務(wù)部批。般認(rèn)通VIE結(jié)構(gòu)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)前不適用號(hào)及其關(guān)并購(gòu)的規(guī)定。但是，雖然如一些重資產(chǎn)企業(yè)（中國(guó)秦發(fā)）通過(guò)VIE結(jié)繞開(kāi)了10號(hào)文關(guān)于關(guān)聯(lián)購(gòu)的審批要求并實(shí)現(xiàn)了海外上市，但業(yè)界對(duì)于這些資產(chǎn)行業(yè)能否適用結(jié)構(gòu)更多還是持謹(jǐn)慎和保守的態(tài)度。案例中國(guó)秦通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)海外上事件根據(jù)相關(guān)媒報(bào)道國(guó)秦發(fā)在境內(nèi)和香港同時(shí)擁有兩塊經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)中國(guó)秦集團(tuán)和香港秦發(fā)集團(tuán)。2008年發(fā)啟動(dòng)了境上市計(jì)，時(shí)，號(hào)文已經(jīng)。而，中國(guó)秦發(fā)面同的，境內(nèi)的中國(guó)秦發(fā)集團(tuán)的權(quán)境外關(guān)聯(lián)購(gòu)審批中國(guó)秦發(fā)采用了制，體步：（）年5，香港秦發(fā)集團(tuán)秦發(fā)香港），國(guó)內(nèi)設(shè)立了外商資企業(yè)“秦發(fā)”2009年12秦發(fā)與中秦發(fā)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)及其持股股，制。通過(guò)制雖然發(fā)有購(gòu)中國(guó)秦集團(tuán)的權(quán)，但國(guó)秦發(fā)集全的資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)業(yè)并秦發(fā)務(wù)報(bào)。2009年中國(guó)發(fā)在香港上市。根據(jù)股的，國(guó)秦發(fā)的中法律認(rèn)為：重集團(tuán)及并不購(gòu)于中國(guó)立股或資產(chǎn)，重步根據(jù)并規(guī)構(gòu)并購(gòu)動(dòng)，集團(tuán)的上市中國(guó)監(jiān)。然而并不國(guó)監(jiān)能于律法律，以或并購(gòu)規(guī)定或以方的規(guī)、規(guī)，要求有目的于海外上市中監(jiān)批。IE反斷查于反斷法規(guī)定了“營(yíng)者通同方對(duì)其經(jīng)營(yíng)者的制或者能對(duì)經(jīng)營(yíng)者定的構(gòu)經(jīng)者集中以如外投資者通過(guò)制的方并境內(nèi)業(yè)了營(yíng)者集中報(bào)，購(gòu)需要?jiǎng)?wù)部反壟斷進(jìn)反壟斷審查。另，如資購(gòu)境內(nèi)通過(guò)方其企業(yè)，制的企業(yè)反壟查，如購(gòu)號(hào)反壟斷審查案。318]201213“VIE11銷(xiāo)自己品；及2為個(gè)電子平臺(tái)為第三方B2C在電法規(guī)這后常被視為增值電擬定交易帶確即只能銷(xiāo)1增值電能試圖在沒(méi)增值電可證情況增值電像這樣外資企無(wú)法得增值許證亦某VIE安排等決意味擬定交易如果繼續(xù)去話需要做調(diào)整VIE結(jié)禁用則意味可能無(wú)法增電這首次在正決明確及“VIE結(jié)構(gòu)IE構(gòu)外資全我資安始于在23《于建立投資者境企安知辦2011]6知我資容工、2011825頒布內(nèi)企全度規(guī)定》告第文九規(guī)于外投資者境內(nèi)應(yīng)交易質(zhì)內(nèi)容影響易屬安全范圍外投資者得何方質(zhì)規(guī)避全包括代、再資、賃貸、、外易方由述規(guī)定明確外投資者方規(guī)避安全果資在安范圍用VIE結(jié)境內(nèi)企則需受全安全范為外資境內(nèi)工及軍工套企重點(diǎn)、感周邊企及全他位；外投資者境內(nèi)全要農(nóng)、要源和源、重要礎(chǔ)、要運(yùn)服裝企可能外投資者取IE結(jié)與理4.1創(chuàng)人創(chuàng)始人人致會(huì)人人致在VIE結(jié)人常情況既境外市內(nèi)運(yùn)創(chuàng)人境投資人益情況創(chuàng)人能會(huì)其內(nèi)運(yùn)份出損資人益

VIE.VIEVIE4VIE20096AlipayE-commerceCorp.70%2010681.6530%c團(tuán)之間存控制兩移都處制但季度函要求“控制”書(shū)聲書(shū)聲稱絡(luò)技術(shù)限公司唯實(shí)控制通持控制基形勢(shì)判斷決控制停并表

婚VIE結(jié)通既上東也營(yíng)東離婚導(dǎo)現(xiàn)時(shí)臨割土離趕網(wǎng)離婚等5土網(wǎng)離婚2010初土豆美證監(jiān)提交申隨上海徐匯區(qū)就土豆前之前提離婚財(cái)產(chǎn)分割訟采取動(dòng)凍結(jié)土網(wǎng)三家司其包括主要運(yùn)營(yíng)實(shí)上海土豆科技限公司份土豆網(wǎng)本2010就望赴美上市但陷入離婚財(cái)產(chǎn)訴訟市受阻結(jié)果其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)酷搶登陸紐交待解決離婚官司再備上市時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)急轉(zhuǎn)而

.營(yíng)實(shí)要、配等律需運(yùn)營(yíng)實(shí)東取態(tài)度那么營(yíng)實(shí)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)影響東方CFO對(duì)新東方2012動(dòng)VIE結(jié)解釋“公司東經(jīng)即使明確也拒絕簽署避將來(lái)似新方采取主動(dòng)整VIE模式”6新東方整VIE結(jié)11]新東方美上市主通VIE結(jié)制運(yùn)營(yíng)實(shí)北新東方而北京新方此東持俞敏持但近其他位東已新東方就職；后新東方加控制201215將北京新東其位東持清退并部轉(zhuǎn)到俞敏洪但美上市主結(jié)變新方表其整是VIE是運(yùn)本意是更地維護(hù)美上市公司但是2012718日新方到美SEC就結(jié)查函美做公司W(wǎng)aterResearch后表研究告指新東方VIE結(jié)存諸多問(wèn)題此引市場(chǎng)恐慌拋售新東方單日暴34.32%（投資人與創(chuàng)始人控制權(quán)之爭(zhēng)投人與始對(duì)于公司的制之爭(zhēng)也會(huì)發(fā)在結(jié)構(gòu)項(xiàng)下但是在構(gòu)創(chuàng)始人是境內(nèi)營(yíng)體直接?xùn)|所以創(chuàng)始人可以更容易轉(zhuǎn)移境運(yùn)營(yíng)實(shí)體資產(chǎn)在這情，即資贏得司控權(quán)，能后只能到個(gè)殼公司，如相關(guān)體報(bào)的雙教境內(nèi)資產(chǎn)被移使威育外市件案例7：雙威教育內(nèi)資產(chǎn)被轉(zhuǎn)移致使雙威教育海外退市事件尾注12]雙威教育管層和美國(guó)投資人的控制權(quán)之爭(zhēng)2011年底就開(kāi)始。年月日，公司宣按照股東大會(huì)選結(jié)果認(rèn)及其推薦人選董事會(huì)后三個(gè)月公司管理層大面積更換，董事長(zhǎng)兼CEO子昂月辭職，改由馮一意接任。美國(guó)資人雖贏得雙威的制權(quán)，卻“失去”了公司年月日，因未能期遞交20F年報(bào)，雙威教育被斯達(dá)克停牌；2012年5月9日，納達(dá)克交易通知雙威教育，于該公司資出現(xiàn)大未控制這資產(chǎn)，因失公控制，個(gè)年的報(bào)期交其牌2012年6月日，到及管的以及遞因以后，雙威教了市資月25日，雙威教育退市交易交易，股日80.66%美。股董會(huì)在VIE結(jié)下，一。事的股層面。（）在結(jié)，資一會(huì)境市體的東的事照到境內(nèi)營(yíng)體股東。這種況，然境資內(nèi)營(yíng)體大外股東會(huì)，但是外市體的股境運(yùn)實(shí)直接?xùn)|所事項(xiàng)然內(nèi)營(yíng)體的股東（）在結(jié)構(gòu)，資一會(huì)（）境外體事的項(xiàng)照到內(nèi)營(yíng)體董事會(huì)，以）內(nèi)運(yùn)營(yíng)體董事的境外體董事會(huì)的一。這種況，境外市董通的事項(xiàng)境內(nèi)營(yíng)體事層面會(huì)通。在構(gòu)下司管人WFOE境內(nèi)營(yíng)實(shí)體在實(shí)，通會(huì)公司的管與WFOE產(chǎn)權(quán)在結(jié)構(gòu)下，境外投資人一般會(huì)要求員工與公司簽訂《知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》以明確該等員工的職務(wù)發(fā)明的專利權(quán)或者職務(wù)作品的著作權(quán)應(yīng)歸公司所有。另外，在結(jié)構(gòu)下，公司一般會(huì)將其商標(biāo)、域名放在境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體，而對(duì)于技術(shù)等其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)可能會(huì)根據(jù)實(shí)際情況放在或境內(nèi)運(yùn)實(shí)體。4.5業(yè)密在VIE結(jié)下，境外會(huì)要主工與《競(jìng)業(yè)招攬保司商業(yè)秘。4.6期權(quán)在結(jié)下，外上市主體所施行的員工激勵(lì)計(jì)劃可能包括以下形式：限制性股票、股票增值權(quán)、員工期計(jì)劃等。由于在結(jié)下，境外投資人一般會(huì)要求公司施行員工期權(quán)計(jì)劃，所以我們?cè)谶@里僅論員期權(quán)計(jì)劃。（）

外匯.就VIE結(jié)構(gòu)，目前在外匯方規(guī)范境外上市體施行員工期權(quán)劃的法規(guī)主要有（）75（）由國(guó)家外匯管理局頒布并2012年月日施《于境個(gè)參境上公股權(quán)勵(lì)劃匯理關(guān)題的知（發(fā)[2012]7號(hào)）以下簡(jiǎn)稱“7號(hào)文”）。號(hào)與文的于號(hào)文規(guī)范上施期計(jì)而號(hào)規(guī)境外上施員期計(jì)。（）

稅務(wù).目前規(guī)范員工個(gè)所的規(guī)主要是于“員（市公司和上公司）的股期，股票股票市司（內(nèi)、上市司）票”情形。而對(duì)外上主市施行員期在務(wù)面2007年月日國(guó)家務(wù)局《關(guān)于里（技術(shù)有限公司非上市公司股票權(quán)人稅問(wèn)題的國(guó)稅[2007]1030號(hào)）對(duì)問(wèn)題行明。是該文于2011年月日止。IE結(jié)與匯5.1司外匯VIE構(gòu)的境內(nèi)通境外目公司資的情況境內(nèi)規(guī)匯而目范規(guī)主法規(guī)文和10號(hào)。而主。在結(jié)構(gòu)下，一般大都涉及境內(nèi)居民自然人需要辦理號(hào)況。建構(gòu)時(shí)理號(hào)文登記，成后如果結(jié)構(gòu)生規(guī)定的變化，還需要辦理相的變更登記注銷(xiāo)登等。如果沒(méi)有理該等初始登記者變更登記，公司可能會(huì)面不同的法律后。5.2外資金返國(guó)內(nèi)以及國(guó)內(nèi)結(jié)匯并使用關(guān)外匯管理一般建結(jié)構(gòu)的目的為在外資，然后把境所的金回境內(nèi)使用。調(diào)境使的方法般境公對(duì)WFOE進(jìn)行后WFOE再提運(yùn)這一般會(huì)涉三個(gè)面外問(wèn)題（1）用融資債形WFOE2）WFOE資金；3WFOE將結(jié)資境內(nèi)運(yùn)營(yíng)。（）WFOE增資.在結(jié)下，對(duì)WFOE增資的前提條之是完匯登未完成號(hào)文不能WFOE緣成號(hào)文登記致WFOE不出資。例世紀(jì)佳緣未完成號(hào)文登記致使WFOE不如期出資事尾注2011年通VIE結(jié)構(gòu)在美國(guó)上市的婚戀網(wǎng)站世紀(jì)佳緣曾在其修改后的招股的（Factors一了在國(guó)境內(nèi)的大公司一的緣有公（下“緣”）未能如期得國(guó)外匯管理的外匯登記，世紀(jì)佳緣未能完成對(duì)緣的次出。而法律，發(fā)的外資將，而緣營(yíng)將的銷(xiāo)，將再是一個(gè)法在的法人實(shí)體文如下：“上75號(hào)文相關(guān)登記變更登記未完成，緣然在外匯登記過(guò)程。所以佳緣不在法定期（即年25前完成對(duì)的一期出資國(guó)法律的外資將會(huì)自佳緣要注緣并還緣的營(yíng)。同，銷(xiāo)緣的營(yíng)”（）WFOE資金.實(shí)，在結(jié)下，的匯方式要有（通過(guò)結(jié)，（）通過(guò)結(jié)匯，以還款或款為結(jié)匯，（）結(jié)匯，以及（）外內(nèi)等。是結(jié)匯方式“通過(guò)實(shí)結(jié)匯”“外”，都在定的法律問(wèn)題。（）WFOE結(jié)資金使用.實(shí)，在結(jié)構(gòu)下，WFOE將其結(jié)匯所得資金通過(guò)款的式提供給境內(nèi)營(yíng)體自人而該等然股過(guò)增方式資注內(nèi)運(yùn)實(shí)相關(guān)規(guī)定“外資資本結(jié)匯所得人民資，應(yīng)的營(yíng)內(nèi)使用，有規(guī)定外，結(jié)匯所得人民金不得用內(nèi)股”，而WFOE情況是一個(gè)公司并運(yùn)其營(yíng)般為或所可能的問(wèn)。IE結(jié)VIE結(jié)構(gòu)于紅籌構(gòu)的一，所以籌結(jié)構(gòu)面臨的般稅務(wù)題VIE結(jié)構(gòu)可能面臨，例如境外上市主體是否會(huì)被稅機(jī)關(guān)認(rèn)定為中國(guó)居民企業(yè)以及由此來(lái)的相關(guān)稅務(wù)調(diào)整等。同時(shí)VIE結(jié)構(gòu)存在其自身有的稅務(wù)問(wèn)題。例如由于控制協(xié)議存在，一般情況下，境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)需要將其收入或者潤(rùn)轉(zhuǎn)移WFOE進(jìn)如果稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)為上述存價(jià)，不合獨(dú)立則，則稅務(wù)機(jī)關(guān)可能會(huì)對(duì)等關(guān)聯(lián)。得稅于VIE構(gòu)主由境外和境內(nèi)兩分構(gòu)成，兩者之間的紐即為協(xié)議境內(nèi)公司居民較好理解于境外企成中國(guó)居則需要進(jìn)。而不，對(duì)VIE結(jié)構(gòu)會(huì)有不同。營(yíng)稅在下內(nèi)收不轉(zhuǎn)WFOE進(jìn)過(guò)WFOE內(nèi)獨(dú)和將境體的收入或到WFOE進(jìn)移。WFOE就提該和咨詢所得的收入除需得還繳納營(yíng)其。比控制而協(xié)制模式營(yíng)業(yè)稅。稅同內(nèi)果至WFOE，則需要WFOE相業(yè)合方該等合應(yīng)合稅。比控，協(xié)稅負(fù)于協(xié)議較控以VIE結(jié)下該等稅負(fù)潤(rùn)在境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體2利潤(rùn)在WFOE以3轉(zhuǎn)移定價(jià)。方有需要業(yè)實(shí)況合。而述例就一過(guò)關(guān)聯(lián)交的。例VIE結(jié)構(gòu)公司稅14]相關(guān)200610，市方務(wù)以“稅XXX有公司以下“境內(nèi)運(yùn)實(shí)體公司有兩的業(yè)務(wù)來(lái)法繳納應(yīng)繳納所稅余）遂于月日和月日發(fā)稅理書(shū)《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)其處以補(bǔ)繳滯納和行政金萬(wàn)元，款項(xiàng)總計(jì)萬(wàn)余元。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)近一步調(diào)查中發(fā)現(xiàn)內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體司與YY以下簡(jiǎn)稱“境外上市公司”）的子公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易時(shí)由于聯(lián)企業(yè)的稅率差成所繳納所得稅額達(dá)億元且上述關(guān)聯(lián)交易的格疑似重偏離常的市場(chǎng)價(jià)格境外上公司存隨意調(diào)整各關(guān)公司損“收入和利潤(rùn)”科的嫌。根據(jù)境外上市公司年報(bào)，內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體公、北XXX告有限公司（下簡(jiǎn)稱境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體