芒格教你不要做傻事

本文格式為Word版，下載可任意編輯——芒格教你不要做傻事古人有云，讀書要靠枕上、廁上、連忙。說到枕上，我床頭放著的《SeekingWisdom：FromDarwintoMunger》（《探尋聰慧：從達(dá)爾文到芒格》）是我百讀不厭的一本書。

實(shí)際上，此書可以說是芒格老先生廣為流傳的兩篇文章《人類誤判心理學(xué)》和《查理·芒格的問題清單》的拓展版和正式出處。本書的前三片面，其根本主題便是人類誤判心理學(xué)；而第四片面那么是改善思維模式的工具，以及出名的芒格清單。

什么因素影響我們的思維？

芒格并不否認(rèn)達(dá)爾文對(duì)其思維方式的影響，他好多次公開推舉《自私的基因》，便是一個(gè)例證。盡管《探尋聰慧》署名并非芒格，但我們不妨將其看作是芒格借他人之口所言說的自己一整套“三觀”體系。相信諸多讀者都有體會(huì)，全體的事業(yè)都殊途同歸，最終抉擇成敗的正是你的思維高度和思維模式。

首先務(wù)必供認(rèn)的是，人的思維進(jìn)步要受到自身生理解剖布局的限制。最為顯著的例證就是“鈍刀子割肉”：假設(shè)刺激被維持在確定水平之下，人類便覺察不到它的存在。設(shè)想市場(chǎng)上有一只每天持續(xù)陰跌1%的股票，大多數(shù)投資者可能對(duì)虧損容忍度會(huì)異乎尋常的高，盡管只需要36個(gè)交易日股價(jià)就可以腰斬；相反，對(duì)云南白藥這類緩慢上升的股票，好多人的回響那么是，好那么好矣，悵然太慢——雖然最近一年它漲了近75%。

《探尋聰慧》的皮特·貝弗林認(rèn)為，人類的神經(jīng)連接布局限制了？？人類思維的延展性。作為長(zhǎng)期進(jìn)化的結(jié)果，人類的大腦并不是像計(jì)算機(jī)程序那樣按照嚴(yán)密性和規(guī)律性來運(yùn)作的，而是一個(gè)按照各種模型來舉行選擇的體系。換句話說，假設(shè)一個(gè)人腦海中的思維模式只有寥寥幾種，那么他可以處理的處境也就屈指可數(shù)，此即所謂“閱歷匱乏”。

為什么各種“二代”在社會(huì)中具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？除卻有形的“遺產(chǎn)”，哈耶克所謂的“默會(huì)學(xué)識(shí)”也分外重要，甚至可以說是首要的：由于他們從小就從成長(zhǎng)環(huán)境中習(xí)得了如何處理金錢、權(quán)力和學(xué)識(shí)的行為模式，這是出身窮苦的同齡人所無法企及的。從這個(gè)意義上來說，“老子英雄兒豪杰”的潛臺(tái)詞，正是如此。當(dāng)代中國(guó)城市關(guān)于“學(xué)區(qū)房”的競(jìng)爭(zhēng)，也是這一道理的簡(jiǎn)樸表達(dá)。

投資者為什么常被比作“獵人”？？？

巴菲特曾指出，告成的人具備一種超卓的“分類”和“擯棄”才能，即是能夠不斷嘗試從前告成的行為，這些行為能夠更好地適應(yīng)環(huán)境，并且能夠行之有效地總結(jié)為明晰的模型。當(dāng)面對(duì)選擇時(shí)，他們能夠從N個(gè)告成的可能中直接篩選出有限的幾個(gè)可能，使得自己的決斷和行動(dòng)都奇怪高效。在人類漫長(zhǎng)的進(jìn)化歷史中，99%的時(shí)間都生活在狩獵和采集的環(huán)境中，這種環(huán)境塑造了我們的“本能”。

概括而言，出于保證自身安好，事關(guān)生存的進(jìn)化本能，人類會(huì)放大危害，強(qiáng)化自身的懼怕?？催^電影《瘋狂原始人》，就會(huì)對(duì)這種本能留下極其深刻的印象：窟窿安好，所以外面不要去。長(zhǎng)期進(jìn)化使得利己成為一個(gè)優(yōu)勢(shì)選擇，而合作是為了讓自己能夠更好地生存下去。人類不熱愛不確定和未知，所以我們忙于總結(jié)、歸類、組織和建構(gòu)整個(gè)世界，將它歸結(jié)為一個(gè)個(gè)模型。漫長(zhǎng)的獵人生涯，使得我們成為了強(qiáng)調(diào)保持生動(dòng)和要求自己急速判斷的物種——盡管好多時(shí)候這會(huì)導(dǎo)致誤判。

人類對(duì)信息不對(duì)稱的厭惡制造了代理、接洽和中介行業(yè)：他們可以承受責(zé)任，裁減我們自身承受的風(fēng)險(xiǎn)——盡管事實(shí)上他們往往給我們帶來了額外的困擾。好玩的是，盡管當(dāng)代信息爆炸，但人們的大量判斷依據(jù)仍舊停留在部落時(shí)代：熟人之間的名聲、口碑、介紹和推舉。作為一種社會(huì)化動(dòng)物，假使“表演”有利于我們的長(zhǎng)期利益，那么每個(gè)人都可以成為演員。我們不斷重復(fù)得到賞賜的行為，而回避受到處治的那些，簡(jiǎn)樸的來說，只占低廉而制止吃虧，越處在社會(huì)食物鏈的底層，就越得這樣做，由于這是活下去的保證。

對(duì)于投資者而言，我們身體里祖先留下的獵人記憶很輕易便能對(duì)應(yīng)到證券市場(chǎng)：這是一片廣袤的黑森林，你攜帶有限的彈藥面對(duì)各式各樣的要挾和獵物，就算開槍命中了，還要面對(duì)各種未知。能不能把獵物告成帶回家，取決于你能不能按照理性在每一步都能做出正確的選擇。

？？為什么我們總會(huì)做傻事？

貝弗林把？？？？人類產(chǎn)生誤判的理由分成了三個(gè)領(lǐng)域：誤判心理學(xué)、誤判物理學(xué)和誤判數(shù)學(xué)。這些因素在脫離實(shí)際情境，放在紙面上來看時(shí)，有些顯得分外荒誕，但在投資實(shí)踐中，卻是我們往往難以制止，甚至發(fā)生之后還不自知。

很有意思的一點(diǎn)是，盡管本文的和讀者好多都受過高等教導(dǎo)，但我們的數(shù)學(xué)才能并沒有我們自以為的那么好。或者換句話說，數(shù)學(xué)考試可以考高分，和你的數(shù)學(xué)才能是兩碼事。

由于人類熟悉才能的局限，大多數(shù)人對(duì)超乎日常閱歷和學(xué)識(shí)的大數(shù)字是沒有正確概念的。？？？？2022年的一篇新聞?dòng)幸韵旅枋觯?？？？？“‘就這種紀(jì)念金磚，拿100塊’，一位上北京購(gòu)物的煤老板徑直對(duì)黃金店里的服務(wù)員說，服務(wù)生起初以為這位其貌不揚(yáng)的客人在開玩笑，直到這位煤老板把包里的現(xiàn)金拿出來，店主才慌亂調(diào)貨，得志了煤老板的心愿?！保?？？？？？？？這篇新聞的毛病在哪？就算是50克一塊的金磚，以當(dāng)年200元的金價(jià)，也要10000元一塊，而100萬元的現(xiàn)金重約11公斤，可以塞滿一個(gè)拉桿箱。假設(shè)是500克的金磚，那就更不得了了。

直到最近，仍有這樣的例子發(fā)生：傳言稱政府要投資40萬億甚至50萬億拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)……二季度末144萬億的中國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)在這個(gè)數(shù)字之前真是不值一提。

另一個(gè)我們分外缺乏模型閱歷的領(lǐng)域是概率和統(tǒng)計(jì)學(xué)，更加是關(guān)于投資收益的數(shù)學(xué)期望和平均值的假象。關(guān)于投資收益的數(shù)學(xué)期望，撒普在《通向財(cái)務(wù)自由之路？？？？》有詳盡的剖析。簡(jiǎn)而言之，我們經(jīng)常高估那些小概率但回報(bào)高的賭注的勝率。在人的一生中，我們要面對(duì)大量彌漫不確定性的抉擇和選擇，這些都算是一次性的，無法重復(fù)地賭博。人的生活，可以說就是一系列賭博的連續(xù)集合，我們務(wù)必建立起期望價(jià)值的概念，這樣才能制止把每一次選擇都變成俄羅斯輪盤賭：用生命為賭注去博一點(diǎn)點(diǎn)收益。即使概率有利，我們也不應(yīng)當(dāng)承受無法承受的風(fēng)險(xiǎn)：多數(shù)“黑天鵝”事情已經(jīng)報(bào)告了我們。剛剛發(fā)生的光大證券“烏龍指”事情，相關(guān)當(dāng)事人為了可以說是“微薄”的套利利潤(rùn)而忽略風(fēng)險(xiǎn)操縱，結(jié)果賠光整個(gè)職業(yè)生涯，這何嘗不是俄羅斯輪盤賭式行為的另一個(gè)例證呢？還有動(dòng)用自己的全體資金去炒注定歸零、且可以無限創(chuàng)設(shè)的認(rèn)沽權(quán)證，也是如此。

換個(gè)角度來看，當(dāng)損失發(fā)生之后怎么辦？指責(zé)和怨恨或許是最壞的選擇。亨利·福特有云：“不要埋怨，而要彌補(bǔ)。”當(dāng)你犯錯(cuò)，重要的是在系統(tǒng)里添加可以預(yù)防你再次犯錯(cuò)的因素，處治于事無補(bǔ)。

此外，投資者最重要的是理解復(fù)利、指數(shù)增長(zhǎng)和金錢的時(shí)間價(jià)值，這樣你才不會(huì)空想每個(gè)月都翻番，也不會(huì)相信在GDP增長(zhǎng)7%的時(shí)候，還有制造業(yè)企業(yè)的ROE能維持每年51%的水平。股神遍地之后，對(duì)應(yīng)的九成九是一地雞毛，這就是均值回歸。而在正確理解了復(fù)利之后，你會(huì)對(duì)固定收益市場(chǎng)和資金本金有全新的熟悉——不過假使大家都能熟悉到這點(diǎn)，想必奢靡品這個(gè)行業(yè)也就不再存在了。

？？我們?cè)鯓硬拍懿脺p誤判？

查理·芒格建議，當(dāng)面對(duì)一件困難的事時(shí)，先小試牛刀，假設(shè)難度很大就選擇放棄。要想穩(wěn)定而又幸福富足地生活，你需要明智的判斷，秩序感和對(duì)自我行為的嚴(yán)格約束。在本書的附錄1中，收錄了他1986年在哈佛高中畢業(yè)典禮上的講演，原文沒有標(biāo)題，我給他起名為《通往痛楚之路》，有興趣的讀者可以善用網(wǎng)頁探尋之。

芒格給出了幾點(diǎn)建議，雖然未免有些“雞湯”嫌疑，但卻平實(shí)，且往往被人忽略。？？？？首先，喜歡自己的事業(yè)和珍視自己的信用；其次，擅長(zhǎng)從別人的體驗(yàn)中學(xué)習(xí)，無論是告成或是失敗的；再次是遇到重大挫折能夠重新振作，此外要學(xué)會(huì)逆向斟酌，保持“奇怪、專注、持之以恒和自我批評(píng)？？？？”，結(jié)果才能夠客觀地對(duì)付自己，不斷進(jìn)步和完善自己的思維方式。

在本書的第四章，給出了12種途徑，簡(jiǎn)而言之，就是盡可能地探尋事物表象下的本質(zhì)，從現(xiàn)實(shí)啟程建立多角度的思維模型，進(jìn)而使自己能夠通過完善的信息處理規(guī)矩和過濾器來簡(jiǎn)化決策。