財務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題第6章

精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------財務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題第6章一、單項選擇題1、某公司下一項目從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品一分廠形成競爭，分廠銷售收入減少400萬元，屬兩個分廠，一分廠從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售,年銷售收入3000萬元,現(xiàn)在二分廠準(zhǔn)備投資生產(chǎn)和銷售，預(yù)計該項目投產(chǎn)后每年為二分廠帶來銷售收入2000萬元，但由于和每年使得一那么從該公司的角度出發(fā)，二分廠投資該項目預(yù)計的年現(xiàn)金流入為(）萬元。A、5000B、2000C、4600D、1600答案:D解析：估算現(xiàn)金流量時應(yīng)當(dāng)注意:必須是項目的增量現(xiàn)金流量；考慮項目對企業(yè)其他部門的影響.綜合考慮以上因素，二分廠投資該項目預(yù)計的年現(xiàn)金流入=2000-400=1600(萬元)。一分廠年銷售收入3000萬元為無關(guān)現(xiàn)金流量。2、當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，某項目的凈現(xiàn)值為500元,則說明該項目的內(nèi)含報酬率(）。A、高于10％B、低于10%C、等于10％D、無法界定答案:A解析：貼現(xiàn)率與凈現(xiàn)值向等于零靠近（此時的貼現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率報酬率高于10%.3、下直接利用凈現(xiàn)金流量信息計算的指標(biāo)是（)。呈反向變化，所以當(dāng)貼現(xiàn)率為10％時，某項目的凈現(xiàn)值為500元大于零，要想使凈現(xiàn)值)，即降低凈現(xiàn)值，需進(jìn)一步提高貼現(xiàn)率,故知該項目的內(nèi)含列無法A、投資回收期B、投資利潤率C、凈現(xiàn)值D、內(nèi)含報酬率答案：B解析：投資利潤率無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息計算。4、原始投資額不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是（）.A、獲利指數(shù)法B、內(nèi)部收益率法C、差額投資內(nèi)部收益率法D、年等額凈回收額法答案:D解析：多個互斥方案的比較與優(yōu)選：---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------（1)當(dāng)原始投資相同且項目計算期相等時:即可以選擇凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。（2)當(dāng)原始投資不相同時：即可以選擇差額投資內(nèi)部收益率法和年等額凈回收額法進(jìn)行決策，后者尤其適用于項目計算期不同的多方案比較決策。5、下列指標(biāo)中，反映項目投資總體規(guī)模的價值指標(biāo)是(）.A、原始投資總額B、投資總額C、投資成本D、建設(shè)成本答案：B解析：投資總額是一個反映項目投資總投資與建設(shè)期資本化利息之和.6、某項目的2年，生產(chǎn)經(jīng)營期為1年，已知項目A、3年零4個月B、1年零4個月C、1年零8個月D、8個月總體規(guī)模的價值指標(biāo),它等于原始建設(shè)期為試產(chǎn)期為4個，月則項目的達(dá)產(chǎn)期為（）。答案:D解析:項目的7、在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)益率IRR所求得年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于該項目的（)。A、回收B、凈現(xiàn)值率C、靜態(tài)投資回收期D、投資利潤率指標(biāo)的值生產(chǎn)經(jīng)營期＝試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期，所以達(dá)產(chǎn)期＝生產(chǎn)經(jīng)營期－試產(chǎn)期＝1年－4個月＝8個。月金流量相等的條件下,為計算內(nèi)部收系數(shù)指標(biāo)的值指標(biāo)的值答案:C解析：在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內(nèi)所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項目的靜態(tài)回收期8、以營業(yè)收金流入基于的假設(shè)是（）。部收益率指標(biāo)的值.入替代經(jīng)營現(xiàn)A、每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相等B、經(jīng)營期與折舊期一致C、營業(yè)成本全部為付現(xiàn)成本D、沒有其他現(xiàn)金流入答案:A解析:經(jīng)營現(xiàn)金流入＝營業(yè)收入+回收的應(yīng)收賬款－增加的賒銷額，當(dāng)每期發(fā)生賒銷額等于當(dāng)期回收的應(yīng)收賬款時，經(jīng)營現(xiàn)金流入等于營業(yè)收入.---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------9、估算現(xiàn)金流量時應(yīng)該注意的問題不包括（）。A、必須考慮全部的現(xiàn)金流量B、不能考慮沉沒成本因素C、考慮項目對企業(yè)其他部門的影響D、盡量利用現(xiàn)有的會計利潤數(shù)據(jù)答案:A解析:估算現(xiàn)金流量時應(yīng)該注意的問題有:（1）必須考慮現(xiàn)金流量的增量;（2）盡量利用現(xiàn)有的會計利潤；（3)不能考慮沉沒成本因素；(4)充分關(guān)注機(jī)會成本;(5）考慮項目對企業(yè)10、如果某一投資方案的結(jié)果是（）。其他部門的影響。的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在A、投資回收期在1年以內(nèi)B、獲利指數(shù)大于1C、投資利潤率高于100%D、年均現(xiàn)金流量大于原始投資額答案:B解析:凈現(xiàn)值是項目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資現(xiàn)值合計二者之差,獲利指數(shù)則是二者之比。11、甲設(shè)備原值為100000元，稅法規(guī)定殘值率為10％，最終報廢殘值8000元，該公司所得稅稅率為30％，則該設(shè)備由于殘值帶來的現(xiàn)金流入量為（）元.A、8600B、8400C、9000D、9600答案：A解析：最終殘值帶來的現(xiàn)金流入量＝最終殘值+殘值凈損失抵稅＝12、下列各項指標(biāo)中,（）指標(biāo)屬于反指標(biāo)。A、內(nèi)部收益率B、凈現(xiàn)值C、獲利指數(shù)、D、靜態(tài)投資回收期8000+2000×30％＝8600（元）.答案：D解析：靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。13、已知甲項目的原始投資額為250萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后1至5年的每年凈現(xiàn)金流量為45萬元，第6至10年的每年凈現(xiàn)金流量為40萬元，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）年。A、7。5B、10C、8D、7。625---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------答案：D解析：此題按一般算法來計算：包括建設(shè)期投資回收期＝7+25/40＝7.625(年）。14、若甲投資方案貼現(xiàn)率為12％時,凈現(xiàn)值為4。85，當(dāng)貼現(xiàn)率為14％時,凈現(xiàn)值為—2。16，則甲方案的內(nèi)含報酬率為(）。答案:A解析:內(nèi)含報酬率(IRR）=12％+4。85-0/4.85—(—2.16）×（14%—12%）=13。38％。15、長期投資決策中,不宜作為折現(xiàn)率進(jìn)行投資項目評價的是(）。A、行業(yè)平均資金收益率B、投資項目的資金成本C、投資的機(jī)會成本D、活期存款利率答案：D解析：在實務(wù)中，一般有以下（1）以投資項目的資金成本為折現(xiàn)率；（2）以投資的機(jī)會成本作為折現(xiàn)率；（3)在計算凈現(xiàn)金流量時,以貸款的實利率作為折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，益率作折現(xiàn)率;（4）以行業(yè)益率作為項目折現(xiàn)率.16、甲投資次性投資127490元，當(dāng)年完工并投產(chǎn),經(jīng)營期為15年，每年可獲25000元凈現(xiàn)金流量，則按簡單方法計算該項目的內(nèi)部收益率是（)。A、15.13％B、17％C、18%D、16％4種方法確定項目的折現(xiàn)率：項目建設(shè)期以全社會資金平均收平均收項目在建起點一答案:C解析:(P/A,IRR,15）=127490/25000=5。0996，查年金現(xiàn)值部收益率是18%。17、甲公司準(zhǔn)備購置一新的生產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備價款為200萬元，該設(shè)備投產(chǎn)后,預(yù)計每年可獲得凈利30萬元，設(shè)備使用期10年，殘值為0,則投資回收期為（A、2年B、4年C、5年D、6。67年系數(shù)表：（P/A，18％，15)＝5.0996,故該項目的內(nèi)).答案:B解析：每年折舊＝200/10＝20萬元，每年凈現(xiàn)金流量＝30+20＝50萬元，投資回收期＝200/50＝4年。18、某企業(yè)去年末流動資金占用額為100萬元,今年準(zhǔn)備投產(chǎn)一個新的項目，估計新項目每年流動資產(chǎn)需用額為70萬元，流動負(fù)債需用額為40萬元.新項目需要的流動資金投資額為（）萬元。每年---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------A、170B、130C、70D、30答案:D解析:新項目需要的流動資金投資額＝流動資產(chǎn)需用額－流動負(fù)債需用額＝70－40＝30萬元，流動資金占用額無關(guān).19、下列投資項目評價指標(biāo)中，)。A、投資回收期B、投資利潤率C、凈現(xiàn)值率D、內(nèi)部收益率：B解析:投資利潤率的缺點之一是不能正確反映建設(shè)期的長短、投資方的影響,即不受這幾個因素的影響.20、某投資項目于建設(shè)期初一次投入原始投資400萬元，建設(shè)期為它與去年末的不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小影響的評價指標(biāo)是（答案式的不同和回收額的有無等條件對項目0，獲利指數(shù)為1.35。則該項目凈現(xiàn)值為（）萬元。A、540B、140C、100D、200答案：B解析:凈現(xiàn)值率＝1.35－1＝0.35，凈現(xiàn)值率＝凈現(xiàn)值/原始投資，則凈現(xiàn)值＝凈現(xiàn)值率×原始投資＝0.35×400＝140萬元二、多項選擇題1、某公司擬于2005年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開發(fā)，則與該投資項目有A、需購置新的生產(chǎn)流水線價值150萬元,同時墊付20萬元流動資金B(yǎng)、利用現(xiàn)有的庫存材料，該材料目前的市價為10萬元C、車間建在距離總廠10公里外的95年已購入的土地上，該塊土地若不使用可以300萬元出售D、2003年公司5萬元的咨詢費請專家論證過此事答案：ABC關(guān)的現(xiàn)金流量是（）。曾支付解析：2003年曾支付的5萬元咨詢費屬于非相關(guān)成本.2、下列屬于靜態(tài)投資回收期法指標(biāo)缺點的是(）。A、沒有考慮資金時間價值因素B、不能正確反映投資方式的不同對項目的影響C、不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------D、不能直接利用凈現(xiàn)金流量信息答案：ABC解析:靜態(tài)投資回收期法可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息，所以D不正確。3、與其他形式的投資相比，項目投資具有(）的特點.A、影響時間長B、變現(xiàn)能力強(qiáng)C、投資金額大D、投資風(fēng)險大答案:ACD解析：項目投資是一種以特定目的為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。與其他形式的投資相比，項目投資具有投資金額大、影響時間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點。4、某項目在建起點投入資金500萬元，折現(xiàn)率為8%，在windows的Excel環(huán)境下，用插入函數(shù)法求出凈現(xiàn)值為200萬元，內(nèi)部收益率為15％，則該項目（）。A、凈現(xiàn)值為200萬元B、凈現(xiàn)值為216萬元C、內(nèi)部收益率大于15％D、內(nèi)部收益率小于15％答案:BC解析：在建設(shè)起點（0時點）投入資金（即在NCF0不等于零）的情況下,系統(tǒng)自動將NCF0~n按照NCF1～n+1來處理，就相當(dāng)于該項目無論投資還是生產(chǎn)經(jīng)營期都比原來晚了一年，因此用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率都比實際的要小×（1+折現(xiàn)率）得是實際的現(xiàn)值5、在其他因素不變時，折現(xiàn)率降低，下列（）指標(biāo)的數(shù)值會變大。A、凈現(xiàn)值B、內(nèi)部收益率C、獲利指數(shù)D、凈現(xiàn)值率答案：ACD。用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值出的就。解析：內(nèi)部收益率指標(biāo)是方案本身的報酬率,其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。6、項目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量表的區(qū)別在于（)。A、反映對象不同B、信息屬性不同C、內(nèi)容結(jié)構(gòu)不同D、期間特征不同答案：ABCD解析:項目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量表相比，其區(qū)別在于:（1）反映對象不同；（期間特征不同；（3)內(nèi)容結(jié)構(gòu)不同；（4）勾稽關(guān)系不同;（5）信息屬性不同.7、關(guān)于項目的回收期說法正確的有（）。---------------------------------------------------------精品文檔2)---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------A、屬于靜態(tài)指標(biāo)B、忽視了貨幣的時間價值C、它不能測算項目的盈利性D、屬于正指標(biāo)答案：ABC解析:靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。8、下列項目投資評價指標(biāo)中，屬于動態(tài)指標(biāo)的有（）。A、投資利潤率B、凈現(xiàn)值率C、獲利指數(shù)D、內(nèi)部收益率答案：BCD解析：A項屬于靜態(tài)指標(biāo).9、完整的工業(yè)A、回收固定資產(chǎn)余值答案:ABCD解析:完整的工業(yè)入；（2）回收固定資產(chǎn)余值；(3）回收流動資金；（4）其他現(xiàn)金流入量，投資項目的現(xiàn)金流入量主要包括（）。B、營業(yè)收入C、其他現(xiàn)金流入量D、回收流動資金投資項目的現(xiàn)金流入量是指能夠使投資方案的現(xiàn)實貨幣資金增加的項目.包括（1)營業(yè)收如回收土地使用權(quán)價值、政策性補貼收入等。10、在長期投資決策中,下列各項屬于建設(shè)投資的有（)。A、固定資產(chǎn)投資B、開辦費C、經(jīng)成本營D、無形資產(chǎn)投資答案：ABD解析:建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)營經(jīng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費投資等項投資的總稱，它是建設(shè)期發(fā)生的主要現(xiàn)金流量。營經(jīng)成本是營經(jīng)期的現(xiàn)金流量.11、下列有關(guān)凈現(xiàn)值指標(biāo)的說法,正確的有（).A、凈現(xiàn)值是一個折現(xiàn)的絕對值正指標(biāo)B、凈現(xiàn)值能夠利用項目期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量C、凈現(xiàn)值能夠反映項目的實際收益率水平D、只有當(dāng)該指標(biāo)大于1時投資項目才具有財務(wù)可行性答案:AB解析：凈現(xiàn)值的缺點在于無法直接反映投資項目的實際收益率水平，所以C不正確；只有當(dāng)該指標(biāo)大于或等于0的投資項目才具有財務(wù)可行性,所以D不正確。---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------12、某投資項目終結(jié)點年度的稅后利潤為100萬元,折舊為10萬元，回收流動資金20萬元，固定資產(chǎn)殘值5萬元。下列表述正確的有（）。A、回收額為25萬元B、回收額為5萬元C、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為110萬元D、終結(jié)點凈現(xiàn)金流量為135萬元答案：ACD解析：本題的考核點是投資項目終結(jié)點時現(xiàn)金流量的計算?；厥疹~等于回收的流動資金加上回收的固定資產(chǎn)殘值，即20+5＝25萬元，所以A正確;經(jīng)營凈現(xiàn)金流量＝稅后利潤＋折舊＝100+10＝110萬元，終結(jié)點現(xiàn)金流量＝經(jīng)營凈現(xiàn)金流量＋回收額＝110＋25＝135萬元。13、在單一方案可能發(fā)生矛盾的評價指標(biāo)是(A、現(xiàn)值指數(shù)B、會計收益率C、投資回收期D、內(nèi)含報酬率決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論）。答案:BC解析:若凈現(xiàn)值大于0，其現(xiàn)值數(shù)或內(nèi)含報酬率對同一個項目進(jìn)行可行性評價時，會得可能會發(fā)生矛盾.指數(shù)一定大于1，內(nèi)含報酬率一定大于資本成本，所以利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指出完全的結(jié)論。而靜態(tài)投資回收期或會計收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值的評價結(jié)論有14、若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項目(）。A、各年利潤小于0，不可行B、它的投資報酬率小于0，不可行C、它的投資報酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行D、它的投資報酬率不一定小于0答案：CD解析:凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),即表明該投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率,方案不可行。但并不表明該方案一定為虧損項目或投資報酬率小于0。15、下A、凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同B、凈現(xiàn)值率法和凈現(xiàn)值法，都不能用于原始投資額不相同的互斥方案的比較C、在差額投資內(nèi)部收益率法下,當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時,原始投資額列有關(guān)多個互斥方案比較決策的方法中，表述正確的是（）。且項目計算期相等的多方案的比較---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------大的方案較優(yōu)D、方案重復(fù)法是將所有方案的凈現(xiàn)值還原為等額年回收額，再按照最短的計算期來計算相應(yīng)凈現(xiàn)值的方法答案：ABC解析：方案重復(fù)法是將各方案計算期內(nèi)的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期,進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)一種方法，而最短計算期法，還原為等額年回收額，再按照凈現(xiàn)值的方法，所以D不正確。行多方案比較決策的是指將所有方案的凈現(xiàn)值最短的計算期來計算相應(yīng)16、對于完整工業(yè)投資項目，在全投資假設(shè)下，按照某年總成本為基礎(chǔ)計算該年經(jīng)營成本時，應(yīng)予以扣減的項目包括（)。A、該年的折舊B、該年的財務(wù)費用中的利息支出C、該年的設(shè)備買價D、該年的無形資產(chǎn)攤銷答案：ABD解析:與項目相關(guān)的某年經(jīng)營成本等于當(dāng)年的總成本費（用含期間費用）扣除該年折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費的攤銷額以及財務(wù)費用中的利息支出等項目后的差額。三、判斷題1、在全投資假設(shè)條件下，經(jīng)營期計入財務(wù)費的用利息費不用屬于現(xiàn)金流出值時，必須考慮建設(shè)期資本化利息.(）答案：√解析:建設(shè)期資本化利息雖然不作為建設(shè)期現(xiàn)金流出，但在計算固定資產(chǎn)原值時，息。量的內(nèi)容，但在計算固定資產(chǎn)原必須考慮建設(shè)期資本化利2、內(nèi)含報酬率是能使項目的獲利指數(shù)等于1時的貼現(xiàn)率。(）答案：√解析：按照內(nèi)含報酬率折現(xiàn)得出的凈現(xiàn)值為0,凈現(xiàn)值率也為0,即獲利指數(shù)＝1。3、A公司要求的最低投資回報率為12%,按插入函數(shù)法求得某項目的凈現(xiàn)值為100萬元，則調(diào)整后的凈現(xiàn)值為112萬元。（）答案：√---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------解析：調(diào)整后的凈現(xiàn)值=按插入函數(shù)法求得的凈現(xiàn)值4、如果某項目的動態(tài)評價指標(biāo)處于可行區(qū)間,但靜態(tài)評價指標(biāo)處于不可行區(qū)間,則可以判定該項目基本上具有財務(wù)可行性.（）×（1+i）。答案:√5、按照插入函數(shù)法求得的內(nèi)部收益率一定會小于項目的真實內(nèi)部收益率.（）答案：×解析:在建設(shè)期起點發(fā)生投資情況下，插入函數(shù)法求得的內(nèi)部收益率一定會小于項目的真實內(nèi)部收收益率,如果建設(shè)起點不發(fā)生任何投資的情況下，插入函數(shù)法求得的內(nèi)部收益率等于項目的真實內(nèi)部收益率。6、方案重復(fù)法和最短計算期法雖然屬于計算期統(tǒng)一法中不同的計算方法，但是選優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)不是一致的.（）答案:×解析:二者選優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)是一致的，都是選擇調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu).金流入量的項目中。（）7、經(jīng)營成本的增加，因此在實務(wù)中將其列入現(xiàn)節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的答案：×解析：經(jīng)營成本的增加，但為統(tǒng)一現(xiàn)金流量的計算口徑，在實務(wù)中仍按其性質(zhì)將節(jié)約的經(jīng)營成本以負(fù)值計入現(xiàn)非列入現(xiàn)金流入量項目。8、一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率。節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的金流出量項目，而并(）答案:√解析：在其他條件不變的情況下，折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越小。所以使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)，一定大于投資方案的內(nèi)含報酬率。9、現(xiàn)金流量的假設(shè)中包括時點指標(biāo)假設(shè)，不包括確定性假設(shè)。（）答案：×解析：現(xiàn)金流量的假設(shè)中既包括時點指標(biāo)假設(shè)，也包括確定性假設(shè)。10、凈現(xiàn)值指標(biāo)可以反映出項目投資的流動性與收益性的統(tǒng)一及投資項目的實際收益水平。（）答案：×解析：凈現(xiàn)值指標(biāo)可以反映出投資的流動性指標(biāo)與收益性的統(tǒng)一，但它不能反映投資項目的實際收益水平。11、在對更新改造項目進(jìn)行稅款的估算時，通常只估算所得稅。().答案：×解析:在進(jìn)行新建項目投資決策時，通常只估算所得稅;更新改造項目還需要估算因變賣固定資產(chǎn)發(fā)生的營業(yè)---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------稅。12、存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時,“利潤"是指利潤總額。(）答案：×解析：“利潤”是指凈利潤。13、對于多個投資組合方案，若資金總量受到限制時,應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇累計凈現(xiàn)值率最大的方案進(jìn)行組合.（）答案:×解析:在資金總量受到限制時，則需要按凈現(xiàn)值率NPVR的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值NPV進(jìn)行各種組合，從中選出能使∑NPV最大的最優(yōu)組合。14、內(nèi)部收益率法的優(yōu)點是非常注重資金時間價值，能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平,但受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，主觀性較強(qiáng).（）答案:×解析：內(nèi)部收益率法的優(yōu)點是非常注重資金時間價值，能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平，且不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低四、計算題1、某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需要購置一套專用設(shè)備預(yù)計價款900000元,追加流動資金145822元.設(shè)備按5年提折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年固定經(jīng)營成本500000元。該公司率為40％;投資的最低報酬率為10%。要求：（1)計算凈現(xiàn)值零時的息稅前利潤；(2）計算凈現(xiàn)值為零時的銷售量水平（計算結(jié)果保留整數(shù)）。答案：（1）凈現(xiàn)值為零，即預(yù)期未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值應(yīng)等于原始投資流出的現(xiàn)值:原始投資流出的現(xiàn)值1045822元（900000＋145822）（2）未來收回的流動資金現(xiàn)值＝145822×（P/S,10%，5）＝145822×0。6209＝90541（元)(3）由于預(yù)期未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值＝未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的現(xiàn)值＋未來收回的流動資所以，未來經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值＝預(yù)期未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值－未來收回的流動資金現(xiàn)值的影響,比較客觀。所得稅稅為為金現(xiàn)值＝1045822－90541＝955281（元）（4）由于未來經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值＝每年經(jīng)營階段的現(xiàn)金凈流量×（P/A，10％,5）所以，每年經(jīng)營階段的現(xiàn)金流量＝955281÷（P/A，10%，5）＝955281÷3。7908＝252000（元)（5）由于每年經(jīng)營階段的現(xiàn)金凈流量＝每年稅后利潤＋每年折舊所以，每年稅后利潤＝每年經(jīng)營階段的現(xiàn)金凈流量－每年折舊＝252000－（900000/5）＝252000－180000＝72000(元）（6）每年稅前利潤＝每年稅后利潤÷(1－所得稅稅率)＝72000/（1－0。4)＝120000（元）銷售量＝(固定成本＋稅前利潤）÷（單價---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------－單位變動成本）＝(500000＋180000＋120000）÷（20－12）＝100000（件）現(xiàn)在我們來談一下解答本題的思路：1）凈現(xiàn)值為零，很容易聯(lián)想到現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值,現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值是已知條件，這樣,現(xiàn)金流入量現(xiàn)值也就成為已知條件了。有了現(xiàn)金流入量現(xiàn)值很容易就得到了每年的現(xiàn)金凈流量指標(biāo)。2）本題要計算銷售量，題中很已知條件如銷售單價、單位變動成本、固定付現(xiàn)成本等很容易讓我們想到要用每年的息稅前利潤數(shù)據(jù)來計算銷售量。3）題中給出了設(shè)備的折舊額，我們就可以非常方便地把現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為稅后凈利、息稅前利潤等數(shù)據(jù)。4）在計算銷售量時,由于我們已經(jīng)求出了每年的稅前利潤，我們可以通過目標(biāo)利潤和固定成本來求銷售量，此時，銷售量＝（固定成本＋目標(biāo)利潤）/單位邊際貢獻(xiàn)，這里需要注意2、某人擬開設(shè)一個彩擴(kuò)店,通過調(diào)查研究提用5年，使用直線法折舊，殘值率為10％；計劃在2004年1月用預(yù)計3萬元,在裝修完工的2004年1月1日支付。（3）收入和成本預(yù)計：預(yù)計2004年1月1日開業(yè),前6個月每月收入3萬元（不考慮營業(yè)稅等)，以后每月收入4萬元;耗用相紙和沖擴(kuò)液等成本為收入的60％；人工費、水電費和房租等費用每月0。8萬元（不含設(shè)備折舊、裝修費攤銷）.（4）營運資金：開業(yè)時墊付2萬元.（5）從第2年起，每年支付利息4000元.（6）所得稅率為40%。（7）投資人要求的投資報為10％.要求:用凈現(xiàn)值法評價該項目經(jīng)濟(jì)上是否可行。的是，固定成本不僅包括出以下方案：（1）設(shè)備投資1日購進(jìn)并立即投固定付現(xiàn)成本，還包括：沖擴(kuò)設(shè)備購價20萬元入使用.（2)門店裝修固定非付現(xiàn)成本，即每年的折舊額。，預(yù)計可使：裝修費酬率最低答案:年折舊＝20×(1－10％）/5＝3.6（萬元)年攤銷額＝3/5＝0。6(萬元）第一年凈利潤＝[（3×6＋4×6）×（1－60％）－0。8×12－3。6－0。6］×（1－40％）＝1。8(萬元）第2－5年凈利潤＝[（4×12)×(1－60％)－0.8×12－3.6－0。6－0。4］×(1－40％）＝3萬元NCF0＝－（20＋2＋3)＝－25(萬元＋0。6＝6(萬元)NCF2-4＝3＋3。6＋0。6＋0.4＝7。6（萬元）NCF5＝7。6＋2＋2＝11.6（萬元)NPV＝－25＋6×（P/F,10％，1）＋7。6×［(P/A,10％,4)－（P/A，10％，1）］＋11。6×(P/F，10％,5）＝4.83(萬元由于該項目凈現(xiàn)值大于零，所以該項目具有可行性3、某公司擬購置一臺新設(shè)備來替換一臺尚可使用的舊設(shè)備,新設(shè)備價款為230000元,舊設(shè)備的折余價值為125000元，其變價收入為110000元,至第6年末新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備屆時的預(yù)計凈殘值相等。新設(shè)備建設(shè)期為零，使用新設(shè)備可使公司在經(jīng)營期第1年增加營業(yè)收入40000元,增加經(jīng)營成本20000元;從第2~6年內(nèi)每年增加營業(yè)收入60000元，節(jié)約經(jīng)營成本3000元。直線法計提折舊.企業(yè)所得稅率為33％.要求：（1）計算該公司差量凈現(xiàn)金流量.（2）計算該公司差額內(nèi)部收益率。(3）若公司預(yù)期報酬率為25％，利用差額是否應(yīng)進(jìn)行更新？答案：(1）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的現(xiàn)金流量①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加---------------------------------------------------------精品文檔）NCF1＝1。8＋3.6)。內(nèi)部收益率法判斷該項目的投資額△I＝---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------230000－110000＝120000（元）②經(jīng)營期第1~6年每年因更新設(shè)備增加的折舊△D＝＝20000（元)③經(jīng)營期第1年增加的成本△y＝該年增加的經(jīng)營成本+該增加的折舊＝20000＋20000＝40000（元）④經(jīng)營期第2～6年增加的成本△y＝－3000＋20000＝17000（元）⑤經(jīng)營期第1年增加的營業(yè)利潤△P＝40000－40000＝0（元)⑥經(jīng)營期第2～6年增加的營業(yè)利潤△P＝60000－17000＝43000（元)⑦因舊設(shè)備處理凈損失＝125000－110000＝15000(元）⑧經(jīng)營期第1年折舊設(shè)備處理凈損失抵稅15000×33％＝4950（元）⑨經(jīng)營期第1年增加的凈利潤△P＝0×（1－33%)＝0(元）⑩經(jīng)營期第2～6年增加的凈利潤△P＝43000×（1－33％)＝28810(元）差量凈現(xiàn)金流量△NCFt△NCF0＝－（230000－110000）＝－120000（元）△NCF1＝0＋20000＋4950＝24950（元）△NCF2~6＝28810＋20000＝48810（元)（2）計算差額內(nèi)部收益率測試i＝24％時，△NPV＝－120000＋24950×（P/F,24%,1）＋48810×[(P/A,24%，6)－（P/A,24%，1)]＝—120000+24950×0。8065+48810×（3。0205—0。8065）＝8187.52（元）測試i＝28％時△NPV＝－120000＋24950×(P/F，28％,1）＋48810×［(P/A,28%，6)－（P/A，28%,1)］＝—120000+249500。7813+48810（2。7594-0。7813）＝－3955.51（元）△IRR＝24%＋×（28%－24％)＝26。70％（3）因為△IRR26.70%＞預(yù)期報酬率25％，所以應(yīng)更新設(shè)備.4、某企業(yè)固定資產(chǎn)投資100萬元，殘值收入5萬元,預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入資產(chǎn)投資100萬元,無形資產(chǎn)投資25萬元,流動資金投資55萬元，固資定產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資于建設(shè)起點一次投入，流動資金投資于完工時投入，固資定產(chǎn)投資所需資金專門從銀行借款取得，年利率為8%，期限為7年，單利計息，利息每年年末支付。該項目建設(shè)期為2年，經(jīng)營期為5年，到期殘值收入16萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計年營業(yè)收入163萬元，年經(jīng)營成本80萬元（未包括借款利息）.該企業(yè)按照直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次收回,所得稅稅率為30％,該企業(yè)要求的最低投資報酬率為10％。要求:（1)計算甲、乙方案；（2）采用年等額凈回收額法確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。答案：（1）甲方案：年折舊額＝（＝30（萬元）年營業(yè)利潤×（1－所得稅率)＝30×（1－30％）＝計劃進(jìn)行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案，有關(guān)資料為:甲方案原始投資為120萬元，其中流動資金投資20萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，該項目經(jīng)營期5年，到期90萬元,年總成本60萬元.乙方案原始投資為180萬元，其中固定的凈現(xiàn)值100－5）/5＝19（萬元）年營業(yè)利潤＝年營業(yè)收入－年總成本＝21(萬元）第5年末的回收額＝21＋19＝40（萬元）NCF5＝該年凈5）＋40×(P/A,10%，4)：建設(shè)期資本化利息＝100×8％×2＝16(萬元---------------------------------------------------------精品文檔90－60年凈利潤＝5＋20＝25（萬元)NCF0＝－120（萬元)NCF1～4＝年凈利潤＋年折舊＝利潤＋該年折舊＋該年回收額＝21＋19＋25＝65（萬元）NPV＝65×（P/F，10％，－120＝65×0。6209＋40×3.1699－120＝47.15（萬元）乙方案)---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------固定資產(chǎn)原值＝100＋16＝116(萬元)年折舊額＝（116－16)/5＝20（萬元）無形資產(chǎn)年攤銷額＝25/5＝5(萬80＋20＋5＋100×8％＝163－113＝50(萬元）年凈利潤＝50×（1－30％）＝35（萬元)第7年末的回收額＝回收固定資產(chǎn)余值＋回收流動資金＝16＋55＝71（萬元）NCF0＝－125（萬元)NCF1＝0NCF2＝－55(萬元）注意：按照全投資假設(shè)，支付的利息不屬于項目的現(xiàn)金流量，所以，計算建設(shè)期內(nèi)的現(xiàn)金流量時，不考慮支付的資本化利息。NCF3～6＝該年凈利潤＋該年折舊＋該年攤銷＋該年利息＝＋20＋5＋100×8％＝68（萬元）NCF7＝該年凈利潤＋該年折舊＋該年攤銷＋該年利息＋該年回收額＝＋20＋5＋100×8％＋71＝139（萬元)NPV＝139×（P/F，10%，7）＋68×〔(P/A，10%,6）－（P/A，10%,2)〕－125－55×（P/F，10％,2）＝139×0。5132＋68×(4。3553－1。7355）－125－55×0。8264＝79.03(萬元）（2）47.15/(P/A，10%,5)＝12。44(萬元)乙方案年等額收回收額＝79。03/（P/A，10％，7）＝16.23（萬元）>12。44萬元由于乙方案的年等額凈回收額大于甲方案的年等額凈回收額，所以，應(yīng)選元）年總成本＝年經(jīng)營成本＋年折舊額＋年攤銷額＋年計入財務(wù)費用的利息費用＝113(萬元)年營業(yè)利潤＝年營業(yè)收入－年總成本＝3535甲方案年等額凈回收額＝擇乙方案。5、某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個投資項目，有關(guān)資料見下。表單位:萬元項目原始投資凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率甲3009030％乙2007035％丙2005025％丁1004040%要求:分別就以下不、600萬元答案：（1）投資不受限制時，按凈現(xiàn)值高低優(yōu)選方案優(yōu)選丁、乙組合，此時凈現(xiàn)值為110萬元，大于甲方案的凈現(xiàn)值當(dāng)投資額限定為600萬元時，、甲組合為優(yōu),此時凈現(xiàn)值為200萬元，解析：注意這類題目首先要計算出各方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率，不論投資總額受不受限制，都要選擇總凈最大的方案組合，但是在投資不受限制，方案的排列是按凈現(xiàn)值的大小排列的;而在投資總額受到限制時，方案的排列是按凈現(xiàn)值率的大小排列的,如?。?而不是乙＋丁.相關(guān)情況作出方案組合決策：（1）投資總額不受限制(2）投資總額受限制，分別為300萬元.,即甲、乙、丙、丁。（2）當(dāng)投資額也大于丁、丙組合的凈現(xiàn)值優(yōu)于丁、丙、甲組合。限定為300元時,90萬元，90萬元。丁、乙現(xiàn)值---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------五、綜合題1、某企業(yè)投資100萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入,該項目經(jīng)營期8年,到期無殘值，年營運成本60萬元.乙方案固定資產(chǎn)原始投資120萬元，得，年利率為8%，期限為12年，前每年流動資金需要量為65萬元，了投資該項目需要在該項目預(yù)計完工投產(chǎn)后使用年限為10年，預(yù)計年營業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營成本80萬元.該企業(yè)終結(jié)點一次回收，所得稅稅率33%，該企業(yè)要求的最低投資報酬率為10％.要求：（1）計算乙方案的年折舊額；(2）計算乙方案的年息稅前利潤和年凈利潤；(3）計算甲、乙方案年現(xiàn)金凈流量；(4）計算甲方案的內(nèi)含報酬率；（5）計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；(6）計算甲、乙方案的年等額凈回收額;（7）根據(jù)方案復(fù)法對甲、乙方案進(jìn)行評價;（8)根據(jù)最短計算期法對甲、乙方案進(jìn)行評價。答案:（1）乙方案年折舊額=［120（1+2×8%）-8］/10=13。12(萬元）（2）乙方案商標(biāo)權(quán)年攤銷額=20/10=2計劃進(jìn)行一項投資活動，擬有甲、乙兩個方案可以從中選擇，有關(guān)資料為:甲方案固定資產(chǎn)原始預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，固定資產(chǎn)投資所需資金專門從銀行借款取利息每年年末支付,該項目在第2年末達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài).在該項目投資預(yù)計在該項目投資后的第2年末及未來每年流動資金需要量為95萬元；第2年末支付20萬元購入一項商標(biāo)權(quán),固定資產(chǎn)投資于建設(shè)起點一次投入。到期殘值收入8萬元，商標(biāo)權(quán)自投產(chǎn)年份起按經(jīng)營年限平均攤銷。按直線法提折舊，全部流動資金于該項目投產(chǎn)后，的各重（萬元）乙方案的年息稅前利潤=年經(jīng)營收入-年經(jīng)營成本-年折舊—年攤銷=170—80-13。12-2=74。88（萬元）年凈利潤=（息稅前利潤-利息）×（1-所得稅稅率）=(74。88-120×8%）×（1-33%)=43。74(萬元)(3）甲方案：甲方案年折舊=100/8=12.5(萬元）NCF0=—100（萬元）NCF1-8=（90-60）（1—33％)+12.5=32。6（萬元)乙方案：NCF0=—120（萬元)NCF1=0NCF2=-（95-65)-20=-50(萬元）NCF3-11=年凈利潤+年折舊+年攤銷+年利息=43。74+13.12+2+120×8%=68。46(萬元)NCF12=68.46+(95-65）+8=106.46（萬元)（4）根據(jù)NPV=32。6（P/A，IRR，8）—100=0，（P/A,IRR，8）=3。0675，根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)表可知:=28.11%(5）甲方案NPV=32.6（P/A，10％,8)—100=73.92(萬元)乙方案+38×（P/F，10％，12）—120-50×（P/F，10%，2)=68。46×(6.8137—1。7355)+38×0。3186-120-50×0.8264=347.6536+12。1068—120-41.32=198.44（萬元)（6）甲方案年等額凈回收額=73.92/(P/A,10％,8）=13。86(萬元)乙方案年等額凈回收額=198。44/(P/A,10％,12)=29。12(萬元)(7）甲方案的總現(xiàn)值=73。92+73.92（P/F，10%，8)+73.92（P/F，10％，16）=73。92+73.92×0。4665+73.92×0。2176=124。49(萬元）乙方案的總現(xiàn)值=198.44+198.44(P/F，10％，12)=198。44+198。44×0.3186=261.66（萬元）所以，應(yīng)該選擇乙方案。（8）由于甲方案的計算期短，所以，將甲方案作為參照對象。調(diào)整后乙方案的凈現(xiàn)值==155。37（萬元)。所以，應(yīng)NPV=68.46×[(P/A，10％，12)—(P/A，10%,2）］該選擇乙方案。---------------------------------------------------------精品文檔---------------------------------------------------------------------精品文檔就在這里-------------各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應(yīng)有盡有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------2、某工業(yè)項目需要原始投資130萬元,其中固定資產(chǎn)投資100萬元（全部為貸款，年利率10％,貸款期限為流動資金投資20萬元.建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利息20流動資金于第2年末投入。該項目壽命期10年，期滿有10萬