通信行業(yè)周報(bào)2023年第8期：關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線5G衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建啟動(dòng)

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2023年03月12日關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線，5G衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建啟動(dòng)超配。們幅資產(chǎn)數(shù)字中國主線確定，受益于算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與數(shù)據(jù)要素催化，全面看多通信行業(yè)核心資產(chǎn)；同時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)下部分低估值板塊與政府支出受益板塊有望迎來估值提升，建議配置：(1)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施：算力基礎(chǔ)設(shè)施如服務(wù)器/交換機(jī)(菲菱科思、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份等)、光器件光模塊(天孚通信等)、IDC(奧飛數(shù)據(jù)等)，工業(yè)通信(三旺通信、映翰通等)，設(shè)備商如(中興通訊等)；(2)數(shù)據(jù)要素：三大運(yùn)營商(中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通)；(3)低估值與政府支出受益板塊：物聯(lián)網(wǎng)(移遠(yuǎn)通信、廣和通、拓邦股份等)，北斗(華測(cè)導(dǎo)航等)。2023年3月份的重點(diǎn)推薦組合：中國移動(dòng)，中國電信，中國聯(lián)通，中興通訊，菲菱科思，華測(cè)導(dǎo)航，移遠(yuǎn)通信。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評(píng)級(jí)(元)(百萬元)2022E2023E2022E2023E603236移遠(yuǎn)通信買入113.2021,3933.194.2435.526.7300627華測(cè)導(dǎo)航買入309016,543100144309214600941中國移動(dòng)買入89.401,909,9335.896.4815.213.8資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)(截至2023年3月10日)通信證券分析師：馬成achenglong@S0980518100002聯(lián)系人：袁文uanwenchong@證券分析師：付曉u(píng)xq@S0980520120003市場(chǎng)走勢(shì)資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《通信行業(yè)2023年3月投資策略-全面看多通信行業(yè)核心資產(chǎn)》——2023-03-02《通信行業(yè)周報(bào)2023年第7期-云廠商加速AI建設(shè)，中星26號(hào)成功發(fā)射》——2023-02-26《通信行業(yè)周報(bào)2023年第6期-移動(dòng)啟動(dòng)可視化集采，數(shù)據(jù)中心液冷方案趨勢(shì)明朗》——2023-02-19《溫控系列專題-ChatGPT推動(dòng)AI等高算力場(chǎng)景，IDC液冷技術(shù)應(yīng)用有望加速》——2023-02-15《通信行業(yè)周報(bào)2023年第5期-光電共封裝技術(shù)持續(xù)發(fā)酵，云基建產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度提升》——2023-02-12證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2容目錄產(chǎn)業(yè)要聞追蹤 5行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤 18板塊行情回顧 22(1)板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧 22(2)各細(xì)分板塊漲跌幅及漲幅居前個(gè)股 22上市公司公告 24 投資建議：全面看多通信行業(yè)核心資產(chǎn) 25 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄 圖3：運(yùn)營商是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中的多環(huán)節(jié)重要參與者 8 圖8：阿里巴巴與百度資本開支情況(百萬元) 9 圖13：衛(wèi)星通信貢獻(xiàn)了衛(wèi)星服務(wù)的絕大多數(shù)收入(2021) 11 圖19：中國衛(wèi)通星座(中星系列、亞太系列) 13 臺(tái)與有效載荷之間的成本占比 14 圖26：我國千兆寬帶接入用戶情況(萬戶，%) 18 圖28：國內(nèi)已建成5G基建數(shù)(左)及凈增加(右) 19圖29：國內(nèi)三大云廠商資本開支(百萬元) 19圖30：海外三大云廠商及Meta資本開支(百萬美元) 20 圖32：信驊月度營收及同比增速(百萬新臺(tái)幣，%) 20 圖36：本周通信行業(yè)指數(shù)走勢(shì)(%) 22圖37：申萬各一級(jí)行業(yè)本周漲跌幅(%) 22請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告 2圖39：細(xì)分板塊本周漲跌幅(%) 22 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告產(chǎn)業(yè)要聞追蹤(1)兩會(huì)持續(xù)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展事件：3月5日，十四屆全國人大一次會(huì)議在北京人民大會(huì)堂開幕。國務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告。其中指出，2023年要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，組建國家數(shù)據(jù)局。負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)規(guī)劃和建設(shè)等，由國家發(fā)展和改革委員會(huì)管理。點(diǎn)評(píng)：亮點(diǎn)一：政策助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩會(huì)期間，一方面政府工作報(bào)告提出大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。政府工作報(bào)告對(duì)政務(wù)數(shù)字化以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策提出要求。在持續(xù)推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變方面，報(bào)告中提出政務(wù)服務(wù)的“數(shù)字化”，要不斷優(yōu)化服務(wù)，推進(jìn)政務(wù)服務(wù)集成辦理，加快數(shù)字政府建設(shè)，90%以上的政務(wù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上可辦。報(bào)告提出，要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向中高端邁進(jìn)，“大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”持續(xù)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)，發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”，支持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，有力促進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化智能化；加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，著力提升高端化、智能化、綠色化水平；加快前沿技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用推廣。圖1：政府工作報(bào)告提出大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理另一方面，根據(jù)國務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的議案，組建國家數(shù)據(jù)局，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)規(guī)劃和建設(shè)等。將中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會(huì)辦公室承擔(dān)的研究擬訂數(shù)字中國建設(shè)方案、協(xié)調(diào)促進(jìn)智慧城市建設(shè)等職責(zé)，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告國家發(fā)展和改革委員會(huì)承擔(dān)的統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展、組織實(shí)施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略、推進(jìn)數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)制度建設(shè)、推進(jìn)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施布局建設(shè)等職責(zé)劃入國家數(shù)據(jù)局。圖2：組件國家數(shù)據(jù)局國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線獲政策持續(xù)支持。自《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布以來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)獲得政策支持，而今年發(fā)布的《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，進(jìn)一步指引數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展?！兑?guī)劃》明確，數(shù)字中國建設(shè)按照“2522”的整體框架進(jìn)行布局，即夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源體系“兩大基礎(chǔ)”，推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)文明建設(shè)“五位一體”深度融合，強(qiáng)化數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系和數(shù)字安全屏障“兩大能力”，優(yōu)化數(shù)字化發(fā)展國內(nèi)國際“兩個(gè)環(huán)境”。并將數(shù)字中國建設(shè)工作情況納入有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部考核評(píng)價(jià)的參考體系，彰顯落地決心，從政策層面有力保證數(shù)字中國建設(shè)的有序推進(jìn)。通信產(chǎn)業(yè)作為數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)字要素重要參與方，全面受益數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。證券研究報(bào)告表1：《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》要點(diǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7項(xiàng)目詳情“2522”框架“兩大基礎(chǔ)”夯實(shí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)資源體系打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施大動(dòng)脈。加快5G網(wǎng)絡(luò)與千兆光網(wǎng)協(xié)同建設(shè)，深入推進(jìn)IPv6規(guī)模部署和應(yīng)用，推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展，大力推進(jìn)北斗規(guī)模應(yīng)用。系統(tǒng)優(yōu)化算力基礎(chǔ)設(shè)施布局，促進(jìn)東西部算力高效互補(bǔ)和協(xié)同聯(lián)動(dòng)，引導(dǎo)通用數(shù)據(jù)中心、超算中心、智能計(jì)算中心、邊緣數(shù)據(jù)中心等合理梯次布局。整體提升應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施水平，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化、智能化改造。暢通數(shù)據(jù)資源大循環(huán)。構(gòu)建國家數(shù)據(jù)管理體制機(jī)制，健全各級(jí)數(shù)據(jù)統(tǒng)籌管理機(jī)構(gòu)。推動(dòng)公共數(shù)據(jù)匯聚利用，建設(shè)公共衛(wèi)生、科技、教育等重要領(lǐng)域國家數(shù)據(jù)資源庫。釋放商業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值潛能，加快建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度，開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)計(jì)價(jià)研究，建立數(shù)據(jù)要素按價(jià)值貢獻(xiàn)參與分配機(jī)制?！拔逦灰惑w”經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)文明建設(shè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系推進(jìn)數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)文明建設(shè)“五位一體”深度融合構(gòu)筑自立自強(qiáng)的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系。健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制，加強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)學(xué)研深度融合。強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領(lǐng)支撐作用。加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，“兩大能力”數(shù)字安全屏障健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化收益分配機(jī)制。筑牢可信可控的數(shù)字安全屏障。切實(shí)維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全，完善網(wǎng)絡(luò)安全法律法規(guī)和政策體系。增強(qiáng)數(shù)據(jù)安全保障能力，建立數(shù)據(jù)分類分級(jí)保護(hù)基礎(chǔ)制度，健全網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)預(yù)警和應(yīng)急處置工作體系?！皟蓚€(gè)環(huán)境”國內(nèi)國際建設(shè)公平規(guī)范的數(shù)字治理生態(tài)、構(gòu)建開放共贏的數(shù)字領(lǐng)域國際合作格局。20252035基本形成橫向打通、縱向貫通、協(xié)調(diào)有力的一體化推進(jìn)格局，數(shù)字中國建設(shè)取得重要進(jìn)展。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施高效聯(lián)通，數(shù)據(jù)資源規(guī)模和質(zhì)量加快提升，數(shù)據(jù)要素價(jià)值有效釋放，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量效益大幅增強(qiáng)，政務(wù)數(shù)字化智能化水平明顯提升，數(shù)字文化建設(shè)躍上新臺(tái)階，數(shù)字社會(huì)精準(zhǔn)化普惠化便捷化取得顯著成效，數(shù)字生態(tài)文明建設(shè)取得積極進(jìn)展，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)重大突破，應(yīng)用創(chuàng)新全球領(lǐng)先，數(shù)字安全保障能力全面提升，數(shù)字治理體系更加完善，數(shù)字領(lǐng)域國際合作打開新局面。數(shù)字化發(fā)展水平進(jìn)入世界前列，數(shù)字中國建設(shè)取得重大成就。數(shù)字中國建設(shè)體系化布局更加科學(xué)完備，經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)文明建設(shè)各領(lǐng)域數(shù)字化發(fā)展更加協(xié)調(diào)充分，有力支撐全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家。保障措施堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對(duì)數(shù)字中國建設(shè)的全面領(lǐng)導(dǎo)，在黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會(huì)加強(qiáng)對(duì)數(shù)加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)字中國建設(shè)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實(shí)。充分發(fā)揮地方黨委網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會(huì)作用，健全議事協(xié)調(diào)機(jī)制，將數(shù)字化發(fā)展擺在本地區(qū)工作重要位置，切實(shí)落實(shí)責(zé)任。各有關(guān)部門按照職責(zé)分工，完善政策措施，強(qiáng)化資源整合和力量協(xié)同，形成工作合力。建立健全數(shù)字中國建設(shè)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，及時(shí)研究解決數(shù)字化發(fā)展重大問題，推動(dòng)跨部門協(xié)同和上下聯(lián)動(dòng)，抓好健全體制機(jī)制重大任務(wù)和重大工程的督促落實(shí)。開展數(shù)字中國發(fā)展監(jiān)測(cè)評(píng)估。將數(shù)字中國建設(shè)工作情況作為對(duì)有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部考核評(píng)價(jià)的參考。保障資金投入創(chuàng)新資金扶持方式，加強(qiáng)對(duì)各類資金的統(tǒng)籌引導(dǎo)。發(fā)揮國家產(chǎn)融合作平臺(tái)等作用，引導(dǎo)金融資源支持?jǐn)?shù)字化發(fā)展。鼓勵(lì)引導(dǎo)資本規(guī)范參與數(shù)字中國建設(shè)，構(gòu)建社會(huì)資本有效參與的投融資體系。強(qiáng)化人才支撐增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)干部和公務(wù)員數(shù)字思維、數(shù)字認(rèn)知、數(shù)字技能。統(tǒng)籌布局一批數(shù)字領(lǐng)域?qū)W科專業(yè)點(diǎn)，培養(yǎng)創(chuàng)新型、應(yīng)用型、復(fù)合型人才。構(gòu)建覆蓋全民、城鄉(xiāng)融合的數(shù)字素養(yǎng)與技能發(fā)展培育體系。推動(dòng)高等學(xué)校、研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)等共同參與數(shù)字中國建設(shè)，建立一批數(shù)字中國研究基地。統(tǒng)籌開展數(shù)字中國建營造良好氛圍設(shè)綜合試點(diǎn)工作，綜合集成推進(jìn)改革試驗(yàn)。辦好數(shù)字中國建設(shè)峰會(huì)等重大活動(dòng)，舉辦數(shù)字領(lǐng)域高規(guī)格國內(nèi)國際系列賽事，推動(dòng)數(shù)字化理念深入人心，營造全社會(huì)共同關(guān)注、積極參與數(shù)字中國建設(shè)的良好氛圍。證券經(jīng)濟(jì)研究所整理亮點(diǎn)二：關(guān)注數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及數(shù)據(jù)要素應(yīng)用數(shù)據(jù)要素方面，運(yùn)營商是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)重要參與方。數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)中，供應(yīng)商、服務(wù)商和交易所是三大重要環(huán)節(jié)。運(yùn)營商是數(shù)據(jù)供應(yīng)商、數(shù)據(jù)服務(wù)商重要參與者之一，目前主要以服務(wù)商形式深度參與數(shù)據(jù)加工與技術(shù)服務(wù)等環(huán)節(jié)。中遠(yuǎn)期發(fā)展看，運(yùn)營商提供數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易價(jià)值較大，其數(shù)據(jù)產(chǎn)品及服務(wù)具備多樣性與全面性。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告圖3：運(yùn)營商是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中的多環(huán)節(jié)重要參與者信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)表后運(yùn)營商資產(chǎn)價(jià)值亟待重估。2022年12月，財(cái)政部印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，明確企業(yè)將數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告。數(shù)據(jù)或以無形資產(chǎn)和存貨形式進(jìn)入運(yùn)營商報(bào)表，其價(jià)值評(píng)估方法主要包括成本法、收益法、市場(chǎng)法三種，總體來看運(yùn)營商數(shù)據(jù)資產(chǎn)總量價(jià)值有待挖掘。數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入會(huì)計(jì)報(bào)表后，數(shù)據(jù)擁有方比如運(yùn)營商等資產(chǎn)將增加，對(duì)應(yīng)PB將同比減小，估值或再次迎來上修。圖4：數(shù)據(jù)資源確認(rèn)為無形資產(chǎn)資料來源：財(cái)政部《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定(征求》，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖5：數(shù)據(jù)資源確認(rèn)為存貨資料來源：財(cái)政部《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定(征求意見，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施方面：1、關(guān)注算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)機(jī)遇：“東數(shù)西算”加速落地，云廠商資本開支有望底部回升“東數(shù)西算”投資有望加速落地。春節(jié)前后，國家發(fā)改委政策研究室主任金賢東表示春節(jié)前后將集中下達(dá)一批中央預(yù)算內(nèi)投資，支持新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重大項(xiàng)目建設(shè)。數(shù)字中國建設(shè)規(guī)劃也將算力基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。因此，東數(shù)西算作為我國算力基礎(chǔ)設(shè)施的標(biāo)志性工程，有望受益財(cái)政預(yù)算和投資力度提升，隨著資金到位程度的提升，2023年建設(shè)有望加速。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告圖6：一體化大數(shù)據(jù)中心節(jié)點(diǎn)布局圖，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖7：東西部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)動(dòng)有望進(jìn)一步加強(qiáng)CDCC研究所整理互聯(lián)網(wǎng)廠商投資有望實(shí)現(xiàn)底部修復(fù)。2022年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商云業(yè)務(wù)增速承壓，資本開支力度下滑，已基本見底——根據(jù)百度及阿里巴巴的最新財(cái)報(bào)，22Q4阿里巴巴資本開支57億元，同比-37%；百度資本開支19億元，同比-54%。而隨著后續(xù)對(duì)AI大模型投入加大，AI結(jié)構(gòu)性需求旺盛，有望帶動(dòng)資本開支底部修復(fù)。圖8：阿里巴巴與百度資本開支情況(百萬元)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2、關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及北斗的應(yīng)用與發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)、北斗以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展的重要推手。數(shù)字經(jīng)濟(jì)新型基礎(chǔ)設(shè)施包括5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、千兆光纖網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、空間信息基礎(chǔ)設(shè)施、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化主要包括重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)包括農(nóng)業(yè)、水利、工業(yè)、能源等，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有重要作用。證券研究報(bào)告圖9：數(shù)字經(jīng)濟(jì)新型基礎(chǔ)設(shè)施圖10：推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)數(shù)字化請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10資料來源：廣東省工業(yè)和信息化廳《廣東省數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指引究所整理證券經(jīng)濟(jì)研究所整理投資建議：政策推動(dòng)我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府工作報(bào)告提出大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)；國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案提出設(shè)立國家數(shù)據(jù)局。建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線，算力基礎(chǔ)設(shè)施如【中興通訊】、【紫光股份】、【銳捷網(wǎng)絡(luò)】、【菲菱科思】等，工業(yè)通信如【三旺通信】等，物聯(lián)網(wǎng)如【移遠(yuǎn)通信】、【拓邦股份】等，北斗如【華測(cè)導(dǎo)航】等；關(guān)注三大運(yùn)營商【中國移動(dòng)】、【中國電信】、【中國聯(lián)通】。(2)五大運(yùn)營商聯(lián)手構(gòu)建基于5G的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系事件：航天通信技術(shù)工作委員會(huì)航天通信系統(tǒng)工作組(TC12WG1)第7次會(huì)議于2023年3月10日在北京成功召開，本次會(huì)議重點(diǎn)討論通過了“基于5G的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)第1部分：總體要求”行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)申請(qǐng)。該標(biāo)準(zhǔn)由中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司總體牽頭，中國電信集團(tuán)有限公司、中國移動(dòng)通信集團(tuán)有限公司、中國衛(wèi)通集團(tuán)股份有限公司、中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司、中國信息通信研究院聯(lián)合牽頭，十余家相關(guān)單位參加，共同推進(jìn)我國基于5G的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化研究。點(diǎn)評(píng)：亮點(diǎn)一：衛(wèi)星通信是6G網(wǎng)絡(luò)的重要構(gòu)成，應(yīng)用前景廣闊發(fā)展空天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)已成為6G的共識(shí)?？仗斓匾惑w網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)是6G的核心方向之一，被ITU列為七大關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)需求之一。6G的空天地一體網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)將以地面蜂窩移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，結(jié)合寬帶衛(wèi)星通信的廣覆蓋、靈活部署、高效廣播的特點(diǎn)，通過多種異構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的深度融合來實(shí)現(xiàn)海陸空全覆蓋，將為海洋、機(jī)載、跨國、天地融合等市場(chǎng)帶來新的機(jī)遇。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報(bào)告衛(wèi)星通信是規(guī)模最大的衛(wèi)星類型與應(yīng)用。衛(wèi)星最主要的應(yīng)用包括導(dǎo)航、遙感和通信，而從在軌衛(wèi)星數(shù)量、產(chǎn)值等多個(gè)維度，衛(wèi)星通信目前是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈中貢獻(xiàn)最大的應(yīng)用，據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2021年全球在軌衛(wèi)星數(shù)量4852顆，其中商業(yè)和非盈利通信衛(wèi)星及軍民用通信衛(wèi)星占比達(dá)到65%。從產(chǎn)值來看，據(jù)SIA數(shù)據(jù)，包括衛(wèi)星電視直播等衛(wèi)星通信引用占據(jù)全球衛(wèi)星服務(wù)業(yè)務(wù)的主要收入。圖12：2017-2021年不同種類在軌衛(wèi)星占比圖13：衛(wèi)星通信貢獻(xiàn)了衛(wèi)星服務(wù)的絕大多數(shù)收入(2021)資料來源：SIA，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：SIA，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理通信衛(wèi)星進(jìn)入高通量時(shí)代。高通量通信衛(wèi)星也稱高吞吐量通信衛(wèi)星，主要技術(shù)特征包括多點(diǎn)波束、頻率復(fù)用、高波束增益等。相比于傳統(tǒng)通信衛(wèi)星，高通量衛(wèi)星具備以下優(yōu)勢(shì)：1)更高的通信容量和更低的單位帶寬成本。高通量衛(wèi)星夠承載更多的有效載荷，可提供比常規(guī)通信衛(wèi)星高出數(shù)倍甚至數(shù)十倍的容量，同時(shí)，其建造費(fèi)用稍高于傳統(tǒng)通信衛(wèi)星，但發(fā)射費(fèi)用與傳統(tǒng)衛(wèi)星持平，綜合來說更具優(yōu)勢(shì)；2)覆蓋區(qū)域更廣，不受地理?xiàng)l件限制。高通量衛(wèi)星憑借其具有的關(guān)鍵技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)地域范圍的廣覆蓋率，而且組網(wǎng)更加靈活迅速，可為地面互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)提供更廣闊的發(fā)展空間，促進(jìn)新興信息產(chǎn)業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報(bào)告3)終端配置更靈活，滿足更多信息服務(wù)需求。在勝任傳統(tǒng)通信衛(wèi)星的應(yīng)用領(lǐng)域的同時(shí)，高通量衛(wèi)星的市場(chǎng)應(yīng)用更側(cè)重流量數(shù)據(jù)通信端，更加切合需求不斷上漲的數(shù)據(jù)流量市場(chǎng)，可在寬帶接入、船載、機(jī)載、車載通信等領(lǐng)域進(jìn)一步增加應(yīng)用與市場(chǎng)需求。圖14：Ka頻段高通量衛(wèi)星傳輸系統(tǒng)結(jié)構(gòu)aJ08)，國信證券經(jīng)圖15：高通量衛(wèi)星應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)示意圖22(03)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理低高軌衛(wèi)星各有所長。由于衛(wèi)星工作軌道高度和系統(tǒng)復(fù)雜程度的不同，高軌通信衛(wèi)星與低軌通信衛(wèi)星在單星技術(shù)、規(guī)模、成本等方面各有特點(diǎn)，在通信系統(tǒng)中的應(yīng)用中存在互補(bǔ)且競爭的關(guān)系，具體區(qū)別有：1)傳輸時(shí)延：高軌通信衛(wèi)星軌道更高，通信傳輸時(shí)延長；低軌衛(wèi)星通信傳輸時(shí)延與地面光纖網(wǎng)絡(luò)的時(shí)延相當(dāng)，且運(yùn)行速度快，可以實(shí)現(xiàn)快速精密定位。2)傳輸損耗：高軌衛(wèi)星信號(hào)自由空間損耗大；低軌衛(wèi)星的損耗更小，可提升抗干擾，防欺騙性能，是低軌衛(wèi)星系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)終端小型化和高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)幕?)波束覆蓋：高軌通信衛(wèi)星軌道高度高、對(duì)地視場(chǎng)大，覆蓋范圍更廣，傳輸距離更遠(yuǎn)；低軌通信衛(wèi)星軌道高度低、單星對(duì)地覆蓋較小，必須通過多星組網(wǎng)才能實(shí)現(xiàn)全球覆蓋，且接收信號(hào)捕獲要求高，精密定軌與預(yù)報(bào)難度大。4)衛(wèi)星容量：高軌衛(wèi)星單星體積大、容量大；低軌衛(wèi)星通信系統(tǒng)單星體積小、重量輕，通信能力弱。5)建設(shè)成本：高軌通信衛(wèi)星研發(fā)周期長，制造成本、發(fā)射成本等相對(duì)更高，但維護(hù)成本、終端成本較低；低軌通信衛(wèi)星的制造成本更低，發(fā)射費(fèi)用在系統(tǒng)建設(shè)中占有較大比重。6)工作壽命：高軌衛(wèi)星數(shù)量少、生命周期長，一般在15年左右；低軌衛(wèi)星壽命短，一般在5-10年，替換時(shí)間短。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告表2：衛(wèi)星軌道分類衛(wèi)星軌道類型軌道高度最低時(shí)延覆蓋能力衛(wèi)星用途LEO(低地球軌道)300-2000千米對(duì)地觀測(cè)、測(cè)地、通信等中、低軌衛(wèi)星MEO(中地球軌道)2000-35786千米25-35ms單星覆蓋范圍小，但可保證復(fù)雜范圍通信不間斷導(dǎo)航SSO(太陽同步軌道)千米通信、導(dǎo)航、氣象觀測(cè)等高軌衛(wèi)星GEO(地球靜止軌道)(傾斜地球同步軌道)35786千米35786千米270ms覆蓋廣于低軌，但由于傾角為0，難以實(shí)現(xiàn)南北極的覆蓋觀測(cè)導(dǎo)航圖16：不同衛(wèi)星軌道高度示意圖資料來源：周兵等《國外新興商業(yè)低軌衛(wèi)星通信星座發(fā)展述評(píng)》J理圖17：衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成8(09)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理中星26號(hào)發(fā)射，為我國首顆超百Gbps容量的全Ka頻段高軌高通量衛(wèi)星。中星26號(hào)將與在軌的中星16號(hào)、中星19號(hào)兩顆高通量衛(wèi)星一起為我國及“一帶一路”沿線航空、航海、自然災(zāi)害應(yīng)急通信、能源等行業(yè)提供衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)，其主要覆蓋中國全境及周邊地區(qū)和水域、東亞、東南亞、南亞部分地區(qū)、太平洋和印度洋部分區(qū)域等，是我國目前通信容量最大、波束最多、最復(fù)雜的民商用通信衛(wèi)星。中星26號(hào)衛(wèi)星的發(fā)射將有助于我國進(jìn)一步構(gòu)建高通量衛(wèi)星系統(tǒng)，開啟我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)新時(shí)代。國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖19：中國衛(wèi)通星座(中星系列、亞太系列)證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容14證券研究報(bào)告亮點(diǎn)二：我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加速發(fā)展星網(wǎng)發(fā)布01/02星中標(biāo)公告。星網(wǎng)近期已完成首批衛(wèi)星的規(guī)模集采，共包括兩種型號(hào)通信衛(wèi)星。根據(jù)中標(biāo)公告，通信衛(wèi)星01中標(biāo)結(jié)果：第一中標(biāo)人為中國空間技術(shù)研究院、第二中標(biāo)人為上海微小衛(wèi)星工程中心和中國電子科技集團(tuán)公司第五十四研究所聯(lián)合體；通信衛(wèi)星02中標(biāo)結(jié)果：第一中標(biāo)人為中國空間技術(shù)研究院、第二中標(biāo)人為上海微小衛(wèi)星工程中心、第三中標(biāo)人銀河航天(西安)科技有限公司。表3：星網(wǎng)通信衛(wèi)星01/02中標(biāo)結(jié)果公告招標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)人通信衛(wèi)星01第一中標(biāo)人第二中標(biāo)人中國空間技術(shù)研究院(航天五院)上海微小衛(wèi)星工程中心和中國電子科技集團(tuán)公司第五十四研究所聯(lián)合體通信衛(wèi)星02第一中標(biāo)人第二中標(biāo)人第三中標(biāo)人中國空間技術(shù)研究院(航天五院)上海微小衛(wèi)星工程中心銀河航天(西安)科技有限公司證券經(jīng)濟(jì)研究所整理根據(jù)ITU申報(bào)資料，我國低軌衛(wèi)星星座計(jì)劃合計(jì)組網(wǎng)規(guī)模約1.3萬顆衛(wèi)星。由于組網(wǎng)規(guī)模龐大，首次招標(biāo)衛(wèi)星后，我國衛(wèi)星組網(wǎng)的建設(shè)計(jì)劃將進(jìn)入加速期。表4：星網(wǎng)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)資料申報(bào)情況衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)接收日期衛(wèi)星總數(shù)軌道面數(shù)量每軌衛(wèi)星數(shù)軌道高度(km)軌道傾角(deg)頻段申報(bào)階段3648114530GW-22020.09.116912363648481145114540L/S/C/X/Ku/Ka/QC階段5036481145603059085GW-A592020.09.116080405060050L/S/C/X/Ku/Ka/QC階段606050855本次中標(biāo)單位均為衛(wèi)星研制單位，預(yù)計(jì)后續(xù)相關(guān)單位將逐步展開衛(wèi)星制造所需零部件的招標(biāo)。衛(wèi)星本體一般可分為衛(wèi)星平臺(tái)和有效載荷兩部分，其中，衛(wèi)星有效載荷用于直接完成特定的航天任務(wù)，是衛(wèi)星發(fā)揮實(shí)際功能的核心，價(jià)值占比將逐步提升。而隨著星網(wǎng)招標(biāo)落地，載荷側(cè)主要零部件的后續(xù)招標(biāo)工作將逐步展開。圖20：衛(wèi)星通信載荷示例圖21：衛(wèi)星平臺(tái)與有效載荷之間的成本占比請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容15證券研究報(bào)告資料來源：開運(yùn)聯(lián)合，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：艾瑞咨詢，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理低軌通信衛(wèi)星載荷主要系統(tǒng)包括天線系統(tǒng)、轉(zhuǎn)發(fā)器系統(tǒng)等，其中相控陣天線價(jià)值量較大，而T/R芯片及組件是相控陣系統(tǒng)核心，確定性強(qiáng)。T/R組件負(fù)責(zé)信號(hào)的發(fā)射和接收并控制信號(hào)的幅度和相位，從而完成波束賦形和波束掃描。而有源相控陣天線系統(tǒng)約占相控陣?yán)走_(dá)成本的70-80%，而T/R組件占天線系統(tǒng)成本的50-60%，核心受益于低軌衛(wèi)星建設(shè)加速。圖22：相控陣系統(tǒng)示意圖說明書，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖23：T/R組件是相控陣天線系統(tǒng)核心組件資料來源：何慶強(qiáng)《低成本有源相控陣天線研究》[J].微波學(xué)9,35(01)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理預(yù)計(jì)2025年低軌衛(wèi)星T/R組件市場(chǎng)規(guī)模將超40億元。我國規(guī)劃衛(wèi)星發(fā)射衛(wèi)星數(shù)斤20萬元，衛(wèi)星發(fā)射成本將逐步降低；隨著發(fā)射成本的逐漸優(yōu)化以及星載功能逐步提升，單顆衛(wèi)星重量將逐步提升，當(dāng)前階段假設(shè)為500kg；衛(wèi)星平臺(tái)預(yù)計(jì)占衛(wèi)星總成本的1/3?；诖耍僭O(shè)T/R組件占通信載荷成本的45%，對(duì)應(yīng)2025年國內(nèi)低軌衛(wèi)星T/R組。表5：我國低軌衛(wèi)星星座對(duì)應(yīng)T/R組件市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E衛(wèi)星發(fā)射數(shù)(顆)單顆衛(wèi)星成本(萬元/kg)單星重量(kg)520500302050070700107005080000800200100030010004001000新發(fā)射衛(wèi)星總成本(億元)5.030.088.2138.660.0120.0300.0390.0520.0其中：衛(wèi)星載荷成本占比(%)67%衛(wèi)星載荷市場(chǎng)規(guī)模(億元)3.320.058.892.440.080.0200.0260.0346.7T/R組件占載荷成本(%)45%T/R組件市場(chǎng)規(guī)模(億元).59.026.541.618.036.090.0117.0156.0博電子招股說明書，艾瑞咨詢，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理及預(yù)測(cè)投資建議：衛(wèi)星通信是6G的重要構(gòu)成，構(gòu)建技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系將進(jìn)一步完善我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展提速顯著，高軌、低軌衛(wèi)星星座構(gòu)成我國的高通量衛(wèi)星體系，低軌衛(wèi)星星座建設(shè)已進(jìn)入落地期，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游T/R組件如【國博電子】等。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容16證券研究報(bào)告其它產(chǎn)業(yè)要聞速覽(1)5G【中國聯(lián)通攜手華為完成5G-Advanced10Gbps峰值速率技術(shù)實(shí)驗(yàn)測(cè)試】近日，中國聯(lián)通聯(lián)合華為完成基于5G-Advanced技術(shù)下行10Gbps峰值速率技術(shù)實(shí)驗(yàn)，標(biāo)志著5G-Advaned技術(shù)創(chuàng)新正式步入萬兆時(shí)代。此次技術(shù)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證了大帶寬技術(shù)能力，可在典型無線環(huán)境下實(shí)現(xiàn)超過10Gbps單用戶速率體驗(yàn)，是智構(gòu)新視界賽道的關(guān)鍵成果之一，面向XR、全息等沉浸式交互業(yè)務(wù)，將助力實(shí)現(xiàn)“天涯若比鄰”的溝通體驗(yàn)。(資料來源：中國聯(lián)通)【移動(dòng)軟研院啟動(dòng)6G服務(wù)化RAN原型系統(tǒng)研發(fā)公開集采】中國移動(dòng)軟研院日前發(fā)布公告稱，啟動(dòng)6G服務(wù)化RAN原型系統(tǒng)研發(fā)公開集采。集采公告顯示，本次將采購的6G服務(wù)化RAN原型系統(tǒng)研發(fā)服務(wù)，包括研發(fā)6G服務(wù)化RAN原型系統(tǒng)，交付源代碼、配套插件、依賴庫文件及文檔，并提供技術(shù)支撐服務(wù)。(資料來源：中國移動(dòng))【中興等3家中標(biāo)聯(lián)通數(shù)科雁飛5GCPE(便攜式)第一批集采】中國聯(lián)通公示了2023年聯(lián)通數(shù)科物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部雁飛5GCPE(便攜式)第一批集采結(jié)果，中興、通則康威、高新興物聯(lián)三家中標(biāo)。據(jù)此前中國聯(lián)通發(fā)布的集采公告顯示，本次采購的主要內(nèi)容包括：5萬套雁飛5GCPE(便攜式)，0.5萬套雁飛5GCPE(便攜式)維保。項(xiàng)目總預(yù)算3563.44萬元(不含稅)。(資料來源：中國聯(lián)通)(2)光通信【LightCounting：到2028年光通信IC市場(chǎng)規(guī)模增長至約70億美元】近日，IC將從2022年的約26億美元增長到近70億美元。具體來看，以太網(wǎng)和DWDM占了市場(chǎng)的大部分。另外，由于400ZR/ZR+光模塊的首次大批量出貨，2022年DWDM芯片組的銷量大幅增長。600G及更高速度的DWDM模塊(包括800ZR)的銷售將增長更快，預(yù)計(jì)到2028年將占該細(xì)分市場(chǎng)的50%以上。(資料來源：LightCounting)全球無線局域網(wǎng)(WLAN)季度跟蹤報(bào)告，2022年全年全球WLAN市場(chǎng)同比增長31.4%，WiFiWiFiE推動(dòng)WLAN市場(chǎng)企業(yè)部分的增長，全球無線局域網(wǎng)(WLAN)市場(chǎng)的企業(yè)部分達(dá)到有史以來最高(3)IDC及云計(jì)算【天翼云啟動(dòng)研發(fā)測(cè)試及彈性存儲(chǔ)產(chǎn)品(100G交換機(jī))集采：總規(guī)模26臺(tái)】中國電信天翼云科技日前發(fā)布公告稱，2023年研發(fā)測(cè)試及彈性存儲(chǔ)產(chǎn)品(100G交換機(jī))項(xiàng)目已具備招標(biāo)條件，現(xiàn)進(jìn)行資格預(yù)審。公告顯示，本次共將26臺(tái)100G交換機(jī)，其中江蘇交貨地13臺(tái)，貴州交貨地13臺(tái)。交貨時(shí)間為自合同簽訂之日起，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容17證券研究報(bào)告收到供貨通知后30天內(nèi)將全部設(shè)備運(yùn)抵現(xiàn)場(chǎng)。(資料來源：中國電信)(4)北斗及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)【歐盟即將啟動(dòng)自有衛(wèi)星通信項(xiàng)目】歐盟理事會(huì)對(duì)相關(guān)提案開出綠燈，為到2027年推出自己的安全衛(wèi)星通信服務(wù)鋪平道路。歐盟理事會(huì)在已批準(zhǔn)了2023~2027年的安全連接計(jì)劃，該計(jì)劃為部署“衛(wèi)星彈性、互連和安全基礎(chǔ)設(shè)施(IRIS)”項(xiàng)目設(shè)定了目標(biāo)。IRIS2是一個(gè)擬議中的衛(wèi)星群，旨在提供高安全、低時(shí)延的通信服務(wù)，預(yù)算為24億歐元。完成后，它將覆蓋歐盟和其他被視為具有戰(zhàn)略利益的地區(qū)，包括北極和非洲部分地區(qū)。(資料來源：C114通信網(wǎng))(5)其他【中移動(dòng)研究院無線算力節(jié)點(diǎn)設(shè)備集采：新華三中標(biāo)】中國移動(dòng)研究院今日公示了無線算力節(jié)點(diǎn)設(shè)備的集采結(jié)果，新華三獨(dú)家中標(biāo)。根據(jù)中國移動(dòng)移動(dòng)研究院發(fā)布的集采公告顯示，中國移動(dòng)研究院無線算力節(jié)點(diǎn)設(shè)備采購項(xiàng)目，共將采購1套無線算力節(jié)點(diǎn)設(shè)備，包含云化無線模塊(CU、DU)、算力單元(含無線云能力組件)、智能化模塊(RIC)及其他配套設(shè)備。項(xiàng)目不劃分標(biāo)包，不接受聯(lián)合體投標(biāo)。 (資料來源：中國移動(dòng))【中國聯(lián)通軟研院聯(lián)通APP數(shù)字化風(fēng)控能力研發(fā)集采：天源、華勝、宜通三家中標(biāo)】中國聯(lián)通軟研院日前公示了2022-2023年中國聯(lián)通軟研院公眾應(yīng)用聯(lián)通APP數(shù)字化風(fēng)控能力研發(fā)項(xiàng)目的中標(biāo)結(jié)果，天源迪科、華勝天成、宜通衡睿三家中標(biāo)。據(jù)此前中國聯(lián)通軟研院發(fā)布的集采公告顯示，本次主要采購公眾應(yīng)用聯(lián)通APP數(shù)字化風(fēng)控能力研發(fā)項(xiàng)目開發(fā)服務(wù)一套。采購總預(yù)算為1200萬元(不含稅)，其中通)【中移研究院協(xié)同創(chuàng)新基地專用設(shè)備第三批-網(wǎng)絡(luò)所集采，總規(guī)模3套】中移研究院今日發(fā)布公告稱，啟動(dòng)2023年協(xié)同創(chuàng)新基地專用設(shè)備(第三批-網(wǎng)絡(luò)所)公開招標(biāo)。招標(biāo)公告顯示，本項(xiàng)目采購內(nèi)容為研究院2023年協(xié)同創(chuàng)新基地專用設(shè)備 (第三批-網(wǎng)絡(luò)所)，需求共計(jì)3款3套，分別為5G確定性工業(yè)生產(chǎn)網(wǎng)智能分揀來源：中國移動(dòng))請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容18證券研究報(bào)告行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤G基礎(chǔ)電信企業(yè)的移動(dòng)電話用戶總數(shù)達(dá)16.83億戶，比上年末凈增4062萬戶。其中，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)5.61億戶，占移動(dòng)電話用戶的33.3%。具體來看：(1)中國移動(dòng)：截至2022年12月，公司移動(dòng)用戶數(shù)約9.75億戶，其中，5G套餐用戶數(shù)6.14億戶，滲透率達(dá)到63.0%。(2)中國電信：截至2022年12月，公司移動(dòng)用戶數(shù)約3.91億戶，其中，5G套餐用戶數(shù)2.68億戶，滲透率達(dá)到68.5%。(3)中國聯(lián)通：截至2022年12月，公司“大聯(lián)接”用戶累計(jì)到達(dá)數(shù)8.6億戶，G5萬戶。圖24：移動(dòng)電話用戶數(shù)(億戶)及5G滲透率國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖25：三大運(yùn)營商5G客戶數(shù)(萬戶)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理固定寬帶接入用戶規(guī)模穩(wěn)步增長，千兆用戶持續(xù)擴(kuò)大。截至2022年12月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)約5.9億戶，比上年末凈增5386萬戶。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶達(dá)5.54億戶，占總用戶數(shù)的93.9%；1000Mbps及以上接入速率的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶達(dá)9175萬戶，比上年末凈增5716萬戶，占總用戶數(shù)的15.6%。圖26：我國千兆寬帶接入用戶情況(萬戶，%)國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容19證券研究報(bào)告千兆寬帶網(wǎng)絡(luò)持續(xù)建設(shè)，5G基站建設(shè)平穩(wěn)推進(jìn)。截至22年12月末，全國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達(dá)10.71億個(gè)，比上年末凈增5320萬個(gè)；其中，光纖接入 (FTTH/O)端口達(dá)到10.25億個(gè)，占互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口的95.7%；具備千兆網(wǎng)力的10GPON端口數(shù)達(dá)1523萬個(gè)，比上年末凈增737.1萬個(gè)。圖27：10GPON端口數(shù)(萬個(gè))國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖28：國內(nèi)已建成5G基建數(shù)(左)及凈增加(右)證券經(jīng)濟(jì)研究所整理22Q3國內(nèi)三大云廠商資本開支同環(huán)比下滑。根據(jù)BAT三大云廠商數(shù)據(jù)，整體來看，22Q3BAT資本開支合計(jì)160億元(同比-29%，環(huán)比-2%)。其中：阿里巴巴22Q3資本開支110億元(同比-14%)；騰訊22Q3資本開支23.8億元(同比-66%)；Q(同比+0%)。圖29：國內(nèi)三大云廠商資本開支(百萬元)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理22Q4海外云廠商資本開支符合預(yù)期。2022年四季度，海外三大云廠商及Meta資本開支合計(jì)389.34億美元(同比+7%，環(huán)比-1%)。其中：亞馬遜(Amazon)22Q4資本開支165.92億美元(同比-12%，環(huán)比+1%)；微軟(Microsoft)22Q4資本開支62.74億美元(同比+7%，環(huán)比-0.1%)；谷歌(Google)22Q4資本開支75.91億美元(同比+19%，環(huán)比+4%)；請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容20證券研究報(bào)告Meta(Facebook)22Q4資本開支84.77億美元(同比+58%，環(huán)比-11%)。圖30：海外三大云廠商及Meta資本開支(百萬美元)圖31：海外三大云廠商及Meta資本開支yoy(%)資料來源：各公司財(cái)報(bào)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：各公司財(cái)報(bào)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理信驊2月營收同比大幅下降，環(huán)比略有上升。2023年2月，服務(wù)器芯片廠商信驊實(shí)現(xiàn)營收2.23億新臺(tái)幣(同比-33.20%，環(huán)比+1.21%)。圖32：信驊月度營收及同比增速(百萬新臺(tái)幣，%)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理IntelDCAI22Q4營收持續(xù)衰退，AMDDataCenter營收維持較快增長：IntelDCAI22Q4實(shí)現(xiàn)營收43.04億美元(同比-33%，環(huán)比+2%)；AMDDataCenter22Q4實(shí)現(xiàn)營收16.55億美元(同比+42%，環(huán)比+3%)，實(shí)現(xiàn)快速增長。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容21證券研究報(bào)告圖33：IntelDCAI部門營收(百萬美元)及同環(huán)比增速信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖34：AMDDataCenter營收(百萬美元)及同環(huán)比增速信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理成本側(cè)，大宗商品價(jià)格指數(shù)維持下降趨勢(shì)。截至2月24日，中國大宗商品價(jià)格指14%。大宗商品價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)從頂部逐步回落的趨勢(shì)，成本端壓力有望緩解。圖35：中國大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì)Wind信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容22證券研究報(bào)告板塊行情回顧(1)板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧相對(duì)收益1.24%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第7名。圖36：本周通信行業(yè)指數(shù)走勢(shì)(%)圖37：申萬各一級(jí)行業(yè)本周漲跌幅(%)(2)各細(xì)分板塊漲跌幅及漲幅居前個(gè)股在我們構(gòu)建的通信股票池里有160家公司(不包含三大運(yùn)營商)，本周平均漲跌幅為-0.52%，各細(xì)分領(lǐng)域中，可視化、專網(wǎng)、IDC、5G和運(yùn)營商分別上漲2.4%、1.1%、0.9%、0.8%和0.5%，光器件光模塊、物聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)數(shù)字化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、光纖光纜和北斗分別下跌2.7%、1.5%、1.0%、0.9%、0.8%和0.1%。圖38：通信行業(yè)各細(xì)分板塊分類圖39：細(xì)分板塊本周漲跌幅(%)從個(gè)股表現(xiàn)來看，本周漲幅排名前十的為：世嘉科技(28.3%)、金信諾(27.5%)、迪普科技(10.1%)、坤恒順維(8.4%)、盛路通信(8.3%)和奧飛數(shù)據(jù)(8.1%)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容23證券研究報(bào)告圖40：通信行業(yè)本周漲跌幅前后十名請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容24證券研究報(bào)告上市公司公告本周行業(yè)公司公告表6：本周通信行業(yè)公司動(dòng)態(tài)子版塊公司名稱公告內(nèi)容公告日期運(yùn)營商中國聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)三川智慧周鋼華先生的通知，獲悉其將所持有的公司部分股份辦理了解除質(zhì)押，本次解除質(zhì)押股份數(shù)東土科技名的特定投資者，發(fā)行的股票數(shù)量按照本次向特定對(duì)象發(fā)行募集資金總額除以最終發(fā)行價(jià)格有方科技瑞芯微公司發(fā)布高級(jí)管理人員集中競價(jià)減持股份計(jì)劃時(shí)間屆滿暨減持股份結(jié)果公告，本次減持計(jì)劃5G普天科技公司發(fā)布關(guān)于公司聘任總裁及變更董事的公告，根據(jù)公司董事長徐艷女士的提名，公司擬聘任朱忠芳先生為公司總裁，經(jīng)董事會(huì)提名委員會(huì)審核，同意變更公司第六屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，提名朱忠芳先生為公司第六屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，任期自股東大會(huì)審議通過之日起至公會(huì)屆滿之日止。中興通訊公司發(fā)布關(guān)于控股股東持有公司股份比例變動(dòng)的公告，公司收到控股股東中興新通訊有限公公司股票期權(quán)行權(quán)及發(fā)行股份購買資產(chǎn)導(dǎo)致公司總股本增加，中興新持股比例被動(dòng)稀釋中興通訊后凈利潤61.7億元，同比增長縱橫通信公司發(fā)布股東集中競價(jià)減持股份結(jié)果公告，本次減持計(jì)劃實(shí)施前，公司控股股東蘇維鋒、股光器件光模塊中際旭創(chuàng)以上股東蘇州益興福企業(yè)管理中心(有限合伙)的通知，益興福將其持有的部分股票與海通股，光纖光纜長飛光纖38.30億元，同比增長科華數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)港公司發(fā)布向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案(修訂稿)，本次發(fā)行證券的種類為可轉(zhuǎn)換期限為自發(fā)行之日起六證券研究報(bào)告投資建議：全面看多通信行業(yè)核心資產(chǎn)受益于算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與數(shù)據(jù)要素催化，全面看多通信行業(yè)核心資產(chǎn)；同時(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線加持下，部分低估值板塊與政府支出受益板塊有望迎來估值提升，建議配置：(1)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施：算力基礎(chǔ)設(shè)施如服務(wù)器/交換機(jī)(菲菱科思、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份、浪潮信息等)、光器件光模塊(天孚通信等)、IDC(奧飛數(shù)據(jù)等)，工業(yè)通信(三旺通信、映翰通等)，設(shè)備商如(中興通訊等)；(2)數(shù)據(jù)要素：三大運(yùn)營商(中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通)；(3)低估值與政府支出受益板塊：物聯(lián)網(wǎng)(移遠(yuǎn)通信、廣和通、拓邦股份等)，北斗(華測(cè)導(dǎo)航等)。表7：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值公司代碼公司投資收盤價(jià)EPSPEPB名稱評(píng)級(jí)(元)2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021300628.SZ億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)買入67.791.792.363.0657.528.722.29.7603236.SH移遠(yuǎn)通信買入113.202.463.194.24156.835.526.75.1300638.SZ廣和通買入21.020.970.660.8379.631.825.34.5002139.SZ拓邦股份買入12.590.450.460.6144.027.420.63.1688668.SH鼎通科技買入60.161.282.062.9882.5688800.SH瑞可達(dá)增持85.451.052.523.85204.333.922.29.3300627.SZ華測(cè)導(dǎo)航買入30.900.780.680.9588.445.432.55.3002151.SZ北斗星通買入32.320.400.580.88137.255.736.73.7300308.SZ中際旭創(chuàng)買入34.321.101.381.6339.324.921.12.4000988.SZ華工科技買入21.080.760.921.1650.922.918.22.9300394.SZ天孚通信買入38.780.781.011.2751.238.430.56.5300620.SZ光庫科技增持42.230.800.941.30142.744.932.54.5000063.SZ中興通訊買入32.291.441.812.0837.217.815.53.0300738.SZ奧飛數(shù)據(jù)買入14.160.380.510.7355.327.819.43.7301018.SZ申菱環(huán)境買入35.500.581.041.5551.0002518.SZ科士達(dá)買入46.400.641.161.5548.240.029.98.8000938.SZ紫光股份買入27.410.750.961.2034.528.622.82.6002518.SZ浪潮信息買入46.400.641.862.3948.224.919.48.8301165.SZ銳捷網(wǎng)絡(luò)增持46.120.920.971.31-47.535.214.8301191.SZ菲菱科思買入99.104.223.875.20-25.619.17.9600522.SH中天科技買入15.16