2023年京東方精電研究報(bào)告 全球車載顯示模組龍頭-智能座艙驅(qū)動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)

2023年京東方精電研究報(bào)告全球車載顯示模組龍頭_智能座艙驅(qū)動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)公司概況：全球車載顯示模組龍頭，智能座艙驅(qū)動(dòng)持續(xù)成長(zhǎng)歷史沿革：中大尺寸車載顯示龍頭，京東方集團(tuán)賦能成長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛京東方精電有限公司（簡(jiǎn)稱京東方精電）是TFT液晶顯示器的全球領(lǐng)先開(kāi)發(fā)商，前身為精電國(guó)際有限公司，成立于1978年，1991年在港交所掛牌上市，2016年，京東方集團(tuán)以14億港元認(rèn)購(gòu)精電國(guó)際增發(fā)4億股，認(rèn)購(gòu)后占京東方精電全部股份的54.7%，成為公司第一大股東，公司則成為京東方集團(tuán)內(nèi)唯一的車載顯示模組及系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。歷經(jīng)后續(xù)增發(fā)股份后，截至2022年10月21日，京東方集團(tuán)持股53.14%。依托母公司TFT技術(shù)和生產(chǎn)資源，京東方精電車載顯示業(yè)務(wù)能力快速提升，進(jìn)入發(fā)展快車道。（1）1978-2008年，公司初創(chuàng)期：公司原是車載單色顯示屏模組的知名制造商，1997年推出首款應(yīng)用于汽車的液晶顯示產(chǎn)品，2008年業(yè)務(wù)范圍已輻射至歐洲、美國(guó)、日本、韓國(guó)、印度等全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。（2）2009-2015年，公司發(fā)展期：2009年開(kāi)始，精電國(guó)際將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向中國(guó)。2010年，公司在單色顯示屏產(chǎn)品已處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上開(kāi)始布局TFT（薄膜電晶體液晶）。2011年，公司首個(gè)汽車TFT項(xiàng)目投入量產(chǎn)，為集團(tuán)開(kāi)拓新的產(chǎn)品市場(chǎng)。（3）2016-2018年，并購(gòu)及資源整合期：2016年，公司被全球顯示面板龍頭京東方集團(tuán)收購(gòu)，2017年改名為京東方精電。借助京東方集團(tuán)TFT技術(shù)和生產(chǎn)資源，公司快速提升車載顯示業(yè)務(wù)能力。2017年于四川省成都成立項(xiàng)目公司——精電（成都）顯示技術(shù)有限公司。2018年公司率先使用8.5代產(chǎn)線進(jìn)行車載顯示平臺(tái)的研發(fā)量產(chǎn)，成為全球首位使用8.5代線生產(chǎn)車載顯示模組的公司，打破了低世代數(shù)產(chǎn)線為主的行業(yè)格局。（4）2019-至今，高質(zhì)量發(fā)展期：2019年，公司與京東方集團(tuán)整合生產(chǎn)并與車廠及Tier1廠商開(kāi)展戰(zhàn)略性合作；2019-20年，公司相繼投資疆程技術(shù)和睿合科技，強(qiáng)化HUD和光學(xué)全貼合業(yè)務(wù)能力，并在2021年完成車載系統(tǒng)產(chǎn)線建設(shè)。近幾年，伴隨新能源汽車的加速發(fā)展以及公司前期所獲訂單量產(chǎn)，公司的車載顯示出貨排名持續(xù)前進(jìn)。根據(jù)Omdia，22H1公司出貨面積占比、中大尺寸出貨占比分別為18.5%/22.6%，均位居全球第一，22Q2總出貨量首次實(shí)現(xiàn)全球排名第一。主營(yíng)業(yè)務(wù)：聚焦汽車顯示和工業(yè)顯示兩大領(lǐng)域，布局中大型標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)TFT模塊產(chǎn)品公司為顯示模組龍頭廠商，聚焦于車載與工業(yè)領(lǐng)域的顯示及解決方案。其中，汽車顯示業(yè)務(wù)以TFT（薄膜二極管）技術(shù)為主，2020/2021/2022H1營(yíng)收占比分別為76%/84%/90%；工業(yè)顯示屏以被動(dòng)顯示技術(shù)為主，2020/2021/2022H1營(yíng)收占比14%/16%/10%。公司業(yè)務(wù)布局遍及中國(guó)、歐洲、美洲、日本及韓國(guó)多地。汽車顯示業(yè)務(wù)：深耕車載顯示行業(yè)，汽車顯示產(chǎn)品多元。2021年公司汽車顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收65.09億港元，同比+89%。公司汽車顯示業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是通過(guò)推廣和開(kāi)發(fā)中大型標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)TFT模塊產(chǎn)品，擴(kuò)大在主要汽車市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。公司為汽車制造商提供了一系列動(dòng)態(tài)的顯示解決方案，支持從數(shù)字儀表盤顯示、中控顯示、抬頭顯示（HUD）、后視和側(cè)視電子后視鏡顯示到高度集成的數(shù)字座艙顯示、曲線設(shè)計(jì)和觸摸集成等應(yīng)用。據(jù)公司投資者交流會(huì)，2022H1公司為中國(guó)前20家汽車制造商提供的TFT顯示模組產(chǎn)品覆蓋率達(dá)到42%，對(duì)中國(guó)主流新能源汽車客戶的產(chǎn)品覆蓋率從2021年的41%進(jìn)一步提升至52%。汽車顯示產(chǎn)品基本覆蓋全場(chǎng)景、全尺寸，滿足客戶定制化需求。公司車載業(yè)務(wù)布局汽車儀表、中控、電子后視鏡、娛樂(lè)系統(tǒng)顯示、HUD、透明顯示等產(chǎn)品，適用于各應(yīng)用場(chǎng)景。應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)豐富下公司不斷完善全尺寸覆蓋與技術(shù)革新，目前尺寸覆蓋2英寸至50英寸，基本涵蓋全尺寸產(chǎn)品，技術(shù)方面目前公司已推出OLED、BDCell、Mini-LED、多聯(lián)屏、全貼合等多款技術(shù)和產(chǎn)品。全場(chǎng)景、全尺寸、新技術(shù)加持下，公司具備提供定制化解決方案的能力，滿足客戶定制化需求，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、日本、韓國(guó)等主流汽車品牌。工業(yè)顯示業(yè)務(wù)：?jiǎn)紊@示為核心業(yè)務(wù)，主要涉及工業(yè)儀表、醫(yī)療及消費(fèi)品等領(lǐng)域。2021年公司工業(yè)顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收12.28億港元，同比+14%。公司工業(yè)顯示產(chǎn)品分為新型工業(yè)顯示屏和標(biāo)準(zhǔn)無(wú)源LCD&模塊產(chǎn)品，主要涉及工業(yè)儀表、醫(yī)療及消費(fèi)品等領(lǐng)域。2017年前，公司充分受益被動(dòng)單色顯示屏于工業(yè)顯示行業(yè)中的主流地位，不斷完善布局單色顯示產(chǎn)品，其已成為公司傳統(tǒng)成熟產(chǎn)品。2018年至今，行業(yè)趨勢(shì)逐步由單色顯示產(chǎn)品向TFT顯示產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，公司順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)積極布局，將單色顯示產(chǎn)品布局高端顯示市場(chǎng)，并大力發(fā)展TFT顯示業(yè)務(wù)，目前公司TFT顯示產(chǎn)品已應(yīng)用于家庭自動(dòng)化應(yīng)用領(lǐng)域、高端白色家電領(lǐng)域等，并積極向物聯(lián)網(wǎng)方向布局。股權(quán)結(jié)構(gòu)：實(shí)控人股權(quán)比例集中，管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富公司為京東方集團(tuán)控股子公司，旗下?lián)碛袃勺Y模組廠，同時(shí)戰(zhàn)投布局上下游技術(shù)。公司控股股東為全球顯示面板龍頭京東方集團(tuán)，共持股53.14%。自2016年收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司隸屬于京東方集團(tuán)顯示事業(yè)部，成為京東方集團(tuán)旗下子公司。截至2022年10月21日，公司配售及股東認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)已全部完成，京東方集團(tuán)為公司第一大股東，持股比例達(dá)53.14%，且持股比例長(zhǎng)期超過(guò)50%。公司董事合計(jì)持股0.19%，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。子公司業(yè)務(wù)來(lái)看，公司共有河源、成都兩大車載顯示模組生產(chǎn)基地，其中河源廠房穩(wěn)定運(yùn)行，成都生產(chǎn)基地于22年新建，公司預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能1500萬(wàn)片，對(duì)應(yīng)產(chǎn)值45億元，此外公司積極向上下游延伸業(yè)務(wù)，2019年通過(guò)投資疆程技術(shù)以布局HUD業(yè)務(wù)、2020年通過(guò)投資睿合科技以布局光學(xué)貼合業(yè)務(wù)。高管人員產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)積淀深厚。公司現(xiàn)任核心管理人員均有著十年以上的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)并擁有有京東方集團(tuán)的任職經(jīng)歷，其中董事會(huì)主席高文寶先生京東方集團(tuán)執(zhí)行董事、總裁、執(zhí)行委員會(huì)副主席、顯示事業(yè)首席執(zhí)行官，公司行政總裁蘇寧先生兼任京東方集團(tuán)副總裁，程巍先生也擁有京東方集團(tuán)管理經(jīng)歷，管理經(jīng)驗(yàn)豐富。學(xué)歷背景方面，公司核心管理人員學(xué)歷背景強(qiáng)大，高文寶先生、蘇寧先生等人員均取得物理學(xué)相關(guān)碩博學(xué)位。公司采取股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃完善激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步吸引人才促進(jìn)公司發(fā)展。2020年8月28日，公司董事會(huì)通過(guò)十年期股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，向公司及附屬公司的雇員、非執(zhí)行董事等，以及對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展及增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)的人員授予股份獎(jiǎng)勵(lì)。該股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃規(guī)定董事會(huì)可以在計(jì)劃延續(xù)期間從股份池中依據(jù)特定股份數(shù)目授予參與者作為獎(jiǎng)勵(lì)。2021年3月29日，公司以每股3.23港元的市價(jià)授予72名獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象合計(jì)631萬(wàn)股，其中授予董事成員130萬(wàn)股，公司其他雇員501萬(wàn)股；2022年6月15日，公司以每股11.38港元的市價(jià)授予獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象合計(jì)250萬(wàn)股，其中授予董事成員39萬(wàn)股，公司其他雇員211萬(wàn)股。通過(guò)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，公司有望提高員工積極性，吸引合適人才加盟，以促進(jìn)集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展。財(cái)務(wù)分析：車載顯示驅(qū)動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，TFT模組產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升提高利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)收入：京東方優(yōu)質(zhì)資源賦能公司成長(zhǎng)，近五年TFT模組驅(qū)動(dòng)公司營(yíng)收快速提升。2013-2016年，受TFT市場(chǎng)擴(kuò)張及車載顯示產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)單色顯示屏在多地營(yíng)收疲軟，營(yíng)收同比增速持續(xù)下滑，2016年下降至22.5億港元。2016年公司被京東方集團(tuán)收購(gòu)后，憑借全球顯示面板龍頭母公司穩(wěn)定的面板供應(yīng)以及產(chǎn)能資源，迅速提升TFT業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。2016-2017年，公司營(yíng)收高速增長(zhǎng)，2017年?duì)I收同比+28%，主要由于TFT模組平均售價(jià)高于單色顯示屏產(chǎn)品，且TFT模組產(chǎn)品銷量快速增長(zhǎng)，量?jī)r(jià)雙輪驅(qū)動(dòng)營(yíng)收強(qiáng)勢(shì)回升。2018-2019年，公司營(yíng)收增速放緩，分別同比+10%/+13%，主要系受客戶需求轉(zhuǎn)移TFT模組產(chǎn)品影響，公司PSV業(yè)務(wù)營(yíng)收增速放緩所致。2020-2021年，公司營(yíng)收再次進(jìn)入加速增長(zhǎng)模式，主要原因?yàn)門FT模組實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，新能源汽車銷售強(qiáng)勁帶動(dòng)車載顯示產(chǎn)品需求。公司TFT業(yè)務(wù)營(yíng)收占比持續(xù)超過(guò)單色顯示屏業(yè)務(wù)，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，2019-2021年實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，2021年出貨量/單價(jià)分別同比+60%/+18%，2021年?duì)I收突破77億港元，同比+71%?？偟膩?lái)看，2016-2021年公司營(yíng)收CAGR達(dá)28%，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年上半年公司延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48億港元，同比+51%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括汽車顯示屏和工業(yè)顯示屏。2016-2021年，公司汽車顯示屏業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，CAGR達(dá)28%；工業(yè)顯示屏業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016-2021年CAGR達(dá)8%。汽車顯示屏業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)，2016年公司汽車顯示屏業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為66%，此后不斷提升，2021年?duì)I收占比達(dá)84%。受益于全球汽車銷量的快速增長(zhǎng)，公司車載顯示屏業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為未來(lái)汽車顯示屏依然是公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。產(chǎn)品技術(shù)來(lái)看，公司應(yīng)用產(chǎn)品技術(shù)包括TFT與PSV（單色顯示屏）技術(shù)。2017-2021年，公司TFT產(chǎn)品技術(shù)業(yè)務(wù)營(yíng)收呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，CAGR達(dá)45%；受TFT業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張影響，單色顯示屏業(yè)務(wù)有所下滑。TFT業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)，2017年公司TFT產(chǎn)品技術(shù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為36%，此后不斷提升，2021年?duì)I收占比達(dá)85%。受益于母公司穩(wěn)定的TFT面板供應(yīng)和強(qiáng)大的產(chǎn)能資源，公司TFT業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，截至2022H1，公司TFT業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收比例高達(dá)87%。我們認(rèn)為未來(lái)TFT業(yè)務(wù)會(huì)持續(xù)成為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)的重要力量。地區(qū)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)逐漸成為公司重要的營(yíng)收來(lái)源。2016年以前，公司在歐洲市場(chǎng)營(yíng)收占比領(lǐng)先于其他市場(chǎng)，主要由于公司入局車載顯示行業(yè)早，與歐洲主流車企及Tier1廠商保持長(zhǎng)期合作關(guān)系；被京東方收購(gòu)以后，公司得益于京東方集團(tuán)在中國(guó)的客戶資源和銷售渠道優(yōu)勢(shì)，迅速提升中國(guó)市場(chǎng)收入份額。2016-2021年中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收CAGR達(dá)38%，中國(guó)市場(chǎng)成為推動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)的重要市場(chǎng)，2021年中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收規(guī)模達(dá)50億港元，同比+95%。截至2022H1，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收比例達(dá)68%，我們認(rèn)為未來(lái)公司將進(jìn)一步依托京東方集團(tuán)的客戶與渠道優(yōu)勢(shì)，提高中國(guó)市場(chǎng)的收入份額。歸母凈利潤(rùn)：公司TFT模組量產(chǎn)提升利潤(rùn)水平，“降本增收”驅(qū)動(dòng)盈利能力增強(qiáng)。公司被收購(gòu)初期，TFT業(yè)務(wù)尚無(wú)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，模組價(jià)格承壓影響利潤(rùn)。2016-2018年，受TFT模組產(chǎn)品量?jī)r(jià)動(dòng)力不足影響，公司歸母凈利潤(rùn)呈下降態(tài)勢(shì)，分別為0.51/0.22/0.17億港元，同比-83.2%/-56.2%/-22.5%。2019年公司TFT模組產(chǎn)品逐步開(kāi)始量產(chǎn)，歸母凈利潤(rùn)同比+46.1%。2019-2021年公司盈利能力持續(xù)提升，主要由于TFT模組量?jī)r(jià)并驅(qū)推動(dòng)銷售收入提升、公司實(shí)施成本優(yōu)化及效率管理措施。2020-2021年公司歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)至0.7/3.3億港元，同比+174.3%/+377.6%，2021年EBITDA達(dá)5.1億港元，同比+138%，EBITDA利潤(rùn)率達(dá)7%。2022H1，公司凈利潤(rùn)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，達(dá)2.5億港元，同比+164%。2019年起公司凈利率大幅改善，主要系車載TFT模組逐漸放量，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向大尺寸TFT顯示模組等高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。未來(lái)隨著TFT模組產(chǎn)品營(yíng)收占比持續(xù)提高，我們預(yù)期公司有望進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，持續(xù)提升盈利能力。關(guān)聯(lián)交易：公司關(guān)聯(lián)交易對(duì)象為母公司京東方集團(tuán)，交易內(nèi)容主要為貨品采購(gòu)、資產(chǎn)租賃。車載顯示屏業(yè)務(wù)方面，公司與京東方集團(tuán)構(gòu)成唯一的前裝市場(chǎng)貨品供應(yīng)關(guān)系，有助于顯示模組產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)。2017年，公司向京東方集團(tuán)采購(gòu)貨品額達(dá)4.43億港元，同比+317.9%，高同比增速主要因收購(gòu)初期采購(gòu)貨品額基數(shù)?。?019年，公司TFT模組產(chǎn)品開(kāi)始量產(chǎn)，貨品采購(gòu)額迅速提升，由2018年的4.96億港元提升至13.68億港元，同比+175.8%。此后隨著規(guī)模效應(yīng)初顯，貨幣采購(gòu)額繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，2021年公司向京東方集團(tuán)采購(gòu)貨品額達(dá)46.36億港元，同比+71.6%。車載顯示：智能座艙引領(lǐng)顯示屏發(fā)展，屏機(jī)分離推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重塑行業(yè)概覽：智能座艙推動(dòng)車載顯示“大屏化、多屏化、高清化、個(gè)性化”隨著汽車智能座艙滲透率的不斷提升，車載顯示屏“大屏化、多屏化、高清化、個(gè)性化”趨勢(shì)加速，為行業(yè)帶來(lái)顯著增量。智能汽車正向著智能座艙和自動(dòng)駕駛方向發(fā)展，目前智能座艙技術(shù)成熟度更高，且有著強(qiáng)烈的用戶需求，在智能汽車的布局中占據(jù)越來(lái)越重要的地位。預(yù)計(jì)未來(lái)智能座艙將向智能助理、人機(jī)共駕、第三生活空間方向演進(jìn)，融合信息、娛樂(lè)、互聯(lián)等多功能發(fā)展，豐富汽車使用場(chǎng)景，提高駕駛操控體驗(yàn)和乘車娛樂(lè)性。智能座艙應(yīng)用的屏幕出貨量增長(zhǎng)具備高確定性，市場(chǎng)規(guī)模也將持續(xù)抬高。據(jù)IHSMarkit預(yù)測(cè)，智能座艙在中國(guó)/全球的滲透率將從2019年的35%/38%上升至2025年的76%/59%。車載顯示是智能座艙的重要載體，包括液晶儀表盤、中控屏、后排顯示、副駕駛顯示、流媒體后視鏡、HUD等。根據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，2022年1-9月國(guó)內(nèi)乘用車主要智能座艙功能累計(jì)滲透率中，中控屏滲透率89.4%，全液晶儀表盤滲透率43.1%，多屏互動(dòng)滲透率16.0%，HUD滲透率7.2%，OTA滲透率47.9%。智能座艙帶動(dòng)車載顯示領(lǐng)域新增智能化和娛樂(lè)等功能，加快車載顯示屏“大屏化、多屏化、高清化、個(gè)性化”趨勢(shì)。大屏化：高流暢、高娛樂(lè)、高智能體驗(yàn)帶動(dòng)車載顯示向大屏化發(fā)展。大屏化使得信息顯示更全面，操作性更強(qiáng)，已成為車載顯示發(fā)展重點(diǎn)方向。車載顯示屏中10英寸以上顯示屏出貨份額占比明顯提升，中控逐漸配置17英寸以上大屏。據(jù)群智咨詢，22Q3中國(guó)大陸地區(qū)乘用車車載顯示面板的需求規(guī)模超1200萬(wàn)片，10英寸屏幕以上搭載需求占比約46.8%。其中，新能源乘用車車載顯示面板需求規(guī)模超320萬(wàn)片，占總需求的26%，且10英寸屏幕以上搭載需求占比高達(dá)67.8%。多屏化：汽車使用場(chǎng)景的豐富極大帶動(dòng)車載顯示向多屏化趨勢(shì)發(fā)展，各屏幕分工更明確。除傳統(tǒng)液晶儀表和中控屏幕外，已有車廠增加副駕駛娛樂(lè)屏、后排娛樂(lè)屏、后視鏡顯示、抬頭顯示等多種功能，部分企業(yè)還進(jìn)行深度定制，在后座扶手、方向盤、空調(diào)旋鈕等場(chǎng)景使用車載顯示。車內(nèi)多場(chǎng)景應(yīng)用持續(xù)促進(jìn)多屏化趨勢(shì)，根據(jù)IHSMarkit預(yù)測(cè)，到2030年，配備3塊屏幕及以上的汽車數(shù)量將達(dá)到20%。高清化：智能座艙的娛樂(lè)體驗(yàn)和人機(jī)交互需求推動(dòng)車載顯示屏高清化發(fā)展。隨著智能座艙滲透率的提高，滿足乘客個(gè)性化的駕駛和娛樂(lè)需求成為車載顯示發(fā)展重點(diǎn)，為提升駕乘體驗(yàn)，車載顯示屏持續(xù)向高清化發(fā)展。車載顯示屏的分辨率從原先WVGA(800×480)以下低分辨率向FHD（1920*1080）乃至更高分辨率過(guò)渡；柔性屏/曲面屏、無(wú)縫聯(lián)屏、OLED、MiniLED等新興顯示技術(shù)規(guī)范將逐漸取代傳統(tǒng)LCD顯示技術(shù)。2022年10月，德賽西威推出了全球首發(fā)雙23.6英寸MiniLED曲面雙聯(lián)屏，基于MiniLED車載背光技術(shù)，屏幕曲度R2200，擁有1536個(gè)背光分區(qū)，動(dòng)態(tài)對(duì)比度超過(guò)100000:1。個(gè)性化：車載顯示屏幕技術(shù)、尺寸、形態(tài)需求豐富各異，利基市場(chǎng)廠商更具議價(jià)能力。汽車的多場(chǎng)景化趨勢(shì)下，屏幕技術(shù)、尺寸、形態(tài)需求豐富多樣，異形屏、柔性屏和透明屏等更加個(gè)性化、科技感的車載顯示屏越來(lái)越受到高端汽車廠商的青睞。天馬推出T型觸控一體化中控顯示屏，TCL華星推出可切換防窺屏，京東方集團(tuán)已研發(fā)出高透明MLED透視屏，公司亦加快定制化設(shè)計(jì)，三聯(lián)屏產(chǎn)品已搭載于上汽飛凡R7車型。利基市場(chǎng)需求個(gè)性化、定制化要求高，相較消費(fèi)類標(biāo)準(zhǔn)品市場(chǎng)而言，面板及模組廠商更具議價(jià)能力，產(chǎn)品價(jià)格及盈利水平具有韌性。車載顯示屏技術(shù)迭代升級(jí)，目前LCD顯示技術(shù)正當(dāng)時(shí)，OLED顯示技術(shù)正發(fā)展，Mini/MicroLED為未來(lái)發(fā)展方向。1）LCD屏幕技術(shù)已相對(duì)成熟，市場(chǎng)滲透率為99%。TFT又稱薄膜晶體管，指的是液晶顯示器上的每一液晶像素點(diǎn)都由集成在其后的薄膜晶體管來(lái)驅(qū)動(dòng)。TFT技術(shù)可分為a-Si（非晶硅技術(shù)）、IGZO（銦鎵鋅氧化物技術(shù)）和LTPS（低溫多晶硅技術(shù)）。a-Si技術(shù)相對(duì)簡(jiǎn)單，成本相對(duì)低廉，但面板像素較低。IGZO均一性好，且具有較好彎曲性能，可用于制作曲面屏，但I(xiàn)GZO技術(shù)使用壽命較短。LTPS反應(yīng)速度更快、亮度更高，能夠滿足消費(fèi)者對(duì)屏幕更高的性能要求。目前a-Si車載顯示產(chǎn)品仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但其滲透率逐年下降，而LTPSLCD車載顯示產(chǎn)品滲透率快速提升。據(jù)群智咨詢，2021年LCD市場(chǎng)滲透率為99%，其中a-SiLCD/LTPSLCD車載顯示面板滲透率為88%/11%，群智咨詢預(yù)計(jì)2025年其滲透率將分別達(dá)到70%/29%。2）車載OLED屏正發(fā)展，市場(chǎng)滲透率不足1%。全稱有機(jī)發(fā)光二極管，OLED在電場(chǎng)的作用下產(chǎn)生能量激子，激發(fā)發(fā)光分子最終產(chǎn)生可見(jiàn)光。OLED可視角度更大，亮度和對(duì)比度表現(xiàn)更出色，其輕薄可彎曲的特質(zhì)可適應(yīng)車內(nèi)曲面結(jié)構(gòu)，但存在使用壽命、良品率、燒屏的技術(shù)難點(diǎn)。目前OLED在車載顯示市場(chǎng)的滲透率不足1%，隨著技術(shù)的不斷成熟，未來(lái)滲透率有望提高。據(jù)CINNOResearch預(yù)測(cè)，2025年OLED車載顯示屏出貨量將達(dá)到233萬(wàn)片，滲透率為1.7%。例如理想L9搭載了兩塊三星15.7英寸OLED顯示屏，分辨率為3456*2160；飛凡R7搭載了京東方15.05英寸AMOLED超高清中控屏，分辨率為2.5K。3）Mini/MicroLED兼具優(yōu)良顯示效果與高壽命，預(yù)計(jì)成為車載顯示屏新趨勢(shì)。Mini/MicroLED屬于無(wú)機(jī)發(fā)光二極管，依靠大量微小燈珠發(fā)光。與LCD和OLED相比擁有響應(yīng)快、亮度高、視角大、色彩效果好、壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，缺點(diǎn)在于生產(chǎn)難度大，目前成本約為傳統(tǒng)LCD面板30倍，尚不具備量產(chǎn)條件。據(jù)CMMA數(shù)據(jù)，2021年車用MiniLED背光屏幕需求不到10萬(wàn)片，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)到450萬(wàn)片，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)159%。例如別克世紀(jì)CENTURY采用32英寸一體弧面6K屏，屏幕搭載MiniLED技術(shù)；凱迪拉克LYRIQ配置了一塊33英寸環(huán)幕式MiniLED背光超視網(wǎng)膜屏。國(guó)內(nèi)乘用車價(jià)格帶上移，中低端車型成為主流，“大屏化、多屏化”趨勢(shì)加速向中低端車型滲透，“高清化”進(jìn)展緩慢。我國(guó)乘用車價(jià)格帶持續(xù)上移，由低端車型向中低端車型演進(jìn)，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，10~20萬(wàn)車型占比由2004年的18%提升至2021年的51%，價(jià)格帶上移帶來(lái)中低端車型顯示配置提升：大屏化趨勢(shì)正加速向中低端車型滲透，2021年起已有多款搭載大屏的中低端車型推出，如2021款起亞Soul和Telluride（配備10.25英寸中控顯示屏）、2021款豐田普銳斯（配備11.6英寸中控顯示屏）、2021款斯巴魯傲虎和力獅（配備11.6英寸中控顯示屏）以及2021款福特Edge（配備12英寸中控顯示屏）等車型。多屏化車載顯示亦加速滲透于中低端車型，多屏布局車型基本售價(jià)為15萬(wàn)以上，2020年起已有多屏應(yīng)用于中低端車型，如長(zhǎng)安奔奔E-Star（10萬(wàn)元以下）、奇瑞星途LX（12.6~15.0萬(wàn)元）等，雙聯(lián)屏將逐漸向中低端車型滲透。高清化趨勢(shì)在中低端車型滲透較為緩慢，a-SiLCD適用于低端液晶屏，產(chǎn)能充足，技術(shù)成熟，更加穩(wěn)定，符合汽車對(duì)顯示屏的大尺寸、高可靠等要求，而且具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，基本成為中低端汽車的標(biāo)配，目前是車載顯示技術(shù)的主流，將長(zhǎng)期主導(dǎo)中低端車載顯示市場(chǎng)。HUD仍以中高端車型為主，逐漸向中低端車型過(guò)渡，ARHUD有望普及化。HUD仍以中高端車型為主，根據(jù)汽車之家數(shù)據(jù)，2022年100萬(wàn)元以下價(jià)位的在售車型中，HUD裝配率隨著汽車售價(jià)提高而上升，30萬(wàn)元以上車型HUD裝配率已超30%。按品牌分類，2020年寶馬、奔馳、奧迪HUD搭載率遙遙領(lǐng)先，合計(jì)占所有品牌的36.9%。HUD作為標(biāo)配趨勢(shì)正逐漸向更低價(jià)車型擴(kuò)展。據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，截止2022年9月底W/ARHUD標(biāo)配車型均價(jià)已經(jīng)從2021年的31.94萬(wàn)元下滑到17.57萬(wàn)元，總價(jià)20萬(wàn)元以下的車型包括凱美瑞、紅旗HS5、馬自達(dá)CX-5、馬自達(dá)CX-5等。未來(lái)ARHUD將逐漸普及化，自主品牌中，銷量領(lǐng)先的長(zhǎng)城、吉利、紅旗等車企已量產(chǎn)搭載AR-HUD；長(zhǎng)安、上汽、廣汽等品牌積極跟進(jìn)，處于項(xiàng)目定點(diǎn)階段，相關(guān)車型投入量產(chǎn)后有望帶動(dòng)AR-HUD的普及。下游車廠來(lái)看，車載顯示為差異化競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，新能源汽車搭載車用顯示屏相較燃油車更為積極，大屏化、多屏化滲透更為明顯。1）車載顯示為差異化競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，新能源車企爭(zhēng)相布局智能化車載顯示，相較燃油車更為積極。根據(jù)高工汽車數(shù)據(jù)，2022Q1國(guó)內(nèi)乘用車前裝10英寸及以上中控屏搭載量比亞迪、長(zhǎng)安、吉利排名前三位，前三位廠商均大力布局新能源汽車。在此趨勢(shì)下，車載顯示屏搭載率持續(xù)提升，據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，2020H1中國(guó)乘用車新車10英寸以上中控屏裝配率為32.59%，截至2022H1已增長(zhǎng)至52.58%。2）從屏幕尺寸來(lái)看，新能源車型追求大屏更為積極，根據(jù)汽車之家，新能源汽車顯示屏尺寸大多在12.3英寸，要高于燃油車型的10.25英寸。3）從屏幕數(shù)量來(lái)看，新能源車企中多屏化趨勢(shì)滲透較快，目前飛凡R7、零跑C01已推出三聯(lián)屏，理想L9更是將車載屏幕數(shù)量提升至5塊。據(jù)佐思汽研統(tǒng)計(jì)，新上市車型搭載的平均屏幕數(shù)量從2019年的1.62塊上升到2021年的1.95塊，2025年預(yù)計(jì)將達(dá)到2.66塊。此趨勢(shì)下，公司積極與新能源車廠合作，目前已與蔚來(lái)、理想、哪吒、比亞迪等新能源車企達(dá)成合作。市場(chǎng)規(guī)模：近百億美元市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)未來(lái)三年CAGR達(dá)19.96%終端汽車布局智能化，車載顯示進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。隨著科技的發(fā)展，終端汽車尤其是新能源汽車布局智能化以提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力，搶占市場(chǎng)份額。隨著智能座艙領(lǐng)域的快速發(fā)展，車載顯示也進(jìn)入快速發(fā)展期。據(jù)群智咨詢，2022年全球整車的銷售規(guī)模約8020萬(wàn)臺(tái)，其中新能源汽車銷量首次超過(guò)1000萬(wàn)臺(tái)，銷量同比+10.2%，新能源汽車銷量相對(duì)額和絕對(duì)額逐年上升。據(jù)Omdia，2020年，車用顯示屏市場(chǎng)出貨1.49億片，至2026年預(yù)計(jì)達(dá)2.38億片，6年CAGR為8.1%。2022年全球車載顯示屏市場(chǎng)空間約80.17億美元，預(yù)計(jì)整體未來(lái)三年CAGR為19.96%。目前車載顯示行業(yè)對(duì)顯示屏的需求主要體現(xiàn)為四個(gè)維度，分別為前排顯示、后排顯示、后視鏡及側(cè)視鏡，根據(jù)國(guó)際汽車制造商協(xié)會(huì)、Omdia、IHS數(shù)據(jù)，我們從上述四個(gè)維度切入，依據(jù)平均價(jià)值量及滲透率分別對(duì)單車價(jià)值量進(jìn)行測(cè)算，2022年前排顯示/后排顯示/后視鏡/側(cè)視鏡單車平均價(jià)值量分別為88.41/3.86/2.57/2.27美元，再將單車平均價(jià)值量×全球汽車銷量，得到2022年全球車載顯示屏市場(chǎng)空間約80.17億美元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到138.40億美元，未來(lái)三年CAGR為19.96%。此外，全球智能座艙市場(chǎng)空間更為廣闊，據(jù)IHSMarket，2021年全球智能座艙市場(chǎng)空間超過(guò)400億美元，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到681億美元。中國(guó)智能座艙市場(chǎng)增速領(lǐng)先全球，IHSMarket預(yù)測(cè)2030年智能座艙規(guī)模全球占比將從2021年20%左右上升至37%。產(chǎn)業(yè)鏈趨勢(shì)：屏機(jī)分離推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重塑，Tier2有望向下游延伸車載顯示屏產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游分別是：Tier2供應(yīng)商（面板廠商、顯示模組廠商），Tier1供應(yīng)商（系統(tǒng)組裝廠商）、整車廠。從業(yè)務(wù)來(lái)看，Tier2供應(yīng)商主要負(fù)責(zé)面板制作，并將液晶面板與背光、觸控模塊、PCB與驅(qū)動(dòng)IC進(jìn)行模塊化組裝，面板的代表企業(yè)為京東方，顯示模組的代表企業(yè)為深天馬、京東方精電，觸控模組代表企業(yè)為長(zhǎng)信科技、萊寶高科。Tier1廠商負(fù)責(zé)系統(tǒng)組裝業(yè)務(wù)，直接向整車制造商供貨，主要的Tier1企業(yè)包括博世、電裝、采埃孚、德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)等。從行業(yè)壁壘來(lái)看，面板是技術(shù)壁壘、資金壁壘最高的環(huán)節(jié)，更易長(zhǎng)期維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而模組及系統(tǒng)組裝行業(yè)壁壘較低，產(chǎn)業(yè)鏈壁壘呈“前高后低”態(tài)勢(shì)。從利潤(rùn)分配來(lái)看，下游系統(tǒng)組裝廠業(yè)務(wù)盈利能力優(yōu)于面板廠及顯示模組廠（顯示模組廠商毛利率約10%~20%，系統(tǒng)組裝廠毛利率約20%~30%），組裝業(yè)務(wù)盈利能力更優(yōu)，利潤(rùn)分配呈“前低后高”態(tài)勢(shì)，與行業(yè)壁壘相反?？傮w來(lái)看，顯示面板及模組制造屬于資本投入大、資金壁壘高的重資產(chǎn)行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，且下游業(yè)務(wù)盈利能力更優(yōu)，我們看好屏廠向下游系統(tǒng)總成環(huán)節(jié)延伸。屏機(jī)分離推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重塑，Tier2有望向下游延伸，供應(yīng)鏈格局逐漸從垂直化轉(zhuǎn)向扁平化。目前的車載屏幕供應(yīng)鏈中，中控屏、液晶儀表盤等顯示系統(tǒng)作為獨(dú)立ECU，屏幕由Tier1廠商購(gòu)買后與主機(jī)耦合出售。隨著域集中式架構(gòu)的滲透，軟硬件解耦趨勢(shì)明顯，一芯多屏、屏機(jī)分離成為未來(lái)趨勢(shì)，整車廠因此可選擇將顯示硬件和顯示系統(tǒng)分包給不同供應(yīng)商，直接與Tier2廠商合作，從而提升溝通效率，降低成本。對(duì)Tier2廠商來(lái)說(shuō)，這不僅縮短中間環(huán)節(jié)，更帶來(lái)毛利率增長(zhǎng)，因此面板與模組廠商在深化合作的同時(shí)，積極布局顯示系統(tǒng)的集成與開(kāi)發(fā)，為整車廠直接供應(yīng)顯示系統(tǒng)，產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條或?qū)⒚媾R再分配。公司亦積極向下游延伸，開(kāi)拓布局顯示系統(tǒng)總成和智能座艙業(yè)務(wù)，有望進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。競(jìng)爭(zhēng)格局：CR7達(dá)84%，市場(chǎng)趨于集中車載顯示器出貨CR7%達(dá)84%，市場(chǎng)趨于集中，公司中大尺寸出貨量及出貨面積全球第一。根據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球車載顯示器市場(chǎng)呈壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局。22H1公司車載顯示出貨面積排名第一，市占率為19%，LGD、深天馬、JDI、友達(dá)光電市占率分別為14%/13%/12%/11%。公司中大尺寸車載屏出貨量自2020年開(kāi)始就持續(xù)保持全球第一的地位，在2020/2021/22H1分別占據(jù)全球17.0%/20.2%/22.6%的市場(chǎng)份額，22H1領(lǐng)先第二名LGD10pcts。國(guó)內(nèi)智能座艙領(lǐng)域市場(chǎng)集中度較低，為面板/模組廠提供搶占市場(chǎng)份額機(jī)遇。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2020年智能座艙行業(yè)主要玩家為傳統(tǒng)Tier1，CR5為42%，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要為德賽西威、東軟睿馳、延鋒偉世通、佛吉亞、哈曼，市占率分別為11%/10%/8%/7%/6%，海外企業(yè)主要為博世、采埃孚等。產(chǎn)業(yè)鏈扁平化趨勢(shì)推動(dòng)廠商加快車載顯示布局，2022年?yáng)|山精密全資收購(gòu)JDI蘇州晶端，增設(shè)車載顯示業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)為汽車行業(yè)客戶提供一站式產(chǎn)品解決方案，全面提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。此外東山精密自2016年起布局新能源汽車軟板業(yè)務(wù)，主要客戶包括特斯拉、捷豹、路虎等車廠，能為東山精密車載顯示業(yè)務(wù)提供客戶資源。展望未來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈扁平化趨勢(shì)或?qū)⒓涌?，龍頭公司有望受益產(chǎn)業(yè)鏈布局延伸。公司在中大尺寸顯示屏上更具優(yōu)勢(shì)，背靠京東方集團(tuán)具備充足產(chǎn)能與客戶資源優(yōu)勢(shì)，緊抓高端顯示技術(shù)等機(jī)遇布局未來(lái)。公司在中大尺寸顯示屏上更具優(yōu)勢(shì)，覆蓋3.5-27寸屏幕，在屏幕分辨率、對(duì)比度、亮度等性能參數(shù)方面相比競(jìng)爭(zhēng)公司更具優(yōu)勢(shì)，同時(shí)觸控方面掌握OGS/On-Cell/InCell等核心技術(shù)。公司背靠京東方集團(tuán)，能夠直接獲得上下游資源支持，充足的面板產(chǎn)能將保障未來(lái)公司車載顯示屏的迭代升級(jí)需求，更有比亞迪、理想、蔚來(lái)、小鵬等新能源重要客戶。同時(shí)，公司發(fā)展面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的威脅，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括深天馬、LGD、JDI等海內(nèi)外廠商。公司緊抓高端顯示技術(shù)及智能座艙解決方案等發(fā)展機(jī)遇，積極布局高端顯示技術(shù)（OLED、BD-Cell、異形曲面以及AR-HUD等），并進(jìn)軍智能座艙解決方案，未來(lái)我們看好公司繼續(xù)維持中大尺寸顯示屏優(yōu)勢(shì)，并持續(xù)搶占市場(chǎng)份額。公司聚焦：堅(jiān)實(shí)布局產(chǎn)能客戶，“三步走”卡位未來(lái)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)線資源豐富，滿足多樣化定制化需求公司產(chǎn)線資源豐富，成都車載顯示基地帶來(lái)增量產(chǎn)能1500萬(wàn)片/年，提高公司供應(yīng)保障能力。公司在北京、南京、成都、合肥、鄂爾多斯、綿陽(yáng)、河源等多地?fù)碛挟a(chǎn)線及生產(chǎn)基地。據(jù)公司2022H1業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，京東方集團(tuán)目前共有8條產(chǎn)線支持車載產(chǎn)品生產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)約54萬(wàn)片/月，公司背靠京東方集團(tuán)，具備顯著的成本與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，除集團(tuán)產(chǎn)線支持外，公司河源廠房包含黑白液晶生產(chǎn)線、車載模塊生產(chǎn)線及車載系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)線等多條產(chǎn)線，2021Q4實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)產(chǎn)品出貨；合肥生產(chǎn)基地除車載模塊產(chǎn)線外，進(jìn)一步整合睿合科技及疆程技術(shù)兩家子公司的生產(chǎn)資源，推動(dòng)光學(xué)全貼合線產(chǎn)線發(fā)展，促進(jìn)ARHUD、WHUD等產(chǎn)品升級(jí)。2022年1月，公司斥資25億元建設(shè)成都車載顯示基地，主要產(chǎn)品覆蓋5~35英寸液晶車載顯示模組，設(shè)計(jì)產(chǎn)能約1500萬(wàn)片/年。該基地已于2022年11月提前進(jìn)入一期投產(chǎn)階段，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)盈利，2023年達(dá)產(chǎn)，按單價(jià)300元/片，我們測(cè)算滿產(chǎn)后對(duì)應(yīng)年產(chǎn)值約為45億元，以產(chǎn)能提升驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2022年8月，成都車載顯示基地成為公司的全資子公司，有助于公司提升管理效率，進(jìn)一步完善車載業(yè)務(wù)布局。公司產(chǎn)線代際多元且先進(jìn)，可滿足車載市場(chǎng)多樣化定制化需求。1）從產(chǎn)能規(guī)模來(lái)看：京東方精電、天馬和信利國(guó)際分別有8/7/3條車載顯示屏生產(chǎn)線參與生產(chǎn)，目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別約為54萬(wàn)片/月、34萬(wàn)片/月和16萬(wàn)片/月。此外，公司成都車載顯示基地2023年滿產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)約1500萬(wàn)片。2）從折舊壓力來(lái)看：公司立足母公司面板投資優(yōu)勢(shì)，僅在模組環(huán)節(jié)投資布局，2017~2021年折舊費(fèi)用率約1.7%~3.8%，輕資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)助力凈利率提升?？蛻魞?yōu)勢(shì)：深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶，戰(zhàn)略合作下產(chǎn)品覆蓋率持續(xù)提升車載顯示產(chǎn)品認(rèn)證壁壘高、周期長(zhǎng)；項(xiàng)目生命周期長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。與智能手機(jī)等消費(fèi)電子品牌不同，車載屏幕在品質(zhì)、穩(wěn)定性和其他技術(shù)參數(shù)上要求極高，產(chǎn)品必須在振動(dòng)、高低溫、抗干擾和抗老化等諸多方面經(jīng)受嚴(yán)格的考驗(yàn)，產(chǎn)品認(rèn)證周期也相對(duì)較長(zhǎng)，需與整車廠、Tier1供應(yīng)商進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的磨合認(rèn)證，通常在2~3年以上，并且在成功認(rèn)證后，通常將形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶關(guān)系。下游廠商更注重顯示供應(yīng)商的技術(shù)和產(chǎn)品和成本的能力、技術(shù)革新與產(chǎn)品形態(tài)的應(yīng)用能力、供應(yīng)保障能力以及品牌知名度和客戶關(guān)系能力。同時(shí)，車載顯示屏價(jià)格年均降幅顯著低于消費(fèi)類產(chǎn)品，有利于廠商穩(wěn)定盈利水平。與手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品價(jià)格逐季度變化的情況不同，車載產(chǎn)品由于其項(xiàng)目周期長(zhǎng)（通常5~10年），價(jià)格更為穩(wěn)定，價(jià)格年均降幅約3%~5%，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于消費(fèi)類顯示產(chǎn)品，我們認(rèn)為成熟產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)LTPS/MiniLED等技術(shù)逐步滲透下，公司車載顯示ASP料將穩(wěn)中有增。未來(lái)卡位：產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，“三步走”布局未來(lái)公司發(fā)展“三步走”戰(zhàn)略，前瞻性布局顯示系統(tǒng)業(yè)務(wù)與智能座艙解決方案。車載智能化為行業(yè)帶來(lái)了新的商業(yè)契機(jī)，為順應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢(shì)，公司前瞻性布局“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略。公司立足當(dāng)前車載顯示器件業(yè)務(wù)，積極布局車載顯示系統(tǒng)總成業(yè)務(wù)，探索車載系統(tǒng)業(yè)務(wù)千億級(jí)市場(chǎng)。放眼未來(lái)，公司計(jì)劃基于車載顯示器件與系統(tǒng)業(yè)務(wù)技術(shù)積淀，向智能座艙解決方案供應(yīng)商邁進(jìn)。車載顯示器件業(yè)務(wù)已成熟：公司擁有領(lǐng)先的技術(shù)與工藝，為客戶提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的顯示器件。作為汽車電子零組件供應(yīng)商，公司擁有多條TFT-LCD、AMOLED產(chǎn)線，持續(xù)為國(guó)內(nèi)外客戶提供優(yōu)質(zhì)車載模組產(chǎn)品。此項(xiàng)業(yè)務(wù)已達(dá)到成熟階段，公司背靠京東方集團(tuán)具備高供應(yīng)保障能力、品牌知名度與客戶深度綁定優(yōu)勢(shì)，有望在行業(yè)里內(nèi)擁有更高話語(yǔ)權(quán)。車載顯示系統(tǒng)業(yè)務(wù)正成長(zhǎng)：升級(jí)顯示器件為系統(tǒng)產(chǎn)品，滿足智能座艙顯示系統(tǒng)需求。車載顯示系統(tǒng)市場(chǎng)廣闊，規(guī)模有望達(dá)到千億級(jí)別。目前可供公司探索的方向有：1）影像系統(tǒng)（如HUD、APilar、E-Mirror）；2）屏顯系統(tǒng)（如儀表、中控、后排娛樂(lè)）。公司將此項(xiàng)業(yè)務(wù)定位為成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)，現(xiàn)階段嘗試為部分客戶提供系統(tǒng)總成產(chǎn)品，該項(xiàng)業(yè)務(wù)有望為貢獻(xiàn)新的營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)動(dòng)能。智能座艙解決方案卡位未來(lái)：公司基于“芯屏器和”生態(tài)，發(fā)展智能座艙解決方案?！靶尽贝碜詣?dòng)駕駛芯片；“屏”代表車載顯示系統(tǒng)，是人機(jī)交互的重要載體；“器”代表傳感器與軟件的硬軟結(jié)合；“和”代表最終的一站式智能座艙解決方案。目前，公司深挖集團(tuán)資源和潛在能力，與業(yè)內(nèi)伙伴共同探索貼合主機(jī)廠需求的一站式智能座艙整體解決方案。公司新一代智能座艙顯示技術(shù)研發(fā)進(jìn)展順利，著力提升用戶行車體驗(yàn)。車載屏幕大屏化、異形化、交互化儼然成為智能汽車座艙顯示器的新趨勢(shì)，公司研發(fā)新一代智能座艙顯示技術(shù)，致力于從五大方面提升用戶體驗(yàn)：沉浸式體驗(yàn)：公司致力開(kāi)發(fā)高動(dòng)態(tài)顯示（HDR）技術(shù)、LED局部調(diào)光技術(shù)、mini-LED技術(shù)和BDcell技術(shù)，大幅度增加動(dòng)態(tài)對(duì)比度和擴(kuò)寬色域，展現(xiàn)更黑更自然的顯示影像。其中，BDcell技術(shù)系京東方集團(tuán)獨(dú)有顯示技