08第八章參考答案

PAGE4第八章證券投資基本分析一、簡(jiǎn)答題1．宏觀經(jīng)濟(jì)的影響因素有哪些？證券市場(chǎng)是反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化可以在證券市場(chǎng)中反映出來(lái)。宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)的關(guān)系表現(xiàn)為當(dāng)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)趨好時(shí)，表明一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)好，整體上微觀企業(yè)盈利，證券市場(chǎng)上市公司盈利，個(gè)股表現(xiàn)好。反之，當(dāng)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不好時(shí)，企業(yè)盈利困難，上市企業(yè)業(yè)績(jī)不佳，個(gè)股表現(xiàn)也不會(huì)好。影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化的因素主要有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率，利率，匯率，財(cái)政收支，固定資產(chǎn)投資規(guī)模，失業(yè)率，國(guó)際收支。1．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率即是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，是一個(gè)反映一定時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化程度的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率通常按國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）或國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）的變化來(lái)計(jì)算。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)較高，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加較多，表明一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有活力，同時(shí)說(shuō)明微觀企業(yè)總體的產(chǎn)品銷售情況良好，大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，居民購(gòu)買力增長(zhǎng)，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)或趨好，此時(shí)證券市場(chǎng)中的大部分上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)或趨好，股東回報(bào)率高，證券市場(chǎng)繁榮，股票價(jià)格上漲，但要注意的是即使在一個(gè)經(jīng)濟(jì)情況良好的環(huán)境下，全部上市公司的利潤(rùn)也不可能都增長(zhǎng)。2．經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期理論研究和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證均表明，由于受多種因素的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行總是呈現(xiàn)出周期性的變化。這種周期性變化表現(xiàn)在許多宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的周期性波動(dòng)上，如國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）、消費(fèi)總量3．通貨膨脹率通貨膨脹是指價(jià)格指數(shù)的持續(xù)上漲，反映一般物價(jià)水平的變化。通貨膨脹率高低影響企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力或未來(lái)盈利能力。適度的通貨膨脹率對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不會(huì)造成損害，反而反映企業(yè)和市場(chǎng)的需求，但通貨膨脹率過(guò)高會(huì)造成收入分配不公平，居民的實(shí)際收入下降，企業(yè)成本上升，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化。由于生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料價(jià)格增長(zhǎng)較快，資金需求大，通貨膨脹率高，貨幣貶值，企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境，利潤(rùn)下降，投資風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者從資本市場(chǎng)賣出證券，抽離資金，從而引發(fā)證券價(jià)格下跌。4．利率利率既是一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)工具。利率表現(xiàn)為企業(yè)的籌資成本，利率下降，企業(yè)籌資容易，利潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng)，證券價(jià)格上升；反之利率上升，企業(yè)籌資成本高，利潤(rùn)預(yù)期下降，證券價(jià)格下跌。利率可以作為一國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)工具，國(guó)民經(jīng)濟(jì)過(guò)于低迷時(shí)，國(guó)家可以通過(guò)降低利率的方法刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降低企業(yè)的籌資成本，引導(dǎo)企業(yè)盈利，最終使證券市場(chǎng)的股票價(jià)格上升。反之，如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)過(guò)于高漲，或市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性過(guò)大，國(guó)家可以通過(guò)提高利率促使資金回籠，提高企業(yè)的籌資成本，減少企業(yè)的投資，進(jìn)而減少市場(chǎng)需求，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，導(dǎo)致證券市場(chǎng)股票價(jià)格下降。與利率相關(guān)的還有一個(gè)指標(biāo)則是法定存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率是中央銀行控制商業(yè)銀行貨幣供給規(guī)模的一個(gè)工具。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)于高漲時(shí)，中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率，從而減少商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，減少流通中的貨幣供給量，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮，從而引發(fā)證券價(jià)格下降。5．匯率從資金層面上講，本幣升值，外資流入，資本市場(chǎng)中資金充足，股票價(jià)格上升；反之，本幣貶值，外資流出，資本市場(chǎng)資金不足，股票價(jià)格下跌。從微觀企業(yè)來(lái)講，本幣升值，利于進(jìn)口，不利于出口，經(jīng)營(yíng)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)利潤(rùn)下降，股票價(jià)格下降；本幣貶值，利于出口不利于進(jìn)口，經(jīng)營(yíng)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，股票價(jià)格上升。6．固定資產(chǎn)投資規(guī)模固定資產(chǎn)投資規(guī)模是一定時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門固定資產(chǎn)再生產(chǎn)中所投入資金的數(shù)量。其規(guī)模大小影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)而影響證券價(jià)格。當(dāng)固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)小時(shí)經(jīng)濟(jì)水平低，證券價(jià)格低；固定資產(chǎn)投資規(guī)模適度，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)期收入增加，證券價(jià)格上升；固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大，總需求與總供給失衡，通貨膨脹加劇，預(yù)期實(shí)際收入下降，證券價(jià)格下降。7．失業(yè)率失業(yè)率低，就業(yè)充分，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，居民收入增加，證券價(jià)格上升；反之，失業(yè)率高，居民收入下降，購(gòu)買股票的意愿降低，股價(jià)下跌。8．財(cái)政收支一國(guó)的財(cái)政收入和支出應(yīng)該相等，但國(guó)家可以使收入和支出不相等，國(guó)家對(duì)財(cái)政收入和支出的安排則成為財(cái)政政策，影響一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果國(guó)家讓財(cái)政收入大于支出，即為盈余財(cái)政政策，也就是國(guó)家實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，社會(huì)總需求將減少，經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速，證券價(jià)格預(yù)期下跌。如果財(cái)政支出大于收入，即為赤字財(cái)政政策，國(guó)家實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，社會(huì)總需求增大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，證券價(jià)格預(yù)期上漲。9．國(guó)際收支國(guó)際收支反映一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)的外匯收支狀況。如果經(jīng)常項(xiàng)目失衡，當(dāng)進(jìn)口大于出口時(shí)，表示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)旺，持續(xù)的進(jìn)口大于出口將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí)會(huì)引起社會(huì)總需求增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致證券價(jià)格上漲，但持續(xù)的出口大于進(jìn)口將引發(fā)通貨膨脹，進(jìn)而影響證券價(jià)格下降。如果資本項(xiàng)目失衡，國(guó)際資本流入，當(dāng)國(guó)際資本流入表現(xiàn)為直接投資時(shí)有利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但表現(xiàn)為短期資本增加時(shí)則可能造成金融動(dòng)蕩，證券市場(chǎng)波動(dòng)加劇。財(cái)務(wù)分析的方法有哪些？公司財(cái)務(wù)分析基本方法（1）比率分析法。運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)、比率進(jìn)行分析評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況。（2）比較分析法。通過(guò)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行前后比較，以及與同行業(yè)的公司進(jìn)行橫向比較可以分析出企業(yè)所存在的問(wèn)題。（3）趨勢(shì)分析法。通過(guò)將同一系列指標(biāo)放到一起分析以揭示公司存在的問(wèn)題和預(yù)測(cè)公司的發(fā)展變化?，F(xiàn)金流量表的作用有哪些？現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出情況的會(huì)計(jì)報(bào)表?，F(xiàn)金如同人體的血液，是公司進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，如果公司現(xiàn)金斷流往往導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)急劇惡化。現(xiàn)金流量表反映了公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，如果各部分現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)合理，現(xiàn)金流入流出無(wú)重大異常波動(dòng)，公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)良好。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的分析可以判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，如果利潤(rùn)表顯示有利潤(rùn)，但現(xiàn)金流量表卻顯示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)有過(guò)高的應(yīng)收賬款，企業(yè)面臨應(yīng)收賬款是否能夠收回的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，有可能發(fā)生支付困難，以及資金周轉(zhuǎn)困難。4．市盈率水平的高低應(yīng)該怎樣衡量？市盈率=每股市價(jià)/每股盈余市盈率表明投資者為獲取1元利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格，相當(dāng)于凈收益的倍數(shù)，市盈率較高，表明公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛力較大；市盈率較低，同時(shí)資產(chǎn)收益率也比較低時(shí)，表明公司的權(quán)益比率。凈資產(chǎn)收益率越大，股東權(quán)益的獲利能力越高，股東投入資本的運(yùn)用效果越好。6.