圣農(nóng)發(fā)展-雙周會(huì)重點(diǎn)個(gè)股研究

氏一家占市場(chǎng)份 后，溫氏（2006-2009分收入占比，上市后分分

：堅(jiān)持發(fā)展的目標(biāo)，進(jìn)圣農(nóng)發(fā)展?fàn)I收增長(zhǎng)及凈利情 0

0歸母凈利潤(rùn)（萬元

對(duì)象為基金的全資子公司（項(xiàng)目公司），KKR是全球范圍內(nèi)規(guī)模 限公司、亞洲牧 圣 方 方 體化的禽業(yè)公司—1961發(fā)展專業(yè)化養(yǎng)殖—1963年經(jīng)過30年穩(wěn)定成長(zhǎng)，更名為食品—1986年在家禽加工業(yè)位居第一—2001收購(gòu)IBP成為全球最大的雞肉、牛肉、生產(chǎn)商之一。進(jìn)軍，和山東諸城外貿(mào)合資成立山東大龍食品?！?008成立江蘇食品有限公司（獨(dú)資），大力拓展?！?012年完成以為中心，發(fā)力冷鮮雞

14.0X目標(biāo)EV/EBITDA8.0X全年股價(jià)漲幅預(yù)期全年分紅預(yù)期全年收益預(yù)期1、白羽肉雞祖代雞引種自2013達(dá)到歷史后，較下降%，2015較2014下降39%，預(yù)計(jì)較下降%悲觀）至下降樂觀）。祖2、公司產(chǎn)能跨周期持續(xù)增長(zhǎng)，且自繁自養(yǎng)自宰經(jīng)營(yíng)使公司成本彈較大，在行業(yè)周期向上時(shí)受益3、開設(shè)“圣農(nóng)鮮美味”專賣店，公司零投資試水業(yè)務(wù)，有望提升估值4、數(shù)據(jù)：對(duì)美法復(fù)關(guān)時(shí)間點(diǎn)、價(jià)格拐點(diǎn)、種雞存欄底部拐點(diǎn)、父母代雞苗價(jià)格拐點(diǎn)、商品代雞苗價(jià)格拐點(diǎn)、終端毛雞價(jià)格拐點(diǎn)、公技術(shù)人員和管理人員，并培養(yǎng)了一大批場(chǎng)（廠、站）長(zhǎng)等基層管理、專業(yè)獸醫(yī)技術(shù)人員，公司10年以上養(yǎng)雞經(jīng)驗(yàn)者有近002299.SZ20082009201020112012201320142015Q321.6820.9119.1620.78↑凈利率14.0013.9413.4415.17↑44.3310.9943.9550.3431.7514.8536.70↑39.4172.31107.22742.0396.16↑10.5038.7768.4699.448,441.56134.67↑70.2084.1476.1286.9077.2480.7985.4387.1753.9666.4862.2470.5062.0166.1971.1572.3916.2417.6613.8716.4015.2314.6014.2814.78資益比（權(quán)益乘數(shù)1.8025.1233.7433.3534.1734.2524.2024.0049.8423.1434.3314.1738.9150.7757.361.0212.7514.980.191.38↑用/營(yíng)業(yè)總收入2.64↑財(cái)務(wù)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)總收入1.74↑0.01↓營(yíng)營(yíng)業(yè)總收入（萬元銷售毛利率毛利（萬元三項(xiàng)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)總收歸母凈利潤(rùn)（萬元同比增總股本（萬股屠宰量（億羽屠宰量同比增營(yíng)收增備營(yíng)收增速受屠宰量和2011Q12011Q1 年規(guī)劃覆 每店每日銷售折合白雞70羽，每年約 按以上假設(shè)，全 另外端提價(jià)是靜態(tài)測(cè)算，價(jià)格回比價(jià)效應(yīng)會(huì)變?nèi)酰傮w小于。2014營(yíng)業(yè)收（億近3年?duì)I收增長(zhǎng)2014銷售毛利率2014總資產(chǎn)周率2015Q3資產(chǎn)負(fù)債率圣農(nóng)發(fā)益民-仙-P/CF（經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金圣農(nóng)發(fā)益-民-仙46,958.7342.27%3,581.353.22%1,499.921.35% 1,299.991.17% 1,272.111.15%1,270.611.14%1,233.161.11%中國(guó)資產(chǎn)管理有限司789.270.71%銀 趨 投資基金699.980.63%開放式投資基656.880.59%59,262.0153.35%原材料玉米原材料玉米、豆粕價(jià)雞肉價(jià)格波動(dòng)，豬價(jià)下發(fā)