注冊會計師財務成本管理(投資項目資本預算)模擬試卷7

注冊會計師財務成本管理（投資項目資本預算）模擬試卷(分：60.00做題時間：分鐘)一、<B>單項選擇題每題只有一正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。</B>(總數(shù)：13，分數(shù)26.00)1.在全部投資均于設起點一次投入、建設期為零、投產后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，折現(xiàn)率為內含報酬率、期限為項目壽命期的年金現(xiàn)值系數(shù)應等于該項目的)。A.值指數(shù)指標的值B.現(xiàn)值率指標的值C.態(tài)回收期指標的值D.計報酬率指標的值

√在全部投資均于建設起點一次投入、建設期為零、投產后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，項目的靜態(tài)回收期=資額／每年現(xiàn)金凈流量；內含報酬率指的是使得項目的凈現(xiàn)值等于的折現(xiàn)率，即：凈現(xiàn)=年現(xiàn)金凈流量×(PA，IRR，n)—投資額0，此，(P／A，IRR，投額／每年現(xiàn)金凈流量態(tài)回收期。所以選項C是題答案。2.下列項目投資評指標中，受建設期的長短、各年現(xiàn)金流量的數(shù)量特征以及資本成本高低共同影響的是()。A.計報酬率B.態(tài)回收期C.值指數(shù)

√D.含報酬率現(xiàn)值指數(shù)受建設期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低影響；會計報酬率不受建設期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低影響；靜態(tài)回收期、內含報酬率受建設期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征影響，但不受資本成本高低影響。所以選項本題答案。3.某投資項目的壽期為5年初始期為1年投產后每年的現(xiàn)金凈流量均為萬原始投資的現(xiàn)值為2500萬，資本成本為10％，(PA，10％，4)=3．1699(PA，10，5)=3．7908。該項目凈現(xiàn)值的等額年金為()萬元。A.574．97B.840．51C.594．82D.480．79

√項目的凈現(xiàn)值=1500×(P／10％，4)／(1+10)—2500=150031699／1．—2500=1822萬元，項目凈現(xiàn)值的等額年金=目的凈現(xiàn)值／年金現(xiàn)值系數(shù)1822．59／．7908=480．79(萬元4.下列關于固定資更新決策的表述中，不正確的是)。A.新決策是繼續(xù)使用舊設備與購置新設備的選擇B.新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，可以直接通過比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值做出決策√C.般說來，設備更換并不改變企業(yè)的生產能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策D.于更新決策中的各方案沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此無論哪個方案都不能計算項目本身的凈現(xiàn)值和內含報酬率在固定資產更新決策中，如果新舊設備未來使用壽命不同，則需要比較平均年成本，所以選項B的表述不正確。5.公司打算投資一新項目，已知可比公司資產的值為0．77目標公司權益乘數(shù)為1．5項目的債務資本成本為6，所得稅稅率為20。目前無風險報酬率為3，市場組合的平均報酬率為13，新項目的加權平均資本成本為()。A.7．08

權權益B.1028％C.8．9％D.112

√根據(jù)權益乘數(shù)為15可知，產權比=1．—5在資本總額中，債務資本比=13，權益資本比重=23=0×[1+(1—20％)×益本成=3+1×(13—3％)=13％目的加權平均資本成本=6％×／3+13．8％×3=11．2。6.下列關于凈現(xiàn)值表述中，不正確的是)。A.果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資的內含報酬率大于資本成本B.果凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該項目將減損股東財富，應予放棄C.現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額D.果凈現(xiàn)值為零，表明投資的內含報酬率等于資本成本，應予采納√凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額，所以選項的表述正確。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資報酬率大于資本成本，應予采納；如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該項目將減損股東財富，應予放棄；如果凈現(xiàn)值為零，表明投資的內含報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。所以選AB的表述正確，選項D的表述不正確。7.某投資方案，當現(xiàn)率15時，其凈現(xiàn)值為元；當現(xiàn)率為17％，其凈現(xiàn)值為—20元。該方案的內含報酬率為()。A.1488％B.1686％C.1638％D.1714％

√內含報酬率是使凈現(xiàn)值為的折現(xiàn)率根據(jù)(15％r)／(17％—15％)=(450)／(—2045)解得內含報酬率=16．38。8.下列各項因素中不會對投資項目內含報酬率指標計算結果產生影響的是)。A.始投資額B.目資本成本C.目壽命期D.金凈流量

√內含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率者說時的折現(xiàn)率。因此內含報酬率指標的計算不受項目資本成本的影響，所以本題答案為選項9.若某投資項目的始期為0則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項目內含報酬率指標所要求的前提條件是()。A.產后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式√B.產后現(xiàn)金凈流量為遞延年金形式C.產后各年的現(xiàn)金凈流量不相等D.營期現(xiàn)金凈流量為永續(xù)年金形式如果投資項目的初始期為目期限內各年的現(xiàn)金凈流量都相等投產后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式，才有(P/AIRR，始投資額／每年現(xiàn)金凈流量，所以選項A本題答案。10.已某投資項目預計投產第一年的經(jīng)營性流動資產為80萬經(jīng)營性流動負債為40元投產第二年的營運資本投資額為30萬元投產第三年的經(jīng)營性流動資產為元經(jīng)營性流動負債為120萬元投產第三年新增的營運資本投資額應為()萬。A.60B.20C.90D.0

√第一年營運資本投資額=一年的經(jīng)營性流動資產—第一年經(jīng)營性流動負債80—元三年營運資本需要額=三年的經(jīng)營性流動資產—第三年經(jīng)營性流動負債210120=90(萬元三年營運資本投資額：第三年營運資本需要額—截止第二年的營運資本投資額90—(40+30)=20(元。

權權11.某司擬進行一項固定資產投資決策，項目的資本成本為10％，有四個方可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0方案的內含報酬率為9％方案的項目期為10現(xiàn)值為960萬元／A％，10)=6．1446；方案的項目期為年等額年金額為136．23萬元。最優(yōu)投資方案是)A.方案B.方案C.方案D.方案

√甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1應予放棄；乙方案的內含報酬率為9％，小于項目的資本成本，也應予放棄以選項A不答案丙方案的等額年金額=960／(P／A10％61446=156元)大于丁方案的等額年金額136．23萬，所以最優(yōu)方案應該是丙方案。12.某司預計M設備報廢時的凈殘值為3500稅法規(guī)定的凈殘值為元該公司適用的所稅稅率為25％假設報廢時，設備折舊已經(jīng)提完，該設備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量為)元。A.3125B.3875C.4625D.5375

√該設備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量=廢時凈殘值+(稅法規(guī)的凈殘值—報廢時凈殘值所得稅稅率=3500+(5000—3500)25％=3875(元)13.某司的主營業(yè)務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目在確項目系統(tǒng)風險時掌握了下列資料：汽車行業(yè)上市公司平均權益的β值為1．54，行業(yè)平均資產負債率為60，所得稅稅率為20％。投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前的權益乘數(shù)公司所得稅稅率25％。本項目含有負債股東權益β值是()。A.0．B.1．C.1．D.1．

√可比公司的產權比率=60／—60)=1標公司的產權率2—1=1標公司的β=1[1+1×(120％)]×[1+1×(125)]=1．225。二多項選擇題每題均有多個確答案每題的備選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆涂相應的答案代碼所有答案選擇正確的得分、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效</B>(總題數(shù)6，分數(shù)12.00)14.(2013)態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點()A.視了資金的時間價值B.視了折舊對現(xiàn)金流的影響C.有考慮回收期以后的現(xiàn)金流√D.使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目√靜態(tài)回收期法的缺點是：忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；促使公司接受短期項目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。動態(tài)回收期法僅僅是克服了靜態(tài)回收期法不考慮時間價值的缺點。所以選項C、D是題答案。15.某業(yè)擬按15％的資本成本進行一項固定資產投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為100元，無風險報酬率為8。假定不考慮通貨膨脹因素，下列說法中錯誤的()。A.項目的現(xiàn)值指數(shù)小于√B.項目的內含報酬率小于

√C.項目要求的風險報酬率為D.企業(yè)不應進行此項投資√由于按15％折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，計算的凈現(xiàn)值為100萬元大于因此，該項目的現(xiàn)值指數(shù)大于1，該項目的內含報酬率大于15％，該企業(yè)應進行此項投資，所以選項A、、說法錯誤。資本成本=最低投資報酬率=風險報酬率+險報酬率項目要求的風險報酬率=15％—=7％以項的說法正確。

16.下關于項目投資決策的說法中，不正確的有)。A.個互斥項目的初始投資額不一樣，但項目期限相同，在權衡時選擇凈現(xiàn)值大的項目B.現(xiàn)值大的項目其內含報酬率一定大√C.使用現(xiàn)值指數(shù)法時，折現(xiàn)率的高低不會影響方案的優(yōu)先次序√D.資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性在評價項目時要注意：比率高的項目絕對數(shù)不一定大，凈現(xiàn)值大的項目內含報酬率不一定大。因此選項的說法不正確。現(xiàn)值指數(shù)法需要一個合適的資本成本，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，折現(xiàn)率的高低有時會影響方案的優(yōu)先次序，所以選項說法不正確。17.下關于互斥項目的優(yōu)選問題的說法中，不正確的有)。A.果項目的壽命期相同，那么比較凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)B.果項目的壽命期不同，那么有兩種方法：共同年限法和等額年金法C.額年金法也被稱為重置價值鏈法√D.資本成本相同時，共同年限法是比較凈現(xiàn)值的平均值，選擇凈現(xiàn)值的平均值較大的方案√共同年限法的原理是：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。該方法也被稱為重置價值鏈法，所以選項C的說法不正確。在本成本相同時，等額年金法是計算壽命期不同的項目的凈現(xiàn)值的平均值(用年金現(xiàn)值系數(shù)平均)選擇凈現(xiàn)值的平均值較大的方案，所以選項D的法不正確。18.現(xiàn)A、個互斥的項目：A目的凈現(xiàn)值為20元，折現(xiàn)率為10％，限為；目的凈現(xiàn)值為30萬，折現(xiàn)率12％，年限6。已知(P／F，％4)=0．6830(P／F10％，8)=04665(PF，10％，12)=03186；／F12％，6)=05066；(P／F，％，12)=0．。在用共同年限法確定兩個項目的優(yōu)劣時，下列說法中正確的有()。A.置A項目的凈現(xiàn)值為35．萬B.置A項目的凈現(xiàn)值為42．萬C.置B項目的凈現(xiàn)值為37．萬

√D.B目優(yōu)于A項目

√在這類題目中目身的凈現(xiàn)值是已知的需要將未來各個投資時點的凈現(xiàn)值進一步折現(xiàn)到0時點。進一步折現(xiàn)時，注意折現(xiàn)期的確定，由于是對凈現(xiàn)值折現(xiàn)，而計算凈現(xiàn)值時已經(jīng)對項目本身期限內的現(xiàn)金流量進行了折現(xiàn)確定某個凈現(xiàn)值的折現(xiàn)期時要扣除項目本身的期限46最小公倍數(shù)為所以A項和B項目的共同年限為年A目需要重置兩次，目需要重置一次，重置A項目的凈現(xiàn)值=20+20(P／F，10％，4)+20×／F，10％8)=20+20×0．6830+200．4665=4299(萬元)，重B項目的凈現(xiàn)值=30+30(P／F，12％，6)=30+30×．．萬元，由于4520大于4299所以B項目優(yōu)于A目。19.下關于總量有限時的資本分配的表述中，正確的有)。A.資本總量不受限制的情況下，凡是凈現(xiàn)值為正數(shù)的項目，都應當被采用√B.資本總量受限制的情況下，應選擇凈現(xiàn)值最大的組合√C.資本總量受限制的情況下，尋找現(xiàn)值指數(shù)最大的組合D.本分配問題是指在企業(yè)投資項目有總量預算約束的情況下，如何選擇相互獨立的項目√在資本總量受限制的情況下，具有一般意義的做法是：首先，將全部項目排列出不同的組合，每個組合的投資需要不超過資本總量；其次，計算各項目的凈現(xiàn)值以及各組合的凈現(xiàn)值合計；最后，選擇凈現(xiàn)值最大的組合作為采納的項目。所以選項表述不正確。三、<B>計算分析題要求列出計步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位百分數(shù)概率和現(xiàn)值系數(shù)確到萬分之在答題卷上解答在題卷上無效</B>(總題數(shù)：，數(shù)10.00)甲公司主營電池生產業(yè)務，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產品，準備投向市場。為了評價該鋰電池項目，需要對其資本成本進行估計。有關資料如下：(1)該鋰電池項目擬按照資本結構債／權益3070進行籌資，稅前債務資本成本預計為。(2)前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元票面利率6％，每年付息一，到期一次歸還本金，當前市價1120，剛過付息日。鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙公司公司的資本結構(負債／權益／60東權益的系數(shù)為

丙公司的資本結構(債／權益)50／50東權益的β系數(shù)為154權益市場險溢價為(4)甲乙、丙三個公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為％。要求：（分數(shù)6.00(1).算無風險報酬率。__________________________________________________________________________________________正確答案(確答案1000×％×P/Ai10)+1000×(PFi10)=1120i=5時，1000×(P/A5，10)+1000×(P／F5，10)=607．7217+10000．6139=1077．202i=4％時，10006％×／A4，10)+1000×(PF4％10)=60×81109+1000×6756=1162254無風險報酬率i=4％+(5％—)×(1162．254—／(1162．—．202)=4．50)(2).使可比公司法計算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均

、該鋰電池項目的β

與權益資本成本。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：乙公司的β

=1．5／[1+(1—25％×4060]=1公司的β

=1．54／[1+(1—25)×50／50]=0．88業(yè)代表企業(yè)的平均

=(1+0．88)／．94鋰電池項目的β

=094×[1+(1—25)30／70]=1．24鋰電池項目的權益資本成本4．50％+1．24×7％=1318)(3).計該鋰電池項目的加權平均資本成本能用到的現(xiàn)值系數(shù)／F，10)=0．6139(P／A4，10)=8．1109；(PA5，10)=7．__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：加權平均資本成本=9(1—25％×30+13．18％×70=1125)假如你是ABC公的財務顧問該公司正在考慮購買一套新的生產線估計初始投資為元預期每年可產生元的息稅前利潤稅法定生產線的折舊年限為線法計提折舊值率為10％，會計政策與此相同)并已用凈現(xiàn)值法評價方案可行然而，董事會對該生產線能否使5年展開了激烈的爭論。董事長認為該生產線只能使用，總經(jīng)理認為能使用5，還有人說類似生產線使用6年也是常見的。假設所得稅稅率25，資本成本10％，無論時報廢凈殘值收入均300元。他們請你就下列問題發(fā)表意見：（分數(shù)：4.00）(1).項目可行的最短使用壽命是多少年假設使用年限與現(xiàn)值成線性關系內插法求解計算結果保留到小數(shù)點后兩位)?__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：稅法規(guī)定的年折舊額=3000×(1—10％5=540(元每年營業(yè)現(xiàn)金毛流量=前稅后利潤+舊=500×(1—25％)+540=915(萬)預計第四年年末報廢情況下的凈現(xiàn)值：每年營業(yè)現(xiàn)金毛流量現(xiàn)值+值的現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值—原始投資=915(P／％4)+300×(P／％，4)+54025％×(P／F10％—3000=915×3170+300×683+135×683—3000=197萬元計第三年年末報廢情況下的凈現(xiàn)值：NPV(3)=年營業(yè)現(xiàn)金毛流量現(xiàn)值值的現(xiàn)值+理凈損失減稅現(xiàn)值—原始投資=915(P／／，10％，3)+300×(P／F，％，3)+1080×％×(P／F10％，3)—3000=915×2487+3000．751+270×．75—3000=—296．325(萬元項目可行的最短使用壽命3+296．325／(296325+197．655)=36(年))(2).他的爭論是否有意義(是否影響生產線的購置決策)?為什么可能用到現(xiàn)值系數(shù)／F％，3)=0751；(P／10％，4)=0．(P／A，，3)=2．(P／A10％，4)=3．170。__________________________________________________________________________________________正確答案：確答案：他們的爭論是沒有意義的。因為，現(xiàn)金流入持續(xù)時間達36方案即為可行)(1)求目的最短使用壽命就是求凈現(xiàn)值為的使用壽命(2)由年限越長，未來的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值越大，所以計算出的凈現(xiàn)值就越大，題中一致使5年項目可行，所以首先按4來測試。由于NPV／試的結果大于0因此下一步用3年測試(3)用4后報廢時的稅法折余價值=3000—×萬元)凈損失=840300=540(萬元)(4)使3后報廢時的稅法折余價值30005403=1380(元)清理凈損失=1380—300=1080(萬元四綜題要求列出計算步驟有特殊要求步運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)率現(xiàn)值系數(shù)精確到分之在答題卷上解答試題卷上無效</B>(總題數(shù)：2，分數(shù)：12.00)ABC司研制成功一臺新產品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產，有關資料如下：司的銷售部門預計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可達到臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2％

生產部門預計變動制造成本每臺1元每年增加不含折舊費的固定制造成本每年萬，每年增加1。新業(yè)務將在年1月1日始，假設經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。(2)為生產產品，需要添置一臺生產設備計其購置成本為元設備可以在年底以前安裝完畢在年底支付設備購置款。該設備按稅法規(guī)定折舊年限為，按直線法計提折舊，殘值率為5％；經(jīng)濟壽命為4年4后即年年底該項設備的市場價值預計為500元。如果決定投產該產品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年預計不會出現(xiàn)提前中止的情況(3)生產該產品所需的廠房可以用8000萬購買在年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為年，按直線法計提舊，殘值率5％。4年后該廠房的市場價值預計為7000萬元。生產該產品需要的營資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的10％假設這些營運資本在年初投入，項目結束時收回(5)公司的所得稅稅率為。(6)項目的成功概率很大，經(jīng)營風險水平與企業(yè)平均經(jīng)營風險相同，可以使用公司的加權平均資本成本10作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投人生產，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。要求：（分數(shù)：8.00）(1).算項目的初始投資總額，包括與項目有關的固定資產購置支出以及營運資本增加額。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：廠房投資萬設投資4000萬營資本投資=3×10000×10％=3000(元)初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬))(2).分計算廠房和設備的年折舊額以及第年末的賬面價值示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊)__________________________________________________________________________________________正確答案：確答案：設備的年折舊額=4000×—5)／5=760(萬元廠的年折舊額=8000(1—5％／20=380(萬元第4末設備的賬面價值4000—×4=960(萬元)第末廠房的賬面價值=8000—×4=6480(萬元)(3).分計算第4年年末處置廠房和設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。__________________________________________________________________________________________正確答案：確答案：第4年年末處置設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量500+(960—25％=615(萬)4年年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量7000+(6480—7000)25％=6870(萬元)(4).計各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位)__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期計算如下：)(1)根題中的資料“假設這些營運資本在年初投入”可知，第的營運資本投資發(fā)生在第1年年初，即發(fā)生在0時，所以在0時點會發(fā)生萬的營運資本投資。(2)營運資本是可以循環(huán)使用的，所以以后年度如果營運資本的需要量沒有增加，則就不需要追加營運資本投資，或者說以后年度的營運資本投資額=年增加的營運資本需要額因此本題中第2年的營運資本投資額3060—3000=60(萬元第3的營運資本投資額=312120—3060=6120(萬元)4年營運資本投資額318362—312120=6242(萬元)甲公司是一家移動通信產品制造企業(yè)，主營業(yè)務是移動通信產品的生產和銷售，為了擴大市場份額，準備投產智能型手機產品(：智能產品)目前相關技術研發(fā)已經(jīng)完成，正在進行該項目的可行性研究。資料如下：如果可行，該項目擬在2016年初投產，預計該智能產品年后(即2018年末)停產。即項目預期持續(xù)3年智能產品單位售3000元2016銷售10部，銷量以后每年10增長，單位變動制造成本為2000元年付現(xiàn)固定制造費用400萬每年付現(xiàn)銷售和管理費用與銷售收入的比例為10％為生產該智能產品，需添置一條生產線，預計購置成12000萬元。生產線可在2015年末前安裝完畢。按稅法規(guī)定，該生產線折舊年限4，預計凈殘值率為5％，采用直線法計提折舊，預2018年末該生產線變現(xiàn)價值為2400萬元公司現(xiàn)有一閑置廠房對外出租，每年年末收取租金80萬，該廠房可用于生產該智能產品，因生產線安裝期較短，安裝期間租金不受影響。由于智能產品對當前產品的替代效應，當前產品2016年量下降15部，下降的銷量以后按每年10％增長2018年年末智能產品停產替代效應消失，2019年前產品銷量恢復至智能產品投產前水平。當前產品的單位售價1600元單位變動成本為1200元營運資本為銷售收入20智能產品項目墊支的營運資本在各年年初投入在項目結束時全部

收回，減少的當前產品的墊支的營運資本在各年年初收回，智能產品