2021-2022年遼寧省大連市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

2021-2022年遼寧省大連市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(30題)1.甲公司擬折價(jià)發(fā)行公司債券，債券為5年期，票面年利率12%，到期一次還本付息。該公司適用的所得稅稅率為25%，在不考慮籌資費(fèi)的前提下，則其稅后資本成本（）

A.小于9%B.大于9%C.等于7%D.小于7%

2.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為l5%，計(jì)劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)會(huì)下降為2%，則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷量增長(zhǎng)率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

3.

第

15

題

某公司2006年相關(guān)資料為：實(shí)收資本年初數(shù)6000萬元，年末數(shù)8000萬元；資本公積（股本溢價(jià)）年初數(shù)800萬元，年末數(shù)1000萬元；盈余公積年初數(shù)1000萬元，年末數(shù)1200萬元。本年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3950元，則該公司2006年的資本收益率為（）。

A.44%B.55%C.48%D.50%

4.

第

18

題

某企業(yè)2006年年初所有者權(quán)益總額為5000萬元，年末所有者權(quán)益總額為8000萬元，本年股東投入資金為1000萬元，則企業(yè)的資本保值增值率為（）。

A.40%B.160%C.140%D.160%

5.（）是領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。

A.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日

6.

第

3

題

投資中心的考核指標(biāo)中，能使部門的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，避免次優(yōu)化問題的指標(biāo)是（）。

A.投資報(bào)酬率B.剩余收益C.現(xiàn)金回收率D.可控邊際貢獻(xiàn)

7.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為l2％，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，（A／P，12％，10）=0．177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項(xiàng)目期限為ll年，其凈現(xiàn)值的等額年金為l50萬元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10％。最優(yōu)的投資方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

8.ABC公司于2018年9月份增發(fā)新股籌集2000萬元，本次發(fā)行的股票委托甲證券公司銷售，雙方約定甲證券公司按照20元/股的價(jià)格，承銷ABC公司公開募集的全部股份，然后以25元/股的價(jià)格一次性全部公開發(fā)行。則ABC公司本次采用的股票銷售方式為（）

A.自銷B.包銷C.代銷D.現(xiàn)銷

9.下列各項(xiàng)關(guān)于管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式中，不正確的是()。

A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)

B.投資資本=凈負(fù)債+股東權(quán)益

C.投資資本=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)負(fù)債

D.投資資本=金融資產(chǎn)一金融負(fù)債

10.在固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的決策中，下列說法不正確的是（）

A.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時(shí)，可以按照原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

B.平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案

C.如果未來使用年限不同，則不能使用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法

D.平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是更換設(shè)備的特定方案

11.在下列各項(xiàng)中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外的股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是（）。

A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購(gòu)

12.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的表述中，正確的是()。

A.營(yíng)運(yùn)資本籌資策略越激進(jìn)，易變現(xiàn)率越高

B.保守型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本

C.激進(jìn)型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

D.適中型籌資策略要求企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足

13.與長(zhǎng)期借款籌資相比，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.籌資速度快B.籌資風(fēng)險(xiǎn)小C.籌資成本小D.籌資彈性大

14.

第

5

題

A公司的期初投資資本為6000萬元，期初投資資本回報(bào)率為12.2%，負(fù)債率為40%，負(fù)債稅后資本成本為8%，股權(quán)資本成本為10%，則該公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為（）萬元。

A.150B.210C.120D.170

15.某煤礦（一般納稅企業(yè)）12月份將自產(chǎn)的煤炭150噸用于輔助生產(chǎn)，該種煤炭的市場(chǎng)售價(jià)為每噸300元，生產(chǎn)成本為每噸260元，適用增值稅稅率為17%，資源稅稅率為3元/噸，則企業(yè)會(huì)計(jì)處理時(shí)計(jì)入輔助生產(chǎn)成本的金額為（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

16.下列關(guān)于財(cái)務(wù)原理的應(yīng)用的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.資本預(yù)算決策的標(biāo)準(zhǔn)方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法

B.內(nèi)部收益率大于資本成本的項(xiàng)目會(huì)損害股東財(cái)富

C.財(cái)務(wù)基本原理在籌資中的應(yīng)用，主要是決定資本結(jié)構(gòu)

D.內(nèi)部收益率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

17.已知風(fēng)險(xiǎn)組合M的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為18％和25％，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為12％。假設(shè)投資者甲自有資金100萬元，按無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取得25萬元的資金，并將其投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M，則投資組合的總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.19．50％和31．25％B.17％和30％C.16．75％和31．25％D.13．65％和25％

18.當(dāng)前資本市場(chǎng)較為動(dòng)蕩，投資人王某預(yù)計(jì)某股票市價(jià)將發(fā)生劇烈變動(dòng)，那么他最適合的期權(quán)投資策略為（）。

A.購(gòu)買該股票的看漲期權(quán)

B.保護(hù)性看跌期權(quán)

C.拋補(bǔ)看漲期權(quán)

D.多頭對(duì)敲

19.甲公司按2/10、N/40的信用條件購(gòu)入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計(jì)算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

20.某公司目前的信用條件N/30，年賒銷收入3000萬元，變動(dòng)成本率70%，資金成本率12%，為使收入增加10%，擬將政策改為“2/10，1/20，N/60”，客戶付款分布為：60%，15%，25%，則改變政策后會(huì)使應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息()。

A.減少1.86萬元B.減少3.6萬元C.減少5.4萬元D.減少2.52萬元

21.對(duì)于抵押借款而言，銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的（）。

A.80%～110%B.20%～90%C.40%～80%D.30%～90%

22.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

23.固定制造費(fèi)用能量差異，可以進(jìn)一步分解為()。A.A.耗費(fèi)差異和能量差異B.價(jià)格差異和數(shù)量差異C.閑置能量差異和耗費(fèi)差異D.閑置能量差異和效率差異

24.甲公司全年銷售額為30000元(一年按300天計(jì)算)，信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顧客(按銷售額計(jì)算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬款的年平均余額是元。

A.2000B.2400C.2600D.3000

25.反映產(chǎn)品或勞務(wù)的實(shí)際性能與其設(shè)計(jì)性能的符合程度的質(zhì)量是（）

A.設(shè)計(jì)質(zhì)量B.研發(fā)質(zhì)量C.生產(chǎn)質(zhì)量D.符合性質(zhì)量

26.下列關(guān)于評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的回收期法的說法中，不正確的是()。

A.它忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值

B.它需要一個(gè)主觀上確定的最長(zhǎng)的可接受回收期作為評(píng)價(jià)依據(jù)

C.它不能測(cè)度項(xiàng)目的盈利性

D.它不能測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性

27.

第

5

題

編制利潤(rùn)表預(yù)算時(shí)，不正確的做法是（）。

A.“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售收入預(yù)算

B.“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售成本預(yù)算

C.“毛利”項(xiàng)目是“銷售收入”項(xiàng)目和“銷售成本”項(xiàng)目的差額

D.“所得稅”項(xiàng)目是根據(jù)“利潤(rùn)”項(xiàng)目和所得稅稅率計(jì)算出來的

28.某投資公司投資為200萬元的項(xiàng)目計(jì)劃在5年內(nèi)全部收回投資，若年利率為10%，則該項(xiàng)目每年平均凈收益至少應(yīng)達(dá)到（）。A.48．71萬元B.52．76萬元C.55．76萬元D.58．71萬元

29.在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是（）。

A.利潤(rùn)最大化B.每股收益最大化C.每股股價(jià)最大化D.公司價(jià)值最大化

30.在用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需求時(shí)，下列因素中與外部融資需求額無關(guān)的是（）。

A.預(yù)計(jì)可動(dòng)用金融資產(chǎn)的數(shù)額B.銷售增長(zhǎng)額C.預(yù)計(jì)留存收益增加D.基期銷售凈利率

二、多選題(20題)31.法定公積金的用途有()。

A.彌補(bǔ)公司虧損B.擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)C.轉(zhuǎn)為增加公司資本D.支付股利

32.成本管理具體包括（）等內(nèi)容。

A.成本規(guī)劃B.成本分析C.成本控制D.成本計(jì)算

33.下列各項(xiàng)中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動(dòng)因有()。A.A.生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)B.零部件產(chǎn)量C.采購(gòu)次數(shù)D.耗電千瓦時(shí)數(shù)

34.資本市場(chǎng)有效原則對(duì)投資者和管理者的意義在于：()。

A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報(bào)

B.市場(chǎng)為企業(yè)提供了合理的價(jià)值度量

C.管理者的管理行為會(huì)被正確地解釋并反映到價(jià)格中

D.管理者對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾行為不會(huì)引起證券價(jià)格的上升

35.

第

19

題

基于發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析方法，提供了不同發(fā)展階段的基本財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，但是，它也有明顯的局限性，表現(xiàn)在（）。

A.把影響產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的因素簡(jiǎn)化為市場(chǎng)增長(zhǎng)率和市場(chǎng)占有率兩個(gè)因素，顯得過于簡(jiǎn)單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠

B.其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配原理以及各種財(cái)務(wù)政策的邏輯不一致

C.實(shí)際增長(zhǎng)有時(shí)與理論上的曲線并不一致

D.難以判斷產(chǎn)品（或企業(yè)）所處的發(fā)展階段

36.為了反映企業(yè)在質(zhì)量管理方面所取得的進(jìn)展及其績(jī)效，企業(yè)編制質(zhì)量績(jī)效報(bào)告，質(zhì)量績(jī)效的類型包括（）

A.中期報(bào)告B.長(zhǎng)期報(bào)告C.年度報(bào)告D.多期質(zhì)量趨勢(shì)報(bào)告

37.在其他因素不變的情況下，下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)值因素的表述中，不正確的有()。

A.在期權(quán)價(jià)值大于0的情況下，隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值下降

B.到期時(shí)間越長(zhǎng)會(huì)使期權(quán)價(jià)值越大

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

D.看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正方向變動(dòng)，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反方向變動(dòng)

38.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品數(shù)量為200件，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，甲產(chǎn)品本月月初和本月耗用的直接材料費(fèi)用共計(jì)57000元，直接人工費(fèi)用為9600元，制造費(fèi)用為12000元，采用約當(dāng)產(chǎn)量法對(duì)完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本進(jìn)行分配，則下列各項(xiàng)說法正確的有（）

A.直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為50件

B.完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用為45600元

C.完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用為7680元

D.在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用為2400元

39.每股盈余最大化和利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的共同缺陷是()。A.A.沒有考慮時(shí)間性B.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)性C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.不具有現(xiàn)實(shí)意義

40.

第

13

題

以下關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本籌集政策的表述中，正確的有（）。

A.采用激進(jìn)型籌資政策時(shí)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高

B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債沒有其他流動(dòng)負(fù)債，則其所采用的政策可能是配合性籌資政策

C.采用配合型籌資政策最符合股東財(cái)富最大化的目標(biāo)

D.在三種營(yíng)運(yùn)資本籌集政策中，采用穩(wěn)健型籌資政策，流動(dòng)比率最高

41.甲產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了2元，則該企業(yè)為抵消該變動(dòng)成本的不利影響，決定提高產(chǎn)品的銷售價(jià)格2元，則下列表述正確的有（）

A.該產(chǎn)品的保本量不變B.該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)不變C.該產(chǎn)品的安全邊際率不變D.該產(chǎn)品的變動(dòng)成本率不變

42.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的有（）。

A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的股東權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

43.下列關(guān)于股利的支付程序和方式的表述中，不正確的有（）。

A．現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

B．現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

C．財(cái)產(chǎn)股利是我國(guó)法津所禁止的股利方式

D．負(fù)債股利所分配的是本公司持有的其他企業(yè)的有價(jià)證券

44.傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性表現(xiàn)在()。

A.計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益

C.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債

D.權(quán)益凈利率的分子和分母不匹配

45.發(fā)放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，則下列表述正確的有（）。

A.每股盈余下降B.每股市價(jià)下降C.持股比例下降D.每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額不變

46.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，不正確的有（）

A.配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競(jìng)價(jià)方式確定

B.配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)減少老股東的財(cái)富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格

D.配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格

47.下列各項(xiàng)中，與企業(yè)儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲(chǔ)存成本D.缺貨成本

48.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。

A.資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系

B.在通常情況下．資本結(jié)構(gòu)指的是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例

C.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系

D.資本結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系

49.下列屬于租賃存在的主要原因的有（）

A.通過租賃降低交易成本B.通過租賃合同減少不確定性C.通過租賃可以節(jié)稅D.通過租賃可以降低資本成本

50.有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流人，后醫(yī)年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10％，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有。

A.100×(P／F，10％，2)+100×(P／F，10％，3)+100×(P／F，10％，4)+100X(P／F，10％，5)

B.100×[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]

C.100×[(P／A，10％，3)+1]X(P／F,10％，2)

D.100×[(F／A，10％，5)一1]×(P／F，10％，6)

三、3.判斷題(10題)51.可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，同時(shí)鎖定發(fā)行公司的利率損失。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，所利用的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量其內(nèi)容與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)“現(xiàn)金流量表”中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的內(nèi)容是一樣的。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.按照投資分散化原則,凡是有風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng),都要貫徹分散化原則,以降低風(fēng)險(xiǎn)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.通常,邊際貢獻(xiàn)是指產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),即銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動(dòng)成本和銷售、管理費(fèi)用中的變動(dòng)費(fèi)用之后的差額。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.為了穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.一般認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時(shí)，企業(yè)不應(yīng)保持較高的債務(wù)資本比例。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.隨著時(shí)間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本逐漸增大。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.每股凈資產(chǎn)是股票理論上的最高價(jià)值。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的目的是：將其作為一種價(jià)格以引導(dǎo)下級(jí)部門采取明智決策，并防止成本轉(zhuǎn)移帶來部門間責(zé)任不清的問題。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.甲公司目前的股價(jià)為10元/股，資本結(jié)構(gòu)（賬面價(jià)值）為：長(zhǎng)期債券680萬元，普通股800萬元（100萬股），留存收益320萬元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬元，有以下資料。

（1）預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預(yù)計(jì)未來保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變，不增發(fā)和回購(gòu)股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不變，期末權(quán)益預(yù)計(jì)凈利率為15%。

（2）需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長(zhǎng)期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格為125元，不考慮發(fā)行費(fèi)用，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。

（3）目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費(fèi)率為2%，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元。

（4）公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計(jì)算普通股資本成本；

（2）計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

（3）計(jì)算明年留存收益賬面余額；

（4）計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

（5）計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

（6）按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

62.東方公司正在開董事會(huì)，研究收購(gòu)方案。計(jì)劃收購(gòu)A、B、C三家公司，請(qǐng)您給估計(jì)一下這三家公司的市場(chǎng)價(jià)值。有關(guān)資料如下：

(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負(fù)債為2000萬元，金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始，實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本成本為10%。

(2)B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目具體如下：貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%，去年的銷售收入為4000萬元)、應(yīng)收票據(jù)(帶息)400萬元，應(yīng)收賬款1400萬元，預(yù)付賬款20萬元，應(yīng)收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的)，其他應(yīng)收款25萬元，存貨140萬元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)30萬元，交易性金融資產(chǎn)150萬元，應(yīng)收利息12萬元，其他流動(dòng)資產(chǎn)5萬元。

流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目具體如下：短期借款45萬元，交易性金融負(fù)債10萬元，應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬元，應(yīng)付賬款109萬元，預(yù)收賬款8萬元，應(yīng)付職工薪酬15萬元，應(yīng)交稅費(fèi)3萬元，應(yīng)付利息5萬元，應(yīng)付股利60萬元(不存在優(yōu)先股股利)，其他應(yīng)付款18萬元，預(yù)計(jì)負(fù)債6萬元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債16萬元，其他流動(dòng)負(fù)債1萬元。

預(yù)計(jì)今年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為25%，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)率為60%，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加100萬元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加150萬元，凈負(fù)債增加23萬元，凈利潤(rùn)為540萬元。B公司從明年開始，股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，去年的銷售收入為7800萬元，凈利潤(rùn)為500萬元，年初的普通股股數(shù)為200萬股(均屬于流通股)，去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股(全部是流通股)，年末的股東權(quán)益為4530萬元，年末時(shí)應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬元(C公司的優(yōu)先股為10萬股，清算價(jià)值為每股8元)。預(yù)計(jì)C公司每股凈利的年增長(zhǎng)率均為10%，股東權(quán)益凈利率(按照期末普通股股東權(quán)益計(jì)算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家，具體資料如下表所示：實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法估計(jì)A公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計(jì)B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

(3)計(jì)算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，則用年末數(shù))。

(4)計(jì)算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價(jià)平均法，選擇合適的模型估計(jì)C公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

63.A公司2012年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

公司收到大量訂單并預(yù)期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(按期末時(shí)點(diǎn)數(shù)計(jì)算)保持不變。公司在銷售的前一個(gè)月購(gòu)買存貨，購(gòu)買數(shù)額等于次月銷售額的50％，并于購(gòu)買的次月付款60％，再次月付款40％。預(yù)計(jì)l～3月的工資費(fèi)用分別為150萬元、200萬元和150萬元。預(yù)計(jì)1～3月的其他各項(xiàng)付現(xiàn)費(fèi)用為每月600萬元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其銷售成本率為60％。

11～12月的實(shí)際銷售額和l～4月的預(yù)計(jì)銷售額如下表．要求：

(1)若公司最佳現(xiàn)金余額為50萬元，現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款，現(xiàn)金多余時(shí)歸還銀行借款，借款年利率為10％，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數(shù)倍，所有借款的應(yīng)計(jì)利息均在每季度末支付，要求編制1—3月的現(xiàn)金預(yù)算。

(2)3月末預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款為多少

64.某企業(yè)現(xiàn)有四種獨(dú)立的投資方案，各方案的年凈現(xiàn)金流量如下表所示。假定折現(xiàn)率為10%。要求：

(1)計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值。

(2)若該四種方案為互斥方案，采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目決策。

各方案的年凈現(xiàn)值

單位：萬元第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年方案Ⅰ-12000320040004000400040005200方案Ⅱ-200006400800080008000800010000方案Ⅲ-2800080001000010000100001000012800方案Ⅳ-240007200960096009600960011400

65.某產(chǎn)品本月成本資料如下：(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本

本企業(yè)該產(chǎn)品正常生產(chǎn)能量為1000小時(shí)，制造費(fèi)用均按人工工時(shí)分配。

(2)本月實(shí)際產(chǎn)量20件，實(shí)際耗用材料900千克，實(shí)際人工工時(shí)950小時(shí)，實(shí)際成本如下：

要求：

(1)計(jì)算本月產(chǎn)品成本差異總額。

(2)將成本差異總額分解為9種差異(固定制造費(fèi)用采用“三因素分析法”)。

五、綜合題(2題)66.華南公司的變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為12元/件，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為16元/件，加工一件甲產(chǎn)品需要的必不可少的加工操作時(shí)間為1.4小時(shí)，設(shè)備調(diào)整時(shí)間為0.3小時(shí)，必要的工間休息為0.22小時(shí)，正常的廢品率為4%。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實(shí)際產(chǎn)量為13000件，實(shí)際工時(shí)為22000小時(shí)，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與固定制造費(fèi)用分別為143000元和250000元。

要求計(jì)算下列指標(biāo)：

變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

67.甲公司生產(chǎn)并銷售某種產(chǎn)品，目前采用現(xiàn)金銷售政策，年銷售量180000件，產(chǎn)品單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本6元，年平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（按營(yíng)業(yè)成本計(jì)算）為3次，為了擴(kuò)大銷售量，甲公司擬將目前的現(xiàn)銷政策改為賒銷并提供一定的現(xiàn)金折扣，信用政策為“2/10、n/30”，改變信用政策后，年銷售量預(yù)計(jì)提高12%，預(yù)計(jì)50%的客戶（按銷售量計(jì)算，下同）會(huì)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，40%的客戶在30天內(nèi)付款，10%的客戶平均在信用期滿后20天付款，收回逾期應(yīng)收賬款發(fā)生的收賬費(fèi)用為逾期金額的3%，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)保持不變，應(yīng)付賬款年平均余額將由目前的90000元增加至110000元。等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為15%，一年按360天計(jì)算。

計(jì)算改變信用政策引起的以下項(xiàng)目的變動(dòng)額：邊際貢獻(xiàn)、現(xiàn)金折扣成本、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息、收賬費(fèi)用、存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

參考答案

1.B在不考慮籌資費(fèi)的前提下，折價(jià)發(fā)行債券的稅前資本成本大于票面利率12%，則其稅后資本成本大于9%[12%×（1－25%）]。

綜上，本題應(yīng)選B。

2.C【答案】C

3.D資本收益率＝凈利潤(rùn)/平均資本×100%，平均資本＝[(實(shí)收資本年初數(shù)+資本公積年初數(shù))十(實(shí)收資本年末數(shù)+資本公積年末數(shù))]/2＝[(6000+800)+(8000+1000)]/2=7900(萬元)，所以資本收益率=3950/7900×100%＝50%。

4.C資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%＝(8000－1000)/5000×100%＝140%。

5.C除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權(quán)從屬于股票，從除息日開始，股利權(quán)與股票分離。

6.B剩余收益是采用絕對(duì)數(shù)指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和投資之間的關(guān)系，因此能克服使用比率來衡量部門業(yè)績(jī)帶來的次優(yōu)化問題。

7.A乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85，說明乙方案的凈現(xiàn)值為負(fù)，因此乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10％小于設(shè)定折現(xiàn)率12％，因而丁方案經(jīng)濟(jì)上不可行。甲、丙方案的項(xiàng)目期限不同，因而只能求凈現(xiàn)值的等額年金才能比較方案的優(yōu)劣，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=1000×（A／P，12％，10）=177（萬元），丙方案凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金大于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金，因此甲方案最優(yōu)。

8.B所謂包銷，是根據(jù)承銷協(xié)議商定的價(jià)格，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性全部發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價(jià)格出售給社會(huì)上的認(rèn)購(gòu)者。

綜上，本題應(yīng)選B。

所謂代銷，是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)。

9.D投資資本一經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)負(fù)債一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，(金融資產(chǎn)一金融負(fù)債)計(jì)算得出的是凈金融資產(chǎn)。

10.D選項(xiàng)A說法正確，平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時(shí)，可以按原來的平均年成本找到可替代的設(shè)備。是因?yàn)槲磥頂?shù)據(jù)的估計(jì)有很大的主觀性，時(shí)間越長(zhǎng)越靠不??；

選項(xiàng)B不符合題意，選項(xiàng)D符合題意，平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案；

選項(xiàng)C不符合題意，對(duì)于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據(jù)使用現(xiàn)金流量分析的凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法解決問題。

綜上，本題應(yīng)選D。

11.C股票分割會(huì)增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)；單純支付現(xiàn)金股利不會(huì)影響普通股股數(shù)，但會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)；增發(fā)普通股會(huì)增加普通股股數(shù)，但也會(huì)改變資本結(jié)構(gòu)；股票回購(gòu)會(huì)減少普通股股數(shù)。所以選項(xiàng)C正確。

12.C營(yíng)運(yùn)資本籌資策略越激進(jìn)，易變現(xiàn)率越低，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；激進(jìn)型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；激進(jìn)型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略，選項(xiàng)C正確；適中型籌資策略要求企業(yè)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

13.B與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點(diǎn)：①?zèng)]有固定利息負(fù)擔(dān)；②沒有固定到期日；③籌資風(fēng)險(xiǎn)?。虎苣茉黾庸镜男抛u(yù)；⑤籌資限制較少。選項(xiàng)B，因?yàn)槠胀ü蓻]有固定到期日，不用支付固定的利息，所以與長(zhǎng)期借款籌資相比較，籌資風(fēng)險(xiǎn)小。

14.A加權(quán)平均資本成本=8%×40%+10%×60%=9.2%，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=5000×(12.2%-9.2%)=150(萬元)。

15.D解析：增值稅和資源稅的核算，企業(yè)自產(chǎn)自用應(yīng)納資源稅產(chǎn)品。見教材第356-369、375頁。

16.B用內(nèi)部收益率測(cè)定項(xiàng)目是否創(chuàng)造價(jià)值，需要用內(nèi)部收益率和資本成本比較。內(nèi)部收益率大于資本成本的項(xiàng)目，為股東創(chuàng)造了財(cái)富；內(nèi)部收益率小于資本成本的項(xiàng)目，會(huì)損害股東財(cái)富。選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。

17.A選項(xiàng)A正確，投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占投資者自有資本總額比例Q=(100+25)÷100=125％，(1—Q)=一25％，投資組合的總期望報(bào)酬率=125％×18％+(一25％)×12％=19．50％，投資組合的總標(biāo)準(zhǔn)差=125％×25％=31．25％。

18.D多頭對(duì)敲是同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同。只要股價(jià)不等于執(zhí)行價(jià)格，組合凈收入就大于0。

19.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應(yīng)選D。

20.D解析：原有應(yīng)收賬款平均余額＝3000/360×30＝250(萬元)，改變政策后：平均收賬期＝10×60%+20×15%+60×25%＝24(天)，應(yīng)收賬款平均余額＝3300/360×24＝220(萬元)，應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息的變動(dòng)額＝(220-250)×70%×12%＝-2.52(萬元)。

21.D短期借款的抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30%－90%。這一比例的高低，取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

22.A根據(jù)題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額=22000—8000=14000(元)。

23.D解析：固定制造費(fèi)用能量差異是指固定制造費(fèi)用預(yù)算與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本的差額，它反映未能充分利用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而造成的損失。閑置能量差異產(chǎn)生的原因有兩個(gè)：一部分是實(shí)際工時(shí)未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)能量而形成的閑置能量差異，另一部分是實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的效率差異。

24.C【考點(diǎn)】信用政策的確定

【解析】應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=20×40%+30×(1-40%)=26(天)，應(yīng)收賬款年平均余額=30000/360×26=2600(元)。

25.D質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本。質(zhì)量包括兩層含義，一是設(shè)計(jì)質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務(wù)對(duì)顧客要求的滿足程度；二是符合性質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務(wù)的實(shí)際性能與其設(shè)計(jì)性能的符合程度。

綜上，本題應(yīng)選D。

26.D解析：本題的主要考核點(diǎn)是回收期的特點(diǎn)?；厥掌谑侵甘栈赝顿Y所需要的年限，回收期越短，方案越優(yōu)。這種方法沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是用投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間來衡量的，由于沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，所以，它不能測(cè)度項(xiàng)目的盈利性，只能測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性。

27.D因?yàn)榇嬖谥T多納稅調(diào)整項(xiàng)目，“所得稅”項(xiàng)目不能根據(jù)“利潤(rùn)”和所得稅率估算。

28.B已知現(xiàn)值為200萬元，利率為10%，期限為5年，每年平均凈收益A＝P(A/P，i，n)＝200×(A/P，10%，5)＝52．76(萬元)。

29.C在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損。股價(jià)的升降，代表了投資大眾對(duì)公司股權(quán)價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。

30.D外部融資額一預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加一預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)一預(yù)計(jì)留存收益增加一預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加一預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)一預(yù)計(jì)留存收益增加一(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×銷售增長(zhǎng)額一預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)預(yù)計(jì)留存收益增加，其中：預(yù)計(jì)留存收益增加一預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率。

31.ABCD法定公積金從凈利潤(rùn)中提取形成，用于彌補(bǔ)公司虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者轉(zhuǎn)為增加公司資本。股份有限公司原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派股利，無盈利不得支付股利。但若公司用公積金抵補(bǔ)虧損以后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，也可用公積金支付股利。

32.ABC此題暫無解析

33.BD解析：《財(cái)務(wù)成本管理》教材第429頁。

34.ABCD根據(jù)資本市場(chǎng)有效原則，可以得出以上結(jié)論。

35.ACD基于發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析方法，提供了不同發(fā)展階段的基本財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，尤其是其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配原理以及各種財(cái)務(wù)政策的邏輯一致性，為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供了指導(dǎo)。但是，它也有明顯的局限性，表現(xiàn)在：(1)把影響產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的因素簡(jiǎn)化為市場(chǎng)增長(zhǎng)率和市場(chǎng)占有率兩個(gè)因素，顯得過于簡(jiǎn)單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠；(2)難以判斷產(chǎn)品(或企業(yè))所處的發(fā)展階段；(3)實(shí)際增長(zhǎng)有時(shí)與理論上的曲線并不一致。

36.ABD企業(yè)質(zhì)量績(jī)效報(bào)告包括三種類型：

①中期報(bào)告，根據(jù)當(dāng)期的質(zhì)量目標(biāo)列示質(zhì)量管理的成效；（選項(xiàng)A）

②長(zhǎng)期報(bào)告，根據(jù)長(zhǎng)期質(zhì)量目標(biāo)列示企業(yè)質(zhì)量管理成效；（選項(xiàng)B）

③多期質(zhì)量趨勢(shì)報(bào)告，列示了企業(yè)實(shí)施質(zhì)量管理以來所取得的成效。（選項(xiàng)D）

綜上，本題應(yīng)選ABD。

37.BD對(duì)于美式期權(quán)來說，較長(zhǎng)的到期時(shí)間能增加期權(quán)的價(jià)值，對(duì)于歐式期權(quán)來說，較長(zhǎng)的到期時(shí)間不一定能增加期權(quán)的價(jià)值，所以選項(xiàng)B的說法不正確；看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

38.ACD選項(xiàng)A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，則月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝100×50%＝50（件），即直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為50件；

選項(xiàng)B不符合題意，本題中的原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，此時(shí)完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)同樣的原材料費(fèi)用，則完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用＝直接材料/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝56000/（200＋100）×200＝38000（元）；

選項(xiàng)C符合題意，完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)＝直接人工費(fèi)/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝9600/（200＋50）×200＝7680（元）；

選項(xiàng)D符合題意，在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝制造費(fèi)用/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×在產(chǎn)品數(shù)量＝12000/（200＋50）×50＝2400（元）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

約當(dāng)產(chǎn)量法是歷年的高頻考點(diǎn)，在使用約當(dāng)產(chǎn)量法時(shí)尤其要注意原材料的投入情況：

（1）原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入：

在產(chǎn)品無論完工程度如何，都應(yīng)和完工產(chǎn)品同樣負(fù)擔(dān)材料費(fèi)用，即在產(chǎn)品原材料完工程度為100%。

（2）原材料陸續(xù)投入：

①分工序投入，但在每一道工序開始時(shí)一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝本工序累計(jì)材料消耗定額/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

②分工序投入，但每一道工序開始時(shí)一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝（前面各道工序累計(jì)材料消耗定額＋本工序材料消耗定額×50%）/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

39.AB解析：利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間，每股盈余最大化觀點(diǎn)沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間性；利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)沒有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，每股盈余最大化沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性；每股盈余最大化考慮了投入和產(chǎn)出的關(guān)系，把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。

40.ABD適中的營(yíng)運(yùn)資本持有政策，對(duì)于投資者財(cái)富最大化來講理論上是最佳的，所以選項(xiàng)c錯(cuò)誤；選項(xiàng)A是教材上的原話，采用穩(wěn)健型籌資政策臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，該籌資政策的臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債最少，所以其流動(dòng)比率最高，所以選項(xiàng)A、D正確；企業(yè)在季節(jié)性低谷時(shí)，配合性籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策均沒有臨時(shí)性負(fù)債，只有自發(fā)性負(fù)債，所以選項(xiàng)B正確。

41.AB選項(xiàng)A、B正確，保本量＝固定成本/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本），當(dāng)單價(jià)和單位變動(dòng)成本同時(shí)增加2元時(shí)，不會(huì)影響該產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)和保本量；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，安全邊際率＝安全邊際/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額×100%＝（實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額－盈虧臨界點(diǎn)銷售額）/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額×100%，盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變，單價(jià)提高會(huì)導(dǎo)致實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量（單價(jià)×銷售量）增加，進(jìn)一步的會(huì)影響安全邊際率發(fā)生變化；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，變動(dòng)成本率＝變動(dòng)成本/銷售收入＝變動(dòng)成本/（銷售量×單價(jià)），變動(dòng)成本和單價(jià)同時(shí)增加2元時(shí)，變動(dòng)成本率會(huì)發(fā)生變化。

綜上，本題應(yīng)選AB。

①在做類似試題的時(shí)候要根據(jù)選項(xiàng)列出相應(yīng)的公式，再根據(jù)變動(dòng)的因素進(jìn)行判斷，切忌想當(dāng)然的根據(jù)條件直接判斷，列出公式來判斷更加清晰、明確。

②如果根據(jù)公式也不能簡(jiǎn)單判斷的話，可以簡(jiǎn)單的代入部分?jǐn)?shù)值來幫助判斷。比如A選項(xiàng)。假設(shè)固定成本為200元，變動(dòng)前的單價(jià)為7元/件，單位變動(dòng)成本為3元/件，同時(shí)增加2元后，單價(jià)為9元/件，單位變動(dòng)成本為5元/件。則

變動(dòng)前保本量＝固定成本/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）＝200/（7－3）＝50（件）

變動(dòng)后保本量＝固定成本/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）＝200/（9－5）＝50（件）

顯然，保本量沒有變動(dòng)，選項(xiàng)A正確。

42.BD發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，股票總市場(chǎng)價(jià)值不變，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項(xiàng)B的說法正確；發(fā)放股票股利會(huì)影響未分配利潤(rùn)和股本，而進(jìn)行股票分割并不影響這些項(xiàng)目，所以選項(xiàng)C的說法不正確；對(duì)股東來講，股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

43.ACD現(xiàn)金股利的支付不會(huì)改變股東所持股份的比例關(guān)系，因而不會(huì)改變企業(yè)的控股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)A的說法不正確：但是現(xiàn)金股利支付的多寡直接會(huì)影響企業(yè)的留存收益，進(jìn)而影響股東權(quán)益所占份額，所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項(xiàng)B的說法正確；財(cái)產(chǎn)股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項(xiàng)C的說法不正確；財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券支付給股東，而負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付股利，通常是以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

44.ABC傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：(1)計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配；(2)沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益；(3)沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。所以選項(xiàng)A、B、C的說法正確。權(quán)益凈利率一凈利潤(rùn)／股東權(quán)益×100％，由于凈利潤(rùn)是專屬于股東的．所以，權(quán)益凈利率的分子分母匹配，選項(xiàng)D的說法不正確。

45.ABD發(fā)放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股盈余和每股市價(jià)下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。

46.ABD選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤，配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式；

選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤，假設(shè)不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化，如果老股東都參與配股，則股東財(cái)富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財(cái)富會(huì)減少；

選項(xiàng)C說法正確，擁有配股權(quán)的股東有權(quán)選擇配股或不配股，如果股票價(jià)格大于配股價(jià)格，則股東可以選擇按照配股價(jià)格購(gòu)入股票，所以配股價(jià)格就是執(zhí)行價(jià)格；

選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤，配股權(quán)價(jià)值＝（配股后股票價(jià)格－配股價(jià)格）/購(gòu)買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)，或者配股權(quán)價(jià)值＝配股前股票價(jià)格－配股后股票價(jià)格。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

網(wǎng)上定價(jià)VS網(wǎng)上競(jìng)價(jià)

（1）發(fā)行價(jià)格的確定方式不同：競(jìng)價(jià)發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價(jià)，由發(fā)行時(shí)競(jìng)價(jià)決定發(fā)行價(jià)；定價(jià)發(fā)行方式事先確定價(jià)格；

（2）認(rèn)購(gòu)成功者的確認(rèn)方式不同：競(jìng)價(jià)發(fā)行方式按價(jià)格優(yōu)先、同等價(jià)位時(shí)間優(yōu)先原則確定；網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行方式按抽簽決定。

47.ACD這是一個(gè)很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應(yīng)該比較熟悉。

48.ABC資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下，企業(yè)的資本由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是兩個(gè)不同的概念，資本結(jié)構(gòu)一般只考慮長(zhǎng)期資本的來源、組成及相互關(guān)系，而財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來源、組成及相互關(guān)系。

49.ABC選項(xiàng)A、B、C符合題意，租賃存在的原因主要有：（1）如果承租方的有效稅率高于出租方，并且租賃費(fèi)可以抵稅的情況下，通過租賃可以節(jié)稅（長(zhǎng)期租賃存在的主要原因）；（2）租賃公司可以大批量購(gòu)置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠，降低交易成本（短期租賃存在的主要原因）；（3）租賃的風(fēng)險(xiǎn)主要與租賃期滿時(shí)租賃資產(chǎn)的余值有關(guān)。承租人不擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，不承擔(dān)與此有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)模較小或新成立的公司可以通過租賃減少不確定性。

選項(xiàng)D不符合題意，降低資本成本的一般途徑：（1）選擇籌資方式，進(jìn)行有效組合，降低籌資成本；（2）加強(qiáng)資金管理，減少資金占用，提高企業(yè)效率；（3）強(qiáng)化制度管理，挖掘內(nèi)部潛力，降低資金成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

50.ACD本題中從第3年年初開始每年有100萬元流入，直到第6年年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值=各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×(P／F，10％，2)”表示的是第3年年初的l00的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，3)”表示的是第4年年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，4)”表示的是第5年年初的l00的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，5)”表示的是第6年年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。本題中的遞延期應(yīng)該是1，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確，正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[(P／A，10％，5)一(P／A，10％，1)]。選項(xiàng)C、D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×[(P／A，10％，3)+1]表示的是預(yù)付年金在第3年年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確。100×[(F／A，10％，5)一1]表示的是預(yù)付年金在第6年年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再?gòu)?fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。

51.A解析：企業(yè)在可轉(zhuǎn)換債券中設(shè)置贖回條款，目的就是為了保護(hù)自身利益，具體有兩個(gè)方面，一是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；二是避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

52.B解析：對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，所利用的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與“現(xiàn)金流量表”中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”不同。它們的所得稅扣除數(shù)不一樣，現(xiàn)金流量表將所得稅全部作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出處理，而企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)所利用的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)H僅把息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)應(yīng)負(fù)擔(dān)的所得稅列入現(xiàn)金流出；它們包含的損益范圍不同，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的損益范圍是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益，包括罰款支出、非常損失、罰款凈收入等營(yíng)業(yè)外損益；而企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)所利用的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量只包括營(yíng)業(yè)損益，不包括營(yíng)業(yè)外損益。

53.A解析：分散化原則具有普遍性的意義,不僅適用于證券投資,公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。

54.A解析：本題考點(diǎn)是對(duì)邊際貢獻(xiàn)的理解。由于變動(dòng)成本既包括生產(chǎn)制造過程的產(chǎn)品變動(dòng)成本,又包括銷售、管理費(fèi)用中的變動(dòng)成本,所以邊際貢獻(xiàn)也分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)。制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本；產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷售和管理變動(dòng)成本。通常情況下邊際貢獻(xiàn)是指產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)。

55.B解析：從穩(wěn)健性角度出發(fā)，分析已獲利息倍數(shù)指標(biāo)時(shí)，要求比較企業(yè)連續(xù)幾年的指標(biāo)水平，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)?，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)好的年頭要償債而在經(jīng)營(yíng)不好的年頭也要償還大約同量的債務(wù)，采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。

56.A解析：總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)X財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時(shí)，說明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大：此時(shí)，為了控制總風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)應(yīng)保持較低的債務(wù)資本比例。

57.B解析：隨著時(shí)間的推移,固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本呈反方向變化。在使用初期運(yùn)行費(fèi)比較低,以后隨著設(shè)備逐漸陳舊,維修、護(hù)理、能源消耗等運(yùn)行成本逐漸增加；與此同時(shí),固定資產(chǎn)的價(jià)值逐漸減少,資產(chǎn)占用的應(yīng)計(jì)利息等持有成本會(huì)逐步減少。

58.B解析：每股凈資產(chǎn)在理論上提高了股票的最低價(jià)值，而不是最高價(jià)值。

59.A解析：見教材。

60.A解析：見教材。

61.【正確答案】：（1）股利增長(zhǎng)率g＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%

普通股資本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%

（2）計(jì)算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時(shí)，應(yīng)該使用到期收益率法，按照目前的市價(jià)計(jì)算，不考慮發(fā)行費(fèi)用。所以有：

1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，3）

1050＝1216.7×（P/F，k，3）

（P/F，k，3）＝0.8630

由于：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396

所以：（5%－k）/（5%－6%）＝（0.8638－0.8630）/（0.8638－0.8396）

解得：目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅前資本成本k＝5.03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅后資本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%

（3）明年新增的留存收益＝100×0.5/20%×（1－20%）＝200（萬元）

明年留存收益賬面余額＝320＋200＝520（萬元）

（4）長(zhǎng)期債券籌資額＝700－200＝500（萬元）

資金總額＝680＋500＋800＋520＝2500（萬元）

原來的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)＝680/2500×100%＝27.2%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)＝500/2500×100%＝20%

普通股的權(quán)數(shù)＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權(quán)數(shù)＝520/2500×100%＝20.8%

（5）假設(shè)長(zhǎng)期債券的稅前資本成本為k，則有：

125＝100×10%×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

125＝10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

即：

當(dāng)k＝5%時(shí)：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.3295＋100×0.7835＝121.65

當(dāng)k＝4%時(shí)：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.4518＋100×0.8219＝126.71

所以有：（126.71－125）/（126.71－121.65）＝（4%－k）/（4%－5%）

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅前資本成本K＝4.34%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本＝4.34%×（1－25%）＝3.26%

（6）加權(quán)平均資本成本

＝27.2%×3.77%＋20%×3.26%＋32%×18.64%＋20.8%×18.64%

＝11.52%

【該題針對(duì)“加權(quán)平均資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

62.(1)按照今年年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)計(jì)算的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝15%－5%＝10%

今年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝10%×今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝10%×今年年初的投資資本＝10%×5000＝500(萬兀)

今年的實(shí)體凈投資＝投資資本增加＝5200－5000＝200(萬元)

今年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝500－200＝300(萬元)

今年年初的實(shí)體價(jià)值＝300/(10%－6%)＝7500(萬元)

今年年初的股權(quán)價(jià)值＝7500－(2000－800)＝6300(萬元)

(2)今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝4000×2%＋1400＋20＋50×(1－20%)＋25＋140＋30＋5＝1740(萬元)

今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加＝1740×25%＝435(萬元)

今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債＝109＋8＋15＋3＋60＋18＋6＋1＝220(萬元)

今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加＝220×60%＝132(萬元)

今年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加＝435－132＝303(萬元)

今年的凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝150－100＝50(萬元)

今年的實(shí)體凈投資＝303＋50＝353(萬元)

今年的股權(quán)凈投資＝353－23＝330(萬元)

今年的股權(quán)現(xiàn)金流量＝540－330＝210(萬元)

B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值＝21