鋼鐵與大宗商品行業(yè)周報：宏觀市場情緒改善大宗商品市場氛圍回暖

請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分宏觀市場情緒改善，大宗商品市場氛圍回暖——鋼鐵與大宗商品行業(yè)周報相關(guān)報告穩(wěn)韌，質(zhì)、量齊升助力長期增長（增持）*普鋼*謝漲，短期商品震蕩弱運行*鋼鐵*謝文迪》——《鋼鐵行業(yè)周報：節(jié)前鋼市復(fù)盤*鋼鐵*謝文迪》—但美國通脹韌性較強，雖美聯(lián)儲加息接近尾聲，但利率或在較長時業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總體情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。短期來看，國內(nèi)宏觀需求較為良好。期價上漲。鋼鐵股存在限產(chǎn)預(yù)期帶來的潛在估值修復(fù)，當(dāng)前鋼廠盈利面較低，后期鋼鐵行業(yè)若開啟限產(chǎn)，則行業(yè)盈利和估值有同時修復(fù)的可能和空間。目前期貨市場已經(jīng)開始交易限產(chǎn)預(yù)期，具體體現(xiàn)改善，盤面持續(xù)上漲。近期因部分南方地區(qū)降雨量增加，終端成材需求放緩。本周鐵水產(chǎn)量增幅繼續(xù)擴大，創(chuàng)歷史同期新高，但短期鐵水或仍未見頂，鋼廠低庫存、高鐵水的現(xiàn)狀決定了短期內(nèi)鋼廠仍高進口全年供需平衡表無明顯影響。需求方面，經(jīng)濟弱復(fù)蘇，但是生產(chǎn)先行，用電量的增速高于需求增速，同時還需要彌補一部分水游消費持續(xù)回暖，庫存去化較快。銅基本面上表現(xiàn)很強勁，在海外庫良好，但是價格并未有明顯回升。加工企業(yè)有繼續(xù)復(fù)產(chǎn)計劃，而證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分認(rèn)為原油需求方面會超預(yù)期，一方面中國需求拉動全球原油消費，另產(chǎn)量仍處高位，工廠庫存去庫力度較大；受現(xiàn)貨價格波動影響，純堿整體需求波動不大。近期下游需求變化較為有限，輕堿開工需求證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分31、本周觀點 62、本周行情回顧 62.1、板塊漲跌幅 72.2、主要大宗商品價格行情回顧 82.3、個股漲跌幅前五 93、市場跟蹤 113.1、螺紋鋼 113.2、鐵礦石 123.3、銅 143.4、鋁 163.5、玻璃 183.6、純堿 203.7、焦煤焦炭 223.8、原油 244、重要新聞 264.1、宏觀新聞 264.2、行業(yè)動態(tài) 285、風(fēng)險提示 29請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分圖1：重點指數(shù)累計漲跌幅 7圖2：03.27-03.31行業(yè)周漲跌幅（申萬一級指數(shù)） 7圖3：03.27-03.31子行業(yè)周漲跌幅（申萬三級指數(shù)） 8圖4：主要大宗商品價格跟蹤 8圖5：本周鋼鐵板塊領(lǐng)漲個股 9圖6：本周鋼鐵板塊領(lǐng)跌個股 9圖7：本周有色金屬板塊領(lǐng)漲個股 10圖8：本周有色金屬板塊領(lǐng)跌個股 10圖9：本周基礎(chǔ)化工板塊領(lǐng)漲個股 10圖10：本周基礎(chǔ)化工板塊領(lǐng)跌個股 10圖11：本周煤炭及能源板塊領(lǐng)漲個股 11圖12：本周煤炭及能源板塊領(lǐng)跌個股 11圖13：螺紋10-1月價差 11圖14：螺紋5-10月價差 11圖15：螺紋鋼廠庫繼續(xù)去化 12圖16：華東地區(qū)轉(zhuǎn)爐螺紋鋼(15%廢鋼比)噸鋼利潤 12圖17：鐵礦石期貨價格（元/噸） 12圖18：進口礦價格（元/濕噸） 12圖19：三大礦山鐵礦發(fā)運同環(huán)比降低 13圖20：澳洲、巴西鐵礦總發(fā)運量高位運行 13圖21：中國45港口鐵礦庫存處歷史中位 13圖22：中國45港口鐵礦日均疏港量處歷史絕對高位 13圖23：本周全國247家高爐開工率高于歷史同期 14圖24：全國247家高爐煉鐵產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升 14圖25：陰極銅期貨收盤價 14圖26：LME3個月銅期貨收盤價 14圖27：國內(nèi)銅庫存（保稅區(qū)＋SHFE) 15圖28：美國十年期通脹預(yù)期（%） 15圖29：本周LME銅庫存微去庫，LME銅現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水 15圖30：COMEX銅機構(gòu)凈多頭持倉數(shù)量及占比 16圖31：廣東市場無氧銅桿加工費上漲 16圖32：SHFE鋁價格走勢（元/噸） 16圖33：LME鋁價格走勢（美元/噸） 16圖34：現(xiàn)貨鋁價格走勢（元/噸） 17 17圖36：主要市場電解鋁出庫量（萬噸） 17圖37：主要市場電解鋁庫存（萬噸） 17圖38：SHFE鋁庫存（萬噸） 18圖39：LME鋁庫存（萬噸） 18圖40：玻璃主力合約期貨價格 18圖41：平板玻璃現(xiàn)貨價格 18圖42：玻璃期現(xiàn)價差 19圖43：玻璃05-09價差 19圖44：浮法玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線條數(shù) 19請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分5圖45：浮法玻璃開工率 19圖46：浮法玻璃企業(yè)庫存 20圖47：純堿期貨收盤價 20圖48：輕、重純堿現(xiàn)價持穩(wěn)運行 20圖49：本周純堿產(chǎn)量處歷史高位 21圖50：本周純堿庫存小幅壘庫 21圖51：純堿出貨量 21圖52：輕重堿出貨量 21 22圖54：本周焦煤期貨價格走低 22圖55：本周煉焦煤現(xiàn)價小幅下降 22圖56：國內(nèi)247家樣本鋼廠煉焦煤庫存 23圖57：國內(nèi)230家獨立焦化廠煉焦煤總庫存 23圖58：國內(nèi)230家獨立焦化廠煉焦煤平均可用天數(shù) 23圖59：焦炭期貨價格走勢 23圖60：焦炭現(xiàn)價周環(huán)比持平 23圖61：中國粗鋼日均產(chǎn)量 23圖62：國內(nèi)247家樣本鋼廠焦炭庫存 24圖63：國內(nèi)247家樣本鋼廠焦炭平均可用天數(shù) 24圖64：布倫特原油期現(xiàn)價走勢 24圖65：布倫特-迪拜現(xiàn)貨價差 24圖66：ESPO-布倫特現(xiàn)貨價差 25圖67：全球商業(yè)航班（7dma) 25圖68：美國丙烷/丙烯庫存 25圖69：美國航煤庫存 25圖70：美國餾分燃料油庫存 26圖71：美國燃料油庫存 26圖72：美國石油戰(zhàn)略儲備庫存 26圖73：美國原油和石油制品庫存(包括戰(zhàn)略石油儲備) 26表1：重點指數(shù)周表現(xiàn)（03.27-03.31） 7證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分1、本周觀點宏觀市場情緒改善，大宗商品市場氛圍回暖。美國第一公民銀行收購美國硅谷速高于需求增速，同時還需要彌補一部分水電減少的缺口。續(xù)復(fù)產(chǎn)計劃，而供給端鋁因水電不足，存在限產(chǎn)或者復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的可能2、本周行情回顧證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分7本周（03.27-03.31，全文同）煤炭、石油石化板塊跑贏上證綜指，鋼鐵、有色石油石化板塊指數(shù)上漲1.5%/3.5%，跑贏上證綜指。本周基礎(chǔ)化工、煤炭、石油石化成交額增加4.9%、32.0%、42.9%，鋼鐵、有色金屬板塊成交額分別減年初至今漲跌幅（%）圖1：重點指數(shù)累計漲跌幅圖上證綜指SW鋼鐵SW有色金屬140%SW基礎(chǔ)化工SW煤炭SW石油石化140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2020/1/32020/7/32021/1/32021/7/32022/1/32022/7/32023/1/34%3%2%1%0%美石社傳農(nóng)食汽家綜煤醫(yī)計電交機商公基銀有非鋼電紡環(huán)通建輕國房建容油會媒林品車用合炭藥算氣通械貿(mào)用礎(chǔ)行色銀鐵子織保信筑工防地筑護石服牧飲電生機設(shè)運設(shè)零事化金金服材制軍產(chǎn)裝理化務(wù)漁料器物備輸備售業(yè)工屬融飾料造工飾/-2.1%/-1.2%/0.0%/-1.8%/1.3%/2.2%油化工板塊上漲。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分8ⅢⅢ6%5%4%3%2%1%0%2.4%2.2%0.4%0.0%0.0%0.4%0.0%板板焦炭期貨主力合約最新報價分別為4161/4292/907/類別商品主力合約03.27-03.31一周趨勢周漲跌幅（%）月漲跌幅（%）年漲跌幅（%）螺紋鋼熱軋卷板鐵礦石4.67%動力煤有色有色鋁鋅黃金2.43%能化及建材布倫特原油2.60%PTA2.47%4.36%天然橡膠玻璃證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分9能化及建材：原油沖高回落，周環(huán)比上漲；化工建材板塊企穩(wěn)回升。本周布倫報價分別為6220/11930/2463/1643元/噸，周環(huán)比分別為2.47%/1.79%/-14.33%/0.80%。圖5：本周鋼鐵板塊領(lǐng)漲個股4.1%4.0%本鋼板B西寧特鋼華達新材寶地礦業(yè)凌鋼股份有色板塊：西部礦業(yè)領(lǐng)漲，融捷股份領(lǐng)跌證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分圖7：本周有色金屬板塊領(lǐng)漲個股8%6%4% 博遷新材赤峰黃金四川黃金寶鈦股份融捷股份圖9：本周基礎(chǔ)化工板塊領(lǐng)漲個股 安道麥A證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分 大慶華科恒源煤電統(tǒng)一股份華錦股3、市場跟蹤元/噸20192020202120222023400350300250200500-50-100-15001-2002-2003-2004-2005-2006-2007-2008-2009-20元/噸18/1919/2020/2121/2222/23400010-1911-1912-1證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分223.1%。圖15：螺紋鋼廠庫繼續(xù)去化萬噸2019年2020年2021年2022年2023年90070060050040030002019年2019年2020年2021年2022年2023年900700500300-100-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月鐵礦石期貨價格7002022/1/42022/4/42022/7/42022/10/42023/1/4900800700600500澳大利亞PB粉礦價格（61.5%，青島港）2022/1/42022/4/42022/7/42022/10/42023/1/4本周鐵礦石市場情緒有所改善，盤面持續(xù)上漲。近期因部分南方地區(qū)降雨量增證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分萬噸2022年2018-20222023萬噸2022年2018-2022萬噸2018-20222022年2023年 2018年2019年2020年2022年2023年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸 2019年2020年2021年萬噸2022年2023年280260240220200日均疏港量處歷史絕對高位。鋼廠開工方面，本周全國247家高爐開工率為90.56%，周環(huán)比提高1.3%，高于歷史同期；247家高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分400004000095908580757065605550 2019年2020年2021年2022年2023年959085807570 2019年2020年2021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖25：陰極銅期貨收盤價期貨收盤價期貨收盤價(活躍合約):陰極銅（元/噸）2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2期貨收盤價:LME3個月銅（元/噸）40002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分圖27：國內(nèi)銅庫存（保稅區(qū)＋SHFE)萬噸201920202021202220230美國十年期通脹預(yù)期（美國十年期通脹預(yù)期（%）2022/1/32022/4/32022/7/32022/10/32023/1/3注：美國十年期通脹預(yù)期等于10年期名義利率扣減十年期3002000-100LME銅升貼水(0-3)（美元/噸）LME銅庫存（萬噸）2520502020/1/22020/7/22021/1/22021/7/2證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分圖30：COMEX銅機構(gòu)凈多頭持倉數(shù)量及占比COMEX銅-非商業(yè)凈多頭持倉數(shù)量（張） COMEX銅-凈持倉多頭前8名占比（%）400002000002020/1/72021/1/72022/1/72023/1/750元/噸8mm無氧銅桿加工費2.6mm無氧銅桿加工費200002022/1/42022/4/42022/7/42022/10/42023/1/4期貨收盤價(活躍合約):鋁250002000002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2期貨收盤價(場內(nèi)盤):LME3個月鋁450040002500200002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分中國:長江有色市場:平均價:鋁:A00250002000002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22022年2023年2019年2020年2021年2023年20222023年4002020年2021年2022年2023年證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分402019年2020年2021年 2022年2023年02019年20222019年2022年 2021年2023年圖40：玻璃主力合約期貨價格元/噸玻璃期貨收盤價元/噸350030002500200050002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2浮法平板玻璃價格浮法平板玻璃價格(4.8/5mm)350030002500200050002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分元/噸20202021202220236004002000-200-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/噸19/2020/2121/2222/232000-150條270260250240230220201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%95907570201920202021202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分20萬箱重2019202020212022202380006000400020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖47：純堿期貨收盤價期貨收盤價(活躍合約):期貨收盤價(活躍合約):純堿4000350030002500200050002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2元/噸中國:市場價(中間價):輕質(zhì)純堿元/噸4000中國:市場價(中間價):重質(zhì)純堿:全國40002500200002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分21萬噸45402019年20222019年2022年 2021年2023年萬噸200402002019年20222019年2022年 2021年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸402019年20222019年2022年 2021年2023年萬噸輕堿出貨量萬噸2022/4/212022/7/212022/10/212023/1/21噸，周環(huán)比持平，月度環(huán)比上漲0.8%；而聯(lián)堿法因周內(nèi)氯化銨價格繼續(xù)證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分22元/噸3010氨堿法：純堿利潤元/噸301025102010151010105102022/3/312022/5/312022/7/312022/9/302022/11/302023/1/31元/噸期貨收盤價(活躍合約):焦煤45004000350030002500200050002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2元/噸平均價:煉焦煤:國內(nèi)主要地區(qū)30002500200050002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分23萬噸2019年2020年2021年2022年2023年9008007006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸2019年2020年2021年2022年2023年9008007006005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸2019年2020年2021年2022年2023年2422201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/噸期貨收盤價(活躍合約):焦炭500045004000350030002500200050002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2元/噸平均價:冶金焦:國內(nèi)主要地區(qū)45004000350030002500200050002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2萬噸2019年2020年2021年2022年2023年3403203002802602402202001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分24萬噸2019年2020年2021年2022年2023年8007507006506005505004504003503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萬噸2019年2020年2021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月期貨結(jié)算價(連續(xù)):布倫特原油期貨結(jié)算價(連續(xù)):布倫特原油桶現(xiàn)貨價:原油現(xiàn)貨價:原油:英國布倫特Dtd（右軸）404020020002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2美元/桶2020年2021年2022年2023年2050-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分252019年20222019年2022年2021年 2020年2023年美元/桶2020年2021年2022年2023年20200-108-206-3042420-50-601月21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月業(yè)航班