企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效分析大學(xué)本科畢業(yè)

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目錄

引言2一、相關(guān)概念界定2

（一）并購(gòu)的概念2（二）財(cái)務(wù)績(jī)效的界定2二、雀巢并購(gòu)銀鷺的案例分析3

（一）案例背景3（二）、財(cái)務(wù)績(jī)效分析4

1、盈利能力分析42、資產(chǎn)管理能力分析43、償債能力分析54、企業(yè)的成長(zhǎng)能力分析6

三、結(jié)論6

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效分析XX大學(xué)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文(設(shè)計(jì)）

資產(chǎn)管理能力又稱為營(yíng)運(yùn)能力，主要是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益，效率是指資產(chǎn)的周

轉(zhuǎn)速度，而效益則是資產(chǎn)的利用效果。雀巢是個(gè)跨國(guó)食品集團(tuán)，他的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將直接關(guān)系企業(yè)的運(yùn)作，所以本文就只針對(duì)起資產(chǎn)利用效率進(jìn)行分析，見(jiàn)表3

表3雀巢并購(gòu)銀鷺財(cái)務(wù)績(jī)效資產(chǎn)管理能力指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2023年0.7873995.6498426.7417752023年(并購(gòu)當(dāng)年)0.7331174.7679095.794792023年0.7303085.3049866.387611數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雀巢2023年——2023年資產(chǎn)負(fù)債表和收益表整理所得

由表3可知，雀巢集團(tuán)的資金營(yíng)運(yùn)能力在并購(gòu)當(dāng)年有所下降后，2023年又開始恢復(fù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)主要指標(biāo)，表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率，表中雀巢的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在0.7左右，說(shuō)明雀巢的總資產(chǎn)滾動(dòng)沒(méi)有受到并購(gòu)銀鷺的影響。而剩余兩項(xiàng)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻在2023年并購(gòu)當(dāng)年有所下降，到2023年才開始加快至2023年的水平，通過(guò)這三個(gè)指標(biāo)可以分析得出，雀巢的資產(chǎn)管理能力很強(qiáng)，其資金利潤(rùn)率一直保持在較高水平。同時(shí)，通過(guò)2023年的指標(biāo)上升，也說(shuō)明雀巢并購(gòu)銀鷺對(duì)于雀巢而言是一種有利的并購(gòu)。

3、償債能力分析

無(wú)論哪個(gè)企業(yè)想要加快發(fā)展進(jìn)程，都需要通過(guò)內(nèi)部或外部進(jìn)行融資、借款。但作為一個(gè)企業(yè)是否具備較強(qiáng)的到期就能歸還債務(wù)的能力，是企業(yè)未來(lái)能夠存續(xù)發(fā)展的重中之重?？鐕?guó)企業(yè)在中國(guó)并購(gòu)，資本需求量極其巨大?？墒牵瑐鶆?wù)融資越大，就使得企業(yè)破產(chǎn)的可能性也變大，所以，在衡量企業(yè)并購(gòu)后的績(jī)效時(shí)，這個(gè)指標(biāo)也是相當(dāng)?shù)闹匾?。本文采用滾動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率這三個(gè)指標(biāo)來(lái)反映雀巢集團(tuán)的償債能力。見(jiàn)表4：

表4雀巢并購(gòu)銀鷺財(cái)務(wù)績(jī)效中的償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率滾動(dòng)比率速動(dòng)比率2023年0.445841.2936041.0307172023年(并購(gòu)當(dāng)年)0.5021780860.9458446870.6831573572023年0.5171710.9084460.67298數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雀巢2023年——2023年資產(chǎn)負(fù)債表和收益表整理所得

（1）滾動(dòng)比率與速動(dòng)比率

滾動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為2和1位最正確．這兩個(gè)指標(biāo)太高，則說(shuō)明上市公司的滾動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)有閑置或滾動(dòng)負(fù)債利用不足的缺點(diǎn)．因此它們也是適度指標(biāo)。

從表4中我們可以看到從2023年至2023年雀巢集團(tuán)的滾動(dòng)比率偏低基本維持在1左右，并且在并購(gòu)當(dāng)年，雀巢的滾動(dòng)比率還有所下降，說(shuō)明雀巢的滾動(dòng)資產(chǎn)滾動(dòng)性一般，更加能說(shuō)明在經(jīng)過(guò)2023年雀巢的并購(gòu)大年，即并購(gòu)銀鷺后又并購(gòu)徐福記后，雀巢的滾動(dòng)資金受到較大影響。

而速動(dòng)比率在2023年還維持在標(biāo)準(zhǔn)，卻在并購(gòu)當(dāng)年開始下降，更加確定了雀巢并購(gòu)后，企業(yè)的滾動(dòng)資產(chǎn)受到了影響，其短期償債能力有所下降。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)者，股東和債權(quán)人有不同的意義。從經(jīng)營(yíng)者的角度來(lái)看，若上市公司不借債，或者負(fù)債比率很小，說(shuō)明該公司畏懼退縮、不敢前進(jìn)，對(duì)未來(lái)信息把握不充分，利用債務(wù)資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差；但是假使上市公司資產(chǎn)負(fù)債比率比較大，超過(guò)了債權(quán)人的心理

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防線，則會(huì)被債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)償債能力低，為其融資擔(dān)憂全，所以上市公司借錢就會(huì)比較困難。而從股東的角度分析，由于上市公司通過(guò)融資借錢的資金與企業(yè)自有資金的再投資在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮著同樣的作用，因此，股東關(guān)心的是凈資產(chǎn)收益率和借款利率的比值。在比值大于一時(shí)，負(fù)債比率是越大越好；但從債權(quán)人的角度分析，他們就希望企業(yè)的債務(wù)比率越低越好，這樣貸款風(fēng)險(xiǎn)比較低。所以資產(chǎn)負(fù)債率在對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合測(cè)評(píng)時(shí)是一個(gè)適度卻很重要的指標(biāo)。而資產(chǎn)負(fù)債率的升高說(shuō)明負(fù)債在資產(chǎn)中的比重上升，但總體維持在50%左右，所以雀巢的并購(gòu)屬于穩(wěn)步前進(jìn)，并沒(méi)有以高負(fù)債而獲得高資產(chǎn)。并且，50%的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于債權(quán)人。股東而言都是一個(gè)相對(duì)均衡的數(shù)值，有利于雀巢未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

4、企業(yè)的成長(zhǎng)能力分析

成長(zhǎng)能力是通過(guò)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。主要依托于公司不斷增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)。選取總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。見(jiàn)表5：

表5雀巢并購(gòu)銀鷺財(cái)務(wù)績(jī)效中成長(zhǎng)能力指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率2023年0.006536-0.1262.2827962023年(并購(gòu)當(dāng)年)0.021945343-0.048506359-0.7228697462023年0.1063890.102150.118478數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)雀巢2023年——2023年資產(chǎn)負(fù)債表和收益表整理所得

通過(guò)表5數(shù)據(jù)分析雀巢的成長(zhǎng)能力是值得確定的，同時(shí)雀巢的并購(gòu)也是有利于雀巢的發(fā)展的。第一、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在并購(gòu)當(dāng)年就開始上升，從2%上升到10%，增漲了四倍，說(shuō)明經(jīng)過(guò)并購(gòu)，雀巢的經(jīng)營(yíng)規(guī)模速度加快，資產(chǎn)規(guī)模也擴(kuò)大。其次，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率在并購(gòu)后也從負(fù)值變成了正值，并且2023年的增長(zhǎng)率達(dá)到了10%。但是相比并購(gòu)前的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，并購(gòu)當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)負(fù)值，而在2023年，雀巢的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率就重新恢復(fù)為正值。由于，雀巢剛進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)的食品消費(fèi)仍處于初期，所以銷售增長(zhǎng)不是很明顯。但總體而言，經(jīng)過(guò)2023年雀巢并購(gòu)銀鷺進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，雀巢的未來(lái)發(fā)展勢(shì)頭一片大好，2023年的銷售就已經(jīng)突破50億瑞士法郎，為2023年的一倍。

三、結(jié)論

本文通過(guò)雀巢的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、償債能力和成長(zhǎng)性四方面進(jìn)行分析可知，雀巢并購(gòu)銀鷺的財(cái)務(wù)績(jī)效是十分好的，同時(shí)雀巢通過(guò)并購(gòu)獲得了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的準(zhǔn)入券，既擴(kuò)大了其市場(chǎng)控制力，同時(shí)也使得銀鷺獲得了相當(dāng)巨大的資金支持，解決了銀鷺在發(fā)展過(guò)程中資金不足的問(wèn)題，所以說(shuō)雀巢并購(gòu)銀鷺獲得商務(wù)部的順利放行不是沒(méi)有道理的。

同時(shí)雀巢并購(gòu)銀鷺也解決了銀鷺在發(fā)展中的資金不足。我國(guó)國(guó)有企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中缺乏資金是企業(yè)面臨的最大問(wèn)題，并且缺乏資金已經(jīng)成為阻礙我國(guó)企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸之一。據(jù)粗略估算，我國(guó)目前的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組和戰(zhàn)略性調(diào)整需要兩萬(wàn)億左右的資金。在今天外資并購(gòu)已經(jīng)逐漸成為跨國(guó)公司對(duì)外投資、拓展市場(chǎng)的主要方式，所以，外資并購(gòu)將逐漸成為我國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)展融資