如何理解汽車行業(yè)價格戰(zhàn)

1以價換量，地方政府聯(lián)合車企展開價格補(bǔ)貼特斯拉率先降價，價由新能源車蔓延至燃。023年油購稅惠和能車國補(bǔ)1月1日迪哪零等能車企擇幅費(fèi)者車共同承擔(dān)貼出1月6特斯拉宣布降價主車型odel3和MoelY降價在2-4.8元等面特降價力多造新力跟降12河上海陜、天津沈等方府繼推汽促政貼金在千一元等3初地補(bǔ)政策加碼價格戰(zhàn)至燃油車市場湖省府聯(lián)東系車主多家企出巨額購補(bǔ)東系的車最優(yōu)到9元隨杭肥京成等方政府奇、利廣、長、亞等機(jī)紛紛進(jìn)價戰(zhàn)散。表1：不同城市3月可享受的補(bǔ)貼政策省市城(區(qū)) 補(bǔ)貼政策(以開票價為準(zhǔn))0萬含至0萬元貼20；0（含至0萬補(bǔ)貼00元；0萬（）至0元貼0元順義區(qū)萬元（）及上貼0元60元（）貼0元0萬0萬（含補(bǔ)貼00元0元0元（）貼0；0元-昌平區(qū)北京 0萬（含補(bǔ)貼00元0元以上貼70元大興區(qū) 0萬含-0萬元降20；0元（）以直降00元0萬0萬（含以內(nèi)貼20元0元0元（）以補(bǔ)貼30；0萬-0萬元含）以補(bǔ)房山區(qū)貼0元0元以補(bǔ)貼00元上海經(jīng)開區(qū)0萬0萬（含以內(nèi)貼20元0元0元（）以補(bǔ)貼30；0萬-0萬元含）以補(bǔ)貼0元0元以補(bǔ)貼00元。購汽車牌區(qū)具有產(chǎn)廠，在開區(qū)車企售端車每臺補(bǔ)貼10元嘉定區(qū)車價5萬以下給予1萬元貼；價5萬元含）上的予2萬補(bǔ)貼湖北全省省內(nèi)購武漢開區(qū)產(chǎn)新源給予輛0-00元一性貼重慶重慶0萬以下貼10，0萬以上含0萬元補(bǔ)貼00元杭州蕭區(qū)0萬（含以上貼10元0萬（含以上0元以貼0元0元以補(bǔ)貼00元寧波象山發(fā)放汽消費(fèi)，滿5元減50；滿5元減00元滿0萬元減00元滿5減0元浙江 嘉興桐鄉(xiāng) 0萬以下貼20；0萬-0萬元含）貼40；0萬元0元（）貼0元0萬以上補(bǔ)貼80元5元（）5元貼0；5元（）5元貼0；5萬元含-5萬元貼80；臺州仙居萬元（-0萬元貼1元0元（）以補(bǔ)貼20元江蘇無錫市純電動能源車30；其動力新源車0元山東全省購買新源乘車最補(bǔ)貼00元吉林全省5元及上貼0-0元青海全省0萬下貼0元0元-0萬元貼10；0萬元上補(bǔ)貼00元四川成都發(fā)放補(bǔ)總額1億，每車獲得10100元不的一性補(bǔ)貼安徽合肥新車到5萬0、0萬元分別給每車0元00、00元的政補(bǔ)貼第電蓋世車，本輪價格戰(zhàn)特征地域品牌多降幅大（1地域廣從1月始括北海、浙江河南山西吉云南天津海南州北龍江湖等十省相繼出臺一列補(bǔ)政策（）品牌多：特斯降價，小鵬問界多家源車企進(jìn)，湖北政聯(lián)東汽開展額格貼廣汽利紛加入格，截至前有過0牌參其3降幅次格愈愈各主廠遍降價一元上部品牌價度前如北東汽最惠9元都最高補(bǔ)達(dá)15萬。表2：燃油車價格變動情況品牌車型價格變動方向價格變動幅度調(diào)整后售價實(shí)施時間紅旗解放奔騰中國一汽一汽大眾下降53K吉林區(qū)）-23.23.1一汽奧迪一汽豐田捷達(dá)1-K（北）最高0K東風(fēng)本田全系下降（四川重慶、高K（安-23.23.1徽）東風(fēng)雪龍C6CXR下降4-5168萬68萬23.23.1541927萬東風(fēng)標(biāo)致新28HEOE下降21517萬97萬23.23.1東風(fēng)風(fēng)神全系下降2-K（北地）97萬23.23.1上汽奧迪Q6A下降7-0（員內(nèi)購）3746萬3967萬-上汽榮威5主力型下降最高65折購優(yōu)惠最高.5-23.23.1萬現(xiàn)金惠M611818萬上汽名爵MGOE下降11718萬23.-231M518909萬上汽通用別克旗多款型凱迪克6款型下降最高達(dá)0（湖地區(qū)）5-0K-23.1截止輝昂X3K25上汽大眾帕薩特HV凌渡L下降2K1K19萬起19萬起23.-240新朗逸1K19萬起吉利汽車全系下降在吉利車AP上花9-23.23.1券，即享受0的購稅補(bǔ)貼開拓者7K2939萬探界者5K1929萬雪佛蘭邁銳寶星邁羅下降5K2K1529萬1919萬23.23.1科魯澤2K9909萬創(chuàng)酷RS2K1919萬奔馳CE下降6K限北車牌）5K限北車牌）2423萬3947萬--資料來源：整理表3：新能源車價格變動情況品牌車型價格變動方向價格變動幅度調(diào)整后售價實(shí)施時間特斯拉Mel3下降2-2939萬23.6MelY2139萬問界AOM7下降53K3938萬23.3M5EV2938萬Gi2K1819萬小鵬汽車P5下降2K1629萬23.7P73K2929萬全系免選裝K飾E版極氪汽車23極氪01下降和E版高能空懸架裝343萬23.23.1優(yōu)惠12；U購買定保險貼4萬分臺沃爾沃C0下降K抵5、即惠2K2939萬23.23.1X02939萬飛凡7全系下降26K1539萬23.2廣汽豐田bx下降3K1928萬23.9一汽豐田bx下降6K1928萬23.5吉利帝豪帝豪LiP下降3K1918萬23.7艾睿雅全系下降6K2428萬23.-231送K選配金8K駕服阿維塔阿維塔下降務(wù)包K保補(bǔ)貼享3年0390萬23.-231息金融案；款購減1K長安汽車UV電下降前1萬客戶惠5K1729萬23.-233哈弗6混M悅下降1K18萬23.-233行版東風(fēng)納米納米BX下降最高7K57.7萬23.23.1E1O47.7萬福特電馬全系下降4K2939萬23.23.0長安深藍(lán)S3下降限量1臺，補(bǔ)22萬現(xiàn)金1169萬23.-231和至高2萬元益禮包比亞迪宋us海豹下降8元扣68元8元扣88元1812萬2481萬23.-231奇瑞集團(tuán)全系下降3848元-23.-231上汽大眾I3I4X下降全系至立減00，同時1218萬1528萬23.-231I6X到店至再享00大禮2938萬上汽名爵MGMAN下降可享限增換補(bǔ)貼00元18萬23.1截止東風(fēng)嵐圖夢想家7座版嵐圖FE下降43K3969萬2349萬23.1截止雷克薩斯N6eU6e下降32838萬2738萬-上汽奧迪Q5ern下降7-0（員內(nèi)購）2035萬-寶馬純電型下降1K28312萬-資料來源：整理2合資油車銷售壓力增加，推動價格競爭加劇我們認(rèn)為本次價格背原因有：（1）汽車類占社零消費(fèi)約10，地政府有動力過汽車行業(yè)促銷拉經(jīng)增長；（2）補(bǔ)貼政于022年底退出，開年后車銷售壓力大（3資品牌電動轉(zhuǎn)型遲滯產(chǎn)品下降受到新能源及自主牌擠壓（4六B標(biāo)準(zhǔn)切換在即，六A車型存貨亟待消化。開年汽車銷售壓力汽車類消費(fèi)表現(xiàn)較。據(jù)乘會據(jù)2023年2月廣乘用車零銷為719萬同比-0.2，要疫達(dá)峰春、貼坡因素響車是要社消品汽車消占022年會消品售的10，汽銷量下滑響2023年1-2會消汽類品668元，比-.4，比至8.6。累整社現(xiàn)1.pct2023年是疫后恢復(fù)的首在房地產(chǎn)不景氣的大景下我們?yōu)楦鞯卣袆恿^車?yán)瓌诱w經(jīng)濟(jì)增。表4：2023年1-2月全國社會消費(fèi)品零售總額主要數(shù)據(jù)指標(biāo)絕對量（億元)同比增長（）社會消品零總額76735餐飲收入8992其中：額以單位飲收入2212商品零售63829其中：額以單位品零售28415糧油、品類339飲料類5252煙酒類1961服裝、帽、紡織類2954化妝品類6638金銀珠類6459日用品類1239體育、樂用類131家用電和音器材類17-中西藥類1613文化辦用品類53-家具類2552通訊器類10-石油及品類3119汽車類668-94建筑及潢材類29-國統(tǒng)計(jì)，新能源車滲透率逐提燃油車銷量表低迷015-222年我新乘用的透率由09升至7.8銷量從19輛加至54萬輛年合速達(dá)66；燃乘的銷在207達(dá)高點(diǎn)417萬后下滑2022年為171萬輛我們認(rèn)為銷量降低將導(dǎo)燃車企間存量競爭加劇慮到新能源車滲透有持續(xù)走高市場出清的過程或?qū)⒊州^時間。圖1：中國燃油與新能源乘用車銷量情況（萬輛） 圖2：中國新能源乘用車滲透率300200200100100500-00

新能源車 燃油車 新能源y 燃油車y30202010105020231202220212020201920182017201620152023120222021202020192018201720162015-0

109080706050403020100

新能源車 燃油車2023120222021202020192018201720162015-00 -002023120222021202020192018201720162015n， n，自主品牌伴隨新能崛市場份額顯著提升20-202國乘出自品份額提升，德日系車企維持穩(wěn)定，美韓法系車企份額顯著下降的局面，其中自主品牌份額由37.2加至47.2，國替代趨勢朗。細(xì)來，自主品在新能乘市場中保80上份，油車市的額有下，由018年的38.至20232.8由于電動化轉(zhuǎn)型效甚微且份額呈下趨合資品牌臨較大售壓力因此本輪降價中合資品力最大。圖3：中國分國別細(xì)分市場乘用車市占率215 216 217 218 219 220 221 222 2216050403020100自主 日系 其他歐系 美系 韓系 法系 德系資料來:乘會圖4：中國分國別細(xì)分市場新能源乘用車市占率 圖5：中國分國別細(xì)分市場燃油乘用車市占率109080706050403020100

自主品牌 非自主品牌218 219 220 221 222

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自主品牌 非自主品牌218 219 220 221 222乘會， 乘會，2023年7月1將行六B排標(biāo)，時合排標(biāo)的將禁銷售因各主機(jī)需消現(xiàn)庫車據(jù)動環(huán)網(wǎng)數(shù)據(jù)202年1月1至2023年3月10日間六A標(biāo)的型量為1.9萬輛占為1.5六A有定量但計(jì)總庫占不。慮年貨我們計(jì)前國表5：新車排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施方案國五 國六A國六B實(shí)施時間 27年1月1日 20年7月1日23年7月1日一氧化/) 10 7050非甲烷/) 68 6835氮氧化/) 60 6035M細(xì)粒物gm) 45 4530N顆物 601km601km車指南機(jī)動環(huán)網(wǎng)，總體庫存壓力可控合品牌庫存天數(shù)顯著升從整庫來，223年2月全乘用車庫為41庫存為64庫結(jié)構(gòu)222年6月來合品牌庫存數(shù)高自品，反了資牌爭下降趨。圖6：全國乘用車車企庫存特征（萬輛）自主 合資 豪華 外資 新勢力 其他403943723503583943723503583333413013072852802882993032883023103243262592512362412443030202010105020232023220231202212202211202210202292022820227202262022520224202232022220221202112202111202110202192021820217202162021520214資料來:崔樹公號（：庫包含企經(jīng)銷商）圖7：全國乘用車市場庫存天數(shù)資料來源:崔東樹公眾號，3價格戰(zhàn)對汽車行業(yè)的影響推演價格戰(zhàn)第一階段以價量汽車銷量明回升015-217年家出車購稅惠政策，拉整體銷增的同時也前透支部需求，218伊始汽業(yè)銷量顯下降此各機(jī)紛大優(yōu)力-12月格補(bǔ)的動汽車量行。我們認(rèn)為本次價格與218年情況類似，價格能夠在短期內(nèi)顯著進(jìn)車銷量增長圖8：乘用車銷量（左軸）與價格優(yōu)惠指數(shù)（右軸）乘用車銷量（萬輛） 終端優(yōu)惠指數(shù)30 620 410 2221-121-521-921-121-521-921-121-521-921-121-521-921-121-521-922-122-522-922-122-522-922-122-522-922-1-00 -2-00 -4-00 -6資料來源:wind，價格戰(zhàn)第二階段弱勢牌銷量持續(xù)下滑份額頭部集中以208價戰(zhàn)為力、眾豹韓法等弱品落銷續(xù)走市份向集我們認(rèn)為合資品牌在電動化本化等方面存在劣勢在次價格戰(zhàn)中處于弱地。圖9：2016-219年力帆、眾泰、獵豹乘用車月銷情況（輛）帆 泰 7006005004003002001000211 211 211 211資料來:ris價格戰(zhàn)第三階段：部退出，行業(yè)格局優(yōu)價格結(jié)的志往尾部企出，實(shí)現(xiàn)場我們認(rèn)為自主品牌受益于電化勢CR5持續(xù)提頭部應(yīng)更強(qiáng)或更受益于本次價格戰(zhàn)。表6：中國乘用車廠商市占率（）20202020202002020自主品牌比亞迪2120162121213479吉利汽車2531506363656256長安汽車4447433637485672長城汽車3640383943444937奇瑞汽車2222212227303933CR5148160168181191208240277尾部企業(yè)2427262717191215合資品牌一汽大眾7877798695108476上汽大眾8582838793755856通用五菱5659635746414855上汽通用8277818375736250廣汽豐田1917182432383943東風(fēng)日產(chǎn)4947525661615035一汽豐田2926283034393935廣汽本田2827293237403631華晨寶馬1413162025303129東風(fēng)本田1923293037423528CR0459448478505535539482438尾部企業(yè)1915188787141690ris，聯(lián)會，本輪價格戰(zhàn)推演（1階段一政企聯(lián)合促銷“囚徒困境我計(jì)203年3到6月底各地開價格貼、各汽品牌入價戰(zhàn)，短期將對量增形成有效動，但中期價體混也會成分費(fèi)持觀望同降較的品牌受或不可。2階二價格戰(zhàn)長期存續(xù)但消者更多聚焦“技、產(chǎn)、服務(wù)”，市場份額向頭部集中地補(bǔ)步出消者關(guān)注從一格展車企技產(chǎn)品務(wù)部品即持續(xù)價銷的激用或有們計(jì)此階市額將加速向部自及新源品牌集，二線品市場份額面臨期下趨勢。（階段三部分二線品牌新勢力出局合逐被汰中國勢造車勢或臨購合。圖10：本次價格戰(zhàn)三階段推演資料來源：表7：2023年汽車銷量預(yù)測（萬輛）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合計(jì)乘用車22年