2022-2023年安徽省蕪湖市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022-2023年安徽省蕪湖市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.如果流動資產(chǎn)大于流動負債，下列說法中不一定正確的是（）。

A.長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)

B.流動比率大于1

C.速動比率大于1

D.企業(yè)通常沒有償債壓力

2.對投資項目的內(nèi)含報酬率指標大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。

A.投資項目的原始投資B.投資項目的現(xiàn)金流量C.投資項目的有效年限D(zhuǎn).投資項目的資本成本

3.在市場利率大于票面利率的情況下，下列表述正確的是（）。

A.債券的發(fā)行價格大于其面值B.債券的發(fā)行價格小于其面值C.債券的發(fā)行價格等于其面值D.不確定

4.某企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，但有比較準確的定額資料，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應采用（）。A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.不計算在產(chǎn)品成本

5.下列有關(guān)租賃的表述中，正確的是（）

A.由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃

6.企業(yè)可以自主決定價格的銷售市場是（）

A.完全競爭市場B.壟斷競爭市場C.寡頭壟斷市場D.完全壟斷市場

7.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易

B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權(quán)是一項看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

8.企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，工時標準為2小時／平方米，變動制造費用標準分配率為24元／小時，當期實際產(chǎn)量為600平方米，實際變動制造費用為32400元，實際工作為1296小時，則在標準成本法下，當期變動制造費用效率差異為（）元。

A.1200B.2304C.2400D.1296

9.

第

8

題

下列關(guān)系式中正確的是（）。

A.邊際貢獻率×安全邊際率一l

B.邊際貢獻×安全邊際率一利潤

C.1-邊際貢獻率一安全邊際率

D.1+邊際貢獻率一安全邊際率

10.已知甲公司股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場組合的標準差為0.3，該股票的標準差為0.52，平均風險股票報酬率是10%，市場的無風險利率是3%，則普通股的資本成本是（）

A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%

11.有一債券面值為1000元，票面利率為5%，每半年支付一次利息，5年期。假設(shè)必要報酬率為6%，則發(fā)行4個月后該債券的價值為（）元。

A.957．36B.976．41C.973．25D.1016．60

12.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是()。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評價項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

13.對賬時，賬賬核對不包括（）。

A.總賬各賬戶的余額核對B.總賬與明細賬之間的核對C.總賬與備查簿之間的核對D.總賬與日記賬的核對

14.在作業(yè)成本法下，引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素稱為（）。

A.資源成本動因

B.作業(yè)成本動因

C.數(shù)量動因

D.產(chǎn)品動因

15.

第

1

題

年金是指在一定期間內(nèi)發(fā)生的系列等額收付的款項，如果年金從第一期開始發(fā)生且發(fā)生在各期的期初，則是（）。

A.普通年金B(yǎng).即付年金C.永續(xù)年金D.先付年金

16.

第

25

題

在財務管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（）。

A.定性預測法B.比率預測法C.資金習性預測法D.成本習性預測法

17.下列關(guān)于業(yè)績的非財務計量的說法中，不正確的是（）。

A.非財務計量的綜合性、可計量性和可比性等都不如財務計量

B.在業(yè)績評價中，比較重要的非財務計量指標有市場占有率、質(zhì)量和服務、創(chuàng)新、生產(chǎn)力和雇員培訓

C.非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績

D.非財務計量不能直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績

18.甲公司2019年的營業(yè)凈利率比2018年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2018年相同，那么甲公司2019年的權(quán)益凈利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

19.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設(shè)一年為360天，需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是()。

A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關(guān)的總成本為600元

20.商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于（）。

A.不負擔成本B.期限較短C.容易取得D.具有抵稅作用

21.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，巳知該產(chǎn)品的單價為20元，單位變動成本為12元，銷售量為500件，固定成本總額為2000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為()。

A.60%和50%B.40%和50%C.40%和60%D.60%和40%

22.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

23.第

8

題

下列說法不正確的是（）。

A.作業(yè)成本法下的成本計算過程可以概括為“資源一作業(yè)一產(chǎn)品"

B.作業(yè)成本管理Ⅸ實際作業(yè)能力成本作為控制標準

C.動因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，是對價值鏈進行系統(tǒng)、全面的分析

D.作業(yè)分析是生產(chǎn)分析的主要內(nèi)容，是對生產(chǎn)過程中的各項作業(yè)的系統(tǒng)、全面分析

24.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

25.

第

9

題

某破產(chǎn)企業(yè)的債權(quán)人有9人，債權(quán)總額為3000萬元。其中有2位債權(quán)人的債權(quán)900萬元由破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)作擔保，債權(quán)人未聲明放棄優(yōu)先受償權(quán)。在討論和解協(xié)議時，如果全體債權(quán)人都出席了會議，下列情形可能通過決議的是（）。

A.有3位債權(quán)人同意，并且其所代表的債權(quán)額為l200萬元

B.有3位債權(quán)人同意，并且其所代表的債權(quán)額為l500萬元

C.有4位債權(quán)人同意，并且其所代表的債權(quán)額為l200萬元

D.有5位債權(quán)人同意，并且其所代表的債權(quán)額為l500萬元

26.某企業(yè)準備發(fā)行5年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值l000元，平價發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說法中，不正確的是（）。A.該債券的計息期利率為4%

B.該債券的有效年利率是8．16%

C.該債券的報價利率是8%

D.因為是平價發(fā)行，所以隨著到期日的接近，該債券的價值不會改變

27.根據(jù)MM理論，當企業(yè)負債的比例提高時，下列說法正確的是()。

A.權(quán)益資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本不變D.債務資本成本上升

28.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）。

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

29.

第

6

題

進行融資租賃決策時，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應采用（）

30.下列關(guān)于制定企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，錯誤的是()

A.如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，應基于市場價格制定協(xié)商轉(zhuǎn)移價格

B.如果中間產(chǎn)品存在完全競爭市場，理想的轉(zhuǎn)移價格是市場價格

C.按變動成本加固定費制定轉(zhuǎn)移價格，適用于最終產(chǎn)品市場需求穩(wěn)定的情況

D.按全部成本加成制定轉(zhuǎn)移價格，只適用于無法采用其他形式轉(zhuǎn)移價格時

二、多選題(20題)31.按照發(fā)行人不同，債券可以分為()。

A.政府債券B.公司債券C.國際債券D.地方政府債券

32.下列屬于非公開增發(fā)新股認購方式的有（）。

A.現(xiàn)金認購B.債權(quán)認購C.無形資產(chǎn)認購D.固定資產(chǎn)認購

33.一家公司股票的當前市價是50美元，關(guān)于這種股票的一個美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是45美元，1個月后到期，那么此時這個看跌期權(quán)（）。

A.處于溢價狀態(tài)B.處于虛值狀態(tài)C.有可能被執(zhí)行D.不可能被執(zhí)行

34.某公司2018年初未分配利潤為－100萬元（其中60萬元是2015年發(fā)生的虧損，另外40萬元是2012年發(fā)生的虧損），該公司2018年利潤總額為200萬元，法定公積金提取比例為10%，所得稅稅率為25%，不存在其他納稅調(diào)整事項，所得稅費用等于應交所得稅，則關(guān)于2018年提取法定公積金和凈利潤的確定，下列說法正確的有（）

A.提取法定公積金為5萬元B.提取法定公積金為6.5萬元C.所得稅費用為35萬元D.凈利潤為150萬元

35.下列有關(guān)發(fā)放股票股利表述正確的有（）。

A.實際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業(yè)財產(chǎn)價值增加

36.關(guān)于經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)缺點，下列說法中錯誤的有（）

A.經(jīng)濟增加值是一種全面財務管理和薪酬激勵框架

B.經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度

C.經(jīng)濟增加值便于不同規(guī)模公司的業(yè)績進行比較

D.經(jīng)濟增加值可以廣泛使用

37.甲公司以市值計算的債務與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

38.

第28題

在驅(qū)動成本的作業(yè)動因中下列表述正確的有（）。

39.下列關(guān)于股票發(fā)行方式的說法中，正確的有（）

A.股票發(fā)行方式分為公開直接發(fā)行和不公開間接發(fā)行兩種方式

B.向不特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行

C.非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式

D.公開發(fā)行證券不需要對其進行限定

40.利用市價／收入比率模型選擇可比企業(yè)時應關(guān)注的因素有（）。

A．股利支付率

B．權(quán)益報酬率

C．增長率

D．股權(quán)成本

41.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（）。

A.考慮了資金時間價值

B.考慮了投資項目的全部現(xiàn)金流量

C.有利于企業(yè)盡快收回投資

D.能夠反映項目的實際投資報酬率

42.第

11

題

下列（）屬于臨時性流動資產(chǎn)。

A.最佳現(xiàn)金余額B.季節(jié)性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應收賬款

43.下列關(guān)于相對價值模型的表述中，正確的有（）。

A．在影響市盈率的三個因素中，關(guān)鍵是增長潛力

B．市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

C．驅(qū)動市凈率的因素中，增長率是關(guān)鍵因素

D．在收入乘數(shù)的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵因素是銷售爭利率

44.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

45.下列關(guān)于營運資本政策表述中正確的有（）。A.A.營運資本投資政策和籌資政策都是通過對收益和風險的權(quán)衡來確定的

B.保守型投資政策其機會成本高，激進型投資政策會影響企業(yè)采購支付能力

C.保守型籌資政策下除自發(fā)性負債外，在季節(jié)性低谷時也可以有其他流動負債

D.適中型籌資政策下企業(yè)籌資彈性大

46.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權(quán)益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

47.可以降低短期償債能力的表外因素包括()。

A.與擔保有關(guān)的或有負債B.償債能力的聲譽C.融資租賃合同中的租金D.建造合同中的分期付款

48.下列有關(guān)成本責任中心的說法中，正確的有（）。

A.成本責任中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責

B.成本責任中心不進行設(shè)備購置決策

C.成本責任中心不對固定成本負責

D.成本責任中心應嚴格執(zhí)行產(chǎn)量計劃，不應超產(chǎn)或減產(chǎn)

49.下列關(guān)系中，正確的有（）。

A．月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用=本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本

B．本月完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本一本月發(fā)生費用

C．本月完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用一期末在產(chǎn)品成本

D．月末在產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用一本月完工產(chǎn)品成本

50.第

16

題

下列表達式正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量

B.資本支出=經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-無息長期負債增加+折舊與攤銷

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=本期總投資

D.經(jīng)營營運資本增加+資本支出=本期總投資

三、3.判斷題(10題)51.企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量可以視同為資產(chǎn)分別出售所獲得的現(xiàn)金流量。()

A.正確B.錯誤

52.當已獲利息倍數(shù)接近于1時，財務杠桿系數(shù)接近于零。()

A.正確B.錯誤

53.如果速動比率低于1，則意味著短期償債能力偏低。()

A.正確B.錯誤

54.敏感系數(shù)提高了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，也能直接反映變化后的利潤值。()

A.正確B.錯誤

55.評估企業(yè)價值的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。()

A.正確B.錯誤

56.凈金融負債等于金融負債減去金融資產(chǎn)，在數(shù)值上它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)減去股東權(quán)益。()

A.正確B.錯誤

57.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時。經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為38件。()

A.正確B.錯誤

58.在標準成本系統(tǒng)賬務處理中，原材料無論是借方和貸方只能登記實際數(shù)量的標準成本。()

A.正確B.錯誤

59.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個備選方案:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報酬率為10%;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元,內(nèi)含報酬率為15%。據(jù)此可以認為A方案較好。()

A.正確B.錯誤

60.所經(jīng)營的各種商品的利潤率存在負相關(guān)關(guān)系是采用多角經(jīng)營控制風險的惟一前提。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.要求：

在生產(chǎn)能量在3000～6000工時的相關(guān)范圍內(nèi)，間隔1000工時，編制一套制造費用的彈性預算。

62.乙公司是一家機械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，該公司要求的最低報酬率為12％，為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設(shè)備予以更新。新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如下表所示(假設(shè)設(shè)備預計使用年限與稅法規(guī)定使用年限一致)。

要求：

計算購置新設(shè)備的各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值(NPV)。

63.甲公司上年末有優(yōu)先股10萬股，清算價值為每股15元，拖欠股利為每股5元，普通股每股市價為36元，流通在外普通股100萬股，股東權(quán)益總額為960萬元。甲公司上年5月1日增發(fā)了15萬股普通股流通股，8月1日回購了5萬股普通股流通股。甲公司上年凈利潤為136萬元，銷售收入為3000萬元。

要求：

（1）計算上年甲公司的流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)；

（2）計算上年末甲公司的優(yōu)先股權(quán)益；

（3）計算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股凈資產(chǎn)；

（4）計算上年末甲公司的市盈率、市凈率和市銷率。

64.第

4

題

甲公司有關(guān)資料如下：

（1）甲公司的利潤表和資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下表所示。其中，2008年為實際值，2009年至2011年為預測值（其中資產(chǎn)負債表項目為期末值）。

單位：萬元實際值預測值2008年2009年2010年2011年利潤表項目：一、主營業(yè)務收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業(yè)務成本600.00636.00674.16707.87二、主營業(yè)務利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用（不包含折舊費用）200.00214.00228.98240.43折舊費用40.0042.4245.3947.66財務費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用（40%）56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產(chǎn)負債表項目：營業(yè)流動資產(chǎn)60.0063.6368.0971.49固定資產(chǎn)原值460.00529.05607.10679.73減：累計折舊20.0062.42107.81155.47固定資產(chǎn)凈值440.00466.63499.29524.26資產(chǎn)總計500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52應付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權(quán)益合計316.80340.09359.30379.82負債和股東權(quán)益總計500.00530.26567.38595.75（2）甲公司2009年和2010年為高速成長時期，年增長率在6%-7%之間：2011年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調(diào)整經(jīng)營政策和財務政策，銷售增長率下降為5%；2012年進入均衡增長期，其增長率為5%（假設(shè)可以無限期持續(xù)）。

（3）甲公司的加權(quán)平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。要求：

（1）根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負債表預測數(shù)據(jù)，計算并填列答題卷第5頁給定的“甲公司預計自由現(xiàn)金流量表”的相關(guān)項目金額，必須填寫“息稅前利潤”、“凈營運資本增加”、“固定資本支出”和“自由現(xiàn)流量”等項目。

（2）假設(shè)債務的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和自由現(xiàn)金流量評估2008年年末甲公司的企業(yè)實體價值和股權(quán)價值（均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同），結(jié)果填入答題卷第6頁給定的“甲公司企業(yè)估價計算表”中。必須填列“預測期期末價值的現(xiàn)值”、“公司實體價值”、“債務價值”和“股權(quán)價值”等項目。

65.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，產(chǎn)品市場需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于2021年初添置一臺設(shè)備。有兩種方案可供選擇：方案一：自行購置。預計設(shè)備購置成本1600萬元，按稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線法計提折舊，折舊年限5年，凈殘值率5％，預計該設(shè)備使用4年，每年年末支付維護費用16萬元，4年后變現(xiàn)價值400萬元。方案二：租賃。甲公司租用設(shè)備進行生產(chǎn)，租賃期4年，設(shè)備的維護費用由提供租賃服務的公司承擔，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，租賃費總計1480萬元，分4年償付，每年年初支付370萬元。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25％，稅前有擔保的借款利率為8％。要求：(1)計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護費用稅后凈額、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額，并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。(2)判斷租賃性質(zhì)，計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本。(3)比較方案一和方案二的平均年成本，判斷甲公司應選擇方案一還是方案二。

五、綜合題(2題)66.(8)預計未來10年每年都需要交所得稅，項目的虧損可以抵稅。

要求：

(1)用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應否投資此項目；

(2)假設(shè)投資該項目可以使得公司有了是否開發(fā)第二期項目的擴張期權(quán)，預計第二期項目在2006年5月1日投資，未來現(xiàn)金流量在2006年5月1日的現(xiàn)值為30a萬元，N(d1)=0.5667，N(d2)=0.3307，采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型計算要想使投資第-期項目有利，第二期項目投資額的上限。

已知：

(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070，(P/S，5%，13)=0，8638

(PA，5%，2)=1.i；594，(P/A，5%，3)=2.7232，(P/S，5%，5)=0.7835

(P/S，5%，8)=0.6768，(P/S，6%，1)=0.9434，(P/S，6%。2)=0.8900

(P/S，6%，9)=0.5919，(P/S，6%，10)=0.5584，(S/P，2.5%，2)=1.0506

67.第

35

題

ABC公司是一個商業(yè)企業(yè)?，F(xiàn)行的信用政策是40天內(nèi)全額付款，賒銷額平均占銷售額的75％，其余部分為立即付現(xiàn)購買。目前的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天（假設(shè)一年為360天，根據(jù)賒額和應收賬款期末余額計算，下同）。總經(jīng)理今年1月初提出，將信用政策改為50天內(nèi)全額付款，改變信用政策后，預期總銷售額可增20％，賒銷比例增加到90％，其余部分為立即付現(xiàn)購買。預計應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長到60天。改變信用政策預計不會影響存貨周轉(zhuǎn)率和銷售成本率（目前銷貨成本占銷售額的70％）。工資由目前的每年200萬元，增加到380萬元。除工資以外的營業(yè)費用和管理費用目前為每年300萬元，預計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產(chǎn)負債表如下：資產(chǎn)負債表200×年12月31日

要求：假設(shè)該投資要求的必要報酬率為8.9597％，問公司應否改變信用政策？

參考答案

1.C流動資產(chǎn)大于流動負債，速動比率不一定大于1。流動資產(chǎn)大于流動負債，則營運資本為正數(shù)，則長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)的數(shù)額超出部分用于流動資產(chǎn)，營運資本的數(shù)額越大則財務狀況越穩(wěn)定，全部流動資產(chǎn)都由營運資本提供資金來源，則企業(yè)沒有償債壓力。

2.D【解析】凈現(xiàn)值的影響因素包括：原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限以及折現(xiàn)率(必要報酬率)。求解內(nèi)含報酬率，就是已知凈現(xiàn)值等于0的基礎(chǔ)上，在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。因此，選項D不會對內(nèi)含報酬率產(chǎn)生影響。指標之間的關(guān)系：凈現(xiàn)值>0——現(xiàn)值指數(shù)>1——內(nèi)含報酬率>項目資本成本；凈現(xiàn)值<0——現(xiàn)值指數(shù)<1——內(nèi)合報酬率<項目資本成本；凈現(xiàn)值一0——現(xiàn)值指數(shù)一1——內(nèi)含報酬率一項目資本成本。

3.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)低發(fā)行價格。當票面利率低于市場利率時，以折價方式發(fā)行債券。

4.C在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法；定額比例法要求月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大，定額資料比較準確、穩(wěn)定；當月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況下，可以不計算在產(chǎn)品成本。

5.C選項A表述錯誤，由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為凈租賃；

選項B表述錯誤，合同中注明承租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃；

選項C表述正確，對承租人（企業(yè)）來說，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產(chǎn)；而對出租人而言，其身份則有了變化，既是資產(chǎn)的出租者，同時又是款項的借入者；

選項D表述錯誤，典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。

綜上，本題應選C。

根據(jù)租賃是否可以隨時解除分為可以撤銷租賃和不可撤銷租賃?？梢猿蜂N租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃。通常，提前終止合同，承租人要支付一定的賠償額。不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項從而得到對方認可，不可撤銷租賃也可以提前終止。

根據(jù)出租人是否負責租賃資產(chǎn)的維護（維修、保險和財產(chǎn)稅等）分為毛租賃和凈租賃。毛租賃是指由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃。凈租賃是指由承租人負責資產(chǎn)維修的租賃。

6.D選項A不符合題意，在完全競爭市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商是均衡價格的被動接受者；

選項B、C不符合題意，在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力；

選項D符合題意，在完全壟斷市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。

綜上，本題應選D。

7.B【解析】選項C、D說反了。實物期權(quán)隱含在投資項目中，不在競爭性市場中交易，選項A錯誤。

8.B變動制造費用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量下標準工時)×變動制造費用標準分配率=(1296-600×2)×24=2304(元)，本題選項B正確。

9.B利潤=安全邊際×邊際貢獻率，經(jīng)過變換可得：利潤=安全邊際×邊際貢獻/銷售收入=邊際貢獻×安全邊際店肖售收入=邊際貢獻×安全邊際率。

10.Bβ＝r×（σj/σm）＝0.6×0.52/0.3＝1.04

普通股的資本成本Ks＝Rf＋β×（Ｒm－Ｒf）＝3%＋（10%－3%）×1.04＝10.28%

綜上，本題應選B。

11.B由于每年付息兩次，折現(xiàn)率＝6%/2＝3%，發(fā)行時債券價值＝1000×(P/F，3%，10)＋1000×2．5%×(P/A，3%，10)＝1000×0．7441＋25×8．5302＝957．36(元)，發(fā)行4個月后的債券價值＝957．36×(F/P，3%，4/6)＝976．41(元1＋g)。

12.D兩個互斥項目的初始投資額不一樣，但項目壽命期一致時，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目，選項A錯誤；在投資額不同或項目計算期不同時，利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率在進行項目選優(yōu)時會有沖突，選項B錯誤；使用獲利指數(shù)法(現(xiàn)值指數(shù)法)進行投資決策，在相關(guān)因素確定的情況下只會計算出一個獲利指數(shù)(現(xiàn)值指數(shù))，選項C錯誤；回收期沒有考慮回收期滿以后的流量，所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性，選項D正確。

13.C賬賬核對是指核對不同會計賬簿之間的賬簿記錄是否相符，主要包括四方面：①總賬各賬戶的余額核對；②總賬與明細賬核對；③總賬與日記賬(序時賬)核對；④會計部門財產(chǎn)物資明細賬與財產(chǎn)物資保管和使用部門明細賬的核對。

14.A【正確答案】：A

【答案解析】：成本動因分為兩種：（1）資源成本動因，即引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素；（2）作業(yè)成本動因，即引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素。

【該題針對“作業(yè)成本法的核心概念”知識點進行考核】

15.B普通年金和即付年金都是從第一期開始發(fā)生等額收付，普通年金發(fā)生在各期期末，即付年金發(fā)生在各期期初。

16.C資金習性預測法是將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預測企業(yè)未來資金需要量的方法。

17.D【正確答案】：D

【答案解析】：非財務計量與嚴格定量的財務計量指標相比，主要的優(yōu)勢有兩個：（1）非財務計量可以直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績；（2）非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

【該題針對“業(yè)績的非財務計量”知識點進行考核】

18.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

19.D本題的主要考核點是存貨經(jīng)濟批量模型下有關(guān)指標的計算。根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應和使用的模型，經(jīng)濟訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進貨批量有關(guān)的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

20.C商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得。首先，對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無須正式辦理籌資手續(xù)。其次，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負擔成本。其缺點在于放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。

21.B邊際貢獻率=(20—12)/20×100%=40%,盈虧臨界點銷售量=2000/(20-12)=250(件），安全邊際率=(500-250)/500×100%=50%。

22.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

23.C動因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，而不是對價值鏈進行系統(tǒng)、全面的分析。

24.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

25.D本題考核債權(quán)人會議的表決。通過和解協(xié)議屬于特別決議，首先由出席會議的有表決權(quán)的債權(quán)人過半數(shù)（本題7人有表決權(quán)）通過，并且其所代表的債權(quán)額，必須占無財產(chǎn)擔保債權(quán)總額的2/3以上（本題為3000-900-2100，2/3即1400萬元）。

26.D報價利率=8%，由于半年付息一次，所以計息期利率=8%／2=4%，有效年利率=(1+4%)2-1=8．16%。若不考慮付息期之間價值變化的情況下，債券價值不變，但是若考慮付息期之間價值變化的情況下，債券價值呈周期性波動。

27.A根據(jù)無稅MM理論和有稅MM理論的命題n可知：不管是否考慮所得稅，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本都隨著“有負債企業(yè)的債務市場價值/權(quán)益市場價值”的提高而增加，由此可知，選項A的說法正確。根據(jù)無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，因此，選項C不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務資本成本與負債比例無關(guān)，所以，選項D不是答案。

28.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解。

29.C租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔保物。因此，租賃評價中使用的折現(xiàn)率應采用類似債務的利率。租賃業(yè)務的現(xiàn)金流量類似于債務的現(xiàn)金流量，而不同于營運現(xiàn)金流量，租賃業(yè)務的現(xiàn)金流量的風險比較小。

30.B在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉(zhuǎn)移價格。選項B錯誤。

31.ABCD選項A、B、C、D均正確，按照發(fā)行人不同，債券分為以下類別：①政府債券；②地方政府債券；③公司債券；④國際債券。

32.ABCD非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

33.BD選項A、B，對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)(或溢價狀態(tài))”，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)(或折價狀態(tài))”；選項C、D，由于在虛值狀態(tài)下，期權(quán)不可能被執(zhí)行。

34.BC應納稅所得額＝利潤總額－彌補虧損額＝200－60＝140（萬元），所得稅費用＝應交所得稅＝140×25%＝35（萬元），凈利潤＝利潤總額－所得稅費用＝200－35＝165（萬元），提取法定公積金＝（凈利潤＋年初未分配利潤）×計提比例＝（165－100）×10%＝6.5（萬元）。

綜上，本題應選BC。

按照稅法的要求，稅前彌補虧損額只能彌補前五年的，所以2012年的虧損不可以在2018年稅前彌補了。

35.ABC發(fā)放股票股利是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，不會引起資產(chǎn)的增加，所以選項D不對。

36.CD選項A不符合題意，經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪酬激勵框架；

選項B不符合題意，經(jīng)濟增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度，在這種控制制度下，所有員工可以協(xié)同工作，積極追求最好的業(yè)績；

選項C符合題意，經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，不便于標比較不同規(guī)模公司的業(yè)績；

選項D符合題意，在計算經(jīng)濟增加值時，對于凈收益應做哪些調(diào)整以及資本成本的確定等，尚存在許多爭議，這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范，而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。

綜上，本題應選CD。

37.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負債企業(yè)的債務市場價值／有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×（無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

38.ACD作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務動因、持續(xù)動因和強度動因。三種作業(yè)動因，業(yè)務動因精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本都是居中的。

39.BC選項A錯誤，股票發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種方式；

選項B正確，向不特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行；

選項C正確，非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式；

選項D錯誤，公開發(fā)行由于發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，對社會影響大，需要對其進行限定。

綜上，本題應選BC。

40.ACD本題的考點是相對價值模型之間的比較；市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險(股權(quán)資本成本)，這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率；驅(qū)動市凈率的因素有權(quán)益報酬率、股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率；收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個比率相同的企業(yè)，會有類似的收入乘數(shù)。

41.AB凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：具有普遍的實用性，便于互斥方案的比較。缺點：(1)確定貼現(xiàn)率比較困難；(2)不便于獨立方案之間的比較；(3)不能反映出方案本身的報酬率。

42.BD臨時性流動資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)，包括季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應收賬款。

43.ABD驅(qū)動市凈率的因素中，權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素，所以選項C的說法不正確。

44.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應該比較熟悉。

45.AB營運資本政策包括投資政策和籌資政策，它們的確定都是權(quán)衡收益和風險，持有較高的營運資本其機會成本(持有成本)較大，而持有較低的營運資本還會影響公司支付能力。

適中型籌資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求；適中型政策與保守型政策下，在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動負債。

46.ABCβ值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權(quán)益成本。

47.AD融資租賃合同中的租金在表內(nèi)(通過長期應付款)反映，因此，選項c不是答案；償債能力的聲譽屬于增強短期償債能力的表外因素，因此，選項B也不是答案。

48.ABD成本中心只對可控成本負責，固定成本也可能是可控成本。

49.ACD此題考核的是對基本關(guān)系恒等式的記憶情況。在本題中，只要能把握選項A的關(guān)系式即可，選項C、D的關(guān)系式是由選項A的關(guān)系式推導得到的。選項A的關(guān)系式可以從“投入一產(chǎn)出”這個角度理解，“月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用”表示的是本月的總投入，“本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本”表示的是本月的總產(chǎn)出。

50.ABCD稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量，經(jīng)營現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；資本支出=經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷-無息長期負債增

加；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-本期總投資；經(jīng)營營運資本增加+資本支出=本期總投資。

51.B解析：企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量是所有資產(chǎn)聯(lián)合起來運用的結(jié)果，而不是資產(chǎn)分別出售獲得的現(xiàn)金流量。

52.B解析：已獲利息倍數(shù)=EBIT/I，財務杠桿系數(shù)=EBIT/[EBlT-1]，已獲利息倍數(shù)=1，意味著EBIT=1，此時財務杠桿系數(shù)分母為零，財務杠桿系數(shù)無窮大。

53.B解析：原題中的觀點僅僅是一般的看法，實際上對于不同的行業(yè)沒有統(tǒng)一標準的速動比率。例如：采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。

54.B解析：敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，但是它不能直接反映變化后的利潤值。

55.A解析：本題的主要考核點是企業(yè)價值評估的市盈率模型所受影響因素分析。

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)的每股盈利

由上式可知，按照企業(yè)價值評估的市盈率模型，企業(yè)價值受目標企業(yè)的每股盈利和可比企業(yè)平均市盈率的影響，而可比企業(yè)平均市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。如果目標企業(yè)的β顯著大于1，即目標企業(yè)的市場風險大于股票市場平均風險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標企業(yè)股票價格會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業(yè)的評估價值進一步放大；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格會進一步降低，市盈率降低，因此會將企業(yè)的評估價值進一步縮小。如果目標企業(yè)的β顯著小于1，即目標企業(yè)的市場風險小于股票市場平均風險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，而目標企業(yè)股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業(yè)的評估價值低估；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業(yè)的評估價值高估。

56.A解析：因為凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈金融負債+股東權(quán)益，所以凈金融負債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)-股東權(quán)益。

57.B解析：第一工序完工率＝(20×60%)/80＝15%，第一工序約當產(chǎn)量＝30×15%＝4.5件；第二工序完工率＝(20＋60×40%)/80＝55%，第二工序約當產(chǎn)量＝50×55%＝27.5件；在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量＝4.5＋27.5＝32(件)。

58.A解析：在標準成本系統(tǒng)賬務處理中，“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶只能登記實際數(shù)量的標準成本。

59.A解析：本題的主要考核點是凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的區(qū)別。應當說，這是個難題，許多參考資料和教材都回避了這個問題，甚至進行了錯誤的表述。指定的考試輔導教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目；其次是要知道“互斥投資應采用凈現(xiàn)值法”。許多考生根據(jù)內(nèi)含報酬率高低，判斷互斥投資方案優(yōu)劣，因此導致錯誤。

60.B解析：只要相關(guān)系數(shù)小于1，即彼此之間不是完全正相關(guān)，就可以分散風險，不一定必須是存在負相關(guān)關(guān)系。

61.E＝31.3+19.7＝51(萬元)

F＝O－0.3－(－90)＝89.7(萬元)

G＝－20－O.3－(－72．3)＝52(萬元)

H＝40(萬元)

I＝40+5516.3＝5556.3(萬元)

J＝60(萬元)

制造費用彈性預算單位：元

62.①初始的現(xiàn)金凈流量=-4800萬元②稅后年營業(yè)收入=2800×(1-25％)=2100(萬元)稅后年付現(xiàn)成本=1500×(1-25％)=1125(萬元)每年折舊抵稅=700×25％=175(萬元)第1到5年各年的現(xiàn)金凈流量=2100-1125+175=1150(萬元)③殘值變價收入=600萬元殘值凈收益納稅=(600-600)×25％=0(萬元)第6年的現(xiàn)金凈流量=1150+600-0=1750(萬元)④凈現(xiàn)值=-4800+1150×(P／A,12％,5)+1750×(P／F,12％,6)=-4800+1150×3．6048+1750×0．5066=232．07(萬元)

63.(1)上年流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)一年初流通在外普通股股數(shù)+5月1日增發(fā)的15萬股普通股流通股的全年加權(quán)平均股數(shù)一8月1日回購的5萬股普通股流通股的全年加權(quán)平均股數(shù)=(100—15+5)+15×8／12—5×5／12=97．92(萬股)

(2)上年末優(yōu)先股權(quán)益=10×(15+5)=200(萬元)

(3)上年末拖欠的優(yōu)先股股利=10×5=50(萬元)

上年每股收益=(136-50)／97．92=0．88(元)

上年每股銷售收一3000／97．9—30．64(元)

上年每股凈資一(960——200)／100=7．6(元)

(4)上年末市盈率=36／0．88=40．91

上年末市凈率=36／7．6=4．74

上年末市銷率=36／30．64=1．17

64.（1）甲公司預計自由現(xiàn)金流量表

單位：萬元2009年

65.(1)①初始投資額=1600(萬元)；②每年折舊=(1600-1600×5％)÷5=304(萬元)；每年折舊抵稅額=304×25％=76(萬元)；③每年維護費用稅后凈額=16×(1-25％)=12(萬元)；④4年后賬面價值=1600-304×4=384(萬元)；4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=400-(400-384)×25％=396(萬元)；⑤稅后有擔保的借款利率=8％×(1-25％)=6％；現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1600+(-76+12)×(P／A，6％，4)-396×(P／F，6％，4)=1600+(-76+12)×3．4651-396×0．7921=1064．56(萬元)；平均年成本=1064．56÷(P／A，6％，4)=1064．56÷3．4651=307．22(萬元)。(2)該租賃不屬于采用簡化處理的短期租賃和低價值租賃，符合融資租賃的認定標準。每年折舊=(1480-1480×5％)÷5=281．2(萬元)；年折舊=(1480-1480×5％)÷5=281．2(萬元)；每年折舊抵稅額=281．2×25％=70．3(萬元)；設(shè)備租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，期末資產(chǎn)變現(xiàn)流入=0(萬元)；4年后賬面價值=1480-281．2×4=355．2(萬元)；4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=0+355．2×25％=88．8(萬元)；現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=370×(P／A，6％，4)×(1+6％)-70．3×(P／A，6％，4)-88．8×(P／F，6％，4)=370×3．4651×(1+6％)-70．3×3．4651-88．8×0．7921=1045．08(萬元)；平均年成本=1045．08÷(P／A，6％，4)=1045．08÷3．4651=301．60(萬元)。[答案在3015萬元~3017萬元之間均正確](3)方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司應選擇方案二。

66.(1)①第-年初投入200×20%=40(萬元)，第

二~九年初未增加投入，從第10年初開始收回，累計投入的營運資本=40(萬元)，其中，第10年初收回(200-80)×20%=24(萬元)，第10年末收回80×20%=16(萬元)

②第-年折舊=400×2/5=160(萬元)

第二年折舊=(400-160)×2/5=96(萬元)

第三年折舊=(400-160-96)×2/5=57.6(萬元)

第四、五年折舊=(400-160-96-57.6-400×10%)/2=23.2(萬元)

③項目第0年的現(xiàn)金凈流量

=-400-20