2022-2023年安徽省馬鞍山市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

2022-2023年安徽省馬鞍山市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是（）。

A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

2.從發(fā)行公司的角度看，股票包銷的優(yōu)點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發(fā)行費用C.可獲一定傭金D.不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險

3.某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會導(dǎo)致實際利率（利息與可用貸款額外負(fù)擔(dān)的比率）高于名義利率（借款合同規(guī)定的利率）的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

4.下列各項中，與公司資本成本的高低無關(guān)的是()。

A.項目風(fēng)險B.財務(wù)風(fēng)險溢價C.無風(fēng)險報酬率D.經(jīng)營風(fēng)險溢價

5.下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是（）。

A.報價利率是不包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率

B.計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率

C.報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

D.報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

6.某看漲期權(quán)，標(biāo)的股票當(dāng)前市價為10元，期權(quán)執(zhí)行價格為11元，則（）。

A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其內(nèi)在價值為零

B.該期權(quán)處于實值狀態(tài)，其內(nèi)在價值大于零

C.該期權(quán)處于平價狀態(tài)，其內(nèi)在價值為零

D.其當(dāng)前的價值為零

7.下列關(guān)于時間溢價的表述，錯誤的是（）。

A.時間越長，出現(xiàn)波動的可能性越大，時間溢價也就越大

B.期權(quán)的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念

C.時間溢價是“波動的價值”

D.如果期權(quán)已經(jīng)到了到期時間，則時間溢價為0

8.下列關(guān)于業(yè)績的非財務(wù)計量的說法中，不正確的是（）。

A.非財務(wù)計量的綜合性、可計量性和可比性等都不如財務(wù)計量

B.在業(yè)績評價中，比較重要的非財務(wù)計量指標(biāo)有市場占有率、質(zhì)量和服務(wù)、創(chuàng)新、生產(chǎn)力和雇員培訓(xùn)

C.非財務(wù)計量可以計量公司的長期業(yè)績

D.非財務(wù)計量不能直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績

9.關(guān)于企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別，下列說法中不正確的是（）。

A.企業(yè)實體價值是股權(quán)價值和凈債務(wù)價值之和

B.—個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

C.控股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.控股權(quán)價值和少數(shù)股權(quán)價值差額稱為控股權(quán)溢價，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價值

10.甲公司的銷售人員每月固定工資3000元，此外每銷售一件提成5元，這種人工成本屬于（）A.階梯式成本B.半固定成本C.半變動成本D.延期變動成本

11.

第

1

題

普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式是（）。

A.對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)

B.按照《公司法》．其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序轉(zhuǎn)讓股份

C.出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)

D.股利分配請求權(quán)

12.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是（）。

A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就會從事有利于社會的事情，就是履行了社會責(zé)任

D.社會責(zé)任屬于道德范疇的責(zé)任，它超出了法律和公司治理規(guī)定的責(zé)任

13.某零件年需要量18000件，日供應(yīng)量90件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本10元／年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟訂貨量進(jìn)貨，則下列各項計算結(jié)果不正確的是（）。

A.經(jīng)濟訂貨量為450件B.最高庫存量為200件C.平均庫存量為200件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元

14.第

2

題

已知：（P/S，12%，5）=0.5674；（S/P，12%，5）=1.7623。假設(shè)企業(yè)按12%的年利率取得貸款100000元，要求在5年內(nèi)每年年末等額償還，每年的償付金額應(yīng)為（）元。

A.15742B.17623C.27739D.15674

15.C公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是()。

A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08

16.某投資項目年營業(yè)收入為500萬元，年付現(xiàn)營業(yè)費用為300萬元，年折舊額為80萬元，所得稅稅率為25%，則該項目年營業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元

A.100B.140C.150D.170

17.下列關(guān)于期權(quán)市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權(quán)市場的組成部分

B.期權(quán)市場中的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.場外交易是指金融機構(gòu)和大公司雙方直接進(jìn)行的期權(quán)交易

D.期貨合約也可以成為上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)

18.甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，銷售增長率為20％，收益留存率為40％，則上年的凈利潤為()萬元。

A.62．5B.75C.300D.450

19.根據(jù)財務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無負(fù)債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

20.

第

20

題

2008年關(guān)于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對資產(chǎn)項目的影響額為（）萬元。

A.－7.5B.7.5C.0D.2.5

21.下列關(guān)于投資組合的說法中，不正確的是()。

A.如果存在無風(fēng)險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線

B.多種證券組合的有效集是一個平面

C.如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關(guān)系數(shù)較大

D.資本市場線的斜率代表風(fēng)險的市場價格

22.下列關(guān)于風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是（）。

A.基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值率

B.對風(fēng)險價值進(jìn)行調(diào)整，沒有調(diào)整時間價值

C.用無風(fēng)險報酬率作為折現(xiàn)率

D.存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點

23.企業(yè)從銀行借入短期借款，不會導(dǎo)致實際利率高于名義利率的利息支付方式是()。

A.收款法B.貼現(xiàn)法C.加息法D.分期等額償還本利和的方法

24.下列關(guān)于完全成本加利潤型內(nèi)部結(jié)算價格說法不正確的是（）。

A.適用于利潤中心之間的往來結(jié)算

B.包含了一定數(shù)量的利潤額

C.有利于調(diào)動各責(zé)任中心增加產(chǎn)量的積極性

D.反映了真實的產(chǎn)品成本

25.如果一個期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）。

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

26.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)甲上市公司的權(quán)益β值為1．2，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負(fù)債率。甲上市公司的所得稅稅率為20%，該公司的所得稅稅率為30%，則本項目不含財務(wù)風(fēng)險的β值是（）。

A．0．55

B．1．57

C．1．26

D．1．3l

27.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進(jìn)一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本3元／千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為()元／千克。

A.2B.5C.7D.10

28.利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件是指（）A.顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況

B.顧客的信譽，即履行償債義務(wù)的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境

29.下列屬于股利理論中客戶效應(yīng)理論的觀點是()。

A.在股利分配時企業(yè)為了向外部中小投資者表明自身盈利前景與企業(yè)治理良好的狀況，通過多分配少留存的股利政策向外界傳遞了聲譽信息

B.債權(quán)人在與企業(yè)簽訂借款合同時，習(xí)慣制定約束性條款對企業(yè)發(fā)放股利的水平進(jìn)行制約

C.實施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望

D.投資者不僅僅是對資本利得和股利收益有偏好，即使是投資者本身，因其所處不同等級的邊際稅率，對企業(yè)股利政策的偏好也是不同的

30.某公司當(dāng)期利息全部費用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為3，根據(jù)這些信息計算出的財務(wù)杠桿系數(shù)為（）

A.1.2B.1.5C.1.3D.1.25

二、多選題(20題)31.

第24題

基金運作方式可以采用封閉式或開放式，下列屬于封閉式基金特點的有（）。

32.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

33.在利用風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風(fēng)險較大的投資項目，會增加企業(yè)的整體風(fēng)險

B.評價投資項目的風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法會夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險

C..如果凈財務(wù)杠桿大于零，實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，股權(quán)流量包含財務(wù)風(fēng)險，股權(quán)現(xiàn)金流量比實體現(xiàn)金流量應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響

34.關(guān)于企業(yè)管理層對風(fēng)險的管理。下列說法中不正確的有（）

A.經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司可以在較高程度上使用財務(wù)杠桿

B.管理層在控制財務(wù)風(fēng)險時，應(yīng)重點考慮固定性融資成本金額的大小

C.管理層在控制經(jīng)營風(fēng)險時，不是簡單考慮固定成本的絕對量，而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對關(guān)系

D.管理層應(yīng)將企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)控制在某一合理水平

35.

第

29

題

下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的論述，正確的有（）。

A.公司總價值最大時的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)

B.公司綜合資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)

C.若不考慮風(fēng)險價值，銷售量高于每股盈余無差別點時，運用負(fù)債籌資實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

D.若不考慮風(fēng)險價值，銷售量高于每股盈余無差別點時，運用股權(quán)籌資可實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

36.

第

32

題

下列各項中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施的是（）。

A.業(yè)務(wù)外包B.合資C.計提存貨減值準(zhǔn)備D.租賃經(jīng)營

37.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有（）。(2009年新)

A.取得成本

B.管理成本

C.儲存成本

D.缺貨成本

38.當(dāng)其他因素不變時，下列因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求增加的有（）。

A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率增加

D.銷售息稅前利潤率增加

39.下列關(guān)于長期借款的說法中，正確的有（）

A.長期借款籌資的償還方式有多種，其中定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的有效年利率

B.與其他長期負(fù)債相比，長期借款籌資的優(yōu)點之一是籌資速度快

C.與其他長期負(fù)債相比，長期借款的財務(wù)風(fēng)險較小

D.短期借款中的補償性余額條件，不適用于長期借款

40.第

15

題

甲公司將某生產(chǎn)車間設(shè)為成本責(zé)任中心，該車間食用材料型號為GB007；另外還發(fā)生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關(guān)于成本費用責(zé)任歸屬的表述中，正確的有（）。

A.型號為GB007的材料費用直接計入該成本責(zé)任中心

B.車間折舊費按照受益基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心

C.機器維修費按照責(zé)任基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心

D.試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心

41.下列關(guān)于報價利率、計息期利率和有效年利率的說法正確的有（）A.在提供報價利率時,必須同時提供每年的復(fù)利次數(shù)

B.報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而線性遞增

C.計息期小于1年時，有效年利率大于報價利率

D.計息期利率不變時，報價利率隨著復(fù)利次數(shù)的增加而線性增加

42.下列有關(guān)表述中錯誤的有（）。

A.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利

B.從理論上說，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案

C.發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割，會降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險，從而可以吸引更多的投資者

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進(jìn)行股利分配

43.下列屬于租賃存在的主要原因的有（）

A.通過租賃降低交易成本B.通過租賃合同減少不確定性C.通過租賃可以節(jié)稅D.通過租賃可以降低資本成本

44.第

18

題

產(chǎn)品成本計算的品種法不適用于（）。

A.大量大批單步驟生產(chǎn)

B.小批單件單步驟生產(chǎn)

C.大量大批多步驟生產(chǎn)

D.生產(chǎn)線是按流水線組織的，管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本

45.

第

38

題

下列有關(guān)期權(quán)價格套利邊界表述正確的有（）。

46.下列關(guān)于正常的標(biāo)準(zhǔn)成本屬性的說法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性

47.應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進(jìn)行決策時，需要考慮的因素包括（）

A.等風(fēng)險投資的必要報酬率B.增加的存貨占用資金應(yīng)計利息C.增加的應(yīng)付賬款減少占用資金的應(yīng)計利息D.固定成本增加

48.下列關(guān)于平衡計分卡的表述，正確的有（）

A.平衡計分卡有利于增強企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力

B.平衡計分卡對專業(yè)技術(shù)的要求不高

C.平衡計分卡能使整個組織行動協(xié)調(diào)一致

D.平衡計分卡在不同層級及各層級不同指標(biāo)之間的權(quán)重是一樣的

49.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉(zhuǎn)換價值中較低者，構(gòu)成了底線價值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價值是其不能被轉(zhuǎn)換時的售價，轉(zhuǎn)換價值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時的債券售價，這兩者決定了可轉(zhuǎn)換債券的價格

50.下列關(guān)于可持續(xù)增長的說法中，正確的有()。

A.在可持續(xù)增長的情況下，負(fù)債與銷售收入同比例變動

B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長率一本期收益留存／(期末股東權(quán)益一本期收益留存)

D.如果可持續(xù)增長的五個假設(shè)條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率一上期的可持續(xù)增長率一本期的實際增長率

三、3.判斷題(10題)51.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。()

A.正確B.錯誤

52.收入乘數(shù)的驅(qū)動因素比市凈率的驅(qū)動因素多銷售凈利率。()

A.正確B.錯誤

53.企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量可以視同為資產(chǎn)分別出售所獲得的現(xiàn)金流量。()

A.正確B.錯誤

54.采用分批法計算產(chǎn)品成本,在單件生產(chǎn)的情況下,不必將生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。()

A.正確B.錯誤

55.在可持續(xù)增長的條件中，根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率不變可知銷售增長率＝期末凈資產(chǎn)增長率。()

A.正確B.錯誤

56.可以計算其利潤的組織單位才是真正意義上的利潤中心。()

A.正確B.錯誤

57.單價的最小值就是指能使企業(yè)利潤下降為零的單價，它是企業(yè)能夠忍受的單價最小值。()

A.正確B.錯誤

58.在實體流量法下，從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。()

A.正確B.錯誤

59.在融資租賃方式下，租賃期滿，設(shè)備必須作價轉(zhuǎn)讓給承租入。()

A.正確B.錯誤

60.馬克維茨的投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，其風(fēng)險等于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險，所以投資組合能降低風(fēng)險。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.要求：計算投資于A和B的組合報酬率以及組合標(biāo)準(zhǔn)差。

62.料如下：

零件名稱

銷售單價單位成本單位產(chǎn)品工時預(yù)計最低銷量預(yù)計最高銷量田1501203.51000015000乙1201002700014000丙1401221.51200016000要求：

（1）計算最低與最高銷量情況下所需的工時總數(shù)；

（2）計算每種零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻(xiàn)；

（3）做出合理的零件組合決策。

63.A公司是一家大型國有移動新媒體運營商，主營業(yè)務(wù)是利用移動多媒體廣播電視覆蓋網(wǎng)絡(luò)，面向手機、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類手持終端，提供高質(zhì)量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應(yīng)急廣播服務(wù)，B公司在上海，與A公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，A公司總部在北京，在全國除B公司所在地外，已在其他30個省市區(qū)成立了子公司，為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系，2013年1月，A公司開始積極籌備并購B公司。A公司聘請資產(chǎn)評估機構(gòu)對B公司進(jìn)行估值。資產(chǎn)評估機構(gòu)以2013年～2015年為預(yù)測期，預(yù)計2013年到2014年公司保持高速增長，銷售增長率為10％，從2015年開始銷售固定增長率為5％。預(yù)計公司的稅后經(jīng)營凈利潤、折舊攤銷、資本支出及營運資本與銷售收入同比率增長。資產(chǎn)評估機構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2012年12月31日，在該基準(zhǔn)日，B公司的產(chǎn)權(quán)比率為0．55，B公司2012年的稅后經(jīng)營凈利潤為1300萬元，折舊及攤銷為500萬元，資本支出為1200萬元，營運資本為500萬元。假定選取到期日距離該基準(zhǔn)5年以上的國債作為標(biāo)準(zhǔn)，計算出無風(fēng)險報酬率為3．55％。選取上證綜合指數(shù)和深證成指，計算從2003年1月1日～2012年12月31日10年間年均股票市場報酬率為10．62％，減去2003～2012年期間年平均風(fēng)險報酬率3．65％，計算出市場風(fēng)險溢價為6．97％。選取同行業(yè)四家上市公司剔除財務(wù)杠桿的β系數(shù)，其平均值為1．28，以此作為計算B公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。目前5年以上貸款利率為6．55％，以此為基礎(chǔ)計算B公司的債務(wù)資本成本。B公司為高科技企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為15％。要求：(1)計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量；(2)計算加權(quán)平均資本成本；(3)計算B公司實體價值。

64.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同，計劃租賃一臺大型設(shè)備，現(xiàn)在因為租金問題而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關(guān)的資料如下：（1）甲公司適用的所得稅稅率為30％，乙公司適用的所得稅稅率為20％。設(shè)備全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。（2）該設(shè)備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5％，預(yù)計5年后的變現(xiàn)價值為20萬元。（3）稅前借款（有擔(dān)保）利率為10％。要求：（1）計算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值；（2）計算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；（3）確定雙方的損益平衡租金；（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

65.某公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價值為l600萬元，20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價值為400萬元，假設(shè)債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利息和權(quán)益資本的成本情況見表1：

要求：

(1)填寫表1中用字母表示的空格。

(2)填寫表2公司市場價值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本(以市場價值為權(quán)重)中用字母表示的空格。

(3)根據(jù)表2的計算結(jié)果，確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

五、綜合題(2題)66.甲公司是一家制藥企業(yè)。2010年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停產(chǎn)）。財務(wù)部門估計每年固定成本為600000元（不含折舊費），變動成本為200元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。

新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-Ⅱ存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。

新產(chǎn)品P-Ⅱ項目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。

要求：

（1）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。

（2）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。

（3）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的凈現(xiàn)值。

67.E公司運用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計算產(chǎn)品成本，并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下：(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本：

直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=6公斤×1．5元／公斤=9(元)直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=4小時×4元／小時=16(元)變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=4小時×3元／小時=12(元)固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=4小時×2元／小時=8(元)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本=9+16+12+8=45(元)

(2)其他情況：

原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1．6元／公斤，耗用3250公斤。

在產(chǎn)品：原材料為一次投入，期初在產(chǎn)品存貨40件，完工程度50%；本月投產(chǎn)450件，完工入庫430件；期末在產(chǎn)品60件，完工程度50%。

產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。

本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產(chǎn)能量為2000小時。

要求：

(1)計算本期完成的約當(dāng)產(chǎn)品數(shù)量；

(2)按照實際耗用數(shù)量和采購數(shù)量分別計算直接材料價格差異；

(3)計算直接材料數(shù)量差異以及直接人工和變動制造費用的量差；

(4)計算直接人工和變動制造費用的價差；

(5)計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異；

(6)計算本期“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計，并寫出相關(guān)的分錄(可以合并寫)；

(7)寫出完工產(chǎn)品入庫和結(jié)轉(zhuǎn)主營業(yè)務(wù)成本的分錄；

(8)分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現(xiàn)的可能原因(每個差異寫出兩個原因即可)，并說明是否是生產(chǎn)部門的責(zé)任；

(9)結(jié)轉(zhuǎn)本期的成本差異，轉(zhuǎn)入本年利潤賬戶(假設(shè)賬戶名稱與成本差異的名稱一致)；

(10)計算企業(yè)期末存貨成奉。

參考答案

1.C【考點】資本結(jié)構(gòu)的其他理論-優(yōu)序融資理論

【解析】按照優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，最后選擇股權(quán)融資。所以，選項C正確。

2.D選項A、B屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

3.C【解析】收款法實際利率大約等于名義利率。

4.A選項A是影響項目資本成本的因素。公司資本成本的高低取決于三個因素：(1)無風(fēng)險報酬率，是指無風(fēng)險投資所要求的報酬率，例如國債利率；(2)經(jīng)營風(fēng)險溢價，是指由于公司未來的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報酬率增加的部分；(3)財務(wù)風(fēng)險溢價，是指高財務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。

5.B報價利率是指銀行等金融機構(gòu)提供的利率，報價利率是包含了通貨膨脹的利率，選項A錯誤；報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著期間利率的遞減而增加，但呈非線性關(guān)系，選項C、D錯誤。

6.A

7.B

8.D【正確答案】：D

【答案解析】：非財務(wù)計量與嚴(yán)格定量的財務(wù)計量指標(biāo)相比，主要的優(yōu)勢有兩個：（1）非財務(wù)計量可以直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績；（2）非財務(wù)計量可以計量公司的長期業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

【該題針對“業(yè)績的非財務(wù)計量”知識點進(jìn)行考核】

9.C少數(shù)股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。控股權(quán)價值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。所以選項c的說法不正確。

10.C題干描述的銷售人員的工資通過成本分析可以理解為：銷售人員的人工成本在3000元的初始基數(shù)上，每銷售一件產(chǎn)品將增加5元的成本，隨著銷售量正比例增長。屬于半變動成本的成本類型。綜上，本題應(yīng)選C。

混合成本類別：

11.C股東的管理權(quán)主要體現(xiàn)在出席股東大會并行使表決權(quán)。

12.D社會責(zé)任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的，屬于道德范疇的責(zé)任，選項A不正確；社會責(zé)任是道德范疇的事情，它超出了現(xiàn)存法律的要求，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，選項c不正確；勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)的法律責(zé)任，勞動合同之外規(guī)定的職工福利才是社會責(zé)任，選項B不正確。

13.C【解析】根據(jù)題意可知，日需求量為18000÷360=50(件)，本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟訂貨量為450件，最高庫存量為450×(1-50÷90)=200(件)，平均庫存量為200÷2=100(件)，與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為2000元。

14.Cl00000元是現(xiàn)在取得的貸款，由于每年的償付金額相等，并且在年末償付．因此100000元表示的是年金現(xiàn)值，每年償付金額=100000/(P/A，12%，5)，其中，(P/A，12%，5)=(1-0.5674)/12%=3.605。

15.C【正確答案】：C

【答案解析】：目前的稅前經(jīng)營利潤＝800/（1－20%）＋10000×50%×8%＝1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營利潤＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝1.14。

【該題針對“影響利潤各因素變動分析”知識點進(jìn)行考核】

16.D方法一（直接法）：

年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－所得稅＝500－300－（500－300－80）×25%＝170（萬元）

方法二（間接法）：

年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊＝（500－300－80）×（1－25%）＋80＝170（萬元）

方法三（根據(jù)所得稅對收入、費用和折舊的影響計算）：

年營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝（收入－付現(xiàn)營業(yè)費用）×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率＝（500－300）×（1－25%）＋80×25%＝170（萬元）

綜上，本題應(yīng)選D。

要熟練掌握現(xiàn)金流量的計算公式并根據(jù)題意靈活運用。要注意區(qū)分“付現(xiàn)營業(yè)費用”和“營業(yè)費用”：付現(xiàn)營業(yè)費用＝營業(yè)費用－折舊。

17.B期權(quán)交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構(gòu)成期權(quán)市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，特定品種的期權(quán)有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權(quán)價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括股票、外匯、股票指數(shù)和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

18.A解析：今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

19.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”知識點進(jìn)行考核】

20.C2008年的抵銷分錄：抵銷年初數(shù)的影響：

借：未分配利潤一年初40

(母公司2006年銷售存貨時結(jié)轉(zhuǎn)的存貨跌價

準(zhǔn)備)

貸：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備40

借：未分配利潤一年初40

貸：營業(yè)成本40

借：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備70

貸：未分配利潤一年初70

借：遞延所得稅資產(chǎn)2.5(10—7.5)

貸：未分配利潤一年初2.5

抵銷本期數(shù)的影響：

借：營業(yè)成本30

貸：存貨30

借：營業(yè)成本7.5(30×10/40)

貸：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備7.5

2008年末集團角度存貨成本印萬元，可變現(xiàn)凈值為45萬元，應(yīng)計提存貨跌價準(zhǔn)備l5萬元。

2008年子公司存貨成本90萬元，可變現(xiàn)凈值為45萬元，存貨跌價準(zhǔn)備的余額應(yīng)為45萬元，已有余額22.5（30一7.5）萬元，故應(yīng)計提存貨跌價準(zhǔn)備22.5萬元。

借：存貨一存貨跌價準(zhǔn)備7.5

貸：資產(chǎn)減值損失7.5

2008年初集團角度遞延所得稅資產(chǎn)期初余額10萬元，期末余額=（90一45）×25%=11.25（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額為l.25萬元。

2008年初子公司遞延所得稅資產(chǎn)期初余額7.5萬元，期末余額=（90一45）×25%=11.25（萬元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額3.75萬元

借：所得稅費用2.5

貸：遞延所得稅資產(chǎn)2.5

對資產(chǎn)項目的影響額=一40+70+2.5—30一7.5+7.5—2.5=0(萬元)

21.B解析：從無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率開始，做(不存在無風(fēng)險證券時的)投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與(不存在無風(fēng)險證券時的)有效邊界相比，風(fēng)險小而報酬率與之相同，或者報酬高而風(fēng)險與之相同，或者報酬高且風(fēng)險小。由此可知，資本市場線上的投資組合比曲線XMN的投資組合更有效，所以，如果存在無風(fēng)險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線。因此，選項A的說法正確。多種證券組合的機會集是一個平面，但是其有效集仍然是一條曲線，也稱為有效邊界。所以，選項B的說法不正確。只有在相關(guān)系數(shù)很小的情況下，才會產(chǎn)生無效組合，即才會出現(xiàn)兩種證券組合的有效集與機會集不重合的現(xiàn)象，所以，如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關(guān)系數(shù)較大，所以，選項c的說法正確。資本市場線的縱軸是期望報酬率，橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，資本市場線的斜率=(風(fēng)險組合的期望報酬率-無風(fēng)險利率)/風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差，由此可知，資本市場線的斜率代表風(fēng)險的市場價格，它告訴我們當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長某一幅度時相應(yīng)要求的報酬率的增長幅度。所以，選項D的說法正確。

22.D【正確答案】：D

【答案解析】：風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項A的說法錯誤；風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率（風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率）同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，所以，這種做法意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。

【該題針對“項目特有風(fēng)險的衡量與處置”知識點進(jìn)行考核】

23.A解析：企業(yè)可以用三種方法支付銀行短期貸款利息。收款法是借款到期時向銀行支付利息的方法,在這種付息方式下,實際利率等于名義利率,故選項A正確;貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時,先從本金中扣除利息部分,而到期時借款企業(yè)要償還貸款全部本金的一種計息方法,在這種付息方式下,企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息后的差額,因此貸款的實際利率高于名義利率;加息法和分期等額償還本利和的方法是同一種方法,由于貸款分期均衡償還,借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù),而卻要支付全額利息,這樣,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實際利率高于名義利率。

24.D解析：完全成本加利潤型內(nèi)部結(jié)算價格計算的利潤不是企業(yè)真實實現(xiàn)的利潤，在企業(yè)計算產(chǎn)品成本時，這種利潤表現(xiàn)為擴大了產(chǎn)品成本差異，要作為產(chǎn)品成本差異進(jìn)行調(diào)整，就會增大產(chǎn)品成本差異率，使產(chǎn)品成本核算不夠真實。所以本題的選項D不正確。

25.A看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案；由于歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

26.A不含財務(wù)風(fēng)險的β值指的是β資產(chǎn)，在類比法下，替代公司的p資產(chǎn)一項目的p資產(chǎn)，甲公司產(chǎn)權(quán)比率=60%／(1-60%)=1．5，β資產(chǎn)=1．2／[1+(1—200A)×1．5]=0．55。

27.C選項C正確，決策相關(guān)成本只包括進(jìn)一步深加工所需的追加成本。本題中，包裝成本為決策非相關(guān)成本，不予考慮；深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。進(jìn)一步深加工增加的收入=30—20=10(元／千克)，所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7(元／千克)。

28.D利用“5c”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。

29.D解析：選項ABC屬于代理理論的觀點。

30.B根據(jù)利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用＝3，可知息稅前利潤＝3×利息費用，而財務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息費用），所以，財務(wù)杠桿系數(shù)＝3×利息費用/（3×利息費用－利息費用）＝1.5。

綜上，本題應(yīng)選B。

31.BC封閉運作方式的基金，是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。開放運作方式的基金，是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。

32.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價值／有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價值×（無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

33.BC高風(fēng)險項目組合在一起后，單個項目的大部分風(fēng)險可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉，此時，企業(yè)的整體風(fēng)險會低于單個項目的風(fēng)險，或者說，單個項目并不一定會增加企業(yè)的整體風(fēng)險，選項A錯誤；在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，選項D錯誤。

34.AB選項A說法錯誤，經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司應(yīng)在較低程度上使用財務(wù)杠桿；

選項B說法錯誤，管理層在控制財務(wù)風(fēng)險時，不能簡單考慮負(fù)債融資的絕對量，而是關(guān)注負(fù)債利息成本與盈利水平的相對關(guān)系。

綜上，本題應(yīng)選AB。

35.ABC參見教材最佳資本結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容說明。

36.ABD解析：轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施包括向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。計提存貨跌價準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險中的風(fēng)險自保。

37.ACD與儲備存貨有關(guān)的成本包括取得成本、儲存成本和缺貨成本。

38.ABC總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率，從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售息稅前利潤率增加，在其他不變的情況下，則說明銷售成本率下降，所以選項D不正確。

39.AB選項A說法正確，長期借款籌資的償還方式有多種，定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的有效年利率；而定期支付利息、到期一次性償還本金會加大企業(yè)借款到期時的還款壓力；

選項B說法正確，選項C說法錯誤，與其他長期負(fù)債相比，長期借款籌資的特點是：籌資速度快、借款彈性好；但是財務(wù)風(fēng)險大、限制條款較多；

選項D說法錯誤，短期借款中的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額等條件，也適用于長期借款。

綜上，本題應(yīng)選AB。

40.ACD【點評】本題考核的內(nèi)容比較深入，不太容易做對。

41.ACD選項A正確，如果只提供報價利率而不提供計息次數(shù)，那么報價利率的意義是不完整的；

選項B錯誤，設(shè)報價利率為i，一年內(nèi)計息次數(shù)為m次，計息期利率為r，有效年利率為，則這些變量之間有如下關(guān)系：

（1）r＝i/m；

（2）

由第二個等式可知，報價利率i不變時，i’與m之間并不是線性關(guān)系，所以m遞增并不會引起有效年利率i’線性遞增；

選項C正確，計息期越短，一年中按復(fù)利計息的次數(shù)就越多，每年的利息額就會越大，計息期恰好為1年時，有效年利率等于報價利率，所以計息期小于1年時，有效年利率大于報價利率；

選項D正確，計息期利率r不變時，報價利率i與計息次數(shù)m的關(guān)系如上述（1）式，二者之間是線性關(guān)系，且報價利率隨著復(fù)利次數(shù)的增加而線性增加。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

注意遞增與線性遞增的區(qū)別，遞增并不一定都是呈線性的遞增。

42.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項A正確；股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個是債務(wù)合同約束。債權(quán)人可以通過在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制性條款來干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案，所以選項B錯誤；發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割一般會使每股市價降低，每股收益降低，但不一定會降低股票市盈率，選項C錯誤；選項D的錯誤在于沒有強調(diào)出滿足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。

43.ABC選項A、B、C符合題意，租賃存在的原因主要有：（1）如果承租方的有效稅率高于出租方，并且租賃費可以抵稅的情況下，通過租賃可以節(jié)稅（長期租賃存在的主要原因）；（2）租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，降低交易成本（短期租賃存在的主要原因）；（3）租賃的風(fēng)險主要與租賃期滿時租賃資產(chǎn)的余值有關(guān)。承租人不擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，不承擔(dān)與此有關(guān)的風(fēng)險。規(guī)模較小或新成立的公司可以通過租賃減少不確定性。

選項D不符合題意，降低資本成本的一般途徑：（1）選擇籌資方式，進(jìn)行有效組合，降低籌資成本；（2）加強資金管理，減少資金占用，提高企業(yè)效率；（3）強化制度管理，挖掘內(nèi)部潛力，降低資金成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

44.BC產(chǎn)品成本計算的品種法，是指以產(chǎn)品品種為成本計算對象計算成本的一種方法。它適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)。在這種類型的生產(chǎn)中，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)過程不能從技術(shù)上劃分為步驟，或者生產(chǎn)線是按流水線組織的，管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計

算產(chǎn)品成本，都可以按品種法計算產(chǎn)品成本。

45.AB看跌期權(quán)的價值不會超過它的執(zhí)行價格；看漲期權(quán)的價值不會高于股票本身的價格。

46.ABCD正常的標(biāo)準(zhǔn)成本是用科學(xué)方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐經(jīng)充分研究后制定出來的，因此具有客觀性和科學(xué)性；它排除了各種偶然性和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下的消耗水平，因此具有現(xiàn)實性；它是應(yīng)該發(fā)生的成本，可以作為評價業(yè)績的尺度，成為督促職工去努力爭取的目標(biāo)，因此具有激勵性；它可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修訂，所以具有穩(wěn)定性。

47.ABCD應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期限進(jìn)行決策時，要考慮的因素有收益的增加、占用資金應(yīng)計利息的增加等，其中：占用資金應(yīng)計利息的增加=應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加+存貨占用資金應(yīng)計利息增加一增加的應(yīng)付賬款減少資金占用的應(yīng)計利息。另外，計算占用資金應(yīng)計利息的增加時需要使用等風(fēng)險投資的必要報酬率，計算收益的增加時需要考慮固定成本增加額，所以本題答案為A、B、C、D。

48.AC選項A正確，平衡計分卡將學(xué)習(xí)與成長作為一個維度，注重員工的發(fā)展要求和組織資本、信息資本等無形資產(chǎn)的開發(fā)利用，有利于增強企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力；

選項B錯誤，平衡計分卡對專業(yè)技術(shù)要求高，工作量比較大，操作難度也較大，需要持續(xù)地溝通和反饋，實施比較復(fù)雜，實施成本高；

選項C正確，平衡計分卡將戰(zhàn)略目標(biāo)逐層分解并轉(zhuǎn)化為被評價對象的績效指標(biāo)和行動方案，使整個組織行動協(xié)調(diào)一致；

選項D錯誤，平衡計分卡的各指標(biāo)權(quán)重在不同層級及層面不同指標(biāo)之間的分配是根據(jù)具體的戰(zhàn)略分配的，并不相同。

綜上，本題應(yīng)選AC。

49.ACAC【解析】因為市場套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券的底線價值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉(zhuǎn)換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續(xù)獲得利息收入)，所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

50.ABCD在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長率=銷售增長率，選項A的說法正確；“不改變經(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項B的說法正確；收益留存率×(凈利潤／銷售額)×(期末資產(chǎn)／期末股東權(quán)益)×(銷售額／期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利潤／期末股東權(quán)益=本期利潤留存／期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長率=(本期利潤留存／期末股東權(quán)益)／(1一本期利潤留存／期末股東權(quán)益)=本期利潤留存／(期末股東權(quán)益一本期利潤留存)，所以，選項C的說法正確；如果可持續(xù)增長的五個假設(shè)條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本期可持續(xù)增長率一上期可持續(xù)增長率一本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

51.B解析：資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。

52.B解析：收入乘數(shù)的驅(qū)動因素包括：銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本；而市盈率的驅(qū)動因素包括：股利支付率、增長率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本)，可以看出收入乘數(shù)的驅(qū)動因素比市盈率的驅(qū)動因素多了銷售凈利率。

53.B解析：企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量是所有資產(chǎn)聯(lián)合起來運用的結(jié)果，而不是資產(chǎn)分別出售獲得的現(xiàn)金流量。

54.A

55.A解析：在可持續(xù)增長的條件中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝本期銷售額/期末總資產(chǎn)，因此，根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，銷售增長率＝期末總資產(chǎn)增長率；而根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知，期末負(fù)債和期末總資產(chǎn)的比例不變，進(jìn)一步可知期末凈資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)的比例不變，所以，期末凈資產(chǎn)增長率＝期末總資產(chǎn)增長率。綜上所述，銷售增長率：期末凈資產(chǎn)增長率。

56.B解析：利潤中心被看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業(yè)績的組織單位，但是并不是可以計算利潤組織單位都是真正意義上的利潤中心。

57.A解析：單價的變化會影響利潤的高低。這種變化達(dá)到一定程度，企業(yè)的利潤就會消失，進(jìn)入盈虧臨界狀態(tài)，使企業(yè)的經(jīng)營狀況發(fā)生質(zhì)變，這種方法稱為最大最小分析。

58.B解析：本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量的確定。在實體流量法下，從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應(yīng)視為無關(guān)現(xiàn)金流量。

59.B解析：融資租賃合同期滿時，承租企業(yè)應(yīng)按合同的規(guī)定，實行退租、續(xù)租或留購。

60.B解析：馬克維茨的投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險，所以投資組合能降低風(fēng)險。61.組合報酬率=加權(quán)平均的報酬率=10％×0．8+18％×0．2=11．6％

組合標(biāo)準(zhǔn)差==11．11％

【改】若上例改為A和B的相關(guān)系數(shù)為1，求投資于A和B的組合報酬率以及組合標(biāo)準(zhǔn)差。

【答案】組合報酬率=加權(quán)平均的報酬率=10％×0．8+18％×0．2=11．6％

組合標(biāo)準(zhǔn)差==0．8×12％+0．2×20％=13．6％

62.(1)最低銷量情況下的工時總數(shù)=10000×3.5+7000×2+12000×1.5=67000(小時)最高銷量情況下的工時總數(shù)=15000×3．5+14000×2+16000×1.5=104500(小時)

(2)甲零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻(xiàn)=(150-120)/3.5=8.57(元/小時)乙零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻(xiàn)=(120-I00)/2=10(元/小時)丙零件的單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻(xiàn)=(140-122)/1.5=12(元/小時)

(3)在滿足最低銷量之后，剩余的工時為lOOO00-67000=33000(小時)，根據(jù)單位作業(yè)產(chǎn)出邊際貢獻(xiàn)的數(shù)值可知，應(yīng)該優(yōu)先安排丙零件，其次是乙零件，最后是甲零件。如果丙零件的銷量達(dá)到最大，則還增加16000-12000=4000(件)零件，耗用工時4000×1.5=6000(小時)，還剩余33000-6000=27000(小時)，如果乙零件的銷量達(dá)到最大，則還需增加14000-700=7000(件)零件，耗用工時=7000×2=14000(小時)，還剩余27000-14000=13000(小時)，可以生產(chǎn)甲零件13000/3.5=3714(件)，因此，合理的零件組合決策是：生產(chǎn)甲零件10000+3714=13714(件)，乙零件l4000件，丙零件16000件，這樣安排公司獲利最高。63.(1)根據(jù)財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù),計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量如下表所示：(2)計算加權(quán)平均資本成本β＝1．28×[1＋(1－15％)×0．55]＝1．88股權(quán)資本成本＝3．55％＋1．88×6．97％＝16．65％債務(wù)稅后資本成本＝6．55％×(1—15％)：5．57％加權(quán)平均資本成本＝1／1．55×16．65％＋0．55／1．55×5．57％＝12．72％(3)B公司預(yù)測期的價值＝610／(1＋12．72％)＋671／(1＋12．72％)2＋732．05／(1＋12．72％)3＝1580．41(萬元)B公司后續(xù)期的價值＝×(1＋12．72％)3＝6956(萬元)實體價值＝1580．41＋6956．27＝8536．68(萬元)

64.（1）每年折舊=280×（1-5％）／7=38（萬元）

5年末資產(chǎn)的賬面價值=280-38×5=90（萬元）

承租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×30％=21（萬元）

承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+21）×（P／F，7％，5）=29．23（萬元）

出租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×20．％=14（萬元）

出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+14）×（P／F，8％，5）=23．14（萬元）

（2）承租方每年折舊抵稅=38×30％=11．4（萬元）

出租方每年折舊抵稅=38×20％=7．6（萬元）

（3）承租方的損益平衡租金

=[（280-29．23）／（P／A，7％，5）-11．4]／（1-30％）=71．09（萬元）

出租方的損益平衡租金=[（280-23．14）／（P／A，8％，5）-7．6]／（1-20％）=70．92（萬元）

（4）出租方可以接受的最低租金為70．92萬元，承租方可以接受的最高租金為71．O9萬元，由此可知，對于73萬元的稅前租金，