造價工程師考試建設項目財務評價講義

建設項目財務評價(一)第一章建設項目財務評價考試大綱要求的內(nèi)容：ˉ建設項目投資估算；ˉ建設項目財務指標計算與分析；ˉ建設項目不確定性分析。案例類型：※投資估算；※財務評價；※不確定性分析。國家發(fā)改委頒布的《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版），對投資估算和財務評價內(nèi)容有一些新的變化，主要有：1．建設項目投資構成原來：由固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資構成。（第三版）：生產(chǎn)性項目由建設投資、建設貸款利息和流動資金投資三部分費用，非生產(chǎn)性項目只包括建設投資和建設貸款利息。取消了投資方向調(diào)節(jié)稅。2．流動資金中應收賬款原來：應收賬款=年銷售收入/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（第三版）：應收賬款=年經(jīng)營成本/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3．融資前現(xiàn)金流量表原來：全部投資現(xiàn)金流量表樂（第三版）：勇項目投資現(xiàn)金魂流量表（名稱屋變化），在現(xiàn)毀金流入中增加英了補貼收入、棄在現(xiàn)金流出中辰增加了維持運林營投資。原所帆得稅改為調(diào)整挑所得稅以息稅仰前利潤為基數(shù)故計取。終4牧．融資后現(xiàn)金突流量表馳原來：自有資嚼金現(xiàn)金流量表辯（第三版）：舊項目資本金現(xiàn)衡金流量表（名擴稱變化），在憶現(xiàn)金流入中增凝加了補貼收入粉、在現(xiàn)金流出練中增加了維持防運營投資。嫩5舉．投資各方現(xiàn)佳金流量表原來：無削（第三版）：榴增加投資各方秀現(xiàn)金流量表慘6杜．利潤與利潤謙分配表原來：損益表員（第三版）：首利潤與利潤分替配表。表中列盟項與原損益表告多有不同。盞7昏．財務計劃現(xiàn)圓金流量表勾原來：資金來瓶源與運用表動（第三版）：妻財務計劃現(xiàn)金懂流量表。內(nèi)容失與原來變化不規(guī)大。誼8坦．還本付息表泄原來：還本付斤息表叨（第三版）：精借款還本付息災計劃表。格式撕與內(nèi)容有變化敞，特別是考慮截到可能出現(xiàn)多估種貸款渠道，秀較好的處理了旬原來當投產(chǎn)初拖期出現(xiàn)虧損需禮要臨時借款的昨問題處理。倚9縱．還本付息方帳式妄原來：等額本弱金利息照付法趙、等額本息法圾、最大償還能劉力償還法。雖（第三版）：鉤只有等額本金翅利息照付法、片等額本息法。炊1觸0維．不確定性分穩(wěn)析噸原來：包括盈滴虧平衡分析、釋敏感性分析、訪概率分析。勝（第三版）：輔只包括盈虧平端衡分析、敏感旅性分析。同時彈與不確定性分掛析并列的有風姑險分析。墊1策1杰．財務評價指鄰標刊原來：投資回毅收期分靜態(tài)、唯動態(tài)投資回收島期。嚷（第三版）：蛾要求計算靜態(tài)耀投資回收期，殺沒提到計算動些態(tài)投資回收期董。知還有幾個財務竿評價指標，如吵：總投資收益窗率、項目資本候金凈利潤率等鼠在概念的表述購和計算上與原槐來略有不同。昆一、投資估算執(zhí)（一）眠主要考核知識胖點：傲1寬、建設項目投著資構成皮生產(chǎn)性建設項戚目投資應包括鎮(zhèn)建設投資、建插設貸款利息和址流動資金當投資三部分費蒼用，見圖謙1炕。非生產(chǎn)性項端目只包括刷建設投資和建園設貸款贈利息姻。饞2木、建設投資估烏算方法齡（右1班）工程費及工串程建設其他費允的估算方法茫工程費及工程瓜建設其他費的元估算方法有：尊1慎）單位生產(chǎn)能廣力估算法鍬利用已建類似迫項目的扭單位生產(chǎn)能力串投資勁乘以擬建項目井的建設規(guī)模，愿得出擬建項目擁投資。其計算址公式為：泄式中淋C列1刃—較—縮已建類似項目損的靜態(tài)投資額損C相2帳—景—快擬建項目靜態(tài)可投資額教Q淋1令—挎—評已建類似項目詞的生產(chǎn)能力義Q泉2嗽—薄—剛擬建項目的生橡產(chǎn)能力通f騰—薦—涉不同時期、不慚同地點的定額初、單價、費用番變更等的綜合門調(diào)整系數(shù)倒這種方法適用芝于已建類似項熄目與擬建項目誤僅存在規(guī)模大流小和時間上的母差異，其他方崗面基本相同的閃情況。侄1遞）貢仰生產(chǎn)能力指數(shù)開估算法哭根據(jù)已建成的擱類似項目生產(chǎn)降能力和投資額恨，來粗略估算逃擬建項目投資找額的方法，是真對單位生產(chǎn)能艙力估算法的改木進。其計算公站式為：轉(zhuǎn)式疼中抵尼x蜻—鞏—大生產(chǎn)能力指數(shù)乎，其他符號含夫義同前。誦上式表明工程惑造價與規(guī)模呈莊指數(shù)關系，且介單位造價隨工是程規(guī)模〔或容椅量〕的增大而巖減小。濤若已建類似項苦目的生產(chǎn)規(guī)模串與擬建項目生些產(chǎn)規(guī)模相差較縮?。ú怀椷^全2劇倍），則指遇數(shù)版x站可近似攝取啦1毯。此時的生產(chǎn)權能力指數(shù)估算茄法就是單位生勇產(chǎn)能力估算法鋒。絡1甩）系數(shù)估算法襲是以擬建項目袖的主體工程費遇或主要設備費按為基數(shù)，以其燃他工程費與主爺體工程費的百礎分比為系數(shù)估溝算項目總投資霧的方法，常用美的方法有襲設備系數(shù)法、勝主體專業(yè)系數(shù)壽法、朗格系數(shù)筑法穿等。夜①貞設備系數(shù)法，活以擬建項目的凡設備費為基數(shù)爐，根據(jù)已建成如的同類項目的喬建筑安裝工程垮費和其他工程揚費等與設備價慘值的百分比，嶺求出擬建項目吳建筑安裝工程抹費和其他工程暑費，進而求出旁建設項目總投瓜資。其計算公繳式如下：灶式練中裝叔C顫—與—聲擬建項目投資號額聲傅E歡—風—耗擬建項目設備惰費拉P冠1扔、申P雙2交、坦P蔥3攤……—掘—喬已建項目中建乖筑安裝工程費園及其他工程費揉等與設備費的侍比例理f雖1狹、拒f坐2皺、懸f宵3埋……—販—核由于時間因素歷引起的定額、尺價格、費用標狀準等變化的綜面合調(diào)整系數(shù)棚I壩—駁—誦擬建項目的其奉他費用微②章主體專業(yè)系數(shù)覺法，以擬建項皮目中投資比重蜓較大，并與生蓄產(chǎn)能力直接相蘇關的工藝設備名投資為基數(shù)，鷹根據(jù)已建同類汽項目的有關統(tǒng)版計資料，計算黎出擬建項目各傻專業(yè)工程隱（總圖、土建岔、采暖、給排瘦水、管道、電蠻氣、自控等）障與工藝設備投陳資的百分比，惱據(jù)以求出擬建南項目各專業(yè)投征資，然后加總部即為項目總投延資。其計算公陜式為：嶺式裁中滑袍P予’兇1哲、捧P高’附2濫、頸P搏’援3餃……—碎—唐已建項目中各即專業(yè)工程費用轟與設備投資的星比重；拌其他符號同前狹。霜③昌郎格系數(shù)法，旦是以設備費為侄基數(shù)，乘以適拖當系數(shù)來推算飾項目的建設費寫用。其計算公晝式為：論式中糖：矩C嫁—候—紡總建設費用促話E稿—返—丈主要設備費晃K環(huán)i涉—扔—允管線、儀表、芝建筑物等項費辟用的估算系數(shù)嶼K往c例—堤—冷管理費、合同存費、應急費等跑項費用的估算并系數(shù)貸總建設費用與菊設備費用之比至為郎格系神數(shù)男K農(nóng)L踐。即：猜1培）哥期比例估算法毛先求出已有同拜類企業(yè)主要設階備投資占全廠峰建設投資的比碑例，然后再估賢算出擬建項目歇的主要設備投閘資，即可按比認例求出擬建項搖目的建設投資頓。其表達式為守：摸式互中肆壘I煎—攪—口擬建項目的建剪設投資床學K刃—筑—店已建項目主要道設備投資占擬遼建項目投資的洽比例受啞n尚—注—鍋設備種類數(shù)河Q康i清—其—萬第地i賺種設備的數(shù)量恨P盆i丟—純—飄第斯i盆種設備的單價寶（到廠價格）漏1喊）估算指標估牧算法糾是把建設項目堡劃分為建筑工盞程、設備安裝提工程、設備及鍵工器具購置費傍及其他基本建浸設費等費用項己目或單位工程強，再根據(jù)各種導具體的投資估隊算指標，進行滅各項費用項目欄或單位工程投命資的估算，在呆此基礎上，可要匯總成每一單款項工程的投資業(yè)。另外再估算那工程建設其他渴費用及預備費怒，即求得建設鍬項目總投資。摧①跪建筑工程費用貿(mào)估算，一般采悅用單位建筑工嘆程投資估算法罪、單位實物工構程量投資估算太法、概算指標玻投資估算法等拿進行估算。修②輸設備及工器具旱購置費估算，乏是根據(jù)項目主獵要設備表及價晝格、費用資料磁編制，工器具艱購置費按設備省費的一定比例勺計取。促③窮安裝工程費估寫算，通常按行恭業(yè)或?qū)ｉT機構揮發(fā)布的安裝工畫程定額、取費撤標準和指標估腎算投資。老（克2晃)悟預備費的估算勒方法劑預備費＝基本膀預備費＋漲價銹預備費督基本預備費＝樣（工程費＋工偵程建設其他費毀）粗×舟基本預備費率荷漲價預備費匆＝捧∑款I坦t票×前｛渡（禾1它＋冊f宗）彩t勿－血1株｝式中：驅(qū)I統(tǒng)t年—翼建設徒期斬t葵年的靜態(tài)投資縱。包括：建設孝期腔t件年的工程費、最工程建設其他摟費和基本預備頸費；嶺f咳境—段建設期物價平國均上漲率導（萄3鼓)凈建設期貸款利色息估算方法莫各年建設期貸奴款利息澡＝哥∑尾（年初累計借聽款額＋當年借仇款金黑額洞÷布2脾）晌×飾貸款年利率岔其中，年初累攜計借款額是指購以往各年貸款兇本金與利息之陜和。禮3敞、流動資金估質(zhì)算方法提流動資金是指眠生產(chǎn)性項目投叮產(chǎn)后，用于購障買原材料、燃妄料、支付工資嗽福利和其他費表用等所需要周棄轉(zhuǎn)資金。流動淚資金的估算方觀法有：肌擴大指標估算首法和分項詳細類估算法瞞兩種。真建設項目財務扁評困價醫(yī)(府三殼)滅【案例二】魯悄燃屯背景：基閱某建設項目的禮工程費與工程眼建設其他費的尤估算額秩為羨5218熄0技萬元，崗預備費鹽為啞500鋒0舒萬元，建設因期酸3林年。包3吸年的投資比例抬是：第１狡年問2艱0六％，曉第拔2粥年顆5沙5膜％，婦第費3饑年知2壇5濕％，井第倚4劈年投產(chǎn)。陵暗呼該項目下建設投資艦來源為自有資臂金和貸款。貸暫款的總額重為惑4000撐0糧萬元，其中外沈匯貸款材為他230叔0敏萬美元。外匯增牌價糕為頌1驕魚美元兌掏換汁8.閑3督元人民幣。貸難款的人民幣部取分從中國建設覽銀行獲得，年騙利率粉為虜12.48辜%債（按季計息）榴。貸款的外匯趴部分從中國銀爪行獲得，年利默率樂為美8枕％（按年計息得）。敬建設項目達到掌設計生產(chǎn)能力答后，全廠定員增為期110侮0評人，工資和福舅利費按照每人伐每廚年山720婆0筑元估算。每年毯其他費用概為護86沉0產(chǎn)萬閃元搞(旦其中：其他制況造費用翁為異66蠻0熊萬顯元機)評。年外購原材殊料、燃料、動愁力費估算果為刺1920繩0竭萬元。年經(jīng)營刮成本峽為丸2100蘆0賺萬元，年銷售碑收鳳入畫3300描0味萬元，年修理蒙費占年經(jīng)營成河本簡1撥0掀％貪夢。各項流動資估金最低周轉(zhuǎn)天吸數(shù)分別為：應扁收帳銅款份3君0黎天，現(xiàn)下金隸4延0漫天，應付帳款儉為輕3帖0鉗天，存貨孝為械4軍0障天。塞銳棍問題：澤奸周⒈輩估算建設期稍貸款利息。勺醒雙⒉文用分項詳細優(yōu)估算法估算擬少建項目的流動面資金。劍你盒⒊月估算擬建項番目的總投資。地答案：頃問題較1蕉：贈解渡：泡經(jīng)建設期貸款利犯息計算：倉識俘⒈渡斧置人民幣貸款實會際利率計算：防答案：渴問題侮1佳：緩解銀：輪劑建設期貸款利扇息計算：聲腳驗⒈灶慕冊人民幣貸款實康際利率計算：昌人民鏟幣實際利率盈＝（１＋名義批利率／渡年計息次數(shù)）涂年計息次數(shù)溝－險1躬＝僵(預1絞＋扮12.48%葛÷4)喬4訴－型1?。饺?3.08%侮鍵晃⒉猜遍始每年投資的貸把款部分本金數(shù)繼額計算：鼓塵悅部人民幣部分：渡貸款總額為研：隙4000說0尊－浮2300×8趙.診3費＝復2091松0凱萬元穩(wěn)挖圾霸倉第訂1擁年為否：濟2091哀0×20可%?。焦?18稻2尾萬元燃亞走符展第增2侵年為搬：至2091筋0×55貼%馬＝輪11500.引5英0求萬元流京盯芬私第幅3登年為姐：垃2091墾0×25揭%宮＝撿5227.5田0叉萬元奧貼物美元部分執(zhí)：縱格盾貸款總額為芹：蠟230主0晚萬元巾控偉辟既第歌1歷年為滅：導2300元×20懲%疏＝擴46憶0收萬美元患府艦繁最第起2盯年為嫂：威2300濫×55索%嚴＝扮126皇5膠萬美元乓望圖舟互第李3避年為工：陳2300岔×25齒%橡＝訂57麥5稿萬美元瞎便室⒊越每年應計利導息計算：商愿濾⑴邪人民幣建設殿期貸款利息計剩算：爆束侮招第望1柜年貸款利息紀＝緣(棗0蝶＋押4182÷2捧)×13.0捏8內(nèi)%木＝飲273.5矮0進萬元鋼歪收蝴第脫2肅年貸款利息＝勸〔透(418屯2傳＋扔273.50憶)溪＋赴11500.朽50÷挖2區(qū)〕憑×13.08央%記＝印1334.9癢1姻萬元各營條粱第詢3勵年貸款利息＝括〔辱(418嚷2滾＋遺273.處5站＋污11500.奮5當＋剝1334.9紙1翁)婚＋紀5227.5給÷歐2牌〕棋×13.08今%勿呀瓜跌況援＝障2603.5預3得萬元鈴稿蠻息人民幣貸款利德息合計嘴＝粥273.等5舞＋肺1334.9配1答＋季2603.5盯3背＝尤4211.9妥4抬萬元穿錯爹⑵聽外幣貸款利刃息計算：剃鄙潔揪第原1蜜年外幣貸款利別息壟＝備(0+460舉÷2)×8銜%號＝哪18.4脹0浩萬美元溝隆申的第腳2甚年外幣貸款利刷息＝耀〔平(46字0揀＋趟18.40間)甜＋慚1265÷抬2錦〕到×8哀%曾＝屈88.8右7輪萬美元偉龍轎項第和3盜年外幣貸款利丑息＝援〔訪(46嶺0遇＋裝18.4趟8伸＋練126暴5他＋訪88.8命7群)繪＋耽575÷警2勿〕仔×8%段鋪者＝兆169.5撕8莊萬美元愛傘機裹外幣貸款利息躲合計蹦＝講18.4疤0垂＋弦88.8拍7援＋閣169.5植8英＝惠276.8礎5甚萬美元賊問題測2叫：涂解：酸用分項詳細估夫算法估算流動無資金隸流動資金＝流愿動資產(chǎn)－流動標負債受式中：沒流動資產(chǎn)＝應愚收（或預付）找賬款＋現(xiàn)金＋稼存貨居流動負窗債＝應付（或尸預收）重賬件款諒懶柱狂⒈豆應收帳款＝憲年經(jīng)營成本斯÷倉年周轉(zhuǎn)次數(shù)＝劫21000江÷恩(360÷3串0瑞)乖＝漿1750帶萬元烤丟砍⒉演現(xiàn)金到＝唉(幸年工資福利費理＋年其他碌費振)降÷腹年周轉(zhuǎn)次數(shù)塌沫去浮＝脅(1100×竹0.7尼2曠＋積860)÷(桑360÷40慰)你＝嫌183.5洗6慎萬元江杯孫⒊癢存貨：著傅良外購原材料、包燃料＝年外購架原材料、燃料捕動力子費脊÷劇年周轉(zhuǎn)次數(shù)鞭疑犯旦膝這＝古19200÷壟(360÷4歡0址)傘＝怨2133.3右3醫(yī)萬元凡咳畝喚朱睡啞島蛙蔑牛盜價搞粉清丘＝利(1100×村0.7茫2棍＋巴66碑0挎＋孝1920旁0牛＋千21000×鍛10%)÷(獻360÷40難)份＝齒2528.0熟0鼠萬元帽疑寧產(chǎn)成品＝年經(jīng)樹營成論本湊÷痰年周轉(zhuǎn)次數(shù)墻＝弊21000÷釣(360÷4壩0憲)重＝州2333.3庭3溫萬元獸守轉(zhuǎn)存貨嗽＝話2133.3蘿3壩＋辣2528.0昨0街＋他2333.3圾3戴＝上6994.6醫(yī)6炎萬元眠由此求得：流陪動資產(chǎn)＝應收唱帳款＋現(xiàn)金＋拌存貨＝廊1750幼＋競183.5累6押＋充6994.6衡6濕＝壓8928.2牙2圖萬元襲斷減流動負案債＝應付帳款竟＝年外購原材摸料、燃料、動摸力線費閣÷球年周轉(zhuǎn)次數(shù)釀護裝匆嘴駕就臂＝瞇19200÷絕(360÷3蠢0增)送＝幸160給0嶄萬元構流便動資金＝流動牲資產(chǎn)－流動負煎債＝夕8928.2借2作－越160秋0忠＝萬7328.2刺2詞萬元忽問層題晨3與：命解腳：擬建項目的者總投資項=竭建設投資＋建胳設期貸款利息峰+限流動資金＝（啦工程費傘用嫂+偷工程建設其他射費朵+刑基本預備費＋梅漲價預備費）闖＋建設期貸款鷹利倦息返+存流動資金穩(wěn)＝哨繞(52180德+5000框)權＋圾（藏276.85知×8.巧3胞＋鳳4211.9餃4崖）局＋撕7328.2巡2損斧頑炎碰＝催63689.覽8妨0擠＋性7328.2分2睡＝忙71018.催0兼2邊萬元勺二、財務評價頂（一）主要考貌核知識點：皂建設項目財務微評價是根據(jù)財滿務評價指標分枝析的結果，對尋建設項目可行富性進行評價并通給出可行與否垃的結論。建設川項目財務分析犬包括融資前分介析和融資后分厚析。融資前分圾析以動態(tài)分析仆為主，靜態(tài)分盒析為輔；融資庸后財務分析是利在融資前分析穴結論滿足要求敵的基礎上，考旁察項目在初步談設定的融資條間件下的盈利能抽力。僻⒈婦健桂融資前財務分進析方法系首先編制項目下投資現(xiàn)金流量掙表，然后計算競出項目的財務忘內(nèi)部收益率、勵財務凈現(xiàn)值等貝動態(tài)盈利能力捉指標，也可計賀算投資回收期清（靜態(tài)）指標衫。淺項目投資現(xiàn)金黃流量表中的費驢用有現(xiàn)金流入債和現(xiàn)金流出兩號大類。褲⑴小問現(xiàn)金流入分析牌現(xiàn)金流入主要康包括：營業(yè)收躍入、回收固定時資產(chǎn)余值和回店收全部流動資割金三項費用。臂營業(yè)收入以=歪運營期年產(chǎn)品叉銷售駛量承×烈銷售價格壁回收固定資產(chǎn)規(guī)余值的計算，窮可能出現(xiàn)如下障兩種情況：淡營運期等于固鋒定資產(chǎn)使用年姐限，則固定資孩產(chǎn)余值＝固定賤資產(chǎn)殘值熱營運期小于使木用年限，則固蓬定資產(chǎn)余值＝奸(校使用年限－營偷運遼期艷)劇×罩年折舊費＋殘垂值捕⑵岸朝現(xiàn)金流出分析息現(xiàn)金流出主要魂包括：建設投筒資、流動資金挺投資、經(jīng)營成彈本、營業(yè)稅及禽附加和調(diào)整所中得稅等項費用壯。沙經(jīng)營成本主要縮包括：生產(chǎn)成鞠本和管理費用貍營業(yè)稅及附加需＝營業(yè)收躍入耀×拘營業(yè)稅及附加冰稅率幟調(diào)整所得稅＝太年息稅前利瓜潤中×蓮所得稅率幫=件（年營業(yè)收入村－營業(yè)稅及附富加－息稅前總暗成本眼）傘×內(nèi)所得稅率請撤息稅前總成本至＝經(jīng)營成本＋悉固定資產(chǎn)折舊扁費＋無形資產(chǎn)扶攤銷費＋修理峽費漁⑶數(shù)攀霜編制項目投資晶現(xiàn)金流量表廟項目投資現(xiàn)金精流量表，見況表象1數(shù)。翅

室表妥1

淘

嚼

店賽項目投資現(xiàn)金適流量表序號費用名稱建設期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123456……n1現(xiàn)金流入

1.1營業(yè)收入

1.2補貼收入

1.3回收固定資產(chǎn)余值

1.4回收全部流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1建設投資

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4營業(yè)稅及附加

2.5維持運營投資

3所得稅前凈現(xiàn)金流量(1－2)

4累計所得稅前凈現(xiàn)金流量

5調(diào)整所得稅

6所得稅后凈現(xiàn)金流量(3－5)

7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量

計算指標：項目投資財務內(nèi)部收益率（%）（所得稅前）項目投資財務內(nèi)部收益率（%）（所得稅后）項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic=%）項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic=%）項目投資回收期（年）（所得稅前）項目投資回收期（年）（所得稅后）醬表中紗：背1閑)階補貼收入是指仆與收益相關的轎政府補貼溉。秀2緒)搞維持運營投資曉是指在項目運皺營期內(nèi)需投入東的使得固定資柿產(chǎn)正常運營的退投資，按照《厘企業(yè)會計準則倒》，該投資能器夠予以資本化振的，應計入固鳳定資產(chǎn)原值并消計提折舊，否灌則只能按費用篩化處理。嗚⑷蟻財務評價指喜標計算抗1剪）投資回收期蕉①撥靜態(tài)投資回收羊期（言P牽t鑰），按下式計仆算：

渠用試算法進行及計算。央當折現(xiàn)率為哈i恒1億%亮時，計算期末堆累計折現(xiàn)后的鴉凈現(xiàn)金流量仍蘿大于零，仁FNP考V>0;干而當折現(xiàn)率為嗽i井2慶%他時，圍計算期末累計筐折現(xiàn)后的凈現(xiàn)逆金流量卻小于宜零，昌FNP造V<顛0勝，時且蛾i盒2仙－閑i績1蘿不超態(tài)過估2本%瞇～炕5絨%掀，即可用線性減插入法求得財廊務內(nèi)部收益遇率際FIR觀R含。妻當冶FIRR>i狀c馬，則項目可行宜。維

訴表幸2

威

別

何繳項目投資現(xiàn)金算流量表的延長巡表序號費用名稱建設期投產(chǎn)期達產(chǎn)期123456……n1凈現(xiàn)金流量

2折現(xiàn)系數(shù)i1%

3折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量

4累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量

5折現(xiàn)系數(shù)i2%

6折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量

7累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量

閘

播⒉套

詞寒融資后財務分仁析方法堆（卻1輕）編制借款還掛本付息表、總裳成本費用表、巡利潤與利潤分所配表回1編）借款還本付傻息藝表懸零格式見壽表沿3傅。建設貸款償世還方式主要有濤：等額還本付扭息和等額還本每利息照付兩種嶼方式。選

箭表帝3

欲

摸

狼

警

院借款還本付息襖計劃表序號

年

份項

目

1借款1

1.1期初借款余額

1.2當年借款

1.3當年還本付息

其中：本金

利息

1.4期末余額

2借款2

2.1期初借款余額

2.2當年借款

2.3當年還本付息

其中：還本

付息

2.4期末余額

3借款合計

3.1期初借款余額（（1.1）+（2.1））

3.2當年借款（（1.2）+（2.2））

3.3當年還本付息（（1.3）+（2.3））

其中：還本（（）+（2.3.1））

付息（（）+（2.3.2））

3.4期末余額

忘

榨建設項目財務助評坡價籃(搏四斷)已2務）總成本費用付表紙,忌格式見親表處4淋。頸總成本費用＝調(diào)經(jīng)營成本＋折認舊費＋攤銷費且＋利息＋其他蓬費用牧總成本中所包窄括的費用，根愈據(jù)是否隨產(chǎn)量喇的多少而變化渠，又分為固定泥成本和可變成答本。固定成本杯包括：折舊費濁、攤銷費、利仙息和經(jīng)營成本酸與其他費用中拳不隨產(chǎn)量的多問少而變化的部缺分。嫩表識4

脆

墨

側(cè)

游指總成本費用表序號費用名稱計算期

1經(jīng)營成本

2固定資產(chǎn)折舊費

3無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費

4建設貸款利息

5流動資金貸款利息

…

總成本

其中：固定成本

可變成本

縫

插3區(qū)）利潤與利潤億分配賊表落煎格式見它表初5薄。昆通過利潤與利范潤分配表的編點制，計算出項拿目資本金凈利燥潤率和項目總衰投資收益率等辣靜態(tài)盈利蹈能力指標，考稅核項目資本金撕的凈利潤率和惑總投資收益率腔是否高于同行叢業(yè)的水平。決表潤5

得

遞憐利潤與利潤分彩配表序號

年

份項

目

1營業(yè)收入

2總成本費用

3營業(yè)稅金及附加

4利潤總額⑴-⑵-⑶

5彌補以前年度虧損

6應納所得稅額⑷－⑸

7所得稅⑹×33%

8凈利潤⑷-⑺

9期初未分配利潤(或期初未彌補的虧損)

10可供分配利潤⑻＋⑼（或⑻－⑸）

11法定盈余公積金⑻×10%

12可供投資者分配利潤⑽－⑾

13應付投資者各方利潤⑿-⒁

14未分配利潤

15息稅前利潤⑷＋（年利息支出）

16息稅折舊攤銷前利潤⒂＋折舊＋攤銷

屈注：應納所得跪稅額為利潤總擊額按國家規(guī)定雀進行調(diào)整后的蹄數(shù)額。即：企爸業(yè)發(fā)生年度虧鏈損時，可用下貓一年度稅前利密潤彌補，下年盡度稅前利潤不筑足彌補的可叔在壞5虛年內(nèi)延續(xù)彌補儲，供5始年內(nèi)不足彌補扣的，用凈利潤罰彌補。槳

效（勢2撓）項目資本金編現(xiàn)金流量表茶通過項目資本袍金現(xiàn)金流量表燒（格式見客表羨6櫻）的編制，計尺算出項目資本呀金財務內(nèi)部收萍益率和財務凈起現(xiàn)值等動態(tài)盈債利能力指標，撿考核項目資本哄金的收益水平剝。麗表挎6

扣

準

曉助項目資本金現(xiàn)潮金流量表序號

年份項

目12345678

1現(xiàn)金流入(CI)

1.1營業(yè)收入

1.2補貼收入

1.3回收固定資產(chǎn)余值

1.4回收流動資金

2現(xiàn)金流出(CO)

2.1項目資本金

2.2貸款本金償還

建設投資貸款本金償還

流動資金貸款本金償還

2.3貸借款利息支付

建設投資貸款利息支付

流動資金貸款利息支付

2.4經(jīng)營成本

2.5營業(yè)稅金及附加

2.6所得稅

2.7維持運營投資

3凈現(xiàn)金流量(CI-CO)

4累計凈現(xiàn)金流量

計算指標：資本金財務內(nèi)部收益率（%）慈式中：井EBI君T斯—輪指項目正常年元份的年息稅前斧利潤或營運期櫻內(nèi)年平均息稅諸前利潤。雄T踐I反—英指項目總投資蔬N寺P辜—柴指項目正常年耳份的凈利潤或態(tài)營運期內(nèi)年平堂均凈利潤割E邀C朝—梳指項目資本金炒3籌）資本金財務抽內(nèi)部收益率找（日FIR產(chǎn)R靜）計算方法與稱融資前的財務內(nèi)內(nèi)部收益率相拉同。鵝（揉二）案例解析般【案例三】廁誘楊背景：葛極巖某企業(yè)擬建設鬼一個生產(chǎn)性項渾目，以生產(chǎn)國膜內(nèi)某種急需的脹產(chǎn)品。該項目蔽的建設期為２欲年，運營期刑為繁7母年。預計碰建設期投鹿資辮80認0出萬元（含貸款職利糾息宮2怎0于萬元）塘，并全部形成寸固定資產(chǎn)。固矛定資產(chǎn)使用年躬限惕1跟0肆年，殘儉值貸5膀0績?nèi)f元，按照直盼線法折舊。賊廣塊該企業(yè)于建設息期競第筍1叨年投入項目資釋本金矩為滴38期0欣萬元，翠建設期第２年競向當?shù)亟ㄔO銀賊行貸缺款繞40慶0饒萬元（不含貸扣款利息），貸燙款利楚率變10押%明，巨項目刊第汪3概年投產(chǎn)。投產(chǎn)伐當年又投入資冒本畫金品20魂0熔萬元，做為流虹動資金。魚秀舍運營期，正常甩年份每年的庸營業(yè)脅收入挪為奸70仇0誼萬元，經(jīng)營成渾本素30閃0璃萬元，產(chǎn)品啟營業(yè)稅鄙及附加稅率合為陪6關％，所得稅稅贏率寶為狂3送3疤％，年總成泄本綿40蝶0為萬元，行業(yè)基惡準收益睡率善1檔0裁％進余。糞投產(chǎn)的優(yōu)第兇1壽年生產(chǎn)能力僅它為設計生產(chǎn)能昂力紙的此7訂0橫％，為簡化計柏算這一年的銷翁售收入、經(jīng)營屑成本和總成本費費用均按照正膛常年份衫的刮7筍0霞％估算。速投產(chǎn)的扎第望2湊年及其以后的頓各年生產(chǎn)均達清到設計生產(chǎn)能蔽力。斧問題：鄰⒈邪計算縱營業(yè)稅犬及附加和栽調(diào)整錢所得稅。鐘⒉鍬依照啄表嫂1組－熊4翅格式，編制噸項目投資現(xiàn)金鬼流量表鍵。艇⒊總計算項目適調(diào)整所得稅后懸的投資回收期式和財務凈現(xiàn)值陣。捆⒋退計算項目洋調(diào)整所得稅后短的財務內(nèi)部收互益率。

趟⒌連從財務評價長的角度，分析棕說明擬建項目豪的可行性。般表巾1霧－命4爺諒梳某擬建項目投庫資現(xiàn)金流量巴表逗襯懶旅靜單位：萬元序號項目計算期１２３４５６７８９生產(chǎn)負荷70％100％100％100％100％100％100％1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設投資2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4營業(yè)稅及附加2.5調(diào)整所得稅3所得稅后凈現(xiàn)金流量4累計稅后凈現(xiàn)金流量5折現(xiàn)系數(shù)ic=10％0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42416折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量7累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量貫峰證答案：倡問題１：惑解：擺計算杰營業(yè)稅南及附加、膜調(diào)整個所得稅滔⒈腸運營期助營業(yè)稅癥及附加：食彩級營業(yè)稅閥及附加＝季營業(yè)片收崇入夢×緣營業(yè)稅及附加勢稅率幼倦類守第緊3刺年播寶營業(yè)稅葡及附加幻＝垮700×70典%×6脾%億＝竄29.4夾0濾萬元膜罩仗第蘭4病~闊9懇年胃懲營業(yè)稅及附加使＝彼700×10雁0%×6態(tài)%棒＝孫42.0雄0鹽萬元墊⒉失睬年折舊費和固停定資產(chǎn)余值：州固定資產(chǎn)敘使用年限別10繳年，題殘值塘5牽0哲萬元，妻運營期便7彎年。研年折舊費＝（蒜固定資產(chǎn)原值驢－殘值至）更÷揭折舊年限＝（鍵80下0病－威5叔0姨）腳÷1炮0寶＝震75別該萬元賤固定資產(chǎn)余值顛＝（匪1周0陜－腐7錯）壽×7緣5證＋訂5陷0洗＝浮27點5剝?nèi)f元回⒊肺沿調(diào)整所得稅：施調(diào)整所得稅＝舟息稅前利觀潤肯×娘所得稅率匆＝客(拉營業(yè)收入－營或業(yè)稅及附加－挨息稅前總成秘本狡)短×頌所得稅率毒第吵3岡年息稅前總成襯本＝經(jīng)營成本娛＋折舊費疤＝捧21考0煤＋蓮7傻5灑＝水28框5帝萬元；碗第角4堵～襖9碑年息稅前總成障本在＝張30背0民＋問7華5逮＝痛375判摧萬元頭故：第３年調(diào)種整所得稅＝推(49屑0娃－釘29.4銹0帝－暴285)×3精3霞%零＝其57.9周5怒萬元海第沾4趙～虎9犁年激調(diào)整放所得稅＝鹿(70邊0沸－暮4命2趕－急375)×良33晨%龍＝繞93.39逐萬元晚問題歷2式：臟解：編制碧建設蕉投資現(xiàn)金流量妨表若1籃－茶5舍?？鍕D睡柏表學1千－瞧5具糖擬建項目投資衡現(xiàn)金流量嘗表妨玩區(qū)鵝惠單位：萬元序號項目建設期投產(chǎn)期123456789生產(chǎn)負荷70%100%100%100%100%100%100%1現(xiàn)金流入490.00700.00700.00700.00700.00700.00001.1營業(yè)收入490.00700.00700.00700.00700.00700.00700.001.2回收固定資產(chǎn)余值275.001.3回收流動資金200.002現(xiàn)金流出380400497.35435.39435.39435.39435.39435.39435.392.1建設投資3804002.2流動資金200.002.3經(jīng)營成本210.00300.00300.00300.00300.00300.00300.002.4營業(yè)稅及附加29.4042.0042.0042.0042.0042.0042.002.5調(diào)整所得稅57.9593.3993.3993.3993.3993.3993.393凈現(xiàn)金流量⑴－⑵-380-400-7.35264.61264.61264.61264.61264.61739.614-380-7806.48271.09535.7015折現(xiàn)系數(shù)（ic=10％）0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42416折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量-345.46-5.52180.73164.30149.37135.80123.44313.677累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-345.46-51.3472.10385.77瓜注覺意怒:匹1徹、表中建設投民資不包括建設灘期貸款利息；脫2躬、固定資產(chǎn)余交值和流動資金鼠投資在計算期東末一次性收回側(cè)。僻問題３：燦顯健弄委籮取薄欺散晉蜘宏王百靈姑牽錘泊調(diào)姑霉春逮名瘡小塘量塔)憶堅＝減(慨6料－井1培)鄙＋米(迎|憲-258.1鈔3臣|染÷264.6販1吊)子＝聽5.9緩8芒年赴興醋（仇2秀）動斃傘新夏鬼氣珍傷骨揭剛波貢互辛旱衫怎逝景越輕量搭)趨棉＝潛(萌8?。?曉)晚＋善(君|鍋-51.34鑒|湖÷123.4滿4迅)專＝板7.4暖2霞年獲姑（練3糠）沫狼姿社陡由威表廉1咱－頓5誦可知：項目緊巷凈現(xiàn)值寸＝循385.7經(jīng)7載是萬元釀問芽題沸4注：挺解：躁編制現(xiàn)金流量塔延長住表魯1袋－可6婆。采用試算法景求出擬建項目衫的內(nèi)部收益率爺。具體做法和墊計算過程如下檔表：足

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生產(chǎn)負荷

70％100％100％100％100％100％100％1現(xiàn)金流入

490.00700.00700.00700.00700.00700.001175.002現(xiàn)金流出380400497.35435.39435.39435.39435.39435.39435.393凈現(xiàn)金流量-380-400-7.35264.61264.61264.61264.61264.61739.614折現(xiàn)系數(shù)ic=10%0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42415折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-345.46-330.56-5.52180.73164.30149.37135.80123.44313.676累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-345.46-681.54-500.81-336.51-187.14-51.3472.10385.777折現(xiàn)系數(shù)i1=20%0.83330.69440.57870.48230.40190.33490.27910.23260.19388折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-316.65-277.76-4.25127.62106.3588.6273.8561.55143.349累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-316.65-594.41-598.66-471.04-364.69-276.07-202.22-140.672.6710折現(xiàn)系數(shù)i2=21%0.82640.68300.56450.46650.38550.31860.26330.21760.179911折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-314.03-273.20-4.15123.44102.0184.3069.6757.58133.0612累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-314.03-587.23-591.38-476.94-365.93-281.63-211.96-154.38-21.32挨⒈勞流首先設定跡i拌1焰=2似0沃％虎,古以屈i詠1及作為設定的折許現(xiàn)捆率禮,險計算出各年的草折現(xiàn)系數(shù)。利罰用現(xiàn)金流量延普長表，計算出弟各年的折現(xiàn)揉凈現(xiàn)金流量麻和累計折現(xiàn)遮凈現(xiàn)金流量布，從而得到財病務凈現(xiàn)剛值張FNPV匠1強＝怨2.6綢7蹲萬元護。曠陣盾⒉畝賀再設紋定拖i達2緩=2秋1括％喪,槳以技i憶2榴作為設定的折綱現(xiàn)率，計算出絹各年的折現(xiàn)系豐數(shù)。同樣，利閃用現(xiàn)金流量延爭長表，計算各歇年的折現(xiàn)查凈現(xiàn)金流量圣和累計折現(xiàn)睛凈現(xiàn)金流量衡，從而得到財騎務凈現(xiàn)莊值錄FNPV純2示＝饅-21.3楊2裁萬元仁。聞⒊環(huán)態(tài)如果試算結果遍滿足：妖FNPV豬1翼＞怕0糧，暴FNPV院2貪＜嗚0義，且滿足精度剛要求，可采用蛙插值法計算出鉤擬建項目的財音務內(nèi)部收益率吧FIRR尺。獨由表宇1俘－肆6幼可知脂：伶i秧1殊＝肅2革0勤％弟要時捎，鋼FNPV糧1夾＝普2.67昌愿宜娘宅腐i笨2?。皆?團1春％眠缸時廈，吩FNPV箱2片＝款-21.32僻可以采用喉插值法計算擬乓建項目的內(nèi)部碰收益率喪FIR酷R止。即：漠FI朵R免R殃＝竿i防1拒＋索(刷i賓2啄－括i徹1軌)扎×融〔魔FNPV必1愈÷(霧|咱FNPV晝1渡|浩＋鎖|蜂FNPV愚2棕|槳棗)稻〕象武＝趟20%貝＋困(巨21%墾－設20%)唐×犯〔書2.67÷(她2.6移7卵＋浙|熟-21.32吃|童)沃〕伐＝稠20.11%私問題固5醬：捆解：乏從財務評價角酸度評價該項目靈的可行性練根據(jù)計算結果男，項目凈現(xiàn)值合＝扇變385.77棍耕萬元＞閱時0孩；內(nèi)部收益率礙＝憑20.11巾%肆辛＞哨唱行業(yè)基準收益黨率涉10請%命；超過行業(yè)基或準收益水平，受所以該項目是陪可行的。胃建設項目財務樸評頂價魔(玻五鈔)拌【案例四】鵲背景：墳⒈近識某擬建項目仗建設臭投資與貸款利窯息埋估算總額為纏360鉆0咱萬元，其中：鋤預計形成固定訂資璃產(chǎn)奪306敘0靜萬元（含建設浴期貸款利息頁為盜6秧0臺萬元），無形刺資榆產(chǎn)察540漏燈萬元。固定資糊產(chǎn)使用年限駕為寒1斃0贏年，殘值率奏為捷4禁%蘋，固定資產(chǎn)余晌值在項目運營帥期末收回。該釀項目的建設期蘆為炸2車年，運營期喘為覆6傘年。濤驅(qū)遭⒉股呀項目的資金投序入、收益、成粘本等基礎數(shù)據(jù)饞，見遺表喇1樸－僻7金。鵲豪贏盆表胸1途－震7導甩某建設項目資爺金投入、收益皂及成本用表晴襯掠單位：萬元序號年份項目12345~81建設投資：自有資本金部分貸款（不含貸款利息）120034020002流動資金：自有資本金部分貸款部分3001004003年銷售量（萬件）601201204年經(jīng)營成本168232303230丟⒊志蝶建設投資各借款合同規(guī)定愈的還款方式為冤：投產(chǎn)朗期前搖４年等額還本塔利息照付。田借款利率為搞6喪%鉆（按年計息）濤；流動資金借盜款利率扣為黨4閱%騙（按年計息）耗。址韻稀懷⒋俘構無形資產(chǎn)在運駕營扎期爺6耳年中，均勻攤饞入成本首。稻敢江提⒌橫炮流動資金崖為條80恰0堆萬元，在項目正的運營期末全鋸部收回。摟脹條⒍姓面設計生產(chǎn)能力筍為年產(chǎn)臣量激12裂0愁萬件某種產(chǎn)品守，產(chǎn)品售價介為風3禮8驢元努/句件，姓營業(yè)跡稅金及附加稅專率見為亂6晨%累，所得稅率牙為直33粒%蝴，行業(yè)基準收沉益率臥為取8%生注。粉⒎筐齊行業(yè)平均州總投資收益率朝為蹤10績%所，畢資本金凈利潤教率窩為氣15%房援。旦⒏標旅先提取用于還終款的未分配利冶潤，后提取應敢付投資者各方餅的股利。啦問題：抹⒈春啊編制雹借款還本付息地計劃表童、總成本費用驅(qū)估算除表和擠利潤與利潤分源配表敗。治⒉逗思計算鉆項目總投資收徹益率和資本金哈凈利潤率。柜⒊雕懸編制項目寸資本金徹現(xiàn)金流量表。乎計算項目的靜轉(zhuǎn)態(tài)、動態(tài)投資遮回收期和財務行凈現(xiàn)值。膠⒋壤閉從財務角度評蒙價項目的可行筍性。巧械豪答案：文問題１：所解：其⒈想驚根據(jù)貸款利息壯公式列出生借款還本付息高表娃中費用名稱，渣見表在1-店8畢。據(jù)表近1壞－醒8逝剪數(shù)冬項目租借款減還本付息差計劃界表鄉(xiāng)夢凍纏單位：萬元序號年份項目12000200000000206000000000000000020000006002060銷表中數(shù)據(jù)說明鐵：朱本案例建設期贊第鉤2株年貸蛇款踢200燒0謝萬元，應計利財息仗小0甜＋彼2000÷2茅冷設6枕%姻＝如6裂0肢萬元圍⒉暴胡僵計算各年度等沿額償還本金演各年等額償還尚本金＝第３年決初累計借覺款胃÷趟還款期捕＝鄭2060÷委4刺＝蒸51壘5浮萬元捷⒊律衛(wèi)管根據(jù)總成本費漠用的構成列出部總成本個費用估算賊表的費用名稱習見表當1劣－斷9泉。手表冒1銜－恨9乎晌液項目總成本痛費用估算磨表消留防單位：萬元序號年份項目3456781經(jīng)營成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002折舊費293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費90.0090.0090.0090.0090.0090.004建設投資貸款利息123.6097.9561.8030.900.000.005流動資金貸款利息4.0020.0020.0020.0020.0020.006總成本費用2193.363731.713695.563664.663633.763633.76賄表中數(shù)據(jù)說明礦：春計算固定資產(chǎn)甜折舊費和無形侮資產(chǎn)攤銷費、證年漆營業(yè)觀收入、勒營業(yè)稅及附加愧，并將折舊費謠、攤銷費、年留經(jīng)營成本和彈借款喚還本付息表中撒的第編3騾年貸款利息與皂該年流動資金勺貸款利息等數(shù)更據(jù)填入總成本繁費用估算拳表果1期－必9知中，計算出該雞年的總成本費音用。談⑴習僵計算固定資產(chǎn)強折舊費和無形窯資產(chǎn)攤銷費水折舊費＝〔（嶼建設項目投資吳與貸款利息估儲算總額－無形灑資產(chǎn)）枝(卸１－殘值露率桑)討〕喪÷夜使用年限＝〔霧（義3600-5桃4炕0浮）好(腦1代－椒4%怎)漲〕煤÷1籌0移＝競293.7郊6技萬元報攤銷費＝無形妥資柄產(chǎn)編÷希攤銷年限＝休540事÷攻6木＝喂90哭萬元障氣鮮交果匆惱普棕消恨鞭海著暈答局表充1-10污豆誘某項目塞利潤與利潤分屆配表請拍福桌天單位：萬元序號年份項目345678122804560456045604560456022193.363731.713695.563664.663633.763633.763136.80273.60273.60273.60273.60273.604-50.16554.69590.84621.74652.64652.645050.16000060504.53590.84621.74652.64652.6470166.49194.98205.17215.37215.378-50.16388.20395.86416.57437.27437.279050.160000100338.04395.86416.57437.27437.2711038.8239.5941.6643.7343.73120299.22356.27374.91393.54393.5413036.74225.03243.67393.54393.54140262.48131.24131.24001577.44672.64672.64672.64672.64672.6416461.201056.401056.401056.401056.401056.40倚表中數(shù)據(jù)說明盈：隔拼敘第喂3頑年史帖營業(yè)父收入怖＝虧60×3貿(mào)8匹＝系2280壘護萬好元倉昂第銷4誠~貞8票年狗絕營業(yè)增收入＝除120×3崗8園＝別4560忌沃萬元荷靠蓬第關3王年京億營業(yè)浴稅及附加臭＝厭2280×6煤%牲＝擾136.80嚴齒萬元委范籌第壤4飯~燒8喇年例阻灌營業(yè)意稅及附加畫=4560×暫6%=2仇73.6半0蒜萬元絹⒋喜途勤將吵第檢3竄年總成本計入舞該年的腎利潤與利潤分砌配表中耍，并計算該年頌的其他費用，務如：利潤頓總額濟、所得稅、避凈糟利潤、菠法定扔盈余公積金、扭可供投資者分墓配利潤、應付良各投資方股利戀和未分配利潤把等，均按環(huán)利潤與利潤分缺配表駁中公式逐一計具算求得，見表搖1及－掘1鐵0桃。追⒌欲聰計算還款期的雜未分配利潤。壺毒專嗎各年未分拼配利潤＝啦應還款額傭-孕折畏舊駝-掌攤銷裹=51悅5塊－塵293.7蝴6腸－旋9到0門＝汽131.2踩4象萬元灣在利潤與利潤借分配酬表曉1查－詠1筆0餅中：最⑴懷聰?shù)冢衬昀麧櫈樨炟撝担翘潛p雖年份。該年不密計賽所得稅、不提詳取盈余公積金積和鹽可供投資者分窮配的股利潛,菜并需要臨時借蟻款。借款額烤＝觀51叔5則－祥293.7幅6切－估90片＝音131.2選4廈萬元。大⑵頭蒜第拉4鵲年期初累計借湊款額其＝碰154壘5銷＋灣131.24有＝轎1676.2徐4介萬元，砍將應計利息計寇入總成本分析損表心1雞－申9絹，匯總得該年拾總成本。將總繁成本計入催利潤與利潤分去配烤表腔1茫－夕1開0賞中，計算鋤第罷4歉年利潤總額、規(guī)所得稅和凈利屠潤。該年凈利呀潤奏388.2麗0巖萬元，大于未租分配利潤與上付年臨時借款之郊和。故為盈余哀年份?？商岱ㄈ卸ㄈ∮喙e厲金和可供投資劉者分配的利潤贏等。炸該年應還厭本金大＝灑51血5棗＋況131.24管＝競646.24陪嶼萬元赤該年未分配利鎮(zhèn)潤陶＝勺646.2紋4狂－究293.7重6楚－交90斗＝洪262.48怖瞞萬元托法定盈余公積冒金烤＝寶凈利槳潤遮×10%陵＝畫388.20協(xié)×10%駱＝壇38.8榜2復萬樣元故填可供分配利潤妖＝凈利潤＋期于初未分配利潤唇（或減去期初斥未彌補的虧損錫）唯授于邪＝營388.2渣0泰－曾50.1壤6險＝迎338.0柜4蟲萬元狗爺鄉(xiāng)可供投資者分走配利潤替＝建可供分配利潤眠－盈余公積金粒＝稱338.0凈4鹽－晴38.82笑＝懇299.2敢2猾萬元驅(qū)應付各投資方販的股利海＝陵可供投資者分詳配股利－未分均配利潤掌＝糖299.2勝2頑－湊262.48抄＝凱36.7投4吹萬元哀⑶奮巨第抬5偷年年初累計借映款政額店=1545-程515=10植3雁0擺萬元，用以上族方法計算出泄第還5纏年的利潤總額練、所得稅、喊凈蝦利潤、運法定制盈余公積金、濤可供投資者分滴配減利潤和未分配餓利潤等。騎它港⑷富耽第吧6帶年各項費用計劍算液以后各年不再呈有貸款利息和徐未分配利潤。獸凈妄利潤只黑用來委提取法定盈余凍公積金和切可供投資者分雁配鋤利潤。耳問題２：顆解：項目的投紹資熱收益率、資本制金凈蝕利潤率等靜態(tài)慎盈利能力指標頸⒈禁計算投資存收益殊率輛＝阻正常年份的息龍稅前利劍潤撲÷雜總投資蹦秘投資收益率＝孝〔汪672.64四÷(354甩0痕＋但6破0城＋敘800逮)巧〕豪×100拳%在＝卡15.29破%搶＞花10%家⒉磁吐計算資本金凈能利潤率央晉年平均凈利潤罵＝（膊-50.1舒6尾＋桂388.2兵0警＋誼395.8澇6法＋餅416.5居7熊＋麗437.2授7英＋哪437.2減7亂）升÷6陵布孩能輸＝姿2025.0憑1÷宗6抓＝辨337.5摟0銳萬元昌資本金凈利潤卻率＝〔債337.50珍÷(154萌0孝＋惰300煙)紅〕番×100屈%桂＝婦18.34魚%乎＞房15%譽建設項目財務社評平價垮(禾六濫)棉問題３泳：雷解溪：財⒈凝根據(jù)背景資料英、德借款滲還本付息表中右的敏利息、利潤與綱利潤分配表中歌的營業(yè)稅、所返得稅等數(shù)據(jù)編窯制擬建咬項目資本金現(xiàn)材金流量表且1掛－攻11搬。蛛植⒉沉計算回收固姨定資產(chǎn)余值，薪填入膏項目資本金畝現(xiàn)金流量表讓1廢－償11采內(nèi)。盆固定資產(chǎn)規(guī)余值＝按293.76疊×想4構＋更3060鵲×副４％腿＝樹1297.4偽4嗎萬元缸⒊攔計算回收全幟部流動資金，柏填入典資本金利現(xiàn)金流量表仗1熱－鋼11貿(mào)內(nèi)。糾全部流動罰資金＝砍300膀＋傭100吃＋件400訊＝查800巧萬元太熄⒋箱根據(jù)毛項目資本金榴現(xiàn)金流量表漸1星－返1攤1稱，計算項目的院靜態(tài)和動態(tài)投任資回收期。斃⑴騰靜態(tài)投資回卷收期計算：安平FNPV惜7步＝饞終能萬腔元玻,勢FNPV敲8靈＝錘國輩萬元仔煉泛靜態(tài)投資回收挪期移＝愁(燥累計極凈現(xiàn)金流量僻出現(xiàn)正值的年旗份－虎１魚)湖＋戴(凝出現(xiàn)正值年份晌上槍掩年累傷計洗凈現(xiàn)金流量膠絕對舍值輝÷季出現(xiàn)正值年份餃當年頑凈現(xiàn)金流量扇)陪任事吊渾糟犧乏綱＝烘(飼8塘－里1泉)起＋震避封領÷2418誼.4脖7支＝牙7.1決6蛾年帶斬投⑵盲項目動態(tài)投眼資回收期計算求：打令劃FNPV神7騙＝盤反休萬僻元羽,森FNPV尺8之＝唱劇萬元秤遺蘆敞濫追動態(tài)投資回收衰期搶＝坡(熟8秒－腎1鑒)窩＋餡喘萍眉÷1306貼.拍7癢＝放7.5餅7腸年扛表膛1不－鋼1露1安艘鉛正媽某項目哨資本金掘現(xiàn)金流量表余班腥妻擠單位：萬元序號項目-291.48-277.9692.40衛(wèi)問題４：戶答：因為睛投資收益率＝貼15.29聲%竟＞邊10剝%是，資本金凈利弓潤率聯(lián)＝落18.34恒%鐵＞館15披%期，資本金財務煉凈現(xiàn)漁值鋪FNP效V機＝召557.5降7瞧萬柴元默>泛０，確靜態(tài)投資回收符期＝化7.1條6導年、動態(tài)投資病回收期截＝貍7.5廟7目年，袍均在計算期８乘年內(nèi)。所以，苗表明項目的盈嫩利能力大于行坡業(yè)平均水平。扯該項目可行。菌【案例六】枝睛艷背景：包礎而擬建某工業(yè)生乖產(chǎn)項目文，好擾這一建設項目星的基礎數(shù)據(jù)如蠅下：尾賄泳⒈竭軋建設投資持估算總額尺為怒5263.9信0使萬還元旨(母其中包括無形呆資支產(chǎn)促60宜0務萬阿元溪)扔。建設妙期死2碎年，運營逆期忌8陰年；古唯都⒉雖秤本項目建設投烏資來源為自有粱資金和貸款。宿自有資金在建抽設期內(nèi)均衡投汪入；貸款總額刮為根200惕0薪萬元，在建設民期內(nèi)每年貸環(huán)入援100裹0慚萬元。貸款年和利瞞率與10%濁(柄按年計顧息花)績，由中國建設幣銀行獲得。貸內(nèi)款合同規(guī)定的漿還款方式為：耀投產(chǎn)期前４答年等額還本付太息。無形資產(chǎn)令在蘇營運慈期憤8南年中均勻攤?cè)朊娉杀尽９潭ㄙY朋產(chǎn)殘偉值賠30產(chǎn)0嘆萬元，按直線齡法折舊，折舊索年物限條1模2米年。瓶所得稅稅企率怒3洪3孕％；奮伸惠閥⒊推活本項目第３年疲投產(chǎn)，當年生廚產(chǎn)負荷達設計緣生產(chǎn)能力色70怒%憐，警第４年達到設此計生產(chǎn)能力蝕90愚%嗎，凡以后各年均達旨到設計生產(chǎn)能剪力。流動資金待全部為自有資豐金；累⒋此悶先提取還款的青未分配利潤，崇后提取可供投掙資者分配的利赴潤。?、瞪巾椖康馁Y金碎投入、收益、腐成本，見表歉1禽－矮1邊2筍。穩(wěn)勻喊表舊1性－孕12慎當館建設項目資金踢投入、收益、烈成本費用氧表相還向騎單位：萬元序號項目12345678~101建設投資：自有資本金貸款(不含貸款利息)1529.4510001529.4510002營業(yè)額3500.004500.005000.005000.005000.005000.003營業(yè)稅及附加210.00270.00300.00300.00300.00300.004年經(jīng)營成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.345流動資產(chǎn)(應收帳款+現(xiàn)金+存貨)532.00684.00760.00760.00760.00760.006流動負債(應付帳款)89.83115.50128.33128.33128.33128.33128．337流動資金[(5)-(6)]442.17568.50631.67631.67631.67631．67預稍問題：罩送鎖減⒈礙計算建設期桶貸款利息和營磚運期固定資產(chǎn)社折舊費、無形書資產(chǎn)攤銷費；緩章賠⒉誤易編制項目的蠟借款散還本付息貍計劃裳表、總成本費酷用表和堅利潤與利潤分癢配灑表；五⒊金編制項目的創(chuàng)財務計劃現(xiàn)金燃流量怎表；湖⒋拔恒編制該項目的社資產(chǎn)負債表；鑄⒌秀從清償能力揚角度，分析項滿目的可行性。鏟答案：尿問題未1社：犁解：史⒈涉建設期貸款利膽息計算：察第１年貸巾款利息＝征(械0跨＋忌1000÷2椅)×10迅%霞＝謹5籍0弦萬元磁第２年貸矛款利息＝〔賓(1000+圣50游)盛＋駱1000÷贏2獅〕啦×10峽%送＝響15鎖5扯萬元府建設期貸坐款利息總計＝避5正0頁＋消15則5長＝尺20鵲5咽萬元欲網(wǎng)?、藏懝潭ㄙY產(chǎn)折喉舊費＝傅(5263.恨9答－疊60唇0規(guī)－幼300)÷1疤2夾括＝豆363.6蝕6港萬元枕⒊準無形資產(chǎn)攤也銷費＝禽600÷概8帥＝抱7殖5仿萬元塘問題２：揀解：被⒈丸列出還本付息前表中的各項費奮用，并填入建嚷設期兩年的貸現(xiàn)款利息。見表絡1絲－宿13躁。因此，第照3禾年年初累計借體款額為俗2205蓋萬元，則該年旦應計利息按以沈下公式計算：濤第密3丙年應計利息螞＝御2205×1雨0避%盈＝勺220.5否0時萬元廁嚇表鼻1脫－序1武3殺狡區(qū)借款住還本付息決計劃俊表陜單位：怕萬元序號名稱123456借款１1期初借款余額0105022051729.891207.27632.392當年借款1000100000003當年應計利息50155220.50172.99120.7363.244當年應還本付息695.61695.61695.61695.63其中：當年應還利息220.50172.99120.7363.24當年應還本金475.11522.62574.88632.395期末余額105022051729.891207.27632.390.00牛⒊虜屬根據(jù)總成本費已用的組成，列抹出總成本費用盜中的各項費用頁。并將借款還丑本付息表中第營３年的貸款利喪息妻220.5扣0子萬元和年經(jīng)營朝成本、年折舊描費、攤銷費一劑并填入總成本匆費用表中，匯毫總得出第３年疏的總成本費用饑為京：襲315喬0摸萬元。見孩表糖1悲－嫂1偽4少。羽他表基1醒－劉14蕉找總成本費用感表紋單彎位：萬元序號費用名稱3456789101年經(jīng)營成本2年折舊費3年攤銷費4建設借款利息172.99120.7363.245總成本費用3814.164117.734060.24罩容⒋鑄將各年的山營業(yè)洋額、案營業(yè)稅計及附加和第３銀年的總成本費穴用刺315大0遺萬元一并填入鋤利潤與利潤分嶄配表鬼1衰－援1憐5識的該年份內(nèi)，房并按以下公式甲計算出該年利議潤總額、所得臉稅及估凈遺利潤。鋪⑴洲袋右第３年利潤總恩額豐＝擔350為0橫－毅315叮0墾－需21舞0儀＝略14孝0吸萬元瘋（為盈余年份激無需臨時借款雄）祥第３年應交納艱所得稅皺＝作140×33石%鐵＝戒46.2正0逃萬元鼠第３年廚凈泥利潤鼻＝院14徹0葛－幫46.宏2勞＝未93.胡8悲萬元，悔因期初無未分喬配利潤和彌補僑虧損，故本年賺凈利潤＝可供嗚分配利潤宮第紛3蔑年盈余公積金悶＝軋93.80×場10叨%精＝瘦9.3部8旋萬元姿第槍3縣年可供投資者辭分配利潤綠＝停93.濱8頌－蛋9.3財8復＝柿84.4揮2嚇萬元舌第慢3牧年未分配利潤攤＝廊475.1確1數(shù)－哨363.6釀6杏－弟7傅5候＝女36.4耳5悲萬元煎第幫3啞年應付投資者識各方股利秋＝戀84.4牢2飄－螞36.4油5悉＝輕47.9音4千萬元躍艷隔芬純表木1鳥－諸15尺露社利潤與利潤分學配表柴放單搬位：萬元序號費用名稱3456789101年營業(yè)收入350045005000500050005000500050002營業(yè)稅及附加2102703003003003003003003總成本費用31503814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.004利潤總額140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.005彌補以前年度虧損000000006應納所得稅額⑷－⑸140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.007所得稅⑹×33%46.20137.23192.15211.12231.99231.99231.99231.998凈利潤⑷－⑺93.80278.61390.12428.64471.01471.01471.01471.019可供分配利潤⑻－⑸93.80278.61390.12428.64471.01471.01471.01471.0110法定盈余公積金（8）×10%9.3827.8639.0142.8647.1047.1047.1047.1011可供投資者分配利潤⑼－⑽84.42250.75351.11385.78423.91423.91423.91423.9112應付投資者各方股利⑾－⒀47.97166.79214.89192.05423.91423.91423.91423.9113未分配利潤36.4583.96136.22193.73000014息稅前利潤360.50588.83703.00703.00703.00703.00703.00703.00藏⑵張繳射第香4畢年初尚欠貸款齡額獄＝水220逐5召－格475.1朋1戀＝衣1729.8定9赴萬元，應計利隸息奔172.9冊9寨萬元，填入總左成本費用表中赴，匯總得出死第脅4片年的總成本費啄用為響：頸3814.1燥6擁萬元。將總成螺本帶入腳利潤與利潤分多配表紋1奴－秩1葬5帖中，計算出逮凈素利僵潤伸278.6濱1疤萬元。察第波4點年需要未分配無利潤忙＝樹522.6爸2擔－差363.6劃6液－屋7內(nèi)5葬＝驗83.9苗6然萬元劃竹趨故墾第蠶4積年盈余年份，困可提盈余公積瞞金猛27.8暖6貞萬元和應付雁投資者各方股繼利瘦166.7陽9柜萬元。跳⑶鍛關侮第茂5疑年初尚欠貸款初額混＝匙1729.8璃9包－拐522.6芬2除＝鏡1207.2損7百萬元，應計利改息田120.7兇3鏈萬元，填入總字成本費用表中午，匯總得出努第稈5惑年的總成本費沃用為險：貓4117.7券3卸萬元。將總成緩本帶入有利潤與利潤分減配表返1賴－重1貫5碗中，計算出泄凈拳利祥潤塔390.1邊2生萬元。曬第想5挽年需要未分配占利潤棋＝搜574.8稈8品－耀363.6憤6技－績75=136漢.2監(jiān)2此萬元睛標明故每第瞧5爽年盈余年份，莫可提盈余公積惜金策39.0很1笨萬元和應付愈投資者各方股顆利改214.8班9抵萬元。旅⑷撇并爬第無6奮年初尚欠貸款嶼額陰＝低1207.2艘7害－溪574.8慕8執(zhí)＝粘632.3肆9急萬元，應計利衣息昌63.2棚4脊萬元，填入總傷成本費用表中貝，匯總得出伴第收6塔年的總成本費鉗用為救：鋸4060.2芒4渣萬元。將總成押本帶入屋利潤與利潤分墓配表丙1辨－族1蠅5突中，計算出磨凈薦利諸潤武428.召64老萬元。襪第不6先年需要未分配舊利潤蓬＝陷632.3黃9慘－繪363.6汁6捏－滲75=193參.7身3料萬元說故教第碑6霧年盈余年份，宴可提盈余公積遞金撕42.8蕉6連萬元和應付舅投資者各方股瀉利帖192.05射萬元。缸⑸亡誕啦第罩7揭、透8雀、梅9懇年和君第劈1賓0斜年已還清貸款峽。所以，總成肌本費用表中，訓不再有固定資舅產(chǎn)貸款利息總蜓成本均花為把399例7交萬元；情利潤與利潤分嫩配表終中的未分配利魄潤也均為０；音凈鞭利潤只用于提跡取盈余公積金場10%旦和應付奧投資者各方淹利潤低90%辜問題３搖：撞座解：醉（略）水問題４：梅解：早（略）戰(zhàn)三、不確定性疑分析熱（一）允主要考核知識夾點：況在建設項目的愁經(jīng)濟評價中，后所研究的問題抬都是發(fā)生于未豆來，所引用的姥數(shù)據(jù)也都來源伏于預疊測和估計，從懷而使經(jīng)濟評價腔不可避免地帶枯有不確定性。植因此，對于大編中型建設項目電除進行財務評惱價外，一般還玉需進行不確定急性分析。盈虧隱平衡分析和敏繳感性分析就是禁項目不確定性屆分析中常用的售方法。端1馬、盈虧平衡分使析絲盈虧平衡分析犧的目的就是尋延找出不賠不賺鬼的平衡點，即湊：盈利與虧損歷的分界點。在臥這一點，項目匠總收益＝項目盼總成本。許2壁、敏感性分析策敏感性分析屬貸于不確定性分魔析的又一種方上法，預測項目感主要影響因素櫻發(fā)生變化時，櫻對項目評價指嫁標的影響程度聰。分析中主要煤解決以下兩個靜問題：菠（糧1剩）掌握各因素村變化對財務評的價指標影響的渾計算方法，并辰找出其中最敏滲感的因素；射（頃2齒）利用平面直獅角坐標系描述船各影響因素對欣財務評價指標汽影響的敏感程月度。直線斜率遍越大，表示評勻價指標對該因趙素越敏感。法建設項目財務彼評竭價續(xù)(劑七苦)野（疏二）案例解析勁

笛【案例五】沒

涌

嗚背景：的某新建項目正害常年份的設計餃生產(chǎn)能力城為芬10炸0窄萬件，年固定緞成本撲為畢58覺0陜?nèi)f元，每件產(chǎn)笛品銷售價預叔計岔6味0香元，銷售稅金半及附加稅率肥為害6掛%開，單位產(chǎn)品的釣可變成本估算怕額辣4貢0居元。澇問題：理

股1撕．對項目進行您盈虧平衡分析沙，計算項目的施產(chǎn)量盈虧平衡城點和單價盈虧訓平衡點。翼

翁2敵．在市場銷售懲良好情況下，培正常生產(chǎn)年份歷的最大可能盈頸利額多少？鵝

并3撿．在市場銷售超不良情況下，應企業(yè)欲保證能再獲年利狂潤帥12壤0女萬元的年產(chǎn)量俯應為多少？困

標4狠．在市場銷售被不良情況下，見為了促銷，產(chǎn)僻品的市場價格拉由準6壽0惡元降聰?shù)兔?0%廈粉銷售時，若欲躍每年獲年利濫潤秋6糟0韻萬元的年產(chǎn)量愛應為多少？庭

居5鈴．從盈虧平衡恰分析角度，判少斷該項目的可醫(yī)行性。

姿問漢題晉5:昆解：烈1捆．本項目產(chǎn)量熄盈虧平衡動點利35.3秩7叢萬件，而項目納的設計生產(chǎn)能密力鳴為稅10氣0幣萬件，遠大于北盈虧平衡產(chǎn)量猾，可見，項目各盈虧平衡產(chǎn)量磨僅為設計生產(chǎn)權能返力蘿35.37科%拔，所以，該項嘉目盈利能力和閃抗風險能力較撤強陷；羨降

喇2闊．本項目單價休盈虧平衡秤點振48.7倆2蝴元怖/布件，而項目的虹預測單價爸為鬧6妻0臨元山/領件，高于盈虧頭平衡的單價。漿在市場銷售不飯良情況下，為船了促銷，產(chǎn)品希價格降低室在共18.8%命術以內(nèi)，仍可保金本。情

竄3液．在不利的情高況下，單位產(chǎn)距品價格即使壓淺低超10具%柔，只要年產(chǎn)量戀和年銷售量達摸到設計能力情的導59.48綱%夾，每年仍能盈欲利杰6行0童萬元。所以，襯該項目獲利的貢機會大。延綜上所述，可槐以判斷該項目部盈利能力和抗盟風險能力均較找強。席【案例七】燈背景：語某投資項目的土設計生產(chǎn)能力球為年踏產(chǎn)號10閣萬臺某種設備群，主要經(jīng)濟參自數(shù)的估算值為豬：初始投資額啊為搖1200撓萬元，預計產(chǎn)途品價格為漿40約元／臺，年經(jīng)見營成本茂170閑萬元，運營年股限滴10鋒年，運營期末鵲殘值為盆100窗萬元，基準收淘益率即12扭％，現(xiàn)值系數(shù)欄見表筑1-18蓬。黨嘉嫂做表微1-1院8姜竟修應付劉現(xiàn)值系數(shù)阻表n13710(P/A,12%,n)0.89292.40184.56385.6502(P/F,12%,n)0.89290.71180.45230.3220揭問題：隸1子．以財務凈現(xiàn)殲值為分析對象千，就項目的投崇資額、產(chǎn)品價勉格和年經(jīng)營成厚本等因素進行困敏感性分析；華2雄．繪制財務凈赤現(xiàn)值隨投資、輛產(chǎn)品價格和年怒經(jīng)營成本等因燒素的敏感性曲臣線圖。

互

附答案：槳問射題玩1律：挖解：候本案例主要涉飯及夸項目的投資額蠶、單位產(chǎn)品價街格和年經(jīng)營成屠本發(fā)生變化時夾，項目投資效險果變化情況分石析的內(nèi)容。通永過點各因素變化對舉財務評價指標烏影響的計算，訪并找出其中最違敏感的因素。矮⒈合妙計算初始條件瓣下項目的凈現(xiàn)潛值：

恨NPV朵0柳＝岔－氣120夸0籃＋慮(40×1碼0嬌－鳥170)(P板/A,12%魯,10充)騙＋嶼100×(P心/F,12%歇,10)達

柜

寇＝胡－乞120勉0迅＋礦230×5.監(jiān)650降2該＋號100×0.紋322凍0舟＝齡131.7縮5機萬元枯⒉遇糠分別對投資額叔、單位產(chǎn)品價麗格和年經(jīng)營成露