關(guān)于針對銀華和諧主題靈活配置混合型證券投資基金簡介

HRPlanningSystemIntegrationandUpgradingResearchofASuzhouInstitution銀華和諧主題敏捷配置混合型證券投資基金簡介項目內(nèi)容基金

名稱銀華和諧主題敏捷配置混合型證券投資基金基金類型混合型投資目標在有效限制組合風(fēng)險的前提下獲得超越業(yè)績比較基準的穩(wěn)健收益。投資理念政策導(dǎo)向?qū)斫Y(jié)構(gòu)性投資機遇。國家高度重視“構(gòu)建和諧社會”，并詳細落實到以下三個方面：在發(fā)展中實現(xiàn)社會和諧、通過宏觀調(diào)控確保經(jīng)濟和諧、推動節(jié)能減排謀求自然和諧。本基金認為，主動跟進這一時代主題帶來的投資機會，可以有效回避政策風(fēng)險，獲得穩(wěn)健收益。投資策略國家的政策導(dǎo)向?qū)⑼苿犹囟ㄐ袠I(yè)的增長，改善其經(jīng)濟效益；這些行業(yè)中的龍頭企業(yè)受益更為明顯，投資于這些企業(yè)將能取得較好的回報。因此，本基金將實行主動、主動的資產(chǎn)配置策略，注意風(fēng)險與收益的平衡，重點投資受益于“構(gòu)建和諧社會”政策相關(guān)行業(yè)的股票和具有較高投資價值的固定收益類資產(chǎn)，力求實現(xiàn)基金財產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。1、資產(chǎn)配置策略（1）大類資產(chǎn)配置本基金屬于混合型基金，可以通過敏捷的資產(chǎn)配置，在規(guī)避市場波動風(fēng)險的同時優(yōu)化資產(chǎn)組合的收益水平。本基金將實行定量與定性相結(jié)合的分析方法，主要依據(jù)受益于“構(gòu)建和諧社會”政策相關(guān)行業(yè)總體景氣度的改變，并結(jié)合對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策因素、行業(yè)狀況、股票市場估值水平、債券市場整體收益率曲線改變、資金供求關(guān)系、投資者信念水同等多方面因素的考察，綜合評價各類資產(chǎn)的市場趨勢、預(yù)期風(fēng)險收益水平和配置時機。當受益于“構(gòu)建和諧社會”政策相關(guān)行業(yè)總體景氣度顯著改變時，在遵守本基金的投資范圍和投資組合限制的前提下，本基金將主動、主動地對權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金等各類金融資產(chǎn)的配置比例進行實時動態(tài)的調(diào)整，力求實現(xiàn)投資組合動態(tài)管理最優(yōu)化，以規(guī)避單一資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險，促進基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。此外，本基金也將利用基金管理人在長期投資管理過程中所積累的閱歷，有效應(yīng)對突發(fā)事務(wù)、財報季節(jié)效應(yīng)以及市場非有效例外效應(yīng)所形成的短期市場波動。（2）行業(yè)配置本基金將在深化探討黨和政府所制定的各項經(jīng)濟和社會發(fā)展政策的基礎(chǔ)上，分析和預(yù)料其中受益于“構(gòu)建和諧社會”相關(guān)政策的各大行業(yè)及其細分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，探討上述政策對相關(guān)行業(yè)及其各細分行業(yè)的影響程度，進而確定股票資產(chǎn)在各行業(yè)的配置比例。在分析和評估黨和政府所制定的各項經(jīng)濟和社會發(fā)展政策時，本基金主要著眼于以下因素：①政策本身的明晰性、穩(wěn)定性和強制性；②政策執(zhí)行主體與作為政策客體的企業(yè)之間雙向溝通的意愿、實力和效果；③各級政府主管部門對政策的落實程度、執(zhí)行方式和實施效果；④政策執(zhí)行再決策和政策調(diào)整狀況。本基金認為，“構(gòu)建和諧社會”相關(guān)政策可以催生以下三個業(yè)績驅(qū)動因素：①社會和諧依據(jù)黨和國家的部署，我國已經(jīng)并將接著深化推動城市化，同時也主動實行各種措施解決在城市化進程中暴露出來的城市交通擁擠、城市環(huán)境質(zhì)量下降、勞動就業(yè)形勢嚴峻等問題；推動社會主義新農(nóng)村建設(shè)，致力于逐步縮小城鄉(xiāng)居民收入差距，加強農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動農(nóng)村地區(qū)的消費結(jié)構(gòu)升級；主動推動教科文衛(wèi)體等社會事業(yè)；進一步完善社會保障體系，建立和完善覆蓋城鄉(xiāng)的社會保障體系，讓人民生活無后顧之憂；深化收入安排制度改革，增加城鄉(xiāng)居民收入，創(chuàng)建條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入，縮小貧富差距；進一步完善消費政策，拓寬服務(wù)消費領(lǐng)域，穩(wěn)定居民消費預(yù)期，擴大即期消費，最終實現(xiàn)把經(jīng)濟發(fā)展成果合理安排到群眾手中。由此將對相關(guān)行業(yè)的上市公司形成業(yè)績驅(qū)動，進而為本基金帶來投資機會。本基金將下列行業(yè)定義為受益于“社會和諧”政策的行業(yè)：交通運輸、農(nóng)林牧漁、建筑、制造、社會服務(wù)、金融保險、傳播與文化。②經(jīng)濟發(fā)展和諧我國政府正在還將接著實行一系列措施，從經(jīng)濟增長方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域經(jīng)濟平衡發(fā)展等多個方面提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量，以實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。詳細包括提高消費對經(jīng)濟的拉動作用；調(diào)整進出口結(jié)構(gòu)；激勵自主創(chuàng)新；加大對欠發(fā)達地區(qū)的投資建設(shè)力度，相繼提出西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地、建設(shè)濱海新區(qū)、促進中部崛起等發(fā)展戰(zhàn)略。由此將對相關(guān)行業(yè)的上市公司形成業(yè)績驅(qū)動，進而為本基金帶來投資機會。本基金將下列行業(yè)定義為受益于“經(jīng)濟發(fā)展和諧”政策的行業(yè)：采掘、制造、倉儲、信息技術(shù)、房地產(chǎn)、零售。③自然和諧為了實現(xiàn)經(jīng)濟增長與自然和諧之間的良性互動，主動解決氣候改變及環(huán)境問題，我國政府近年來始終致力于集中推動多項節(jié)能減排重點工程，加大對節(jié)能環(huán)保新技術(shù)的投入，使清潔能源、生物燃料、污水處理等相關(guān)環(huán)保行業(yè)凸顯出投資價值。此外，節(jié)能減排政策還會促使高污染、高能耗的相關(guān)行業(yè)的行業(yè)整合，這些行業(yè)中的龍頭企業(yè)也面臨擴大市場份額的難得機遇。本基金將下列行業(yè)定義為受益于“自然和諧”政策的行業(yè)：電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。造紙、紡織等高污染、高能耗行業(yè)中的龍頭企業(yè)也將受益于“自然和諧”政策。須要強調(diào)的是，兼具上述兩個或三個驅(qū)動因素進而形成多重因素共振的行業(yè)，是本基金優(yōu)先選擇的對象；對于符合上述一個驅(qū)動因素而違反另一個驅(qū)動因素進而形成多重因素沖突的行業(yè)，本基金將評估主動因素和消極因素中占據(jù)主導(dǎo)地位的一方，在此基礎(chǔ)上衡量其投資價值。2、權(quán)益類資產(chǎn)投資策略（1）股票投資策略本基金的股票選擇詳細分如下三個步驟進行：第一步，調(diào)用基礎(chǔ)股票庫，實施股票初選。本基金管理人的探討團隊將進行有針對性的實地調(diào)研、集中研討、托付課題、實證分析等多種形式的系統(tǒng)探討，結(jié)合賣方探討機構(gòu)的覆蓋調(diào)查，依據(jù)股票的流淌性和估值指標對A股全部股票進行篩選，經(jīng)過風(fēng)險管理組審核無異議后建立和維護基礎(chǔ)股票庫。在基礎(chǔ)股票庫的范圍內(nèi)，本基金將選擇其中屬于和諧主題行業(yè)的股票，以其為基礎(chǔ)建立初級股票庫，構(gòu)成本基金股票投資的基本范圍。其次步，運用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法精選個股。1）定量分析①財務(wù)狀況評估本基金首先從償債實力、周轉(zhuǎn)實力和盈利實力這三個層面評估上市公司的財務(wù)狀況，精選優(yōu)質(zhì)上市公司。其中，償債實力指標包括流淌比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和有息負債投資資本比率等指標；周轉(zhuǎn)實力指標包括存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標；盈利實力指標包括毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率等指標；②估值吸引力評估估值吸引力評估包括相對估值吸引力評估和和肯定估值吸引力評估兩部分。其中，相對估值吸引力評估是在分析上市公司當期以及將來兩年動態(tài)PE、PB、PS、PEG、EBIT、EV/EBITDA等指標的基礎(chǔ)上，通過與同行業(yè)公司以及國際可比公司進行估值比較，得出其是否具備估值吸引力的分析結(jié)論；肯定估值吸引力評估則主要依據(jù)不同的行業(yè)特征，在DCF、EVA等估值模型中選擇適合行業(yè)特征的估值模型對公司肯定價值進行評估。③成長性評估成長性評估指標包括營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、EBIT增長率等指標。2）定性分析定性分析的指標主要有：上市公司的競爭優(yōu)勢、市場一樣預(yù)期、市場參加主體的心情等。本基金將優(yōu)先選擇具備敏銳的市場洞察力、良好的產(chǎn)品創(chuàng)新實力和精確的市場地位，能主動、適時把握“構(gòu)建和諧社會”政策導(dǎo)向的企業(yè)。第三步，建立股票投資組合并動態(tài)調(diào)整。本基金將依據(jù)股票市場運行狀況對入選股票進行動態(tài)調(diào)整，分別作出買入、增持、保有、減持或剔除的決策，建立和調(diào)整股票投資組合。（2）權(quán)證投資策略本基金將在遵循法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定和嚴格限制風(fēng)險的前提下，在深化分析權(quán)證標的證券基本面的基礎(chǔ)上，發(fā)掘權(quán)證投資機會，實現(xiàn)穩(wěn)健的超額收益。一方面，基金管理團隊將深化探討行權(quán)價格、標的價格和權(quán)證價格之間的內(nèi)在關(guān)系，以利用非完全有效市場中的無風(fēng)險套利機會；另一方面，基金管理團隊將以價值分析為基礎(chǔ)，運用期權(quán)、期貨估值模型，依據(jù)隱含波動率、剩余期限、標的價格走勢，并結(jié)合基金自身的資產(chǎn)組合狀況進行權(quán)證投資，力求取得最優(yōu)的風(fēng)險調(diào)整收益。3、固定收益類資產(chǎn)投資策略（1）久期調(diào)整策略本基金將依據(jù)對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析推斷，形成對將來市場利率變動方向的預(yù)期，進而主動調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達到增加收益或削減損失的目的。當預(yù)期市場總體利率水平降低時，本基金將所持有的債券組合的久期值延長，從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升的收益，并獲得較高利息收入；反之，當預(yù)期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以規(guī)躲債券價格下降的風(fēng)險和資本損失，獲得較高的再投資收益。（2）類屬配置策略類屬配置是指對各市場及各種類的固定收益類資產(chǎn)之間的比例進行適時、動態(tài)的安排和調(diào)整，確定最能符合本基金風(fēng)險收益特征的資產(chǎn)組合。詳細包括市場配置和品種選擇兩個層面。在市場配置層面，本基金將在限制市場風(fēng)險與流淌性風(fēng)險的前提下，依據(jù)交易所和銀行間等市場的固定收益類資產(chǎn)的到期收益率改變、流淌性改變和市場規(guī)模狀況，相機調(diào)整不同市場中固定收益類資產(chǎn)所占的投資比例。在品種選擇層面，本基金將基于各品種固定收益類資產(chǎn)信用利差水平的改變特征、宏觀經(jīng)濟預(yù)料分析以及稅收因素的影響，綜合考慮流淌性、收益性等因素，實行定量分析和定性分析結(jié)合的方法，在各種固定收益類資產(chǎn)之間進行優(yōu)化配置。（3）收益率曲線配置策略本基金將在考察收益率曲線、歷史期限結(jié)構(gòu)、新債發(fā)行、回購及市場拆借利率等債券市場微觀因素的基礎(chǔ)上，運用金融工程技術(shù)，通過預(yù)期收益率曲線形態(tài)的改變來調(diào)整投資組合的頭寸，確定采納集中策略、啞鈴策略或梯形策略等，以從收益率曲線的形變和不同期限債券的相對價格改變中獲利。一般而言，當預(yù)期收益率曲線變陡時，本基金將采納集中策略；而當預(yù)期收益率曲線變平常，將采納啞鈴策略；梯形策略則在預(yù)期收益率曲線不變或平行移動時采納。（4）套利策略一是跨市套利，本基金將主動把握我國交易所市場與銀行間市場可跨市交易的相同品種收益率的差異、同期限債券品種在一二級市場上的收益率差異、同期限債券回購品種在不同市場之間的利率差異所產(chǎn)生的套利機會。二是跨期套利，本基金將利用肯定時期內(nèi)不同債券品種基于利息、違約風(fēng)險、久期、流淌性、稅收特性、可回購條款等方面的差別造成的不同券種收益率的失衡性差異，同時買入和賣出這些券種。（5）個券精選策略本基金將依據(jù)債券市場收益率數(shù)據(jù)，在綜合考慮信用等級、期限、流淌性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎(chǔ)上，建立不同品種的收益率曲線預(yù)料模型，并通過這些模型進行估值，重點選擇具備以下特征的債券：較高到期收益率、較高當期收入、價值被低估、預(yù)期信用質(zhì)量將改善、期權(quán)和債權(quán)突出、屬于創(chuàng)新品種而價值尚未被市場充分發(fā)覺。（6）可轉(zhuǎn)換公司債券投資策略本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換公司債券的股性特征、債性特征、流淌性、攤薄率等因素的基礎(chǔ)上，采納Black-Scholes期權(quán)定價模型和二叉樹期權(quán)定價模型等數(shù)量化估值工具評定其投資價值，選擇其中平安邊際較高、發(fā)行條款相對實惠、流淌性良好，并且其基礎(chǔ)股票的基本面優(yōu)良、具有較好盈利實力或成長前景、股性活躍并具有較高上漲潛力的品種，以合理價格買入并持有，依據(jù)內(nèi)含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構(gòu)建可轉(zhuǎn)換公司債券投資組合，獲得穩(wěn)健的投資回報。此外，本基金將通過分析不同市場環(huán)境下可轉(zhuǎn)換公司債券股性和債性的相對價值，通過對標的轉(zhuǎn)債股性與債性的合理定價，力求選擇被市場低估的品種，來構(gòu)建本基金可轉(zhuǎn)換公司債券的投資組合。（7）資產(chǎn)支持證券投資策略本基金將深化分析資產(chǎn)支持證券的市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險補償收益和市場流淌性等基本面因素，估計資產(chǎn)違約風(fēng)險和提前償付風(fēng)險，并依據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)支配，模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過程，協(xié)助采納蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價模型，評估其內(nèi)在價值。投資對象及投資范圍本基金的投資范圍為具有良好流淌性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資于其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。股票等權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為30%-80%，債券等固定收益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為15%-65%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5％。業(yè)績比較基準滬深300指數(shù)收益率×55%+中國債券總指數(shù)收益率×45%風(fēng)險收益特征本基金為混合型基金，屬于證券投資基金中的中高風(fēng)險品種，其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益水平高于債券型基金和貨幣市場基金，低于股票型基金。前端認購費認購金額