2022Q4食品飲料行業(yè)基金持倉分析：白酒持倉略有下滑大眾品占比小幅變動(dòng)

行業(yè)研究行業(yè)研究·食品飲料·證券研究報(bào)告評級推薦(維持)白酒持倉略有下滑，大眾品占比小幅變動(dòng)——2022Q4食品飲料行業(yè)基金持倉分析核心觀點(diǎn)食品飲料板塊重倉比例居行業(yè)第一，環(huán)比微降，近年重倉/超配比例顯著提升。2022Q4食品飲料板塊重倉市值約4937.90億元，重倉市值占Qpct0.91pct；超配比例為pct同比增加0.94pct。白酒穩(wěn)居重倉持股第一大板塊，其次為啤酒、飲料乳品。白酒持股市值占食飲整體重倉持股市值份額約83.89%，啤酒、飲料乳品，持股市值份額分別為5.03%、4.58%。2022年白酒板塊分季度持倉上升為主，延續(xù)近年加配趨勢，帶動(dòng)食飲板塊整體超配比例提升，展現(xiàn)市場對白酒板塊的長期信心。啤酒板塊2022Q1-4基金重倉持股市值比例分別為0.53%/0.67%/0.88%/0.79%，年內(nèi)上升趨勢明顯。飲料乳品持倉逐季下降，食品加工、調(diào)味發(fā)酵品、休閑食品、其它酒類趨勢上升。報(bào)告作者作者姓名資格證書電子郵箱汪玲S1710521070001wangl665@股價(jià)走勢相關(guān)研究《【食品飲料】旺季臨近，啤酒揚(yáng)帆起航_20230413》2023.04.14《【食品飲料】短期調(diào)整后，白酒迎最佳布局時(shí)機(jī)_20230412》2023.04.12《【食品飲料】冬去春來，鹵味再飄香_20230327》2023.03.30《【食品飲料】復(fù)蘇在途，蓄勢待發(fā)_20230306》2023.03.06《【大消費(fèi)】消費(fèi)百花齊放，行業(yè)至暗時(shí)刻已過_20230224》2023.02.24五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份長期穩(wěn)定占據(jù)前五名，重倉比例分別為5.00%/2.33%/2.11%/1.37%/0.88%。此外，舍得酒業(yè)2022Q4首次進(jìn)入基金十大持倉。從市值角度來看，2022Q4基金對食品飲料行業(yè)公司持股市值變動(dòng)金額前三分別為五糧液、舍得酒業(yè)、百潤股份；后三名分別為貴州茅臺、山西汾酒、伊利股份?；饘Σ糠职拙乒沙謧}占比環(huán)比下滑，持倉略有上升的包括百潤股份、絕味食品等。分價(jià)格帶來看，高端白酒維持高倉位，成為基金持倉首選。2022Q45.00%/2.33%/2.11%，較2022Q3環(huán)比分別變動(dòng)-0.75pct/+0.16pct/-0.10pct。從次高端酒與區(qū)域酒來看山西汾酒和洋河股份長期基金持倉占比靠前，2022Q4基金對山西汾酒的持倉占比為1.37%。舍得酒業(yè)持倉占比環(huán)比+0.14pct；今世緣與口子窖分別較2022Q3環(huán)比+0.02pct/+0.01pct。投資建議白酒板塊：首推高端酒與區(qū)域龍頭酒企，隨著下半年經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好，次高端酒企有望實(shí)現(xiàn)較大反彈。大眾品板塊：隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢愈加明顯，建議關(guān)注成本預(yù)期下降、業(yè)績持續(xù)邊際改善的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)。請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明1食品飲料請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明21.食飲板塊重倉占比全行業(yè)第一，環(huán)比微降 32.酒類加倉超配，食品加工、調(diào)味品、休閑食品同比改善 3 3.1.白酒包攬前五大重倉股且穩(wěn)定，龍頭企業(yè)易受基金青睞 63.2.2022Q4五糧液持倉占比顯著提升，茅臺、伊利大市值股持倉下滑 74.分價(jià)格帶看：高端白酒依然是基金首選 95.投資建議 106.風(fēng)險(xiǎn)提示 10圖表目錄圖表1.2022年食飲板塊重倉比例居全行業(yè)第一 3著提升 3圖表3.白酒板塊為食飲板塊重倉持股市值最大板塊(2022Q4) 4圖表4.白酒板塊為食飲板塊重倉持股市值最大板塊(2022Q4) 4 圖表6.近年飲料乳品板塊重倉/超配比例持續(xù)下行 5圖表7.2022年食品加工板塊重倉/超配比例同比提升 5 圖表9.2022年休閑食品重倉/超配比例明顯改善 6 圖表11.食品飲料行業(yè)基金十大持倉股情況 7圖表12.食品飲料行業(yè)基金十一至二十大持倉股情況 7圖表13.2022Q4基金對食品飲料行業(yè)公司持股市值變動(dòng)前十名情況 8圖表14.2022Q4基金對食品飲料行業(yè)公司持股市值變動(dòng)后十名情況 8圖表15.高端白酒倉位變化圖 9 請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明3食品飲料1.食飲板塊重倉占比全行業(yè)第一，環(huán)比微降食品飲料板塊重倉比例居行業(yè)第一，環(huán)比微降，近年重倉/超配比例顯著提升。截至2022Q4，機(jī)構(gòu)重倉持股總市值約3.15萬億元，其中食品飲料板塊重倉市值約4937.90億元，重倉市值占比約15.67%，環(huán)比2022Q3pctpctpct比增加0.94pct。2015年來，食品飲料重倉/超配比例均呈現(xiàn)顯著提升，增長幅度分別為12.69pct/6.65pct。另一方面，2022年食品飲料板塊重倉持股占比居全行業(yè)首位，其次分別為電力設(shè)備(15.14%)、醫(yī)藥生物(10.94%)、電子(7.72%)，且后續(xù)重倉行業(yè)持股占比呈現(xiàn)斷層下跌。圖表1.2022年食飲板塊重倉比例居全行業(yè)第一資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所注：行業(yè)分類采用申萬一級行業(yè)(2021)圖表2.2015年來食飲重倉/超配比例顯著提升資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所2.酒類加倉超配，食品加工、調(diào)味品、休閑食品白酒穩(wěn)居重倉持股第一大板塊，其次為啤酒、飲料乳品。食品飲料子板塊方面，2022Q4白酒板塊仍穩(wěn)居基金重倉持股第一大板塊，白酒持股市值占食飲整體重倉持股市值份額約83.89%，同比+0.12pct。持股市值排名第二、第三的子板塊分別為啤酒、飲料乳品，持股市值份額分別為5.03%、4.58%。食品飲料請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明4圖表3.白酒板塊為食飲板塊重倉持股市值最大板塊(2022Q4)資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所2022年白酒板塊分季度持倉上升為主，延續(xù)近年加配趨勢。白酒板塊2022Q1-4基金重倉持股市值比例分別為11.26%/13.62%/13.98%/13.15%，白酒持倉整體上升為主。其中Q4小幅減倉，推測主因2022年白酒中秋動(dòng)銷較往年偏平淡、疫情防控大幅優(yōu)化沖擊市場所致。對比往年，2022Q4白酒重倉持股占比同比2021年提升0.78pct，且白酒板塊重倉占比相對流通A帶動(dòng)食飲板塊整體超配比例提升，展現(xiàn)市場對白酒板塊的長期信心。圖表4.白酒板塊為食飲板塊重倉持股市值最大板塊(2022Q4)資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所啤酒板塊持倉上升明顯，機(jī)構(gòu)關(guān)注度持續(xù)提升。啤酒板塊2022Q1-4基金重倉持股市值比例分別為0.53%/0.67%/0.88%/0.79%，年內(nèi)上升趨勢明顯，Q4由于進(jìn)入啤酒銷售淡季，持倉市值環(huán)比小幅下滑。2022年啤酒板塊重倉/超配比例延續(xù)2017年來上升態(tài)勢，機(jī)構(gòu)關(guān)注度持續(xù)提升。請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明5圖表5.圖表5.近年啤酒板塊重倉/超配比例持續(xù)提升資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所食品飲料2022年飲料乳品持倉逐季下降，食品加工、調(diào)味發(fā)酵品、休閑食品、其它酒類趨勢上升。其它大眾品方面，飲料乳品板塊2022Q1-4重倉比例逐季下滑，分別為1.05%/0.93%/0.84%/0.72%，2022Q4環(huán)比-0.12pct。剩余大眾品板塊2022Q1-4持倉以上升為主，其中食品加工板塊重倉比例分別為0.25%/0.33%/0.36%/0.35%，2022Q4環(huán)比-0.01pct；調(diào)味發(fā)酵品板塊重倉比例分別為0.19%/0.24%/0.20%/0.27%，2022Q4環(huán)比+0.07pct；休閑食品重倉比例分別為0.08%/0.11%/0.15%/0.21%，2022Q4環(huán)比+0.06pct；其它酒類板塊重倉比例分別為0.08%/0.10%/0.10%/0.18%，2022Q4環(huán)比+0.08pct。重倉/超配方面，2022Q4飲料乳品與其它酒類板塊呈現(xiàn)超配，且后者增長亮眼；食品加工、調(diào)味發(fā)酵品、休閑食品較2021年低配比例有所收窄。圖圖表6.近年飲料乳品板塊重倉/超配比例持續(xù)下行資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所圖表7.2022年食品加工板塊重倉/超配比例同比提升資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所圖表8.調(diào)味發(fā)酵品較2021年低配比例有所收窄資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明6圖表9.2022圖表9.2022年休閑食品重倉/低配比例明顯改善資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所食品飲料圖表圖表10.其它酒類重倉/超配比例增長亮眼資料來源：iFinD，東亞前海證券研究所3.個(gè)股配置分析3.1.白酒包攬前五大重倉股且穩(wěn)定，龍頭企業(yè)易受基金食品飲料行業(yè)基金前十大持倉股中白酒占據(jù)多數(shù)席位。從比例來看，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份長期穩(wěn)定占據(jù)前五名，2022Q4基金重倉比例分別為5.00%/2.33%/2.11%/1.37%/0.88%。其中，瀘州老窖在2022Q3的基金重倉比例略高于五糧液，其余三個(gè)季度五糧液穩(wěn)居第二。2022Q4基金持倉第六至第十名分別為古井貢酒、伊利股份、青島啤酒、安井食品和舍得酒業(yè)，基金重倉比例分別為0.68%/0.62%/0.30%/0.24%/0.23%。其中，舍得酒業(yè)2022Q4首次進(jìn)入基金十大持倉。前十大持倉中，白酒占據(jù)七席，其余分別為伊利股份、青島啤酒和安井食品，基金重倉比例分別為0.62%/0.30%/0.24%。食品飲料請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明7圖表11.食品飲料行業(yè)基金十大持倉股情況排名證券簡稱2022Q4基金重倉比例證券簡稱2022Q3基金重倉比例證券簡稱2022Q2基金重倉比例證券簡稱2022Q1基金重倉比例1貴州茅臺5.00%貴州茅臺5.74%貴州茅臺5.47%貴州茅臺5.01%2五糧液2.33%瀘州老窖2.20%五糧液2.38%五糧液1.69%3瀘州老窖五糧液瀘州老窖1.99%瀘州老窖1.61%4山西汾酒1.37%山西汾酒1.62%山西汾酒1.55%山西汾酒5洋河股份0.88%洋河股份0.93%洋河股份0.96%伊利股份0.96%6古井貢酒0.68%伊利股份0.76%伊利股份0.82%洋河股份0.78%7伊利股份062%古井貢酒073%古井貢酒044%古井貢酒026%8青島啤酒0.30%青島啤酒0.32%酒鬼酒0.28%酒鬼酒0.25%9安井食品0.24%華潤啤酒0.25%安井食品0.21%青島啤酒舍得酒業(yè)0.23%安井食品0.24%青島啤酒0.21%今世緣資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所食品飲料行業(yè)基金前二十大重倉股中，除白酒標(biāo)的外，其他大部分標(biāo)的均為行業(yè)龍頭。2022Q4基金第十一至第二十持倉中，白酒股為今世緣、前二十大重倉股中，非白酒標(biāo)的包括乳制品龍頭企業(yè)伊利股份、啤酒知名企業(yè)青島啤酒/重慶啤酒、預(yù)制菜龍頭企業(yè)安井食品、調(diào)味品龍頭企業(yè)海天味業(yè)、鹵制品龍頭絕味食品、酵母行業(yè)龍頭安琪酵母，可見成熟性龍頭企業(yè)更滿足基金的配置要求。圖表12.食品飲料行業(yè)基金十一至二十大持倉股情況排名證券簡稱2022Q4基金重倉比例證券簡稱2022Q3基金重倉比例證券簡稱2022Q2基金重倉比例證券簡稱2022Q1基金重倉比例今世緣0.20%酒鬼酒舍得酒業(yè)舍得酒業(yè)百潤股份重慶啤酒今世緣重慶啤酒酒鬼酒海天味業(yè)重慶啤酒海天味業(yè)重慶啤酒百潤股份海天味業(yè)安井食品海天味業(yè)舍得酒業(yè)0.09%百潤股份百潤股份0.08%絕味食品絕味食品0.08%安琪酵母0.06%0.06%老白干酒0.09%迎駕貢酒0.07%水井坊0.06%雙匯發(fā)展0.06%安琪酵母0.07%老白干酒0.06%0.06%水井坊0.06%0.06%安琪酵母0.05%絕味食品0.05%迎駕貢酒0.05%20東鵬飲料0.05%0.05%雙匯發(fā)展0.05%洽洽食品0.04%資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所值股持倉下滑從市值角度來看，2022Q4基金對食品飲料行業(yè)公司持股市值變動(dòng)金額請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明8前三分別為五糧液、舍得酒業(yè)、百潤股份；后三名分別為貴州茅臺、山西汾酒、伊利股份。2022Q4基金對高端白酒五糧液持股市值變動(dòng)額排在首位，市值增加65.93億元，第二、第三名分別為舍得酒業(yè)、百潤股份，市值分別增加44.97/27.88億元。2022Q4基金對高端白酒貴州茅臺持股市值變動(dòng)額排在倒數(shù)第一，市值減少192.92億元，倒數(shù)第二、第三名分別為山西汾酒、伊利股份，市值分別減少66.67/38.49億元。圖表13.2022Q4基金對食品飲料行業(yè)公司持股市值變動(dòng)前十名情況證券代碼證券簡稱持股總市值持股市值變動(dòng)本期持倉持倉占比變(億元)(億元)動(dòng)(pct)000858.SZ五糧液734.5265.932.33%600702.SH舍得酒業(yè)72.3144.970.23%002568.SZ百潤股份57.9627.880.09600559.SH老白干酒27.659.940.09%0.03002847.SZ鹽津鋪?zhàn)?.04%0.03603369.SH今世緣62.687.730.20%0.02603517.SH絕味食品30.987.620.02600298.SH安琪酵母21.995.830.07%0.02600872.SH中炬高新8.974.920.03%0.02603156.SH養(yǎng)元飲品4.810.02%0.02資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所圖表14.2022Q4基金對食品飲料行業(yè)公司持股市值變動(dòng)后十名情況證券代碼證券簡稱持股總市值持股市值變動(dòng)本期持倉持倉占比變動(dòng)(億元)(億元)(pct)600519.SH貴州茅臺5.00%-0.75600809.SH山西汾酒430.73-66.671.37%-0.25600887.SH伊利股份194.97-38.490.62%000568.SZ瀘州老窖663.56000596.SZ古井貢酒213.030.68%-0.05002304.SZ洋河股份278.42-9.230.88%-0.05603198.SH迎駕貢酒1.81-8.540.04%-0.03002840.SZ華統(tǒng)股份-7.010.00%-0.02600600.SH青島啤酒95.43-4.460.30%-0.02000895.SZ雙匯發(fā)展8.08-2.270.03%-0.01資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所2022Q4基金持倉占比變動(dòng)分析：基金對部分白酒股持倉占比環(huán)比下滑，持倉略有上升的包括百潤股份、絕味食品等。白酒板塊中，貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份基金持倉占比呈下滑狀態(tài)，分別-0.75pct/-0.25pct/-0.10pct/-0.05pct/-0.05pct；五糧液、舍得酒業(yè)、老白干酒、食品飲料請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明9今世緣基金持倉占比呈增加狀態(tài)，分別+0.16pct/+0.14pct/+0.03pct/+0.02pct。非白酒板塊中，百潤股份、絕味食品、安琪酵母基金持倉呈上升狀態(tài)，分別+0.09pct/+0.02pct/+0.02pct。4.分價(jià)格帶看：高端白酒依然是基金首選高端白酒維持高倉位，成為基金持倉首選。我們選取了2010年至2022年每個(gè)季度基金對白酒的持倉占比數(shù)據(jù)，可以看到與次高端和區(qū)域酒相比，基金對高端白酒的持倉占比遠(yuǎn)超二者，并且近幾年來波動(dòng)維持在較高占比。其中2012Q4-2015Q4，由于三公消費(fèi)政策等影響，白酒行業(yè)迎來調(diào)整期，基金對白酒的持倉處在歷史低位。具體到高端白酒方面，基金對酒企龍頭貴州茅臺的持倉占比常年在5%左右，比較穩(wěn)定。2022Q4基金對貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖的持倉占比分別為5.00%/2.33%/2.11%，較2022Q3環(huán)比分別變動(dòng)-0.75pct/+0.16pct/-0.10pct。圖表15.高端白酒倉位變化圖資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所從次高端酒與區(qū)域酒來看，山西汾酒和洋河股份長期基金持倉占比靠前，舍得酒業(yè)獲基金增持。次高端酒企層面，山西汾酒受益于全國化已經(jīng)完成，整體業(yè)績確定性高，更易受基金青睞，因此基金對山西汾酒的持倉占比相對于其他三家酒企較高，2022Q4基金對山西汾酒的持倉占比為1.37%。其中，基金對酒鬼酒的持倉占比在2021Q3達(dá)到頂峰為0.46%；從2022Q4來看，基金對舍得酒業(yè)的持倉占比呈提升狀態(tài)，環(huán)比+0.14pct。區(qū)域酒方面，除2020Q1-2020Q2基金對古井貢酒的持倉占比超過洋河股份外，其余時(shí)間基金對洋河股份的持倉占比領(lǐng)先于古井貢酒、今世緣及口子窖。2022Q4基金對上述四家企業(yè)的持倉占比分別為0.88%/0.68%/0.20%/0.06%，其中今世緣與口子窖分別較2022Q3環(huán)比+0.02pct/+0.01pct。請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明10食品飲料圖表16.次高端酒倉位變化圖資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所圖表17.區(qū)域酒倉位變化圖資料來源：同花順iFinD，東亞前海證券研究所5.投資建議白酒板塊：首推高端酒與區(qū)域龍頭酒企，隨著下半年經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好，次高端酒企有望實(shí)現(xiàn)較大反彈。高端酒企方面，建議持續(xù)關(guān)注五糧液、貴州茅臺和瀘州老窖。全國性次高端酒企方面，相關(guān)標(biāo)的有受益復(fù)蘇彈性較大的舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊及山西汾酒。區(qū)域性次高端酒企方面，相關(guān)標(biāo)的有徽酒及蘇酒龍頭企業(yè)，包括迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣、洋河股份等。大眾品板塊：隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢愈加明顯，建議關(guān)注成本預(yù)期下降、業(yè)績持續(xù)邊際改善的企業(yè)。啤酒板塊：隨著旺季即將帶來，建議提前布局，相關(guān)標(biāo)的有青島啤酒、重慶啤酒。調(diào)味品板塊：隨餐飲復(fù)蘇疊加成本下行，業(yè)績改善空間大，相關(guān)標(biāo)的有海天味業(yè)、千禾味業(yè)。休閑食品：相關(guān)標(biāo)的有絕味食品與紫燕食品。休閑零食賽道相關(guān)標(biāo)的有聚焦核心單品、重點(diǎn)發(fā)展新興渠道的鹽津鋪?zhàn)?，與積極擁抱零食專營的甘源食品。6.風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)：若宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，將影響居民收入，進(jìn)而影響整體消費(fèi)環(huán)境，或?qū)κ称凤嬃闲袠I(yè)景氣度產(chǎn)生不利影響。國內(nèi)疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)：若疫情反復(fù)，感染人數(shù)眾多，企業(yè)生產(chǎn)及物流可能連帶受阻，影響企業(yè)業(yè)績釋放。食品安全風(fēng)險(xiǎn)：隨著居民對于食品安全越來越重視，若行業(yè)發(fā)生食品安全風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)ζ髽I(yè)所在的板塊造成負(fù)面影響。請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明11食品飲料特別聲明《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》已于2017年7月1日起正式實(shí)施。根據(jù)上述規(guī)定，東亞前海證券評定此研報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)等級為R3(中風(fēng)險(xiǎn))，因此通過公共平臺推送的研報(bào)其適用的投資者類別僅限定為專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者。若您并非專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者，請取消閱讀，請勿收藏、接收或使用本研報(bào)中的任何信息。因此受限于訪問權(quán)限的設(shè)置，若給您造成不便，煩請見諒！感謝您給予的理解與配合。分析師聲明負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告以及撰寫本報(bào)告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報(bào)告中關(guān)于任何發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點(diǎn)均如實(shí)反映分析人員的個(gè)人觀點(diǎn)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告的分析師獲取報(bào)酬的評判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶的反饋、競爭性因素以及東亞前海證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報(bào)酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報(bào)告中具體的推薦意見或觀點(diǎn)有直接或間接的聯(lián)系。分析師介紹汪玲，東亞前海證券研究所大消費(fèi)組長兼食品飲料首席。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)系。2021年加入東亞前海證券，多年消費(fèi)品研究經(jīng)驗(yàn)，善于從行業(yè)框架、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律挖掘公司價(jià)值。投資評級說明東亞前海證券行業(yè)評級體系：推薦、中性、回避推薦：未來6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于同期市場基準(zhǔn)指數(shù)。未來6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)基本與同期市場基準(zhǔn)指數(shù)持平。避：未來6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于同期市場基準(zhǔn)指數(shù)。市場基準(zhǔn)指數(shù)為滬深300指數(shù)。東亞前海證券公司評級體系：強(qiáng)烈推薦、推薦、中性、回避強(qiáng)烈推薦：未來6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該公司股價(jià)相對同期市場基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上。該評級由分析師給出。推薦：未來6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該公司股價(jià)相對同期市場基準(zhǔn)指數(shù)漲幅介于5%－20%。該評級由分析師給出。未來6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該公司股價(jià)相對同期市場基準(zhǔn)指數(shù)變動(dòng)幅度介于-5%－5%。該評級由分析師給出。避：未來6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該公司股價(jià)相對同期市場基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在5%以上。該評級由分析師給出。市場基準(zhǔn)指數(shù)為滬深300指數(shù)。分析、估值方法的局限性說明本報(bào)告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報(bào)告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結(jié)果不保證所涉及證券能夠在該價(jià)格交易。請仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁的免責(zé)聲明12食品飲料免責(zé)聲明東亞前海證券有限責(zé)任公司經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會批復(fù)，已具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格