套期保值與套利課件

期貨套期保值原理鴻海期貨內容一、期貨套期保值原理二、期貨銅的交易及交割規(guī)則三、風險及注意事項四、期銅套期保值方案及注意事項五、企業(yè)開設期貨賬戶需提供哪些資料六、套利一、期貨套期保值原理1、套期保值的概念2、企業(yè)參與套期保值的必要性3、套期保值的應用4、買入套期保值舉例、適用范圍及利弊5、賣出套期保值舉例、適用范圍及利弊6、套期保值與投機的不同套期保值的概念是指以回避現貨價格風險為目的的期貨交易行為，即生產經營者在現貨市場上買進或賣出一定量的現貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現貨品種相同，數量相當，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格波動風險的目的。期貨套期保值原理企業(yè)參與套期保值的必要性1、正確認識企業(yè)經營中的價格風險（成本波動）2、企業(yè)參與期貨套期保值交易是一種國際慣例3、期貨交易是一種財務管理工具不參與套期保值也是一種投機，并且是是一種危險性很高的投機

套期保值的分類交割保值（交割現貨）對沖保值（不交割現貨，而是利用期貨市場進行對沖）

買入套期保值賣出套期保值套期保值的應用買入套期保值舉例某用銅廠家10月份計劃三個月後購進100噸銅，當時的現貨價為每噸50000元，期貨1001合約價為每噸51000元。該廠擔心價格上漲使之成本上升，于是買入100噸銅期貨。到了1月份，現貨價果然上漲至每噸60000元，而期貨價也漲至每噸61000元。該廠按60000買入現貨，成本相對于10月份50000元來說每噸提高了10000元；同時按61000賣出期貨，每噸盈利10000元。有效地鎖定了成本，使其仍然處于50000元，生產成本并未因價格的上漲而受到影響。買入套期保值適用范圍及對象1、電線、電纜廠擔心日后原材料價格上漲導致成本提高2、貿易商簽訂現貨供貨合同，但手中無貨買入套期保值利弊利：1、規(guī)避價格上漲帶來的風險2、提高企業(yè)資金的使用效率3、對需庫存商品節(jié)省倉儲、保險、利息等費用弊：規(guī)避對已不利的價格風險的同時放棄因價格可能出現對已有利的價格機會賣出套期保值舉例

10月份某銅礦與某銅加工企業(yè)簽訂明年1月份銷售100噸銅的合同，價格按市價計算。當時的現貨價為每噸50000元，同時1001月份期貨價為每噸51000元。某銅礦擔心價格下跌使之利潤減少，于是在期貨市場賣出100噸銅期貨。1月份時，現貨價跌至每噸30000元，而期貨價為每噸31000元。該銅礦按30000元賣出現貨，每噸相對于10月份來說虧損20000元；同時又按每噸31000元價格將原來持有的100噸期貨合約買進平倉，每噸盈利20000元。有效地鎖定了價格波動的風險，使其仍然處于50000元，銷售利潤并未因價格的下跌而受到影響賣出套期保值適用范圍及對象1、銅礦擔心日后價格下跌2、生產廠家?guī)齑孢^大擔心日后價格下跌3、貿易商有貨尚未出手賣出套期保值利弊利：規(guī)避未來現貨價格下跌而導致利潤減少和庫存縮水的風險弊：放棄日后出現價格更加有利的機會期貨套期保值與投機的不同二、期貨銅的交易規(guī)則1、基本交易規(guī)則2、保證金變動比例3、交割流程及費用上海期貨交易所陰極銅標準合約上海期貨交易所陰極銅標準合約附件

一、交割單位交易單位為每手5噸，交割單位為每一倉單25噸，交割必須以每一倉單的整數倍交割。二、質量規(guī)定（1）用于本合約實物交割的陰極銅，必須符合國標GB/T467-1997標準陰極銅的各項規(guī)定，其中主成分銅加銀含量不小于99.95%。（2）外型及塊重。可用于交割的陰極銅應為塊狀，每塊重量在30-150公斤之間，中心部位的厚度不小于5毫米。（3）每張倉單的溢短不超過±2%，磅差不超過±0.2%。（4）每一倉單的銅，必須是同一生產企業(yè)生產、同一牌號、同一注冊商標、同一質量品級、同一塊形、捆重近似的商品組成。（5）每一倉單的陰極銅，必須是本所批準的注冊品牌，須附有生產者出具的質量證明書。（6）倉單須由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。三、交易所認可的生產企業(yè)和注冊品牌四、指定交割倉庫（均集中在上海）銅漲跌停板時交易保證金的調整銅持倉量變化時交易保證金收取標準銅期貨臨近交割月時保證金收取標準投資者銅期貨持倉限額【附】外盤銅交易時間期貨銅的交割流程1、開戶：非用銅相關企業(yè)不能參與交割，即自然人客戶（散戶）不得參與交割2、申請：銅的套期保值申請必須在套期保值合約交割月份前一個月的20日之前由企業(yè)提出，并由期貨公司代為向交易所提出申請,逾期交易所將不再受理，交易所在收到申請5個交易日內將進行審核3、套期保值頭寸的建立：套期保值交易經過批準后，必須在交易所批準的建倉期限內（最遲至套期保值合約交割月份前一個月的最后一個交易日），按批準的交易部位和額度建倉,交易所對套期保值交易的持倉量和交割量單獨計算，在正常情況下不受持倉限量的限制4、賣方入庫（買方領取倉單）5、交割期限：到期合約交割必須在合約交割月份的16日—20日完成(遇法定節(jié)假日順延)5、套期保值期間保證金收取比例（略）6、買方付全額貨款提貨和領取增值稅發(fā)票交割費用買入交割費用舉例銅買家若在上期所進行買入套期保值交易行為，以三月后交割為準。則每噸陰極銅發(fā)生以下費用：資金利息：資金利息按貸款年息5%計（以動態(tài)變化為準）。若當時買入銅價為50000元，則資金利息=（50000*10%）*5%*3/12=62.5元/噸過戶費=3元/噸；分揀費=5元/噸；打包費=20元/噸；交易手續(xù)費，單邊若以萬分之四計算。因買入后就交割，所以只按單邊計算，則若當時買入銅價為50000元，則交易手續(xù)費=50000*0.0004=20元/噸倉儲費：買方若在16—20日（假期順延）提貨，不收倉儲費，過期后，每日以0.25元/噸。出庫費：自提10元/噸；代辦車皮申請：5元/噸；假設從上海運至廣州運輸費：大致250元/噸（火車）則上述費用總和=375.5元三、風險及注意事項1、企業(yè)套期保值標的不得超量，否則超量部分等同投機2、應在采購現貨的同時賣出期貨和在賣出現貨的同時買進期貨，并堅持等量原則3、保值時間應視生產計劃和采購計劃而定4、應保持實際占用資金不超過總資金的30%5、企業(yè)套期保值應有專員管理四、期銅套期保值方案套期保值標的：銅生產周期：每年9月份至次年2月份（5個月）當前月用量：100噸銅采購周期：每月采購100噸當前平均庫存：100噸套期保值目的：擔心銅價上漲而造成成本高企，故在期貨市場進行買入套期保值未來走勢判斷1、宏觀經濟環(huán)境良好（道瓊、上證、美元），銅價長期仍有上升空間2、短期受美元反彈和道瓊回調影響，價格有望調整后繼續(xù)上行主要思路1、由于價格面臨短期調整，故短期不適宜運作買入套期保值操作2、待價格調整后進行買入套保操作（備注）對于每月采購一次的狀況，進行逐月套保資金動用按目前銅價為50000元每噸測算，100噸銅為20手，合約價值為500萬元，單個月份期貨動用為50萬元（10%保證金）按實際占用資金不超過總資金的30%原則，期初動用資金為166萬元逐月套保時間周期為兩個月（考慮行情調整時間、生產周期及利息因素），按短期銀行貸款利率年率4.86%計算單月財務成本為8.0676萬元

逐月套保資金動用為166萬元具體操作（逐月套保）

財務安排上充分的準備也很重要理想套保機會來時資金要跟得上要充分預估行情波動的幅度

因為資金鏈跟不上而讓頭寸被動離場常常會很可惜交易保證金，機動資金，后備資金，審批權限，嚴格而又快速管理機制與決策程序

套保運作（套保前、套保實施、套保后）套保理念架構建設內控制度各自評估綜合評估反饋意見方案制定方案執(zhí)行方案修訂套保架構建設套保方案資金管理風險控制期貨部財務部財務部研發(fā)部客服中心客服中心套保企業(yè)期貨公司套保內控制度最高決策人負責確保資金調撥順暢監(jiān)控套保全程風險決策制度資金調撥制度風險控制制度3.套保方案的實施2.套保方案的制定1.套保前的準備工作4.套保方案的修訂套保的操作過程套保前的準備工作交易通道的建立交割資料的準備交易資金的調撥第一步第二步第三步第四步套保企業(yè)期貨部提供有關企業(yè)生產銷售計劃期貨公司研發(fā)部制定初步套保方案套保方案的制定套保企業(yè)期貨部就初步方案拿出意見期貨公司研發(fā)部制定最終套保方案套保方案的執(zhí)行套保方案的執(zhí)行由套保企業(yè)期貨部專人負責。套保方案執(zhí)行過程中出現的問題，由套保企業(yè)期貨部負責人與期貨公司研發(fā)部和客服中心協助解決。如果有必要，由期貨公司研發(fā)部負責套保方案的修訂。套保方案的修訂在套保方案執(zhí)行的過程中，如果市場出現與原方案出入較大的變化或者意外事件，以及套保企業(yè)產銷計劃有變時，套保企業(yè)期貨部可以要求期貨公司修改套保方案。套保方案的修訂與套保方案的制定過程類似。套保效果的評估1.套保企業(yè)和期貨公司各自評估2.雙方評估意見整合后的綜合評估3.按照綜合評估的反饋意見，確定今后注意事項

套保理念

架構建設精誠合作內控制度企業(yè)戰(zhàn)略組織保障制度保障成功基礎套保運作小結五、企業(yè)開戶需提供哪些資料1、《企業(yè)法人營業(yè)熱照》正副本復印件及掃描件

2、國稅稅務登記證復印件及掃描件

3、銀行開戶許可證復印件及掃描件

4、法定代表人身份證復印件及掃描件

5、指令下達人、資金調撥人、結算單確認人照片、身份證復印件及掃描件（須與原件核對一致）

6、機構代碼證復印件及掃描件

7、以上內容的復印件,必須加蓋公章。

8、非法定代表人本人簽署合同，需提供由法定代表人簽署的授權委托書

六、套利套期圖利也叫價差交易套利者關心的是不同合約的價差套利者同一時間買入并賣出期貨合約，既是多頭又是空頭有利時將多空平倉（同進同出）套利的特點A，風險較小B，利潤較低套利的作用A，有助于價格發(fā)現功能的發(fā)揮B，有助于市場流動性的提高套利的種類1，跨期套利2，跨商品套利3，跨市套利一，跨期套利概念：是指在同一市場同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。按交易部位不同跨期套利分為三種：1，牛市套利2，熊市套利3，蝶式套利牛市套利交易者買進近期交割月份合約，同時賣出遠期交割月份合約，因為近期合約的價格上漲幅度一般會大于遠期合約的價格上漲幅度

熊市套利熊市套利交易則正好相反，即賣出近期交割月份合約，買進遠期交割月份合約，因為遠期合約的價格下跌幅度會小于近期合約的價格下跌幅度。蝶式套利又稱“套利的套利”由兩個方向相反的跨期套利構成，一個買空套利一個賣空套利連接兩個套利的居中合約，在合約數