2022年會計職稱中級財務(wù)管理必備精品復習資料

第一章總論

[基本規(guī)定]

(一)掌握財務(wù)管理內(nèi)容

(二)掌握財務(wù)管理目的理論各種觀點

(三)熟悉財務(wù)管理環(huán)節(jié)

(四)熟悉財務(wù)管理技術(shù)、經(jīng)濟、金融和法律環(huán)境

(五)理解財務(wù)管理體制

[考試內(nèi)容]

第一節(jié)財務(wù)管理目的

一、公司財務(wù)管理目的理論

公司財務(wù)管理目的理論中具備代表性理論重要有:利潤最大化、股東財富最大化、公司價值最大化和有關(guān)者利益最大化。

利潤最大化就是公司財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大為目的。

股東財富最大化是公司財務(wù)管理以股東財富最大為目的。

公司價值最大化是公司財務(wù)管理以公司價值最大為目的。它規(guī)定公司通過采用最優(yōu)財務(wù)政策,充分考慮資金時間價值和風險與報酬關(guān)系,在保證公司長期穩(wěn)定發(fā)展基本上使公司總價值達到最大。

有關(guān)者利益最大化目的是公司價值最大化目的進一步發(fā)展,它規(guī)定公司經(jīng)營中應充分考慮股東及其她利益有關(guān)者利益,通過合伙共贏促使公司實現(xiàn)有關(guān)者利益最大。

二、利益沖突協(xié)調(diào)

將有關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目的,其首要規(guī)定就是要協(xié)調(diào)有關(guān)者利益關(guān)系,化解她們之間利益沖突。

(一)所有者與經(jīng)營者利益沖突協(xié)調(diào)

經(jīng)營者和所有者重要利益沖突,就是經(jīng)營者但愿在創(chuàng)造財富同步,可以獲取更多報酬、更多享有;而所有者則但愿以較小代價(報酬)實現(xiàn)更多財富增值。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突方式有辭退、接受、勉勵。

(二)所有者與債權(quán)人利益沖突協(xié)調(diào)

所有者目的也許與債權(quán)人盼望實現(xiàn)目的發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人利益沖突協(xié)調(diào)方式有:限制性借債、收回借款或停止借款等。

第二節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)

一、籌劃與預算

(一)財務(wù)預測

財務(wù)預測是依照公司財務(wù)活動歷史資料,考慮現(xiàn)實規(guī)定和條件,對公司將來財務(wù)活動作出較為詳細預測和測算過程。財務(wù)預測辦法重要有定性預測和定量預測兩類。

(二)財務(wù)籌劃

財務(wù)籌劃是依照公司整體戰(zhàn)略目的和規(guī)劃,結(jié)合財務(wù)預測成果,對財務(wù)活動進行規(guī)劃,并以指標形式貫徹到每一籌劃期間過程。擬定財務(wù)籌劃指標辦法重要有平衡法、因素法、比例法和定額法等。

(三)財務(wù)預算

財務(wù)預算是依照財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)籌劃和各種預測信息,擬定預算期內(nèi)各種預算指標過程。財務(wù)預算辦法重要涉及固定預算與彈性預算,增量預算與零基預算,定期預算和滾動預算等。

二、決策與控制

(一)財務(wù)決策

財務(wù)決策是按照財務(wù)戰(zhàn)略目的總體規(guī)定,運用專門辦法對各種備選方案進行比較和分析,從中選出最佳方案過程。財務(wù)決策辦法重要有:(1)經(jīng)驗判斷法,如裁減法、排隊法、歸類法等;(2)定量分析辦法,如優(yōu)選對比法、數(shù)學微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。

(二)財務(wù)控制

財務(wù)控制是運用關(guān)于信息和特定手段,對公司財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié),以便實現(xiàn)籌劃所規(guī)定財務(wù)目的過程。財務(wù)控制辦法重要有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。

三、分析與考核

(一)財務(wù)分析

財務(wù)分析是依照公司財務(wù)報表等信息資料,采用專門辦法,系統(tǒng)分析和評價公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及將來趨勢過程。財務(wù)分析辦法重要有比較分析、比率分析、綜合分析等。

(二)財務(wù)考核

財務(wù)考核是將報告期實際完畢數(shù)與規(guī)定考核指標進行對比,擬定關(guān)于責任單位和個人與否完畢任務(wù)過程。財務(wù)考核形式是各種各樣,可以用絕對指標、相對指標、完畢比例考核,也可用各種財務(wù)指標進行綜合評價考核。

第三節(jié)財務(wù)管理體制

一、公司財務(wù)管理體制普通模式

(一)集權(quán)型財務(wù)管理體制

集權(quán)型財務(wù)管理體制是指公司對各所屬單位所有財務(wù)管理決策都進行集中統(tǒng)一,各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán),公司總部財務(wù)部門不但參加決策和執(zhí)行決策,在特定狀況下還直接參加各所屬單位執(zhí)行過程。

(二)分權(quán)型財務(wù)管理體制

分權(quán)型財務(wù)管理體制是指公司將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位,各所屬單位只需對某些決策成果報請公司總部備案即可。

(三)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制實質(zhì)就是集權(quán)下分權(quán),公司對各所屬單位在所有重大問題決策與解決上實行高度集權(quán),各所屬單位則對尋常經(jīng)營活動具備較大自主權(quán)。

二、集權(quán)與分權(quán)選取

公司財務(wù)特性決定了分權(quán)必然性,而公司規(guī)模效益、風險防范又規(guī)定集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有利弊和特點。

從聚合資源優(yōu)勢,貫徹實行公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目的角度,集權(quán)型財務(wù)管理體制顯然是最具保障力,但信息傳遞及時性差、成本比較高,并且影響部門積極性、創(chuàng)造性與應變能力。分權(quán)型財務(wù)管理體制可以在相稱限度上縮短信息傳遞時間,減小信息傳遞過程中控制問題,從而使信息傳遞與過程控制等有關(guān)成本得以節(jié)約,并能大大提高信息決策價值與運用效率。但隨著權(quán)力分散,就會產(chǎn)生公司管理目的換位問題,這是采用分權(quán)型財務(wù)管理體制普通無法完全避免一種成本或代價。

集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制選取,本質(zhì)上體現(xiàn)著公司管理政策,是公司基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定權(quán)變性方略。

三、公司財務(wù)管理體制設(shè)計原則

從公司角度出發(fā),其財務(wù)管理體制設(shè)定或變更應當遵循如下四項原則:

(一)與當代公司制度規(guī)定相適應原則

按照當代公司制度規(guī)定,公司財務(wù)管理體制必要以產(chǎn)權(quán)管理為核心,以財務(wù)管理為主線,以財務(wù)制度為根據(jù),體現(xiàn)當代公司制度特別是當代公司產(chǎn)權(quán)制度管理思想。

(二)明確公司對各所屬單位管理中決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則

當代公司要做到管理科學,必要一方面規(guī)定從決策與管理程序上做到科學、民主,因而決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立制度必不可少。

(三)明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想原則

當代公司制度規(guī)定管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理,規(guī)定:(1)從公司整體角度對公司財務(wù)戰(zhàn)略進行定位;(2)對公司財務(wù)管理行為進行統(tǒng)一規(guī)范,做到高層決策成果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行;(3)以制度管理代替?zhèn)€人行為管理,從而保證公司管理持續(xù)性;(4)以當代公司財務(wù)分層管理思想指引詳細管理實踐(股東大會、董事會、經(jīng)理人員、財務(wù)經(jīng)理及財務(wù)部門各自管理內(nèi)容與管理體系)。

(四)與公司組織體制相相應原則

公司組織體制重要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。U型構(gòu)造直接從事各所屬單位尋常管理,即實行管理層級集中控制;H型構(gòu)造實質(zhì)上是公司集團組織形式,子公司或分公司具備法人資格或是相對獨立利潤中心;M型構(gòu)造集權(quán)限度較高,突出整體優(yōu)化,具備較強戰(zhàn)略研究、實行功能和內(nèi)部交易協(xié)調(diào)能力。它是當前國際上大公司管理體制主流形式。M型詳細形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維構(gòu)造等。

四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制普通內(nèi)容

總結(jié)中華人民共和國公司實踐,集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制核心內(nèi)容,是公司總部應做到制度統(tǒng)一,資金集中,信息集成和人員委派。詳細集權(quán)內(nèi)容重要有:應集中制度制定權(quán),籌資、融資權(quán),投資權(quán),用資、擔保權(quán),固定資產(chǎn)購買權(quán),財務(wù)機構(gòu)設(shè)立權(quán),收益分派權(quán);詳細分權(quán)內(nèi)容重要有:分散經(jīng)營自主權(quán),人員管理權(quán),業(yè)務(wù)定價權(quán),費用開支審批權(quán)。

第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境

一、技術(shù)環(huán)境

財務(wù)管理技術(shù)環(huán)境,是財務(wù)管理得以實現(xiàn)技術(shù)手段和技術(shù)條件,它決定著財務(wù)管理效率和效果。

二、經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境涉及經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策、通貨膨脹水平等。

(一)經(jīng)濟體制

不同經(jīng)濟體制下,公司財務(wù)管理有明顯區(qū)別。經(jīng)濟體制是制約公司財務(wù)管理重要環(huán)境因素之一。

(二)經(jīng)濟周期

市場經(jīng)濟條件下,經(jīng)濟發(fā)展與運營帶有一定波動性。經(jīng)濟運營大體上經(jīng)歷復蘇、繁華、衰退和蕭條幾種階段循環(huán),這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。在不同經(jīng)濟周期,公司應采用不同財務(wù)管理戰(zhàn)略。

(三)經(jīng)濟發(fā)展水平

財務(wù)管理發(fā)展水平是和經(jīng)濟發(fā)展水平密切有關(guān),經(jīng)濟發(fā)展水平越高,財務(wù)管理水平也越好。財務(wù)管理水平提高,也有助于經(jīng)濟發(fā)展水平進一步提高。

(四)宏觀經(jīng)濟政策

不同宏觀經(jīng)濟政策,對公司財務(wù)管理影響不同。金融政策中貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響公司投資資金來源和投資預期收益;財稅政策會影響公司資金構(gòu)造和投資項目選取等;價格政策會影響資金投向和投資回收期及預期收益;會計制度改革會影響會計要素確認和計量,進而對公司財務(wù)活動事前預測、決策及事后評價產(chǎn)生影響等等。

(五)通貨膨脹水平

通貨膨脹對公司財務(wù)活動影響是多方面。公司應當采用辦法予以防范。在通貨膨脹初期,貨幣面臨著貶值風險,這時公司進行投資可以避免風險,實現(xiàn)資本保值;與客戶應訂立長期購貨合同,以減少物價上漲導致?lián)p失;獲得長期負債,保持資本成本穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期,公司可以采用比較嚴格信用條件,減少公司債權(quán);調(diào)節(jié)財務(wù)政策,防止和減少公司資本流失等等。

三、金融環(huán)境

(一)金融機構(gòu)、金融工具與金融市場

金融機構(gòu)重要是銀行和非銀行金融機構(gòu)。

金融工具是融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓工具,詳細分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。

金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定金融工具進行交易而融通資金場合。

(二)金融市場分類

金融市場可以按照不同原則進行分類。如按期限、功能、融資對象、交易金融工具屬性或地理范疇等原則分類。

(三)貨幣市場

貨幣市場重要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。貨幣市場重要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。

(四)資我市場

資我市場重要功能是實現(xiàn)長期資本融通,它是實現(xiàn)長期資本融通場合。

四、法律環(huán)境

(一)法律環(huán)境范疇

市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟,公司經(jīng)濟活動總是在一定法律規(guī)范內(nèi)進行。法律既約束公司非法經(jīng)濟行為,也為公司從事各種合法經(jīng)濟活動提供保護。

(二)法律環(huán)境對公司財務(wù)管理影響

法律環(huán)境對公司影響是多方面,影響范疇涉及公司組織形式、公司治理構(gòu)造、投融資活動、尋常經(jīng)營、收益分派等。不同種類法律,分別從不同方面約束公司經(jīng)濟行為,對公司財務(wù)管理產(chǎn)生影響。

第二章預算管理

[基本規(guī)定]

(一)掌握各種業(yè)務(wù)預算和財務(wù)預算編制

(二)熟悉預算編制各種辦法

(三)熟悉預算執(zhí)行與考核

(四)理解預算概念、作用、預算體系

[考試內(nèi)容]

第一節(jié)預算管理重要內(nèi)容

一、預算特性與作用

(一)預算特性

預算是公司在預測、決策基本上,以數(shù)量和金額形式反映公司一定期期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動詳細籌劃,是為實現(xiàn)公司目的而對各種資源和公司活動詳細安排。預算具備如下兩個特性:預算必要與公司戰(zhàn)略或目的保持一致;另一方面,數(shù)量化和可執(zhí)行性是預算最重要特性。

(二)預算作用

預算作用重要體當前如下四個方面:預算通過引導和控制經(jīng)濟活動、使公司經(jīng)營達到預期目的;預算可以實現(xiàn)公司內(nèi)部各個部門之間協(xié)調(diào);預算可以作為各目的業(yè)績考核原則。

二、預算分類與預算體系

(一)預算分類

公司預算可以按不同原則進行各種分類:依照預算內(nèi)容不同,可以分為業(yè)務(wù)預算(即經(jīng)營預算)、專門決策預算、預測預算;從預算指標覆蓋時間長短劃分,公司預算分為長期和短期預算。

(二)預算體系

各種預算是一種有機聯(lián)系整體。普通將由業(yè)務(wù)預算、專門決策預算和財務(wù)預算構(gòu)成預算體系,又可稱為全面預算體系。

三、預算工作組織

預算工作組織涉及決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層:公司董事會或類似機構(gòu)應當對公司預算管理工作負總責;預算委員會或財務(wù)管理部門重要擬訂預算目的、政策,制定預算管理詳細辦法和辦法,審議、平衡預算方案,組織下達預算,協(xié)調(diào)解決預算編制和執(zhí)行中問題,組織審計、考核預算執(zhí)行狀況,督促公司完畢預算目的;公司財務(wù)管理部門詳細負責公司預算跟蹤管理,監(jiān)督預算執(zhí)行狀況,分析預算與實際執(zhí)行差別及因素,提出改進管理意見與建議;公司內(nèi)部生產(chǎn)、投資、物資、人力資源、市場營銷等職能部門詳細負責本部門業(yè)務(wù)涉及預算編制、執(zhí)行、分析等工作,并配合預算委員會或財務(wù)管理部門做好公司總預算綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作;公司所屬基層單位是公司預算基本執(zhí)行單位。

第二節(jié)預算編制辦法與程序

一、預算編制辦法

公司可以依照不同預算項目,分別采用固定預算、彈性預算、增量預算、零基預算、定期預算和滾動預算等辦法編制預算。

(一)固定預算與彈性預算編制辦法

固定預算編制辦法,又稱靜態(tài)預算編制辦法,是依照預算內(nèi)正常、可實現(xiàn)某一業(yè)務(wù)量水平為基本來編制預算。普通合用于固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定預算項目。

彈性預算是在按照成本(費用)習性分類基本上,依照量、本、利之間依存關(guān)系,考慮到籌劃期間業(yè)務(wù)量也許發(fā)生變動,編制出一套適應各種業(yè)務(wù)量費用預算,以便分別反映在各該業(yè)務(wù)量狀況下所應支出費用水平。

(二)增量預算與零基預算編制辦法

增量預算是指以基期成本費用水平為基本,結(jié)合預算業(yè)務(wù)量水平及關(guān)于減少成本辦法,通過調(diào)節(jié)關(guān)于費用項目而編制預算辦法。增量預算以過去費用發(fā)生水平為基本,主張不需在預算內(nèi)容上作較大調(diào)節(jié)。

零基預算全稱為“以零為基本編制籌劃和預算辦法”,它是在編制費用預算時,不考慮以往會計期間所發(fā)生費用項目或費用數(shù)額,而是一切以零為出發(fā)點,從實際需要逐項審議預算期內(nèi)各項費用內(nèi)容及開支原則與否合理,在綜合平衡基本上編制費用預算辦法。

(三)定期預算與滾動預算編制辦法

定期預算是指在編制預算時,以不變會計期間(如日歷年度)作為預算期一種編制預算辦法。

滾動預算又稱持續(xù)預算,是指在編制預算時,將預算期與會計期間脫離開,隨著預算執(zhí)行不斷地補充預算,逐期向后滾動,使預算期始終保持為一種固定長度(普通為12個月)一種預算辦法。

二、預算編制程序

公司編制預算,普通應按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”程序進行。

(一)下達目的

公司董事會或經(jīng)理辦公會依照公司發(fā)展戰(zhàn)略和預算期經(jīng)濟形勢初步預測,在決策基本上,提出下一年度公司預算目的,并擬定預算編制政策,由預算委員會下達各預算執(zhí)行單位。

(二)編制上報

各預算執(zhí)行單位按照公司預算委員會下達預算目的和政策,結(jié)合自身特點以及預測執(zhí)行條件,提出詳細本單位預算方案,上報公司財務(wù)管理部門。

(三)審查平衡

公司財務(wù)管理部門對各預算執(zhí)行單位上報財務(wù)預算方案進行審查、匯總,提出綜合平衡建議。

(四)審議批準

公司預算委員會應當責成關(guān)于預算執(zhí)行單位進一步修訂、調(diào)節(jié)。在討論、調(diào)節(jié)基本上,公司財務(wù)管理部門正式編制公司年度預算草案,提交董事會或經(jīng)理辦公會審議批準。

(五)下達執(zhí)行

公司財務(wù)管理部門對董事會或經(jīng)理辦公會審議批準年度總預算,普通在次年3月底此前,分解成一系列指標體系,由預算委員會逐級下達各預算執(zhí)行單位執(zhí)行。

第三節(jié)預算編制

一、公司年度預算目的與目的利潤預算

(一)年度預算目的

預算目的源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年度經(jīng)營籌劃,是運用財務(wù)指標對公司及下屬單位預算年度經(jīng)營活動目的全面、綜合表述。通過預算目的,高層管理者可將戰(zhàn)略和籌劃傳達給整個組織;每個部門也可以明確在實現(xiàn)戰(zhàn)略與籌劃中需要履行預算方針與目的責任。

公司年度預算目的擬定必要解決如下兩方面問題:

1.建立預算目的指標體系

2.測算并擬定預算目的指標值

(二)目的利潤預算辦法

預算目的體系中核心指標是預測目的利潤。目的利潤測算,應在考慮公司出資人賺錢規(guī)定及戰(zhàn)略安排、公司發(fā)展對利潤需求等基本上,充分評判主客觀條件,進而依照預算年度生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)活動進行擬定。

為了可以擬定一種既積極又可靠利潤目的,公司除全面考慮其經(jīng)濟上合理性、技術(shù)上可行性和生產(chǎn)經(jīng)營上也許性外,還應綜合考慮生產(chǎn)經(jīng)營分項指標,依照總體指標和分項指標關(guān)系進行綜合平衡,制定對的利潤規(guī)劃。

公司將來預算期間目的利潤預算普通可用下列辦法進行:

1.量本利分析法

量本利分析法是依照關(guān)于產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間互有關(guān)系擬定公司目的利潤辦法:

目的利潤＝預測產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量×(單位產(chǎn)品售價－單位產(chǎn)品變動成本)－固定成本費用

2.比例預算法

比例預算法是運用利潤指標與其他經(jīng)濟指標之間存在內(nèi)在比例關(guān)系,來擬定目的利潤辦法。由于銷售利潤與產(chǎn)品銷售收入多少、產(chǎn)品成本水平、公司資金總量等有著密切關(guān)系,因此可以分別采用如下比例預算法測定公司目的利潤:

(1)銷售收入利潤率法

它是運用銷售利潤與銷售收入比例關(guān)系擬定目的利潤辦法。在其她條件不變狀況下,銷售利潤多少完全取決于銷售收入多寡,兩者成正比例變動。公司可以在上期實際銷售收入利潤率(或前幾期平均銷售收入利潤率)基本上,擬定目的利潤。

詳細計算公式如下:

目的利潤＝預測銷售收入×測算銷售利潤率

(2)成本利潤率法

它是運用利潤總額與成本費用比例關(guān)系擬定目的利潤辦法。詳細計算公式如下:

目的利潤=預測營業(yè)成本費用×核定成本費用利潤率

式中預測營業(yè)成本費用是按成本費用資料加以擬定,而核定成本費用利潤率則可按同行業(yè)平均先進水平擬定。

(3)投資資本回報率法

它是運用利潤總額與投資資本平均總額比例關(guān)系擬定目的利潤辦法。詳細計算公式如下:

目的利潤＝預測投資資本平均總額×核定投資資本回報率

按投資資本回報率擬定目的利潤實質(zhì),就是按規(guī)定公司投資利潤率測算目的利潤。

(4)利潤增長比例法

它是依照關(guān)于產(chǎn)品上一期間實際獲得利潤額和過去持續(xù)若干期間平均利潤增長幅度(比例),并全面考慮影響利潤關(guān)于因素預期變動而擬定公司目的利潤辦法。詳細計算公式如下:

目的利潤＝上期利潤總額×(1+利潤增長比例)

3.上加法

它是公司依照自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要,匡算公司凈利潤,再倒算利潤總額(即目的利潤)辦法。

公司留存收益=盈余公積金+未分派利潤

凈利潤=

或:=本年新增留存收益+股利分派額

目的利潤=

二、重要預算編制

通過目的利潤預算擬定利潤目的后來,即可以此為基本,編制全面預算。全面預算編制應以銷售預算為起點,依照各種預算之間勾稽關(guān)系,按順序從前去后逐漸進行,直至編制出預測財務(wù)報表。

(一)銷售預算

銷售預算指在銷售預測基本上,依照公司年度目的利潤擬定預測銷售量、銷售單價和銷售收入等參數(shù)編制,用于規(guī)劃預算期銷售活動一種業(yè)務(wù)預算。

(二)生產(chǎn)預算

生產(chǎn)預算是規(guī)劃預算期生產(chǎn)規(guī)模而編制一種業(yè)務(wù)預算,它是在銷售預算基本上編制,并可以作為編制材料采購預算和生產(chǎn)成本預算根據(jù)。

(三)材料采購預算

材料采購預算是為了規(guī)劃預算期材料消耗狀況及采購活動而編制,用于反映預算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等籌劃信息一種業(yè)務(wù)預算。

(四)直接人工預算

直接人工預算是一種既反映預算期內(nèi)人工工時消耗水平,又規(guī)劃人工成本開支業(yè)務(wù)預算。

(五)制造費用預算

制造費用預算是指反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外一切不能直接計入產(chǎn)品制導致本間接制造費用預算。

(六)單位生產(chǎn)成本預算

單位生產(chǎn)成本預算是反映預算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平一種業(yè)務(wù)預算。

(七)銷售及管理費用預算

銷售及管理費用預算,是以價值形式反映整個預算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持普通行政管理工作而發(fā)生各項目費用支出籌劃費用預算。該預算與制造費用預算同樣,需要劃分固定費用和變動費用列示。

(八)專門決策預算

專門決策預算往往涉及長期建設(shè)項目資金投放與籌措,并經(jīng)?？缒甓?。

(九)鈔票預算

鈔票預算,是將業(yè)務(wù)預算各表中反映鈔票收支額和決策預算鈔票投資額匯總列出鈔票收入總額、鈔票支出總額、鈔票余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額預算。

(十)預測利潤表

預測利潤表是用來綜合反映公司在籌劃期預測經(jīng)營成果,是公司財務(wù)預算中最重要預算表之一。

(十一)預測資產(chǎn)負債表

預測資產(chǎn)負債表是用來反映公司在籌劃期末預測財務(wù)狀況。它編制需以籌劃期開始日資產(chǎn)負債表為基本,然后依照籌劃期間各項預算關(guān)于資料作必要調(diào)節(jié)。

第四節(jié)預算執(zhí)行與考核

一、預算執(zhí)行

公司預算一經(jīng)批復下達,各預算執(zhí)行單位就必要認真組織實行,將預算指標層層分解,從橫向到縱向貫徹到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位,形成全方位預算執(zhí)行責任體系。

公司應當將預算作為預算期內(nèi)組織、協(xié)調(diào)各項經(jīng)營活動基本根據(jù),將年度預算細分為月份和季度預算,以分期預算控制保證年度預算目的實現(xiàn)。

公司應當強化鈔票流量預算管理,嚴格執(zhí)行銷售、生產(chǎn)和成本費用預算,努力完畢利潤指標,建立預算報告制度,規(guī)定各預算執(zhí)行單位定期報告預算執(zhí)行狀況,運用財務(wù)報表監(jiān)控預算執(zhí)行狀況,及時向預算執(zhí)行單位、公司財務(wù)預算委員會以至董事會或經(jīng)理辦公會提供財務(wù)預算執(zhí)行進度、執(zhí)行差別及其對公司預算目的影響等財務(wù)信息,增進公司完畢預算目的。

二、預算調(diào)節(jié)

公司正式下達執(zhí)行財務(wù)預算,普通不予調(diào)節(jié)。預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化,致使預算編制基本不成立,或者將導致預算執(zhí)行成果產(chǎn)生重大偏差,可以調(diào)節(jié)預算。

公司應當建立內(nèi)部彈性預算機制,公司調(diào)節(jié)預算,應當由預算執(zhí)行單位逐級向公司財務(wù)預算委員會提出書面報告,公司財務(wù)管理部門應當對預算執(zhí)行單位預算調(diào)節(jié)報告進行審核分析,集中編制公司年度預算調(diào)節(jié)方案,提交預算委員會以至公司董事會或經(jīng)理辦公會審議批準,然后下達執(zhí)行。

三、預算分析與考核

公司應當建立預算分析制度,由預算委員會定期召開財務(wù)預算執(zhí)行分析會議,全面掌握預算執(zhí)行狀況,研究、解決預算執(zhí)行中存在問題,糾正預算執(zhí)行偏差。

開展預算執(zhí)行分析,公司管理部門及各預算執(zhí)行單位應當充分收集關(guān)于財務(wù)、業(yè)務(wù)、市場、技術(shù)、政策、法律等方面關(guān)于信息資料,依照不同狀況分別采用比率分析、比較分析、因素分析、平衡分析等辦法,針對預算執(zhí)行偏差,公司財務(wù)管理部門及各預算執(zhí)行單位應當充分,客觀地分析產(chǎn)生因素,提出相應解決辦法或建議,提交董事會或經(jīng)理辦公會研究決定。

公司預算委員會應當定期組織預算審計,糾正預算執(zhí)行中存在問題,充分發(fā)揮內(nèi)部審計監(jiān)督作用,維護預算管理嚴肅性。預算審計可以采用全面審計,或者抽樣審計。

預算年度終了,預算委員會應當向董事會或者經(jīng)理辦公會報告預算執(zhí)行狀況,并根據(jù)預算完畢狀況和預算審計狀況對預算執(zhí)行單位進行考核。應當結(jié)合年度內(nèi)部經(jīng)濟責任制進行考核,與預算執(zhí)行單位負責人獎懲掛鉤,并作為公司內(nèi)部人力資源管理參照。

第三章籌資管理

[基本規(guī)定]

(一)掌握股權(quán)籌資、債務(wù)籌資和衍生金融工具籌資

(二)熟悉資金需要量預測辦法

(三)熟悉資本成本計算和資本構(gòu)造決策辦法

(四)理解籌資概念、分類

[考試內(nèi)容]

第一節(jié)籌資管理重要內(nèi)容

公司籌資是指公司為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動和其她需要,運用一定籌資方式,籌措和獲取所需資金一種行為。

一、籌資分類

公司籌資可以按不同原則進行分類。

(一)股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及其她籌資

股權(quán)資本是公司依法長期擁有、可以自主調(diào)配運用資本。

債務(wù)資本是公司按合同獲得在規(guī)定期限內(nèi)需要清償債務(wù),是公司向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式獲得資金。

衍生工具籌資是以股權(quán)或債權(quán)為基本產(chǎn)生新融資方式。如國內(nèi)上市公司當前最常用可轉(zhuǎn)換債券融資、認股權(quán)證融資。

(二)直接籌資與間接籌資

直接籌資是公司直接與資金供應者協(xié)商籌集資金。間接籌資是公司從銀行和非銀行金融機構(gòu)籌集資金。

(三)內(nèi)部籌資與外部籌資

內(nèi)部籌資是指公司通過利潤留存而形成籌資來源。外部籌資是指公司向外部籌措資金而形成籌資來源。

(四)長期籌資與短期籌資

長期籌資是指公司籌集資金有效期限在1年以上籌資活動。短期籌資是指公司籌集資金有效期限在1年以內(nèi)資金籌集活動。

二、籌資管理原則

(一)遵循國家法律法規(guī),合法籌措資金

公司籌資行為和籌資活動必要遵循國家有關(guān)法律法規(guī),依法履行法律法規(guī)和投資合同商定責任,合法合規(guī)籌資,依法信息披露,維護各方合法權(quán)益。

(二)分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況,對的預測資金需要量

公司籌集資金,一方面要合理預測擬定資金需要量?；I資規(guī)模與資金需要量應當匹配一致。

(三)合理安排籌資時間,適時獲得資金

公司籌集資金,還需要合理預測擬定資金需要時間。要依照資金需求詳細狀況,合理安排資金籌集時間,適時獲取所需資金。使籌資與用資在時間上相銜接。

(四)理解各種籌資渠道,選取資金來源

公司應當在考慮籌資難易限度基本上,針對不同來源資金成本進行分析,盡量選取經(jīng)濟、可行籌資渠道與方式,力求減少籌資成本。

(五)研究各種籌資方式,優(yōu)化資本構(gòu)造

公司籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金關(guān)系、長期資金與短期資金關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資關(guān)系,合理安排資本構(gòu)造。

三、公司資本金制度

資本金制度是國家就公司資本金籌集、管理以及所有者責權(quán)利等方面所作法律規(guī)范。

(一)資本金本質(zhì)特性

設(shè)立公司必要有法定資本金。資本金是指公司在工商行政管理部門登記注冊資金,是投資者用以進行公司生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入資金。從性質(zhì)上看,資本金是投資者創(chuàng)立公司所投入資本,是原始啟動資金;從功能上看,資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔責任資金;從法律地位來看,投資者只能按所投入資本金而不是所投入實際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔責任;從時效來看,投資者不得隨意從公司收回資本金,公司可以無限期地占用投資者出資。

(二)資本金籌集

公司資本金必要滿足、《公司法》最低限額規(guī)定。資本金出資方式可以采用貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。資本金繳納期限普通有三種辦法:一是實收資本制;二是授權(quán)資本制;三是折衷資本制。不同出資方式下,應按照評估金額擬定資本金出資額。

(三)資本金管理原則

公司資本金管理,應當遵循資本保全這一基本原則。實現(xiàn)資本保全詳細規(guī)定,可分為資本擬定、資本充實和資本維持三大某些內(nèi)容。

第二節(jié)股權(quán)籌資

一、吸取直接投資

吸取直接投資,是指公司按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享收益”原則,直接吸取國家、法人、個人和外商投入資金一種籌資方式。

(一)吸取直接投資種類:吸取國家投資;吸取法人投資;吸取外商直接投資;吸取社會公眾投資。

(二)吸取直接投資出資方式:以貨幣資產(chǎn)出資;以實物資產(chǎn)出資;以土地使用權(quán)出資;以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。

(三)吸取直接投資程序:擬定籌資數(shù)量;尋找投資單位;協(xié)商和訂立投資合同;獲得所籌集資金。

(四)吸取直接投資籌資特點:可以盡快形成生產(chǎn)能力;容易進行信息溝通;手續(xù)相對比較簡便;籌資費用較低;資本成本較高;公司控制權(quán)集中;不利于公司治理;不利于產(chǎn)權(quán)交易。

二、發(fā)行普通股股票

股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行有價證券,是公司簽發(fā)證明股東持有公司股份憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證,代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)所有權(quán)。股票只能由股份有限公司發(fā)行。

(一)股票特性與分類

股票特點涉及永久性、流通性、風險性、參加性。股東權(quán)利涉及公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余財產(chǎn)規(guī)定權(quán)。

股票種類按股東權(quán)利和義務(wù),分為普通股股票和優(yōu)先股股票;按票面與否記名,分為記名股票和無記名股票;按發(fā)行對象和上市地點,分為A股、B股、H股、N股和S股等。

(二)股份有限公司設(shè)立、股票發(fā)行與上市

設(shè)立股份有限公司,應當有2人以上200人如下為發(fā)起人,其中須有半數(shù)以上發(fā)起人在中華人民共和國境內(nèi)有住所。股份有限公司設(shè)立,可以采用發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立方式。

股份有限公司股票首度發(fā)行普通程序涉及發(fā)起人認足股份、交付股資、提出公開募集股份申請、公示招股闡明書,訂立承銷合同、招認股份,繳納股款、召開創(chuàng)立大會,選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設(shè)立登記,交割股票。

發(fā)行后股票可以上市流通交易。

(三)上市公司股票發(fā)行

上市股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票涉及公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為初次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票,非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行,也叫定向發(fā)行。

(四)引入戰(zhàn)略投資者

戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具備合伙關(guān)系或有合伙意向和潛力,與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票法人。上市公司引入戰(zhàn)略投資者,可以和上市公司之間形成緊密、伙伴式合伙關(guān)系,并由此增強公司經(jīng)營實力、提高公司管理水平、改進公司治理構(gòu)造。

(五)發(fā)行普通股籌資特點

所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離,分散公司控制權(quán),有助于公司自主管理、自主經(jīng)營。沒有固定股息承擔,資本成本較低。能增強公司社會名譽。增進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓?；I資費用較高,手續(xù)復雜。不易盡快形成生產(chǎn)能力。公司控制權(quán)分散,公司容易被經(jīng)理人控制。

三、留存收益

留存收益是其留存在公司內(nèi)部、未向外分派利潤。留存收益籌資途徑涉及提取盈余公積金、未分派利潤。運用留存收益籌資特點有:不用發(fā)生籌資費用、維持公司控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。

四、股權(quán)籌資優(yōu)缺陷

(一)股權(quán)籌資長處

股權(quán)籌資長處:它是公司穩(wěn)定資本基本,是公司良好信譽基本,財務(wù)風險較小。

(二)股權(quán)籌資缺陷

股權(quán)籌資缺陷:資本成本承擔較重、容易分散公司控制權(quán)。

第三節(jié)債務(wù)籌資

債務(wù)籌資重要是公司通過向銀行借款、向社會發(fā)行公司債券、融資租賃以及賒購商品或服務(wù)等方式籌集和獲得資金。

一、銀行借款

銀行借款是指公司向銀行或其她非銀行金融機構(gòu)借人、需要還本付息款項。

(一)銀行借款種類

按提供貸款機構(gòu),分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其她金融機構(gòu)貸款;按機構(gòu)對貸款有無擔保規(guī)定,分為信用貸款和擔保貸款;,按公司獲得貸款用途,分為基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款。

(二)銀行借款程序與保護性條款

銀行借款程序涉及:提出申請、銀行審批、訂立合同、獲得借款。

長期借款保護性條款涉及三類:(1)例行性保護條款;(2)普通性保護條款;(3)特殊性保護條款。

(三)銀行借款籌資特點

銀行借款籌資特點涉及:籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。

二、發(fā)行公司債券

公司債券又稱公司債券,是公司依照法定程序發(fā)行、商定在一定期限內(nèi)還本付息有價證券。

(一)發(fā)行債券條件與種類

在國內(nèi),股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上國有公司或者兩個以上國有投資主體投資設(shè)立有限責任公司,具備發(fā)行債券資格。

公司債券種類,按與否記名,分為記名債券和無記名債券;按與否可以轉(zhuǎn)換成公司股權(quán),分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券;按有無特定財產(chǎn)擔保,分為擔保債券和信用債券。

(二)發(fā)行債券程序

發(fā)行債券程序涉及:作出決策、提出申請、公示募集辦法、委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售、交付債券。

(三)債券償還

債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定到期日之間關(guān)系。分為提前償還與到期償還兩類,其中后者又涉及分批償還和一次償還兩種。

(四)發(fā)行公司債券籌資特點

一次籌資數(shù)額大、有助于提高公司社會名譽、募集資金使用限制條件少、可以固定資本成本承擔、發(fā)行資格規(guī)定高、手續(xù)復雜、資本成本較高。

三、融資租賃

租賃,是指通過訂立資產(chǎn)出讓合同方式,使用資產(chǎn)一方(承租方)通過支付租金,向出讓資產(chǎn)一方(出租方)獲得資產(chǎn)使用權(quán)一種交易行為。

(一)租賃特性與分類

租賃基本特性涉及:所有權(quán)與使用權(quán)相分離、租金分期回流。

租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

(二)融資租賃基本程序與形式

融資租賃基本程序涉及:選取租賃公司、提出委托申請、訂立購貨合同、訂立租賃合同、交貨驗收、定期交付租金、合同期滿解決設(shè)備。

融資租賃基本形式涉及:直接租賃、售后回租和杠桿租賃。

(三)融資租賃租金計算

租金構(gòu)成涉及設(shè)備原價及預測殘值、利息、租賃手續(xù)費。

租金支付方式按支付間隔期長短,分為年付、半年付、季付和月付等方式;按在期初和期末支付,分為先付和后付;按每次支付額,分為等額支付和不等額支付。

國內(nèi)融資租賃實務(wù)中,租金計算大多采用等額年金法。

(四)融資租賃籌資特點

在資金缺少狀況下,能迅速獲得所需資產(chǎn)、財務(wù)風險小、財務(wù)優(yōu)勢明顯、融資租賃籌資限制條件較少、租賃能延長資金融通期限、免遭設(shè)備陳舊過時風險、資本成本高。

四、債務(wù)籌資優(yōu)缺陷

債務(wù)籌資長處涉及籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本承擔較輕、可以運用財務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司控制權(quán)。

債務(wù)籌資缺陷涉及不能形成公司穩(wěn)定資本基本、財務(wù)風險較大、籌資數(shù)額有限。

第四節(jié)衍生工具籌資

一、可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券,是公司普通債券與證券期權(quán)組合體。

(一)可轉(zhuǎn)換債券基本性質(zhì):證券期權(quán)性、資本雙重性、贖回與回售。

(二)可轉(zhuǎn)換債券基本要素涉及:標股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強制性轉(zhuǎn)換調(diào)節(jié)條款。

(三)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行條件涉及:近來3年持續(xù)賺錢,且近來3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后,公司資產(chǎn)負債率不高于70%、合計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額40%、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,還應當符合關(guān)于公開發(fā)行股票條件。

(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資特點涉及:籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉(zhuǎn)換財務(wù)壓力、存在回售財務(wù)壓力、股價大幅度上揚風險。

二、認股權(quán)證

認股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行證明文獻,持有人有權(quán)在一定期間內(nèi)以商定價格認購該公司發(fā)行一定數(shù)量股票。

(一)認股權(quán)證基本性質(zhì)

認股權(quán)證具備證券期權(quán)性,它是一種投資工具。

(二)認股權(quán)證種類

認股權(quán)證有不同分類,如美式認股證與歐式認股證;長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證等。

(三)認股權(quán)證籌資特點

認股權(quán)證是一種融資增進工具、有助于改進上市公司治理構(gòu)造、作為勉勵機制認股權(quán)證有助于推動上市公司股權(quán)勉勵機制。

第五節(jié)資金需要量預測

資金需要量是籌資數(shù)量根據(jù),必要科學合理地進行預測?；I資數(shù)量預測基本目,是保證籌集資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要,又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。

一、因素分析法

因素分析法又稱分析調(diào)節(jié)法,是以關(guān)于項目基期年度平均資金需要量為基本,依照預測年度生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速規(guī)定,進行分析調(diào)節(jié),來預測資金需要量一種辦法。

因素分析法計算公式如下:

資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減率)×(1±預測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率)

二、銷售比例法

(一)基本原理

銷售比例法,是依照銷售增長與資產(chǎn)增長之間關(guān)系,預測將來資金需要量辦法。

(二)基本環(huán)節(jié)

擬定隨銷售額而變動資產(chǎn)和負債項目、擬定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債關(guān)于項目與銷售額穩(wěn)定比例關(guān)系、擬定需要增長籌資數(shù)量。

三、資金習性預測法

資金習性預測法,是指依照資金習性預測將來資金需要量一種辦法。

(一)依照資金占用總額與產(chǎn)銷量關(guān)系預測

這種方式是依照歷史上公司資金占用總額與產(chǎn)銷量之問關(guān)系,把資金分為不變和變動兩某些,然后結(jié)合預測銷售量來預測資金需要量。

(二)采用逐項分析法預測

這種方式是依照各資金占用項目(如鈔票、存貨、應收賬款、固定資產(chǎn))同產(chǎn)銷量之間關(guān)系,把各項目資金都提成變動和不變兩某些,然后匯總在一起,求出公司變動資金總額和不變資金總額,進而來預測資金需求量。

Y=a+bX

第六節(jié)資本成本與資本構(gòu)造

一、資本成本

資本成本是衡量資本構(gòu)造優(yōu)化管理原則,也是投資經(jīng)濟效益最低規(guī)定。

(一)資本成本含義

資本成本是指公司為籌集和使用資本而付出代價,涉及籌資費用和占用費用。

(二)資本成本作用

資本成本是比較籌資方式、選取籌資方案根據(jù),平均資本成本率是衡量資本構(gòu)造與否合理根據(jù);資本成本率是評價投資項目可行性重要原則;資本成本是評價公司整體業(yè)績重要根據(jù)。

(三)影響資本成本因素

涉及總體經(jīng)濟環(huán)境、資我市場效率、公司經(jīng)營狀況和融資狀況、公司對籌資規(guī)模和時限需求。

(四)個別資本成本計算

個別資本成本是指單一融資方式資本成本。

1.資本成本計算基本模式

資本成本計算有普通模式與折現(xiàn)模式。

(1)普通模式:

資本成本率＝

(2)貼現(xiàn)模式:

由:籌資凈額現(xiàn)值－將來資本清償額鈔票流量現(xiàn)值＝0

得:資本成本率＝所采用折現(xiàn)率

2.銀行借款資本成本計算

銀行借款資本成本＝

即

3.公司債券資本成本計算

公司債券資本成本＝

即

4.融資租賃資本成本計算

融資租賃各期租金中,包具有本金每期償還和各期手續(xù)費用(即租賃公司各期利潤),其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計算。

5.普通股資本成本計算

(1)股利增長模型法:

(2)資本資產(chǎn)定價模型法:

6.留存收益資本成本計算

留存收益資本成本率,體現(xiàn)為股東追加投資規(guī)定報酬率,其計算與普通股成本相似,也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法,不同點在于不考慮籌資費用。

(五)平均資本成本計算

平均資本成本是指多元化融資方式下綜合資本成本,反映著公司資本成本整體水平高低。

公司平均資本成本,是以各項個別資本在公司總資本中比重為權(quán)數(shù),對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到總資本成本率。計算公式為:

(六)邊際資本成本計算

邊際資本成本是公司追加籌資成本。邊際資本成本,是公司進行追加籌資決策根據(jù)。

二、杠桿效應

財務(wù)管理中存在著類似于物理學中杠桿效應,體現(xiàn)為:由于特定固定支出或費用存在,導致當某一財務(wù)變量以較小幅度變動時,另一有關(guān)變量會以較大幅度變動。財務(wù)管理中杠桿效應,涉及經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿三種效應形式。杠桿效應既可以產(chǎn)生杠桿利益,也也許帶來杠桿風險。

(一)經(jīng)營杠桿效應

經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本存在,而使得公司資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率不不大于業(yè)務(wù)量變動率現(xiàn)象。測算經(jīng)營杠桿效應限度,慣用指標為經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù),是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率倍數(shù)。經(jīng)營杠桿可用于測度經(jīng)營風險大小。

經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL),是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率倍數(shù),計算公式為:

(二)財務(wù)杠桿效應

財務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本存在,而使得公司普通股收益(或每股收益)變動率不不大于息稅前利潤變動率現(xiàn)象。測算財務(wù)杠桿效應限度,慣用指標為財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)可用于測度財務(wù)風險大小。

財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)是普通股盈余變動率與息稅前利潤變動率倍數(shù),計算公式為:

(三)總杠桿效應

總杠桿是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本存在,導致普通股每股收益變動率不不大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率現(xiàn)象。用總杠桿系數(shù)表達總杠桿效應限度?？偢軛U系數(shù)用于衡量公司總風險大小。

總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)乘積,是普通股盈余變動率與產(chǎn)銷量變動率倍數(shù)。

三、資本構(gòu)造

資本構(gòu)造及其管理是公司籌資管理核心問題。

(一)資本構(gòu)造是指公司資本總額中各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。

(二)影響資本構(gòu)造因素涉及:公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定性和成長率、公司財務(wù)狀況和信用級別、公司資產(chǎn)構(gòu)造、公司投資人和管理當局態(tài)度、行業(yè)特性和公司發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境稅務(wù)政策和貨幣政策。

(三)資本構(gòu)造優(yōu)化,規(guī)定公司權(quán)衡負債低資本成本和高財務(wù)風險關(guān)系,擬定合理資本構(gòu)造。資本構(gòu)造優(yōu)化目的,是減少平均資本成本率或提高普通股每股收益。擬定最優(yōu)資本構(gòu)造辦法涉及每股收益無差別點法、平均資本成本法、公司價值分析法。

每股無差別點法是依照每股收益無差別點,可以分析判斷在什么樣息稅前利潤水平或產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平前提下,適于采用何種籌資組合方式,進而擬定公司資本構(gòu)造安排。

平均資本成本法是通過計算和比較各種也許籌資組合方案平均資本成本,選取平均資本成本率最低方案。

公司價值分析法是在考慮市場風險基本上,以公司市場價值為原則,進行資本構(gòu)造優(yōu)化。即可以提高公司價值資本構(gòu)造,則是合理資本構(gòu)造。

第四章投資管理

[基本規(guī)定]

(一)掌握財務(wù)可行性要素估算

(二)掌握投資項目財務(wù)可行性評價指標測算

(三)熟悉投資項目決策辦法及其應用

(四)理解投資概念與分類

(五)理解項目投資定義、特點、可行性研究含義、內(nèi)容

[考試內(nèi)容]

第一節(jié)投資管理重要內(nèi)容

一、投資概念和種類

投資是指特定經(jīng)濟主體(涉及國家、公司和個人)為了在將來可預見時期內(nèi)獲得收益或使資金增值,在一定期機向一定領(lǐng)域標物投放足夠數(shù)額資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物經(jīng)濟行為。

投資按照投資行為介入限度,分為直接投資和間接投資;按照投入領(lǐng)域不同,分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資;按照投資方向不同,分為對內(nèi)投資和對外投資;按照投資內(nèi)容不同,分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其她資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等各種形式。

二、項目投資特點

所謂項目投資,是指以特定建設(shè)項目為投資對象一種長期投資行為。項目投資具備投資內(nèi)容獨特、投資數(shù)額多、影響時間長、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風險大特點。

三、投資決策及其影響因素

投資決策是指特定投資主體依照其經(jīng)營戰(zhàn)略和方針,由有關(guān)管理人員作出關(guān)于投資目的、擬投資方向或投資領(lǐng)域擬定和投資實行方案選取過程。項目投資決策重要考慮如下因素:需求因素、時期和時間價值因素、成本因素。

四、投資程序

公司投資程序重要涉及如下環(huán)節(jié):提出投資領(lǐng)域和投資對象、評價投資方案可行性、投資方案比較與選取、投資方案執(zhí)行、投資方案再評價。

五、投資項目可行性研究

(一)可行性研究特性

廣義可行性研究是指在當代環(huán)境中,組織一種長期投資項目之前,必要進行關(guān)于該項目投資必要性全面考察與系統(tǒng)分析,以及關(guān)于該項目將來在技術(shù)、財務(wù)乃至國際經(jīng)濟等諸方面能否實現(xiàn)其投資目的綜合論證與科學評價。它是關(guān)于決策人(涉及宏觀投資管理當局與投資當事人)作出對的可靠投資決策前提與保證。狹義可行性研究專指在實行廣義可行性研究過程中,與編制有關(guān)研究報告相聯(lián)系關(guān)于工作。

(二)環(huán)境與市場分析

所謂建設(shè)項目環(huán)境,是指建設(shè)項目所在地自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境統(tǒng)稱。建設(shè)項目環(huán)境影響報告應當涉及下列內(nèi)容:(1)建設(shè)項目概況;(2)建設(shè)項目周邊環(huán)境現(xiàn)狀;(3)建設(shè)項目對環(huán)境也許導致影響分析、預測和評估;(4)建設(shè)項目環(huán)保辦法及其技術(shù)、經(jīng)濟論證;(5)建設(shè)項目對環(huán)境影響經(jīng)濟損益分析;(6)對建設(shè)項目實行環(huán)境監(jiān)測建議;(7)環(huán)境影響評價結(jié)論。

市場分析又稱市場研究,是指在市場調(diào)查基本上,通過預測將來市場變化趨勢,理解擬建項目產(chǎn)品將來銷路而開展工作。

(三)技術(shù)與生產(chǎn)分析

廣義技術(shù)分析是指構(gòu)成項目構(gòu)成某些及發(fā)展階段上凡與技術(shù)問題關(guān)于分析論證與評價。狹義技術(shù)分析是指對項目自身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在技術(shù)含量等方面內(nèi)容進行分析研究與評價。

生產(chǎn)分析是指在保證可以通過項目對環(huán)境影響評價前提下,所進行廠址選取分析、資源條件分析、建設(shè)實行條件分析、投產(chǎn)后生產(chǎn)條件分析等一系列分析論證工作統(tǒng)稱。

(四)財務(wù)可行性分析

財務(wù)可行性評價是指在已完畢有關(guān)環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析前提下,環(huán)繞已具備技術(shù)可行性建設(shè)項目而開展,關(guān)于該項目在財務(wù)方面與否具備投資可行性一種專門分析評價。

第二節(jié)財務(wù)可行性要素估算

一、財務(wù)可行性要素特性

財務(wù)可行性要素是指在項目財務(wù)可行性評價過程中,計算一系列財務(wù)可行性評價指標所必要予以充分考慮、與項目直接有關(guān)、可以反映項目投入產(chǎn)出關(guān)系各種重要經(jīng)濟因素。

財務(wù)可行性要素普通應具備重要性、可計量性、時間特性、效益性、收益性、可預測性和直接有關(guān)性等特性。

二、投入類財務(wù)可行性要素估算

投入類財務(wù)可行性要素涉及如下四項內(nèi)容:(1)在建設(shè)期發(fā)生建設(shè)投資;(2)在建設(shè)期期末或運營期前期發(fā)生流動資金投資;(3)在運營期發(fā)生經(jīng)營成本;(4)在運營期發(fā)生各種稅金(涉及營業(yè)稅金及附加和公司所得稅)。

(一)建設(shè)投資估算

建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生重要投資,可按形成資產(chǎn)法進行估算。形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)費用、形成無形資產(chǎn)費用和形成其她資產(chǎn)投資費用和預備費四項內(nèi)容進行估算,此法是估算精度較高,應用較為廣泛一種估算辦法。

(二)流動資金投資估算

流動資金投資可按分項詳細估算法進行估算。分項洋細估算法,是指依照投資項目在運營期內(nèi)重要流動資產(chǎn)和流動負債要素最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預測周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動項目占用額,進而擬定各年流動資金投資一種辦法。

(三)經(jīng)營成本估算

無論什么類型投資項目,在運營期都要發(fā)生經(jīng)營成本,它估算與詳細籌資方案無關(guān)。

(四)運營期有關(guān)稅金估算

在進行財務(wù)可行性評價中,需要估算運營期有關(guān)稅金涉及營業(yè)稅金及附加和調(diào)節(jié)所得稅兩項因素。

三、產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素估算

產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素涉及如下內(nèi)容:(1)在運營期發(fā)生營業(yè)收入;(2)在運營期發(fā)生補貼收入;(3)普通在項目計算期末回收固定資產(chǎn)余值;(4)普通在項目計算期末回收流動資金。

(一)營業(yè)收入估算

營業(yè)收入應按項目在運營期內(nèi)關(guān)于產(chǎn)品各年預測單價(不含增值稅)和預測銷售量(假定運營期每期均可以自動實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡)進行估算。

(二)補貼收入估算

補貼收入是與運營期收益關(guān)于政府補貼,可依照按政策退還增值稅、按銷量或工作量分期計算定額補貼和財政補貼等予以估算。

(三)固定資產(chǎn)余值估算

在進行財務(wù)可行性評價時,假定重要固定資產(chǎn)折舊年限等于運營期,則終結(jié)點回收固定資產(chǎn)余值等于該重要固定資產(chǎn)原值與其法定凈殘值率乘積,或按事先擬定凈殘值估算;在運營期內(nèi),因更新改造而提前回收固定資產(chǎn)余值等于其折余價值與預測可變現(xiàn)凈收入之差。

(四)回收流動資金估算

當項目處在終結(jié)點時,所有墊付流動資金都將退出周轉(zhuǎn),因而,在假定運營期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動資金前提下,終結(jié)點一次回收流動資金必然等于各年墊支流動資金投資額共計數(shù)。在進行財務(wù)可行性評價時,將在終結(jié)點回收固定資產(chǎn)余值和流動資金統(tǒng)稱為回收額。

第三節(jié)投資項目財務(wù)可行性評價指標測算

一、財務(wù)可行性評價指標類型

財務(wù)可行性評價指標是用于衡量投資項目財務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系與否合理,以及評價其與否具備財務(wù)可行性所根據(jù)一系列量化指標統(tǒng)稱。

財務(wù)可行性評價指標,按照與否考慮資金時間價值分類,可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標;按指標性質(zhì)不同,可分為在一定范疇內(nèi)越大越好正指標和越小越好反指標兩大類;按指標在決策中重要性分類,可分為重要指標、次要指標和輔助指標。

二、投資項目凈鈔票流量測算

投資項目凈鈔票流量(又稱鈔票凈流量,記作NCFt)是指在項目計算期內(nèi)由建設(shè)項目每年鈔票流入量(記作CIt)與同年鈔票流出量(記作COt)之間差額所形成序列指標。

(一)擬定建設(shè)項目凈鈔票流量辦法

擬定普通建設(shè)項目凈鈔票流量,可分別采用列表法和簡化法兩種辦法。列表法是指通過編制鈔票流量表來擬定項目凈鈔票流量辦法,又稱普通辦法,這是無論在什么狀況下都可以采用辦法;特殊辦法是指在特定條件下直接運用公式來擬定項目凈鈔票流量辦法,又稱特殊辦法或公式法。

(二)單純固定資產(chǎn)投資項目凈鈔票流量擬定辦法

從此類項目所得稅前鈔票流量內(nèi)容看,僅涉及建設(shè)期增長固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點發(fā)生固定資產(chǎn)余值,在運營期發(fā)生因使用該固定資產(chǎn)而增長營業(yè)收入、增長(或節(jié)約)經(jīng)營成本、增長營業(yè)稅金及附加。這些因素集中體現(xiàn)為運營期息稅前利潤變動和折舊變動。

三、靜態(tài)評價指標計算辦法及特性

(一)靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期),是指以投資項目經(jīng)營凈鈔票流量抵償原始總投資所需要所有時間,它有“涉及建設(shè)期投資回收期(PP)”和“不涉及建設(shè)期投資回收期(PP′)”兩種形式。

(二)總投資收益率

總投資收益率,又稱投資報酬率(ROI),是指達產(chǎn)期正常年份年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資比例。

四、動態(tài)評價指標計算辦法及特點

(一)折現(xiàn)率擬定

在財務(wù)可行性評價中,折現(xiàn)率(ic)是指計算動態(tài)評價指標所根據(jù)一種重要參數(shù),財務(wù)可行性評價中折現(xiàn)率可以按如下辦法擬定:第一,以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率,合用于資金來源單一項目;第二,以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率,合用于有關(guān)數(shù)據(jù)齊備行業(yè);第三,以社會投資機會成本作為折現(xiàn)率,合用于已經(jīng)持有投資所需資金項目;第四,以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布行業(yè)基準資金收益率作為折現(xiàn)率,合用于投資項目財務(wù)可行性研究和建設(shè)項目評估中凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標計算;第五,完全人為主觀擬定折現(xiàn)率,合用于按逐次測試法計算內(nèi)部收益率指標。本章中所使用折現(xiàn)率,按第四種辦法或第五種辦法擬定。

(二)凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值(NPV),是指在項目計算期內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準收益率計算各年凈鈔票流量現(xiàn)值代數(shù)和。

(三)凈現(xiàn)值率

凈現(xiàn)值率(NPVR),是指投資項目凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和比率,亦可將其理解為單位原始投資現(xiàn)值所創(chuàng)造凈現(xiàn)值。

(四)內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率(IRR),是指項目投資實際可望達到收益率。實質(zhì)上,它是能使項目凈現(xiàn)值等于零時折現(xiàn)率。

(五)動態(tài)指標之間關(guān)系

凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內(nèi)部收益率IRR指標之間存在如下數(shù)量關(guān)系,即:

當NPV＞0時,NPVR＞0,IRR＞ic;

當NPV=-0時,NPVR=0,IRR=-ic;

當NPV<0時,NPVR<0,IRR<ic。

五、運用有關(guān)指標評價投資項目財務(wù)可行性

(一)判斷方案完全具備財務(wù)可行性條件

如果某一投資方案所有評價指標均處在可行區(qū)間,則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務(wù)可行性,或完全具備可行性。

(二)判斷方案與否完全不具備財務(wù)可行性條件

如果某一投資項目評價指標均處在不可行區(qū)間,則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務(wù)可行性,或完全不具備可行性,應當徹底放棄該投資方案。

(三)判斷方案與否基本具備財務(wù)可行性條件

如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項目重要指標處在可行區(qū)間(如NPV≥0,NPVR≥0,IRR≥ic),但次要或輔助指標處在不可行區(qū)間(如PP>,PP′>或ROI<i),則可以斷定該項目基本上具備財務(wù)可行性。

(四)判斷方案與否基本不具備財務(wù)可行性條件

如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項日浮現(xiàn)NPV<0,NPVR<0,IRR<ic狀況,雖然有PP≤,PP′≤或ROI≥i發(fā)生,也可斷定該項目基本上不具備財務(wù)可行性。

(五)其她應當注意問題

在對投資方案進行財務(wù)可行性評價過程中,除了要純熟掌握和運用上述鑒定條件外,還必要明確如下兩點:第一,重要評價指標在評價財務(wù)可行性過程中起主導作用;第二,運用動態(tài)指標對同一種投資項目進行評價和決策,會得出完全相似結(jié)論。

第四節(jié)項目投資決策辦法及應用

一、投資方案及其類型

投資方案就是基于投資項目要達到目的而形成關(guān)于詳細投資設(shè)想與時間安排,或者說是將來投資行動預案。一種投資項目可以只安排一種投資方案,也可以設(shè)計各種可供選取方案。

依照投資項目中投資方案數(shù)量,可將投資方案分為單一方案和各種方案;依照方案之間關(guān)系,可以分為獨立方案、互斥方案和組合或排隊方案等。

二、財務(wù)可行性評價與項目投資決策關(guān)系

開展財務(wù)可行性評價,就是環(huán)繞某一種投資方案而開展評價工作,其成果是作出該方案與否具備(完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備)財務(wù)可行性結(jié)論。而投資決策就是通過比較,從可供選取備選方案選取一種或一組最優(yōu)方案過程,其成果是從各種方案中作出了最后選取。因而,在時間順序上,可行性評價在先,比較選取決策在后。這種關(guān)系在不同類型方案之間體現(xiàn)不完全一致。

(一)評價每個方案財務(wù)可行性是開展互斥方案投資決策前提對互斥方案而言,評價每一方案財務(wù)可行性,不等于最后投資決策,但它是進一步開展各方案之間比較決策重要前提。

(二)獨立方案可行性評價與其投資決策是完全一致行為相對于獨立方案而言,評價其財務(wù)可行性也就是對其作出最后決策過程。

三、項目投資決策重要辦法

投資決策重要辦法涉及凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等詳細辦法。

(一)凈現(xiàn)值法

所謂凈現(xiàn)值法,是指通過比較所有已具備財務(wù)可行性投資方案凈現(xiàn)值指標大小來選取最優(yōu)方案辦法。該法合用于原始投資相似且項目計算期相等多方案比較決策。

(二)凈現(xiàn)值率法

所謂凈現(xiàn)值率法,是指通過比較所有已具備財務(wù)可行性投資方案凈現(xiàn)值率指標

大小來選取最優(yōu)方案辦法。

(三)差額投資內(nèi)部收益率法

所謂差額投資內(nèi)部收益率法,是指在兩個原始投資額不同方案差量凈鈔票流量(△NCF)基本上,計算出差額內(nèi)部收益率(△IRR),并據(jù)以與基準折現(xiàn)率進行比較,進而判斷方案孰優(yōu)孰劣辦法。

(四)年等額凈回收額法

所謂年等額凈回收額法,是指通過比較所有投資方案年等額凈回收額(記作NA)指標大小來選取最優(yōu)方案決策辦法。

(五)計算期統(tǒng)一法

計算期統(tǒng)一法是指通過對計算期不相等各種互斥方案選定一種共同計算分析期,以滿足時間可比性規(guī)定,進而依照調(diào)節(jié)后評價指標來選取最優(yōu)方案辦法。

四、兩種特殊固定資產(chǎn)投資決策

(一)固定資產(chǎn)更新決策

與新建項目相比,固定資產(chǎn)更新決策最大難點在于不容易估算項目凈鈔票流量。在估算固定資產(chǎn)更新項目凈鈔票流量時,要注意如下幾點:第一,項目計算期不取決于新設(shè)備使用年限,而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用年限決定;第二,需要考慮在建設(shè)起點舊設(shè)備也許發(fā)生變價凈收入,并以此作為預計繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時凈殘值根據(jù);第三,由于以舊換新決策相稱于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個原始投資不同備選方案中作出比較與選取,因而,所估算出來是增量凈鈔票流量△NCF;第四,在此類項目中,所得稅后凈鈔票流量比所得稅前凈鈔票流量更故意義。

(二)購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)決策

如果公司所需用固定資產(chǎn)既可以購買,也可以采用經(jīng)營租賃方式獲得,就需要按照一定辦法對這兩種獲得方式進行決策。有兩種決策辦法可以考慮,第一辦法是分別計算兩個方案差量凈鈔票流量,然后按差額投資內(nèi)部收益率法進行決策;第二種辦法是直接比較兩個方案折現(xiàn)總費用大小,然后選取折現(xiàn)總費用低方案。

第五章營運資金管理

[基本規(guī)定]

(一)掌握鈔票管理目的、持有動機、目的鈔票余額計算及鈔票收支管理辦法

(二)掌握應收賬款功能與成本、信用政策及其決策辦法、應收賬款監(jiān)控與尋常管理

(三)掌握存貨功能與成本、最佳存貨量決策辦法、存貨控制系統(tǒng)

(四)熟悉營運資金定義與特點、營運資金管理戰(zhàn)略

(五)理解各種流動負債管理

[考試內(nèi)容]

第一節(jié)營運資金管理重要內(nèi)容

一、營運資金特點

營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后余額。營運資金管理既涉及流動資產(chǎn)管理,也涉及流動負債管理。

營運資金來源具備靈活多樣性、營運資金數(shù)量具備波動性、營運資金周轉(zhuǎn)具備短期性、營運資金實物形態(tài)具備變動性和易變現(xiàn)性。

二、營運資金管理原則

(一)保證合理資金需求

認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況,合理擬定營運資金需要數(shù)量。營運資金管理必要把滿足正常合理資金需求作為首要任務(wù)。

(二)提高資金使用效率

提高營運資金使用效率核心就是采獲得力辦法,縮短營業(yè)周期,加速變現(xiàn)過程,加快營運資金周轉(zhuǎn)。

(三)節(jié)約資金使用成本

要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要前提下,遵守勤儉節(jié)約原則,竭力減少資金使用成本。一方面,要挖掘資金潛力,盤活所有資金,精打細算地使用資金;另一方面,積極拓展融資渠道,合理配備資源,籌措低成本資金,服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營。

(四)保持足夠短期償債能力

合理安排流動資產(chǎn)與流動負債比例關(guān)系,保持流動資產(chǎn)構(gòu)造與流動負債構(gòu)造適配性,保證公司有足夠短期償債能力是營運資金管理重要原則之一。

三、營運資金戰(zhàn)略

公司必要確立一種框架用來評估營運資金管理中風險與收益平衡,涉及營運資金投資和融資戰(zhàn)略,這些戰(zhàn)略反映公司需要以及對風險承擔態(tài)度。

(一)流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

公司必要選取與其業(yè)務(wù)需要和管理風格相符合流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略?？蛇x取流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略涉及:緊縮流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略、寬松流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。

(二)流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略

如何進行永久性和波動性流動資產(chǎn)融資決策,決定了一種公司營運資金融資戰(zhàn)略。融資決策分析辦法可以劃分為:期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略和激進融資戰(zhàn)略。

第二節(jié)鈔票管理

鈔票有廣義、狹義之分。廣義鈔票是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在資金,涉及庫存鈔票、銀行存款和其她貨幣資金等。狹義鈔票僅指庫存鈔票。這里所講鈔票是指廣義鈔票。保持合理鈔票水平是公司鈔票管理重要內(nèi)容。

一、持有鈔票動機

持有鈔票是出于三種需求:交易性需求、防止性需求和投機性需求。

(一)交易性需求

公司交易性需求是公司為了維持尋常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有鈔票額。

(二)防止性需求

防止性需求是指公司需要維持充分鈔票,以應付突發(fā)事件。

(三)投機性需求

投機性需求是公司為了抓住突然浮現(xiàn)獲利機會而持有鈔票。

二、目的鈔票余額擬定

(一)成本模型

成本模型強調(diào)持有鈔票是有成本,最優(yōu)鈔票持有量是使得鈔票持有成本最小化持有量。通過度析鈔票機會成本、管理成本和短期成本,以三種成本之和最低時鈔票持有量作為目的鈔票余額。

(二)隨機模型(米勒-奧爾模型)

隨機模型又稱米勒-奧爾模型,是建立在將來鈔票流量穩(wěn)定均衡且可以預測基本之上,通過鈔票波動最高限額和最低限額和鈔票回歸線進行鈔票控制。其計算公式如下:

H=3R-2L

其中:b為證券轉(zhuǎn)換為鈔票或鈔票轉(zhuǎn)換為證券成本,為公司每日鈔票流變動原則差,i為以日為基本計算鈔票機會成本,R為回歸線,H為上限,L為下限。

三、鈔票管理模式

(一)收支兩條線管理模式

“收支兩條線”是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序?qū)ω斦Y金采用一種管理模式。

(二)資金集中管理模式

資金集中管理模式可以分為如下幾種:(1)統(tǒng)收統(tǒng)支模式;(2)撥付備用金模式;(3)結(jié)算中心模式;(4)內(nèi)部銀行模式;(5)財務(wù)公司模式。

四、鈔票收支管理

(一)鈔票周轉(zhuǎn)期

鈔票周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付鈔票與收到鈔票之間時間段,也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應付賬款周轉(zhuǎn)期。

(二)收款管理

收款管理涉及收賬流動時間管理、郵寄解決、收款方式改進。

(三)付款管理

使用鈔票浮游量、推遲應付款支付、匯票代替支票、改進員工工資支付模式、透支、爭取鈔票流出與鈔票流入同步、使用零余額賬戶。

第三節(jié)應收賬款管理

一、應收賬款功能

公司通過提供商業(yè)信用,采用賒銷、分期付款等方式可以擴大銷售,增強競爭力,獲得利潤。應收賬款功能指其在生產(chǎn)經(jīng)營中作用。重要有如下兩方面:增長銷售功能、減少存貨功能。

二、應收賬款成本

應收賬款作為公司為增長銷售和賺錢進行投資,必定會發(fā)生一定成本。應收賬款成本重要有:應收賬款機會成本、應收賬款管理成本、應收賬款壞賬成本。

三、信用政策

信用政策和程序必要明確地規(guī)定:信用原則、信用條件、信用期間和折扣條件。

(一)信用原則

建立信用原則涉及兩個環(huán)節(jié)程序:第一,公司必要建立信用承認原則,信用承認原則代表公司樂意承擔最大付款風險金額;第二,在公司既定信用承認原則下,公司必要決定與否批準一項信用申請,如果接受申請,需要擬定該申請人信用額度。

(二)信用條件

規(guī)定信用條件涉及設(shè)計銷售合同或合同來明確規(guī)定在什么情形下可以予以信用。

(三)信用期問

信用期間是公司容許顧客從購貨到付款之間時間,或者說是公司予以顧客付款期間。信用期擬定,重要是分析變化現(xiàn)行信用期對收入和成本影響。

(四)折扣條件

鈔票折扣是公司對顧客在商品價格上扣減。向顧客提供這種價格上優(yōu)惠,重要目在于吸引顧客為享有優(yōu)惠而提前付款,縮短公司平均收款期。此外,鈔票折扣也能招攬某些視折扣為減價出售顧客前來購貨,借此擴大銷售量。

四、應收賬款監(jiān)控

公司監(jiān)督和控制每一筆應收賬款和應收賬款總額對實行信用政策是重要。

(一)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應收賬款管理狀況一種辦法。

(二)賬齡分析表

賬齡分析表將應收賬款劃分為未到信用期應收賬款和以30天為間隔逾期應收賬款,這是衡量應收賬款管理狀況此外一種辦法。

(三)應收賬款賬戶余額模式

賬齡分析表可以用于建立應收賬款余額模式,這是重要鈔票流預測工具。應收賬款余額模式反映一定期間(如一種月)賒銷額在發(fā)生賒銷當月月末及隨后各月仍未償還比例。

(四)ABC分析法

ABC分析法是當代經(jīng)濟管理中廣泛應用一種“抓重點、照顧普通”管理辦法,又稱重點管理法。它將公司所有欠款客戶按其金額多少進行分類排隊,然后分別采用不同收賬方略一種辦法。

五、應收賬款尋常管理

應收賬款管理難度比較大,在擬定合理信用政策之后,還要做好應收賬款尋常管理工作,涉及對客戶信用調(diào)查和分析評價、應收賬款催收工作等。

(一)調(diào)查客戶信用

信用調(diào)查是指收集和整頓反映客戶信用狀況關(guān)于資料工作,是公司應收賬款尋常管理基本,是對的評價客戶信用前提條件。

(二)評估客戶信用

收集好信用資料后來,就需要對這些資料進行分析、評價。公司普通采用“5C”系統(tǒng)來評價,并對客戶信用進行級別劃分。

(三)收賬尋常管理

應收賬款發(fā)生后,公司應采用各種辦法,盡量爭取按期收回款項,否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬,使公司蒙受損失。因而,公司必要在對收賬收益與成本進行比較分析基本上,制定切實可行收賬政策。

(四)應收賬款保理

保理是保付代理簡稱,是指保理商與債權(quán)人訂立合同,轉(zhuǎn)讓其相應收賬款某些或所有權(quán)利與義務(wù),并收取一定費用過程。

第四節(jié)存貨管理

一、存貨功能

存貨管理目的,就要竭力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡,在充分發(fā)揮存貨功能基本上,減少存貨成本,實現(xiàn)兩者最佳結(jié)合。存貨功能是指存貨在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到作用。詳細涉及如下幾種方面:保證生產(chǎn)正常進行、有助于銷售、便于維持均衡生產(chǎn),減少產(chǎn)品成本、減少存貨獲得成本、防止意外事件發(fā)生。

二、存貨持有成本

與持有存貨關(guān)于成本涉及:獲得成本、儲存成本、缺貨成本。

三、最優(yōu)存貨量擬定

(一)經(jīng)濟訂貨模型

經(jīng)濟訂貨模型是建立在一系列嚴格假設(shè)基本上。以假設(shè)為基本,擬定最優(yōu)存貨量。

(二)保險儲備

為防止缺貨導致?lián)p失,公司應有一定保險儲備。

四、存貨控制系統(tǒng)

隨著著業(yè)務(wù)流程重組興起以及計算機行業(yè)發(fā)展,庫存管理系統(tǒng)也得到了很大發(fā)展。從MRP(物料資源規(guī)劃)發(fā)展到MRP-Ⅱ(制造資源規(guī)劃)、再到ERP(公司資源規(guī)劃)以及日后柔性制造和供應鏈管理,甚至是外包(outsourcing)等管理辦法迅速發(fā)展,都大大地提高了公司庫存管理辦法發(fā)展。

(一)ABC控制系統(tǒng)

ABC控制法就是把公司種類繁多存貨,根據(jù)其重要限度、價值大小或者資金占用等原則,將存貨進行分類,區(qū)別重點進行分類管理。

(二)適時制庫存控制系統(tǒng)

適時制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng),是指當制造公司在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時,供應商將原料或零件送來;而每當產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。這樣,制造公司庫存持有水平就可以大大下降,大大提高了公司運營管理效率。

第五節(jié)流動負債管理

一、短期借款

短期借款是指公司向銀行或其她金融機構(gòu)借人期限在1年(含1年)如下各種借款。短期借款普通規(guī)定如下內(nèi)容:

(一)信貸額度

信貸額度亦即貸款限額,是借款公司與銀行在合同中規(guī)定借款最高限額,信貸額度有限期限普通為1年。

(二)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具備法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額貸款協(xié)定。

(三)補償性余額

補償性余額是銀行規(guī)定借款公司在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例計算最低存款余額。

(四)貼現(xiàn)法計息

銀行向公司發(fā)放貸款時,先從本金中扣除利息,而到期時借款公司再償還所有本金。采用這種辦