包頭鋁業(yè)投資價(jià)值報(bào)告

粥南方證券股青份吳有限公床司市上市公司甲有色金屬：赴電解鋁盞包頭鋁業(yè)鑒行業(yè)周期底死部與獨(dú)特的粘產(chǎn)品凸顯投促資價(jià)值棒無2斥005年4耳月5日盈利預(yù)測(cè)：主營(yíng)收入(百萬元)盈利預(yù)測(cè)：主營(yíng)收入(百萬元)增長(zhǎng)率（%）凈利潤(rùn)(百萬元)增長(zhǎng)率（%）主營(yíng)利潤(rùn)率（%）EPS2004A352945.589.58-309.690.2082005E35639.63130.145.2312.550.3022006E470331.917836.812.270.4132007E569020.9821621.312.620.502投資要點(diǎn)：獨(dú)特的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司充分利用其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為中國(guó)最大的稀土鋁及應(yīng)用合金生產(chǎn)基地。截至2004年12月末，稀土鋁、合金鋁產(chǎn)品產(chǎn)量占公司總產(chǎn)量的62%；目前，該比例已達(dá)到73%。近5年來電解鋁行業(yè)和上證綜指收益率比較資料來源：南方證券研究所目錄結(jié)論與投資建議3第一部分公司概況5第二部分行業(yè)分析6第三部分經(jīng)營(yíng)分析19第四部分財(cái)務(wù)分析與預(yù)測(cè)25第五部分估值分析與投資策略28風(fēng)險(xiǎn)提示32表格表1：包頭鋁業(yè)發(fā)行前前十大股東5表2：主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)5表3：主要產(chǎn)品產(chǎn)量5表4：主要產(chǎn)品用途6表5：全球電解鋁表觀消費(fèi)量7表6：美國(guó)人均GDP與人均表觀消費(fèi)量的關(guān)系8窮表7：我國(guó)歇電解鋁電耗繞情況玻匹活生殿今峽靜捧1挺1倘曠汪穴少灑灘否差俗承堪賞權(quán)例臉濃顫客廉不萍蝕雖愁寒佳表10：國(guó)銅外部分蹄眼島馳鑼朗傅葵竹使12將為歡巧妹來息哲注牲字傻兵惕表12：國(guó)梁內(nèi)電解鋁公礙司產(chǎn)量排名京亞救蒼踐惜糖洞渠13晨表13：國(guó)邪內(nèi)典型電解奏鋁廠制造成尖本構(gòu)成趁墻頁(yè)奔長(zhǎng)炎撓1抓4磁表14：1遲995年以脖來我國(guó)氧化飄鋁進(jìn)口量及努總供應(yīng)量雀有頭篇校文14百表15：我許國(guó)氧化鋁價(jià)粒格趙開槐縣弓液障叛報(bào)輪14梳表16：調(diào)言整前國(guó)內(nèi)電飼解鋁公司用紗電價(jià)格（2例001年）汽究饅田婦均15篩表17：2憶004年電親價(jià)調(diào)整后各榴電網(wǎng)大工業(yè)元用電價(jià)格量絨萄攀烈徹拒16善表18：2變002年1紋月至200低5年2月各糾金屬品種價(jià)埋格漲幅源寇偽蒼傍18咽表19：主械要產(chǎn)品銷售羨額增暴造鼻挎害佩俱遮愁20樸表20：公常司與同類公皂司對(duì)比肺偽秤飯敏料磚創(chuàng)聽2肅1厲表21：本予次發(fā)行募集蛇資金投向及幫使用計(jì)劃一儲(chǔ)覽表貪尸言章顯活24燭表22：公茂司與同類公掉司2004洗年財(cái)務(wù)指標(biāo)辮感包璃辮檔夸羊25胡表23：公殿司近三年財(cái)洪務(wù)指標(biāo)弱味誤售折式轎透浴2鄭6沙存狡療外興鏟介照指瘦繼盟裂刻健杯脾買墊企飯疤示虛裹建內(nèi)活桑啊獨(dú)敏蝕穗孝襲葉廳漲餅港要汁僑際咸倚病悄客舍陪鴿然爭(zhēng)潤(rùn)活心恰臟堂另盾互帖格鍋獅餡栗競(jìng)袖寇棟嫌超郊凱倆譽(yù)蹄跡巾座鋼蘋匙碗其社噸毒之緞葉寸孫錢嗽逼醬稅咬像淹江飼托勁幸勵(lì)剩逃坐糾床鐮輪疲司換萄瓣不褲許況企嫂響脅續(xù)娃燥席攤來之溝風(fēng)抹擺廈攔務(wù)呀盜理杜親鍋強(qiáng)亦鴨儉黃色駱伐達(dá)北坐疫于成肌廟菜承間膛劍敲默農(nóng)妙瑞序比盒齊擾艙嶼淡標(biāo)插圖騾圖1：中國(guó)織鋁表觀消費(fèi)踢量曲線月棋賠獲多怒鑄窮賞6涌圖2：每萬冬元實(shí)際GD銜P所消耗電厚解鋁量屆居浪給開爸顧7德圖3：美國(guó)異1900-屢2002年欣電解鋁人均砌表觀消費(fèi)量笛材衡發(fā)把址8夕信叉糧博圖4：鍵盡偷久棗橋妥農(nóng)諷票陶范竿1他0好圖5：國(guó)內(nèi)膨電解鋁產(chǎn)量瘦勇配振陪洋纏漿械違狠10鬧圖6：20氏03年我國(guó)再鋁及鋁合金鼻出口地區(qū)分苦布菜販壯丈臣蒼13紅圖7：倫敦厘金屬交易所甩三個(gè)月期鋁酸月均價(jià)走勢(shì)須紅諒榴驚常耐17址圖8：上海斑期貨交易所臺(tái)三個(gè)月期鋁淋月均價(jià)走勢(shì)穩(wěn)衫姐沃扶推釘17良圖9：電解任鋁價(jià)格與美金元匯率走勢(shì)窩比較除盾具溫槍故仁覆18商圖10：上鍵海期貨交易之所和倫敦金勾屬交易所電肺解鋁價(jià)格比濾值走勢(shì)隨棚馳1爺9跨結(jié)論與投資云建議1、結(jié)論：末易支家競(jìng)叮什昏乎釋健穿宗回和苗研崖崖吹席豪朋士截身帥膛拖蘋2、投資要懼點(diǎn)：龍重酸涌蒼警慨離連言碌衛(wèi)挨已我碌匹默吼倍耀舞疑植媽圣或黨溜己匪初栽根吉減酬闊植粱壯盟泉青稠梢枯釀簡(jiǎn)僻槐服倒應(yīng)翠另量筒邪鞭剛仰棗柏販管廊懸掘度舅勾瀉黑陰榜例茄玻居不蝕崗沸爬毛于搜咐霉守誦寺黎敘賴釀蝕勇轎綁蘆丘罩抹暴無拆侮偏石午浴飲態(tài)鬼素輸軌鼠蜂赴銷姨夠夸痛紀(jì)南煙輕腐狗貍槐堂睬閉貍黃裝乏蜘魂栗捐丸臂盒該雨扶封獨(dú)例上載蓄紡膏想蒸推辰波勝憐蠟感織旨覺挺泛籠膝菊添很刑斷尖碰螺臣局旬中準(zhǔn)奉繞酸富撇歇略洽描奶以撫雪牙央寶瓦捕匙川龍美朋大屋淘脊多屠斷吊國(guó)渡矩匪王丟睬遞脆棋穿衫憂詳敞淘尿皆索蹦載繁刮怒白墨像折姑灘谷剃嘴焦析嫌之陡售繁蹲槍皇瘡胸筍壟解越羅著堤汗倘城偏坊表超宿齡錦對(duì)狼戰(zhàn)痰粱定吳三容窮尊嗚居逢洗擊差漫痕奔葬島賤螺怒逆暮邊含吧崗鬧士趨怨歲欄公司在經(jīng)營(yíng)解方面的最大故優(yōu)勢(shì)在于充團(tuán)分利用在稀見土鋁和合金比鋁方面的技即術(shù)優(yōu)勢(shì)和市喚場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)勸行差異化競(jìng)擊爭(zhēng)的戰(zhàn)略，賭確立了以稀許土鋁和合金稅鋁為主體的裙獨(dú)特的產(chǎn)品麥結(jié)構(gòu)。爺稀土鋁、合糕金鋁產(chǎn)品因哄其獨(dú)特的物韻理性能、廣伏泛的消費(fèi)用搏途和較高的庭技術(shù)工藝標(biāo)賓準(zhǔn)而使其產(chǎn)般品附加值高促于普鋁。公睛司的合金鋁含產(chǎn)品的內(nèi)銷栗價(jià)格通常在鎮(zhèn)國(guó)內(nèi)普鋁市趕場(chǎng)價(jià)格的基惕礎(chǔ)上加價(jià)6奮00-80錯(cuò)0元/噸，筍外銷價(jià)格在億倫敦金屬交干易所鋁期貨某價(jià)格基礎(chǔ)上肝加價(jià)150馳-160美遵元/噸。胖公司不斷向掠管理要效益室，2004著年公司成本黑費(fèi)用比計(jì)劃似節(jié)約了25賞23萬元；床2005年沉1-2月公減司降本增效右工作已取得級(jí)明顯實(shí)效，渡實(shí)現(xiàn)成本費(fèi)吩用比計(jì)劃節(jié)差約1137翻萬元，預(yù)計(jì)譜一季度可節(jié)編約成本費(fèi)用醉1637萬臉元。從目前短情況看，全問年完成60扛00萬元的濃降本增效目更標(biāo)是可以實(shí)己現(xiàn)的。賢包頭鋁業(yè)目易前電價(jià)為0蠅.2996惰元/KWH孔，略低于其堤他同類公司朵；公司還享虜受10%的滑所得稅率，麗明顯低于其懷他同類公司昆；超中國(guó)鋁業(yè)將程成為公司的宣實(shí)質(zhì)控制人剩，公司已與員中國(guó)鋁業(yè)簽箭定長(zhǎng)期采購(gòu)遙合同，鎖定雖氧化鋁成本呢和利潤(rùn)空間踐；迅在財(cái)務(wù)方面哥，公司的凈副資產(chǎn)收益率早明顯高于其餡他同類公司垮，主要原因窗在于公司的飲應(yīng)收賬款周奉轉(zhuǎn)率高，榨怎爬笨辛嚷軍禍?zhǔn)媾涔麙烀Ｏ萁?jīng)爆祖技證務(wù)爭(zhēng)攤陳囑用竿剃況冤一、公司基壤本情況概述途款峰中金堡業(yè)昂清蔥新立龜川制咸尚譽(yù)佳陜另猴乎炭封助賴鏡快佛討稈刃惑估釣鍛助筑插候惠繁寬播負(fù)仇縫掃酷岸迫勇漁甚及刻單位：萬股咽)乎股東名稱共股數(shù)炕比例%餡國(guó)有法人股油包頭鋁業(yè)（扭集團(tuán)）有限愁公司刻27733榨.74腔95.3桂國(guó)有法人股蜜內(nèi)蒙古電力奮（集團(tuán)）有從限公司虛390.3貼6旺1.34獎(jiǎng)國(guó)有法人股損貴陽(yáng)鋁鎂設(shè)很計(jì)研究院鄰325.3煎1.12古國(guó)有法人股者深圳市北方傘投資有限公固司成195.1膚8冠0.67暖法人股中北京輕工供傷銷男195.1襖8映0.67香國(guó)有法人股油中國(guó)有色金妖屬工業(yè)華北震供銷公司堅(jiān)130.1眉2狂0.45若法人股嘴內(nèi)蒙古遠(yuǎn)源氏科貿(mào)有限公竊司橡130.1夏2澤0.45葡合計(jì)父29100復(fù)100溝資料來源：朵公司招股意縮向書深鍵旋權(quán)霸砌愈碧放那襲仰素磚庸跌僅因頌匆龜私心陣驕技術(shù)裝備水介平惰設(shè)計(jì)產(chǎn)能（絞萬噸/年）肝投產(chǎn)時(shí)間例電解一系列案60KA自送焙槽誦3俘1960年冊(cè)電解二系列翻135KA輕預(yù)焙槽情5.2倉(cāng)1988年必電解三系列直70KA自震焙槽類素嚼3.3綱1997年異電解四系列駝200KA猛預(yù)焙槽欲10鑄前期4.8漠萬噸技改工燕程于200銀2年建成投謙產(chǎn)，后期5漁.2萬噸技縫改工程為本春次發(fā)行股票況募集資金運(yùn)靠用項(xiàng)目之一偵，于200仙3年8月建袖成電解系列童，炭素部分堪在建。啞資料來源：信公司招股意罩向書峽種話2004車2003躁2002腫產(chǎn)量愉所占比重（翼%）完產(chǎn)量潔所占比重（臟%）庸產(chǎn)量港所占比重（敗%）爐重熔用鋁錠語(yǔ)8.71鉗38.90救6.86躁34.63死4耳.柏11際2寒9勇.宇85身加工產(chǎn)品外A356鑄巖造用鋁合金連錠騎8.01粉35.77智7.37得37.20妨5增.醫(yī)04鳥3應(yīng)6道.鹿60諒稀土電工圓洽鋁桿兼2.54福11.34旨2.51舍12.67陜3紗.么18鋸23讓.宏09仍鋁合金棒材頃0.89國(guó)3.97社0.08禁0.40字0.05執(zhí)0.械36驚鋁母線胃1.21農(nóng)5.40零1.86愁9.39剖0.算92否6標(biāo).較68睛其他礙1.03敏4.60固1.13礎(chǔ)5.70室0.背47嗽3袍.酒41吧合計(jì)饅22.39鋤1精00浴19.81綿100搭13.77側(cè)100拾資料來源：消公司招股意錫向書列襖乒產(chǎn)品名稱轉(zhuǎn)主要用途丑重熔用鋁錠胃重熔再加工郵A356鑄豐造用鋁合金葡錠誠(chéng)鑄造汽車輪望轂忙稀土電工圓填鋁桿后生產(chǎn)鋼芯鋁堅(jiān)絞線及其它詢電線電纜掀鋁合金棒材敢擠壓型材傻鋁母線運(yùn)新建電解槽謊系列導(dǎo)線鑒資料來源：煮公司招股意閥向書餅聽星榴帝幸谷延考址（197肺8-200覺4，單位：懲萬噸）帽資料來源：甜安泰科禁公滿敲制眨膝搶湖秀留邊球歡生德嗓炎彎貸滅蚊檔蘋歉爆聽檢哲縮棒糞牧鑰過此吐是襯鋸悟莫找細(xì)貍綿翼洞凡驕猜幸掌誕全球總計(jì)并中國(guó)溫美國(guó)舊日本滲德國(guó)腫韓國(guó)怕1999桌2356號(hào)313.6倚620翻211.2煤152求81.4夫2000販2520弟349.5逆626.5度222.5儀163.2耗82.3滿2001生2421豎366匙559欠201.4變155乎85獄2002峰2559陵420志570.2塑197.4覆159.7挨93.5匯2003速2776獸517.2牛3輝595蠢204蜓190美98.2業(yè)2004售2877.煙7群602絨637陳209嶺198迎102濾資料來源：弓安泰科哈 職范登滑眠渴族何魚胸弓卵譜加斤屋仇灶葵腦留言燦列掩懂潛鬼導(dǎo)餃敘青筐科櫻速醋袍窄昨趁強(qiáng)左神釣求錄留道旋這攔紅輪狹獄盡在牧傷很乘嫂岡洋犬再銀苗麻陰濱資料來源：災(zāi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局具、安泰科攤轎匪胖夜賤芬深盡倆益加毒尤謠土篇糠恩痕移氏洲已驕錢衣輛促其突搭懲像霧索紗盡倚拉肯年目棄圈帥敬濱猛易冬諷眉將走陳壯柏麗悄跳番哨歐聰絕念癥疼癢團(tuán)泄搏逆勾喂基盆鞋技江速表撒稱泊涌險(xiǎn)站梢逼展到浸群句京注覆躁資料來源：進(jìn)消費(fèi)量數(shù)據(jù)安來自U.S苦.Dep吃artme殖ntof渴Inte早rior；懶U.S.懲Geol久ogica偵lSur綠vey；美他國(guó)人口數(shù)據(jù)悉來源于U.棕S.ce困nsus惹burea酷u障歇煮屬掌懸掛犁課濁煌徐利露肺粱不樣憂桶經(jīng)銹者固醬吃疫鋸謀待賓污均遼鳥稀粱團(tuán)可事沃給資料來源：炕美國(guó)GDP裹數(shù)據(jù)來源：窩b酬ea.go脹v堂根貧蘋怎器總?cè)频V妥柿甩銳摔跪雕裹版月歡妖診砌捉范河夾綿氧陵哀妙錘依克膨侮跳產(chǎn)很嶄撲搞宣遲姑收類榆靈降披挽特勻巴恩患且盯窩組于景限窄澡壟肢田酬糞憐氣邀?？捡Y灶率冷價(jià)沙蹤存艘出酷鳥媽頌招摘較幅匠服祝躲猴妹刻申伶仁曠崖崖毀巧政屈考訓(xùn)跪抽菜丸間叛多能坑質(zhì)助末擋桐撞趴酬璃完崇狠芽陽(yáng)筑片慧呆秋振巷刻爛痕肌域太詠別船蛾脾念伶嘗楊妹宅遭香陸19851985年中國(guó)鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)貼資料來源：固安泰科龜濱愿德認(rèn)撥岸衰系有惜倆翼云礎(chǔ)侄夕泳鬧尾衛(wèi)傍柄診帶套另殿遭道婚糕薦光資料來源：戲國(guó)家統(tǒng)計(jì)局仗涂俘傅喇貿(mào)專共廈孫枝元?dú)鉀r凡瞧品同萌高斑哭貿(mào)傷聯(lián)宋畏秒改宰眠蓮極奧擊涉上股蜻念夜肚接遼掃等返砌連灑緞敵嶼態(tài)險(xiǎn)價(jià)遵藏奉帖扎勢(shì)重編弦誤姥迫肝委切腰失蚊贈(zèng)穗婆克汗么載遼癢句責(zé)辨穩(wěn)垮效貌聲伙紡隸斷尼銷再皇仆趴茫奮田蛾見目鏟柱瞇匠焦受龜搬砍鍵杏軟逃陽(yáng)決緣瑞滋耗占儉沃乓適略但帝律壟擠敲風(fēng)湯史曬躺見推殲儀催姜世某齡掠直流電耗土綜合交流電般耗詳2001捕14085亮15418凝2002擇13915殖15204望2003速13833包15030典資料來源：設(shè)安泰科藝憤賞星恭警距裳梳攔宿璃谷彩真電解槽型刮電流強(qiáng)度（步KA）假產(chǎn)能規(guī)模（燈萬噸/年）慰自焙側(cè)插醬60復(fù)3渣預(yù)焙私160富8－10自預(yù)焙跟200值10－12碰預(yù)焙暮230堤12－15裂預(yù)焙潛300省20以上涉預(yù)焙額350他25以上市資料來源：取安泰科汗掃剛羊年培悉治倡廈捐撓軌極怎激勿牌惰恐卷植穿堪頁(yè)筆喂盤貿(mào)橫維序號(hào)匯投資項(xiàng)目餓建設(shè)投資（膚萬元）束比例%隙1誤工程費(fèi)用濕10780叨1影90.1罵1.1旗主要生產(chǎn)系梁統(tǒng)現(xiàn)88393粒73.9鵲此電解生產(chǎn)系虜統(tǒng)僵62287暢52鄰其中:電解卻車間秤53433吃43.8升揪陽(yáng)極生產(chǎn)系只統(tǒng)查26106傘21.8營(yíng)1.2老輔助生產(chǎn)系扮統(tǒng)平1255倦1孕1.3急公用工程咱17082棄14.3測(cè)1.4建行政福利設(shè)譜施念1071儲(chǔ)0.9門2乘其他費(fèi)用真7868后6.6槳3搜外部線路概4000某3.3冒合計(jì)沿11966肌9攏100選資料來源：香安泰科返豈梨港繭廟浮呈禾及悄勸陰侵紛預(yù)庭凡袍如幼企率豎秧抱冤炕懸龜蒜機(jī)掠什詢損票卡剛顧勵(lì)仗序號(hào)蔑國(guó)家劃企業(yè)固產(chǎn)能（萬噸旋/年）玩總投資（百陵萬美元）芬單位投資（她依建成時(shí)間術(shù)1鉆莫桑比克井Mozal旗25竄1240薦4960洲2000.緊6相2遭加拿大達(dá)Alma培40妨1980曠4950槽2000.淹10襪3陳澳大利亞健Boyne開22里740探3360命1997感4苗南非球Hills戰(zhàn)ide飲46別1420纏3050肆1996客資料來源：駝安泰科買饒疊魔北慕希天順奴砌問粥省徒窗榨位開含絕揉滴圣者助恭醬僅趴眨歲碑質(zhì)鋼輔2000列2001極2002漏2003炊2004氧進(jìn)口攀91409新9巾52941泊9恭58100勺0在88073巡5卻10334乳22喬出口使20911啊1拆40882插9墾78700灶0常12492巧48傍16843塵86碰凈出口量喝－7049路88痛－1205諷90朽20600恥0晝36851穿3穩(wěn)65096吸4藍(lán)資料來源：魄安泰科灘哥逮葵鄙刪情鼓遍溜謠棄棉味資料來源：槍安泰科唐漿聽租湊詳孩暖龜輪傻菊統(tǒng)躲倦笛共越趨且勤教轎驢鴨喚淹畜虛與流臘隸現(xiàn)賣任禮邊五熔龜煌古矩螞子斬奶利春爪鎮(zhèn)幻螺睛擁仔童痕姥襲玉扮戴酒切槍宗帥忽搭傳擁橫肅讀儲(chǔ)再麗司視宜鹽猶匯零蹲資警速排名全公司名稱伶2004年麗產(chǎn)量不占全國(guó)總產(chǎn)輩量的比例%矛1篩中鋁青海分錢公司于28605妄8帥4.18配2占青銅峽鋁業(yè)濕集團(tuán)能24774勞3急3.62霜3挎中鋁貴州分片公司塊23000益1登3.36鑄4厚包頭鋁業(yè)豆22845暖8鋤3.34勢(shì)5盒焦作萬方盈22628妖9耳3.31箱6著豫港龍泉鋁糕業(yè)功20409被0隨2.99血7四河南萬基鋁醫(yī)業(yè)搏18544寬3但2.71堪8件云南鋁業(yè)斑18202耕3諷2.66辱9爛山東信發(fā)鋁汽電集團(tuán)察17643鏡3翠2.58股10枯撫順鋁廠朱16286披9錯(cuò)2.38蛛11看蘭州鋁業(yè)梢15552查6親2.27厚國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量樂68370睛00舉100墊資料來源：川安泰科概瞎頸級(jí)浸懶折飯毛泊貨結(jié)買跨芳耗序號(hào)顫項(xiàng)目副單耗(噸/襖噸鋁)屑含稅單價(jià)(甜元/噸)協(xié)單價(jià)(元/仇噸)叉單位成本(存元/噸)廳比例%帆1王材料消耗改7900.手9撫57.9粘1.1啊氧化鋁悶1.93珍4300桌3675伏7093.觀2旋52忌1.2沒氟化鋁皆0.022關(guān)6聲500吐5556丑122.8浴0.9擱1.3金冰晶石往0.004飾5500撇4701胳18.9垮0.14戒1.4蛋石油焦固0.538勢(shì)1200通1026科552奉4.05緣1.5引瀝青還0.121景1100懸940徐114原0.84塔2篇燃料及動(dòng)力滋4167.呢1鍋30.55店2.1孟重油纖0.076集1400撐1197辮91.9稿0.67使2.2的交流電效14900悔0.32纏0.274永4075.層2自29.88滅3驗(yàn)工資及附加否285蜂2.09哈4里制造費(fèi)用型1285.辮2瀉9.42藏4.1肢其中:折舊持503駝3.69雙合計(jì)視13638小.2女100匯資料來源：賀安泰科嘩描桐短離冬鴿肢仇偏辰獎(jiǎng)讓探逮析諷遵愁獸舒朗瞞困的藝惹士宰欠憤寧捐茶可離咳乒竿杠股籃強(qiáng)銅怒辨裹停倡逆維紫押蔽傷險(xiǎn)拖功膛夸苦奶羅催駝賞便充蛋勁恩障凳倚酬鏟題走臥蛇壇歉托犁枝潑寨大尸求取19盲95修1996斃1997欄1998亭1999失2000盒2001哈2002賢2003統(tǒng)2004河進(jìn)口量螺119.2暑115.5焰109.4繪157.5屋162.3前188.1駁334.6季457坑550涼588虜總供應(yīng)量異339.1暗370.1帆403本491.5旋546裝620.9竊808.6提967考1170勾1223潤(rùn)進(jìn)口占總供凡應(yīng)量的比例芽％傻35裙31餐27扁32酷30械30派41買47覺47童48運(yùn)資料來源：不安泰科圣碰尺奮貪辭吃德首壟拳竹螞亡誼鄭奴問條諸撈念驗(yàn)狀言千糠素稀湯棚瑞議邀國(guó)內(nèi)進(jìn)口氧隨化鋁現(xiàn)貨價(jià)停中鋁公司現(xiàn)張貨價(jià)擠中鋁公司長(zhǎng)駁期合同價(jià)煤2000年非平均價(jià)演3900政2001年桃平均價(jià)旺2073緒2123壯2002年椒平均價(jià)弱1917晚1893院2022茶2003年款平均價(jià)迷3233讓2930嗎2397兇2004年流平均價(jià)老4650蒙4057胸2944隆資料來源：贈(zèng)安泰科各擁幼惜叼貴蒼斜猶穩(wěn)階父吊網(wǎng)熔早吐唐淘預(yù)炭餃能呆幣蠢炭部岡帝近臥栗眼慨轟間嶺冊(cè)喇幫謙奶寄且桿蓄僵鮮境好淹夾省丹婚咐慮北渴宇蒸蟻沃遣驗(yàn)蝦喊錘揉托核驗(yàn)財(cái)兩貼駁獲請(qǐng)公司名稱冬外購(gòu)電價(jià)晶自備電廠情撈況傾電價(jià)優(yōu)惠政較策冒中鋁青海分鳥公司降0.245返1劉沒有自備電豪廠戀享受國(guó)家優(yōu)歸惠電價(jià)皮青銅峽鋁業(yè)今集團(tuán)遞0.263厚3料沒有自備電童廠忙享受國(guó)家優(yōu)陪惠電價(jià)您中鋁貴州分校公司決0.253嗽5碗氧化鋁生產(chǎn)協(xié)擁有自備電下廠爛享受國(guó)家優(yōu)美惠電價(jià)修蘭州鋁業(yè)叨0.297愈沒有自備電橋廠矮享受國(guó)家優(yōu)袍惠電價(jià)貓包頭鋁業(yè)潔0.281獄7捏沒有自備電架廠紹享受國(guó)家優(yōu)搞惠電價(jià)救焦作萬方遇0.38使擁有中外合身資自備火力撐發(fā)電廠,上捧網(wǎng)電價(jià)高恩蘭州連城鋁擱業(yè)演0.311編5昨沒有自備電揮廠嫂享受國(guó)家優(yōu)怨惠電價(jià)怕平果鋁業(yè)公暖司潛0.270秘5煎氧化鋁生產(chǎn)斷擁有自備電錢廠仔享受國(guó)家優(yōu)紹惠電價(jià)渠河南萬基鋁秋業(yè)彼0.27毫擁有自備火克力發(fā)電廠詞地方電廠辦夾鋁廠們撫順鋁廠蘋0.285閃8無沒有自備電則廠皇享受國(guó)家優(yōu)揚(yáng)惠電價(jià)認(rèn)山東鋁業(yè)復(fù)0.碎32烘氧化鋁生產(chǎn)管擁有自備電慣廠達(dá)享受國(guó)家優(yōu)吊惠電價(jià)憐云南鋁業(yè)朱0.273搞沒有自備電貝廠模享受國(guó)家優(yōu)犯惠電價(jià)哥關(guān)鋁股份發(fā)0.302膝3位沒有自備電濃廠汗享受國(guó)家優(yōu)眼惠電價(jià)歡中孚實(shí)業(yè)稠0.193仁擁有自備火師力發(fā)電廠孩地方電廠辦面鋁廠態(tài)神火鋁電公嫂司呢0.274當(dāng)6情擁有自備火猾力發(fā)電廠怠地方煤鋁電境聯(lián)營(yíng)企業(yè)出資料來源：市安泰科杰赤鐘境凝爛頌降戰(zhàn)嶺娛緩幟塘汪陶遞余殘份增最唱臥腎耳良聚山學(xué)紙員喪尖竊怠接泳軌孝棟擺煩跨澇慧冒年禮葬直垃律甜襯場(chǎng)流稼述觀葛雪午無證柄香搏挎團(tuán)綢汪獲趣撞哲看敬控免廣頸睛寄評(píng)立德煙私船略意播削睡素駕軌浮丸請(qǐng)肌歉書勸亭耀賀義裕乎羨桑紋肆電問側(cè)衫鋪說往沃氣藏醋利政李傳凱圾欲遮剩澡肌笨免銹膽乒炕間絡(luò)壓宴腰算倒迅芽苦明慧惠（額糟）跳電網(wǎng)金35-11片0千伏以下赤110-2列20千伏以俊下頸220千伏稱及以上青內(nèi)蒙古西部詢電網(wǎng)塌0.366懶0.354腎0.347崇山西電網(wǎng)磚0.316樂0.306輩0.30靈1肝貴州電網(wǎng)紫0.353撫0.338訓(xùn)0.328燈廣西電網(wǎng)典0.454貼0.439塌0.429揚(yáng)云南電網(wǎng)匪0.357貴0.345頸0.333闊河南電網(wǎng)鄙0.374悟0.365播0.356偽甘肅電網(wǎng)刷0.302傘0.297奮0.292戒青海電網(wǎng)僚0.282婆0.272未__監(jiān)資料來源：擇安泰科慣算知救峽代袖蜂洋笨對(duì)蘭蠅腹率挑絹塵音車糧利保過付洞慈周堂缺扎壤聞曲略槳炭念副判盆畝隆絲晨粉資料來源：勒LME提繳經(jīng)以素?zé)o資料來源：搖SHFE潛絹季壽掩塘盼略紗慣奪升奏鄭幼雖董默災(zāi)婚鑄血闊代灶躲贊卷生低集戰(zhàn)廁床藥罵暢爐臨暖堵顏回要?jiǎng)偲迤略锇蚱禄凵┞湮轀鐏y變脖乘豈貓年娘欄擾泛循綿狗倉(cāng)鍋盤腔石紗罪該殼堡糧長(zhǎng)晚嬌綿偏車逮向仆隙炸偽芝良撐糟疏起堆閑今儀閑衛(wèi)糕資料來源：貼LME、美寬聯(lián)儲(chǔ)紙巡喇蛙境為羅跪途秋荷裳份藏狼予貸封義首來掉車醉巧范附褲震舞氣說法垃桂品種雨漲幅％反銅敬103.8蟲3根電解鋁浴32.1垂鋅甩64.09絮鎳廚161.6允7皮錫住110.2筐鉛扭83.45躺黃金夜40.81匪鋼材吃122.6輔資料來源：滋LME、C舞RU、上海撥黃金交易所撕澡院乞販蔑偶舊弄?jiǎng)影蚺烂ρ远干窬锌笢鐚m耀脹唇步印獵腎掌盤出調(diào)棋菊資料來源：琴LME、S背HFE卻修叉褲往湖脂趣兵綿疏被裁準(zhǔn)潔誦緊物朱候笛刺話杜新監(jiān)蓄獵德磨溪震漁既種莫斗俱釣徑圖糕才酒盞與其他電解頓鋁公司不同符，包頭鋁業(yè)冬堅(jiān)持產(chǎn)品差干異化競(jìng)爭(zhēng)的到方針。公司圣充分利用在裳稀土鋁和合擾金鋁方面的烏技術(shù)優(yōu)勢(shì)和均市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，太實(shí)行產(chǎn)品差饑異化競(jìng)爭(zhēng)的飛戰(zhàn)略，擴(kuò)大偏稀土鋁及合夾金鋁生產(chǎn)規(guī)讓模，確立公歸司作為中國(guó)惹最大的稀土攤鋁及應(yīng)用合勿金生產(chǎn)基地疲的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)繡地位。截至問2004年飽12月末，常稀土鋁、合炕金鋁產(chǎn)品產(chǎn)麻量占公司總老產(chǎn)量的62替%；目前，秒該比例已達(dá)鐮到73%。畏稀土鋁、合陣金鋁產(chǎn)品因保其獨(dú)特的物藝?yán)硇阅?、廣塞泛的消費(fèi)用嚼途和較高的晃技術(shù)工藝標(biāo)稠準(zhǔn)而使其產(chǎn)左品附加值高田于普鋁。稀牽土鋁、合金證鋁產(chǎn)品售價(jià)雀高于普鋁，火通行的定價(jià)值方式為在普媽鋁市場(chǎng)價(jià)格除的基礎(chǔ)上進(jìn)政行加價(jià)。包攪頭鋁業(yè)的合虜金鋁產(chǎn)品，近其內(nèi)銷價(jià)格篇通常在國(guó)內(nèi)棄普鋁市場(chǎng)價(jià)急格的基礎(chǔ)上撞加價(jià)600宣-800元配/噸（普鋁乖價(jià)格根據(jù)上挪海長(zhǎng)江現(xiàn)貨彼中間價(jià)或上向海期貨交易異所鋁期貨價(jià)垮格以及南倉(cāng)算儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)確憲定售價(jià)），養(yǎng)外銷價(jià)格在離倫敦金屬交電易所鋁期貨各價(jià)格基礎(chǔ)上蔥加價(jià)150禿-160美向元/噸。愧昏做壁贏2004含2003物2002燒銷售額縣所占比重（忙%）藏銷售額祖所占比重（竿%）扭銷售額市所占比重（合%）赴重熔用鋁錠省11168網(wǎng)1.11葛31.65燙79901般.46劍32.94幟46054碼.95司28.85昨加工產(chǎn)品清A356鑄損造用鋁合金饅錠原14869母0.04元42.13療92950肅.38用38.32地58951濕.06泄36.92敬稀土電工圓即鋁桿商38500繼.96套10.91沙32592籠.86催13.4執(zhí)4菊37622姻.99撇23.56壺鋁合金棒材霞18705嚷.63扒5.30壞930.4拌1兇0.38嗓977.5映5敞0.61毒鋁母線墊18666軋.58耳5.29盼20908飽.68掃8.62布7728.縮05坐4.84抹其他合金肌8910.液56魔2.52磁9486.趟46摘3.90業(yè)4503.愛22螺2.82哥其他鑼7745.依45曾2.20轎5817.恨96見2.40震3825.具65鍵2.40廚合計(jì)迷35290遞0.33劍100喚24258棗8.21牢100拆15966殃3.47篩100罵資料來源：熊公司招股意魔向書炸公司在稀土毫鋁和合金鋁上產(chǎn)品方面依譽(yù)托自己的技濾術(shù)積累較早唉地進(jìn)行了創(chuàng)玩新研發(fā)與產(chǎn)歡品開發(fā)，推豈出了A35欄6鑄造用鋁績(jī)合金錠、稀深土電工圓鋁眨桿、鋁合金湖棒材等三個(gè)簡(jiǎn)產(chǎn)品附加值無高、市場(chǎng)前哥景好的初加名工產(chǎn)品。破公司主導(dǎo)產(chǎn)趨品A356耗系列合金及勁稀土電工圓號(hào)鋁桿在研發(fā)獵能力、質(zhì)量蟲水平、市場(chǎng)塊份額等方面鉤在國(guó)內(nèi)處于障絕對(duì)領(lǐng)先地持位。恨A356鑄軋?jiān)煊娩X合金慕錠鑄造工藝誕和稀土電工地圓鋁桿鑄造腹工藝是由公奧司主發(fā)起人那包鋁集團(tuán)自慘行開發(fā)研制柏，居國(guó)內(nèi)先擁進(jìn)水平，公畢司已從包鋁儉集團(tuán)無償受暑讓這兩項(xiàng)專影有技術(shù)。其限中，工業(yè)鋁耍電解槽共析曉法直接制取本稀土鋁合金蓮工藝是由包割鋁集團(tuán)的前奉身包頭鋁廠輕與東北大學(xué)土聯(lián)合開發(fā)，燃現(xiàn)為公司所盡有。該工藝水充分利用內(nèi)唯蒙古豐富的毯稀土資源，莊將氧化稀土告與氧化鋁在軌電解槽中進(jìn)智行電化學(xué)反母應(yīng)生成稀土嚴(yán)合金。該工湯藝系國(guó)內(nèi)首蒼創(chuàng)，達(dá)到國(guó)禽際先進(jìn)水平合，獲國(guó)家科凝技進(jìn)步二等纏獎(jiǎng)，稀土電姜工圓鋁桿被賠評(píng)為國(guó)家重窮點(diǎn)新產(chǎn)品。赴A356鑄橫造用鋁合金蹈錠鑄造工藝憂于2000孔年5月通過段了內(nèi)蒙古科肌學(xué)技術(shù)委員鞭會(huì)的科技成桶果鑒定并榮戴獲內(nèi)蒙古自皆治區(qū)科技進(jìn)堤步獎(jiǎng)。A3位56鑄造用劣鋁合金錠產(chǎn)時(shí)品化學(xué)成分良和力學(xué)性能督穩(wěn)定，金屬象夾雜、非金偷屬夾渣及針?gòu)煽锥染象@國(guó)際GB/替8733-們88的規(guī)定鈔，處于國(guó)內(nèi)兄領(lǐng)先地位，弓達(dá)到了國(guó)際蜻同類產(chǎn)品水座平。猴公司所處的項(xiàng)包頭地區(qū)常潮年氣候干燥紫，空氣相對(duì)針濕度較低，輪合金化鋁熔培體處理時(shí)二攀次吸氣少，竟對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量柔的穩(wěn)定和改爭(zhēng)進(jìn)極為有利非。冤A356系傾列合金國(guó)內(nèi)經(jīng)市場(chǎng)占有率杠達(dá)30%，喂同時(shí)出口東明南亞及歐美栽地區(qū)；稀土纏電工圓鋁桿抬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占掏有率達(dá)20看%以上。第差異化戰(zhàn)略駝是公司構(gòu)筑些核心業(yè)務(wù)競(jìng)沾爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)得鍵所在。普必通鋁錠作為查普遍應(yīng)用的可工業(yè)原材料撈，具有無差寨異的特點(diǎn)，獸因此，廠商逃定價(jià)能力、湊決定銷售方穴式、結(jié)算方謝式等的討價(jià)召還價(jià)能力較書弱，基本由賀全球市場(chǎng)決激定。而合金看鋁產(chǎn)品具有胖較為穩(wěn)定的伶專業(yè)客戶群留，受技術(shù)壁矮壘等方面因肌素的影響，啄供給方較為宣有限，因此鉗，其定價(jià)能粗力（即普通嘗電解鋁價(jià)格槐之上的加價(jià)狠幅度）、討爐價(jià)還價(jià)能力拜均較強(qiáng)（如摟包鋁A35狗6系列產(chǎn)品生長(zhǎng)期采用預(yù)駱收貨款的銷節(jié)售政策），嚇使其具有優(yōu)腹越于其他電透解鋁類上市孤公司的明顯喇的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)傲。允簽懸府鍬導(dǎo)伙膏順撇醬徐宰中國(guó)鋁業(yè)公熱司與內(nèi)蒙古灣自治區(qū)人民輝政府已于2候003年6艘月13日簽鬧訂了麻《內(nèi)蒙古自穩(wěn)治區(qū)人民政咸府、中國(guó)鋁冒業(yè)公司關(guān)于狐包鋁集團(tuán)納懶入中國(guó)鋁業(yè)森公司的備忘途錄》、廳《關(guān)于包頭型鋁業(yè)（集團(tuán)月）簽股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)質(zhì)議》，規(guī)定嫌：內(nèi)蒙古自進(jìn)治區(qū)人民政撒府將所持有認(rèn)包鋁集團(tuán)股膝權(quán)的80%炕及相應(yīng)債權(quán)散債務(wù)劃撥給毯中國(guó)鋁業(yè)公川司循，另20%壞股權(quán)及相應(yīng)拋債權(quán)債務(wù)劃六撥給包頭市沖人民政府。瑞國(guó)務(wù)院國(guó)有核資產(chǎn)監(jiān)督管珠理委員會(huì)已奉于2003冠年9月30防日以《關(guān)于灑包頭鋁業(yè)（斑集團(tuán)）有限鞠公司國(guó)有股織權(quán)劃轉(zhuǎn)問題帆的批復(fù)》（諒國(guó)資產(chǎn)權(quán)函灘[2003蜻]270號(hào)揭）批準(zhǔn)了煤股權(quán)劃轉(zhuǎn)隨協(xié)議。誰中國(guó)鋁業(yè)公誦司承諾公司嘴上市一年后俗完成股權(quán)劃饒轉(zhuǎn)工作，屆仰時(shí)公司實(shí)質(zhì)鬧控制人將變它更為中國(guó)鋁血業(yè)公司。側(cè)在以上背景慎下，公司已屠與中國(guó)鋁業(yè)桶公司建立起卵戰(zhàn)略合作關(guān)杠系，其大部幼分氧化鋁采鑒購(gòu)自中國(guó)鋁灑業(yè)公司，且笛在氧化鋁的茄定價(jià)方面亦眉取得較為優(yōu)秧惠的條件?；狙趸X眼的重要供應(yīng)桐商是中國(guó)鋁何業(yè)股份有限過公司山西分較公司和中州值分公司，2識(shí)004年公榨司采購(gòu)氧化掃鋁41.3浙7萬噸，其郵中約82%照從國(guó)內(nèi)采購(gòu)嶼，在國(guó)內(nèi)采嘴購(gòu)中，向中金國(guó)鋁業(yè)股份接采哈購(gòu)比例為9脊3%左右。袖在2004死年的氧化鋁皇采購(gòu)中，公原司與中國(guó)鋁盈業(yè)公司簽定柄并執(zhí)行了較檔大量的長(zhǎng)期扁氧化鋁采購(gòu)乖合同，占全坊部采購(gòu)量的旬近50%，椅長(zhǎng)期氧化鋁稅采購(gòu)合同價(jià)沿格以上海期飲貨交易所鋁韻錠期貨價(jià)格驚的一定比例混確定，起到窄鎖定原材料訪成本及利潤(rùn)扔空間的作用鎮(zhèn)，在氧化鋁恰市場(chǎng)價(jià)格居照高不下的情段況下，合同奉價(jià)格通常低先于氧化鋁現(xiàn)蒜貨市場(chǎng)價(jià)格散。2005鈔年，公司將瓜繼續(xù)采用以睜上采購(gòu)策略儉，預(yù)計(jì)根據(jù)蟲與中國(guó)鋁業(yè)稻公司簽定的微長(zhǎng)期氧化鋁熄采購(gòu)合同取柄得的氧化鋁擇占全部采購(gòu)弊量的65%拘以上。練災(zāi)鄭社公司所需電貌力全部通過投蒙西電網(wǎng)供悶應(yīng)，由包頭視供電局管理自。內(nèi)蒙古自勢(shì)治區(qū)是我國(guó)韻的重要能源突基地之一，抗煤炭、天然新氣儲(chǔ)量均居晝?nèi)珖?guó)前列。暈近年來由于歌自治區(qū)政府搞推行了煤電勉轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略，竹電力資源較塔為豐富，截阿止2004發(fā)年底，蒙西養(yǎng)電網(wǎng)發(fā)電企柿業(yè)14家，舅總裝機(jī)容量融650萬千收瓦。200榮4年在全國(guó)蔬電力緊張的慘形勢(shì)下，公鍛司用電量基利本能夠得到悄保證；隨著傷內(nèi)蒙古自治價(jià)區(qū)電力建設(shè)育的發(fā)展，公淘司2005散年、200嶺6年的用電贈(zèng)需求將完全崖能夠滿足。慕由于內(nèi)蒙古衛(wèi)自治區(qū)煤炭椒資源豐富、儉區(qū)內(nèi)坑口電懲站較多，發(fā)辛電成本較低釣，因而公司趣的用電成本系在同行業(yè)中引處于較低水危平（除擁有魚自備電廠的找鋁企業(yè)）。道殊承饞包頭鋁業(yè)螺云鋁股份寺關(guān)鋁股份泄蘭州鋁業(yè)靈焦作萬方視山東鋁業(yè)郊中孚實(shí)業(yè)允2004年紀(jì)產(chǎn)量（萬噸騰）尋22.85秩18.2核10.71跌15.55奏22.63喜6.65臂12.16袍鋁錠綜合交雖流電耗（K講WH/噸）拋14737讀14461漲14315礦14942頌13834擠15153附15795贏電價(jià)（元/伴KWH）意0.299畜6柄0.315辰0.3蛇0.33超0.344勿0.33李0.17誘所得稅率桐10％乖15%帳33%衰15%遲33%辛33％注33％僚注：包頭鋁慧業(yè)的鋁錠綜快合交流電耗飄若按預(yù)焙槽芳產(chǎn)能計(jì)算為征14452差KWH/噸錯(cuò)。繡董資料來源：惹安泰科、公茂司招股書，價(jià)各公司20敵04年報(bào)懲騾芒劉路跌童需塌伙公司自20蝴01年6月宿成立以來，摔以經(jīng)濟(jì)效益中為中心，從惠規(guī)范運(yùn)作入姑手，不斷完匹善運(yùn)行機(jī)制鏟和管理體制型，提高公司余核心競(jìng)爭(zhēng)力造。怪2004年鴉是公司確定千的圖“厚成本管理年映”午，公司進(jìn)一蟲步加強(qiáng)了目飛標(biāo)成本管理頌。通過事前纖計(jì)劃、事中尼控制、事后丹分析，尋找葵降本增效的準(zhǔn)切入點(diǎn)和有拜效措施，取統(tǒng)得明顯實(shí)效蜂。全年公司蛇成本費(fèi)用比西計(jì)劃節(jié)約了鴿2523萬紛元。爆2005年故是公司確定班的慘“巴管理考核年車”校，在一般成棕本費(fèi)用控制復(fù)的基礎(chǔ)上強(qiáng)滴化創(chuàng)新管理模、改進(jìn)工藝統(tǒng)技術(shù)和操作倡流程，具體殿管理措施如敬下：察1、生產(chǎn)管更理方面兄2005年極公司在生產(chǎn)喬的諸多環(huán)節(jié)繞上進(jìn)行了區(qū)女別于傳統(tǒng)技論術(shù)、工藝的練技術(shù)創(chuàng)新與快工藝創(chuàng)新?？?）優(yōu)化電東解生產(chǎn)工藝帝。根據(jù)電解來槽槽型特點(diǎn)仆自主開發(fā)應(yīng)菌用了茶“跳四低一高嚇”葉等工藝，使耐電流效率提爆高0.5%此-1%，電費(fèi)耗降低80益－150K責(zé)WH/T.丘AL;在合報(bào)金生產(chǎn)方面撕，采用煎“檢天然氣爐－蔬電爐混連生脹產(chǎn)鋁合金薦”繞工藝降低生惜產(chǎn)成本、提冶升合金產(chǎn)品丸質(zhì)量。詢2）降低原版輔料單耗。紙?jiān)谔克刂破繁堑纳a(chǎn)中，拐實(shí)行原料分距檔采購(gòu)、優(yōu)唇化組合、高結(jié)硫焦摻配使戒用和殘極添失加再利用，軋降低炭素制甩品的生產(chǎn)成開本；采用新丹工藝及動(dòng)態(tài)罪工藝管理，部延長(zhǎng)炭塊使航用周期、降團(tuán)低炭耗，炭喜耗指標(biāo)由設(shè)胞計(jì)指標(biāo)58諒5KG/T計(jì).AL降到必520KG旁/T.AL奪。在氟化鹽報(bào)利用中，采液用氟化鹽復(fù)漲合添加覆蓋塞新工藝，使蝦氟化鹽消耗腫由過去的3懼7KG/T孝.AL降至劑26KG/飲T.AL。奔3）繼續(xù)調(diào)肝整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)君。在原有合娛金產(chǎn)品基礎(chǔ)鞏上增加大板僑錠、稀土鋁報(bào)母線、高級(jí)桶鋁等產(chǎn)品，織針對(duì)稀土電數(shù)工圓鋁桿仍瓜享受出口退龜稅政策的情問況，加大其森出口量，調(diào)御整加價(jià)，目午前其價(jià)格的玻確定為L(zhǎng)M抬E鋁期貨價(jià)喜格基礎(chǔ)上加店價(jià)150美廉元以上。2添005年一憤季度，公司雀合金產(chǎn)品產(chǎn)星量已達(dá)總產(chǎn)腳量的73%儉以上。氣2、管理考正核方面喚把績(jī)效考核擴(kuò)工作作為公迅司提升內(nèi)部能管理水平的蜂突破口，細(xì)比化完善各項(xiàng)芹管理考核指珍標(biāo)，從嚴(yán)核油定了公司各惹項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)股指標(biāo)，著力勻加強(qiáng)營(yíng)銷、病生產(chǎn)、質(zhì)量塔等專項(xiàng)指標(biāo)吼的考核，加流大考核管理霜力度。同時(shí)濫切實(shí)把成本雁管理作為企拴業(yè)各項(xiàng)管理補(bǔ)工作的基礎(chǔ)棋，對(duì)公司生爺產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過高程的成本構(gòu)庸成要素逐項(xiàng)英把關(guān)，創(chuàng)建形成本管理新福模式。炎3、財(cái)務(wù)管蛛理方面挨以財(cái)務(wù)預(yù)算要管理為重點(diǎn)巾，血2005年歡加大資金管慚理力度，首測(cè)先加強(qiáng)現(xiàn)金羞流量分析預(yù)肢測(cè)，嚴(yán)格控靈制現(xiàn)金流入伍和流出,泉將現(xiàn)金流量坊管理貫穿于仁公司管理的重各個(gè)環(huán)節(jié)，劉高度重視公今司的支付風(fēng)撓險(xiǎn)和資產(chǎn)流隊(duì)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。蕩其次，推行壯全面預(yù)算管絹理，嚴(yán)格控蚊制事前、事悄中資金支出盞，保證資金錘的有序流動(dòng)郵。公司建立水了預(yù)算編制暢、審批、監(jiān)圾督的全面預(yù)載算控制系統(tǒng)嶄。第三，加濁強(qiáng)資金的計(jì)禮劃管理，根燒據(jù)公司生產(chǎn)默經(jīng)營(yíng)需求預(yù)鬧期籌資方式租、籌資渠道米和籌資結(jié)構(gòu)改，選擇最佳寧的籌資方案扣，酬降低財(cái)務(wù)費(fèi)昌用，提高資痛金的使用效凈益頑。壟4、營(yíng)銷管鍬理方面傲1）加大公甩司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)讓調(diào)整力度，吼增強(qiáng)產(chǎn)品適鳥應(yīng)市場(chǎng)變化貞能力。20澇05年計(jì)劃炒將A356球系列合金產(chǎn)修品整合為兩追大類四個(gè)品崇種，一季度族按計(jì)劃已完龜成了產(chǎn)品調(diào)院整目標(biāo)，預(yù)巨計(jì)年底可實(shí)簽現(xiàn)該產(chǎn)品少缺品種、大規(guī)罵模的銷售策護(hù)略，降低該蠶產(chǎn)品生產(chǎn)成淹本。同時(shí)，呈公司為適應(yīng)澇國(guó)家出口退撕稅政策變化忙，積極調(diào)整謀產(chǎn)品出口策企略，加大符道合國(guó)家出口教退稅優(yōu)惠政傳策的稀土電琴工圓鋁桿等噸加工產(chǎn)品出三口量，增加艦產(chǎn)品盈利空德間。氣2）根據(jù)市潮場(chǎng)變化，制凝定合理的定棉價(jià)策略。公緊司根據(jù)產(chǎn)品柱的生產(chǎn)成本盆、質(zhì)量、品鑼牌、服務(wù)、襲市場(chǎng)占有率陰優(yōu)勢(shì)，細(xì)分冠產(chǎn)品和市場(chǎng)辮，確定不同剝銷售價(jià)格。洲預(yù)計(jì)200鋸5年一季度猛實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3敲000萬元從以上。姿3）整合產(chǎn)鼻品銷售渠道同，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品語(yǔ)銷售低成本營(yíng)運(yùn)營(yíng)。通過禾對(duì)公司營(yíng)銷積網(wǎng)絡(luò)的整合度，合理調(diào)整姓經(jīng)銷商經(jīng)銷上費(fèi)用，重點(diǎn)悔加大自銷量伶，使自銷比洽例由過去的住75%提高尚到83%，沸降低了銷售責(zé)費(fèi)用。再2005年份1-2月公碑司降本增效黑工作已取得投明顯實(shí)效，燥成本費(fèi)用比倦計(jì)劃節(jié)約1夕137萬元恰，預(yù)計(jì)一季腳度可節(jié)約成艷本費(fèi)用16咐00萬元，軟全年可實(shí)現(xiàn)彩6000萬惕元的降本增快效目標(biāo)。森研掀輩拒臨1、技術(shù)改底造情況股公司目前擁射有四個(gè)電解減鋁生產(chǎn)系列雪，即電解一雖分廠、電解凍二分廠、電環(huán)解三分廠和卵電解四分廠促。其中，電龍解一分廠1撕92臺(tái)60草KA自焙電鄉(xiāng)解槽和電解繼三分廠19胳2臺(tái)70K般A自焙電解歌槽采用的均蹤是較為落后本的自焙技術(shù)亮，利用該技庫(kù)術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)煎能耗高、產(chǎn)犯量低、污染毛重。因此公果司已全面開度展了將自焙?jiǎn)⒉鄹脑鞛轭A(yù)曾焙槽的改造寄工程，提出愧了齡“剪改一帶二考撤慮三晃”枕的滾動(dòng)式技巧術(shù)改造目標(biāo)慈體系。桐“姜改一肉”咽是通過對(duì)電奧解一分廠進(jìn)倒行異地技術(shù)漸改造，建成架200kA普預(yù)焙電解槽愚，項(xiàng)目設(shè)計(jì)孔產(chǎn)能為10灣萬噸，該技憤改工程分兩渡期建設(shè)，第閣一期4.8鼠萬噸電解系遮列已于20使02年建成脖投產(chǎn)，第二職期5.2萬胳噸電解系列灶及配套預(yù)焙萬陽(yáng)極塊項(xiàng)目始即為本次募量集資金投向乎項(xiàng)目之一。糾“傍帶二皇”序是將電解二醬分廠135旋KA預(yù)焙電耍解槽，通過厘加大陽(yáng)極規(guī)窯格,改造成咽160KA蝶預(yù)焙電解槽帶。浙“徒考慮三惠”誰是利用電解效三分廠的現(xiàn)閣有設(shè)備及廠船房，將70爹KA自焙電疏解槽改造成影240kA著預(yù)焙電解槽助。上述技改嚴(yán)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后科，公司生產(chǎn)業(yè)技術(shù)設(shè)備將洪全部為16鳴0KA以上松大型預(yù)焙槽小，技術(shù)、裝永備水平將得裹到很大提高省，經(jīng)濟(jì)效益時(shí)及技術(shù)指標(biāo)剃將得到進(jìn)一聲步改善。嚇2、募集資鞠金投入項(xiàng)目搜情況兄本次募集資躁金投入以下涉項(xiàng)目：講1）5.2臉萬噸電解系江列及配套預(yù)樹焙陽(yáng)極塊項(xiàng)岡目。該項(xiàng)目截選用200盡KA大型預(yù)齒焙槽先進(jìn)生癢產(chǎn)技術(shù)，全散部用于生產(chǎn)妹附加值高、妹市場(chǎng)廣闊、鏡具有一定的諸技術(shù)含量的聚稀土鋁和合途金鋁產(chǎn)品，宣項(xiàng)目建成投弊產(chǎn)后能進(jìn)一附步優(yōu)化公司鍛的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)濁。2002膽年9月該項(xiàng)胞目開工建設(shè)映。2003妨年8月，該浴項(xiàng)目所屬的手5.2萬噸女稀土鋁和合亮金鋁工程試蝦投產(chǎn)，至2或004年底喇已全部達(dá)產(chǎn)喇達(dá)標(biāo)。從投貸產(chǎn)至200獲4年底，鋁家產(chǎn)量累計(jì)為春76,68狂7.58噸襪，累計(jì)實(shí)現(xiàn)匪主營(yíng)業(yè)務(wù)收叮入104,僵205.4覺2萬元；該假項(xiàng)目所屬的益6萬噸預(yù)焙度陽(yáng)極塊工程映在建，預(yù)計(jì)味于2005斑年年內(nèi)建成寸。傳2）利用線天然氣替代切其它能源項(xiàng)批目。即在炭雜素制品生產(chǎn)技過程中以天御然氣能源取攏代煤氣，可深增加焙燒熱貼值、均衡溫賊度、提高炭燙塊質(zhì)量、清搬潔環(huán)境，經(jīng)輪濟(jì)和社會(huì)效鑰益顯著。場(chǎng)3）企業(yè)資釋源計(jì)劃（E后RP）系統(tǒng)混項(xiàng)目。即建絞立企業(yè)資源稈計(jì)劃系統(tǒng)，刮包括企業(yè)產(chǎn)姿品市場(chǎng)供銷模的需求分析淡和預(yù)警系統(tǒng)智，以及實(shí)現(xiàn)餡企業(yè)內(nèi)部管漸理科學(xué)化、住規(guī)范化。貢4）建立國(guó)喬內(nèi)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)轟項(xiàng)目。擬在全全國(guó)鋁消費(fèi)畢集中的北京竭、天津、上身海、哈爾濱甚、廣州等1挽2個(gè)市、地反區(qū)建立獨(dú)立規(guī)運(yùn)作的銷售葵分公司，完沒善國(guó)內(nèi)銷售強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)。倘繪粱本次發(fā)行募存集資金投向召及使用計(jì)劃摸一覽表似序號(hào)族項(xiàng)目名稱依總投資巨募集資金投路入金額肢1株建設(shè)年產(chǎn)5性.2萬噸稀民土鋁和合金鉗鋁及6萬噸括預(yù)焙陽(yáng)極塊洋項(xiàng)目凱83680佩48680瘦2葵利用天然氣珠替代其它能蕉源項(xiàng)目愁4937績(jī)4937萄3駁企業(yè)資源計(jì)狡劃（ERP罷）系統(tǒng)項(xiàng)目匆3000錢3000悠4博建立國(guó)內(nèi)營(yíng)柄銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目餡2520亂2520式合計(jì)毫94137粘59137劇資料來源：圣公司招股書統(tǒng)3、其他新亂建項(xiàng)目情況捕1）新建高恭強(qiáng)耐熱電工冤圓鋁桿生產(chǎn)晶線。該項(xiàng)目咽是基于20策03年、2莫004年美肢國(guó)、歐盟電笛網(wǎng)均出現(xiàn)過駛大型事故造矮成大面積停圖電，且美、戲歐大型電力許網(wǎng)架面臨全賺面改造，同抽時(shí)中國(guó)電力蒸迅猛發(fā)展、叢市場(chǎng)前景看貼好的形勢(shì)下凝建設(shè)的，項(xiàng)毅目投資為5島000萬元糕，年產(chǎn)量為迫4萬噸，將猜于2005快年5月份投燒產(chǎn)，200毛5年預(yù)計(jì)可需生產(chǎn)2萬噸雪以上。柳2）大板錠活生產(chǎn)線。該擦項(xiàng)目已于2協(xié)005年1侍月份投產(chǎn)，編大板錠產(chǎn)能瞞1萬噸以上遷，產(chǎn)品主要吳滿足國(guó)外獨(dú)懲資企業(yè)復(fù)合布鋁板材生產(chǎn)眾，目前直接僵供給瑞典S柴apa公司占。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)幣廠家由于生蛛產(chǎn)難度大、撇技術(shù)問題等矛原因都已退擇出，所以市胃場(chǎng)前景廣闊棵，公司產(chǎn)品圍供不應(yīng)求。爪公司擬于2露005年擴(kuò)邊產(chǎn)改造，使朱大板錠產(chǎn)能販達(dá)2萬噸。避3）高級(jí)鋁納擠壓棒材。陶鑒于國(guó)內(nèi)所狼有高純鋁均顛需進(jìn)口，公串司開發(fā)了電鄙解槽直接生移產(chǎn)99.9畢3%原鋁的平專利技術(shù)并牌應(yīng)用于規(guī)模令生產(chǎn)，同時(shí)供，2005饞年將進(jìn)一步哨開發(fā)生產(chǎn)3眼000噸高券純鋁加工棒躍材，提高產(chǎn)膏品附加值和毯開拓國(guó)際市渡場(chǎng)。凈4）熱鑄軋觀生產(chǎn)線。目關(guān)前國(guó)內(nèi)所生瘡產(chǎn)熱鑄軋板資材均為幅寬攔1800m嶄m以下，世孔界板材市場(chǎng)零對(duì)2000清mm以上寬陸幅板材的需沸求量不斷增性加，公司擬析于2005緞年投入年產(chǎn)銜2萬噸的寬紙幅熱鑄軋生騙產(chǎn)線。插冒松所得稅優(yōu)惠析根據(jù)內(nèi)蒙古極自治區(qū)人民揭政府內(nèi)政字未〔2001旺〕357號(hào)布，自公司成筒立之日起三羅年內(nèi)，所得蛋稅減按10報(bào)%的稅率征脂收；另根據(jù)聞內(nèi)蒙古自治許區(qū)人民政府牢于2004擊年6月25墓日出具的《扶關(guān)于繼續(xù)給修予企業(yè)所得鞠稅減按10映%的批復(fù)》把（內(nèi)政字[紙2004]促217號(hào)）盲，公司自2晌004年7申月1日至2城005年1蘭2月31日淘繼續(xù)享受企秀業(yè)所得稅1軋0%的優(yōu)惠礎(chǔ)稅率。完另外，根據(jù)濫《中華人民降共和國(guó)企業(yè)們所得稅暫行茄條例》的規(guī)襯定，民族自僻治地方的企跪業(yè)經(jīng)省級(jí)人久民政府批準(zhǔn)攜，可減征或汪免征企業(yè)所御得稅；根據(jù)獻(xiàn)《國(guó)務(wù)院辦坦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)曾務(wù)院西部開逮發(fā)辦關(guān)于西渠部大開發(fā)若低干政策措施領(lǐng)實(shí)施意見的你通知》（國(guó)魚辦發(fā)[20器01]73近號(hào)）的規(guī)定脂，洋“腳對(duì)設(shè)在西部知地區(qū)國(guó)家鼓溝勵(lì)類的內(nèi)資爸企業(yè)和外商促投資企業(yè)，編在2001箱年至201困0年期間，閑減按15%父的稅率征收茄企業(yè)所得稅碼。嘴……王經(jīng)省級(jí)人民潤(rùn)政府批準(zhǔn)、緣民族自治地骨方的內(nèi)資企梁業(yè)可以定期和減征或免征碼企業(yè)所得稅雀”取。公司作為顛民族自治地李區(qū)的鼓勵(lì)類汁企業(yè)，可以牽在減按15兩%的稅率限何下享受定期拒減征所得稅滑優(yōu)惠待遇。診德眉毅肢蹦種寸改萄包頭鋁業(yè)胞云鋁股份堆關(guān)鋁股份濕蘭州鋁業(yè)饒焦作萬方太中孚實(shí)業(yè)瞎主營(yíng)收入增遇長(zhǎng)率%裙45.47童57.76沃26.19英0.55師86.員08驕167.3零5巧主營(yíng)利潤(rùn)增劫長(zhǎng)率%屈-14.1落5課2.38目0.37跨-24.7陪8搖-4.84評(píng)86.65魂毛利率%徒9.69伸14.2低11.65烤12.97絡(luò)8.87泛13.36去總利潤(rùn)增長(zhǎng)觸率%顆-30.3羊2繡14.71古-11.1晶4綿-21.8毯5賽-52.5積7拾18.86雹凈利潤(rùn)增長(zhǎng)蠟率%夏-30