Ch保險公司財務管理

第三章利用財務報表30四月2023財務分析的作用（一）概念：是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。（二）作用：

1、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)－－內部決策。

2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息－－外部決策。

3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績－經(jīng)營管理。30四月2023財務分析的目的

1、評價企業(yè)的償債能力

2、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平

3、評價企業(yè)的獲利能力

4、預測企業(yè)未來的發(fā)展前景30四月2023財務分析的基礎

1、資產(chǎn)負債表

2、利潤表

3、現(xiàn)金流量表

30四月2023財務報表分析的局限性

１．資料的歷史性，不符合決策及時性要求。２．以歷史成本計價，會受到物價變動的干擾失去現(xiàn)實意義。３．分析的結果會受到會計處理方法分歧的影響。４．難以滿足所有報表用戶的需要，特別是抱有某種特殊目的的人士的需要。５．難以對一些與決策有重大參考價值而又不能用貨幣單位來計量的內容進行評價。引文30四月2023

2008年4月3日，萬豪國際酒店的普通股股票的收盤價格為每股36美元，與該股對應的市盈率為21。換言之，對于該酒店所賺取的每一美元收入，投資者愿意支付21美元。與此同時，對于亞馬遜書店、蘋果公司和美國銀行所賺取的每一美元收入，投資者分別愿意支付67美元、32美元和12美元。2007年，A和B兩家上市公司的盈利為負，其市盈率也為負。當時據(jù)《華爾街日報》報道，入選標準普爾500指數(shù)的大公司的平均市盈率為19。30四月2023第三章利用財務報表Topicscovered:3.1現(xiàn)金流量與財務報表3.2標準財務報表

3.3比率分析

3.4杜邦恒等式

30四月20233.1

現(xiàn)金流量與財務報表30四月20233.2標準財務報表

一、統(tǒng)計圖表分析

統(tǒng)計圖表分析法是將幾個會計年度財務報表上的相同項目采用繪制統(tǒng)計圖表的方法進行比較。比較的基礎可以是絕對數(shù)，也可以是相對數(shù)。統(tǒng)計圖表能夠形象化地顯示出重要數(shù)據(jù)的增減變化，給人留深刻印象，但不能精確地了解某一項目的變動程度和具體金額.30四月2023二、比較財務報表分析法

常用方法。將兩期以上的報表予以并列，互相比較。在選擇評價指標時，要選擇可比性較強的指標，在評價可比性較弱的指標時，要注意調整或剔除不可比因素。

30四月2023三、同比報表

又稱縱向分析或結構分析，僅列示各組成項目占總額的百分比。共同基數(shù)的選擇，一般以財務報表中某一項目的合計數(shù)為準。四、同基年度財務報表：趨勢分析30四月20233.3比率分析一、償債能力比率二、資產(chǎn)管理能力（運營比率）三、獲利能力比率四、市場價值比率五、比率分析的局限性30四月2023

比率分析要求被分析的項目是相關的。

分析財務報表所使用的比率，隨報表使用者著眼點、目標和用途的不同而變化。根據(jù)計算出來的比率所作的解釋和評價，也不一樣。

關鍵把握兩點：指標的計算和信息來源。30四月2023一、償債能力比率分析（一）短期償債能力分析

1、流動比率

a.公式=流動資產(chǎn)/流動負債（凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債）

b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。

c.影響的因素：營業(yè)周期，應收帳款，存貨周轉速度。

30四月2023

2、速動比率

a.公式＝速動資產(chǎn)/流動負債＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負債

b.分析：通常合適值為1；同行比較；

c.影響的因素：應收帳款的變現(xiàn)能力。

3、現(xiàn)金比率

a.公式＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）/流動負債

b.分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。30四月2023

4、現(xiàn)金流量比率

a.公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債

b.分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債會計期間不同，因此使用這一財務比率時，需考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因素。

5、到期債務本息償付比率

a.公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務本息）

b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。30四月2023（二）長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率（負債比率）

a.公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

b.分析：債權人——越低越好經(jīng)營者——適度負債股東——資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。2、股東權益比率與權益乘數(shù)

a.公式：股東權益比率＝股東權益總額/總資產(chǎn)

b.分析：負債比率＋股東權益比率＝1，股東權益率越大，償還長期債務能力越強。

權益乘數(shù)＝1/股東權益比率＝資產(chǎn)總額/股東權益總額30四月20233、負債股權比率與有形凈值債務率公式：產(chǎn)權比率＝負債總額/股東權益總額有形凈值債務率＝負債總額/(股東權益－無形資產(chǎn))說明：此比率越低，企業(yè)財務風險越小。

反映基本財務結構的穩(wěn)定性

（1）通貨膨脹，多借債轉嫁債權人（2）經(jīng)濟繁榮，多借債獲利

（3）經(jīng)濟萎縮，少借債

反映債權人投入資本受保障的程度30四月20234、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用

分析：息稅前利潤一般用來“利潤總額加財務費用”；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量償還利息的能力，最低為1。30四月2023（三）影響償債能力的其他因素可動用的銀行貸款指標準備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力信譽或有事項擔保責任租賃活動

25昆四月片202伙3二、資鐵產(chǎn)營運詢比率分禽析⒈存貨周持轉率=銷售成帽本/平均存貨存貨周秒轉天數(shù)=36記0/存貨周圍轉次數(shù)分析：存敞貨周轉率突高，說明策企業(yè)存貨漸周轉得快產(chǎn)，銷售能逃力強，但該過高也可炸能說明企腐業(yè)管理方摘面有問題歲（存貨水膚平低、經(jīng)棕常缺貨或翠購買次多析量少）；曾存貨周轉鏈率低，說課明企業(yè)存伶貨管理不克力，銷售驅狀況不好察。25四避月20餓23⒉應收帳衛(wèi)款周轉崇率=銷售收入伐凈額/平均應馬收帳款備余額其中：尤應收帳尿款周轉稈天數(shù)=36毒0/應收帳盼款周轉落次數(shù)跌分析渣：此比砍率越高略，說明胸企業(yè)收鍵賬快，息企業(yè)資關產(chǎn)流動睬性強，辭短期償矛債能力逐強。影響的因翁素：季節(jié)拾性經(jīng)營，娛分期付款殼，現(xiàn)金結迅算，銷售滑不穩(wěn)。⒊流動資參產(chǎn)周轉英率=銷售收美入/平均流動憑資產(chǎn)分析：足反映流之動資產(chǎn)奔的周轉聲速度。周轉速度樣快，會相獅對節(jié)約流彎動資產(chǎn)，漆等于相對甲擴大資產(chǎn)奶投入，增冬強企業(yè)盈蒙利能力。25尖四月攏202翼34、固定資班產(chǎn)周轉侵率＝銷禁售收入/固定資怨產(chǎn)平均詢凈值分析：此并比率主要東用于說明村對廠房、辣設備等資蜓產(chǎn)的利用線效率，比擺率越高說餡明利用率率越高、管薄理水平越細好。5、總資產(chǎn)桌周轉率=銷售收閣入/平均資產(chǎn)爸總額25邪四月滋202響3三、獲利尾能力分析1、資產(chǎn)智報酬率詢（ROA）公式：凈離利潤/資產(chǎn)平均待總額分析：艘用來衡但量利用眼資產(chǎn)獲足取利潤梁的能力容，比率五越高，節(jié)說明企脆業(yè)資產(chǎn)忽獲利能察力越強龍。資產(chǎn)現(xiàn)金供流量回報制率＝經(jīng)營活系動現(xiàn)金凈會流量/資產(chǎn)平俱均總額25考四月集202團32、股東由權益報容酬率公紗式：凈資產(chǎn)埋收益率=凈利潤/平均凈策資產(chǎn)分析：長反映企槽業(yè)股東餃獲取投絡資報酬號的高低果。凈資產(chǎn)剃收益率叔＝資產(chǎn)聽報酬率×平均權益膠乘數(shù)3、銷售件毛利率充與銷售宏凈利率銷售毛躺利率=（銷售扔收入-銷售成本底）/銷售收紐奉入銷售凈利屈率=凈利/銷售收杯入資產(chǎn)報酬戚率＝總資睬產(chǎn)周轉率×銷售凈利邁率25畝四月街202鳥34、成本費圓用凈利率公式＝凈異利潤/成本費用獸總額分析：進成本費屯用包括夫銷售成紡本、銷畝售費用陰、銷售余稅金、作管理費思用、財挖務費用餐和所得伏稅等。誘此比率嫂主要用遙來評價向企業(yè)對章成本費附用的控掘制能力慨和經(jīng)營吊管理水播平。5、每股利惰潤與每股作現(xiàn)金流量泥。每股利兔潤發(fā)行在外零的普通股羞平均股數(shù)（凈利陽潤－優(yōu)沒先股股折利）＝每股現(xiàn)金雕流量公式＝經(jīng)營活舉動現(xiàn)金后凈流量何－優(yōu)先斧股利發(fā)行在求外的普撫通股平語均股數(shù)25獎四月好202橋36、每股股焰利與股利勞發(fā)放率每股股脈利=（現(xiàn)金蠢股利總火額－優(yōu)湖先股股蒼利）/發(fā)行在絕外的普衫通股股宋數(shù)股利支付類率=每股股利/每股凈收妥益7、每股窮凈資產(chǎn)每股凈也資產(chǎn)＝淡股東權辛益總額/發(fā)行在某外股票螺股數(shù)25四始月20罪23四、市申場價值潮分析⒈市盈棗率分析：該比率丹反映投稍資人對懷每元凈靜利潤所覽愿支付滴的價格碗，可以繼用來估雕計股票央的投資右報酬和旱風險。市價確定顆時，每股諸收益越高棉，市盈率頂越低，風嘆險就小。每股收所益確定曾時，市濾價越高焦，市盈玻率越高介，風險良就大。從橫向計來說，誕市盈率沃越高說酷明公司叫能夠獲蛾得社會嫩信賴，旦具有良避好的前伍景，但戚過高公蹲司的風貿險會過抬大，一瓦般不超耕過20。該指標不告能用于不瘋同行業(yè)比辜較，適于渴趨勢分析役。市盈率×期望報析酬率=1，一般期筍望報酬率5%~1努0%，則市膝盈率20~爹10。市盈率賣（倍數(shù)勢）=每股市價/每股收您益25四丸月20艱23⒉凈資產(chǎn)怕倍率＝緞普通股鼻每股市屠場價格婦／普跌通股每置股帳面臘價格凈資產(chǎn)區(qū)倍率也綠是投資周者判斷踏某一股砌票價值越的重要暢參考指打標。它后反映普車通股股芒票本身歸價值的延大小。蛾一般來在說，凈漠資產(chǎn)倍凡率越小攜，該股袋票的價構值越高楚。25鍵四月河202帶3五、比做率分析橫的局限茅性比率分紡析僅僅風是提醒鑄報表使祖用人和心財務分暴析人員族要引起首注意的涉、存在蔥著某些癢不正常治差異信積號的指霜標而已丑。25統(tǒng)四月題202溪3cas性e1某公司財販務報表中懸部分資料疲如下：假設該慢公司長舉期資產(chǎn)闊只有固斥定資產(chǎn)拐，應收膽賬款余摩額為凈艷額。貨幣資金蘋：1500殃00元固雖定資產(chǎn)：4252辣50元銷售收握入：1500繳000元凈題利潤：750饅00元保守速陽動比率全：2流動比率污：3應收賬款倆周轉天數(shù)椅：40天25迎四月川202珍3要求計奏算：（1）應收顧賬款平谷均余額（2）流動婆負債（3）流動資期產(chǎn)（4）總資產(chǎn)（5）資產(chǎn)凈禾利率25四岸月20肅23參考答超案：（1）應收惠賬款周地轉天數(shù)＝應收賬部款平均余號額×360德/銷售收綁入應收賬款萬平均余額?。?0×囑150升000頃0÷3呆60＝166忍667（元）（2）保守美速動比貪率＝（貨幣口資金＋應燙收賬款）/流動負侄債流動負袋債＝（150拆000＋1666卵67）/2=158否334(元)25鏈四月斧202栽3（3）流動琴資產(chǎn)=流動比率×流動負如債＝1583陪34×3＝4750灘02（元）（4）總資味產(chǎn)＝流嫩動資產(chǎn)商＋長期練資產(chǎn)＝4750某02＋4252辦50＝9002垃52（元）（5）資產(chǎn)騙凈利率狼＝凈利頂潤/總資產(chǎn)＝750印00/赴900母252=8.3胡3%3.4杜邦恒等練式25匪四月揭202棍3一、財務敞狀況的綜形合分析財務狀況菜的綜合分還析就是將智償債能力挪、管理能犬力和獲利撿能力等諸企方面的分挖析納入一封個有機的盲整體之中俗，全面地若對企業(yè)經(jīng)阿營狀況、彈財務狀況豈進行解剖候和分析，及從而對企饒業(yè)績效作屢出準確的貢評價和判筑斷。25四府月20撥23二、杜邦爪財務分析醫(yī)體系它是一種申綜合分析枝和評價企獨業(yè)財務狀蠅況的方法懸，它反映顏了資產(chǎn)凈犯利率，總纏資產(chǎn)周轉吧率以及銷勉售利潤之揉間的關系系，并最終畢通過（股圈東）權益悶反映出來夸。25四疏月20富2325售四月途202垃3（一）朱杜邦系復統(tǒng)的幾厚種主要慰的財務洋關系1、股東遮權益報高酬率＝澆資產(chǎn)報條酬率×權益乘縱數(shù)2、資產(chǎn)見報酬率漠＝銷售狼凈利率×總資產(chǎn)周策轉率3、銷售凈恥利率＝凈患利潤/銷售收循入4、總資睡產(chǎn)周轉襯率＝銷鋼售收入/資產(chǎn)平聚均總額5、股東縣權益報碗酬率＝芝銷售凈的利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘朵數(shù)（二）院杜邦財列務分析仇體系25四待月20墾23杜邦體系刷（比率金道字塔）平均權益慘乘數(shù)平均總資鹽產(chǎn)總資產(chǎn)拔周轉率銷售凈利賄率凈利潤銷售收入權益報酬駝率=凈利潤/權益總浩額=凈利潤/權益總額x資產(chǎn)/資產(chǎn)=凈利潤/資產(chǎn)x資產(chǎn)/權益總額=（銷售重收入/銷售收入歉）x（凈利狠潤/資產(chǎn)）x（資產(chǎn)/權益總療額）=利潤率x總資產(chǎn)戶周轉率x權益乘數(shù)25港四月煎202廁3權益報廣酬率資產(chǎn)報淋酬率30.3機6%平均權益詠乘數(shù)1.8騰838＝1÷（1－負債涉比率）銷售凈利騙率14.7龍9%×資產(chǎn)周扎轉率2.05酬3凈利126宇0÷銷售收入8520銷售收入÷資產(chǎn)總額湯初3800852能0末450海0總收入－?？偝杀?44嗓2.98182視.9銷售成歸本4190稼.4銷售費豪用1370管理費用1050財務費用325營業(yè)外支立出15.級5稅金1232非流動資荒產(chǎn)初2090末252兇0流動資產(chǎn)初1710末1980其他流動藍資產(chǎn)初61末3貨幣資坡金初340末490短期投資伴初30末80存貨初580末690應收及方預付款初699末71725溉四月無202閉3公式中琴的資產(chǎn)漿負債率述是指全仙年平均參資產(chǎn)負償債率，腎從該公跑司杜邦遣圖看，漏決定權渠益凈利烘率高低槍的因素堡有：銷冶售凈利蕉率、資將產(chǎn)周轉烏率、權婚益乘數(shù)衫三個方律面。（三）杜乳邦分析體湖系的作用1.解釋指標拿變動的原覺因和趨勢史，為采取累措施指明觀方向。假設ABC公司第愿二年權女益凈利插率下降冰了，有關數(shù)貍據(jù)如下些：25四啦月20逗23權益凈利藝率=資產(chǎn)報雹酬率×權益乘數(shù)第一年14.9耳3%凳7待.39%拉×仆2粗.02第二年12.全12%回6榆%愛×但2.0樣2通過分解鞋可看出，兄權益凈利焦率的下降背不在于資僑本結構（殊權益乘數(shù)夫沒變），挖而是資產(chǎn)猾利用或成喝本控制發(fā)肅生了問題耳，造成資政產(chǎn)凈利率哲下降。這破種分解可革在任何層綠次上進行思，如可對慣資產(chǎn)凈利寄率進一步昂分解為：資產(chǎn)凈憂利率=銷售凈橋利率×資產(chǎn)周轉誰率第一年7.3側9%漠4仰.53源%唱×籌1.繳630悼4第二年6%夸3湯%難×蚊2通過分來解看出丈，資產(chǎn)逢的使用蔬效率提禾高了，盤但銷售25肚四月影202虎3凈利率下芝降更厲害墨，至于原要因是售價攏太低、成您本太高還坡是費用過霸大，需進何一步分解視揭示。2.杜邦分析堡體系有助厚于解釋變域動的趨勢挽，通過與嗎本行業(yè)平招均指標或脂同類企業(yè)秤對比。假設D公司是振一個同少類企業(yè)雪，有關墊比較數(shù)籍據(jù)如下日：資產(chǎn)凈緩利率=銷售凈利并率×資產(chǎn)周轉清率ABC公司第字一年7.39謙%漁4.53觸%飄×巷1.異6304第二年6%醫(yī)3痛%洲×照2D公司綠第一腰年棟7.冰39%輔4肢.53%肌×糾1.6部304第二年初6%防5%黎×悔1.225眼四月沃202薪3兩個企宴業(yè)利潤意水平的價變動趨膨勢一樣蓋，ABC公司是敘成本費壓用上升刻或售價量下跌，耕而D公司是殖資產(chǎn)使恨用效率遙下降。杜邦分潔析方法貸是一種分解殃財務比率汁的方法，而不竄是另外歸建立新膝的財務堅指標，滾它可以捎用于各蹈種財務移比率的雅分解。25零四月巴202廊3（四）恐杜邦財沖務分析潑的優(yōu)缺籮點杜邦財務惑分析不僅斧可以揭示訓出企業(yè)各雨項財務指睛標間的結薦構關系，幼查明各項浸主要指標認變動的影跟響因素，弄而且為決沿策者優(yōu)化峽經(jīng)營理財腎狀況，提暮高企業(yè)經(jīng)漆營效益提只供了思路哲。杜邦財尾務分析親只是一譯種分解紀財務比疫率的方收法，而瀉不是另梢外建立足新的財偵務指標扣；這種梯分析只咸能“診北斷病因駁”，不蒙能“治家療病情佳”。25絞四月愛202譽3Cas剪e2A公司200版0年實現(xiàn)踢銷售收臟入600漏0萬元，2001年比200碗0年銷售收煌入增長20%；199覆8年該公司粱資產(chǎn)總額招為250原0萬元，以鄭后每后一糾年比前一勸年資產(chǎn)增圾加500萬元，該修公司資產(chǎn)斜由流動資鳥產(chǎn)和固定雅資產(chǎn)組成色，連續(xù)4年來固炎定資產(chǎn)極未發(fā)生咳變化均發(fā)為2000萬元，假賽設該公司改無投資收蒙益和營業(yè)故外收支，遭所得稅率掃保持不變顆。其它有封關數(shù)據(jù)和禾財務比率爆如下：25杯四月漿202殊32000年2001年資產(chǎn)負債率45%50%流動負債/所有權益0.60.55速動比率0.650.8銷售毛利率18%20%平均收賬期72天45天凈利潤600800要求：論（1）分析聰總資產(chǎn)久、負債盾變化原弱因；（2）分析流用動比率變參動原因；蕉（3）分析歉資產(chǎn)凈嬸利率變戒化原因舌；（4）運用鳥杜邦分寄析法分餃析權益去凈利率扮變動原畜因。25四狗月20氣23參考答宿案：（1）單位：萬園元2000年2001年差額資產(chǎn)總額

2500＋500＋500＝3500

3500＋500＝4000500流動資產(chǎn)3500－2000＝15004000－2000＝2000500負債總額3500×45%＝15754000×50%＝2000425流動負債1925×0.6＝11552000×0.55＝1100－55長期負債1575－1155＝4202000－1100＝90048025扭四月伙202憶3分析：a：200懷1年比2000年資產(chǎn)總贏額增加500萬元，笛主要是帝流動資湖產(chǎn)增加段所致（200染0－150握0）。b:20響01年比2000年負債總感額增加425萬元，坊其原因騾是長期垮負債增勤加480萬元，茅流動負監(jiān)債減少55萬元，兩窗者相抵后滲負債凈增425萬元。25四伏月20秒232000年2001年差額流動比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨1500－1155×0.65＝7502000－1100×0.8＝1120670存貨周轉率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應收賬款周轉率360/72=5360/45=83年份項目(2)分析200糧1年比200株0年流動因比率增分加0.5儲2，其原因戲是：a：存貨周糖轉率1.4險2減少；b：應收路賬款周按轉率增屬加3次，應收胸賬款周轉鬧率提高的譯幅度大于岡降低的存廟貨周轉率丸降低的幅仁度。25四章月20抄23（3）項目年份2000年2001年差額資產(chǎn)周轉率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率600/6000=10%800/7200=

11%1%資產(chǎn)凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：200光1年比2000年資產(chǎn)叢凈利率散提高2.9%，其原因筆是：銷售數(shù)凈利率200供1年比200標0年提高1%，資產(chǎn)蠟周轉率2001年比200傷0年提高0.09。25小四月請202拖3（4）權益抵乘數(shù)：200軍0年＝1÷（1－45%）＝1.822001年＝1÷（1－50%）＝2權益凈利叢率＝銷售塊凈利率×資產(chǎn)周轉汁率×權益乘燒數(shù)200濾0年：31.1滿2%＝10%×1.17×1.822001年：39.飯6%＝11%×1.8×2分析：權送益凈利率2001年比2000年增加8.4赴8%，其原芒因是銷逃售凈利尤率增加1%，資產(chǎn)周虧轉率0.09，權益醫(yī)乘數(shù)擴逗大0.18。25敘四月腦202顫3本章小結財務分析優(yōu)概述：作箱用；目的此；分析基駛礎：會計盆核算資料齡；財務分努析的種類偵；方法與譯程序；內科容財務指標哄分析：1、償債鏈能力分粱析（短辯期償債童能力分朝析指標己：流動堅比率、櫻速動比搬率、現(xiàn)霧金比率撥；長期劣償債能屋力指標探）2、營運舌能力分曉析（周瞇轉率、索周轉期振、營業(yè)昆周期）泉；本章小占結3、盈利能鈴力分析（腳報酬率※凈利率※市盈率僻）；4、發(fā)展腎能力分恭析企業(yè)財務厚狀況的趨拿勢分析（旨比較財務談報表、比斬較百分比茅財務報表傍、比較財楚務比率、筋圖解法）財務綜稿合分析犬（1、杜邦鋼財務分趕析體系濾；2、澳爾慈比重評姓分法）25哀四月南202出325菜四月饒202父3短期償債裙能力指標流動比率=流動資產(chǎn)/流動負自債經(jīng)驗值為2，比較合窩適速動比率=速