第二章信用與信用工具

第二章信用與信用工具教學(xué)目的與要求：

1.了解信用產(chǎn)生和發(fā)展的歷史及其演變，重點掌握高利貸信用的特點。

2.了解掌握信用與貨幣的關(guān)系。

3.正確理解現(xiàn)代信用與經(jīng)濟的關(guān)系，重點掌握現(xiàn)代信用對經(jīng)濟的推動作用及其可能以出現(xiàn)的泡沫經(jīng)濟問題。

4.掌握現(xiàn)代各種信用形式及其特點。主要內(nèi)容：第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)現(xiàn)代信用形式第三節(jié)信用工具第四節(jié)信用與經(jīng)濟發(fā)展第五節(jié)當前我國信用狀況第一頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展一、信用的概念和特征（一）信用的概念《辭?！穼Α靶庞谩钡娜N釋義：其一為“信任使用”；其二為“遵守諾言，實踐成約，從而取得別人對他的信任”；其三為“價值運動的特殊形式”。---信用是指借貸行為。這種經(jīng)濟行為的形式特征是以收回為條件的付出，或以歸還為義務(wù)的取得；而且貸者之所以貸出，是因為有權(quán)取得利息，借者之所以可能借入，是因為承擔了支付利息的義務(wù)。---私有制和商品交換是信用產(chǎn)生的前提條件，而信用與貨幣之間自古就存在著緊密的聯(lián)系。它們都以私有制為前提，它們產(chǎn)生的經(jīng)濟前提是同源的?？傊庞檬墙栀J的總稱。是以償還與付息為條件的借貸行為，體現(xiàn)一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。原義包括信任、聲譽、遵守諾言或?qū)嵺`成約，而經(jīng)濟學(xué)中的信用專指借貸活動。信用活動雙方所形成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種關(guān)系的建立以債權(quán)人對債務(wù)人的信任為基礎(chǔ)。第二頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展（二）信用關(guān)系的構(gòu)成要素（1）信用關(guān)系主體：債權(quán)人（creditor）、債務(wù)人（debtor）

信用關(guān)系建立，至少要有兩個以上當事人。債權(quán)債務(wù)關(guān)系是信用的基本要素。其中轉(zhuǎn)移資產(chǎn)一方：即貸方、債權(quán)人也稱授信者，他將自己的商品和貨幣借出，作為債權(quán)人，也就是借出者，它具有要求將來償付商品和貨幣的權(quán)利；而接受資產(chǎn)一方：借方為債務(wù)人也即受信者，他接受商品和貨幣。作為債務(wù)人，也就是受信者，他有將來償還的義務(wù)。（2）信用的客體

信用是通過一定的交易行為來發(fā)生實現(xiàn)的，就應(yīng)當有被交易的對象，就是信用的客體。這種被交易的對象可以是授信方的資產(chǎn)，它可以是有形的（如以商品或貨幣形式存在），也可以是無形的（如以服務(wù)形式存在）。沒有交易對象，就不會有經(jīng)濟交易行為的發(fā)生，也不會有信用行為的發(fā)生。（3）信用關(guān)系的內(nèi)容

授信人以自身的資產(chǎn)為依據(jù)授予對方信用，受信人則以自身的承諾為保證取得信用，因此，在信用交易行為發(fā)生的過程中，授信人取得一種權(quán)利（債權(quán)），受信人承擔一種義務(wù)（債務(wù)），沒有權(quán)利與義務(wù)的關(guān)系也就無所謂信用，所以具有權(quán)利和義務(wù)關(guān)系是信用的內(nèi)容，是信用的基本要素之一。第三頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展

（4）信用工具（載體）：也稱信用流通工具（亦稱為金融工具）。信用雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，需要表現(xiàn)在一定的載體上（如商業(yè)票據(jù)、股票、債券等），這種載體被稱為信用流通工具。信用流通工具是信用關(guān)系的載體，沒有載體，信用關(guān)系無所依附。概括講，信用工具是指以書面形式發(fā)行和流通、借以保證債權(quán)人或投資人權(quán)利的憑證，是資金供應(yīng)者和需求者之前繼續(xù)進行資金融通時，用來證明債權(quán)的各種合法憑證。信用工具也叫金融工具，是重要的金融資產(chǎn)，是金融市場上重要的交易對象。作為載體的信用流通工具，一般具有如下幾個主要特征：①返還性。商業(yè)票據(jù)和債券等信用工具，一般都載明債務(wù)的償還期限，債權(quán)人或授信人可以按信用工具上所記載的償還期限按時收回其債權(quán)金額。②可轉(zhuǎn)讓性，即流動性。是指信用工具可以在金融市場上買賣。對于信用工具的所有者來說，可以隨時將持有的信用工具賣出而獲得現(xiàn)金，收回其投放在信用工具上的資金。

③收益性。信用工具能定期或不定期地給其持有者帶來收益。

信用工具包括：口頭承諾、正式書面憑證。（5）時間間隔。信用行為與其它交易行為的最大不同就在于，它是在一定的時間間隔下進行的，沒有時間間隔，信用就沒有棲身之地。第四頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展（三）信用的特征

1.以到期償還本金和支付利息為基本特征的信貸關(guān)系。信用作為一種借貸行為，貸方將一定數(shù)量的貨幣或商品貸給借方，借方被允許在一定時期內(nèi)使用這些貨幣或商品，到期必須償還，并支付一定的利息為代價，所以償還本金和支付利息是信用的基本特征。2.與一般的商品買賣關(guān)系相比較，信用關(guān)系作為價值運動的特殊形式，價值在相向轉(zhuǎn)移過程中必須要有時間上的不一致，即貸方價值的單方面讓渡，并存在時間間隔。

在一般的商品交換中，賣者出讓商品取得貨幣，買者出讓貨幣取得商品，賣者放棄了商品所有權(quán)，取得了貨幣所有權(quán)，買者則相反，這一過程雙方以等價交換方式完成交易，而在信用關(guān)系中，所有權(quán)沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移，只是使用權(quán)發(fā)生了變化，貸者在沒有取得等值品的情況下就將貨幣或商品讓渡給了借者，只是獲得了在一定時期后對本金和利息的索取權(quán)，雙方構(gòu)成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系而非等價交換關(guān)系，所以信用.是一種以到期償還本金和支付利息為條件價值單方面的轉(zhuǎn)移活動，并沒有發(fā)生對等的交換，并伴生著風險。

第五頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展3.信用的運行機制以契約（信用工具）為基礎(chǔ)，以履約為核心。信用反映交易雙方的相互信任，實質(zhì)是交易雙方對交易規(guī)則的認同，對交易行為與實施結(jié)果的制度保證。第六頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展二、信用的產(chǎn)生與發(fā)展（一）信用的產(chǎn)生

經(jīng)濟學(xué)中的信用與道德規(guī)范的信用既有聯(lián)系，也有區(qū)別。從經(jīng)濟學(xué)的角度，信用是“價值運動的特殊形式”。“信用”和“貨幣”、“價值”等概念是同源的，它們都是經(jīng)濟學(xué)研究中的基本問題。起初，一般“信用”被解釋為信任的同義語。馬克思對信用的本質(zhì)作了概括：信用是以還本付息為條件的價值的單方面轉(zhuǎn)移。本質(zhì)是一種借貸行為，是價值運動的特殊形式。信用和商品經(jīng)濟一樣，都是以私有制存在為前提的。信用形成于古代，完善于現(xiàn)代。信用的發(fā)展極大地推動了商品經(jīng)濟的發(fā)展。現(xiàn)代意義上的信用伴隨著市場經(jīng)濟活動的產(chǎn)生，并隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展而發(fā)展，成為市場經(jīng)濟中的一種新的動力和調(diào)控手段。---信用經(jīng)濟自商品經(jīng)濟萌芽后就產(chǎn)生了。---賒賬（延期支付）意味著授信人給予受信人的未來付款承諾以信任。物流和貨幣流在同一時點發(fā)生的無信用中介的交易方式就被以信用為中介的交易所取代。----現(xiàn)代金融業(yè)是信用關(guān)系發(fā)展的產(chǎn)物。第七頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展（二）信用的發(fā)展信用依據(jù)其發(fā)展過程中的不同信用行為、信用方式和信用形式可以簡單劃分為三個階段：

1、實物經(jīng)濟時期的信用。在原始社會末期，交換過程表現(xiàn)為以物易物。這一時期的信用主要建立在對物的信任上。

2、貨幣經(jīng)濟時期的信用。在物物交換的后期，產(chǎn)生了作為一般等價物的貨幣，交換過程表現(xiàn)為以貨幣為媒介的商品交換。在貨幣關(guān)系成為普遍接受的經(jīng)濟關(guān)系時，貨幣借貸發(fā)展為普遍的借貸形式。3、信用經(jīng)濟階段。隨著商品交換的進一步發(fā)展，在封建社會后期產(chǎn)生了銀票、紙幣，甚至有了國家債券，標志著信用關(guān)系日益深化。到了資本主義階段，市場經(jīng)濟得到空前發(fā)展，商業(yè)銀行、投資銀行在經(jīng)濟生活中占有支配地位，股票、債券、期貨、期權(quán)、認股權(quán)證、商業(yè)票據(jù)、信用卡等各種虛擬資本和信用工具不斷出現(xiàn)。信用工具和各種借貸活動在貨幣出現(xiàn)以后得到飛速發(fā)展。社會經(jīng)濟進入信用經(jīng)濟時期。到了這一階段，信用已超出了流通貨幣的范疇，社會上逐步建立了各種配套的信用參與、中介、管理制度和法律規(guī)范，信用真正滲透到了經(jīng)濟生活的每個角落。

第八頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展（三）信用方式的進化：從實物借貸→貨幣借貸實物借貸與貨幣借貸是借貸活動的兩種形式。（1）實物借貸：以實物為對象進行借貸的活動。存在背景是商品貨幣關(guān)系不普及，自然經(jīng)濟占主導(dǎo)地位的社會；借貸對象的供求需要巧合；償還時有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾。實物借貸的局限性:借貸對象的供求需要巧合;償還時有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾。（2）貨幣借貸：以貨幣為對象進行的借貸活動。貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的主要借貸形式，貨幣借貸克服了實物借貸的局限性,使借貸更為便利和靈活。信用活動領(lǐng)域的擴大：從單純的消費領(lǐng)域→生產(chǎn)流通領(lǐng)域→宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域

貨幣借貸的出現(xiàn)使貨幣與信用從兩個完全獨立的經(jīng)濟范疇，走向相互結(jié)合并日益緊密融合為金融范疇。從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件，相互促進。第九頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展（四）最早的信用形式：高利貸1.高利貸含義與特征

高利貸是指以收取高額利息為特征的一種借貸活動。其特點是：高利盤剝;與社會再生產(chǎn)沒有直接聯(lián)系,具有資本的剝削方式,卻不具有資本的生產(chǎn)方式。

2.高利貸存在的社會經(jīng)濟基礎(chǔ)（1）高利貸在奴隸社會和封建社會中是占主導(dǎo)地位的信用形式。

（2）高利貸之所以在奴隸社會和封建社會得到廣泛發(fā)展，是由當時小生產(chǎn)占主導(dǎo)地位的自然經(jīng)濟決定的。在奴隸社會和封建社會時期，人們的生產(chǎn)屬于自給自足形式，當遇到天災(zāi)人禍的時候，人們?yōu)榱司S持生存和發(fā)展，就得向別人去借錢，大家都去借錢，這就會引起利率的提高，所以高利貸存在的社會經(jīng)濟基礎(chǔ)就是由小生產(chǎn)占主導(dǎo)地位的自然經(jīng)濟決定的。也與當時的商品貨幣經(jīng)濟不發(fā)達有密切的聯(lián)系。第十頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展3.歷史上反對高利貸的斗爭

(1)高利貸是一種很殘酷的信用剝削；由于它利率極高，但是為了生存，還是得去承擔。

(2)高利貸作用的兩重性:也就是說，既有有利的一面，又有不利的一面，正是應(yīng)為它的雙重性，在歷史上新興資產(chǎn)階反對高利貸的斗爭寵來沒有停止過。4.思考：目前在我國一些農(nóng)村仍然存在著高利貸現(xiàn)象的原因。

第十一頁，共一百三十八頁。第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展三、信用與貨幣的關(guān)系

1.信用與貨幣是兩個不同的范疇

前面講過，信用是一種借貸行為，是不同所有者之間調(diào)節(jié)財富余缺的一種形式；而貨幣是商品交換過程中的一般等價物，那么它作為價值尺度，媒介商品所有者之間的商品交換。所以信用與貨幣是兩個不同的范疇。2.信用和貨幣之間有著密切的聯(lián)系

第一，信用與貨幣的產(chǎn)生都與私有制緊密相關(guān)，并且都表現(xiàn)為不同商品生產(chǎn)者之間的一種經(jīng)濟關(guān)系，都是價值運動的形式；這是他們的共性；第二，貨幣借貸的出現(xiàn)是信用獲得更大發(fā)展的基本條件，一方面，貨幣借貸擴展了信用的范圍，擴大了信用的規(guī)模；另一方面，信用也促進了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展；第三，信用的擴張會增加貨幣供給，信用緊縮將減少貨幣供給；信用資金的調(diào)劑將影響貨幣流通速度和貨幣供給的結(jié)構(gòu)。

3.貨幣和信用相互滲透而形成的新范疇——金融

因此，金融是貨幣運動和信用活動的融合體。第十二頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式一、商業(yè)信用(CommercialCredit)1.商業(yè)信用的涵義也稱交易信用（tradecredit)是指工商企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的信用。其典型形式是賒銷,即由商品銷售企業(yè)對商品購買企業(yè)以賒銷方式提供的信用。比如建筑公司完成了一幢大廈的建筑，工程款尚未完全收回，這時該建筑公司賒出去的不僅是在這幢大廈建筑中的預(yù)墊的資金、材料，同時還有在建筑過程中的勞動；甚至還可以是一些無形的服務(wù)、智力產(chǎn)品等，比如管理咨詢公司提供的咨詢服務(wù)等。商業(yè)信用是歷史上最早出現(xiàn)的信用，在簡單商品生產(chǎn)條件下，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者之間商品的相互賒欠，就構(gòu)成了商業(yè)信用。商業(yè)信用的標的物一般是有特定的使用價值的商品，賒銷賒購等延期支付是其主要形式。賒銷方式把商品購買與支付貨款分離為兩個環(huán)節(jié).賒銷是商品買賣雙方采用的一種延期付款的銷售方式，本質(zhì)是商品銷售企業(yè)在出售商品的同時向商品購買企業(yè)提供了短期資金融通.商業(yè)信用的建立同時包含了商品買賣和借貸行為這兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟行為。因此，商業(yè)信用發(fā)生后，交易關(guān)系就會表現(xiàn)為一定貨幣金額的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。第十三頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式2.商業(yè)信用工具：商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是指提供商業(yè)信用的債權(quán)人，為了保證自己對債務(wù)的索取權(quán)，要求債務(wù)人出據(jù)的書面?zhèn)鶛?quán)憑證。商業(yè)票據(jù)可以在一定范圍內(nèi)可以轉(zhuǎn)讓流通，是一種重要的流通工具。商業(yè)票據(jù)主要有本票（期票）和匯票兩種形式。第十四頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式(1)商業(yè)本票（期票）商業(yè)本票是由債務(wù)人簽發(fā)，保證即期或在未來某個約定的時間，無條件支付給債權(quán)人或持票人一定金額的債權(quán)債務(wù)憑證。簡言之，本票就是債務(wù)人對債權(quán)人的無條件支付承諾。

(2)商業(yè)匯票商業(yè)匯票是一種無條件的書面支付命令。一般由債權(quán)人向債務(wù)人簽發(fā)，要求付款人見票即付或在未來某個約定的日期向債權(quán)人或持票人支付一定數(shù)額的貨幣的憑證。需要承兌，經(jīng)背書進行流通。簡言之，匯票是由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的命令，要求債務(wù)人向第三者或持票人支付一定款項的憑證。

本票和匯票都是商業(yè)信用憑證，要注意兩者的區(qū)別。第十五頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式（3）本票和匯票的主要區(qū)別A.當事人不同本票：只有出票人和收款人，付款人即出票人。匯票：有出票人、付款人和收款人三個當事人。B.責任范圍不同本票：由出票人即付款人本人簽發(fā)，因此則由出票人負責，也無須承兌。匯票：在承兌前由出票人負責付款，承兌后則由承兌人負主要付款責任，出票人負次要責任。C.份數(shù)不同本票：一式一份，不能多開。匯票：一式兩份，注明“付一不付二”或“付二不付一”字樣即可。D.債權(quán)債務(wù)關(guān)系不同本票：債務(wù)人對債權(quán)人的一種支付承諾。匯票：債權(quán)人對債務(wù)人的一種支付命令。第十六頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式3.商業(yè)信用的特點（1）商業(yè)信用的債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè)，即生產(chǎn)商品的工商企業(yè)，體現(xiàn)了企業(yè)之間的關(guān)系。（2）商業(yè)信用所貸出的資本是處在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中一定階段的商品資本，而不是暫時閑置的貨幣資本。這種信用活動實際上包含了兩種行為：商品買賣行為和借貸行為；（3）商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動是一致的。即商業(yè)信用的數(shù)量和規(guī)模與工業(yè)生產(chǎn)、商品流通的數(shù)量、規(guī)模是相適應(yīng)的，在動態(tài)趨向上是一致的。商業(yè)信用的基本規(guī)模與經(jīng)濟周期變化密切相關(guān)，在經(jīng)濟繁榮時期，商業(yè)信用規(guī)模也會增大；反之，當經(jīng)濟衰落時，商業(yè)信用的規(guī)模也會縮小。第十七頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式5.商業(yè)信用的作用和局限性作用：保證生產(chǎn)、流通順暢，促進經(jīng)濟發(fā)展。商業(yè)信用的局限性：

（1）商業(yè)信用規(guī)模的局限性。商業(yè)信用的規(guī)模受商品買賣量的限制，生產(chǎn)企業(yè)不可能超出自己所擁有的商品量向?qū)Ψ教峁┥虡I(yè)信用，企業(yè)能賒銷的商品只能是商品資金的一部分。所以大額的信用需要不可能通過商業(yè)信用來滿足；

（2）商業(yè)信用的方向有限制。商業(yè)信用與商品交易直接聯(lián)系，嚴格受商品流向的限制，所以一般只能是上游企業(yè)向下游企業(yè)授信，工業(yè)企業(yè)向商業(yè)企業(yè)授信。如采用賒銷方式時，只能由原材料生產(chǎn)企業(yè)向需要這些原材料的企業(yè)提供商業(yè)信用，而不能逆向活動。企業(yè)的很多信用需要無法通過商業(yè)信用得到滿足；

（3）商業(yè)信用的期限也有限制。企業(yè)在由對方提供商業(yè)信用時，期限一般受企業(yè)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)時間的限制，期限較短，所以商業(yè)信用只能解決短期資金融資的需要。

（4）使用范圍的限制。信用關(guān)系的雙方必須相互了解對方的信譽和償債能力。

（5）信用鏈條的不穩(wěn)定性，國家在管理和調(diào)節(jié)上有一定的難度。商業(yè)信用由工商企業(yè)相互提供，受工商企業(yè)的經(jīng)營、生產(chǎn)的影響很大，一旦某一環(huán)節(jié)因債務(wù)人經(jīng)營不善而中斷，將影響整個信用鏈條的穩(wěn)定?？傊?，商業(yè)信用的局限性也決定了商業(yè)票據(jù)流通的局限性，即商業(yè)票據(jù)只能在一定的范圍內(nèi)流通，且每張商業(yè)票據(jù)的支付金額不同，支付期限也不同，在支付時均受到限制。第十八頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式6.我國商業(yè)信用發(fā)展現(xiàn)狀1995年5月10日，《中華人民共和國票據(jù)法》頒布，這對于我國商業(yè)信用的規(guī)范化發(fā)展起到了重要作用。2006年初，中國企業(yè)誠信建設(shè)工程全面啟動?！爸袊虡I(yè)信用企業(yè)”評定會促進我國商業(yè)信用朝著與社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)相一致的方向發(fā)展.第十九頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式二、銀行信用(BankCredit)

1．概念:

銀行信用(bankcredit)是指以銀行等金融機構(gòu)為中介，以存款等方式籌集貨幣資金，以貸款方式對國民經(jīng)濟各部門、各企業(yè)提供資金的一種信用形式。銀行信用是銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用，是更高級的信用形式。銀行信用是伴隨著現(xiàn)代銀行產(chǎn)生，在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。銀行信用與商業(yè)信用一起構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟社會信用關(guān)系的主體。與商業(yè)信用不同，銀行信用屬于間接信用。在銀行信用中，銀行充當了信用媒介。馬克思這樣描述:“銀行家把借貸貨幣資本大量集中在自己手中，以至于產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家相對立，不是單個的貨幣貸出者，而是作為所有貸出者的代表的銀行家。銀行家成了貨幣資本的總管理人。另一方面，由于他們?yōu)檎麄€商業(yè)界而借款，他們也把借入者集中起來，與所有貸出者相對立。銀行一方面代表貨幣資本的集中，貸出者的集中，另一方面代表借入者的集中?！?/p>

第二十頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式2.特點:

第一,債權(quán)人是金融機構(gòu)，債務(wù)人是企業(yè)或個人。

第二,以貨幣形態(tài)提供銀行信用，可以不受商品流轉(zhuǎn)方向的限制，克服了商業(yè)信用在提供方向上的局限性。第三,規(guī)模性和長期性。銀行信用不僅能有效地集聚企業(yè)再生產(chǎn)過程中游離出來的暫時閑置的貨幣資本，而且能有效地集聚貨幣所有者的貨幣資本，并將社會各階層的貨幣儲蓄也轉(zhuǎn)化成資本，形成巨額的借貸資本，從而克服了商業(yè)信用數(shù)量上的局限性。

第四，間接性和風險小，是一種中介信用（間接融資），以金融機構(gòu)為媒介。第二十一頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式3.銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來的。而銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進一步得到完善。經(jīng)濟中，票據(jù)的銀行承兌、貼現(xiàn)、抵押等逐步普遍，商業(yè)信用的發(fā)展依賴于銀行信用，銀行信用很好地彌補了商業(yè)信用的不足。首先，與商業(yè)信用不同，銀行信用屬于間接信用，銀行充當著信用媒介。銀行作為貸出者和借入者的集中，可以通過將分散的、小額的貨幣集中和積聚起來形成大的社會資本，擴大社會資金的供給。這就突破了商業(yè)信用規(guī)模的局限性。其次，銀行具有續(xù)短為長的作用，可以將社會短期閑置資金轉(zhuǎn)化為長期資金。因此信用期限也不受商業(yè)信用所要求的買賣雙方在借貸期限上一致性的要求。第三，銀行信用作為最高信用形式，銀行貸放的是被社會普遍接受的信用等級更高的銀行信用憑證——銀行券（貨幣），因而突破了商業(yè)信用在商品使用范圍上的、方向上的限制。第四

銀行信用不能取代商業(yè)信用，二者相互補充、相互促進。第二十二頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式-----如何理解銀行信用與商業(yè)信用之間的關(guān)系

現(xiàn)代信用形式中，商業(yè)信用和銀行信用是兩種最基本的信用形式。商業(yè)信用是指企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的信用。其典型形式是由商品銷售企業(yè)對商品購買企業(yè)以賒銷方式提供的信用。銀行信用是銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用。銀行信用是伴隨著現(xiàn)代資本主義銀行的產(chǎn)生，在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種間接信用。銀行信用在規(guī)模上、范圍上、期限上都大大超過了商業(yè)信用，成為現(xiàn)代經(jīng)濟中最基本的占主導(dǎo)地位的信用形式。兩者的關(guān)系可做如下理解：(1)商業(yè)信用始終是信用制度的基礎(chǔ)。歷史上商業(yè)信用產(chǎn)生在先，它直接與商品的生產(chǎn)和流通相關(guān)聯(lián)，直接為生產(chǎn)和交換服務(wù)。企業(yè)在購銷過程中，彼此之間如果能夠通過商業(yè)信用直接融通所需資金，就不一定依賴于銀行。第二十三頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式(2)只有商業(yè)信用發(fā)展到一定程度后才出現(xiàn)銀行信用。資本主義的銀行信用體系，正是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生與發(fā)展的。

(3)銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進一步完善。因為商業(yè)信用工具、商業(yè)票據(jù)都有一定期限，當商業(yè)票據(jù)未到期而持票人又急需現(xiàn)金時，持票人可到銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)，及時取得急需的現(xiàn)金，商業(yè)信用就轉(zhuǎn)化為銀行信用。由于銀行辦理的以商業(yè)票據(jù)為對象的貸款業(yè)務(wù)，如商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)抵押貸款等，使商業(yè)票據(jù)及時兌現(xiàn)，商業(yè)信用得到進一步發(fā)展。

(4)商業(yè)信用與銀行信用各具特點，各有獨特的作用。二者之間是互相促進的關(guān)系，而不存在互相取代的問題。我們應(yīng)該充分利用這兩種信用形式促進經(jīng)濟發(fā)展。第二十四頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式4.銀行信用的形式銀行信用的主要形式有：間接融資、銀行票據(jù)、信用證（1）間接融資主要指銀行吸收存款、發(fā)放貸款等。其優(yōu)點在于：①銀行等金融機構(gòu)網(wǎng)點多，吸收存款起點低，因而能廣泛籌集社會閑散資金，形成巨額資金。②在間接融資中，由于金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負債是多樣化的，因此融資風險便可由多樣化的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)分散承擔，從而安全性更高。③銀行等金融機構(gòu)都具有專業(yè)的資產(chǎn)負債管理部門和手段，因此能對各項資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)進行實時、有效地監(jiān)控，降低信用風險。第二十五頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式（2）銀行票據(jù)即由銀行簽發(fā)或由銀行承擔付款義務(wù)的票據(jù)。主要包括：銀行本票、銀行匯票、銀行簽發(fā)的支票等。

商業(yè)匯票經(jīng)銀行承兌后，即銀行承兌匯票，銀行成為該票據(jù)的第一付款人，因此也具有銀行票據(jù)的性質(zhì)。由于銀行信用一般高于商業(yè)信用，因此，銀行票據(jù)較商業(yè)票據(jù)更易于流通。（3）信用證信用證在交易過程中，以銀行信用來保證買方的付款，所以信用證作為支付工具，在國際貿(mào)易中很受青睞。信用證是銀行用以保證買方或進口方有支付能力的憑證。第二十六頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式三、國家信用(NationalCredit)1.概念

國家信用是指以國家為一方的借貸活動，即國家作為債權(quán)人或債務(wù)人的信用。在各種信用形式中，國家信用無疑是信用等級最高的一種?，F(xiàn)代社會中，國家信用主要表現(xiàn)在國家作為債務(wù)人而形成的負債。國家債務(wù)包括內(nèi)債和外債。內(nèi)債主要采取發(fā)行政府債券的形式，外債主要包括國家財政在海外金融市場發(fā)行的債券、國家從世界銀行等國際金融機構(gòu)和其他國家的借款等。

總的來說國家舉債是基于以下目的：（1）彌補財政赤字，平衡財政收支、調(diào)節(jié)經(jīng)濟。（2）集中資金保證重點建設(shè)。（3）解決社會公共工程的資金需要。第二十七頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式2．國家信用的主要工具是國債券，又稱公債券。

國家信用的主要工具是國債，又稱公債，是政府舉借的債務(wù)。其特點為：

（1）國債發(fā)行主體是國家，具有極高的信用度；（2）國債是特殊的財政范疇，是一種財政收入；（3）國債的發(fā)行要遵循有借有還的信用原則；（4）國債一般具有認購上的自愿性。第二十八頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式3.國債的種類——普通國債：憑證式國債、記賬式國債、無記名國債——特殊國債：定向債券、特種債券、專項國債(1)普通國債①憑證式國債：是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權(quán)，可提前兌付，不能上市流通，從購買之日起計息。②記賬式國債：以電腦記賬形式記錄債權(quán)，通過無紙化方式發(fā)行和交易，可以記名、掛失。③無記名國債：是一種實物債券，以實物券的形式記錄債權(quán)，不記名、不掛失，可上市流通。第二十九頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式(2)特殊國債①定向債券為籌集國家建設(shè)資金，加強社會保險基金的投資管理，經(jīng)國務(wù)院批準由財政部采取主要向養(yǎng)老保險基金、待業(yè)保險基金（簡稱：“兩金”）及其它社會保險基金定向募集的債券，稱為“特種定向債券”，簡稱“定向債券”。②特別國債經(jīng)第八屆全國人大常委會第30次會議審議批準，財政部于1998年8月向四大國有獨資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金。③專項國債經(jīng)九屆全國人大常委會第四次會議審議通

過，財政部于1998年9月面向中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀

行、中國銀行和中國建設(shè)銀行等4家國有商業(yè)銀行發(fā)行了

1000億、年利率5.5%的10年期附息國債，專項用于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展急需的基礎(chǔ)設(shè)施投入。第三十頁，共一百三十八頁。

改革以來中國的國家信用規(guī)模概況

第三十一頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式四、消費信用(ConsumerCredit)1.涵義是指由工商企業(yè)、商業(yè)銀行以及其他金融機構(gòu)以商品貨幣或勞務(wù)的形式向消費者個人提供的一種信用形式。通俗地說就是幫助居民用明天的錢改善今天的生活，它既調(diào)整了供需關(guān)系，又提高了居民的生活質(zhì)量，還擴大了銀行金融服務(wù)的范圍，調(diào)整了銀行信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。2.類型消費信用的方式主要有賒銷、分期付款和消費信貸。（1）賒銷方式。即賣方提供給消費者先提貨后付款（延期付款）的完全信用形式，主要存在于有長期固定經(jīng)濟往來的買賣方之間。（短期），如信用卡。（2）分期付款方式。即消費者購買商品后，先支付部分現(xiàn)款，然后根據(jù)簽訂的合同，分期加息支付余下的貸款，或分期攤還本金，利息一次支付。在貸款未付清前，商品所有權(quán)屬于賣者。主要在購買耐用消費品時使用。（中期）

第三十二頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式（3）消費貸款方式，即銀行或其他金融機構(gòu)直接貸款給消費者用于購買耐用消費品、住房以及支付旅游費用等。有買方信貸和賣方信貸之分。（中長期）3、消費信用的作用（1）積極作用：①促進商品銷售，有利于再生產(chǎn)，尤其是對新產(chǎn)品的推銷和產(chǎn)品的更新?lián)Q代有不可低估的作用；②擴大即期消費需求；③增加消費者總效用。（2）消極作用：由于消費者提前動用未來收入，會使未來購買力縮小，而且消費者的債務(wù)負擔會隨著消費信用日益發(fā)達而愈沉重；對整個社會來說，容易造增加經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，造成通貨膨脹。第三十三頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式2、消費信用的制約因素①社會商品和服務(wù)的總供給能力與水平；②居民的實際收入與生活水平，收入水平和生活方式制約著人們的消費水平和消費方式，同時也是消費信貸風險的重要因素，因此是制約消費信用發(fā)展的根本原因；③社會資金供求關(guān)系；④消費觀念與文化傳統(tǒng)?，F(xiàn)實中，消費信用往往被企業(yè)用作推銷商品、擴大商品銷路的一種手段，以解決生產(chǎn)與消費的矛盾。它雖然在一定時期內(nèi)，可以刺激消費和促進生產(chǎn)發(fā)展，暫時緩解生產(chǎn)過剩的矛盾，但是消費信用使消費者提前動用未來的收入進行當期消費，因此會造成當前需求膨脹，使生產(chǎn)盲目擴張，加深了生產(chǎn)與消費的矛盾，進一步加深經(jīng)濟危機的矛盾。因此，消費信貸也應(yīng)控制在適度規(guī)模內(nèi)。第三十四頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式3、我國消費信用的發(fā)展現(xiàn)狀（1）消費信貸以商品房為突破口，緩緩啟動。（2）忽明忽暗的汽車消費信貸領(lǐng)域。（3）形形色色的消費信用卡。第三十五頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式4、我國消費信用的前景我國改革開放以來綜合國力的增強為世界各國所矚目。綜合國力的強大，必然促進生活水平的整體提高，由此帶來消費信貸的繁榮。這種發(fā)展趨勢表現(xiàn)為：（1）我國政府正在有步驟的開放消費信貸領(lǐng)域。（2）我國居民消費行為正在發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變，這為消費信貸的發(fā)展提供了客觀依據(jù)。第三十六頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式五、國際信用1、概念：國際信用是指一切跨國的借貸關(guān)系、借貸活動。它是國際間經(jīng)濟聯(lián)系的一個重要方面。這種信用關(guān)系的主客體有政府、企業(yè)和個人，載體有商品、貨幣和有價證券。

在現(xiàn)代社會里，已過要想加快經(jīng)濟發(fā)展，必然要利用其他國家的先進技術(shù)、設(shè)備和資金，因此，商業(yè)信用和銀行信用也被廣泛地用于國際間的商品交易和其他經(jīng)濟往來，形成國際信用。第三十七頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式2.類型國際信用具體形式可以分為兩種：國外商業(yè)性借貸和國外直接投資。（1）國外商業(yè)性借貸國外商業(yè)性借貸是指跨國資金輸出者和使用者構(gòu)成借貸雙方。包括：出口信貸、國際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款、補償貿(mào)易、國際租賃和國際間債券發(fā)行。

①出口信貸是出口國政府為支持和擴大本國產(chǎn)品的出口，提高產(chǎn)品的國際競爭能力，通過提供利息補貼和信貸擔保的方式，鼓勵本國銀行向本國出口商或外國進口商提供的中長期信貸。出口信貸的特點是：

A.附有采購限制，只有用于購買貸款國的產(chǎn)品，而且都同具體的出口項目相聯(lián)系；B.貸款利率低于國際資本市場利率，利差由貸款國政府補貼；C.屬于中長期信貸，期限一般為5～8.5年，最長不超過10年。第三十八頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式出口信貸包括賣方信貸和買方信貸兩種具體方式：A.賣方信貸。賣方信貸是指出口方銀行向出口商提供的貸款。由于得到了銀行的貸款支持，出口商便可向進口商提供延期付款的信用，即允許進口商在訂貨時先支付一部分現(xiàn)匯定金，通常為合同金額的15%，其余貨款在出口商全部交貨后的若干年內(nèi)(一般為5年)分期償還。B.買方信貸。即出口方銀行向外國進口商或進口方銀行提供的貸款。直接向進口商提供貸款一般由進口方銀行擔保。目前較多做法是：先由進、出口雙方銀行簽訂“買方信貸總協(xié)議”，規(guī)定出口方銀行向進口方銀行提供貸款的使用范圍、額度和利率條件等，然后再由進口方銀行根據(jù)具體的貿(mào)易合同和貸款協(xié)議向進口商轉(zhuǎn)貸。進口商則在規(guī)定的期限內(nèi)逐次償還銀行貸款并支付利息。第三十九頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式②國際商業(yè)銀行貸款國際商業(yè)銀行貸款是指一些大商業(yè)銀行向外國政府及其所屬部門、私營工商企業(yè)或銀行提供的中長期貸款。這種貸款利率較高，一般在倫敦同業(yè)拆借利率之上另加一定的附加利率。期限大多為3～5年。這種貸款通常沒有采購限制，也不限定用途。國際商業(yè)銀行貸款的主要方式有：獨家銀行貸款和銀團貸款。第四十頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式③政府貸款政府貸款是一國政府利用國庫資金向另一國政府提供的貸款，這種貸款一般帶有援助性質(zhì)。其特點是：A.貸款期限長，利息低。政府貸款一般都是中、長期貸款，貸款期限可達20—30年，還有最長可達15年的寬限期；貸款利率一般為2—3%，遠低于國際商業(yè)銀行貸款。B.貸款用途多有限制。

一般說來，借款國所借款項大多只能用來向貸款國購買貨物和勞務(wù)。第四十一頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式④國際金融機構(gòu)貸款

國際金融機構(gòu)貸款，即國際金融機構(gòu)對會員國的貸款。主要包括國際貨幣基金組織、世界銀行及其附屬機構(gòu)——國際金融公司和國際開發(fā)協(xié)會，以及一些區(qū)域性國際金融機構(gòu)提供的貸款。這些機構(gòu)的貸款大多條件優(yōu)惠，主要目的是促進成員國長期經(jīng)濟發(fā)展和國際收支狀況的改善。第四十二頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式⑤補償貿(mào)易補償貿(mào)易是出口國廠商在進口方外匯資金短缺的情況下將機器設(shè)備、技術(shù)和各種服務(wù)提供給進口方，待項目建成投產(chǎn)后，進口方以項目的產(chǎn)品或雙方商定的其他辦法清償貸款。補償貿(mào)易的償付期限由雙方商定。⑥國際租賃國際租賃是一種新興的并被廣泛運用的信用形式。它是由出租人購買機器設(shè)備，以收取一定的租金為條件將機器設(shè)備讓渡給承租人使用，租賃期滿，承租人可以選擇：將租用的設(shè)備退回租賃公司；根據(jù)設(shè)備的具體情況作價購買；或繼續(xù)原租賃關(guān)系。⑦國際間債券國際間債券發(fā)行是指一國工商企業(yè)、政府機構(gòu)、銀行及其他金融機構(gòu)等，在國際資本市場上以外國貨幣為面額發(fā)行有價證券籌集資金。它的投資者既可以是外國居民也可以是外國的非居民，因此可以看作是一種混合的信用形式。第四十三頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式（2）國外直接投資國外直接投資是指一國居民或企業(yè)直接對另一個國家的企業(yè)進行生產(chǎn)性投資，并由此獲得對投資企業(yè)的管理控制權(quán)。國外直接投資主要采用以下方式：

A.在國外開辦獨資企業(yè)，設(shè)立分支機構(gòu)、子公司等；B.收購或兼并國外企業(yè)，包括建立附屬機構(gòu)；C.在東道國與當?shù)仄髽I(yè)合資開辦企業(yè)；D.對國外企業(yè)進行一定比例的股權(quán)投資；E.利用直接投資的利潤在當?shù)剡M行再投資。第四十四頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式六、其他信用形式除以上提到的五種信用形式外，在現(xiàn)實經(jīng)濟中還存在著其他多種信用形式，包括：租賃信用、信托信用、保險信用和民間信用。它們都是現(xiàn)代信用體系的有機組成部分，在現(xiàn)代生活中發(fā)揮著各自的獨特作用。第四十五頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式——關(guān)于民間信用的分析民間信用，亦稱“民間借貸”，或個人信用。西方國家指相對于國家之外的一切信用，包括商業(yè)銀行信用。在我國，民間信用主要指居民個人之間以貨幣或?qū)嵨锏男问剿峁┑闹苯有刨J。1.民間信用的形式主要有以下幾種：(1)私人之間直接的貨幣借貸。(2)私人之間通過中介人進行的間接的貨幣借貸。(3)通過一定組織程序的貨幣“合會”、“標會”、“搭會”等進行的貨幣借貸。(4)以實物作為抵押的“典當”形式的貨幣借貸。第四十六頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式2.民間信用的特點（1）數(shù)量有限，期限較短（2）范圍有限（3）利率較高，且具有較大的彈性（4）主體主要是自然人。包括獨立從事商品生產(chǎn)經(jīng)營活動的個體、組織及一般家庭個人消費者。第四十七頁，共一百三十八頁。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式3、民間信用的優(yōu)缺點（1）民間信用的優(yōu)點：擴大了社會融資的范圍，其較高的靈活性對社會信用形式發(fā)揮了拾遺補缺的作用。滿足了居民的籌集資金、解決收不抵支困難和實現(xiàn)消費效用最大化等方面的需求。（2）民間信用的局限性：存在的盲目性和不規(guī)范性，增加了國家實現(xiàn)宏觀調(diào)控的難度，其借貸過程中存在的金融投機、高利盤剝不利于貨幣流通的穩(wěn)定和人們生活的安定，增加金融風險。在一定程度上也會對其他信用形式產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)。第四十八頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具一、信用工具的含義和分類概述（一）信用工具的產(chǎn)生與演變

信用工具也稱為金融工具，建立在信用關(guān)系之上。是在商品經(jīng)濟發(fā)展過程中，伴隨著信用關(guān)系發(fā)展而產(chǎn)生的。隨著信用形式的發(fā)展，出現(xiàn)了適應(yīng)時代的不同形式的金融工具。金融工具最早的形式是口頭承諾或口頭協(xié)議。由于口頭達成的承諾、協(xié)議是無形的，對雙方都無約束，有較大的道德風險，時常發(fā)生毀信失約的情況，于是人們將債權(quán)債務(wù)關(guān)系用記賬的方式反映在賬簿上，即記賬的信用形式。賬簿是一種有形的金融工具，它比原始的口頭承諾前進了一步，但由于無法流通，使用范圍受到限制，人們又創(chuàng)造出更加完善的書面金融工具。這種書面信用工具，將借貸雙方的權(quán)利和義務(wù)反映在具有一定格式的書面憑證上，明確償還日期和償還金額，又經(jīng)過一定的法定程序，能有效地約束雙方的行為，并且由于其具有規(guī)范性，可以流通轉(zhuǎn)讓。把這種具有一定格式，并可載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證，叫做信用工具，也稱作金融工具，任何金融工具都具有雙重性質(zhì)：對出售者和發(fā)行人，它是一種債務(wù)；對購買者或持有人，它是一種債權(quán)或一種金融資產(chǎn)。信息化時代后，電子金融工具也成為金融工具的重要形式。第四十九頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（二）涵義：信用工具是指以書面形式發(fā)行和流通、借以保證債權(quán)人或投資人權(quán)利的憑證，是資金供應(yīng)者和需求者之間進行資金融通時，用來證明債權(quán)的各種合法憑證。信用工具也叫金融工具，是重要的金融資產(chǎn)，是金融市場上重要的交易對象。

信用工具亦稱融資工具，是資金供應(yīng)者和資金需求者之間進行資金融通時所簽發(fā)的證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效用的憑證。第五十頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具——注意：金融工具與金融資產(chǎn)的關(guān)系

金融工具又稱交易工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證,是貨幣資金或金融資產(chǎn)借以轉(zhuǎn)讓的工具。人們可以利用金融工具在不同的金融市場中發(fā)揮各種“工具”作用，以期實現(xiàn)不同的目的。

金融工具是機構(gòu)單位之間簽訂的、可能形成一個機構(gòu)單位的金融資產(chǎn)并形成其他機構(gòu)單位的金融負債或權(quán)益性工具的金融契約，包括金融資產(chǎn)、金融負債、權(quán)益性工具和或有工具。（來源：中華人民共和國金融行業(yè)標準解釋）。其中合約的貸方持有成為資產(chǎn)，而令借方持有成為負債。。金融資產(chǎn)，是實物資產(chǎn)的對稱。是指單位或個人所擁有的以價值形態(tài)存在的資產(chǎn)。是一種索取實物資產(chǎn)的無形的權(quán)利。是一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有現(xiàn)實價格和未來估價的金融工具的總稱。金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場交易中為其所有者提供即期或遠期的貨幣收入流量。第五十一頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具

商品市場中的交易對象是商品、服務(wù)產(chǎn)品。金融市場中交易的金融產(chǎn)品或金融工具——金融資產(chǎn)。在金融市場上，人們通過買賣金融產(chǎn)品、轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)，實現(xiàn)著資金從盈余的部門向赤字部門的轉(zhuǎn)移。

從金融產(chǎn)品其作為區(qū)分不同金融交易行為的載體來說，是工具——

金融工具。

對于持有者來說，則是資產(chǎn)——金融資產(chǎn)

，金融工具與金融資產(chǎn)不能簡單劃等號，金融工具只是對持有者而言是金融資產(chǎn),對發(fā)行者而言則為負債。金融工具和金融資產(chǎn)的關(guān)系持有者：金融工具=金融資產(chǎn)發(fā)行者：金融工具≠金融資產(chǎn)第五十二頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（三）信用工具構(gòu)成要素一般來說，信用工具由五大要素構(gòu)成：(1)面值，即憑證的票面價格，包括面值幣種和金額；(2)到期日，即債務(wù)人必須向債權(quán)人償還本金的最后日期；(3)期限，即債權(quán)債務(wù)關(guān)系持續(xù)的時間；(4)利率，即債權(quán)人獲得的收益水平；(5)利息的支付方式。第五十三頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（四）信用工具種類隨著信用在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的不斷深化和擴展，信用工具種類越來越多，信用工具可以從不同的角度進行不同的劃分：1.按照融資方式，可以分為直接信用工具和間接信用工具。直接信用工具是指非金融機構(gòu)為籌集資金直接在市場上發(fā)行或簽署的各種信用憑證，如商業(yè)票據(jù)、股票、公司債券、公債、國庫券、抵押契約、借款合同等。這些信用工具是用來在金融市場上直接進行借貸或交易的。間接信用工具是指銀行和其他金融機構(gòu)所發(fā)行或簽署的各種信用憑證，比如鈔票、存款單、銀行票據(jù)、銀行發(fā)出的大額可轉(zhuǎn)讓存單，保險公司發(fā)出的保險單，通過信托投資公司發(fā)出的各種基金等。這些信用工具是由融資單位通過銀行和其他金融機構(gòu)融資而產(chǎn)生的。第五十四頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具2.按信用形式劃分，可分為商業(yè)信用工具，如各種商業(yè)票據(jù)等；銀行信用工具，如銀行券和銀行票據(jù)等；國家信用工具，如國庫券等各種政府債券；證券投資信用工具，如債券、股票等。3.按期限劃分，可分為長期、短期和不定期信用工具。長期與短期的劃分沒有一個絕對的標準，一般以一年為界，一年以上的為長期，一年以下則為短期，

短期信用工具包括本票、支票和匯票等。西方國家一般把短期信用工具稱為“準貨幣”，這是由于其償還期短，流動性強，隨時可以變現(xiàn)，近似于貨幣。長期信用工具通常是指有價證券，主要有債券和股票。不定期信用工具是指銀行券和多數(shù)的民間借貸憑證。第五十五頁，共一百三十八頁。按融資方式劃分

按可接受程度劃分按償還期劃分直接融資工具間接融資工具普遍接受的信用工具有限接受的信用工具長期信用工具短期信用工具股票、債券、商業(yè)票據(jù)存單、保單、銀行票據(jù)貨幣、活期存款各種有價證券銀行中長期信貸、公債、公司債券、股票銀行短期信貸、國庫券、商業(yè)票據(jù)信用工具的分類第五十六頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（四）信用工具的特征1.收益性（profitability）。是指信用工具能定期或不定期帶來收益，這是信用的目的。信用工具的收益有三種：一種為固定收益，又稱名義收益，是投資者按事先規(guī)定好的利息率獲得的收益，如債券和存單在到期時，投資者即可領(lǐng)取約定利息。另一種是即期收益，又叫當期收益，就是按市場價格出賣時所獲得的收益，如股票買賣價格之差即為即期收益。第三種是實際收益，指名義收益或當期收益扣除因物價變動而引起的貨幣購買力下降后的真實收益。在現(xiàn)實生活中，實際收益并不真實存在，而必須通過再計算。投資者所能接觸到的是名義收益和當期收益。2.風險性。為了獲得收益提供信用，同時必須承擔風險。風險相對于安全而言，所以風險性從另一個角度講就是安全性。信用工具的是指投入的本金和利息收入遭到損失的可能性。任何信用工具都有風險，程度不同而已。其風險主要有違約風險、市場風險、政治風險第五十七頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具3.流動性（liquidity）。是指信用工具在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而在價值上又不受損失的能力，又稱變現(xiàn)能力或流通性。在短期內(nèi)，在不遭受損失的情況下，能夠迅速出賣并換回貨幣，稱為流動性強，反之則稱為流動性差。如現(xiàn)金和活期存款是最具有流動性。政府發(fā)行的國庫券也具有較強的流動性，而其他信用工具或者不能隨時變現(xiàn)，或者在變現(xiàn)時要蒙受損失。4.償還性（maturity）。是指信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人按期歸還全部本金和利息的特性。信用工具一般都注明期限,債務(wù)人到期必須償還信用憑證上所記載的應(yīng)償付的債務(wù)。但也存在著例外。如股票的償還期是無限的。第五十八頁，共一百三十八頁?！庞霉ぞ叩氖找媛适找媛适侵溉谫Y工具的凈收益與本金的比率。

（1）名義收益率：指融資工具的票面收益與票面金額的比率。i=C/F*100%,其中C為票面收益（年利息），F(xiàn)為票面金額。

（2）即（當）期收益率：指融資工具的票面收益與當時的市場價格的比率。i=C/P*100%,其中C為票面收益（年利息），P為當前市場價格。

（3）實際收益率：指融資工具的票面收益加上（或減去）本金收益（或本金損失）后與當時的市場價格的比率。第五十九頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具——以債券為例：1.某中債券票面金額為100元，10年還本，每年利息6元，其名義收益率6%

（6/100）。2.假如該債券可以在市場上自由轉(zhuǎn)讓買賣，某日轉(zhuǎn)讓價格是95元，則當期收益率是6.316%

（6/95）。3.如果一個人以95元買入該債券并持有到期，那么，他每年除了獲得利息6元（60/10）外，還獲得資本盈利0.5元（5/10），這樣他每年的實際收益就是6.5元，則其實際收益率為6.84%（6.5/95）。第六十頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具這里主要介紹前兩種形式：短期信用工具和長期信用工具。

一、短期性信用工具短期性信用工具主要是指償還期在一年以內(nèi)的票據(jù)和國庫券。

根據(jù)《中華人民共和國票據(jù)法》的有關(guān)規(guī)定，我國的票據(jù)體系分為匯票系、本票系、支票系三大類別。票據(jù)是出票人約定自己或委托付款人在見票時或指定的日期向收款人或持票人無條件支付一定金額，并可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。票據(jù)——具有一定的格式，載明金額和日期，到期由付款人對持票或指定人無條件支付一定款項的信用憑證。

（一）票據(jù)行為——以承擔票據(jù)債務(wù)為目的所做的必要的行為。票據(jù)的一般行為有：出票、背書、承兌、保證、貼現(xiàn)等。

第六十一頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具1.背書（Endorsement）

是票據(jù)的收款人或持票人為了將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給第三者而在票據(jù)的背后簽名的行為。（一旦票據(jù)的收款人或持票人將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給第三者，而在票據(jù)的背后簽上名字后，就成為了票據(jù)的背書人）那么背書人負有票據(jù)償付的連帶責任。若付款人到期不付款，票據(jù)持有人有權(quán)向背書人要求付款。第六十二頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具2.承兌（Acceptance）

是指付款人在票據(jù)未到期前，在票據(jù)正面簽名蓋章，寫明“承兌”字樣，承諾票據(jù)到期保證付款的票據(jù)行為。作用：確認債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和確定付款日期。（承兌行為的主要作用是確認債權(quán)債務(wù)關(guān)系，和確定付款日期）。第六十三頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具

3.票據(jù)的貼現(xiàn)（Discount）

票據(jù)持有人需要現(xiàn)金時，可將未到期的合格票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行或其他貼現(xiàn)機構(gòu)，銀行或其他貼現(xiàn)機構(gòu)則按市場貼現(xiàn)利率扣除自貼現(xiàn)日至到期日的利息后，將票面余額支付給票據(jù)持有人。票據(jù)到期后，由銀行向債務(wù)人或背書人兌取現(xiàn)款。第六十四頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具——票據(jù)貼現(xiàn)的舉例：設(shè)I表示貼現(xiàn)利息，A表示貼現(xiàn)金額，P表示實付貼現(xiàn)金額，r表示貼現(xiàn)率，n表示自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的期數(shù)，則銀行扣除的利息為：I=A·r·n

實付貼現(xiàn)金額為：P=A－I=A—A·r·n

例如：票據(jù)金額為10000元，自貼現(xiàn)日至到期日為三個月，月貼現(xiàn)為6‰，則貼現(xiàn)利息為：I=10000·6‰·3=180（元）

實付貼現(xiàn)金額為：P=10000—180=9820（元）也就是說貼現(xiàn)人拿到的實際貼現(xiàn)金額為9820元，銀行扣除了180元。第六十五頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（二）票據(jù)的種類按票據(jù)的性質(zhì)劃分，票據(jù)主要分為本票、匯票和支票1.本票(Promissory

Note)本票又稱期票，是債務(wù)人（出票人）簽發(fā)的，承諾自己在一定時間及地點，無條件支付一定金額款項給收款人的支付承諾書或保證書。支票當事人：出票人（付款人）、收款人。本票分類：（1）按出票人的身份劃分為：銀行本票（銀行簽發(fā)）和商業(yè)本票（企業(yè)簽發(fā)）。在我國現(xiàn)行的票據(jù)制度中只規(guī)定有銀行本票。銀行本票是申請人將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給申請人憑以在同城范圍內(nèi)辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。（2）按受款人劃分為：記名本票和不記名本票?（3）按付款期限（付款日期）劃分為：即期本票和遠期本票

第六十六頁，共一百三十八頁。

第六十七頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具2.匯票（BillofExchange或Draft）

由出票人簽發(fā)的，要求付款者在見票時或者在指定的日期無條件支付確定的款項給收款人的支付命令書。匯票通常由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出。（債權(quán)人簽發(fā)）當事人：出票人、付款人（債務(wù)人）和收款人（持票人）

（1）按出票人的不同──銀行匯票、商業(yè)匯票

A.銀行匯票（banker'sdraft）是出票人和付款人均為銀行的匯票。

B.商業(yè)匯票（commercialdraft）是出票人為企業(yè)法人、公司、商號或者個人，付款人為其它商號、個人或者銀行的匯票。

第六十八頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（2）按有無附屬單據(jù)──光票匯票、跟單匯票光票（cleanbill）匯票本身不附帶貨運單據(jù)，銀行匯票多為光票。跟單匯票（documentarybill）又稱信用匯票、押匯匯票，是需要附帶提單、倉單、保險單、裝箱單、商業(yè)發(fā)票等單據(jù)，才能進行付款的匯票，商業(yè)匯票多為跟單匯票，在國際貿(mào)易中經(jīng)常使用。（3）按付款時間──即期匯票、遠期匯票即期匯票（sightbill,demandbill,sightdraft）指持票人向付款人提示后對方立即付款，又稱見票即付匯票。遠期匯票（timebill,usancebill）是在出票一定期限后或特定日期付款。在遠期匯票中，記載一定的日期為到期日，于到期日付款的，為定期匯票，記載于出票日后一定期間付款的，為計期匯票；記載于見票后一定期間付款的，為注期匯票；將票面金額劃為幾份，并分別指定到期日的，為分期付款匯票。第六十九頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（4）按承兌人的不同──商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票

商業(yè)承兌匯票（commercialacceptancebill）是以銀行以外的任何商號或個人為承兌人的遠期匯票。銀行承兌匯票（banker'sacceptancebill）承兌人是銀行的遠期匯票。（5）按流通地域──國內(nèi)匯票、國際匯票。第七十頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具——商業(yè)匯票與銀行匯票的區(qū)別在我國，匯票可分為兩種，一種是由銀行簽發(fā)的匯票，叫銀行匯票;另一種是與銀行之外的企事業(yè)單位、機關(guān)、團體簽發(fā)的匯票，叫商業(yè)匯票。商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在付款日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的一種票據(jù)。商業(yè)匯票的簽發(fā)人為一般企業(yè)。銀行匯票是出票銀行簽發(fā)的，由其在見票時按照實際結(jié)算金額無條件支付給收款人或持票人的票據(jù)。銀行匯票的出票銀行為銀行匯票的付款人。銀行匯票的服務(wù)對象：單位和個人各種款項結(jié)算，均可使用銀行匯票。銀行匯票可以用于轉(zhuǎn)帳，填明“現(xiàn)金”字樣的銀行匯票也可以用于支取現(xiàn)金。銀行在為企業(yè)開具銀行匯票時一般會要求企業(yè)將足額款項存入銀行，因此銀行匯票的安全性高于商業(yè)匯票?；蛘哒f，商業(yè)信用是不及銀行信用高，所以普通商業(yè)匯票風險性高于銀行匯票。商業(yè)匯票按其承兌人的不同又可分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。商業(yè)承兌匯票是出票人簽發(fā)并承諾在匯票到期日支付匯票金額；銀行承兌匯票是指銀行承諾在匯票到期日支付匯票金額。銀行承兌匯票有銀行的信譽作付款保證，其安全性高于以一般企業(yè)的商業(yè)信用作保證的商業(yè)承兌匯票。第七十一頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具——銀行匯票和銀行承兌匯票的區(qū)別銀行匯票與銀行承兌匯票同屬于匯票系，但二者之間有著明顯的區(qū)別，是兩個不同的概念。（1）出票人不同銀行匯票是由出票銀行簽發(fā)的，由其在見票時按照實際結(jié)算金額無條件支付給收款人或者持票人的票據(jù)。銀行承兌匯票是由銀行以外出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定金額給收款人或者持票人的票據(jù)。（2）付款人不同銀行匯票的出票銀行為銀行匯票的付款人。銀行承兌匯票由銀行承兌，其付款人不是出票人，而是承兌人。（3）提示付款期限不同銀行匯票的提示付款期限自出票日起1個月。銀行承兌匯票的提示付款期限，自匯票到期日起10日。（4）款項結(jié)算方式不同單位和個人各種款項結(jié)算，均可使用銀行匯票。銀行匯票可以用于轉(zhuǎn)賬，填明“現(xiàn)金”字樣的銀行匯票也可以用于支取現(xiàn)金。銀行承兌匯票持票人在票據(jù)到期時，可以承兌、委托收款或者貼現(xiàn)。第七十二頁，共一百三十八頁。第七十三頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具3、支票（Check）

是銀行的活期存款戶對銀行簽發(fā)的，通知銀行在其存款額度內(nèi)無條件的即期支付一定款項給指定人或持票人的書面憑證。支票的當事人有三個：發(fā)票人（活期存款戶）、付款人（銀行）和受款人（指定的收票人）。主要特點（1）使用方便，手續(xù)簡便、靈活；（2）支票的提示付款期限自出票日起10天；（3）支票可以背書轉(zhuǎn)讓，但用于支取現(xiàn)金的支票不得背書轉(zhuǎn)讓。支票的種類主要有：支票按支付方式可分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票?，F(xiàn)金支票可以用來支取現(xiàn)金，也可以辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算。轉(zhuǎn)賬支票只能用于轉(zhuǎn)賬，不能提取現(xiàn)金。因常常在票面上用兩條平行線來表示，又稱之為劃線支票。

第七十四頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具主要幾種支票的介紹記名支票——票面人注明收款人名稱的支票。不記名支票——又稱空白支票，支票上不記載收款人姓名，只寫“付來人”(Paybearer)。取款時持票人無須在支票背后簽章，即可支取。此項支票僅憑交付而轉(zhuǎn)讓。

劃線支票——支票正面劃兩道平行線，表明只能轉(zhuǎn)入收款人存款帳戶，不能兌現(xiàn)。保付支票——付款行在支票上標明“保付”字樣的支票，保證到期付款。支票一經(jīng)銀行保付，付款責任就由銀行承擔。目的：為了避免出票人開出空頭支票。

當存款人所簽發(fā)的支票的票面金額超過其銀行存款賬戶余額的時候，這種支票稱為“空頭支票”。空頭支票是不能兌付的。在我國，如簽發(fā)空頭支票，要給予結(jié)算制裁。通常是按支票面額的一定比例處以罰款。第七十五頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具

此外，還有一種特殊的的支票——旅行支票旅行支票由銀行或旅行社簽發(fā)的，在旅行者繳存一定金額后發(fā)給旅行者的一種支票，旅行者可憑此在事先約好的其他城市的分行或聯(lián)行提取款項。（旅行支票在西方發(fā)達國家公民都很喜歡使用，特別是在遠行的時候，一般都帶旅行支票在手上，比較方便）。第七十六頁，共一百三十八頁。第七十七頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（三）其他短期信用工具（1）大額可轉(zhuǎn)讓存單

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是20世紀60年代才產(chǎn)生的一種金融工具?？赊D(zhuǎn)讓存單是銀行為了吸收大額定期存款而發(fā)行的一種存款憑證。它即是銀行的存款單，又與普通存款單不同，其特點是：存單面額固定且面額大；存單期限固定；利率一般較普通定期存單低；通常不記名，未到期以前不能提前支取兌現(xiàn)，但可以在二級市場上轉(zhuǎn)讓流通；期限較短。如美國的CD期限最短的為14天，最長的達1年，有100萬美元面額的，也有10萬美元面額的不等。第七十八頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與定期存款的區(qū)別（1）定期存款是記名不可轉(zhuǎn)讓的；大額存單通常是不記名和可以轉(zhuǎn)讓的。（2）定期存款金額不固定，大小不等，可能有零數(shù)；大額存單金額則都是整數(shù)，按標準單位發(fā)行。（3）定期存款的利率一般是固定的，到期才能提取本意；大額存單則有固定利率也有浮動利率，不得提前支取，但可在二級市場上轉(zhuǎn)讓。第七十九頁，共一百三十八頁。第八十頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（2）國庫券：國庫券是國家為解決急需預(yù)算支出而由財政部發(fā)行的一種短期債券，具有風險小、期限短、流動性強的特點。

（3）回購協(xié)議：也稱再回購協(xié)議，是指商業(yè)銀行在出售證券等金融資產(chǎn)時簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，以獲得即時可用資金;協(xié)議期滿時，再以即時可用資金作相反交易?；刭弲f(xié)議相對于即時資金供給者的角度又稱為反回購協(xié)議。

回購協(xié)議實質(zhì)上是一種短期抵押融資方式，那筆被借款方先售出后又購回的金融資產(chǎn)即是融資抵押品或擔保品?；刭弲f(xié)議分為債券回購和股票回購兩種。

此外，短期信用工具還包括短期金融債券、信用證、信用卡等。第八十一頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具二.長期信用工具主要是指償還期在一年以上的債券和股票。（一）債券

債券是債務(wù)人向債權(quán)人承諾在一定時期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。即債券持有人可以定期獲得利息收入和到期收回本金的債權(quán)債務(wù)憑證。1.債券的種類

債券在其長期的歷史發(fā)展中，形成眾多的種類。按照發(fā)行主體分類可分為：政府債券；公司債券；金融債券

第八十二頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（1）政府債券

政府債券是國家為了籌措資金面向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府債券的舉債主體是國家。依政府債券發(fā)行主體的不同，又可分為中央政府債券和地方政府債券。其中中央政府發(fā)行的債券稱為國債。由于有政府信用（國家財政收入）作擔保，政府債券風險在各種投資工具中是最小的。第八十三頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具政府債券的特征A.安全性高。政府債券由政府承擔還本付息的責任，是國家信用的體現(xiàn)。是各類債券中信用等級最高的。通常被稱作“金邊債券”。B.流通性強。政府債券是一國政府的債務(wù)，它的發(fā)行量一般都非常大，同時，由于政府債券的信用好，競爭力強，市場屬性好，所以，許多國家政府債券的二級市場十分發(fā)達，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場進行買賣。C.收益穩(wěn)定。投資者購買政府債券可以得到一定的利息。政府債券的付息由政府保證，其信用度最高，風險最小。D.免稅待遇。政府債券是政府自己的債務(wù)，為了鼓勵人們投資政府債券，大多數(shù)國家規(guī)定，對于購買政府債券所獲得的收益，可以享受免稅待遇。第八十四頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（2）公司債券公司債券是指公司發(fā)行的，按法定程序在確定期限內(nèi)還本付息的一種有價證券。公司債券按照不同的標準可劃分不同的種類：①按有無擔保劃分：

A.抵押公司債券：用公司資產(chǎn)作為抵押所發(fā)行的債權(quán)；

B.擔保公司債券：用第三人作為擔保人發(fā)行的公司債券；擔保人同樣具有連帶責任。

C.信用公司債券：公司既沒有擔保人也沒有抵押物，完全憑公司的信用所發(fā)行的債權(quán)。一般使用于信譽比較好、實力較強的大公司，它們可以通過這種方式來發(fā)行債券、籌集資金。第八十五頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具②按發(fā)行方式劃分：

公募公司債券——按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管部門批準在市場上公開發(fā)行的公司債券。

私募公司債券——在特定范圍內(nèi)向特定對象發(fā)行的公司債券，一般不上市。③按債券與股票的相關(guān)程度分：

可轉(zhuǎn)換公司債券——一定時期內(nèi)按約定條件能夠轉(zhuǎn)化為企業(yè)普通股的債券。

附新股認購債券——債權(quán)人有權(quán)按約定條件認購發(fā)行企業(yè)增發(fā)新股的債券。第八十六頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（3）金融債券

是指金融機構(gòu)(商業(yè)性銀行和政策性銀行等)為籌措資金，作為債務(wù)人發(fā)行的債務(wù)憑證。金融債券是金融機構(gòu)一種較為理想的籌集長期資金的信用工具。我國金融債券的期限一般為1——5年不等，利率略高于同等期限的定期存款。金融債券按其發(fā)行條件的不同，可劃分為以下幾種：普通金融債券、累進利息金融債券、貼現(xiàn)金融債券以及浮動利息金融債券。

①普通金融債券：是定期存單式的到期一次還本付息的債券。

與定期存款的區(qū)別：定期存款是一種儲蓄行為，而金融債券是一種投資行為；從收益上看，一般來說，普通金融債券的預(yù)期收益大于定期存款。（五年期，年利率為5%，五年以后連本帶息償還給大家）。第八十七頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具

②累進利息金融債券：由金融機構(gòu)發(fā)行的浮動期限式，利率與期限掛溝的金融債券。特點：a.期限浮動；b.利率逐年累進增加，并按年計息。c.這種金融債券可隨時流通轉(zhuǎn)讓（即可兌現(xiàn)，也可轉(zhuǎn)讓）。

第八十八頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具例子：我們國家在80年代大約為1988年左右發(fā)行過一種累進利息的金融債券，這種債券是三年期的，利息分別為9%、10%、11%，由此看來利息是逐年累進的；我們再來看期限是浮動的是什么意思？買了這種金融債券至少要持有一年，因為這種債券是以年為期限單位的，按年計息的，如果你買了這種金融債券，至少持有一年，有9%的利息，也可以選擇持有兩年，甚至持有三年。至于到底持有一年、兩年還是三年是由投資者自行決定。因為期限是浮動的，你也許發(fā)現(xiàn)持有一年后，利息上升，繼續(xù)持有會比較劃算，可以獲得更高的利息，那就選擇繼續(xù)持有，到第三年，你的錢并不急用，利息更高就可以接著持有，這樣就說其現(xiàn)由持有人自行決定第八十九頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具

③貼現(xiàn)金融債券：是金融機構(gòu)在一定時間內(nèi)按一定的貼現(xiàn)率以低于債券面額的價格折價發(fā)行的債券。貼現(xiàn)金融債券的發(fā)行價與償還價之間即為利息。到期按面額還本，不再付息。貼現(xiàn)金融債券的票面金額是到期兌付的本息合計金額。第九十頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具例如：發(fā)行一種貼現(xiàn)金融債券，它的面額為100元，那么投資者買進這100元貼現(xiàn)債券時并不是以100元買進的，一般來講是按照低于100元的價格買進的，也就是說這種債券的發(fā)行價低于它的面額。也就是說按照面額的折價發(fā)行，即100元的債券可能是由95元錢的發(fā)行價格買進的，那么到期償還時時按照什么償還呢？是按照面額100元償還的，那么實際投資者獲得利息5元，這100元就算連本帶息，其中95元是本金，5元是利息。第九十一頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具④浮動利率金融債券：是指在期限內(nèi)，根據(jù)事先約定的時間間隔（一般為3個月或半年），按某種選定的市場利率，進行利率調(diào)整的金融債券。

也就是說這種債券的利率是浮動的，到底可以獲得多少利率是不知道的，它是按照事先選定的市場利率進行浮動的。這里注意浮動利率金融債券與累進利息金融債券區(qū)別，累進利息金融債券強調(diào)期限是浮動，而浮動利率金融債券強調(diào)利率是浮動的。我們國家曾經(jīng)發(fā)行過普通金融債券、累進利息金融債券、貼現(xiàn)金融債券、浮動利率金融債券。第九十二頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具

2、債券的價格：是債券本身所代表的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種外在貨幣表現(xiàn)

債券的發(fā)行價格：從發(fā)行人手中賣到債券初始投資者手中的價格。具體地說，債券的發(fā)行價格根據(jù)市場利率的不同可分為以下三種：平價發(fā)行；折價發(fā)行；溢價發(fā)行。

第九十三頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（二）股票(stock)

股票——是股份公司發(fā)給股東，證明其投資入股并有權(quán)獲得相應(yīng)權(quán)益的所有權(quán)憑證。1.股票的分類

股份有限公司可以根據(jù)不同的籌資需要，適應(yīng)投資人的不同偏好，發(fā)行不同類型的股票。按照不同的標準可以將股票劃分為不同種類。一般按股東的權(quán)利來劃分，可分為普通股和優(yōu)先股。第九十四頁，共一百三十八頁。第三節(jié)信用工具（1）普通股（commonstock）

是股份公司發(fā)行的一種最一般，最基本的股票，它是股票最普通的形式，也是公司發(fā)行數(shù)量最多的一種股票。普通