第八章 財務(wù)分析

第八章財務(wù)分析第1頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三一、財務(wù)分析概述二、基本財務(wù)報表三、財務(wù)分析的主體和目的四、財務(wù)分析的目標五、財務(wù)分析框架六、財務(wù)比率與應(yīng)用

本講結(jié)構(gòu)第2頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三1、明確財務(wù)分析的目的2、確定財務(wù)分析的范圍3、收集有關(guān)分析資料4、選擇分析方法5、得出分析結(jié)論一、財務(wù)分析的基本程序第3頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)分析可以分為兩類：定性分析和定量分析。會計報表分析主要是定量分析的方法，會計報表附注的分析側(cè)重于定性分析。（一）定量分析法定量分析法主要有比率分析法、比較分析法和因素分析法，下面分別介紹：二、財務(wù)分析的基本方法第4頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法1、比率分析法

比率分析法是利用會計報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率來反映和揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。（相對數(shù)形式）

實例1某一企業(yè)的平均總資產(chǎn)為100萬元，凈利潤為40萬元。[思考]這兩個項目之比能說明什么問題?[回答]總資產(chǎn)是企業(yè)的資金占用，是企業(yè)的投入；凈利是企業(yè)經(jīng)營回報，是產(chǎn)出。兩者之比稱為資產(chǎn)凈利率，反映了每一元的投入所產(chǎn)出的凈利潤是多少。

根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，比率分析法主要分為相關(guān)比率分析和構(gòu)成比率分析兩種第5頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法2、比較分析法比較分析法是通過比較不同的數(shù)據(jù)從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西或找出差別。用于比較的可以是絕對額，也可以是相對額。比較分析的具體方法主要如下：(1)按比較的對象分類（和誰比）1）趨勢分析（與本企業(yè)歷史比）（縱向分析）2）橫向分析（與同類企業(yè)比）3）差異分析（與計劃預(yù)算比）

第6頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三1）趨勢分析（又稱縱向比較法）實例2某企業(yè)簡易比較利潤表如表所示：項目第一年第二年第三年主營業(yè)務(wù)收入100001500020000減：主營業(yè)務(wù)成本5000700019000主營業(yè)業(yè)務(wù)利潤500080001000[思考]通過該企業(yè)連續(xù)三年的比較利潤表，可以看出什么問題呢?[回答]從表中可以看出：該企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長，但主營業(yè)務(wù)成本在第三年出現(xiàn)了過多的上漲，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤大幅度下降。說明該企業(yè)凈利潤波動很大，進而可以通過對主營業(yè)務(wù)成本的專門分析找出主營業(yè)務(wù)成本上漲的原因，提出解決問題的方案。第7頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三1）趨勢分析（又稱縱向比較法）實例2某企業(yè)簡易比較利潤表如表所示：項目第一年第二年第三年主營業(yè)務(wù)收入100001500020000減：主營業(yè)務(wù)成本5000700019000主營業(yè)業(yè)務(wù)利潤500080001000主營業(yè)務(wù)收入的定基百分比分析與環(huán)比百分比分析年第一年第二年第三年定基百分比（%）100150200環(huán)比分析（%）100150133.33第8頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三2）橫向比較（與同類型企業(yè)相比）與本企業(yè)的歷史縱向比較，可以看出企業(yè)的發(fā)展變化，但無法知道企業(yè)在競爭中所處的地位，因此需要與同類企業(yè)進行橫向比較。與同行業(yè)、同規(guī)模的先進企業(yè)進行比較，可以看出與先進企業(yè)的不同。從而為發(fā)現(xiàn)問題和尋找差距提供線索。這是進行橫向比較的一種方法。另一種橫向分析法是與同行業(yè)平均水平作比較，這樣比較更易發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異常情況，便于揭示企業(yè)存在的問題。第9頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三2）橫向比較（與同類型企業(yè)相比）實例3某企業(yè)與同行業(yè)平均水平相比的有關(guān)資料如下（與同行業(yè)平均水平比較的利潤百分比表）項目本企業(yè)（%）同行業(yè)平均水平（%）差異額（%）主營業(yè)務(wù)收入100100減：主營業(yè)務(wù)成本6070-10主營業(yè)務(wù)利潤403010減：期間費用301020營業(yè)利潤1020-10[思考]該企業(yè)與同行業(yè)平均水平比．能說明什么？[回答]從表1—2可以看出：該企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本率低于同行業(yè)平均水平，使該企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤比同行業(yè)平均水平高10％。但由于該企業(yè)的期間費用高于同行業(yè)平均水平，導(dǎo)致該企業(yè)營業(yè)利潤反而比同行業(yè)平均水平低10％。因此，可以從降低期間費用入手提高該企業(yè)的營業(yè)利潤。

第10頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三3）與計劃預(yù)算比（即實際執(zhí)行結(jié)果與計劃指標比較），“差異分析”例如，企業(yè)某月生產(chǎn)某產(chǎn)品400件，產(chǎn)品標準成本35元，實際成本14800元，成本差異=15200-400×35=1200（元）（超支差異），具體原因有：材料數(shù)量差異；材料價格差異；人工效率差異；人工工資率差異；變動性制造費用效率差異；并動性制造費用耗費差異；固定性制造費用效率差異；生產(chǎn)能力利用差異；固定性制造費用耗費差異。第11頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（2）按比較內(nèi)容分類（比什么）1）比較會計要素的總量（如比較總資產(chǎn)、凈利潤等）總量比較主要用于時間序列分析如研究利潤逐年變化趨勢，看其增長潛力。（縱向比較）也可以使用于同業(yè)相比，看企業(yè)的相對規(guī)模和競爭地位。2）比較結(jié)構(gòu)百分比結(jié)構(gòu)百分比分析是先把常規(guī)的會計報表換算成結(jié)構(gòu)百分比報表，如以收入為100%，看損益表各項目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。3）比較財務(wù)比率財務(wù)比率是各會計要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。比率的比較是最重要的分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性。第12頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

因素分析法是一種把一些綜合性指標分解為若干個經(jīng)濟因素，然后分別測算各因素變動對綜合性指標影響程度的方法。因素分析法的實質(zhì)是將某項指標與計劃數(shù)或前期數(shù)等相比之下的差異按因素分解成幾部分，每部分是由不同的因素變化引起的。因素分析的方法具體又分為：差額分析法、指標分解法、連環(huán)替代法、定基替代法等。第13頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

(1)差額分析法：例如固定資產(chǎn)凈值增加的原因分析，分解為原值增加和折舊增加兩部分。

(2)指標分解法：例如資產(chǎn)利潤率，可分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率的乘積。

資產(chǎn)利潤率=利潤額/平均資產(chǎn)總額==銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第14頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

(3)連環(huán)替代法：依次用分析值替代標準值，測定各因素對財務(wù)指標的影響。例如影響材料成本降低的因素分析。實例5某材料標準單價為1000元／噸。A產(chǎn)品標準消耗量為0.1噸／件。本年度此材料實際單價為1100元／噸，單位消耗為0.09噸/件。實際產(chǎn)量2200件。請用連環(huán)替代法對A產(chǎn)品材料成本降低進行因素分析。A產(chǎn)品標準成本=材料標準消耗數(shù)量×材料標準單價=2200×0.1×1000=220噸×1000元／噸=220000元A產(chǎn)品實際成本=材料實際消耗數(shù)量×材料實際單價=（2200×0.09）×1100=198噸×1100元／噸=217800元成本差異=實際成本-標準成本=217800-220000=-2200元（節(jié)約）

第15頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

A產(chǎn)品標準成本=220噸×1000元／噸=220000元A產(chǎn)品實際成本=198噸×1100元／噸=217800元

第一次替代：198×1000（實際消耗量下的標準成本）材料成本消耗量差異=（實際消耗量-標準消耗量）×標準單價=(198-220)×1000=-22000元（節(jié)約差異）第二次替代：198×1100=217800材料成本價格差異=實際消耗量×（實際單價-標準單價）=198×（1100-1000）=19800（超支）兩因素共同影響使成本下降了2200元(22000—19800)。

第16頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

(4)定基替代法：分別用分析值替代標準值，測定各因素對財務(wù)指標的影響。例如標準成本的差異分析。材料因素工資因素變動性制造費用因素固定性制造費用因素第17頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

應(yīng)用因素分析方法應(yīng)注意的問題1)因素分解的相關(guān)性問題。

所謂因素分解的相關(guān)性，是指分析指標與其影響因素之間必須真正相關(guān)，即有實際經(jīng)濟意義。將影響材料費用的因素分解為：材料費用＝工人人數(shù)×每人消耗材料費用，這一因素分解式在經(jīng)濟上沒有任何意義。2)分析前提的假定性。所謂分析前提的假定性是指分析某一因素對經(jīng)濟指標差異的影響時，必須假定其他因素不變，否則就不能分清各單一因素對分析對象的影響程度。第18頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

應(yīng)用因素分析方法應(yīng)注意的問題3)因素替代的順序性。因為分析前提假定性的原因，按不同順序計算的結(jié)果是不同的。傳統(tǒng)的方法是依據(jù)數(shù)量指標在前，質(zhì)量指標在后的原則進行排列；現(xiàn)在也有人提出依據(jù)重要性原則排列，即主要的影響因素排在前面，次要因素排在后面。4)順序替代的連環(huán)性。連環(huán)性是指在確定各因素變動對分析對象影響時，都是將某出素替代后的結(jié)果與該因素替代前的結(jié)果對比，一環(huán)套一環(huán)。第19頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三二、財務(wù)分析的基本方法（二）定性分析法

定性分析法主要是會計報表附注分析的方法。

按照會計報表附注分析的深度的不同，會計報表附注的分析方法可分為單項分析法、分類分析法和綜合分析法。1、單項分析法是指按會計據(jù)表財注的項目，一項一項地單獨分析。2、分類分析法

會計報表附注按作用可分為兩大類：—是提高會計報表的可比性、增進會計報表的可理解性的會計報表附注；二是提供會計報表體系不能涵蓋的企業(yè)重要事項和交易的會計報表附注。3)綜合分析法綜合分析法是在找出會計報表附注各項目之間的聯(lián)系之后將會計報表附注視為整體，綜合評價其提供的相關(guān)信息；應(yīng)用綜合分析法要達到的目的是對公司未來的經(jīng)營狀況作出恰當?shù)念A(yù)測。第20頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三二、財務(wù)分析的基本方法（一）定性分析法

[實例]某企業(yè)資產(chǎn)總額為100萬元，報表附注中注明已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票為20萬元。[思考]通過報表有關(guān)商業(yè)匯票的附注，說明了什么?[回答]已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票是企業(yè)的或有負債．它占的比重過大(占資產(chǎn)總額的20％)，嚴重影響企業(yè)的償債能力。第21頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)分析概述（一）概念：是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的一種方法。（二）作用：1、可以評價企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)－－內(nèi)部決策2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務(wù)信息－－外部決策3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績－－經(jīng)營管理（三）數(shù)據(jù)來源基本財務(wù)報表第22頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三基本財務(wù)報表資產(chǎn)負債表原理資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益利潤表原理利潤=收入-成本費用現(xiàn)金流量表原理現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出

=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入-經(jīng)營活動現(xiàn)金流出)+(投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出)+(籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出)

第23頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三簡要資產(chǎn)負債表第24頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三資產(chǎn)負債表的特點1、反映一定時點的財務(wù)狀況，因此有被修飾的可能2、按權(quán)責(zé)發(fā)生制填制，對未來的反映受到一定程度的影響3、反映資產(chǎn)與負債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)等信息第25頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三

資產(chǎn)負債表的一般評價

資產(chǎn)總額的評價1、反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小及能力的強弱2、資產(chǎn)并不代表盈利能力和償債能力，只代表擁有或控制的經(jīng)濟資源3、資產(chǎn)金額受會計確認、計量、報告和披露規(guī)則的約束4、注意資產(chǎn)總額的變動負債與所有者權(quán)益的評價1、負債與所有者權(quán)益之比2、流動負債與長期負債之比3、所有者權(quán)益項目構(gòu)成分析第26頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三簡要利潤表第27頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三損益表的特點及分析要點特點反映一定期間經(jīng)營成果利潤=收入-成本費用按權(quán)責(zé)發(fā)生制填列反映損益的構(gòu)成及實現(xiàn)分析要點損益的構(gòu)成及變動損益變動的原因：收入收益性變動---經(jīng)營方向等是否改變成本費用性變動---經(jīng)營業(yè)績等的變化第28頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三

財務(wù)分析的主體和目的

報表分析的外部使用者報表分析的內(nèi)部使用者第29頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三報表分析的外部使用者商業(yè)債權(quán)人

--關(guān)心公司的流動性.債券持有人

--關(guān)心公司的長期現(xiàn)金流.1、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，不關(guān)心企業(yè)是否盈利。只有與貸款安全性有關(guān)時，才關(guān)心企業(yè)是否盈利。

2、短期債權(quán)人關(guān)心當前財務(wù)狀況，如資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力；長期債權(quán)人關(guān)心資本結(jié)構(gòu)和長期盈利能力。

3、報表分析是為了回答：企業(yè)為什么需要額外籌資企業(yè)還本付息所需資金的可能來源是什么企業(yè)對以前的短期及長期貸款是否按期歸還企業(yè)將來在哪些方面還需要借款第30頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三報表分析的外部使用者股東

--關(guān)心公司的盈利能力和公司長期健康狀況.1、心態(tài)：只要影響財富積累的都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風(fēng)險控制等2、既關(guān)心公司的當前狀況，也關(guān)心公司的未來發(fā)展。當然，投資者存在自然的分類。3、報表分析是為了回答：企業(yè)當前和未來收益水平的高低，及企業(yè)收益易受哪些重大變動因素的影響企業(yè)目前的財務(wù)狀況及由資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險和收益如何與其他竟爭者相比，企業(yè)處于何種地位第31頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三報表分析的內(nèi)部使用者企業(yè)管理層

1、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，和解雇與收購的威脅，對契約約定事項十分關(guān)心

2、關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫?，他們往往從外部使用人的角度對待和分析企業(yè)。

3、報表分析是為了回答：企業(yè)業(yè)績的狀況如何，與契約約定有哪些差異，改善企業(yè)業(yè)績可以釆取那些方法和手段，從而使債權(quán)人和投資人滿意第32頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三報表分析的內(nèi)部使用者政府監(jiān)管部門及其他人士

1、心態(tài)：企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿足社會發(fā)展為目標從事生產(chǎn)經(jīng)營活動

2、關(guān)心企業(yè)的盈利和長遠發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責(zé)

3、報表分析是為了回答：企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動企業(yè)盈利能力和長遠發(fā)展能力可能會受到哪些損害以及原因可以采取哪些措施增強企業(yè)的盈利能力和長遠發(fā)展能力第33頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三

財務(wù)分析的目標

總的說是謀求低風(fēng)險、高收益和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展分目標：1、企業(yè)籌資管理的目標--在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險2、企業(yè)投資管理目標--認真進行投資項目的可行性分析，力求提高投資報酬，降低投資風(fēng)險3、企業(yè)營運資金管理的目標--合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4、企業(yè)利潤管理目標--努力提高企業(yè)利潤水平，合理分配企業(yè)利潤第34頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)分析的框架分析工具資金來源和運用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預(yù)算1.公司資金需要量的分析.資金需求的趨勢和季節(jié)因素未來需要多少資金?需求中有無季節(jié)因素?第35頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)分析的框架公司健康狀況財務(wù)比率償債能力營運能力盈利能力1.公司資金需要量的分析.2.公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析.第36頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)分析的框架例如銷售波動成本變動經(jīng)營接近盈虧平衡點1.公司資金需要量的分析.2.公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析.3.公司經(jīng)營風(fēng)險分析.經(jīng)營風(fēng)險

涉及公司運行中的內(nèi)部風(fēng)險.第37頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)分析的框架財務(wù)經(jīng)理應(yīng)充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要.1.公司資金需要量的分析.2.公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析.3.公司經(jīng)營風(fēng)險分析.決定公司的融資需要.第38頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)分析的框架與資金供應(yīng)者協(xié)商決定公司的融資需要.1.公司資金需要量的分析.2.公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析.3.公司經(jīng)營風(fēng)險分析.第39頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)比率的分析及應(yīng)用方法比率分析：將企業(yè)同一時期的財務(wù)中的相關(guān)項目進行對比，得出一個財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況的分析方法。（構(gòu)成比率，動態(tài)比率和相關(guān)比率）比較分析：趨勢分析因素分析第40頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)比率的分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)營運能力分析第41頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力第42頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三流動比率流動比率流動資產(chǎn)流動負債衡量公司用流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力.資產(chǎn)負債表比率流動比率第43頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三速動比率酸性測試比率流動資產(chǎn)-存貨流動負債反映公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還流動負債的能力.資產(chǎn)負債表比率速動比率第44頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)杠桿比率資產(chǎn)負債比率債務(wù)總額資產(chǎn)總額反映公司的資產(chǎn)通過舉債籌資所占的百分比.資產(chǎn)負債表比率財務(wù)杠桿比率第45頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)杠桿比率產(chǎn)權(quán)比率負債總額股東權(quán)益反映公司通過債務(wù)融資與自有資本的比率.資產(chǎn)負債表比率財務(wù)杠桿比率第46頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三資本結(jié)構(gòu)比例反映公司利用財務(wù)杠桿的情況資產(chǎn)負債表比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)股東權(quán)益第47頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三涵蓋比率利息保障倍數(shù)

EBIT息稅前利潤利息費用反映公司支付財務(wù)費用的能力.損益表比率涵蓋比率第48頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三企業(yè)營運能力分析第49頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率（或效率比率）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

年銷售凈額應(yīng)收帳款衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度.損益表/資產(chǎn)負債表比率效率比率(假定所有銷售都是信用銷售.)第50頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率（或效率比率）平均收現(xiàn)期一年中的天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收到款項的平均天數(shù).損益表/資產(chǎn)負債表比率效率比率第51頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨反映公司存貨管理的有效程度.損益表/資產(chǎn)負債表比率效率比率第52頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額總資產(chǎn)反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率.損益表/資產(chǎn)負債表比率效率比率第53頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三企業(yè)盈利能力分析第54頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率銷售毛利率毛利潤銷售凈額反映公司經(jīng)營效率和公司的定價政策.損益表比率盈利能力比率第55頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率銷售凈利率稅后凈利銷售凈額反映公司的銷售收入在扣除所有的費用及所得稅后的盈利能力.損益表比率盈利能力比率第56頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率ROA總資產(chǎn)凈利潤率稅后利潤總資產(chǎn)反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤的效率.損益表/資產(chǎn)負債表比率盈利能力比率第57頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率RoE凈資產(chǎn)收益率稅后利潤股東權(quán)益反映股東帳面投資額的盈利能力.損益表/資產(chǎn)負債表比率盈利能力比率第58頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率市盈率=市場價格/EPSEPS（每股盈余）=稅后利潤/普股股數(shù)市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率是一個需要動態(tài)考察的指標市盈率的高低反映一家公司股票價值的高估或低估市凈率=市場價格/每股凈資產(chǎn)

=市場價格/每股帳面價值第59頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三綜合財務(wù)分析為了全面地了解和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，需要利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標對營運能力、償債能力及盈利能力等進行綜合性的分析和評價。杜邦財務(wù)分析體系正是利用幾種主要財務(wù)指標之間的內(nèi)在聯(lián)系綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種綜合財務(wù)分析方法。第60頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三杜邦分析體系第61頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三資產(chǎn)負債表利潤表總資產(chǎn)凈利潤率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入資產(chǎn)總額所有者權(quán)益第62頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三杜邦財務(wù)分析體系的要點11、凈資產(chǎn)收益率反映所有者投入資本的獲利能力，它取決于企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利潤率反映企業(yè)在運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率高低，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)。2、總資產(chǎn)凈利潤率是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強。企業(yè)的銷售收入、成本費用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到總資產(chǎn)凈利潤率的高低。總資產(chǎn)凈利潤率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進行分析。3、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售凈額之間的關(guān)系，一般來說，銷售收入增加，企業(yè)的凈利會隨之增加，但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到提高。第63頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三杜邦財務(wù)分析體系的要點24、分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅影響到企業(yè)的償債能力，也影響企業(yè)的獲利能力。一般來說，如果企業(yè)流動資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過大，就應(yīng)當分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因為過量的現(xiàn)金會影響企業(yè)的獲利能力；如果流動資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款過多，就會占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。5、結(jié)合銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，就會占用大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)的利潤。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并將其周轉(zhuǎn)情況與資金占用情況結(jié)合分析。

第64頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三杜邦恒等式第65頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三RoA和杜邦分析方法ROA總資產(chǎn)利潤率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)盈利能力

=銷售盈利能力X資產(chǎn)管理效率第66頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三RoE和杜邦分析方法ROE凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利潤X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X

權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)股東權(quán)益第67頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三杜邦財務(wù)分析的優(yōu)缺點杜邦財務(wù)分析不僅可以揭示出企業(yè)各項財務(wù)指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。杜邦財務(wù)分析只是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財務(wù)指標；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”第68頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三財務(wù)報表分析常用方法總結(jié)第69頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三例題A公司2000年實現(xiàn)銷售收入6000萬元，2001年比2000年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，假設(shè)該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如下：第70頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三要求：（1）分析總資產(chǎn)、負債變化原因；（2）分析流動比率變動原因；（3）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（4）運用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動原因。2000年2001年資產(chǎn)負債率45%50%負債/所有權(quán)益0.60.55速動比率0.650.8銷售毛利率18%20%平均收賬期72天45天凈利潤600800第71頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三答案（萬元）（1）2000年2001年差額資產(chǎn)總額2500＋500＋500＝35003500＋500＝4000500流動資產(chǎn)3500－2000＝15004000－2000＝2000500負債總額3500×45%＝15754000×50%＝2000425流動負債1925×0.6＝11552000×0.55＝1100－55長期負債1575－1155＝4202000－1100＝900480第72頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（1）分析a：2001年比2000年資產(chǎn)總額增加500萬元，主要是流動資產(chǎn)增加所致（2000－1500）。b:2001年比2000年負債總額增加425萬元，其原因是長期負債增加480萬元，流動負債減少55萬元，兩者相抵后負債凈增425萬元。第73頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（2）分析2000年2001年差額流動比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨1500－1155×0.65＝7502000－1100×0.8＝1120670存貨周轉(zhuǎn)率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360/72=5360/45=832001年比2000年流動比率增加0.52，其原因是：a：存貨周轉(zhuǎn)率1.42減少；b：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加3次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。第74頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三項目年份2000年2001年差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率600/6000=10%800/7200=11%1%資產(chǎn)凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：2001年比2000年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其原因是：銷售凈利率2001年比2000年提高1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2001年比2000年提高0.09。（3）分析第75頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三（4）權(quán)益乘數(shù)：

2000年＝1÷（1－45%）＝1.82

2001年＝1÷（1－50%）＝2權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2000年：31.12%＝10%

×

1.17

×

1.82

2001年：39.6%＝11%

×

1.8

×

2分析：權(quán)益凈利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.09，權(quán)益乘數(shù)擴大0.18。第76頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三月份

項目

123456789101112流動比率2．22．32．42．22．01．91．81．92．02．12．22．2速動比率0．70．80．91．01．11．151．21．151．11．00．90．8資產(chǎn)負債率（%）525560555350424546485052資產(chǎn)報酬率（%）468131516181610642銷售凈利率（%）78891011121110887思考題：

某公司2004年有關(guān)財務(wù)比率如下第77頁，共92頁，2023年，2月20日，星期三問題11、該公司生產(chǎn)經(jīng)營有何特點2、流動比率與速動比率的變動趨勢為何會產(chǎn)生差異？怎樣消除這種差異？3、資產(chǎn)負債率的變動說明什么問題？3月份資產(chǎn)負債率最高說明什么問題？4、資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率變動程度為什么不一致？5、該公司在籌資