券金融基礎(chǔ)知識

(一)證券金融基礎(chǔ)知識

一、股票、債券、證券投資基金的基本概念、主要類型和特

征

1、股票

概念：股票是一種有價證券，是股份有限公司簽發(fā)的證明股

東所持有股份的憑證。

類型：普通股和優(yōu)先股，記名股票和不記名股票，有面額股

票和無面額股票。

特征：收益性、風(fēng)險性、流動性、永久性、參與性；

性質(zhì)：

(1)有價證券，是代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券，

(2)要式證券：應(yīng)該具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，

如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力；

(3)證權(quán)證券：是權(quán)利的一種物化的外在形式，是權(quán)利

的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的；

(4)資本證券：是投入股份有限公司的資本的證券化。

(5)綜合權(quán)利證券：股票的持有人享有股東依法享有的

資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。

2債券

概念:債券是一一種有價證券，是社會各類主體為籌集資金而

向債券投資者出具的、承諾按照一定利率定期支付利息的、并到

期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。主要有三點關(guān)于借貸雙方權(quán)利、義

務(wù)關(guān)系的規(guī)定：一、所借貸資金的數(shù)額、二、借款時間、三、借

貸時間內(nèi)應(yīng)有的補償或代價是多少。

分類：

按發(fā)行主體：政府債券、金融債券、公司債券。

按付息方式：零息債券（債券合約未約定利息支付的債券,

這種債券已低于面值的價格發(fā)行，投資者取得的買賣差價即是債

權(quán)的利息）、附息債券（債券合約中明確規(guī)定了在債券存續(xù)期內(nèi)

定期支付利息的債權(quán)）、息票累計債券（規(guī)定了票面利率，但是

持有人必須在債券到期時一次性獲得還本付息）。

按債券形態(tài)：實物債券（一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債

券）、憑證式債券（憑證式債券的形式是債權(quán)人認購證權(quán)的一種

收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債權(quán)）、記賬式

債券（沒有實物形態(tài)，利用賬戶通過國債電腦系統(tǒng)完成國債發(fā)行

交易及兌付的全過程）

特征：償還性（債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向

債權(quán)人支付利息和本金），流動性（持有人可按照自己的的需要

和市場的實際狀況，靈活的轉(zhuǎn)讓債券），安全性（持有人的收益

相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動），收益性債券

為投資者帶來一定的收入，債券投資的報酬）。

3.證券投資基金

概念：證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，

由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額

持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動的基金。

美國稱共同基金、英國和香港稱單位信托基金、日本和臺灣

稱證券投資信托基金

分類：

(1)按基金的組織形式的不同，分為契約型基金和公司型

基金

(2)按基金是否可以自由贖回和基金規(guī)模是否固定，分為

封閉式基金和開放式基金

(3)按照投資標(biāo)的劃分，可以分為國債基金、股票基金、

貨幣市場基金

(④按投資目標(biāo)劃分，成長型基金、收入型基金、平衡型

基金

(5)交易所交易的開放式基金

特征：

(1)集合投資(將零散的資金匯集起來，交給專業(yè)的投資

者投資于各種金融工具)

(2)分散風(fēng)險(由于匯集零散資金，龐大的資金可以投資

于資產(chǎn)組合，達到分散風(fēng)險的目的)

(3)專業(yè)理財(將分散的資金集合起來以信托的方式交給

專業(yè)的機構(gòu)進行投資)

二、金融衍生產(chǎn)品的基本概念、主要類型和特征

概念：是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，也叫衍生金融

資產(chǎn)、金融衍生工具(financialderivative,指建立在基礎(chǔ)

產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格或數(shù)值)

變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念，

不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品如債券、股票、銀行定期存款單等等)，

也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利

率、匯率、各類價格指數(shù)甚至天氣溫度)指數(shù)等。

金融資產(chǎn)的衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，也就是通過創(chuàng)

造金融工具來幫助金融機構(gòu)管理者更好地進行風(fēng)險控制，這

種工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：

遠期合同、金融期貨、期權(quán)和互換等。

常見的衍生工具：

(1)期貨合約：期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、

規(guī)定在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量實物商

品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

(2)期權(quán)合約：期權(quán)合約是指合同的買方支付一定金額

的款項后即可獲得的一種選擇權(quán)合同。目前，證券市場上推

出的認股權(quán)證，屬于看漲期權(quán)，認沽權(quán)證則屬于看跌期權(quán)。

(3)遠期合同：遠期合同是指合同雙方約定在未來某一

日期以約定價值，由買方向賣方購買某一數(shù)量的標(biāo)的項目的

合同。

(4)互換合同：互換合同是指合同雙方在未來某一期間

內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流量的合同。按合同標(biāo)的項目不同，互換

可以分為利率互換、貨幣互換、商品互換、權(quán)益互換等。其

中，利率互換和貨幣互換比較常見。

基本特點：

(1)跨期性：金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯

率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來時間按照一定

條件進行交易或選擇是否交易的合約。無論是哪一種金融衍

生工具，都會影響交易者在未來一段時間內(nèi)或未來某時點上

的現(xiàn)金流，跨期交易的特點十分突出。

(2)杠桿性：金融衍生工具交易一般只需要支付少量保

證金或權(quán)利金就可以簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工

具。在收益可能成倍放大的同時，交易者所承擔(dān)的風(fēng)險與損

失也會成倍放大，基礎(chǔ)工具價格的輕微變動也許就會帶來交

易者的大贏大虧O

(3)聯(lián)動性：這是指金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或

基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。

(4)不確定性或高風(fēng)險性：金融衍生工具的交易后果取

決于交易者對基礎(chǔ)工具(變量)未來價格(數(shù)值)的預(yù)測和

判斷的準(zhǔn)確程度?；A(chǔ)工具價格的變幻莫測決定了金融衍生

工具交易盈虧的不穩(wěn)定性，這是金融衍生工具高風(fēng)險性的重

要誘因。

三、我國資本市場發(fā)展概況

1、影響市場發(fā)展的深層次問題得以解決

資本市場在證券監(jiān)管方面的強力推進下完成了股權(quán)分置改

革，結(jié)束了上市公司兩類股份、兩種價格長期并存的歷史，完善

了市場功能，釋放了活力，為實現(xiàn)我國資本市場的快速和可持續(xù)

發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。我國股票市場已從部分流通的市場發(fā)展成

為統(tǒng)一的全流通市場。證券公司綜合治理全面開展，風(fēng)險處置、

日常監(jiān)管和行業(yè)發(fā)展“三管齊下”，31家高風(fēng)險證券公司被果

斷關(guān)閉處置，證券投資者保護基金成立，證券公司市場退出的長

效機制也得以建立。證監(jiān)會綜合運用市場、行政和法制約束等多

種手段促進上市公司提高質(zhì)量，推動大型企業(yè)和金融機構(gòu)上市，

改善上市公司結(jié)構(gòu)。以基金為代表的多元化機構(gòu)投資者得到了大

力發(fā)展，由此積極拓寬了各種長期資金的入市渠道，促進了市場

投資者結(jié)構(gòu)的重大改善。截至2010年底，各類機構(gòu)投資者持股

市值占流通市值比重已達70.9%比2005年末翻了一番。

2市場主體行為得以規(guī)范和引導(dǎo)

為了適應(yīng)股權(quán)分置改革后的新形勢、新變化，監(jiān)管層把重點

轉(zhuǎn)向?qū)蓛r異動的信息披露監(jiān)管和對上市公司控股股東、實際控

制人及高管人員的監(jiān)管，提升了監(jiān)管的有效性和針對性。證券、

期貨經(jīng)營機構(gòu)風(fēng)險管理得以加強，構(gòu)建了第三方存管、凈資本監(jiān)

管、分類監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理等全新的制度，完成了1.2億

證券賬戶清理規(guī)范。針對資產(chǎn)管理的行業(yè)特點，證監(jiān)會加大了對

基金公司高管人員和投資人員行為的監(jiān)管力度，樹立起了不能觸

犯“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送這三條必須堅

守的底線，建立公平交易制度和基金產(chǎn)品分類審核機制，積極推

動基金評價和銷售體系建設(shè)。期貨保證金安全存管制度實施，期

貨保證金監(jiān)控中心、期貨投資者保障基金設(shè)立，實現(xiàn)了期貨交易

開戶實名制和統(tǒng)一開戶制度，建設(shè)期貨市場運行監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)，

一套對期貨市場監(jiān)管和風(fēng)險防范的預(yù)警、干預(yù)、處置的制度機制

得以初步建立。

3,資本市場法規(guī)制度體系得以完善

《證券法》、《公司法》和《基金法》構(gòu)建起了資本市場的

法律框架。為了完善法律制度體系，監(jiān)管層對發(fā)行上市、交易結(jié)

算、并購重組等市場運行領(lǐng)域，對上市公司、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)、

中介服務(wù)機構(gòu)等參與主體的法規(guī)制度進行了整體性重構(gòu)。

4抵御外部沖擊全力應(yīng)對國際金融危機

面對國際金融危機前所未有的壓力和挑戰(zhàn)，在監(jiān)管層的組織

下，各相關(guān)機構(gòu)開展壓力測試，加強資金跨境流動監(jiān)測，完善應(yīng)

急預(yù)案，行業(yè)機構(gòu)排查管控境外投資風(fēng)險，嚴禁違規(guī)從事境外衍

生品交易，成功抵御了期貨市場大面積連續(xù)跌停的極端行情沖

擊。按照近期有利于維護和提振市場信心，遠期有利于形成市場

體制機制的思路，監(jiān)管層出臺了完善大宗交易制度、規(guī)范解除限

售存量股份轉(zhuǎn)讓、推動上市公司增加現(xiàn)金分紅、鼓勵增持和回購

上市公司股份、協(xié)調(diào)減免市場稅收等一系列政策措施，最大限度

地減輕危機的不利影響。在應(yīng)對國際金融危機的同時，我國資本

市場積極推進對外開放。

又市場體系和運行機制得以完善

在積極發(fā)展壯大主板、中小板市場的同時，中關(guān)村代辦股份

轉(zhuǎn)讓試點穩(wěn)步有序地推進，創(chuàng)業(yè)板市場平穩(wěn)推出，多層次的資本

市場體系框架得以初步建立。股權(quán)分置改革基本完成后，“新老

劃斷”適時啟動，全流通模式下的新股發(fā)行機制，詢價機制、AIH

同發(fā)、超額配售等制度安排先后推出。圍繞定價和發(fā)行承銷方式

兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，監(jiān)管層連續(xù)推出了深化新股發(fā)行體制改革的一系

列措施，取消了對新股定價的窗口指導(dǎo)，推動發(fā)行人、投資者、

承銷商等市場主體歸位盡責(zé)。股指期貨與融資融券業(yè)務(wù)試點的順

利推出，使得我國資本市場有了做空機制與信用交易機制，豐富

了市場的風(fēng)險管理工具。在市場重大理論和實踐方面，市場共識

和輿論的引導(dǎo)方面顯著提升，投資者教育的方式和渠道不斷拓

寬，監(jiān)管工作開放度與透明度不斷提升，重大改革得到了市場各

方支持和社會廣泛認同。

&市場監(jiān)管的有效性得以不斷提升

在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，資本市場從上到下、努力探索和實踐完

善監(jiān)管體系的新路徑。各證券、期貨交易所、協(xié)會、登記公司、

保護基金公司、期貨保證金監(jiān)控中心全面加強日常監(jiān)管，著力深

化自律監(jiān)管，為確保整個市場安全、高效、有序運轉(zhuǎn)提供了有力

保障。在強化監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)的同時，市場構(gòu)建起了多個部門和各

級地方政府共同參與的上市公司綜合監(jiān)管體系，推動建立了打擊

非法證券活動協(xié)調(diào)機制，維護資本市場穩(wěn)定會商機制，對提高監(jiān)

管效率、規(guī)范市場運行秩序，發(fā)揮了積極作用。

久資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力全面提升

一大批優(yōu)質(zhì)公司掛牌上市，通過資本市場獲得了快速發(fā)展，

特別是支撐國民經(jīng)濟的骨干企業(yè)和金融機構(gòu)相繼上市，大幅度提

升了市場作為經(jīng)濟晴雨表的作用。期貨市場迅速增長，初步建立

起了商品期貨產(chǎn)品開發(fā)、上市、交易運行及功能發(fā)揮的評估體系,

初步形成了關(guān)系國計民生的大宗商品期貨品種體系，期貨市場的

價格發(fā)現(xiàn)及其傳導(dǎo)已經(jīng)在我國一些重要行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的內(nèi)

部運行機制中發(fā)揮著越來越重要的作用。

四、我國證券市場監(jiān)管體系

(-)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)

1、中國證券監(jiān)督管理委員會簡稱“中國證監(jiān)會”)

中國證監(jiān)會的主要職責(zé)包括：起草證券、期貨法律、法規(guī),

制定管理規(guī)則和實施細則，并依法行使審批或者核準(zhǔn)權(quán)；統(tǒng)一管

理證券、期貨市場，按規(guī)定對證券、期貨監(jiān)管機構(gòu)實行垂直領(lǐng)導(dǎo);

對有價證券的發(fā)行、上市、交易、登記、托管、結(jié)算等進行監(jiān)管;

依法對證券發(fā)行人、上市公司、證券交易所、證券公司、證券登

記結(jié)算機構(gòu)、證券投資基金管理機構(gòu)、證券投資咨詢機構(gòu)、資信

評估機構(gòu)以及從事證券業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)

評估機構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動進行監(jiān)督管理；依法對證券業(yè)協(xié)會的業(yè)

務(wù)活動進行指導(dǎo)和監(jiān)管；依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行和交易的信息公

開情況；依法規(guī)）對證券、期貨違法違規(guī)行為進行查處；會同有

關(guān)部門管理證券、期貨市場信息，對有關(guān)信息咨詢進行監(jiān)管；法

律、法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

Z中國證券監(jiān)督管理委員會派出機構(gòu)

中國證監(jiān)會在上海、深圳等地設(shè)立9個稽查局，在各省、自

治區(qū)、直轄市、計劃單列市共設(shè)立36個證監(jiān)局。

仁）自律性管理機構(gòu)

1、證券交易所

證券交易所的監(jiān)管職能包括對證券交易活動進行管理，對會

員進行管理以及對上市公司進行管理。

如發(fā)生以下情況，證券交易所應(yīng)當(dāng)暫停上市公司的股票交

易，并要求上市公司立即公布有關(guān)信息：該公司的股票交易發(fā)生

異常波動、有投資者發(fā)出收購該公司股票的公開要約、上市公司

依據(jù)上市協(xié)議提出停牌申請、證監(jiān)會依法作出暫停股票交易的決

定時以及證券交易所認為必要時。

2證券業(yè)協(xié)會

證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織。在我國，中國證券業(yè)協(xié)

會正式成立于1991年8月28日，是依法注冊的具有獨立法人地

位的、由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織。

中國證券業(yè)協(xié)會采取會員制的組織形式，凡依法設(shè)立并經(jīng)批

準(zhǔn)可以從事證券業(yè)務(wù)經(jīng)營和中介服務(wù)的金融機構(gòu)，承認協(xié)會章

程，遵守協(xié)會的各項規(guī)則，均可申請加入?yún)f(xié)會，成為協(xié)會會員。

五、我國證券經(jīng)營機構(gòu)監(jiān)管法律體系

我國證監(jiān)會對于證券公司的監(jiān)管，已經(jīng)初步形成了以證券法

律為核心，以部門規(guī)章為主體的證券公司監(jiān)管法律法規(guī)體系。其

中第一層次的依據(jù)是《公司法》、《證券法》等法律；第二層次是

制訂部門規(guī)章。其中《證券公司檢查辦法》、《客戶交易結(jié)算資金

管理辦法》等，最為重要的一部為《證券公司管理辦法》（以下

簡稱“《辦法〉〉”，該辦法于2002年3月1日起施行），《辦法》分

6章共47條，分別就證券公司的設(shè)立、變更與終止、證券從業(yè)

人員管理、內(nèi)部控制與風(fēng)險管理以及日常監(jiān)管做了詳細規(guī)定。第

三層次是在《辦法》下面再制定關(guān)于機構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員、內(nèi)部控

制方面的監(jiān)管規(guī)則。包括證券公司審批規(guī)則、證券公司分支機構(gòu)

審批規(guī)則等。通過這些不同層次的法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文

件，我國證監(jiān)會對證券公司了實行全方位、立體式的監(jiān)管。

行業(yè)主要法律法規(guī)和政策

目前，我國已經(jīng)建立了一套較為完整的證券業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)

體系，主要包括基本法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)章兩大部分。基本法律法

規(guī)主要包括《公司法》、《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、

《證券公司風(fēng)險處置條例》等。行業(yè)規(guī)章主要包括中國證監(jiān)會頒

布的部門規(guī)章、規(guī)范性文件和自律機構(gòu)制定的規(guī)則、準(zhǔn)則等，涉

及行業(yè)管理、公司治理、業(yè)務(wù)操作和信息披露等方面。其中對證

券公司的監(jiān)管主要體現(xiàn)在以下三個方面：

(1)市場準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)許可

《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司管理辦法》

以及《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》等法律法規(guī)規(guī)定了設(shè)立

證券公司應(yīng)當(dāng)具備的條件、證券公司的股東資格、證券公司的業(yè)

務(wù)范圍等，并規(guī)定設(shè)立證券公司必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)

審查批準(zhǔn)，證券公司經(jīng)營證券業(yè)務(wù)應(yīng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)

批準(zhǔn)。未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個人不得

經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。

(2)證券公司業(yè)務(wù)監(jiān)管

我國證券公司從事證券業(yè)務(wù)受到諸多法律法規(guī)的監(jiān)管。《證券

法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司風(fēng)險處置條例》、《證

券公司管理辦法》、《證券發(fā)行與承銷管理辦法》、《證券發(fā)行上市

保薦業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券經(jīng)營機構(gòu)證券自營業(yè)務(wù)管理辦法》、

《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》、《證券公司融資融券業(yè)

務(wù)試點管理辦法》等法律法規(guī)和政策文件，對證券公司從事各種

業(yè)務(wù)的資格、程序、責(zé)任及處罰措施等都做了相應(yīng)的規(guī)定，是證

券公司開展業(yè)務(wù)的基本規(guī)范。

(3)證券公司日常管理

《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》、《證券公司管理辦法》、

《證券公司治理準(zhǔn)則(試行)》、《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦

法》、《證券公司內(nèi)部控制指引》等法律法規(guī)對證券公司的日常運

營，包括分支機構(gòu)的設(shè)立、公司治理、內(nèi)控制度、財務(wù)風(fēng)險控制

指標(biāo)和日常監(jiān)督檢查等作了嚴格的規(guī)定?！蹲C券公司董事、監(jiān)事

和高級管理人員任職資格監(jiān)管辦法》、《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理

辦法》對證券公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的任職資格，以及

在證券公司從事證券業(yè)務(wù)的專業(yè)人員的從業(yè)資格做了詳細規(guī)定。

六、我國證券發(fā)行制度和交易制度

1、發(fā)行制度

我國證券市場上市交易的金融工具包括股票、債券、證券投

資基金、權(quán)證等。根據(jù)《證券法》、《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)

的規(guī)定，公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、公司債券和國務(wù)院依

法認定的其他證券，必須依法報經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn).

(1)證券發(fā)行實行核準(zhǔn)制。在我國，證券發(fā)行核準(zhǔn)制是指

證券發(fā)行人提出發(fā)行申請，保薦機構(gòu)(主承銷商)向中國證監(jiān)會

推薦，中國證監(jiān)會進行合規(guī)性初審后,提交發(fā)行審核委員會審核,

最終經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后發(fā)行.核準(zhǔn)制不僅強調(diào)公司信息披露，

同時還要求必須符合一定的實質(zhì)性條件，如企業(yè)盈利能力、公司

治理水平等.核準(zhǔn)制的核心是監(jiān)管部門進行合規(guī)性審核，強化中

介機構(gòu)的責(zé)任，加大市場參與各方的行為約束，減少新股發(fā)行中

的行政干預(yù).

(2)證券發(fā)行上市保薦制度。證券發(fā)行上市保薦制度是指

有保薦機構(gòu)及其保薦代表人負責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和

輔導(dǎo)，經(jīng)盡職調(diào)查核實公司發(fā)行文件資料的真是、準(zhǔn)確和完整性,

協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度、主要包括一下內(nèi)容：D,

發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市、上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)

換公司債券或公開發(fā)行法律、行政法規(guī)實行保薦制度的其他證券

的，應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔(dān)任保薦機構(gòu).中國證監(jiān)會或

證券交易所只接受由保薦機構(gòu)推薦的發(fā)行或上市申請文件.2)，

保薦機構(gòu)及保薦代表人應(yīng)當(dāng)盡職調(diào)查，對發(fā)行人申請文件、信息

披露資料進行審慎核查，向中國證監(jiān)會、證券交易所出具保薦意

見，并對相關(guān)文件的真實性、準(zhǔn)確性和完整性負連帶責(zé)任.3),

保薦機構(gòu)及其保薦代表人對其所推薦的公司上市后的一段期間

負有持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)，并對公司在督導(dǎo)期間的不規(guī)范行為承擔(dān)這

人.4）,保薦機構(gòu)要建立完備的內(nèi)部管理制度.5）,中國證監(jiān)

會對保薦機構(gòu)實行持續(xù)監(jiān)管.

（3）發(fā)行審核委員會制度.發(fā)行審核委員會制度是證券發(fā)

行核準(zhǔn)制的重要組成部分.《證券法》規(guī)定國務(wù)院證券監(jiān)督管理

機構(gòu)設(shè)發(fā)行審核問員會（下簡稱發(fā)審委）.發(fā)審委審核發(fā)行人股

票發(fā)行申請和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國證監(jiān)會認可的其他證券的

發(fā)行申請.發(fā)審委的主要職責(zé)是：根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)和中

國證監(jiān)會的規(guī)定，審核股票發(fā)行申請是否符合相關(guān)條件；審核保

薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)等證券服務(wù)

機構(gòu)及相關(guān)人員為股票發(fā)行所出具的有關(guān)材料及意見書；審核中

國證監(jiān)會有關(guān)職能部門出具的初審報告；對股票發(fā)行申請進行獨

立表決，依法對發(fā)行申請?zhí)岢鰧徍艘庖?中國證監(jiān)會依照法定條

件和法定程序作出予以核準(zhǔn)或者不予以核準(zhǔn)股票發(fā)行申請的決

定，并出具相關(guān)文件.發(fā)審委制度的建立和完善是不斷提高發(fā)行

審核專業(yè)化程度和透明度、增加社會監(jiān)督和提高發(fā)行效率的重要

舉措。

2我國現(xiàn)行證券交易制度

1、證券交易的場所

我國目前證券交易的場所分為證券交易所市場（場內(nèi)交易）

和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所（場外交易）。

目前，境內(nèi)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的證券交易所只有上海證券交

易所和深圳證券交易所兩家。因此，場內(nèi)交易就是在上海證券交

易所和深圳證券交易所內(nèi)進行的證券交易。依法公開發(fā)行的股

票、公司債券及其他證券在依法設(shè)立的證券交易所上市交易，就

是在這兩個證券交易所上市交易。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)且已經(jīng)運作的其

他證券交易場所只有代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。

2證券交易的委托與申報

在我國，投資者不能直接進入證券交易所參與集中交易。投

資者應(yīng)當(dāng)與證券公司簽訂證券交易委托協(xié)議，并在證券公司開立

證券交易賬戶，以書面、電話以及其他方式，委托該證券公司代

其買賣證券。證券公司根據(jù)投資者的委托，按照證券交易規(guī)則提

出交易申報，參與證券交易所場內(nèi)的集中交易，并根據(jù)成交結(jié)果

承擔(dān)相應(yīng)的清算交收責(zé)任；證券登記結(jié)算機構(gòu)根據(jù)成交結(jié)果，按

照清算交收規(guī)則，與證券公司進行證券和資金的清算交收，并為

證券公司客戶辦理證券的登記過戶手續(xù)。

投資者可以采用限價委托或市價委托的方式委托會員買賣

證券。限價委托是指投資者委托會員按其限定的價格買賣證券，

會員必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入證券；按限定

的價格或高于限定的價格申報賣出證券。市價委托是指投資者委

托會員按市場價格買賣證券。

區(qū)證券交易的方式

依不同標(biāo)準(zhǔn)，可將證券交易分為多種類型。依證券交易價格

形成方式的不同，可分為集中競價交易與非集中競價交易。

集中競價交易

集中競價包括集合競價與連續(xù)競價兩種方式。我國上海、深

圳證券交易所發(fā)布的《交易規(guī)則》均規(guī)定了電腦集合競價與連續(xù)

競價兩種集中競價方式。每一個交易日中，任何一個證券的競價

均分為集合競價與連續(xù)競價兩部分（債券只有連續(xù)競價而無集合

競價），集合競價對所有有效委托進行集中處理，連續(xù)競價則

對有效委托進行逐筆處理。

從我國目前證券交易實踐來看，非集中競價交易方式主要包

括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、債券回購交易等。

4證券交易的交割與過戶

證券交易的清算交割實際上包含兩種情況：其一為證券公司

與結(jié)算公司之間清算交割。證券公司一般都必須在結(jié)算公司或其

委托銀行處開設(shè)專門結(jié)算賬戶，由結(jié)算公司集中清算，并以內(nèi)部

劃賬、轉(zhuǎn)賬等方式交割凈余額股票或價額；其二為投資者與證券

公司之間的清算交割，即買者支付現(xiàn)金而獲得股票，賣者交付股

票而取得現(xiàn)金。由于投資者已在證券公司處開設(shè)證券賬戶與資金

賬戶，故這種清算交割不必由當(dāng)事人出面進行實物交割，而是由

電腦自動完成就可以了。

按交割日期不同，我國證券交易的交割又分為四種:

一是當(dāng)日交割，又稱TH）交割。即買賣雙方在成交當(dāng)天完成

付款交券手續(xù)，這種方式可以使買賣雙方較快地得到股票或現(xiàn)

金。在TK）交割方式下，投資者買進股票成交后，可以馬上賣出；

賣出股票成交后，可以馬上買進；二是次日交割，也稱TH交割。

即在成交后的下一個營業(yè)日才能辦理成交的交割手續(xù)；三是例行

交割，即買賣雙方在成交之后，按照結(jié)算公司的規(guī)定或慣例履行

付款交券；四是選擇交割，即買賣雙方自主選擇交割日期，這種

交割方式通常在場外交易中使用。

目前深滬建殳清算交收制度采用的是葉1方式，指的是投資

者當(dāng)天買入的股票不能在當(dāng)天賣出，需待第二天進行交割過戶后

方可賣出，也就是第二天才可賣出股票。在資金使用上，當(dāng)天賣

股票后，資金回到投資者賬戶上，當(dāng)天即可以用來買股票，但是,

當(dāng)天賣股票，資金回到投資者賬上，投資者如果想馬上提取現(xiàn)金

是不可能的，必須等到第二天才能將現(xiàn)金提出。實際上，資金同

樣是TH到賬。

目前深滬B股清算交收制度采用的是餅3方式，即B股是在

第四個交易日辦理交割過戶。

七、我國加入WIO對金融服務(wù)業(yè)開放的承諾

我國加入WID在開放金融服務(wù)方面的主要承諾：

金融開放是我國改革開放基本國策的重要組成部分。金融對

外開放的進程，取決于我國經(jīng)濟發(fā)展的需要、金融體制改革的深

化、金融市場的發(fā)展和金融監(jiān)管的能力。我國對銀行業(yè)、保險業(yè)、

證券業(yè)開放的承諾，是與這三個行業(yè)現(xiàn)有的對外開放程度和承受

能力相適應(yīng)的。

1、銀行業(yè)：按照中國與美國、歐盟的協(xié)議，在業(yè)務(wù)范圍準(zhǔn)

入方面，參加WK）當(dāng)年，允許外資銀行辦理全部外幣業(yè)務(wù)，包括

對城鄉(xiāng)居民的外匯存貸業(yè)務(wù)；參加WQ后2年內(nèi)，允許辦理中資

企業(yè)人民幣存貸業(yè)務(wù)；參加后5年內(nèi)，允許外資銀行辦理城鄉(xiāng)居

民人民幣業(yè)務(wù)。在地域準(zhǔn)入方面，參加W1D后，每年增加4個城

市向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)，加入后的5年內(nèi)對外資銀行辦理

人民幣業(yè)務(wù)不再有地域限制。在分支機構(gòu)的設(shè)立方面，將由中央

銀行按審慎原則審批。

幺保險業(yè)：對外國非壽險公司，在加入后2年內(nèi)取消企業(yè)

設(shè)立形式的限制；加入后3年內(nèi)取消地域限制；加入后4年內(nèi)允

許向外國和中國客戶提供所有企業(yè)和個人非壽險服務(wù)。對成立中

外合資壽險公司的外資比例限定在5但以內(nèi)；加入后3年內(nèi)，取

消地域限制；加入后5年內(nèi)，允許向外國人和中國居民提供團體

險和養(yǎng)老金萍金險服務(wù)。

3,證券業(yè)：外資可持有基金管理公司部分股權(quán)，加入后3

年內(nèi)，外資比例不超過49%加入后3年內(nèi)，允許設(shè)立中外合資

證券公司，從事A股承銷、B股和H股以及政府和公司債券的承

銷和交易，但外資比例不超過1/工

八、加強證券投資者教育的意義、目的和相關(guān)要求

選自《中國證券業(yè)協(xié)會會員投資者教育工作指引（試行）》

第二章投資者教育工作的目的、原則和內(nèi)容

第四條開展投資者教育工作的目的，是讓投資者了解證券

市場和各類證券投資品種的特點和風(fēng)險，熟悉證券市場的法律法

規(guī)，樹立正確的投資理念，增強風(fēng)險防范意識，依法維護自身合

法權(quán)益；同時，幫助社會公眾了解證券行業(yè)，自覺維護市場秩序,

促進資本市場規(guī)范發(fā)展。

第五條投資者教育工作要遵循長期性、實用性、有效性原

則，要把投資者教育有機融入客戶服務(wù)體系和自律管理體系的各

個環(huán)節(jié)，堅持常規(guī)教育與集中教育相結(jié)合、重點教育與普及教育

相結(jié)合。

第六條投資者教育的主要內(nèi)容包括：

（一）普及證券基礎(chǔ)知識。

（二）宣傳金融證券方面的政策法規(guī)。

（三）揭示證券市場投資風(fēng)險。

（四）介紹各種證券投資產(chǎn)品和各項證券業(yè)務(wù)，教育投資者

結(jié)合自身投資偏好和風(fēng)險承受能力，選擇適合于自己的投資品種

和投資策略，樹立正確的投資理念。

（五）公示合法證券經(jīng)營機構(gòu)的基本信息。

（六）接受投資者的咨詢，處理投資者的投訴。

第三章投資者教育工作的基本要求

第七條會員單位及其分支機構(gòu)（含分公司、證券營業(yè)部等）

應(yīng)當(dāng)建立以本單位主要負責(zé)人為組長的投資者教育工作小組，建

立健全相應(yīng)的工作制度，明確崗位職責(zé)，完善內(nèi)部考核和獎懲辦

法，投入足夠的人力、物力和財力，保障投資者教育各項工作落

到實處。

第八條會員單位應(yīng)當(dāng)指定或設(shè)立相應(yīng)部門具體負責(zé)本單位

的投資者教育工作，履行下列職責(zé)：

（一）擬訂投資者教育工作的中長期規(guī)劃、年度計劃和相應(yīng)

工作方案。

（二）調(diào)查和研究投資者教育工作中的問題。

（三）策劃、開發(fā)、組織實施投資者教育活動項目。

（四）檢查、考核和評價投資者教育工作的效果。

（五）擬訂投資者教育工作的年度預(yù)算。

（六）其他事項。

第九條會員單位要根據(jù)本單位的投資者教育中長期規(guī)劃、

年度計劃安排，分階段有重點地制定工作方案，認真組織實施。

對于經(jīng)營過程中出現(xiàn)的新情況或突出問題，應(yīng)及時分析研究后迅

速采取相應(yīng)的工作措施，并據(jù)實調(diào)整完善年度計劃。

第十條會員單位應(yīng)當(dāng)多渠道、多層次地開展投資者教育工

作，以豐富多彩、喜聞樂見的方式創(chuàng)造性地開展各種宣傳教育活

動，切實提高投資者教育的效果。會員單位應(yīng)當(dāng)采取以下方式開

展投資者教育活動:

（一）在營業(yè)場所設(shè)立投資者園地。

（二）在本單位網(wǎng)站設(shè)立投資者教育專欄；在交易委托系統(tǒng)

中設(shè)置風(fēng)險提示的有關(guān)內(nèi)容；通過電子信箱等方式解答投資者的

問題；為投資者開通短信服務(wù)。

（三）與新聞媒體合作，舉辦各類宣傳教育活動。

（四）在營業(yè)場所舉辦投資者教育講座、培訓(xùn)。

（五）在營業(yè)場所張貼標(biāo)語、宣傳畫、風(fēng)險揭示書等宣傳資

料，向投資者發(fā)放各類宣傳材料。

（六）參加協(xié)會、各地方證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱地方協(xié)會）

組織的各類投資者教育活動。

（七）其他合規(guī)有效的方式。

第十一條各證券經(jīng)營機構(gòu)類會員單位各項業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的宣

傳冊、說明書、協(xié)議、研究報告等材料上必須有風(fēng)險揭示的內(nèi)容,

并在醒目位置注明“市場有風(fēng)險，投資需謹慎”。各證券經(jīng)營機

構(gòu)類會員單位不得為了自身利益對投資者進行誘導(dǎo)性宣傳。

第十二條會員單位應(yīng)當(dāng)建立健全客戶服務(wù)機制，可以通過

交易委