醫(yī)藥生物2022年報(bào)和2023一季報(bào)綜述：醫(yī)藥板塊底部已現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情可期

謹(jǐn)慎責(zé)條款部分謹(jǐn)慎級(jí)況9127.089127.0810111.127763.61 醫(yī)藥生物滬深300%%-1%-6%-11%2022-052022-072022-092022-122023-022023-05所研研究所分析師:周豫SAC登記編號(hào):S1340522090001Email:zhouyu@分析師:霍亮SAC登記編號(hào):S1340522090004Email:huoliang@研究助理:喬露陽(yáng)SAC登記編號(hào):S1340122080011Email:qiaoluyang@研究助理:任雯萱SAC登記編號(hào):S1340122110023Email:renwenxuan@期研究報(bào)告《醫(yī)藥周報(bào)：醫(yī)藥板塊流動(dòng)性持續(xù)恢復(fù)，后市創(chuàng)新藥行情有望延續(xù)》-2023.04.16?核心觀點(diǎn)塊(創(chuàng)新藥除外)營(yíng)收同比+10.66%，歸母凈利潤(rùn)同比+4.03%，相比板塊(創(chuàng)新藥除外)的市盈率(TTM)已從2020年的37.76倍快速回年Q1醫(yī)藥板塊(創(chuàng)新藥除外)營(yíng)收同比+2.13%，歸母凈利潤(rùn)同比-CRO內(nèi)外一級(jí)市場(chǎng)投融資不景氣，中美關(guān)系及新冠大訂行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)和醫(yī)藥一級(jí)投融資市場(chǎng)都有望在今年出現(xiàn)加速回暖，板塊有望迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)雙升。建議關(guān)注：昭衍新藥 (603127)、藥明康德*(603259)、泰格醫(yī)藥*(300347)等。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2HK)。來(lái)基本面全面修復(fù)，建議關(guān)注：派林生物*(000403)、博雅生物* (300294)、天壇生物(600161)。原料藥——在國(guó)內(nèi)上游原材料成本不斷下降同時(shí)受海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)a或引領(lǐng)整個(gè)板塊走出低谷。建議關(guān)注：同和藥業(yè)(300636)等。(其中，標(biāo)注*的暫未深度覆蓋)際匯請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31醫(yī)藥行業(yè)2022年年報(bào)分析 61.12022年業(yè)績(jī)表現(xiàn) 61.2板塊內(nèi)部存在分化，CXO與體外診斷板塊表現(xiàn)亮眼 72醫(yī)藥行業(yè)2023年一季報(bào)分析 172.12023年Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn) 172.2疫情影響邊際減弱，中藥和醫(yī)院及體檢板塊表現(xiàn)亮眼 193投資建議 284風(fēng)險(xiǎn)提示 29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4創(chuàng)新藥)營(yíng)收及同比情況 6塊(除創(chuàng)新藥)歸母凈利潤(rùn)及同比情況 6圖表3：2018年-2022年醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)估值變化情況(X) 6 0 0 X 2019Q1-2023Q1醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)營(yíng)收及同比情況 18圖表34：2019Q1-2023Q1醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)歸母凈利潤(rùn)及同比情況 18Q-2023Q1醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)估值變化情況 18請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5 QQX QQ情況(X) 21 QQ情況(X) 22 QCXOX QQ備板塊估值變化情況(X) 24 Q3Q1年醫(yī)療耗材板塊估值變化情況(X) 25 QQ斷板塊估值變化情況(X) 26 QQX Q3Q1醫(yī)院及體檢板塊估值變化情況(X) 28請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6，t度來(lái)看，醫(yī)藥板塊(創(chuàng)新藥除外)的市盈率(TTM)已從2020年的37.76倍快速圖表1：2018年-2022年醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)營(yíng)收及同圖表2：2018年-2022年醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)歸母凈利比情況潤(rùn)及同比情況2500025%250070%2000020.29%20%59.37%200060%50%1500014.80%15%13.47%150040%30%100008.52%100019.69%20%50005%5002.87%-2.87%10%4.03%0%00%201820192020202120220-10%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表3：2018年-2022年醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)估值變化情況(X)40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.000.0037.7634.2134.0227.8724.6120182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分798%。圖表4：2022年醫(yī)藥及各子版塊(除創(chuàng)新藥)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)匯總估值(TTM)(X)5斷76%336%72%1.6257%93%1.433%066%74%7資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖表5：2022年創(chuàng)新藥板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)匯總研發(fā)支出增速營(yíng)業(yè)收入增速研發(fā)占收入比市值/凈現(xiàn)金(X)+7.66%-7.76%54.60%8.70iFinD，中郵證券研究所圖表6：2018年-2022年中藥板塊營(yíng)收及同比情況圖表7：2018年-2022年中藥板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況350025%31015%300020.76%20%30029028010%7.18%8.13%5%3.64%250015%2000150012.09%10%8.88%0%2701000260250-5%-8.27%-10%50000%-2.48%-5%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)240 -13.36%-15%20182019202020212022歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9圖表8：2018年-2022年中藥板塊估值變化情況(X)40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.000.0035.3735.3828.9325.7620.9720182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所趨勢(shì)，業(yè)績(jī)則實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，達(dá)+10.52%，上半年原料藥企業(yè)受到原材料價(jià)格圖表9：2018年-2022年原料藥板塊營(yíng)收及同比情況圖表10：2018年-2022年原料藥板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況120020%15040%17.59%100014.76%15%80010030.33%30%26.78%20%6009.91%858%10%9.09%13.81%4005%00%200-11.31%-10%00%201820192020202120220 -20%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10圖表11：2018年-2022年原料藥板塊估值變化情況(X)50.0040.0030.0020.0010.000.0038.2727.8828.1323.6117.4820182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所，，正行情。圖表13：2018年-2022年仿制藥板塊歸母凈利潤(rùn)及同比圖表12：2018年-2022年仿制藥板塊營(yíng)收及同比情況情況3800360019.53%25%20%40060%30039.02%40%20%340015%1263%32006.45%10%5%20010011.59%-0.35%-28.23%0%-11.72%-20%30002.87%0%2800-4.04%-5%2600 -10%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)0 -40%20182019202020212022歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11圖表14：2018年-2022年仿制藥板塊估值變化情況(X)50.0040.0030.0020.00446.5435.8131.6526.3231.1510.000.0020182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表15：2018年-2022年CXO板塊營(yíng)收及同比情況圖表16：2018年-2022年CXO板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況100070%25080%25068.46%72.36%68.46%20055.08%60%555.08%15040%10020%20.4320%00%0%20182019202020212022歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)80060043.08%50%40%40028.76%32.12%30.37%28.76%20020%10%00%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12圖表17：2018年-2022年CXO板塊估值變化情況(X)100.0080.0060.0040.0020.000.00883.2766.0460.4334.8429.9520182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所持續(xù)加催生出來(lái)的被動(dòng)需求，兩方面需求共同促進(jìn)醫(yī)療設(shè)備板塊持續(xù)向好。圖表19：2018年-2022年醫(yī)療設(shè)備板塊歸母凈利潤(rùn)及同比圖表18：2018年-2022年醫(yī)療設(shè)備板塊營(yíng)收及同比情況情況40%100040%34.94%80030%60020%15.2520%15.25%10%15.69%13.18%10.68%2000%0%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)20080%73.91%15060%100042.85%32.47%17.05%40%00%20182019202020212022歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13圖表20：2018年-2022年醫(yī)療設(shè)備板塊估值變化情況(X)60.0050.0040.0030.0020.0010.000.0051.1042.2241.6237.0831.2620182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表22：2018年-2022年醫(yī)療耗材板塊歸母凈利潤(rùn)及同比圖表21：2018年-2022年醫(yī)療耗材板塊營(yíng)收及同比情況情況1000800600400200089.08%27.74%26.44%7.25%1000800600400200089.08%27.74%26.44%7.25%0% -40%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)250215.55%250%200%200150%150100%10037.40%24.51%732%50%0%00 -100%20182019202020212022歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14圖表23：2018年-2022年醫(yī)療耗材板塊估值變化情況(X)41.4340.0030.00241.4340.0030.0020.00335.0024.0520.5619.8910.000.0020182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所母凈利潤(rùn)同比+68.37%，但整體板塊受制于醫(yī)藥行業(yè)及未來(lái)新冠檢測(cè)高需求的不圖表25：2018年-2022年體外診斷板塊歸母凈利潤(rùn)及同比圖表24：2018年-2022年體外診斷板塊營(yíng)收及同比情況情況200080%71.22%60056005004003002001000244.53%250%200%1244.53%100%44.15%68.37%50%44.15%32.07%15.30%0%202120222018201920212022歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)15006%100040%36.12%29.32%50020%16.93%00%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15圖表26：2018年-2022年體外診斷板塊估值變化情況(X)40.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.007.88335.8425.5716.7724.7820182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表27：2018年-2022年疫苗板塊營(yíng)收及同比情況圖表28：2018年-2022年疫苗板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況60%50%60%50%40%54.76%53.60%54.76%80060030%27.76%40020%15.15%0%0%20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)25020015010000150%115.36%100%87.06%89.22%50%15.48%0%-26.66% -50%20182019202020212022歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16圖表29：2018年-2022年疫苗板塊估值變化情況(X)70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0057.6336.2632.5631.6126.2220182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所善。圖表30：2018年-2022年醫(yī)院及體檢板營(yíng)收及同比情況圖表31：2018年-2022年醫(yī)院及體檢板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況60020%50100%17.88%50015%4004030-36.76%22.97-56.18%11.64%20-100%30010%-172.39%-200%20010005%0(10)(20)-300%-338.10% -400%2.02%1.71%1.91%0%2018201920202021202220182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17圖表32：2018年-2022年醫(yī)院及體檢板塊估值變化情況(X)300.00200.00100.000.00-100.00-200.002245.10135.1874.93-162.46191.6020182019202020212022市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所2023年一季度醫(yī)藥板塊(創(chuàng)新藥除外)營(yíng)收同比+2.13%，歸母凈利潤(rùn)同比-藥板塊(創(chuàng)新藥除外)的市盈率(TTM)相較2020年Q1來(lái)說(shuō)仍處低位，但相較請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18圖表33：2019Q1-2023Q1醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)營(yíng)收及同比情況圖表34：2019Q1-2023Q1醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)歸母凈利潤(rùn)及同比情況700040%1000100%600031.46%30%88.79%80%800500060%400018.37%20%16.30%6004060031.13%300010%40018.96%20%2000100002.13% -5.88%-10%0%200-12.74%-20%-26.98%0-40%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表35：2019Q1-2023Q1醫(yī)藥板塊(除創(chuàng)新藥)估值變化情況50.0040.0030.0020.0010.000.0043.3333.4333.6133.4331.2428.512019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所增同期均出現(xiàn)不同程度提升。+15.98%，歸母凈利潤(rùn)同比+57.18%；醫(yī)院及體檢板塊營(yíng)收同比+23.40%，歸母凈%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19圖表36：2023年Q1醫(yī)藥及各子版塊(除創(chuàng)新藥)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)匯總收入增速歸母凈利潤(rùn)增速估值(TTM)(X)4斷75%29%45%42%47%55%6%64%3.4477%4798%中郵證券研究所2.2疫情影響邊際減弱，中藥和醫(yī)院及體檢板塊表現(xiàn)亮眼Q和估Q圖表37：2023年Q1創(chuàng)新藥板塊經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)匯總研發(fā)支出增速占收入比市值/凈現(xiàn)金(3.31)(X)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20研創(chuàng)新。圖表38：2019Q1-2023Q1中藥板塊營(yíng)收及同比情況圖表39：2019Q1-2023Q1中藥板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況100026.90%30%15080%80018.98%60020%15.98%10040%10%20.99%16.75%20%4001.95%0%2000-1997%0%-5.92%-20%-7.33%0-10%0-40%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表40：2019Q1-2023Q1中藥板塊估值變化情況(X)40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.000.0033.6632.9428.7228.0224.512019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21格下降等因素影響，營(yíng)收同比+6.78%，歸母凈利潤(rùn)同比-13.47%，預(yù)計(jì)隨著原材來(lái)，企業(yè)盈利能力有望逐步恢復(fù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望持續(xù)優(yōu)化。圖表41：2019Q1-2023Q1原料藥板塊營(yíng)收及同比情況圖表42：2019Q1-2023Q1原料藥板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況35020%5030%3001693%25020015%13.48%403019.83%853%20%10%15010%201.97%0%100006.64%3.83%6.78%5%10-10.77%-10%-13.47%0-20%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q10%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表43：2019Q1-2023Q1原料藥板塊估值變化情況(X)40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.00 5.000.0037.5833.5131.2429.0728.652019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22圖表44：2019Q1-2023Q1仿制藥板塊營(yíng)收及同比情況圖表45：2019Q1-2023Q1仿制藥板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況100080060040018.03%12.29%100080060040018.03%12.29%5.81%4.72%5.81%0%-5%200-10%0 -12.52%-15%02019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)12040%33.65%10030%8020%6010%547%40-1.02%-0.95%20-10.97%-10%0-20%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表46：2019Q1-2023Q1仿制藥板塊估值變化情況(X)50.0040.0030.0020.0010.000.0039.7540.9441.3039.7532.2727.862019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2327.2427.24圖表47：2019Q1-2023Q1CXO板塊營(yíng)收及同比情況圖表48：2019Q1-2023Q1CXO板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況25080%60250%70.90%20058.18%15060%50202.33%200%40150%40%30100%1000029.72%14.19%20%10.36%20034.43%3.77%36.38%50%19.68%0%0% -50%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表49：2019Q1-2023Q1CXO板塊估值變化情況(X)80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00775.7669.4556.8252.602019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所時(shí)2023年初疫情爆發(fā)使得相應(yīng)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)增加，醫(yī)療設(shè)備板塊收入同比請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2438.72不在需要配置證，同時(shí)將甲類兜底條款設(shè)置的單臺(tái)(套)價(jià)格限額由3000萬(wàn)元促進(jìn)大型醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)需求增長(zhǎng)。38.72圖表50：2019Q1-2023Q1醫(yī)療設(shè)備板塊營(yíng)收及同比情況圖表51：2019Q1-2023Q1醫(yī)療設(shè)備板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況25030%6080%25.99%20069.02%06020%1504047.20%40%10012.43%10.28%9.52%15%10%3025.42%20%2005%2.47%-3.54%0%00%0-20%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表52：2019Q1-2023Q1醫(yī)療設(shè)備板塊估值變化情況(X)60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00556.5551.1538.2735.652019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2543.44Q板塊業(yè)績(jī)有望恢復(fù)兌現(xiàn)。43.44圖表53：2019Q1-2023Q1醫(yī)療耗材板塊營(yíng)收及同比情況圖表54：2019Q1-2023Q1醫(yī)療耗材板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況250200%100600%200179.94%150%80480.54%500%400%100%15060300%100033.57%7.12%50%-31.91%-50%402052.41%-2.80%-72.59%200%100%-14.6%-100%0-100%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q10-200%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表55：2019Q1-2023Q1年醫(yī)療耗材板塊估值變化情況(X)60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00551.0731.3228.9515.602019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分26圖表56：2019Q1-2023Q1體外診斷板塊營(yíng)收及同比情況圖表57：2019Q1-2023Q1體外診斷板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況800250%350500%600171.51%145.83%200%150%300378.71%400%250277.03%300%100%200200%40050%150100%20026.74%2.94%0%10022.68%33.59%0%-50%-72.75%0-100%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1-90.2-910%0-200%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表58：2019Q1-2023Q1體外診斷板塊估值變化情況(X)50.0040.0030.0020.0010.000.0046.9840.5517.9818.917.989.312019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2729.5429.54圖表59：2019Q1-2023Q1疫苗板塊營(yíng)收及同比情況圖表60：2019Q1-2023Q1疫苗板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況25070%25065.63%60%20050%46.50%15010040%15010017.74%2017.74%010%00.01%3.01%00.01%2019Q12020Q12019Q12020Q12021Q1營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)040150%040109.30%109.89%100%87.89%3050%20-26.58%-50%-50%2022Q12023Q1同比增速(%,右軸)2019Q12022Q12023Q1同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表61：2019Q1-2023Q1疫苗板塊估值變化情況(X)70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00556.5735.5730.8955.572019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1市盈率(TTM)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所療消費(fèi)需求增長(zhǎng)，常規(guī)診療活動(dòng)恢復(fù)，醫(yī)院及體檢板塊收入同比+23.40%，業(yè)績(jī)盈利能請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分28圖表62：2019Q1-2023Q1醫(yī)院及體檢板營(yíng)收及同比情況圖表63：2019Q1-2023Q1醫(yī)院及體檢板塊歸母凈利潤(rùn)及同比情況20080%15600%66.61%15010060%40%456.45%400%5200%009.16%-1.56%-28.90%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q10%-20%-40%07.77%-36.90%0%(5)(10)-149.79%-222.43%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1-200%-400%營(yíng)業(yè)收入(億元,左軸)同比增速(%,右軸)歸母凈利潤(rùn)(億元,左軸)同比增速(%,右軸)資料來(lái)源：