《建設工程經(jīng)濟》DOC及重點

《建設工程經(jīng)濟》科目考試大綱及講評

一、整體情況說明：

掌握的內(nèi)容占70%；熟悉的內(nèi)容占20%：了解的內(nèi)容“△”占一10%。

全部知識點117條，其中掌握67條，熟悉28條，了解22條。

各部分出題比例大致為：

1、工程經(jīng)濟基礎單選25題多選7題合計39分

2、會計基礎與財務管理單選20題多選7題合計34分

3、建設工程估價單選】5題多選6題合計27分

1Z101000工程經(jīng)濟基礎

1Z101010掌握現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成

1Z101011現(xiàn)金流量的概念

在進行工程經(jīng)濟分析時，可把所考察的對象視為一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以是一個左沒

頊〃、一個企業(yè),也可以是一個國家。而投入的資金、花費的成本、獲取的收

點，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入，這種在考察對彖第公期

間各時點if:實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為觀鯉?,其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)

金流出（CashOutput）,用符號（CO）t表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入（CashInput）,

用符號（CI）i表示；現(xiàn)金流入月現(xiàn)金流曲之差稱之為凈現(xiàn)金流量,用符號（CI-C0）?表一批注［天宇科技1］：熟記常見的現(xiàn)金流

示。入和現(xiàn)金流出的類型！參見如下各表!

1Z101012財務現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素

⑴財務現(xiàn)金流量雙揄i［天薛微21：注意各表的區(qū)別!

屋叁逑由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和-Y構(gòu)成,其具體內(nèi)容隨工程經(jīng)濟分析的

范圍和經(jīng)濟評價方法不同而不同,其U?財務現(xiàn)金流輔衣匕嬖用卜財務評價。

財務現(xiàn)金流域&的計算力法與常規(guī)公計方法不同，前名,是只計克現(xiàn)金收支.不〃奇於

現(xiàn)金收支（如折舊和應收應付賬款等），歐金收端安發(fā)生的時間列入相應的年份。氏韓俄31:如“價?稅”等!

財務現(xiàn)金流量表按揶身?以加虺不同分為少7麗現(xiàn)金選行派資本金財萩福工

＞投資各方財務現(xiàn)金流吊表、項目增鼠財獲金流最表和資碎增最財務現(xiàn)金流最表°___________________________

■?項門財務現(xiàn)金流量表是功項\\為-獨立一系統(tǒng),從泳翔瘋礪而進行設置的。它將項批說天宇科技4］:項目的角度」

目建設所需的總投資作為計兌基礎，反映頊存在整個計算期（包括建設期和生產(chǎn)經(jīng)

營期）內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出，其現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-1所示。通過項口財務

現(xiàn)金流量表可計算項目財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)俏和投資回收財于興除指稱,并

可考察項II的盈利能力，為各個方案進行比較建立共同的基礎。一

?資付金財務現(xiàn)金流量燃戰(zhàn)項目法人（或投資者整體）角度N發(fā),以項目資本金作

為計算的基礎，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金內(nèi)部收

益率，反映投資者權益投資的獲利能力。資本金財務現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-2

所示。

?投贊力方則務現(xiàn)而於;太是分\州以各個投資國怫\度出'發(fā),以投資者的出資額作為

計算的基礎，用以計算投資各方收益率。投資各方財務現(xiàn)金流量構(gòu)成如表

1Z101012-3所示。

?睢繼理財務現(xiàn)金流量表是對既有法人項H,按“仃項和“無項"”對比的增

笳現(xiàn)念添徵計算項目財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值和投資回收期等評價指標，考

察項H的盈利能力。項目增量財務現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-4所示。

?資本金增量財務現(xiàn)金流量表是對既有法人項目,以資本金增量作為計算的基礎,用

以計算既有項目法人項目資本金增量內(nèi)部收益率。資本金增量財務現(xiàn)金流量構(gòu)成如

表1Z101012-5所示。

_______________項目財務現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012T―一批注［天宇科技51：基本要素!

計算期

序號項目合計

123456n

1現(xiàn)金流入（CD

1.1m（營業(yè)）收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3何收流動資產(chǎn)

2現(xiàn)金流出（a?

2.1建設投資（不含建設期利息）

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4銷售稅金及附加

2.5增值稅

3凈現(xiàn)金流量?-CO）

4累計金流量

計算指標：

財務凈現(xiàn)值（H%）:

財務內(nèi)部收益率：

投資回收期：

說明：在財務評價^計算銷售（營業(yè)）收入及生產(chǎn)成本所采用的價格，可以是含增值稅的價格，也可

以是不含增值稅的價格，應在評價時說明采用何種計價方法。本表及以下各現(xiàn)金流量表均是按含增值稅的

價格加卜的。

資本金財務現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012-2

計算期

序號項目介計

123456n

1流入（CI）

1.1銷售（營業(yè)）收入

1.2問收固定資產(chǎn)余值

1.3M收流動資產(chǎn)

2現(xiàn)金流出像》

2.1項目資本金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經(jīng)營/姊

2.5銷售稅金及附加

2.6增值稅

2.7所得稅

3凈現(xiàn)金流量(CIVO)

計算

資本金內(nèi)部收益率：

投資各方財務現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012-3

計算期

序號項目希十

123156n

1現(xiàn)金流入(CI)

1.1股利分配

1.2資產(chǎn)處置收益分配

1.3租賃費收入

1.4技術轉(zhuǎn)讓費收入

1.5其它贓Q

2現(xiàn)金流出(CO)

2.1股利投資

2.2租賃資產(chǎn)支出

2.3其它現(xiàn)金流出

3凈現(xiàn)雷幅(CIY0)

計算^旨標:

投資各方收益率:

項目增量財務現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012Y

計算期

序號項目合計

123156n

1有項目現(xiàn)金流入(CI)

1.1銷售(營業(yè))收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3網(wǎng)收流動資產(chǎn)

2有項目現(xiàn)金流出(CO)

2.1項目資本金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經(jīng)營成本

2.5銷售稅金及附加

2.6增值稅

2.7所得稅

3有項目凈現(xiàn)金流量⑹@）

4無項目凈現(xiàn)金流量

增量凈現(xiàn)金流郅）

53-4批注[天宇科技6]:等于“有項目凈現(xiàn)金

計算指標：流量”減去“無項目凈現(xiàn)金流量'！

財務凈現(xiàn)值5%）:

財務內(nèi)部收益率：

投資回收期:

資本金增量財務現(xiàn)金流量表單位：萬元表1Z101012-5

計算期

序號項目希十

123456n

1有項目現(xiàn)金流入（CI）

1.1銷售（營業(yè)）收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動資產(chǎn)

2有項目現(xiàn)金流出（CO）

2.1建設投資（不含建設期利息）

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4銷售稅金及附加

2.5增值稅

3有項目凈現(xiàn)金流量（CIY0）

4無項目凈現(xiàn)金流量

5增量凈現(xiàn)金流量（3-4）

計算撒

資本金內(nèi)部收益率：

<2）現(xiàn)金流量構(gòu)成的基本要素

在工程經(jīng)濟分析中，財務評價指標起著重要的作用，而財務評價的J遵指標實際上戲通過財務現(xiàn)金

流量表U?算導出的。從表1Z101012-1?表1Z10KH2-5可知，必須在明確考察角度和系統(tǒng)范E司的前提下正

確區(qū)分現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。對于一般性建設項目財務評價來說，投資、經(jīng)營成本、銷但收入和稅金等經(jīng)

濟量本身既是經(jīng)濟指標，又是導出其他財務評價指標的依據(jù),所以它們是構(gòu)成經(jīng)濟系統(tǒng)財務現(xiàn)金流量的基

本要素，也是進行工程經(jīng)濟分析最重要的基礎數(shù)據(jù)。

?產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入是指項目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品（或提供勞務）取得的收入。即：

產(chǎn)品雌（管業(yè)）收入=產(chǎn)品銷售量（或勞務量）X產(chǎn)品單價（或勞務單價）（1Z101012-1）

對生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項服務的，應分別計算各種產(chǎn)品及服務的銷售（營業(yè)）收入。對不

便按i鋤的品種分灼俳銷售收入的，可采取折算為標B產(chǎn)品的方^計和銷售收入。

?投資是投資主體為了特定的目的，以達到預期收益的價值墊付行為。建設項目總投資是建設投資和

流動資金之和。參見1Z103030部分內(nèi)容。

建設投資是指項口按擬定建設規(guī)模（分期建設項H為分期建設規(guī)模）、產(chǎn)品方案、建設內(nèi)容進

行建設所需的費用,它包括建筑/和費用、設備購置費、安裝/程費、建設期借款利息、L程建設

建他費用和須備費用.項目壽命期結(jié)束時，固定資產(chǎn)的殘余價值(一般指當時市場上可實現(xiàn)的預測

價值)對于投資者來說是一項在期末可回收的現(xiàn)金流入。

流動資金是指為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。在項目壽

命期結(jié)束時，應予以m畋。

?經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟分析中經(jīng)濟評價的專用術語,用于項II財務評價的現(xiàn)金流量分析。因為的產(chǎn)批注［天宇科技7］：經(jīng)營成本的具體組

品銷售成本中包含有固定資產(chǎn)折舊費用、維簡費(采掘、采伐項目計算此項費用，以維持簡單的再成！在現(xiàn)金流量表中，以經(jīng)營成本代替

生產(chǎn))、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費和利息支出等費用。在LF超仝濟分析中,建設投資是計入現(xiàn)金流總成本費用列為現(xiàn)金流出的目的是：避

出的,而折升卜費用是建設投資所形成的固定資產(chǎn)的補償價值,如將折出費用隨成本計入現(xiàn)金流1乩免重復計第.有關“經(jīng)營成本”一定要

會造成現(xiàn)金流出的乖復計用同樣,由于維簡費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費也是建設投資所形成熟練掌握！熟記公式(1Z101012-2)~

的,只是項口內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移,而附見金支出，故為避免而我計算也小于考慮:貸;M息是彳蜘借(1Z101012-5)之間的關系！

貸資金所則寸出的代價.對丁項日來說是實際的現(xiàn)金流出,但在評價項H總投資的經(jīng)濟效果時,并

不考慮資金來源問題，故在這種情況F也不考慮貸款利息的支出:在資本金財務現(xiàn)金流量表中由于

山各利息支出單?列,因此,經(jīng)營成本中也不包括利息支出。由此2見,經(jīng)營成本是從投資方案本身

考察的，在一定期間(通常為一年)內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供勞務而實際發(fā)生的現(xiàn)金支出。按

下式日算：

經(jīng)營成本=總成本費用一折舊費T隹簡費-攤銷費一利息支出(1Z101012-2)

式中

總成本費用=生產(chǎn)成本+銷售費用+管理費用+財務費用(1Z1O1O12O~3)

或總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費

+維簡費+攤銷費+利息支出+其他費用(1Z101012-4)

或經(jīng)營成本=外購原材料、燃料及動力費十1：資及福利費+修理費+其他費用(1Z101012-5)

?稅金是國家憑借政治權力參與國民收入分配和再分配的種貨幣形式。在工程經(jīng)濟分析中合理計^

各種稅費，是正確計算項目效益與費用的重要基礎。在工程經(jīng)濟財務評價中，也遜1?:要仃:

也曳遜圈緡、營業(yè)機消費稅、城市維護建設稅及教育費附加和資源神〃人儀成

本費用的房產(chǎn)稅、十地例H稅、車船使用稅和印花稅等;計入建設投資的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅

(目前國家暫停征收),以及從利潤中扣除的所得稅笫。稅金般屈］財務現(xiàn)金流出。

進行評價時應說明稅種、稅基、稅率、計稅額等。如:①^值稅，財務評價的銷售收入和成本

估算均含增值稅。②營業(yè)稅，在財務評價中，營業(yè)稅按營業(yè)收入額乘以營業(yè)稅稅率計算。⑨肖費稅

是針對特定消費品征收的稅金，在財務評價中，?般按特定消費品的銷售額乘以消費稅稅率日算。

市維護建設稅和教育費附加，以增值稅、療物稅用浮型稅為稅基乘以相應的稅率計算。⑤資源

稅是對開采自然資源的納稅人征稅的稅種，通常按應課稅亞產(chǎn)的產(chǎn)量乘以單位稅額日算⑥所得稅，

按心砌笊做乘明陽例兌率計算,

如有減免稅費優(yōu)惠，應說明政策依據(jù)以及減免方式和減免金額。

1Z101013現(xiàn)金流量圖的繪制

現(xiàn)金流量圖是一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式，即把經(jīng)濟系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入…時間坐標圖

中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應I由用的對應關系，如圖1Z101013所示。運用現(xiàn)金流量圖，就可全面、

形象、宜觀地表達經(jīng)濟系統(tǒng)的資金運動狀態(tài)。

現(xiàn)以圖1Z101013說明現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則”

圖1Z101013現(xiàn)金流量圖

?以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季

或月等；零表示時間序列的起點。

?相對于時1間坐標的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)（流入或流出）是對特

定的人而言的。對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益：在橫軸卜方的箭線表示現(xiàn)

金流出，即表示費用。

?在各箭線上方（或下方）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值。

總之，要正確繪部見金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：現(xiàn)金流旗的大小（資金數(shù)額）、

方向（資金流入或流出）稠乍用點（資金兜匕的時fN點）。

1Z101020掌握名義利率和有效利率的計算

1Z101021名義利率的計算

在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當計息周期小于一

年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。

名義利率r是指計息周期利率：乘以T內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率。即：

r=ixm（1Z101021）

若計息周期月利率為1%,則年名義利率為1題很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的

因素，這與單利的計算相同。

12101022有效利率的就算批注［天字科技8］:有效用慘「聯(lián)義利

率更能體現(xiàn)資金的時間價值;隨計，鼠期

有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況?？s短有效利率會提高！

（1）計息周期有效利率，即計息周期利率i,由式（1Z101021）可知：

/=—（1Z101022-1）

m

（2）年有效利率，即年實際利率。

已知某年初有資金P,名義利率為r,一年內(nèi)計息m次，則計息周期利率為1=二.顆?次支付終

m

值公式（參見公式1Z101083T）可得該年的本利和F,即：

根蝌圖的定義可得該年的利息I為:

批注［天字科技9］：在借貸過程中，債務

人支付給債權人超過本金的部分！

再根據(jù)利率的定義可得該年的實際利率,即有效利率再為:

(1Z101022-2)

由此可見，有效利率和名義利率的關系實質(zhì)上與復利和單利的關系一樣。

【例1Z101022】現(xiàn)設年名義利率r=10%,則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101022所示。

表1Z101022

年名義利率G)計息期年計息次數(shù)(m)計息期耐率(i=r/m)年有效利率i肝

年110%10%

半年25%10.25%

10%李42.潴10.38%

月120.833%10.46%

日3650.027錦10.51%

從式(1ZKH022-2)和表1Z101022可以看出,每年計息周期m越軌森與「相》之越X另方面，

名義利率為10%,按季度計息時，按季度利率2弱計息與按年利率10.旅計息，二者是等價的。所以，在

工程經(jīng)濟分析中，如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率

進行評價，否則會得出不正確的結(jié)論。

1Z101030掌握項EI財務評價指標體系的構(gòu)成和指標的計算與應用

1Z101031項目財務評價指標體系的構(gòu)成

1二程經(jīng)濟分析的任務就是要根據(jù)所考察獺的預期目標和所擁有的資源條件，分析該獺的現(xiàn)金流量

情況，選擇合適的技術方案,以獲得最佳的經(jīng)濟效果。向?qū)ㄔO頊N經(jīng)濟效果的評價?乂根據(jù)評價的例度、

范南、作用等分*兩個工；3____________

財務評價是建設項目經(jīng)濟評價的第?步，是從鯉角度，根齦國家現(xiàn)行財政、稅收制如現(xiàn)行市場價

#計算項目的投資費用、產(chǎn):品成本與產(chǎn)品銷售收入、稅金等財務數(shù)據(jù)，進而討算和分析項目的盈利狀況、

欣益水平和清償能力等，來考察項目投資在財務上的潛在獲利能九據(jù)此可明了建設項目的財務可行性和

財務可接受性，并得出財務的介的結(jié)論C投資者可根據(jù)項目財務訓僑結(jié)論、項目投資的財務經(jīng)濟效果和投

資所承擔的風檢程度，決定項目是否應該投資建設。

財務評價效果的好壞，?方而取決于基礎數(shù)據(jù)的可靠性，另?方面則取決于選取的評價指標體系的合

理性，只有選取正確的評價指標體系，財務評價的結(jié)果才能與客觀實際情況相吻合，才具有實際意義。在

工程經(jīng)濟分析中，常用的財務評價指標體系如圖1Z101031所示。

投資收研麒牌

靜態(tài)評價指標靜態(tài)投資WI收期

借款償還期

償債能力利息備付率

項目財務評價指標4

償債備付率

財務內(nèi)部收益率

動態(tài)投資回收期

動態(tài)評價指標財務凈現(xiàn)值

圖1Z101031司財務評價指標體系批注［天宇科技10］：熟記錚態(tài)和動態(tài)評

［投資回收期^4旨標。

時間性指標?

〔借款償還期

'內(nèi)部收益率

凈現(xiàn)值率

指標性質(zhì)<比率性指標，投資收益率

利息備付率

.償債備付率

睜年值

價值性指標，

［凈現(xiàn)值

圖IZ101031-2財務評價指標體系

項目財務評價指標，按其是次考慮時間因闔可分為兩越即㈱評價指標（不考慮時間因素）和動批注［天宇科技11］：資金時間價值!

態(tài)評價指標（考慮時間因素）。

靜態(tài)評f/r指標的九乂物以力歷行晶所以在對方融行粗略評作或x推謝投資項目進行陽fr,以

及對于逐年收益坳相等的項目,靜態(tài)評價指標還是可采用的.

慟態(tài)評價指樹強調(diào)利用復利方法相資金時間價值它將不同時間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一

批注［天宇科技12|:其中最常用的指標

時點的價值，從而為不同方案的經(jīng)濟比較提供了可比基礎，并能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況。為動態(tài)投資回收期！

總之，在項目財國評價時，應根據(jù)評價深度要求、可獲得資料的多少以及評價方案本身所處的條件，

批注［天宇科技13］:在對投資方案進行

選用多個不同的指標，從不同側(cè)面反映評價方案的財務評價效果。

經(jīng)濟效果評價時,應以動態(tài)評價方法為

主,以靜態(tài)評價方法為輔！

1Z101032投資收益率指標的概念、可算與判別準則

俄資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標,它是投資方案達到設計生產(chǎn)能力后?個HK'廳企

I——總投資（包括建設投資、建設期貸款利息和流動資金），下同。

將計算出的投資收益率（R）與所確定的轂跛闕嫡率（R）進行比較。若RMR,則方案可以考慮接

受：^R<R,則方案是不可行的。

根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率（R.和總投資利澗率（R/）。

?總投資收益率（R）

R.=（尸+y+，）xl（）0%（1Z101032-2）

一/

式中F一年步泮物手（銷售利潤一銷售收入一經(jīng)營成本一折舊費和帷銷費一與

銷售相關的稅金一利息）：

Y—年貸款利思

D—年折Hi費和攤銷費。

?總投資利澗率（R'）：

R_=仍+，1100%（1Z101032-3）

%/

總投資收益率（R）和總投資利潤率（R/）是用來衡量整個投資方案的獲利能力，要求項目的總投資

收益率（或總投資利潤率）應大于行業(yè)的平均投資收益率（或平均投資利潤率）?？偼顿Y收益率（或總投資

利潤率）越高，從項目所獲得的收益或利潤就越多。對于建設工程方案而言，若總投資利潤率高于同期銀

行利率，適度舉債是有利的：反之，過高的負債比率將損害企業(yè)兩股資者的利益。由此可以看出，總投資

利潤率這一指標不僅可以用來衡最工程建設方案的獲利能力，還可以作為建設工程籌資決策參考的依據(jù)。

投資收儲辛?（R）抓小經(jīng)濟意義明確、菖站計算簡便,在一定程牡反映了投資效果的優(yōu)劣,可地

「各種投資規(guī)模。不足的是沒有考齦資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性。因此以

投資收益率指標作為主要的決策依據(jù)不太可靠。

1Z101033投資回收期指標的概念、討算與判別準則

投資卜嫩期也稱返本期,讓反映投資m畋能力的重要指林分為靜態(tài)投資回收蜘!勵態(tài)投資網(wǎng)攵機

⑴［靜態(tài)投資回收期批注［天宇科技均:1、指標特點:經(jīng)濟

靜態(tài)投資回收期是在交繆箜絲色您鯽J條件下，以方案的凈收益回收其總投資（'包括建設投資和

意義明確，計算簡便！

.幼以投資【可收期可以自項門建設開始^算起,也可以門項目投產(chǎn)年開始算起,但應2、如果靜態(tài)投資回收期小于方案的壽

ra-M自建設開始年算起，投資回收期p.（以年表示）的計算公式如下：面期意味著在方案壽面結(jié)束之前,投資

已經(jīng)全部收回，項目盈利！

i(c/-co)=0

(1Z101033-1)3、管態(tài)投資回收期不考慮時間價值，

/=0t

肯定比動態(tài)投資回收期短！

式中R—靜態(tài)投資回收期:

（CI-8）.—第t年凈現(xiàn)金流量。

靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來計算。其具體計算又分以下兩利情況：

?當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下:

P,=—（1Z101033-2）

，A

式中I-總投資：

A~辭由捎畋益。

【例⑵01033T】某建設項目估計總投資2800萬元，項目建成后各年凈收益為320萬元，則該項目

的靜態(tài)投資㈣收期為：

=名”=8.75（年）

'320

?當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得（如圖

1Z10I033所示），也就是在現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計匏公式為：

上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值

Pt=像計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+

出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量

(1Z101033-3)

圖1Z101033投資回收期示意圖

［f^J1Z101033-2］某項目財務現(xiàn)金流量衣的數(shù)據(jù)如表1Z101033-1所示，計算該項目的靜態(tài)投資回收

期c

解：根據(jù)式(1Z101033-3),可得:

P(=(6-1)+^^=5.4年

計算期012345678

1、現(xiàn)筠然——————80012001200120012001200

2、瑜流——600900500700700700700700

3、凈現(xiàn)金流量—-€00-900300%；0500500500500

4,黑計凈現(xiàn)金流fit——-€00-1500-1200-700-2003008001300

將計算出的靜態(tài)投資回收期R與所確定的數(shù)準我豺儂砌4進行比較。若PWR，表明項目投資能在

規(guī)定的時間內(nèi)收同，則方案可以考慮接受：若PAR,貝昉案是不可行的。

(2)動磁資I”慟

動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期,

這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)機動態(tài)投資回收蝌是累計現(xiàn)值等于零時的年份。其計算表達式為:

P；

￡(c/-co)(I+J)T=O(1Z101033-4)

r=0f

式中P，一動態(tài)投資回收期；

1

if----^準1M率?

在實際應Jt］中根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用下列近似公式il算:

上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值

夕，=像計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1)+

出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量

(1Z101033-5)

【例1Z101033｛］數(shù)據(jù)與例1Z101033-2相同，某項目財務￡見金流最見表1Z101033-2,已知基準投資

收益率i,期。試計算該項目的動態(tài)投資回收期。

某項目財務現(xiàn)全流量表單位：萬元表1Z101033-2

計算期012345678

1、凈現(xiàn)制i量—-600-<KX)300500500500500500

2,凈現(xiàn)金流取贓【——-555.54-771.57238.14367.50:MO.3315.15291.75270.15

3、累計^^現(xiàn)金流貸一-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-€6.07225.68495.83

解：根據(jù)式(1Z101033-5),可以得到:

|-66.07|

片"7—1)+=6.23年

291.75

若R'VP'(基準投資回收期)時，說明項目或方案能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的：若P，'>P

時，則項目或方案不可行，應予拒絕。

按靜態(tài)分析計算的投資回收期較短，決策者可能認為經(jīng)濟效果尚可以接受。但若考慮時間因素，用折

現(xiàn)源圖出的動態(tài)投資1“1收期，要比用傳統(tǒng)方法討算出的靜態(tài)投資1“1收期長些，該方案未必能被接受。

在實際應用中，動態(tài)回收期由于叮其他動態(tài)倒利性指標相近，皆給出的利率｝恰好等于財務內(nèi)部收益、

*時,此討伽燼^資回收期螂于項目(或方案)辱命點咻即R'F。-蝴況下,R'Vn,則必/隨［天宇級16］:同時，方案的財務

凈現(xiàn)值等于零！

有i.<FTRR0故動態(tài)投資回收期法與FIRR法在方案函介方面是等價的。

投資回收期指標容易理解，i閡也比較簡便:WUH殳資I，敝期代-定程.度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。

顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，網(wǎng)收期愈短，風險愈小，盈利愈多。對于那維術上更新迅速的項目.

相當獨缺的項H，或采來的怖兄&資者乂特別差心資金補償?shù)捻椖?采用投資回收期評你^別

有實用意義,但不足的是投資回收期沒有全面地考慮投資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即：■■■

H，仲皈映投資M3后你育況，故無法準確衡量方案任整個計"期內(nèi)的經(jīng)濟效果.所以，投資

W5J5；

1Z101034償債能力指標的概念、計算與判犍則

建設工程方案償債能力是指項目實施企業(yè)償還到期債裕能力，不僅企業(yè)自身要關心償債能力的大小,

債權人更為關心。律仍能〃加京/:要力；

<1）借款償還期

借款償還期,是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項門的具體財務條件,以可作為償還貸款的項N收益組

易地、攤銷費及其他收益）求償公\所需耍的時間。它是發(fā)假項〃應藥級艇

?的盛要指標,借款償還期的計算式如下:

ld=Z(Rp+D+R"-RJ(IZ101034-1)

/=!

式中Pa~~借款償還期（從借款開始年日算當從投產(chǎn)年算起時，應予注明）：

L.~投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和：

R）~年可用丁坯款傾臨J；

D-第t年可用于還款的折舊和攤銷費；

Ro-第t年可用于還款的其他收益：

R：一第t年企業(yè)留利。

在實際工作中，隹檄償還期可通過借款還木付總計算表推算，以年表示。其具體推算公式如

下：

Pd=（借款償還開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)T）+盈鷲黑黑慧覆額az⑼。3,⑶

【例1Z101034】已知某項目借款還木付息數(shù)據(jù)如表1Z101034所示。計算該項目的借款償還期。

借款還本付息討算表單位：萬元表1Z101034

的計算期123456

1本年借款

1.1本金400600

1.2利息?質(zhì)1242.7254.283236.540214.73261.8083

2還款資金頰300400400400

2.1利潤總額200310310310

2.2用于還款0慚舊和攤箱費150150150150

23還款M胎業(yè)留利50606060

3年末借款累計4121054.72809.0032445.543460.276

?各年利息i圖如下:

I：=l/2X400X6%=12

12=(400+124-1/2X600)X6%=42.72

L：=(4004-124-6004-42.72-1/2X300)X6%=(1054.72-1/2X300)X佻=54.2832

I.=(1054.72-300+54.2832-1/2X400)X6%=(809.0032-1/2X400)X6%=36.5402

h=(809.0032-400+36.5402-1/2X400)X6%=(445.5434-1/2X400)X6%=14.7326

I6=(445.5434-400+14.7326)X1/2X能1.8083

解：根據(jù)式(1Z101034-2),可以得到：

力g）+喀產(chǎn)h55（年）

借款償還期滿足優(yōu)欽機構(gòu)的要求期限時，即認為項目是福擻償債能力的。

借款償還臟錯啟訓F那段不預檢定借款償還期限,H.按最大償還能掂/算還本付息的項目:它不

適用于那些預熠定借款償還期的項ih對丁預先給定借款償還期的項目,應沁H利息備付率和償債備付

率指標分析項R泊償施初八

<2）利息備付率__________

利息備付率也稱J援利息倍數(shù),是指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息與肖期應

忖利息費用的比侑。其表達式為：

利自/癡啜_稅息前利潤

利息制J7-當期應付利息費川(1Z101034-3)

式中稅息前利潤一利潤總額與計入總成本費用儕兩息費用之和，即稅息前利潤=利潤總額+計入總

成本費用的利息費用；

當期應付利息一計入總成本費用的全部利息。

利息制寸率可以分年引算也可以按整個借款期計算。但分年的利息備（寸率更能反映償債能力。

利息備付率從付息資金來哪J充裕W:角度夙映項目償付債務利息的能力，它表示使即頁目稅日前利澗

償付利口的（呆證倍率。對于小常經(jīng)營的項利息^寸率應當大F2.否則,表目瀕口的付息能力憾懈度

不足」尤其拈利息釜付〃煬/■■■■■■，■■■■-.

（3）償債備付率

表達式為）