參考案例大地貿(mào)易公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

[大地貿(mào)易公司財(cái)務(wù)報(bào)表分]大地公司是一家專門從事辦公用品貿(mào)易的企業(yè)2009該公司有關(guān)報(bào)表資料如附表附表2附表3附表4示．請(qǐng)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析．附表1

大地貿(mào)易公司三年比較資產(chǎn)負(fù)債表

單位：萬元資流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨固定資產(chǎn)

產(chǎn)

2007243156316565

2008252277015580

增長(zhǎng)率（%3.7080.0011.00-6.0023.00

2009441212731292

增長(zhǎng)率（%75.00-92.5981.40101.2915.00減：折舊固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)總額負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付帳款長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益實(shí)收資本留存收益

857200763105320217100117

107020086656120236100136

22.80增長(zhǎng)率（%4.70-50.0015.108.7616.20

128020092092518450262100162

14.3增長(zhǎng)率（%216.70400.00201.60150.0011.0219.10負(fù)債及所有者權(quán)益總額

7.30521附表2

大地貿(mào)易公司比較資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)

20082009比重（%）比重（）

負(fù)債及所有者權(quán)益

20082009比重（%）比重（）流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨固定資產(chǎn)減：折舊固定資產(chǎn)凈值

7810.7127.7861.5125322

850.4528.870.7517215

流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付帳款長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益實(shí)收資本留存收益

217.5892.4267342.3757.63

4011.9588.04105038.1761.87資產(chǎn)總額

100負(fù)債及所有者權(quán)益總額100

附表

大地貿(mào)易公司比較利潤(rùn)表

單位：萬元項(xiàng)商品銷售收入

目

2007969

20081160

增長(zhǎng)率（%19.70

20091583

增長(zhǎng)率（%36.5減：商品進(jìn)貨成本商品銷售稅金及附加商品銷售毛利減：管理與經(jīng)營(yíng)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用（付利息）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)利潤(rùn)總額減：所得稅（稅后利潤(rùn)

6219339266.62.4707023.146.9

71911430300212812842.285.8

15.8026.8012.5082.9082.9082.90

104013530410611411437.676.4

44.6023.3036.70-10.90-10.90-10.90一、財(cái)表的步分(一)資產(chǎn)負(fù)債表的初步分析1．分析資金占用表的左方反映了各類資產(chǎn)及產(chǎn)總額前后兩的變化情況資產(chǎn)總額的變化來看年比2008年增加了199萬元(521－322)增長(zhǎng)率到61.8％(199÷322×100％)，說明司在過去一年中擴(kuò)張速度很快．但這種擴(kuò)張是否合理?(1)從新增資產(chǎn)的分布來看主要是在動(dòng)產(chǎn)占用上，增加額達(dá)到189萬元(441—252)。其中存貨增加萬元(312×155)，應(yīng)賬款增57元(127—70)，在大量存貨與應(yīng)收賬款占用的情況下，2009年現(xiàn)金減少25萬，實(shí)余額為2萬元，現(xiàn)金的短缺將嚴(yán)重影響司的償債能力．顯然，這種擴(kuò)張不合理。從各項(xiàng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額及產(chǎn)比重看流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重2008年78％，2009年為85％；存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2008年為，2009年為70.75％；應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2008年為27.78%，2009年28.80%。然，兩期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比較來分析，2009年流動(dòng)資產(chǎn)占用過高其中主要是貨重過高，就要分析存貨是否有過量購(gòu)買或積壓的現(xiàn)象。2．分析資金來源(1)表的右方揭示了前后兩資金來源的變化顯然該公司擴(kuò)張資金主要來源于負(fù)債。新增的199萬元中，流動(dòng)負(fù)加了143元(209—，長(zhǎng)期負(fù)債增加了30萬元(5020)，其中應(yīng)付賬款從期初的61萬元上升到184萬元，這將對(duì)公司短期償債能力是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。如果大量存貨難以出售，應(yīng)收款又暫時(shí)收不來，公司又能從哪里弄來現(xiàn)金償還這些短期

債務(wù)呢?所以說這種擴(kuò)張是有問題的。(2)再?gòu)馁Y金來源的結(jié)構(gòu)來2008年的資產(chǎn)債率為27%[(66+20)÷322×100%]而2009年為50%[(209+50)÷×100%]明擴(kuò)張后公司的債率在大幅上升，而自有資本比率降，尤其是負(fù)債中必須在短內(nèi)償還動(dòng)負(fù)債比重達(dá)到81%[209÷(209+50)×100％]還債壓力沉重。般來講，流動(dòng)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)于長(zhǎng)期債，流動(dòng)負(fù)債比重上升就意味著公財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。（二)利潤(rùn)表的初步分析1.分析公司實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果從該公司利潤(rùn)表可以看到，本年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)76.4萬元，雖然盈利了，但比去年下降了10.9%。細(xì)看其他利潤(rùn)科目由于公司沒有投資凈收與營(yíng)業(yè)外收支，所以經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、潤(rùn)總額與稅后利潤(rùn)的下降幅度是一致的。然而毛利上升了23.3％。為什么毛利上升，關(guān)利卻下降呢?這需要結(jié)合成本費(fèi)用的變化來分析。2．分析公司的銷售規(guī)模大地貿(mào)易公司2009年的主營(yíng)2008年增加萬元(1583—1160)，增36.5％，明公司銷售規(guī)模在擴(kuò)大。與公司該年產(chǎn)擴(kuò)張61.8％來比，銷售規(guī)模的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上資產(chǎn)擴(kuò)張的速度，說明銷售績(jī)不理想。3．分析公司成本耗費(fèi)的狀況(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本2009年公商品進(jìn)價(jià)成上升446%高于銷售收入36.5％的增長(zhǎng)率，導(dǎo)致銷售毛利下降，只有23.3％。我們妨算下成本毛利率：2008年為60%(430÷719100％)，2009年為％(530÷1040×％再算一下銷售毛利率：2008年為37.1％(430÷1160×100％)，2009年為33.5％(5301583×100％)。成本毛利率與銷售毛利率都下降了，明公司盈利能力呈下降勢(shì)。公司盈利能力下降的關(guān)鍵是商品進(jìn)價(jià)成本過高。本過高的原因，還需要通過成本細(xì)表作進(jìn)一分析。(2)管理與經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。管從上分析中已知進(jìn)價(jià)成本是利潤(rùn)下降的罪魁禍?zhǔn)?，但是否還有其他原因呢?從毛利的絕數(shù)來，2009年比2008年增加了整整100萬元(530—430)，為什么經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)還會(huì)下降14萬元(114128)?

這要從管理和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的變化來加以考察從其增長(zhǎng)的36.7％的幅度來看，與售收入增長(zhǎng)36.5％基本同步，似乎費(fèi)用的增加并不過。但實(shí)務(wù)中，司的管理與經(jīng)營(yíng)費(fèi)用有一部分是固定費(fèi)用，辦公樓采用直線法計(jì)提的折舊額等。于固定費(fèi)用并不隨著銷售增長(zhǎng)而變動(dòng)因此，理與經(jīng)營(yíng)費(fèi)用總額的增加應(yīng)于銷售增長(zhǎng)的比例?？梢?，該公司的費(fèi)用增加還是過，這是影響公司盈利能力的第二個(gè)原因。(3)稅收、務(wù)費(fèi)用等其他項(xiàng)目。由于表這相關(guān)數(shù)的絕對(duì)額都較小，雖然也一定程度影響利潤(rùn)的下降，但不是分析的重點(diǎn)。通過利潤(rùn)表的閱讀，結(jié)合資產(chǎn)表的分析，步結(jié)論：公司資產(chǎn)總額增加了199萬元債上升了173萬元售收入長(zhǎng)了萬元利潤(rùn)反而下降了9.4萬元(76.4—85.8)。（三）現(xiàn)金流量表的初步分通過大地貿(mào)易公司資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的步分析，我們大致了解了該公司的財(cái)務(wù)狀況。下面我們將對(duì)該公司的現(xiàn)金流量表作一探討

附表4

大地貿(mào)易公司現(xiàn)金流量表

單位萬元項(xiàng)

目

金

額

補(bǔ)充料

金

額一、營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入減經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量二、資活動(dòng)現(xiàn)金流入減投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

15261532.6-6.6012-125056.4

1.凈利潤(rùn)加：固定資產(chǎn)折舊財(cái)務(wù)費(fèi)用存貨減少(：增加)應(yīng)收項(xiàng)目減少(加)應(yīng)付項(xiàng)目增加(少)

76.426-157-57123-6.62三、資活動(dòng)現(xiàn)金流入-6.4

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)現(xiàn)金凈流量

27減籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金凈增加額

-252.現(xiàn)金期末額減：現(xiàn)金期初余額現(xiàn)金凈增加額

-251．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。公司由于2009資產(chǎn)負(fù)債表上的期末應(yīng)收賬款大于期初，明銷售收入中有部分沒有收現(xiàn)，即有1526萬元[1583一(127—70)]沒有收現(xiàn)。(2)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出。經(jīng)活動(dòng)現(xiàn)金流出532.6元的具體科目為：由于資產(chǎn)負(fù)債表上期末應(yīng)付賬款大于期初，說明本期購(gòu)買的部分品沒有付現(xiàn)金；本期期末存貨大于期初，說明購(gòu)入的部分商品沒有實(shí)現(xiàn)銷售。，利潤(rùn)表上本期商品進(jìn)價(jià)成本萬元減期末應(yīng)付賬款增加額123萬元(184—61)，加上存貨加的萬元(312—后，調(diào)整購(gòu)買商品實(shí)際支付的現(xiàn)金1074(1040123+157)；利潤(rùn)表上支付所得稅和銷售稅金及附加50.6萬元(13+37.6)；金流表上應(yīng)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金306萬元；支付其他經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用102萬元(表略。兩項(xiàng)正好是潤(rùn)表上本期經(jīng)營(yíng)與管理費(fèi)用萬元減去資產(chǎn)負(fù)債表中折舊2萬元以后的差額萬元，合計(jì)為l532.6萬元(1074+50.6+306+102)。2．投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量該公司沒有收回投資、取得資收益、處固資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等與投資活動(dòng)有關(guān)現(xiàn)金流入，余額為零。投資活動(dòng)現(xiàn)流出12萬(92—80)，可從資產(chǎn)負(fù)債表上看到為建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金。3．籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入50萬元也可資產(chǎn)負(fù)表右方看到，是取得借款所收到現(xiàn)金：短借款20萬元(25—5)，長(zhǎng)期借30萬元—20)資活動(dòng)現(xiàn)金流出萬元可根據(jù)潤(rùn)表中的稅后利潤(rùn)和資產(chǎn)負(fù)債表的所有權(quán)益增加額測(cè)：年分配股利50.4萬元(本期稅后利潤(rùn)76.4萬元減去新增留存益26萬元)；利潤(rùn)表上付利息6萬元?，F(xiàn)金凈增加額－25萬元為經(jīng)、投資、籌活動(dòng)三者現(xiàn)金凈流量之和。以上絕大部分?jǐn)?shù)據(jù)都來源于資負(fù)債表與利潤(rùn)表或兩表數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上經(jīng)過簡(jiǎn)單調(diào)整后得出反映了三張報(bào)表之間的勾關(guān)系于資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表編制的基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)生制，而現(xiàn)金流量表編制的基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制，此金流量表提供的某些信息，不一定能在利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)，正是流量的作用在。(這里，為了閱讀方便，易理

解，們盡量把大地貿(mào)易公司的所業(yè)務(wù)限制在最簡(jiǎn)單的范圍內(nèi)，至連銷售商品中增值稅銷項(xiàng)稅額與購(gòu)買商品的進(jìn)項(xiàng)稅額也忽略不計(jì)，際閱讀企業(yè)報(bào)表時(shí)對(duì)此應(yīng)加以注意。4．初步認(rèn)識(shí)從大地貿(mào)易公司的現(xiàn)金流量及補(bǔ)充說明中至少可看到公司存在著如下幾個(gè)問題：(1)現(xiàn)金流動(dòng)的總體狀況不好。雖然公司現(xiàn)金增加額為負(fù)數(shù)，不能說明財(cái)務(wù)狀況一定存在問題，但該公司恰是這少萬元使現(xiàn)金余為2萬元的事實(shí)，說明公司目前金重短缺，這對(duì)于一個(gè)正在擴(kuò)張發(fā)展急需現(xiàn)金的公來說，是一個(gè)嚴(yán)重的問題。(2)經(jīng)營(yíng)成果的質(zhì)量不良。公本年實(shí)現(xiàn)凈潤(rùn)76.4萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量為一6.6萬元，這不是正?，F(xiàn)象公司營(yíng)性收目增加57萬元正說明了利潤(rùn)大部分在應(yīng)收賬款上。外，貨增加157萬元，意味著益變而現(xiàn)金減少，盈利能力質(zhì)量進(jìn)一下降。從現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料中可清楚地到，貨與應(yīng)收項(xiàng)目增加使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量降了214萬元(157+57)，這是造成大地貿(mào)易司有利潤(rùn)，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)值的要原因。(3)償債能力惡化。司是否有償債能力要看通過經(jīng)營(yíng)而獲取現(xiàn)金的能力。金流量表的補(bǔ)充資料反映了經(jīng)營(yíng)活現(xiàn)金凈量的要來源應(yīng)付賬款增加123萬元，但最后流量還是為負(fù)數(shù)，明公司短期債能力的惡化程度。我們不禁還要提出一個(gè)問題：什么年借款籌資50萬元，股利分配達(dá)到了萬?高額股利把借款現(xiàn)金都用完了，樣的股利政策對(duì)一個(gè)擴(kuò)張發(fā)展的公司是不合適的。二、財(cái)務(wù)比率分析經(jīng)計(jì)算，大地貿(mào)易公司的主財(cái)務(wù)指標(biāo)見附5所附表5

大地貿(mào)易公司財(cái)務(wù)比率指

標(biāo)2008年2009年

指

標(biāo)2008年2009年流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3.821.471.5326.71%653.604.60

2.110.62-0.0349.71%203.043.59

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率銷售毛利率銷售凈利率報(bào)酬

77.621.736.36%26.65%37.10%7.40%39.75%

10829.929.16%14.66%33.50%4.83%21.86%注：見，計(jì)用數(shù)?，F(xiàn)利用大地貿(mào)易公司兩年的財(cái)務(wù)比率，并結(jié)合司會(huì)計(jì)報(bào)表的數(shù)據(jù)，公司的償債能力和盈利能力，通過下述的思路與程序作出分析評(píng)。(一)短期償債能力分析1．流動(dòng)比率分析公司短期償債能力的核心指標(biāo)是流動(dòng)比率。大貿(mào)易公司2009年的流動(dòng)比率為2.11，上年的3.82低了許多，原因在于流動(dòng)資產(chǎn)加了75％而短期債務(wù)增加了216.7％。從2.11的流動(dòng)比率來看，該說尚屬良好。但問題于，由于缺乏行業(yè)平均數(shù)作參照對(duì)象，我

們不能說明上年的是過高還屬正常，如果我們用2007年的流動(dòng)比率／63)作為參考依據(jù)，公司年的短期償債能力比前兩年大大下降。另外，年流動(dòng)資產(chǎn)增加75％中，除了應(yīng)收賬款增長(zhǎng)81.4%以，主要是存貨增長(zhǎng)了101.29%，從絕對(duì)數(shù)來看，增加了157萬元，是一個(gè)嚴(yán)重的問題。由于存貨在動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差，地公司是否能完全履行償債義務(wù)，決于存貨的變現(xiàn)。對(duì)此，我們可以出這樣的認(rèn)識(shí)，地公司的流動(dòng)資產(chǎn)雖然是短期債務(wù)的2倍，但并不一定能保證短償能力的實(shí)現(xiàn)。我們得進(jìn)一步分析應(yīng)賬與存貨的周轉(zhuǎn)速度，即變現(xiàn)能力，以考察流動(dòng)比的償債質(zhì)量。大地貿(mào)易公司2009年的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)為28.9天，2008年慢了7.2天；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為108天，比上年慢了天所有標(biāo)顯了資產(chǎn)現(xiàn)速度的減慢。因此，我們可以出結(jié)論：地貿(mào)易公司的流動(dòng)比率質(zhì)不好，資產(chǎn)的流性差，鍵在于存貨占用過多，必要剔除存貨考察速動(dòng)比率，進(jìn)一步分析公司能償債。2．速動(dòng)比率分析大地貿(mào)易公司2009年的速動(dòng)比率0.62，不僅比2008的1.47低很多，而且也大大差于常用的平均值1。說明相對(duì)每一元債務(wù)只有0.62元的應(yīng)收款與現(xiàn)金有可能用來還債，這無論如何太少了。再說，公司現(xiàn)金2元在流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)75％的同時(shí)，金減少100％，這確實(shí)是一種異常情。動(dòng)資實(shí)際全是應(yīng)收賬款，由于應(yīng)收賬款周速度的下降，速動(dòng)比率質(zhì)量更糟，公司已無法保證債的償還。3．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析我們從現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率來看，2008為1.53說明公司有1.53元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增量來保證每一元債務(wù)的償還，償債問題。而2009則為－，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為－6.6萬元，明公司已無法通過自身的經(jīng)營(yíng)獲取現(xiàn)來償債，能靠外部籌資，股東追加資或再借錢才可能擺脫目前的財(cái)務(wù)危機(jī)。通過上述分析，們的結(jié)論是：地貿(mào)易司2009年的短期償債能力已陷入深深危機(jī)中。（二)長(zhǎng)期償債能力分析1．資產(chǎn)負(fù)債率分析從資產(chǎn)負(fù)債率來看，2009年49.71％，比上年26.7l％上升了23個(gè)百分點(diǎn)，原因是流動(dòng)負(fù)債增加了216.7％，期負(fù)債增長(zhǎng)150，相對(duì)于所有者權(quán)益增加11％，然負(fù)債的上升超常，并不是好現(xiàn)象。隨著借款籌資額的顯增加，味著公司自有資本比率變小，務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，司的經(jīng)營(yíng)安全性、抵抗長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的能及貸款籌資的信譽(yù)將受到很大的影響。不過，公司長(zhǎng)期償債能力雖然減弱，49.71負(fù)債率不能算高，符合50％的正常標(biāo)準(zhǔn)，債權(quán)人算時(shí)是安。2．已獲利息倍數(shù)分析2009年已獲利息倍數(shù)為20倍比2008的65倍低了很多，原因在于經(jīng)營(yíng)收益的稅前利潤(rùn)從130萬元(128+2)下降到120萬元(114+6)以及負(fù)增加引起利息上升萬元所致。按常理，20倍的指標(biāo)值足以使債權(quán)人放心，利息的償還應(yīng)該是有保證的。遺憾的是，們從大地公司2009年的現(xiàn)金流量表看到，司已無法通自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金來償還利息，能靠借款來還，在公司的負(fù)債率不算高還能借得到錢這里再一次告訴我們“利潤(rùn)與現(xiàn)金的本質(zhì)差異”未來利息能否償，得看當(dāng)時(shí)的金實(shí)力。此，權(quán)人面對(duì)一個(gè)現(xiàn)金嚴(yán)重短缺以及短期債務(wù)達(dá)到209萬公司，應(yīng)保高度的警惕。

通過上述分析，我們的評(píng)價(jià)：公司的長(zhǎng)期債能力下降較快，但指標(biāo)值還算正常。(三)盈利能力分析我們可以看到，該公司2009年的各項(xiàng)盈利指標(biāo)都明顯低于2008年。凈資產(chǎn)收益率36.36%下降至29.16%，總資產(chǎn)酬率從39.75%降到，說明資本與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益降低、股東收益減少、司運(yùn)用資產(chǎn)利能力嚴(yán)重削弱。銷售毛利率從37.％下降到33.％，售凈利率也從7.％降到4.3％，說明成本費(fèi)用的競(jìng)爭(zhēng)能力下降。(四)綜合比率分析利用杜邦公式，我們可以揭示大地公司盈利力變化的主要原因。1.利用總資產(chǎn)凈利率分解公式分析總資產(chǎn)凈利率＝

銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)2008年26.65％≈7.4×3.62009年14.66％≈4.83%×3.04可見2009年總資產(chǎn)凈利率下降的主要因出在銷售凈利率上公司成本增長(zhǎng)過高(銷售收入增長(zhǎng)36．5％，銷售價(jià)成本增長(zhǎng)44．6％，見表3)，是導(dǎo)致盈利能力下降的關(guān)鍵。2.利用凈資產(chǎn)收益率分解公式分析凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2008年36.36％≈％×3.6×1.36442009年29.16％≈4.83%×3.04×1.9885可見，司的權(quán)益乘數(shù)增加較，明負(fù)上升，險(xiǎn)增大，但所有者投資的報(bào)酬非但沒有上升，反而下降，究其原因，經(jīng)營(yíng)盈利能力降過多是關(guān)鍵所在。三、案例分析歸納及應(yīng)掌握的要點(diǎn)我們通過對(duì)各財(cái)務(wù)比率的比較、，價(jià)了大地貿(mào)易公司的償債能力與盈利能力惡的狀況。針對(duì)大地公司存的主要題，向公管理當(dāng)局提出幾點(diǎn)建議，并歸納一下案例分析應(yīng)掌握的要點(diǎn)。（一)重新審議與調(diào)整企業(yè)的擴(kuò)張劃2009年擴(kuò)張的事實(shí)告訴我們：在利潤(rùn)率下降時(shí)，高銷售收入不一定會(huì)增加利潤(rùn)，但資金需求卻大幅上升，為不固定資產(chǎn)投資要擴(kuò)，貨、應(yīng)收賬款、營(yíng)費(fèi)用增加等會(huì)使現(xiàn)金流出增加。時(shí)，隨著利潤(rùn)的下降及高股利分配，業(yè)通過利潤(rùn)留存實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資來補(bǔ)充擴(kuò)張資金的余地受限，只能依靠大量負(fù)債的持，這樣，導(dǎo)致償債能力的惡化。另外，由于公司目前不能通過自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金增，司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)沒有現(xiàn)金支撐，利潤(rùn)的留存僅在賬面上，劇了對(duì)負(fù)債的依賴。種跡說明，司支付能力已完全跟不上張的需要，立即停止擴(kuò)大銷售，減緩擴(kuò)張速度。如果不接受這種現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)勉強(qiáng)沖刺，金虛脫將更為嚴(yán)重。（二)進(jìn)一步分析存貨與應(yīng)收賬款上升幅度過的原因

存貨量上升幅度過高是購(gòu)貨量過大，還是商品冷背積壓是銷售不力，還是售價(jià)過高?必須采取措施，加以清理。時(shí)，重新審議公司的銷政策，分析應(yīng)收賬款賬齡，調(diào)整收賬政策，速收款，防壞賬險(xiǎn)。如果因?yàn)槠啡狈Ω?jìng)爭(zhēng)力或不適銷對(duì)路，起貨積壓，了促銷而放