2020年電子信息產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

2020年電子信息產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告2020年12月

一、新時(shí)代、新格局下的電子信息產(chǎn)業(yè)2020世紀(jì)的前息領(lǐng)域都取得了長足的進(jìn)步：社會(huì)進(jìn)步方面，我國已經(jīng)成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)將從2000年的萬億增長至2020100年翻了倍，人均超過7萬元，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率上升到方面也取得了矚目成就。圖2000-2020年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（單位：億元）圖2000-2020年中國人均（單位：元）資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部電子信息領(lǐng)域，我國電子信息產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模已達(dá)世界第一。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，近20年中國電子信息制造業(yè)營收由20000.95萬億元預(yù)計(jì)將上升到2020年翻了將近倍。我國電子信息產(chǎn)業(yè)得到了長足快速的發(fā)展和進(jìn)步，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中占research2020年我國電子信息產(chǎn)品市場(chǎng)份額約為持全球第一的穩(wěn)固地位。圖2000-2020年中國電子信息制造業(yè)（單位：萬億元）圖我國電子信息產(chǎn)品市場(chǎng)份額全球第一資料來源：The2017，1從細(xì)分領(lǐng)域來看，我國各領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模占全球市場(chǎng)規(guī)模的比例基本超過。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、Prismark統(tǒng)計(jì)，我國面板、、PCB市場(chǎng)規(guī)模已突破；據(jù)WSTSecia各領(lǐng)域的全方位滲透。圖電子各細(xì)分領(lǐng)域我國市場(chǎng)份額資料來源：WSTS，中商產(chǎn)業(yè)研究院，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，Prismark，，市場(chǎng)研究部整理21世紀(jì)的第二個(gè)等多家第三方機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，我國有望在這一階段成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體，人均也有望在當(dāng)GDP復(fù)合增速為4.5%GDP復(fù)合增速為2%左右測(cè)算，預(yù)計(jì)到2031總量將超過美國，預(yù)計(jì)中國人均GDP將在2035年前后達(dá)到25G各行業(yè)的發(fā)展，將為我國經(jīng)濟(jì)由高速度向高質(zhì)量的發(fā)展提供充足的原動(dòng)力。圖2020-2035年中國、美國發(fā)展情況測(cè)算（單位：萬億美元）資料來源：，市場(chǎng)研究部整理2我們?cè)?020年中期策略報(bào)告《后疫情時(shí)代的危與機(jī)，中國電子產(chǎn)業(yè)亟待升級(jí)》中提出的2035年我國電子信息制造業(yè)營收將達(dá)到20203.1倍左右，利潤總額有望增長，電子企業(yè)盈利能力、盈利質(zhì)量將大幅提升。2020年?duì)I收增速將恢復(fù)至，利潤率有望恢復(fù)至5%以上。到2025中美貿(mào)易摩擦的緩和，平均營收增速有望維持在左右，利潤率有望增長至。到年，預(yù)計(jì)我國將邁入電子信息強(qiáng)國行列，由高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展，逐步形成新的區(qū)域性電子產(chǎn)業(yè)鏈，平均營收增速有望保持在以上，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，利潤率有望進(jìn)一步提升至左右。圖我國電子信息制造業(yè)營收預(yù)測(cè)（單位：萬億元）圖我國電子信息制造業(yè)利潤總額預(yù)測(cè)（單位：萬億元）資料來源：工信部，市場(chǎng)研究部整理資料來源：工信部，市場(chǎng)研究部整理（一）：邁入創(chuàng)新型國家、電子信息強(qiáng)國之列2020年月3現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。國家對(duì)科技的重視提升到了新的高度，未來的發(fā)展方向與規(guī)劃有望進(jìn)一步明確。我們認(rèn)為，十四五規(guī)劃以及2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)有望基于我國5G設(shè)，促進(jìn)電子信息產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步融合，預(yù)計(jì)人工智能、量子信息、集成電路等領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹匾陌l(fā)展方向。3圖《十四五規(guī)劃建議》中指出的科技創(chuàng)新方向資料來源：新華社，市場(chǎng)研究部整理為實(shí)現(xiàn)2035年邁入創(chuàng)新型國家前列的遠(yuǎn)景目標(biāo)，我國電子信息產(chǎn)業(yè)的升級(jí)是必然趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)附加值將大幅提升。務(wù)實(shí)的協(xié)議的簽訂將促進(jìn)我國將一些低端、低效、低附加值的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到以越南為代表的東南亞國家生產(chǎn)。國內(nèi)的制造將憑借國家更大力度的研發(fā)投入、科技升級(jí)路上不斷壯大。圖10.我國電子信息產(chǎn)業(yè)將向著高附加值領(lǐng)域升級(jí)資料來源：市場(chǎng)研究部整理出之間的比值，測(cè)算出各國電子信息制造業(yè)增加值率的差異：根據(jù)的數(shù)據(jù)測(cè)算，2014年我國電子產(chǎn)業(yè)的增加值率為16.5%27.8%，日本為37.4%，美國為，全球電子產(chǎn)業(yè)的總增加值率約為27.6%。我國電子信息產(chǎn)業(yè)增加值率有望在年超過韓國、德國。19年代韓國政府推出了一系列促進(jìn)電子產(chǎn)業(yè)的政策舉措，其電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了幾年的技術(shù)沉淀，從落后4的高效融合下，我國電子信息產(chǎn)業(yè)將加速實(shí)現(xiàn)升級(jí)，其增加值率有望在年左右達(dá)到目前韓國、德國等國的平均水平，并繼續(xù)向第一梯隊(duì)美國、日本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展。圖各國電子信息產(chǎn)業(yè)增加值率（總產(chǎn)出與總投入的差值占總產(chǎn)出的比率）較低，市場(chǎng)研究部整理（二）：邁入制造強(qiáng)國，補(bǔ)短板夯實(shí)基礎(chǔ)中期來看，美國政權(quán)的更替將會(huì)對(duì)世界政經(jīng)、科技格局帶來新的影響。此前共和黨特朗主要針對(duì)我國具有比較優(yōu)勢(shì)的出口領(lǐng)域及大力發(fā)展的高科技領(lǐng)域，強(qiáng)行推動(dòng)中美科技脫鉤。表近兩年美國高密度發(fā)起對(duì)中國科技類企業(yè)的制裁及政策時(shí)間事件主要內(nèi)容美國國防部將中國建設(shè)科技集團(tuán)、中國國際工程咨詢公司、中海油、中芯國際列入“軍工企業(yè)”黑名單。2020.122020.072020.062020.052019.10軍方企業(yè)黑名單出口管制名單軍方企業(yè)黑名單出口管制名單出口管制名單名單新增歐菲光等家中國公司及機(jī)構(gòu)家中國高科技企業(yè)列為“中國軍方擁有、控制或有聯(lián)系”的公司清單名單新增奇虎、云從科技等家中國公司及機(jī)構(gòu)美亞柏科以及頤信科技名單新增天津海光、中科曙光、成都海光集成電路、成都海光微電子技術(shù)和無錫江南計(jì)算技術(shù)研究所2019.62018.82017.1出口管制名單出口管制名單包括航天科技、航天科工、中國電科及下屬企業(yè)等《確保美國半導(dǎo)體的領(lǐng)導(dǎo)地位》中國產(chǎn)業(yè)加以限制。資料來源：市場(chǎng)研究部整理5在國際慣例、規(guī)則內(nèi)出牌。我們認(rèn)為，隨著民主黨候選人拜登的上臺(tái)，其外交、科技等策略將重新修正，全球化碎片整理迎來觀望或者緩和窗口。中美各方面的對(duì)抗將由之前的針尖對(duì)麥芒演進(jìn)成相對(duì)柔和的對(duì)抗，而我國對(duì)于這種節(jié)奏更加熟悉。表美國共和黨、民主黨的特點(diǎn)及區(qū)別民主黨共和黨意識(shí)形態(tài)外交思想自由主義保守主義多邊主義及理性主義單邊主義及現(xiàn)實(shí)主義資料來源：市場(chǎng)研究部整理外部摩擦有望趨緩，中國制造2025仍需補(bǔ)充短板夯實(shí)基礎(chǔ)。盡管外部環(huán)境有望迎來一定分基礎(chǔ)環(huán)節(jié)缺失是整個(gè)制造業(yè)升級(jí)的阿喀琉斯之踵，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控將是補(bǔ)齊我國制造業(yè)短板，實(shí)現(xiàn)十四五規(guī)劃的重要戰(zhàn)略任務(wù)。層技術(shù)的支持力度，半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備以及基本工程軟件等領(lǐng)域都將是中期發(fā)展的重要突破口。（三）：擁抱新時(shí)代，打開電子新格局短期來看，全球經(jīng)濟(jì)有望擺脫2020年的探底而開始逐步修復(fù)，電子信息產(chǎn)業(yè)的供給、需求整體而言都有望迎來較快的復(fù)蘇。肆虐一年的新冠對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊將隨著疫苗的問世以及應(yīng)年的探底而開始逐步修復(fù)。將重回常規(guī)軌道。預(yù)計(jì)我國整個(gè)電子信息制造業(yè)將呈現(xiàn)出較2020年更有活力、更為迅速的增長。圖12.5G時(shí)代電子信息技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景愈發(fā)豐富資料來源：，大地云游，市場(chǎng)研究部整理6需求端：5G的建設(shè)快速推進(jìn)，應(yīng)用場(chǎng)景愈發(fā)豐富，推動(dòng)電子信息產(chǎn)業(yè)升級(jí)。主流品牌已全部推出支持5G通訊的手機(jī)，5G終端的滲透率將快速提升，智能硬件有望多元化發(fā)展；社會(huì)萬物互聯(lián)的趨勢(shì)將隨著端層面的創(chuàng)新數(shù)量持續(xù)增長，未來期待由量變到質(zhì)變的創(chuàng)新；支持5G通訊的設(shè)備顯著增加，帶來的數(shù)據(jù)量的提升將迎來指數(shù)級(jí)別的增長，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)處理都領(lǐng)域都將迎來長足的發(fā)展；5G通信的低延時(shí)、高帶寬等特性，則為制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型提供了技術(shù)支撐。汽車電動(dòng)化滲透率提升，電子元器件需求量大幅增長。在智能化、共享化和網(wǎng)聯(lián)化，且2020年月2日國務(wù)院發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年新能源汽車新車銷量占比應(yīng)達(dá)到2020年月，我國新能源汽車銷量為萬輛，滲透率為4.98%，仍有較大的增長空間。新能源汽車動(dòng)力組成系統(tǒng)、中控系統(tǒng)、充電系統(tǒng)等對(duì)電子元器件的需求量大幅提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來重要的發(fā)展機(jī)遇。圖13.特斯拉新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：特斯拉，市場(chǎng)研究部整理供給端：電子元器件需求大幅增長，部分領(lǐng)域產(chǎn)能供給趨緊。考慮到下游終端景氣度的大幅回暖，以及新產(chǎn)品帶來的新空間，部分領(lǐng)域如面板、功率半導(dǎo)體的制造廠商已于2020H22021H12020Q3全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額同比增長了30.40%國半導(dǎo)體設(shè)備銷售額同比增長了63.40%，新產(chǎn)線建設(shè)熱度持續(xù)升溫。7圖14.半導(dǎo)體設(shè)備銷售未受到中美貿(mào)易摩擦以及新冠疫情的影響（單位：）資料來源：日本半導(dǎo)體制造業(yè)裝置協(xié)會(huì)，市場(chǎng)研究部整理合條件的中國臺(tái)灣企業(yè)來大陸上市，預(yù)計(jì)以半導(dǎo)體領(lǐng)域、電子制造為代表的全球部分細(xì)分領(lǐng)域龍頭將收貨大陸的投融資，越來越多的優(yōu)秀電子制造企業(yè)上市將使得電子行業(yè)的生態(tài)更趨成熟、估值更趨合理。表注冊(cè)制改革提升企業(yè)直接融資比重對(duì)發(fā)行作出實(shí)質(zhì)判斷的主體中介機(jī)構(gòu)發(fā)行監(jiān)管件制度市場(chǎng)化程度發(fā)行效率高證監(jiān)會(huì)形式深刻、中介完全市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)性審核注冊(cè)制核準(zhǔn)制中介機(jī)構(gòu)和證監(jiān)會(huì)分擔(dān)半市場(chǎng)化實(shí)質(zhì)性審查職責(zé)一般中介機(jī)構(gòu)、證監(jiān)會(huì)資料來源：市場(chǎng)研究部整理從影響估值的層面來說，我國得益于優(yōu)秀的疫情防控，制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)較早得到了恢復(fù)，帶來風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。對(duì)于未來一段時(shí)間的行業(yè)投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為電子行業(yè)面臨的是盈利端增速更快的上升，而估值端具備提升的空間；2020年末周期與科技之間的蹺蹺板效應(yīng)帶來了科技板塊的調(diào)整，我們將電子行業(yè)的評(píng)級(jí)由中性上調(diào)至推薦。8二、消費(fèi)電子：5G帶來新變化，蘋果強(qiáng)周期啟動(dòng)5G加速滲透，萬物互聯(lián)時(shí)代逐漸到來，消費(fèi)電子產(chǎn)品向智能化、多元化發(fā)展。手機(jī)端：在5G通信技術(shù)帶動(dòng)下，全球智能手機(jī)銷量有望在2021年重回增長；iPhone將迎來新一輪換機(jī)潮；手機(jī)顯示領(lǐng)域及LED背光技術(shù)有望快速滲透?？纱┐髟O(shè)備：TWS耳機(jī)與智能手表功能日趨完善，出貨量將持續(xù)高增長；加速發(fā)展，有望成為5G時(shí)代下一個(gè)重要終端。筆電：疫情長期化以及用戶辦公方式的轉(zhuǎn)變帶動(dòng)了在線辦公及云計(jì)算的發(fā)展，給PC、筆電及平板等帶來新的活力。在全球消費(fèi)電子制造向大陸轉(zhuǎn)移的背景下，行業(yè)龍頭有望充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。（一）手機(jī)：5G換機(jī)潮加速，看好新iPhone市場(chǎng)前景全球智能手機(jī)出貨量有望重回增長。新冠疫情直接影響了全球范圍內(nèi)的智能手機(jī)銷量：據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2020年全球智能手機(jī)出貨量將同比下滑6.0%12.9億部。隨著新冠疫苗進(jìn)5G發(fā)展迅猛的勢(shì)頭將推動(dòng)智能手機(jī)市場(chǎng)快速復(fù)3IDC2021年全球手機(jī)出貨量同比將增長5.6%13.6億部，5G手機(jī)進(jìn)入快速滲透的黃金期。自2019年5G5G手機(jī)出貨量快速統(tǒng)計(jì)，年全球5G手機(jī)出貨量約為0.13億部，滲透率約為0.9%，預(yù)測(cè)到2023年將達(dá)7.74億部，為179.9%，滲透率提升至51.4%。圖15.全球智能手機(jī)出貨量（單位：億臺(tái)）圖16.全球5G手機(jī)出貨量快速增長（單位：百萬臺(tái)）資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：Canalys，市場(chǎng)研究部蘋果強(qiáng)周期啟動(dòng)，看好新一代iPhone未來3年銷量長紅。2020年月，蘋果發(fā)布首款5GiPhone12Gartner2014年蘋果公司發(fā)布史上最高銷量iPhone即iPhone6以來，過去五年的銷量較為疲軟，2019年iPhone出貨量較2015年下降12的產(chǎn)iPhone活躍用戶已超10億，并且上次銷售高峰至今已有4-5年，潛在換機(jī)客戶規(guī)模龐大。預(yù)計(jì)在12及后續(xù)機(jī)型的帶動(dòng)下，2020-2022年出貨量將維持在左右：2020年iPhone出貨將達(dá)到2億部，2021、2022年有望分別實(shí)現(xiàn)、億部，再達(dá)銷量高峰。9圖17.iPhone12及未來新機(jī)將拉動(dòng)再達(dá)銷量高峰（單位：百萬部）資料來源：Counterpoint，市場(chǎng)研究部iPhone12取消隨機(jī)配送充電插頭和有線耳機(jī)，加速打造無線智能生態(tài)，將進(jìn)一步促進(jìn)無iPhone8iPhone12全系列均支持20W的快充和Qi無線充電，并且在此基礎(chǔ)上推出磁吸式無線充電方案，通過磁鐵的吸引力實(shí)現(xiàn)無線15W系列已經(jīng)具備的Qi7.5WiPhone12第三方充電無線充電行業(yè)的快速發(fā)展。同時(shí)，12取消隨機(jī)配送有線耳機(jī)，以及未來手機(jī)的無孔化趨勢(shì)，有望進(jìn)一步促進(jìn)無線耳機(jī)滲透率提升。圖18.蘋果MagSafe無線充電技術(shù)資料來源：蘋果官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部隨著5GiPhone12系列手機(jī)的未來銷量，取消隨機(jī)贈(zèng)送充電插頭也將實(shí)質(zhì)利好無線充電產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注iPhone業(yè)務(wù)占比較高的公司10002938.SZ300433.SZ002475.SZ002600.SZ300866.SZ（二）智能手表：性能創(chuàng)新升級(jí)不斷，Apple占半壁江山智能手表性能創(chuàng)新升級(jí)不斷，未來將聚焦運(yùn)動(dòng)與健康。智能手表市場(chǎng)打開后，各大廠商紛紛推出智能手表產(chǎn)品，除布局較早的三星、蘋果外，國內(nèi)外消費(fèi)電子龍頭佳明、FitBit、華來智能手表將聚焦運(yùn)動(dòng)與健康的獨(dú)立終端方向發(fā)展，IDC數(shù)據(jù)顯示目前市場(chǎng)上約有25%字分析、數(shù)字健康等功能，符合智能手表隨身佩戴的特性及消費(fèi)者對(duì)健康日益重視的需求。表性能逐代升級(jí)版本發(fā)布時(shí)間通訊功能無線局域網(wǎng)和藍(lán)牙4.0無線局域網(wǎng)和藍(lán)牙4.2，GPS，SOS緊急聯(lián)絡(luò)健康檢測(cè)定位Appel12014光學(xué)心率傳感器-GPS/GNSS和Appel32017光學(xué)心率傳感器氣壓高度計(jì)和UMTS，無線局域網(wǎng)和藍(lán)牙電極式心率傳感器和第GPS/GNSS5.0，+蜂窩網(wǎng)絡(luò)，SOS緊急聯(lián)南針和氣壓高Appel52019絡(luò)，全球緊急呼救電話倒檢測(cè)度計(jì)和UMTS，無線局域網(wǎng)和藍(lán)牙GPS/GNSS5.0，+蜂窩網(wǎng)絡(luò)，SOS緊急聯(lián)傳感器和第二代光學(xué)心南針和全天候Appel62020絡(luò)，全球緊急呼救電話資料來源：蘋果官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部整理率傳感器，摔倒檢測(cè)高度計(jì)全球智能手表出貨量保持快速增長。全球智能手表出貨量由2016萬臺(tái)快速增長至2019年9,140高達(dá)43.71%2020年上半年全球市場(chǎng)智能手表的總出貨量同比增長，總出貨量接近4,200萬塊。我們認(rèn)為，在Apple和其他智能手表通過性能升級(jí)對(duì)消費(fèi)者需求的刺激下，未來全球智能手表出貨量將會(huì)進(jìn)一步增長，我們預(yù)計(jì)2023球智能表市場(chǎng)規(guī)模將增加至1.33億臺(tái)，2020-2022年將維持在20圖19.全球智能手表出貨量快速增長（單位：百萬臺(tái)）資料來源：StrategyAnalytic，，市場(chǎng)研究部市場(chǎng)集中度提升，蘋果占據(jù)半壁江山。根據(jù)Counterpoint2019H1八家頭部公司共占據(jù)了全球智能手表市場(chǎng)80.2%的份額，2020H1該比例上升至88.2%2019H1在全球占有率為43.2%2020H1Apple進(jìn)一步擴(kuò)大了自己在智能手表市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，市占率達(dá)51.4%，行業(yè)領(lǐng)先地位凸顯。圖20.2019H1全球智能手表各品牌營收份額圖21.2020H1進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)領(lǐng)先地位資料來源：Counterpoint，市場(chǎng)研究部資料來源：Counterpoint，市場(chǎng)研究部預(yù)計(jì)未來三年出貨量年復(fù)合增速超StrategyAnalytics數(shù)據(jù)，2015年Apple出貨量約1,360萬部，年出貨量為3,070萬部，達(dá)22.57%。2020年一季度Apple出貨量約76022.58%55.47%，在AppleSE和Apple6的帶動(dòng)下，未來Apple出貨量。我們預(yù)計(jì)2019至2022年將接近，2020-2022年Apple出貨量約為4,100萬部、萬部、6,500萬部。建議關(guān)注環(huán)旭電子（601231.SH002475.SZ圖22.出貨量保持快速增長（單位：萬臺(tái)）資料來源：StrategyAnalytic，市場(chǎng)研究部12（三）耳機(jī)：市場(chǎng)快速滲透，技術(shù)迭代加速TWS耳機(jī)出貨量從2016年918萬副增長到2019年1.2億副，同比增長1,305%，目前TWSTWS耳機(jī)行業(yè)已經(jīng)開始向著多功能化、智能化方向發(fā)展，TWS耳機(jī)將逐步配備健康助理、運(yùn)動(dòng)監(jiān)TWSTWS技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)一步刺激了TWS的市場(chǎng)需求，TWS耳機(jī)的滲透速度。據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2020TWS耳機(jī)出貨量將達(dá)到2.3億副。我們預(yù)計(jì)年TWS無線耳機(jī)的出貨量將達(dá)到億副，同比增長左右。圖23.市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張（單位：百萬副）資料來源：，Counterpoint，市場(chǎng)研究部iPhone12取消隨機(jī)附送有線耳機(jī)將進(jìn)一步打開AirPodsCounterpoint統(tǒng)計(jì)，2017-2019年AirPods出貨量分別為1,400/3,500/6,000萬副，高達(dá)107.02%占據(jù)高端TWS市場(chǎng)半壁江山的蘋果預(yù)計(jì)采取雙重措施提升AirPodsiPhone12起蘋果取消隨機(jī)附贈(zèng)的有線耳機(jī)（EarPodsMac或?qū)①?zèng)送AirPodsAirPodsIDC2019年AirPods出貨量約6,000我們預(yù)計(jì)2020年AirPods出貨量將超9,000萬副，2021年約為億副。安卓耳機(jī)將加速滲透。隨著TWS耳機(jī)更為廣泛地被消費(fèi)者接受，未來市場(chǎng)需求將更加多元化，TWS價(jià)格也將逐漸下沉，為不同廠商帶來機(jī)會(huì)。同時(shí)，未來安卓手機(jī)廠商有望TWS耳機(jī)的滲透率提升。我們預(yù)計(jì)2021年安卓端TWS耳機(jī)的出貨量量有望達(dá)到2.3億副。安卓TWS的主要廠預(yù)計(jì)小米TWS耳機(jī)業(yè)務(wù)也將有較快增長，市場(chǎng)份額有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升。13表非蘋果耳機(jī)產(chǎn)品更新迅速品牌品牌簡介產(chǎn)品型號(hào)發(fā)布時(shí)間2019年1月2019年3月2019年9月2020年4月2020年5月2019年2月2020年2月2020年8月2019年6月2019年9月2020年9月小米公司是一家以手機(jī)、智能硬件和RedmiAirDots平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司，業(yè)務(wù)遍及全球小米多個(gè)國家和地區(qū)。Air2sSE三星電子通過卓越的技術(shù)和集約化優(yōu)勢(shì)，GalaxyBuds不斷擴(kuò)大其在內(nèi)存領(lǐng)域中領(lǐng)先地位，同時(shí)GalaxyBuds+三星華為更專注于下一代產(chǎn)品的開發(fā)。GalaxyBuds華為是全球領(lǐng)先的（信息與通信）基FreeBuds悅享版礎(chǔ)設(shè)施和智能終端提供商，致力于把數(shù)字FreeBuds3世界帶入每個(gè)人、每個(gè)家庭、每個(gè)組織，F(xiàn)reeBudsPro構(gòu)建萬物互聯(lián)的智能世界。NB2020年1月2020年6月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年月2020年月漫步者創(chuàng)立于1996年，是一家NB2集產(chǎn)品創(chuàng)意、工業(yè)設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)、規(guī)模DreamPods化生產(chǎn)、自主營銷于一體的專業(yè)化音頻設(shè)MiniBuds備企業(yè)。公司主要從事家用音響、專業(yè)音EJOY5響、汽車音響、耳機(jī)及麥克風(fēng)的研發(fā)、生漫步者產(chǎn)、銷售。LolliPodsPlusTWS1Pro資料來源：京東，品牌官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部整理TWS產(chǎn)業(yè)鏈主要包括元器件供應(yīng)商、整機(jī)制造商以及終端品牌廠商。其中，上游元器件主要有主控芯片、存儲(chǔ)芯片、耳機(jī)電池、充電盒電池、電源管理芯片、過流保護(hù)芯片、聲學(xué)FPC等，其中主控藍(lán)牙芯片是決定耳機(jī)性能的關(guān)鍵因素，市場(chǎng)上表現(xiàn)效果最優(yōu)的是支持藍(lán)牙5.0ODM等傳統(tǒng)音頻產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商的梳理如下表所示，建議關(guān)注立訊精密（002475.SZ002241.SZ603986.SH（688608.SH）等。表產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂聿考久Q主控芯片存儲(chǔ)芯片耳機(jī)電池充電盒電池電源管理過流保護(hù)聲學(xué)MEMS蘋果、華為、高通、絡(luò)達(dá)、恒玄科技、博通集成等兆易創(chuàng)新、、旺宏、華邦電、賽普拉斯等億緯鋰能、、鵬輝能源、國光電子、贛鋒鋰業(yè)等新普科技、欣旺達(dá)等元器件供應(yīng)商中游整機(jī)制造商德州儀器、思智浦、意法半導(dǎo)體、美信等仙童、韋爾股份等歌爾聲學(xué)、瑞聲科技等華通、鵬鼎控股、耀華等ODM立訊精密、歌爾股份、瀛通通訊、共達(dá)電聲、佳未智能、安克創(chuàng)新等蘋果、小米、華為等傳統(tǒng)手機(jī)系品牌下游終端品牌廠商傳統(tǒng)音頻設(shè)備品牌Beats、Bose、漫步者等其他品牌愛奇藝、網(wǎng)易云、酷狗等資料來源：國際電子商情，市場(chǎng)研究部整理14（四）平板：疫情長期化帶來在線辦公產(chǎn)品新需求在線教育、在線辦公需求拉動(dòng)平板電腦出貨量提升。2020年受疫情影響，遠(yuǎn)程辦公I(xiàn)DC2020Q3全球計(jì)算機(jī)出貨量達(dá)8,127萬臺(tái),同比增14.63%10全球計(jì)算機(jī)出貨量同比增長2020年合計(jì)出貨約2.892021年起疫情開始消退，全球計(jì)算機(jī)出貨量將逐漸回歸至2.65億臺(tái)左右。圖24.2020Q3計(jì)算機(jī)出貨量維持增長（單位：百萬臺(tái)）圖25.疫情催生資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部蘋果繼續(xù)保持全球平板電腦市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。據(jù)Canalys公布的數(shù)據(jù)顯示，2020Q3繼續(xù)保持在全球平板電腦市場(chǎng)的主導(dǎo)地位:的1,523萬臺(tái)，同比增長46.15%，占據(jù)全球市場(chǎng)34.67%的份額，排名第一位。我們預(yù)計(jì)蘋果將在2021H1Mini-LED背光的iPad40%以上，建議關(guān)注蘋果筆電、平板領(lǐng)域份額較高的供應(yīng)商領(lǐng)益智造（002600.SZ（000049.SZ）等。圖26.2020Q3圖27.2020Q3全球平板電腦市場(chǎng)份額資料來源：StrategyAnalytics，市場(chǎng)研究部資料來源：Canalys，市場(chǎng)研究部15（五）VR/AR：5G背景下新一代重要終端5G推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入拐點(diǎn)。5G有效解決VR中終端互聯(lián)及較高時(shí)延產(chǎn)生的用戶眩暈感。5G時(shí)代支持VR大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)響應(yīng)時(shí)間小于的面板；芯片方面，2019年月高通推出了新一代支持5G的VR/AR專用芯片XR2控制芯片仍可滿足VR設(shè)備要求，其主流供貨商意法半導(dǎo)體仍在VR頭顯控制芯片領(lǐng)域占據(jù)壟斷地位。目前仍以電腦及手機(jī)應(yīng)用為主，光學(xué)元件為目前限制Micro技術(shù)的成熟將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)取得突破性發(fā)展。FaceBook等均已推出5G技術(shù)進(jìn)程將由現(xiàn)今的部分沉浸向深度沉浸和完全沉浸發(fā)展，產(chǎn)業(yè)將迎來增長拐點(diǎn)：根據(jù)IDC2020年頭顯設(shè)備年出貨量達(dá)71023.6%2024年頭顯設(shè)備年出貨量將增長至7,670萬臺(tái)，為81.5%圖28.全球頭顯設(shè)備出貨量迎來高速增長（單位：百萬臺(tái)）資料來源：，市場(chǎng)研究部股份（002241.SZ300207.SZ）等。表產(chǎn)業(yè)鏈代表供應(yīng)商梳理產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)芯片代表企業(yè)高通、意法半導(dǎo)體、英特爾、華為、瑞芯微、中穎、深迪半導(dǎo)體、意法半導(dǎo)體、水木智芯、松下、索尼、微軟、精量電子、愛普生京東方、華星光電、維信諾、三星、傳感器核心器顯示屏件光學(xué)器件通信模塊水晶光電、長江力偉、蘋果、、德州儀器、美光HTC、諾亦騰、、鴻海16終端硬件手柄VR歌爾聲學(xué)、蟻視科技、凌感科技、英特爾、索尼、Control、Sixense利亞德、聯(lián)創(chuàng)電子、索尼、尼康、Pro配套外設(shè)攝像頭體感設(shè)備歌爾聲學(xué)、蟻視科技、凌感科技、Control、、三、半導(dǎo)體：5G注入增長新動(dòng)能，國產(chǎn)替代空間廣闊關(guān)鍵環(huán)節(jié)。年的新冠疫情使得全球經(jīng)濟(jì)遭受較大沖擊，但也在一定程度加速了全球的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。5G的加速普及將促進(jìn)設(shè)備連接數(shù)、數(shù)據(jù)規(guī)模的爆發(fā)增長，進(jìn)一步增加對(duì)底層半導(dǎo)支持下，看好行業(yè)未來發(fā)展。（一）半導(dǎo)體景氣大幅回暖，政策周期進(jìn)一步強(qiáng)化5G為半導(dǎo)體增長注入新的動(dòng)能。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，中國擁有全球最大5G2020年5G基站達(dá)705G4G具有更高的速率、更大的容量和更低的時(shí)延，5G時(shí)代通信需求從人際通信向物聯(lián)網(wǎng)絡(luò)全方位拓展，設(shè)備連接數(shù)量將極大提升。根據(jù)的預(yù)測(cè)，全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)2020年將達(dá)到126億，2025年達(dá)到25255G通過提升連接速率、降低時(shí)延，使數(shù)據(jù)采集會(huì)更加快捷方便，這些將極大驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)量的增長。據(jù)IDC研究報(bào)告表明，2020年全球新建和復(fù)制的信息量將超過40ZB，是201212圖29.5G為半導(dǎo)體增長注入新的動(dòng)能資料來源：市場(chǎng)研究部整理175G時(shí)代數(shù)據(jù)維度也將進(jìn)一步豐富，由人和人之間的連接數(shù)據(jù)為主，向人和物、物和物之間的連接數(shù)據(jù)拓展。數(shù)據(jù)規(guī)模的爆發(fā)會(huì)進(jìn)一步增加對(duì)數(shù)據(jù)采集、通信、存儲(chǔ)、處理方面的要求，為相關(guān)領(lǐng)域半導(dǎo)體的增長注入新的動(dòng)能，并帶動(dòng)全球半導(dǎo)體需求的復(fù)蘇。細(xì)分領(lǐng)域方面我們認(rèn)為可以重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)采集方面的，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與處理方面的存儲(chǔ)芯片、人工智能芯片，下游應(yīng)用方面汽車電動(dòng)化與智能化或?qū)碇匾隽浚霉β拾雽?dǎo)體發(fā)展。全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣大幅回暖，復(fù)蘇進(jìn)程不斷加快。2020年三季度以來，伴隨經(jīng)濟(jì)的重IC2020的半導(dǎo)體供應(yīng)7家半導(dǎo)體公司的增長率預(yù)計(jì)達(dá)到WSTS5G的普及和汽車行業(yè)的復(fù)蘇帶動(dòng)下，2021年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將同比增長8.4%，達(dá)到4,694億美元，創(chuàng)下歷史新高。全球代工產(chǎn)能緊張，臺(tái)積電、三星、中芯國際等廠商訂單滿載。新能源汽車、可穿戴設(shè)備等的快速滲透提振了對(duì)功率半導(dǎo)體、、藍(lán)牙、CIS等元器件的應(yīng)用需求，8寸片已顯示出供不應(yīng)求并伴隨漲價(jià)。同時(shí)，隨著智能手機(jī)等5G終端產(chǎn)品的滲透，將進(jìn)一步提升12先進(jìn)制程需求，相應(yīng)產(chǎn)能利用率也將持續(xù)提升。2020年全球半導(dǎo)體行業(yè)并購整合加速，根據(jù)ICInsights數(shù)據(jù)，從已宣布的并購交易總額來看已經(jīng)超過年的行業(yè)高點(diǎn)，顯示出行業(yè)格局的變化，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。國內(nèi)方面，受益于國產(chǎn)替代加速及供應(yīng)鏈下游需求復(fù)蘇，半導(dǎo)體行業(yè)保持快速增長。根據(jù)中國半導(dǎo)體協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，年前三季度我國半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模為16.9%。我們預(yù)計(jì)年四季度國內(nèi)半導(dǎo)體景氣度將繼續(xù)上行，全年增速有望達(dá)到18%，2021年市場(chǎng)規(guī)模將突破萬億大關(guān)，增速達(dá)到24%左右。圖30.全球半導(dǎo)體銷售額變化情況（單位：億美元）圖31.中國半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）資料來源：WSTS，市場(chǎng)研究部資料來源：中國半導(dǎo)體協(xié)會(huì)，市場(chǎng)研究部政策周期不斷強(qiáng)化，國產(chǎn)替代創(chuàng)造機(jī)遇?！笆奈濉币?guī)劃把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展策推動(dòng)下國內(nèi)半導(dǎo)體國產(chǎn)替代邏輯長期存在，華為以及中芯國事件也再次凸顯了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)18鏈自主可控的戰(zhàn)略重要性，建議關(guān)注目前國內(nèi)被卡脖子的薄弱環(huán)節(jié)如半導(dǎo)體設(shè)備、材料、代工等。表半導(dǎo)體相關(guān)政策梳理領(lǐng)域政策概況先進(jìn)制程推進(jìn)、7nm、5nm等先進(jìn)制程國產(chǎn)替代研發(fā)，爭取取得突破并早日實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。針對(duì)關(guān)鍵“卡脖子”設(shè)備和材料，如光刻機(jī)、大硅片、光刻膠等，從人才培養(yǎng)、資金支持、科研攻關(guān)等方面給與全面支持，加快形成國產(chǎn)化突破，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主化提供基礎(chǔ)。十四五規(guī)劃著重對(duì)存儲(chǔ)芯片、嵌入式MPU、、領(lǐng)域、模擬芯片和高端功率器件等進(jìn)行政策支持和引導(dǎo)，致力于實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域的突破。關(guān)鍵設(shè)備材料設(shè)計(jì)和先進(jìn)封裝第三代半導(dǎo)體國內(nèi)外差距較小，計(jì)劃在2021-2025年期間，在教育、科研、開發(fā)、融資、應(yīng)用等方面，大力支持第三代半導(dǎo)體，以期實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)獨(dú)立自主。第三代半導(dǎo)體資料來源：市場(chǎng)研究部整理半導(dǎo)體設(shè)備自主發(fā)展加快，國產(chǎn)替代空間較大。中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)廠大，2019年中國臺(tái)灣的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模高居榜首，達(dá)到155.8億美元，中國大陸以在刻蝕機(jī)、去膠機(jī)及熱處理等細(xì)分設(shè)備的產(chǎn)線上均實(shí)現(xiàn)高制程突破，代表企業(yè)有中微公司（688012.SH002371.SZ600641.SH間廣闊，看好上述龍頭公司的長期發(fā)展。圖32.2019各國半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）圖33.2019主要半導(dǎo)體設(shè)備廠商營收對(duì)比（單位：億美元）資料來源：智研咨詢，市場(chǎng)研究部資料來源：智研咨詢，市場(chǎng)研究部半導(dǎo)體材料的市場(chǎng)規(guī)模在晶圓廠擴(kuò)張的帶動(dòng)下顯著提升。據(jù)SEMI調(diào)查數(shù)據(jù)，年全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到導(dǎo)體材料多集中于中低端領(lǐng)域。而自中美貿(mào)易摩擦以來，半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈。國產(chǎn)廠商在投資支出提高、產(chǎn)能加快提升的同時(shí)，聚焦攻堅(jiān)核心技術(shù)。代表廠商如國產(chǎn)拋光液龍頭安集科技（688019.SH688126.SH的晶瑞股份（300655.SZ）等。19圖34.全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）圖35.2019年全球晶圓制造材料市場(chǎng)結(jié)構(gòu)資料來源：SEMI，市場(chǎng)研究部資料來源：智研咨詢，市場(chǎng)研究部國內(nèi)半導(dǎo)體代工技術(shù)進(jìn)步加快，產(chǎn)能擴(kuò)張拉動(dòng)增長。半導(dǎo)體代工是受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響最國產(chǎn)化替代重要性凸顯。目前全球半導(dǎo)體代工市場(chǎng)上，以臺(tái)積電為代表的外資企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。根據(jù)Force調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年半年臺(tái)積電的市場(chǎng)份額高達(dá)，國內(nèi)廠商中芯國際和華虹半導(dǎo)體的市占率分別為4.8%和1.1%大。但以中芯國際（688981.SH）為代表的國內(nèi)代工企業(yè)堅(jiān)持技術(shù)積累和自主發(fā)展，近年來取28nm14nm和7nm級(jí)的先進(jìn)2020年以來中芯國際顯著提高其8和入擴(kuò)產(chǎn)賽道，搶占高端市場(chǎng)，有望帶動(dòng)全年業(yè)績的整體增長。圖36.2020Q2全球晶圓代工商營收及市占率對(duì)比圖37.全球主要晶圓代工廠制程對(duì)比資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部整理（二）采集端：多攝趨勢(shì)下，國產(chǎn)有望迎來新突破全球CIS市場(chǎng)快速增長，外資企業(yè)仍占優(yōu)勢(shì)地位。近年來在智能手機(jī)、安防以及自動(dòng)駕development202024CIS市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到238.42019-2024年的復(fù)合增長率保持在7.14%CounterpointResearch數(shù)據(jù)，2019年智能手機(jī)的CIS銷量高達(dá)45億個(gè)，并且增長較快。CIS由于技術(shù)難度較大，整體市場(chǎng)主要被索尼、三星等日韓高科技企業(yè)所占據(jù)。年CIS市場(chǎng)份額占比上，索尼以50.1%居市場(chǎng)第一，之后分別為三星的20.5%和豪威科技的，市場(chǎng)90.3%。圖38.全球CIS市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）圖39.2019年全球CIS市場(chǎng)份額資料來源：Development，市場(chǎng)研究部資料來源：Markit，市場(chǎng)研究部供需平衡被打破，產(chǎn)能突破成為關(guān)鍵。伴隨疫情帶來的影響，行業(yè)供給端受到較大的沖擊，供貨短缺使得之前維持的市場(chǎng)均衡被打破，產(chǎn)能成為CIS巨頭較量的新關(guān)鍵。目前經(jīng)營IDMFab-lite模式，F(xiàn)abless則主要有國內(nèi)的韋爾股份、格科微等，其代工以臺(tái)積電、中芯國際等為主。在CISCIS在去年和今年7月獲得了索尼的大單。國內(nèi)廠商加速布局，有望實(shí)現(xiàn)新突破。目前，國內(nèi)企業(yè)在CIS設(shè)計(jì)方面已經(jīng)取得了一系2019年豪威發(fā)布OV48B48M全球第三的年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn).12μm大底1300破國外技術(shù)封鎖，并在2019年完成1600萬像素芯片研發(fā)；思特威全彩夜視技術(shù)進(jìn)入安防市場(chǎng)；比亞迪半導(dǎo)體的首款130萬像素車規(guī)級(jí)也于2018年批量發(fā)車。代工方面，CIS主要應(yīng)用40nm及以上的成熟工藝，本土代工廠如中芯國際、華虹半導(dǎo)體具備相應(yīng)產(chǎn)能，CISCIS603501.SH格科微（A20335.SH）等。表2020年國內(nèi)廠商加速布局CIS領(lǐng)域企業(yè)CIS領(lǐng)域突破韋爾股份產(chǎn)品型號(hào)覆蓋萬像素以下至1,300Smart聯(lián)合發(fā)布了汽車領(lǐng)域首個(gè)針對(duì)雙模攝像頭應(yīng)用的完整解決方案。（603501.SZ）格科微登錄科創(chuàng)板，并融資億元投于英寸集成電路特色工藝研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。（A20335.SH）以圖加速其在汽車電子領(lǐng)域布局。思特威比亞迪半導(dǎo)體比亞迪半導(dǎo)體于年獨(dú)立，致力于汽車電子，包括相關(guān)產(chǎn)品。資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部整理21（三）存儲(chǔ)端：景氣度復(fù)蘇，國內(nèi)廠商積極布局5G帶來海量數(shù)據(jù)增長，存儲(chǔ)行業(yè)規(guī)模提升。5G加速普及的背景下，智能手機(jī)迎來換機(jī)潮，PC、游戲機(jī)、服務(wù)器等需求也持續(xù)增長，同時(shí)產(chǎn)品內(nèi)存持續(xù)升級(jí)，這些因素共同驅(qū)動(dòng)使得存儲(chǔ)芯片成為核心受益的半導(dǎo)體元件。根據(jù)WSTS在2020年12月的最新預(yù)測(cè)，2020年全球儲(chǔ)芯片銷售額將增長至1,1902021年將繼續(xù)大幅增長13.3%的半導(dǎo)體類別。圖40.全球存儲(chǔ)器市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）資料來源：WSTS，市場(chǎng)研究部整理數(shù)據(jù)中心加速建設(shè)，存儲(chǔ)迎來景氣度恢復(fù)。根據(jù)集邦咨詢的數(shù)據(jù)，2020統(tǒng)計(jì)，2020Q2主要數(shù)據(jù)中心資本開支將近350億美元，預(yù)計(jì)全年將接近1,500億美元。數(shù)據(jù)中心建DIGITIMESResearch預(yù)測(cè)，2020年全球服務(wù)器出貨量有望超過1,530萬臺(tái)，同比增長，預(yù)計(jì)2021-2024年增速將維持在7%圖41.全球主要數(shù)據(jù)中心資本開支（單位：十億美元）圖42.全球服務(wù)器出貨量及預(yù)測(cè)（單位：百萬臺(tái)）資料來源：SUMCO，市場(chǎng)研究部資料來源：DIGITIMES，市場(chǎng)研究部22國內(nèi)廠商加速布局，行業(yè)有望迎來新的機(jī)遇。兆易創(chuàng)新、合肥長鑫、長江存儲(chǔ)、瀾起科領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，形成“存儲(chǔ)+控制傳感”的業(yè)務(wù)體系，其市占率達(dá)到左右，也是國產(chǎn)第一家芯片，公司下一步將推進(jìn)17nm技術(shù)攻關(guān)，加速的研發(fā)進(jìn)程。長江存儲(chǔ)的64層3D已成功打入華為Mate4032的128層也將在2021DDR5域的產(chǎn)品均一定突破。我們認(rèn)為，下游智能手機(jī)出貨增長、云客戶采購意愿回升以及受益于線上辦公的PC（603986.SH688008.SH）等。（四）數(shù)據(jù)處理：落地加速人工智能芯片新發(fā)展5G技術(shù)落地，人工智能步入應(yīng)用加速期。伴隨5G技術(shù)普及，移動(dòng)寬帶的增強(qiáng)、海量機(jī)于5G據(jù)德勤調(diào)查數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年的全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模將超過6萬億美元，2017年-2025年的將達(dá)。圖43.全球人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）圖44.中國人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，市場(chǎng)研究部AI應(yīng)用升級(jí)，人工智能芯片是基礎(chǔ)層的關(guān)鍵。人工智能芯片是人工智能產(chǎn)業(yè)的核心。為為人工智能應(yīng)用升級(jí)的關(guān)鍵。目前人工智能芯片中，具有并行處理能力的GPU是發(fā)展最為成FPGA為面向特定人工智能應(yīng)用設(shè)計(jì)的定制化芯片，未來市場(chǎng)規(guī)模潛力較大。當(dāng)前芯片市場(chǎng)規(guī)模增長較快，根據(jù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年，全球人工智能芯片的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到726億美元，2020-2025年為32.92%。2017-2022CAGR分別為53.49%84.10%55.21%。23圖45.全球人工智能細(xì)分芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）圖46.全球人工智能細(xì)分芯片市場(chǎng)規(guī)模2022E（億美元）資料來源：，市場(chǎng)研究部整理資料來源：，市場(chǎng)研究部整理人工智能芯片應(yīng)用場(chǎng)景包含云端、終端和邊緣端，5G推動(dòng)需求增長。云端芯片是基動(dòng)駕駛、智能家居、智能金融等等。5G技術(shù)帶來的大規(guī)模數(shù)據(jù)流動(dòng)為云端增長帶來動(dòng)力，并在5G技術(shù)的推動(dòng)下，需求量迎來大幅增長，促使廠商加速升級(jí)。國內(nèi)廠商積極布局，人工智能芯片市場(chǎng)快速發(fā)展。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，年我國人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)785億元，2019-2024為，約占全球市場(chǎng)的16.54%。目前人工智能芯片領(lǐng)域競爭格局復(fù)雜，國內(nèi)外企業(yè)均存在機(jī)會(huì)。國際上主要企業(yè)包偉達(dá)目前是云端市占率達(dá)武紀(jì)、地平線、黑芝麻、云天勵(lì)飛等初創(chuàng)企業(yè)。華為海思布局SoC智能芯片，其麒麟系列產(chǎn)品如麒麟970/980/990前少數(shù)成功實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用的芯片初創(chuàng)企業(yè)。地平線創(chuàng)于2015年，2019B輪融資62016年，公司專注于視覺感知技術(shù)與自主及自動(dòng)駕駛提供解決方案。云天勵(lì)飛成立于2014年，公司專注于人工智能算法與芯片研發(fā)，其自主研發(fā)的人工智能芯片已經(jīng)量產(chǎn)銷售。建議關(guān)注以寒武紀(jì)（688256.SHA20645.SH業(yè)性人工智能芯片企業(yè)。（五）汽車電動(dòng)化趨勢(shì)下，功率半導(dǎo)體開啟新周期全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)反彈，開啟上行周期。受全球新冠疫情的影響，智能手機(jī)和汽車電2020年全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模降至431億美元。但隨著疫情的進(jìn)一步控制以及需求的釋放，功率、集成電路以及分立器件與模塊市場(chǎng)將分別實(shí)現(xiàn)反彈，延續(xù)上行趨勢(shì)，增長重回正軌。2021年功率半24導(dǎo)體將在汽車需求強(qiáng)勁的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，保持持續(xù)增長態(tài)勢(shì)。圖47.全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)穩(wěn)步增長（單位：百萬美元）資料來源：，市場(chǎng)研究部功率半導(dǎo)體下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，占比最高的是汽車電子和工業(yè)領(lǐng)域。功率半導(dǎo)體主要應(yīng)用領(lǐng)域包括4C產(chǎn)業(yè)（通信、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子、汽車電子）以及智能電網(wǎng)、光伏、等。仍有較大的發(fā)展空間。圖48.全球功率半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域圖49.中國功率半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部受疫情影響新能源汽車的銷量略有下降，長期來看發(fā)展勢(shì)頭良好。2019年中國的新能源汽車銷量為120.64.0%年到2018年的達(dá)到134%2020年國務(wù)院印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-20352025年我國新能源汽車產(chǎn)量銷量將達(dá)到當(dāng)年汽車總銷量的25%203025年這兩個(gè)比率將提高至和。根據(jù)工信部公開數(shù)據(jù)，由于產(chǎn)銷共同提升，預(yù)計(jì)從2018年到2025年，新能源汽車銷量的年復(fù)合增長率可達(dá)30.0%。圖50.中國新能源汽車銷量及增速預(yù)測(cè)（單位：萬輛）圖51.全球新能源汽車銷量及增速（單位：萬輛）資料來源：汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，智研咨詢，市場(chǎng)研究部資料來源：EVSales，市場(chǎng)研究部動(dòng)化方面，新能源汽車主要可以分為純電動(dòng)汽車（）和混合動(dòng)力汽車（HEV合計(jì)占比超過90%，其他類型如燃料電池汽車占比很小。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車的汽車電子成本占比大幅提升。根據(jù)StrategyAnalytics的數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)燃油車的車均半導(dǎo)體用量為338美元，而功率半導(dǎo)體僅占美元?；旌蟿?dòng)力汽車新增的半導(dǎo)體中是功率半283體價(jià)值量則比混合動(dòng)力汽車中更多。新能源汽車的迅速發(fā)展和普及將為功率半導(dǎo)體帶來可觀增量。圖52.按驅(qū)動(dòng)力分車均半導(dǎo)體含量（單位：美元）圖53.按自動(dòng)駕駛級(jí)別分車均半導(dǎo)體含量（單位：美元）資料來源：StrategyAnalytics，市場(chǎng)研究部資料來源：英飛凌，StrategyAnalytics市場(chǎng)研究部560美元/630美元/輛；預(yù)計(jì)增加成本至970美元輛，其中汽車功率半導(dǎo)體占比約為21%，而新能源汽車功率半導(dǎo)體的單車價(jià)值量約為傳統(tǒng)汽車的5年，全球汽車功率半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模有望突破100億美元。26充電樁迎來大規(guī)模建設(shè)潮，國產(chǎn)功率器件、迎發(fā)展良機(jī)。根據(jù)2020年5月我國公共充電樁的保有量達(dá)到54.84IGBT5年新能源汽車和充電樁將為我國IGBT模塊提供200億元的市場(chǎng)需求。和是充電樁的核心器件。目前，具有成本等優(yōu)勢(shì)應(yīng)用廣泛，而以IGBT作為核心的大功率快充是未來充電樁的發(fā)展趨勢(shì)。圖54.中國公共充電樁保有量（單位：萬臺(tái)）資料來源：，市場(chǎng)研究部整理功率半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速，部分廠商已取得技術(shù)突破。在領(lǐng)域，聞泰科技在收購安世半導(dǎo)體后，成為汽車功率領(lǐng)域全球前三的企業(yè)，2019年推出了針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的高耐用功率P溝道產(chǎn)品也在杰科技自主設(shè)計(jì)研發(fā)的8英寸超高密度溝槽功率產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)大批量生產(chǎn)。華潤微已經(jīng)可以提供到1500V范圍內(nèi)低、中、高壓各系列的產(chǎn)品。在IGBT領(lǐng)域，國IGBT亞迪的工業(yè)級(jí)600745.SH、華潤微（688396.SH300373.SZ）等。第三代半導(dǎo)體有望在國家支持下快速發(fā)展。由于更優(yōu)的電子遷移率、帶隙、擊穿電壓、的《2020年和GaN年底，全球和GaN功率半導(dǎo)體的銷售收入預(yù)計(jì)8.542029年將超過2016制造2025”計(jì)劃中明確提出要大力發(fā)展第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。2015年5月，中國建立第三代5G及新能源車快速推廣支持。27表10.2017-2020年國家部委關(guān)于第三代半導(dǎo)體的政策政策名稱2017年5新專項(xiàng)規(guī)劃》發(fā)布部門科技部政策內(nèi)容系、發(fā)展重點(diǎn)等各方面均予以明確。提出開展汽車控制系統(tǒng)以及、碳化硅、氮化等電測(cè)試技術(shù)研究與測(cè)試評(píng)價(jià)技術(shù)規(guī)范體系研究。2017年6科技部新專項(xiàng)規(guī)劃》交通部2018年月的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅，并享受至期滿為止。2019年5財(cái)政部業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》稅務(wù)總局支持引進(jìn)超細(xì)粉體（純度、高純超細(xì)氧化鋁微>99.9%>99%,平均粒徑）等精密高性能陶瓷原料外資生產(chǎn)企業(yè)。宏觀政策利好，企業(yè)營商環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化。2019年6發(fā)改委年版》商務(wù)部2019年月《優(yōu)化營商環(huán)境條例》國務(wù)院4英寸及以上單晶襯底，晶型，TTV<20μμm<bow<20μRa<0.3nm）納入“先進(jìn)半導(dǎo)體材料和新型顯示材料”子目錄2019年月《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示工信部范指導(dǎo)目錄》資料來源：市場(chǎng)研究部整理第三代半導(dǎo)體國內(nèi)外差距相對(duì)縮小，為國產(chǎn)替代提供機(jī)遇。第三代半導(dǎo)體目前處于發(fā)展藝的開發(fā)具有偶然性，相比邏輯芯片難度降低。由于生產(chǎn)過程對(duì)設(shè)備要求較低，投資額較小，準(zhǔn)入門檻低，對(duì)后來追趕者相對(duì)較為有利。建議關(guān)注全面布局第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的三安光電（600703.SH四、面板：LCD迎來中國時(shí)代，OLED滲透率快速提升我國從上世紀(jì)2005年后才開始實(shí)現(xiàn)新型顯示面板的產(chǎn)業(yè)化，用了近年的時(shí)間完成了“跨越式”發(fā)展，全球面板顯示行業(yè)進(jìn)入中國新時(shí)代：年中國大陸的市場(chǎng)份額將超過2021年中國大陸的市場(chǎng)份額將超過。（一）：供需反轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利能力明顯提升需求端：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)面板的大尺寸化，近5TV面板的尺寸平均每年增長1年電視面板平均尺寸約為45.92022年電視面板的平均尺寸將達(dá)到50.8英寸。我們認(rèn)為，大尺寸化將是面板需求增長的主要?jiǎng)恿?，隨著面板大尺寸化滲透率的提升，率先布局高世代產(chǎn)線的廠商如京東方、華星光電等有望保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)增加全球市場(chǎng)份額。圖55.面板尺寸平均每年增長1寸（單位：寸）28資料來源：群智咨詢，市場(chǎng)研究部高清化為面板需求增長的另一推動(dòng)因素。按照8K產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展情況，群智咨詢預(yù)計(jì)到20228K面板出貨量將超過700萬片，滲透率將提升至左右。分辨率的提升有望帶動(dòng)面板價(jià)格的上漲，提升面板廠商的盈利能力；同時(shí)，8K電視的平均尺寸將高于4K電視，8K電視滲透率的提升也將拉動(dòng)面板大尺寸化滲透率的提升，面板廠商有望在大尺寸化、高清化發(fā)展中充分受益。圖56.電視滲透率已達(dá)高位圖57.產(chǎn)品滲透率情況（單位：百萬片）資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：群智咨詢，市場(chǎng)研究部與穩(wěn)定增長的需求相反的是，由于海外產(chǎn)能退出，供給端正逐漸減少。年的和LGD的P8工廠開始了第一輪產(chǎn)能轉(zhuǎn)換后，產(chǎn)能大幅下降。目前，三星、計(jì)劃將在2021年關(guān)停剩余產(chǎn)線。29表面板海外產(chǎn)能退出計(jì)劃廠商產(chǎn)線P7產(chǎn)線世代設(shè)計(jì)產(chǎn)能（千片月）退出計(jì)劃2021Q12021Q12021Q12021716020015023026015三星8.58.5P82021松下Himeji12021資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部整理2017-2020年中國大陸平均每年有兩條以上的新產(chǎn)線投產(chǎn)，主要為BOE武漢產(chǎn)線、T6、T7產(chǎn)線等。新產(chǎn)線投產(chǎn)到產(chǎn)能釋放需要9-12個(gè)月的時(shí)間差，2020-2021H1DISCIEN預(yù)測(cè)，2020年6月至2021年6月面板整體產(chǎn)能將處于低谷。圖58.2020-2022年面板產(chǎn)能的變化情況資料來源：，市場(chǎng)研究部供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，供需比逐漸改善。據(jù)預(yù)測(cè)，到2020年液晶面板供需比將回落至19.1%，預(yù)計(jì)未來年供需比將長期處于平衡線之下。圖59.全球液晶面板供需情況（單位：百萬片）資料來源：，市場(chǎng)研究部302019年P(guān)C價(jià)格的下降。據(jù)Research統(tǒng)計(jì)，由于2020Q2筆電需求量大幅回暖，筆記本面板價(jià)格自2月份開始上漲，由1月的低點(diǎn)回升了15%統(tǒng)計(jì)，2020Q2PC需求量增幅較小，顯示器面板價(jià)格自6月份上漲，自低點(diǎn)回升了5%庫存周期維持低位，大尺寸面板價(jià)格持續(xù)回升。2020年初受新冠疫情影響，全球電視需求降低給之前市場(chǎng)預(yù)期的增長邏輯帶來沖擊，面板需求下降：5月面板價(jià)格下跌美元片，16月以來大尺寸面板價(jià)格平均上漲左右。圖60.中尺寸LCD面板價(jià)格變化情況（單位：美元片）圖61.大尺寸LCD面板價(jià)格變化情況（單位：美元片）資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部我們認(rèn)為，隨著行業(yè)供需格局的改善，面板價(jià)格的周期性將逐漸減弱。具體來看，新冠疫情改變了學(xué)習(xí)、辦公方式，預(yù)計(jì)2021年筆電需求的高增長將持續(xù)，中尺寸面板價(jià)格有望繼續(xù)上漲；海外面板產(chǎn)能的持續(xù)退出，各大體育賽事推動(dòng)下大尺寸面板的需求有望回暖，預(yù)計(jì)2020Q4面板價(jià)格的上漲將延續(xù)，但增幅收窄；2021年面板平均價(jià)格有望高于2020Q4水平，價(jià)格的上漲將顯著改善面板廠商的盈利能力。（二）：液晶顯示進(jìn)入中國大時(shí)代顯示面板行業(yè)為國家重點(diǎn)扶持行業(yè)，國家發(fā)布多項(xiàng)政策支持中國面板行業(yè)的發(fā)展。2012年8示和等離子顯示龍頭和產(chǎn)業(yè)集群。2019年3月，工信部、國家廣播電視總局等聯(lián)合頒發(fā)《超2019-20224K/8K面板供應(yīng)市場(chǎng)。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院2016年我國面板產(chǎn)能占比約為，預(yù)計(jì)到年我國面板產(chǎn)能占比將達(dá)到?？紤]到2019等廠商陸續(xù)關(guān)停產(chǎn)業(yè)鏈，我們預(yù)計(jì)未來三到五年，中國面板產(chǎn)能占比有望提升至以上。31圖62.中國面板產(chǎn)能占比持續(xù)提升資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，市場(chǎng)研究部除海外產(chǎn)能退出外，我國面板廠商亦在積極整合并購，行業(yè)集中度將大幅提升。我國面板廠商逐漸形成兩強(qiáng)格局，建議關(guān)注京東方（科技(000100.SZ)。據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)，2019京東方、華星光電（TCL科技）新增產(chǎn)能有序推進(jìn)，并計(jì)劃收購海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)一步提升DISCIEN2021左右。圖63.京東方、TCL科技（華星光電）市場(chǎng)份額持續(xù)提升資料來源：，市場(chǎng)研究部伴隨著國產(chǎn)面板廠商的崛起，面板行業(yè)上下游也將協(xié)同發(fā)展。面板上游原材料、設(shè)備約占。其中，上游材料主要由美、日、韓等國壟斷：據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)玻璃基板主要由美國康寧、日本旭硝子、電氣硝子壟斷，市場(chǎng)份額超90%；偏光片主要由日本、韓國企業(yè)壟斷，市場(chǎng)份額超。我們認(rèn)為，在下游電子品牌崛起以及國產(chǎn)面板廠商的帶動(dòng)下，002876.SZ32購整合偏光片業(yè)務(wù)的杉杉股份（600884.SH（三）：小尺寸顯示技術(shù)的新霸主勢(shì)不可擋，顯示未來可期。為雙注入型發(fā)光器件，在外界電壓的驅(qū)動(dòng)下，激發(fā)發(fā)出光子，產(chǎn)生可見光。從X顯示屏開始，就以迅雷不及掩耳之勢(shì)迅速席卷全球終端市場(chǎng)。圖：AMOLEDLCD面板結(jié)構(gòu)資料來源：電子發(fā)燒友，市場(chǎng)研究部整理面板性能突出，目前主要應(yīng)用于小尺寸顯示領(lǐng)域。最早應(yīng)用于汽車電子領(lǐng)域，由于成本過高是一般為的1.5倍以上，并且存在良率、成本、使用壽命較低等問題，目前主要運(yùn)用于手機(jī)、智能穿戴、工控儀表等小尺寸領(lǐng)域。盡管大尺寸屏幕也在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)，但是規(guī)模仍然較小。背光源，自發(fā)光更高的色彩飽和度，可柔性彎曲和低能耗等優(yōu)勢(shì)能更加吸引到手機(jī)廠商。提供了可能。同時(shí)，隨著的普及，人們對(duì)游戲機(jī)視頻體驗(yàn)的要求增加，及以上的高刷新率面板的需求有望快速增長。表12.、、性能對(duì)比特點(diǎn)LCDOLED自發(fā)光∞發(fā)光方式對(duì)比度壽命被動(dòng)發(fā)光5,000:1中等中等柔性不具備柔性毫秒可卷可繞微妙反應(yīng)時(shí)間工作溫度成本-40–100℃低-30–℃中等能源消耗量可視角度PPI高中等低中等250300資料來源：，LEDinside，市場(chǎng)研究部33技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)手機(jī)面板滲透率快速提升。受益于幕、屏下指紋、屏下攝像頭等技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用促進(jìn)了OLED產(chǎn)品滲透率的增長。據(jù)預(yù)測(cè)，到2023年全球智能手機(jī)面板滲透率將超越將達(dá)到，成為手機(jī)面板顯示器領(lǐng)域的主流配置。圖：2016年到2023年滲透率資料來源：，市場(chǎng)研究部整理20192020年實(shí)現(xiàn)了一定的出2020-2023年折疊手機(jī)面板的滲透率將以每年的速度遞增。我們認(rèn)為，從長期來看，折疊屏手機(jī)將實(shí)現(xiàn)平板與一代引領(lǐng)行業(yè)變革的突破性設(shè)計(jì)。圖：折疊手機(jī)面板滲透率資料來源：，市場(chǎng)研究部34（四）：中國廠商爭創(chuàng)新時(shí)代行業(yè)整體處于起步階段，韓國廠商目前領(lǐng)跑。從整個(gè)行業(yè)看，三星憑借成熟的技術(shù)，充足的產(chǎn)能和良好的品牌信譽(yù)，在面板方面擁有著相對(duì)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)的數(shù)據(jù)顯示，2019年其智能手機(jī)面板出貨量約3.9億片，其中三星的市場(chǎng)份額達(dá)到85.20%。圖67.2019年全球AMOLED智能手機(jī)面板出貨量前六市場(chǎng)份額資料來源：CINNO，市場(chǎng)研究部我國產(chǎn)能迅速提升。在國內(nèi)良好的政策及資金的驅(qū)動(dòng)下，我國廠商開始快速成長，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，面板出貨量為5,600萬片，同比增長了133.5%。根據(jù)目前各公司披露的產(chǎn)能測(cè)算，預(yù)計(jì)到2021年我國出貨面積市場(chǎng)份額將突破。我們認(rèn)為，在新一輪顯示技術(shù)的變革中，我國優(yōu)秀廠商已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了資金、技術(shù)的儲(chǔ)備，有望從行業(yè)的追逐者逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)的創(chuàng)造者，建議關(guān)注國內(nèi)技術(shù)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能有序釋放的維信諾（002387.SZ圖68.我國OLED產(chǎn)能滲透率情況（按出貨面積）資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部整理35五、新興技術(shù)促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)（一）：Mini/Micro引領(lǐng)新時(shí)代歷經(jīng)十年高速發(fā)展，我國產(chǎn)業(yè)趨于成熟。自2003半導(dǎo)體照明工程協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組，緊急啟動(dòng)國家半導(dǎo)體照明工程以來，我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了十幾年的快速發(fā)展：據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國356億元增長至7,548為24.38%2006年市場(chǎng)規(guī)模為900億元，年增長至6,388億元，其中封裝、外延芯片、應(yīng)用市場(chǎng)分別占比為12.71%2.66%、84.63%。圖69.我國LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模（單位：億元）圖70.我國LED產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）資料來源：CSA，市場(chǎng)研究部資料來源：CSA，市場(chǎng)研究部Mini/Micro等新興技術(shù)有望打開顯示領(lǐng)域新空間。目前產(chǎn)業(yè)仍以通用照明為主，但增速已經(jīng)大幅放緩：據(jù)CSA統(tǒng)計(jì)，2019年我國通用照明市場(chǎng)規(guī)模為2,707億元，同比增長1%領(lǐng)域的份額為42.4%維持在以上。在Mini/Micro技術(shù)逐漸打開商用化的大背景下，預(yù)計(jì)顯示屏、背光應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑻崴?，成為推?dòng)行業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。?3.我國LED產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模增速對(duì)比應(yīng)用領(lǐng)域汽車照明通用照明景觀照明顯示屏2012201320142015201620172018201920.0%57.9%46.3%37.1%18.1%12.0%17.3%31.3%37.1%10.8%13.9%40.0%0.0%35.0%58.5%27.9%21.8%18.1%6.1%64.5%9.2%50.0%35.5%0.6%33.3%31.5%21.1%29.2%9.3%25.0%25.0%38.0%32.4%-1.2%1.1%20.0%5.0%7.8%1.0%10.0%15.0%-0.4%-8.7%5.3%26.0%30.3%-1.6%1.1%27.9%27.9%2.3%38.4%9.2%背光應(yīng)用信號(hào)及指示其他1.1%0.0%57.8%52.7%8.2%30.7%29.5%資料來源：CSA，市場(chǎng)研究部1.Mini-LED背光商用化有望加速進(jìn)行隨著技術(shù)研發(fā)的進(jìn)步，用戶對(duì)高級(jí)顯示效果的追求，芯片持續(xù)向更小尺寸發(fā)展。Mini-LED作為小間距向發(fā)展的過渡階段，繼承傳統(tǒng)小間距無縫拼接、寬36色域、低功耗和長壽命等優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，還具有更好的防護(hù)性和更高的清晰度。目前，Mini-LED商用化主要為的背光方案，用于提升顯示效果等。技術(shù)相對(duì)于技術(shù)在成本和壽命方面，具有明顯的優(yōu)勢(shì)；在色域、分辨率、功耗方面相差較??；在對(duì)比度和運(yùn)動(dòng)圖像模糊方面則有明顯劣勢(shì)，背光技術(shù)的加入則解決了這兩作為Mini-LED顯示壽命周期。圖71.Mini-LED背光助力顯示效果提升圖72.Mini-LED背光LCD與OLED電視效果比較Mini-LED助力下一輪LCDMini-LED助力下一輪LCD券研究院券研究院2021年Mini-LED背光技術(shù)商用化有望加速進(jìn)行。從產(chǎn)業(yè)鏈上中下游廠商的布局來看，Mini-LED已成功具備技術(shù)、產(chǎn)能、良率等條件，即將進(jìn)入發(fā)展快車道，成為顯示新的Arizton統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2019年全球市場(chǎng)規(guī)模約為0.252024年將超過23億美元，為148%。我國Mini-LED產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，根據(jù)高工統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2018年我國市場(chǎng)規(guī)模為32020年將超過170%以上。圖73.全球Mini-LED百萬美元）圖74.中國Mini-LED市場(chǎng)規(guī)模及增速（單位億元）資料來源：Arizton，市場(chǎng)研究部資料來源：高工，市場(chǎng)研究部2.直顯蓄勢(shì)待發(fā)Micro-LED技術(shù),即微縮化和矩陣化技術(shù)LED(發(fā)光二極管)背光源進(jìn)行薄膜化、微小化、陣列化,一般泛指單元小于50微米。Micro-LED技術(shù)與一樣能夠?qū)崿F(xiàn)每37個(gè)像素單獨(dú)尋址,單獨(dú)驅(qū)動(dòng)發(fā)光自發(fā)光高可靠度及反應(yīng)時(shí)間快等特點(diǎn),又具有自發(fā)光無需背光源的特性還能輕易實(shí)現(xiàn)節(jié)IC驅(qū)動(dòng)技術(shù)仍待優(yōu)化，目前仍未被大規(guī)模商用。圖75.LED技術(shù)發(fā)展進(jìn)程資料來源：，市場(chǎng)研究部Micro-LED有望成為繼Mini-LED之后的下一個(gè)顯示發(fā)展新周期。直顯技術(shù)相比于、OLED技術(shù)有明顯的優(yōu)勢(shì)：厚度薄、能耗低、高亮度、高解析度、高分Micro-LED領(lǐng)域。盡管目前Micro仍受制于微縮芯片、巨量轉(zhuǎn)移等技術(shù)限制，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，Micro-LED未來3-5年將有較為成熟的商品推出，引領(lǐng)新一輪顯示的發(fā)展。圖76.、、顯示器結(jié)構(gòu)對(duì)比資料來源：高工，市場(chǎng)研究部在年左右，產(chǎn)能爬坡大約需要半年左右的時(shí)間，導(dǎo)致行業(yè)周期性較為明顯，基本上保持4-52010-2014輪擴(kuò)產(chǎn)；2014-2017年由于芯片廠商再度擴(kuò)產(chǎn)；2017年至今隨著小間距市場(chǎng)的爆發(fā)，芯片廠商再度擴(kuò)產(chǎn)，目前行業(yè)供需比維持在高位，處于38下行周期。2021年蘋果新產(chǎn)品有望推動(dòng)Mini-LED商用加速進(jìn)行。2019年4月微星推出了Creator17筆記本，首次實(shí)現(xiàn)了Mini-LED背光技術(shù)在筆電領(lǐng)域商用化。我們預(yù)計(jì)2021年上半年蘋果有望推出應(yīng)用背光技術(shù)的iPad及Macbook系列，各大電視廠商也將推出量產(chǎn)化的Mini-LED背光電視，加速M(fèi)ini-LED商用化進(jìn)程。圖77.Mini-LED背光設(shè)備出貨量預(yù)測(cè)（單位：百萬臺(tái)）資料來源：，市場(chǎng)研究部Mini-LED商用加速有望大幅改善球Mini-LED背光設(shè)備出貨量將達(dá)到890萬臺(tái)，預(yù)計(jì)到2025年背光設(shè)備出貨量將突破4,820高達(dá)53%《–SlowProfitRecoveryinto2021,withRamp》報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)年芯片供需超額比將降至，年芯片供需超額比有望降至以下。我們認(rèn)為，2022年芯片需求量將大幅提升，考慮到現(xiàn)有的產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)2022年芯片供需有望恢復(fù)至平衡線以下。圖78.Mini-LED背光產(chǎn)品4寸晶圓需求量預(yù)測(cè)（單位：千片）資料來源：LEDinside，市場(chǎng)研究部394.LED新格局中的投資建議我國產(chǎn)廠商占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額的局面。上游芯片方面，根據(jù)各公司產(chǎn)能建設(shè)測(cè)算，我國芯片產(chǎn)值在全球范圍的占比已超過40%數(shù)據(jù)測(cè)算，我國封裝企業(yè)產(chǎn)值在全球的占比已接近60%，形成了以木林森為首的“一超多強(qiáng)”的局面。盡管下游應(yīng)用較為分散，依然涌現(xiàn)出利亞德、洲明科技等全球領(lǐng)先企業(yè)。受益于規(guī)模優(yōu)Mini-LED、Micro-LED技術(shù)的三安光電（600703.SH）等。（二）機(jī)器視覺：視頻設(shè)備迎來智能化新發(fā)展器視覺作為核心技術(shù)有望逐漸形成規(guī)?；漠a(chǎn)業(yè)，未來發(fā)展空間廣闊。機(jī)器視覺（）是指通過光學(xué)設(shè)備、傳感器自動(dòng)接收和處理實(shí)體的圖像，獲以及圖像處理系統(tǒng)；主要功能包括識(shí)別、定位、測(cè)量以及檢測(cè)。圖79.機(jī)器視覺在人工智能領(lǐng)域的占比情況圖80.機(jī)器視覺系統(tǒng)組成資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，市場(chǎng)研究部資料來源：新機(jī)器視覺，市場(chǎng)研究部1.產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化、智能化升級(jí)是必然趨勢(shì)勞動(dòng)力成本持續(xù)上漲，工業(yè)自動(dòng)化需求旺盛。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2019年我國15-64歲人口為9.89億人，較2013年高點(diǎn)減少了約1,672萬人。隨著勞動(dòng)適齡人口的減少，我國制造20134.64萬增長至20197.81萬，為9.06%，高于現(xiàn)價(jià)增速。我們認(rèn)為，隨著我國人口結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步變化，勞動(dòng)力成本將持續(xù)增長，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)降本增效，將積極向自動(dòng)化轉(zhuǎn)型。40圖81.近年來我國15-64歲人口占比下滑（單位：萬人）圖82.制造業(yè)就業(yè)人員平均工資（單位：元）資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部5G賦能，工業(yè)智能化時(shí)代將至。未來重點(diǎn)隨著工業(yè)控制對(duì)精確度和自動(dòng)化的要求越來越高。5G低時(shí)延、高帶寬、海量連接等特性，將推動(dòng)機(jī)器視覺實(shí)現(xiàn)第四次技術(shù)突破：由2D向3D的轉(zhuǎn)變。圖83.5G賦能工廠智能化生產(chǎn)圖84.工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)的智慧工廠運(yùn)作流程資料來源：聯(lián)通，市場(chǎng)研究部資料來源：慧聰電子網(wǎng)，市場(chǎng)研究部2.政策有望加快產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型制造2025機(jī)器視覺作為智能制造的核心技術(shù)之一，將在政策的推動(dòng)下快速發(fā)展。表14.政策扶持工業(yè)智能化轉(zhuǎn)型日期部門政策內(nèi)容+安全生產(chǎn)”行動(dòng)計(jì)劃到年，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與安全生產(chǎn)協(xié)同推進(jìn)發(fā)展2020.102020.032019.09工信部工信部科技部（2021-2023格局基本形成，工業(yè)企業(yè)本質(zhì)安全水平明顯增強(qiáng)。提高智能制造水平；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群數(shù)字化發(fā)展?！吨行∑髽I(yè)數(shù)字化賦能專項(xiàng)行動(dòng)方案》《國家新一代人工智能創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)形成一批人工智能與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展深度融合的典建設(shè)工作指引》型模式，積累一批可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)做法。41工信部、財(cái)政部2016.12《智能制造發(fā)展規(guī)劃（2016-2020層指導(dǎo)，分行業(yè)、分步驟持續(xù)推進(jìn)國務(wù)院劃》全可控的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)體系。強(qiáng)國的一個(gè)目標(biāo)。2015.052013.12國務(wù)院工信部《中國制造》到培育家具有國際競爭力的龍頭企業(yè)和8-10個(gè)配套產(chǎn)業(yè)集群?！蛾P(guān)于推進(jìn)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》資料來源：賽迪顧問，市場(chǎng)研究部整理3.機(jī)器視覺的投資建議額占比分別為、7%。我們認(rèn)為，得益于我國經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定的發(fā)展、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的從而進(jìn)一步推動(dòng)機(jī)器視覺行業(yè)的整體發(fā)展。圖85.機(jī)器視覺主要應(yīng)用領(lǐng)域資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，市場(chǎng)研究部需求及政策雙輪驅(qū)動(dòng)，機(jī)器視覺長期成長空間廣闊。全球機(jī)器視覺正處于快速成長期，據(jù)MarketsMarkets20201072025望達(dá)到147數(shù)據(jù)顯示2014年我國機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模為18.8億元，2019年中國機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模為65.50億元，為21.77%。42圖86.2014-2019年中國機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）資料來源：，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，市場(chǎng)研究部層軟件算法的設(shè)備公司天準(zhǔn)科技（688003.SH300802.SZ）等；我國廠商在工業(yè)（002415.SZ）等。（三）PCB：受益于5G與汽車電動(dòng)化，行業(yè)迎來復(fù)蘇下游多點(diǎn)開花，全球PCB行業(yè)有望重回增長。根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2019年全球行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模61302020年全球PCB行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)與2019PCB行業(yè)有望重回增長。預(yù)計(jì)2021-2024PCB行業(yè)規(guī)模將保持5%的快速增速，到2024年將達(dá)到7590萬美元，2020-2024年復(fù)合增速為5.4%。圖87.全球行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望重回增長（單位：百萬美元）資料來源：Prismark，市場(chǎng)研究部435G與數(shù)據(jù)中心建設(shè)迎來高潮，帶動(dòng)需求增長。中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院《5G新基建發(fā)展白皮書》預(yù)計(jì)全國5G基站建設(shè)數(shù)量約為653萬座，建設(shè)高峰期為2021-20232021年全國新建5G基站數(shù)量將達(dá)到1202020年增長以上。5G技術(shù)有源天線單元（AAU）中的天線陣子需要排列在PCBOTN換機(jī)及路由器需求也將相應(yīng)增加，需要使用大規(guī)模的高速單板和背板，進(jìn)一步帶動(dòng)對(duì)PCB需求增長。同時(shí)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的不斷建設(shè)將進(jìn)一步打開PCB的增長空間。隨著新基建政策的落地、云服務(wù)應(yīng)用的進(jìn)一步拓展，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)有望進(jìn)一步加速。根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，中國云運(yùn)營服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模年將同比增長，年有望達(dá)到28.9%。伴隨著數(shù)據(jù)中心PCBPCB具有高層數(shù)、高速度和高密度的特點(diǎn)。圖88.5G基站建設(shè)迎來高峰期（單位：萬座）圖89.中國云運(yùn)營服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）資料來源：，市場(chǎng)研究部5G5G手機(jī)內(nèi)射頻天線模組由MIMO技術(shù)升級(jí)為MIMO，天線及射頻傳輸線等器件的增多使得手機(jī)內(nèi)部空間進(jìn)一步壓縮。求也對(duì)需要更加緊湊靈活。FPC具有柔性、配線密度高、質(zhì)量輕、低損耗、可靠度好等Prismark數(shù)據(jù)，2018年全球市場(chǎng)規(guī)模128億美元，預(yù)計(jì)到2022年達(dá)到149億美元。此外，等更高性能PCB板的精密特征能夠解決使用HDI更小的線寬線距、更多堆疊層數(shù)可承載更多模組，需求量也將進(jìn)一步增長。表15.FPC、、SLP均為性能優(yōu)良的板線寬）輻射孔徑類別優(yōu)點(diǎn)板厚層數(shù)配線密度低（μ）由柔性基材制成，具有撓性，可彎曲，可控制阻抗信號(hào)的傳輸，提供信號(hào)完整性，并實(shí)現(xiàn)高速電纜結(jié)構(gòu)功能；30/6030/300.5-2.54